博时成长基金，博时成长基金分析

本文目录一览：

• 1、博时成长基金

• 2、基金嘉实300

• 3、博时成长基金011740

• 4、博时成长基金分析

10只基金，8只不值得买，该怎么选？

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博时成长领航

基金代码：A类：010902，C类：010903。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。本基金没有认购上限。

基金公司：博时基金，目前总规模将近7300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过1600亿元，管理规模比较大。

基金经理：本基金的基金经理是陈鹏扬先生，他拥有12年证券从业经验和超过5年的基金经理管理经验，目前管理5只基金，合计管理规模44亿元。

代表基金：博时裕隆 ( 000652.OF )，从2015年8月24日至今，累计收益率182.09%，年化收益率21.16%。长期业绩表现非常*。

从净值图上看，这只基金大幅跑赢了偏股混合型基金指数和沪深300指数。

再来看一下分年度的数据。有几点预判：

持仓特点：我们来具体看一看陈鹏扬先生的持仓。

第一，陈鹏扬先生管理本基金时，前十大重仓股占比基本维持在50%以上，但有从高到低演变的趋势，他应该还是切换过投资框架的，具体我们从访谈里找找看。

第二，从历史上看，陈鹏扬先生的年度换手率在3-4倍之间，不算很高，但也有一些还手，相当于每半年的持仓换仓一次。

第三，在5年多的时间里，基金平均持仓时长为1年，比较短。其中持有在半年以下的股票市值占比将近50%，也就是说一半以上的股票买了半年不到就卖出了，短期交易的特点还是比较明显的。

结合上述三点，陈鹏扬先生属于持股集中度不低+持股周期不长的偏***型选手。不过，大概率陈鹏扬先生是有一套交易的逻辑，具体我们在访谈中进一步了解。

第四，从资产配置图上可以看出，陈鹏扬先生会做一些择时，但是幅度不大，基本季度的波动在十个点内。很显然，2018年跌幅较小应该不是降低仓位带来的，待会儿我们再看一下当时的持仓。

第五，陈鹏扬先生会做比较*的风格择时，可以看出他在2015年到2018年，连续切换过三次大的风格，其中2017年择成长风格做错了，导致当年表现很一般，而在2018年切换到了价值风格，做对了。2019年之后再次切换到了成长风格。

结合上述两点，陈鹏扬先生属于会做一些仓位择时+会做风格择时的偏飘忽不动型选手。

第六，从行业配置图可以看出几点：

目前组合处于持仓行业分散+组合估值分位不算高的偏静待黎明到来的状态；

投资理念与投资框架：在2020年6月份的一次访谈中，陈鹏扬先生比较详细的介绍了他的投资理念：聚焦在趋势上的好公司里，去做相对逆向的投资。

具体的选股标准，陈鹏扬先生聚焦四个维度，具体

对于估值和还手，陈鹏扬先生也做了比较详细的介绍。

从他一年左右的平均持仓时长来看，并不属于“长期投资”的范畴，和那些拿得长的自下而上、精选个股并长期持有的基金经理还是有很大的差别的。但园长并没有从访谈中感受到陈鹏扬先生有足够清晰的投资框架去解释他之前的操作。

一句话点评：在2021年伊始，博时基金的新基金陆续上了不少，最近几天，这是我们第三次点评博时基金的新基金了。本基金的基金经理陈鹏扬先生在过去5年中，业绩表现非常*，在仔细研究之后，我们并没有从陈鹏扬先生的介绍中，找到解释他投资操作特点的合理解释。

对于本基金是否值得买，我们有几点看法：

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基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。

不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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08月01日讯 嘉实沪深300ETF基金07月29日下跌1.31%，现价4.282元，成交60805.02万元。当前本基金场外净值为4.2332元，环比上个交易日下跌1.28%，场内价格溢价率为-0.17%。

本基金跟踪指数为沪深300指数，*报告期内，本基金收益率为101.00%，业绩比较基准为沪深300指数。

数据显示，近1月本基金净值下跌4.92%，近3个月本基金净值上涨5.37%，近6月本基金净值下跌7.29%，近1年本基金净值下跌12.50%，成立以来本基金累计净值为1.8913元。

本基金成立以来分红2次，累计分红金额11.15亿元。目前该基金不开放申购。

基金经理为何如，自2016年01月05日管理该基金，任职期内收益34.05%。

刘珈吟，自2021年09月24日管理该基金，任职期内收益-12.73%。

12月24日讯 博时成长精选混合型证券投资基金（简称：博时成长精选混合A，代码011740）12月23日净值上涨1.84%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1028元，累计净值为1.1028元。

博时成长精选混合A基金成立以来收益10.28%，今年以来收益10.28%，近一月收益1.53%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

陈鹏扬，自2021年04月20日管理该基金，任职期内收益10.28%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有长城汽车（持仓比例8.73%）、吉利汽车（持仓比例6.97%）、华测导航（持仓比例6.49%）、立讯精密（持仓比例6.01%）、中鼎股份（持仓比例4.81%）、华润电力（持仓比例4.59%）、舜宇光学科技（持仓比例4.11%）、广联达（持仓比例3.58%）、顺丰控股（持仓比例3.58%）、海康威视（持仓比例3.43%）、

报告期内基金投资策略和运作分析

展望四季度，我们认为国内经济将呈现出分化的局面，一方面房地产销售、投资均面临下行压力，继而对地方政府投资也将产生一定负面影响，整体固定资产投资需求端承压。另一方面，随着海外疫苗渗透率提升以及治疗药物陆续上市，未来新冠对全球经济层面的扰动将逐渐降低，国内外相应受影响的需求有望逐渐恢复。投资层面面临的情况会更加复杂，我们认为四季度整体资金面、政策面边际有望有所放松，但部分行业和公司在盈利层面会有压力，整体市场走势将呈现分化的局面，亮点将主要集中于行业、个股层面具备较强结构性成长逻辑的领域。中期来看，我们认为国内产业升级、供应链补短板、需求侧改革的大方向已经较为明确，经过多维度的中观、微观层面的产业、公司层面的调研，我们对国内优质公司全球竞争力的持续提升抱有较强的信心，相信依托于国内的规模经济、范围经济、工程师红利和企业家红利的优势，在产业升级方向上将会持续的有*的公司能走出来，逐渐实现进口替代并且走向全球竞争。我们也认为产业升级的过程将推动居民收入水平的持续增长，因此国内消费升级的大趋势并未改变，部分国产品牌中的优质公司将有更好的表现。我们认为随着经济的高质量发展和更加注重公平的导向，产业的发展中，商业模式的创新将更多让位于硬科技、硬实力的突破。具体而言，*的制造业、科技行业的领先企业将迎来更好的发展机遇。同时，行业内*公司和普通公司的差距会持续拉大。在投资中，我们还会继续坚持赛道、格局和估值相结合的投资方式，聚焦在趋势上的好公司里面，继续坚持自下而上的个股研判，以合适的价格去持有好公司。

报告期内基金的业绩表现

以史为鉴，可以知兴替。虽然过去不代表未来，但是没有历史就没有未来。我们希望通过回顾和梳理产品绩效和持仓，有效的复盘组合的收益—风险特征，并探究形成这些特征的内在逻辑。基金的业绩依赖于基金经理，*的基金经理是稳定收益的来源，我们同时从基金经理的评价入手，根据风格配置、行业配置、个人选股、风控等能力综合评价，对博时基金表现优异的基金经理有哪些特征?这些特征是阶段性的还是可持续的?基金经理在坚持什么投资逻辑?以期对投资者产生一定的启示。

博时基金蔡滨——博时外延增长混合(002142)

精选成长标的 追求稳健回报

人物简介：

蔡滨，硕士，超过12年从业经验。2009年加入博时基金管理有限公司。

历任研究员、研究部副总经理兼资本品组组长。现任权益投资成长组投资副总监兼博时产业新动力混合基金、博时外延增长主题混合基金、博时工业4.0主题股票基金、博时战略新兴产业混合基金、博时荣享回报混合基金的基金经理。

研究背景：具有十年以上的研究背景，交运行业+通信行业+资本品组。

产品简介：

博时外延增长混合基金成立于2016年2月，是一只灵活配置型基金，股票投资比例为基金资产的0%-95%。截至2019年6月10日，本基金成立以来净值增长率43.82%，年化收益11.49%，近两年收益率同类排名前1/10，近三年收益率同类排名7/171。本基金自成立以来，经历了A股市场大幅震荡，较好地控制了回撤风险，在市场波动中净值表现平稳。(数据银河证券)

一、 投资风格复盘

基金经理蔡滨说

成长型 投资以成长股为主，注重分析产业与时代变迁的大趋势，找到真正的成长标的，长期持有，充分分享企业成长的收益。

1、 如何定义成长?契合时代发展的趋势和潮流，相比竞争对手具有差异显著的、且难以复制的产品或商业模式，从而获得可持续的竞争优势，和相应有质量的成长。

2、 如何选择成长股?对于成长，不应只是高增速，也要有质量。竞争优势：行业成长空间大，公司依靠好的模式或者自身能力等有潜力成为或者已经成为龙头;成长路径：展望3年维度，所处行业比GDP更快的成长，或者成熟行业的龙头公司获取更多市场份额，或者收入平稳，因效率提升带来利润增速持续显著超过同业。具体地，通常要求行业增速达到GDP的1.5-2.0倍，或者公司增速达到GDP的2.0倍或以上。

3、 如何给成长股估值?不只依赖简单的静态PE：对于成长股，采取市值估值法(=行业规模*未来公司合理市场份额*合理利润率*成熟后合理PE)，不局限于短期的PE或PEG估值。

博时外延增长基金复盘

从基金历史持仓市值分布来看，长期风格稳定，主要集中于小盘成长、小盘价值和大盘成长，符合基金经理的风格偏好。

图：博时外延增长基金风格分析

二、 投资方向复盘

基金经理蔡滨说

宏观层面关注生产要素，包括劳动力成本的上升、环境/能源压力增大、移动互联网技术的发展等;中观层面关注产业升级和消费升级;微观层面关注符合和引领产业发展趋势的行业和公司。确定重点投资主题板块包括先进制造业、新能源、医药行业等。

博时外延增长基金复盘

从基金历史行业配置情况看，投资行业板块较为稳定，行业暴露符合其风格。历史持仓主要集中在机械、医药、电子元器件、基础化工、汽车、电力设备等，与基金经理过往的研究背景相关性高。同时，基金在除制造业等行业配置较多外，在非银金融、食品饮料等行业也有一定的配置，基金经理对于市场有应变能力，扩展行业降低组合的风险，带来增强收益。

从前十大重仓股情况来看，部分个股持有时间较长，显示出对持股有一定的把握，可以看出基金经理专注行业和个股的精选，选股能力是基金经理投资流程的关键。

结合组合的收益和行业及个股的暴露，基金经理投资坚持了一个非常清晰的风格和路线。

图：博时外延增长基金行业配置情况

数据博时基金

三、操作特征复盘

基金经理蔡滨说

1、以追求组合可持续的*收益复利回报为目标，注重回撤风险。

2、操作风格积极进取，策略灵活。

博时外延增长基金复盘

从基金历史业绩来看，2016年2月3日至2019年5月16日，博时外延增长混合累计收益49.21%，高于业绩基准27.84%。回溯过往几年数据，可以看出在不同市场行情中均有获得超额收益的能力。组合波动率可控，并注意控制回撤。2018年受股市影响净值回撤较大，其余年度*回撤比例均在11%以内。信息比表现较好，除2018年外，信息比均大于0。综合来看，该基金风格稳健，符合基金经理本人目标，追求组合可持续的*收益回报。

表：博时外延增长基金收益及风险指标

从基金历史股票仓位情况来看，组合股票仓位低至四成，高至近八成，策略灵活进取。

表：博时外延增长基金股票仓位情况

综合评价

综合各绩效评估指标我们发现，蔡滨的风格稳定，一贯坚持成长为主，坚持在自身能力圈内进行行业配置，自下而上精选个股，投资方向主要集中于符合产业趋势的先进制造业，个股选择能力突出。同时也能够在市场不同阶段细微调整，具备一定的轮动能力。蔡滨的业绩稳健，重视*收益的确定性，降低短期波动和回撤。

在资产管理行业，基金经理投资逻辑与理念各异，但通过细致的数据整理和操作回顾，我们发现长期表现优异的基金经理也许是聚焦主业、风格稳定、重视*收益的管理人和策略。从这个角度上来看，博时基金蔡滨的外延增长值得投资人重点关注。

风险提示：

一、证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。

四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证，本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

六、投资人应当通过基金管理人或具有基金销售资格的其他机构购买和赎回基金，《基金合同》、《招募说明书》、基金销售机构名单及本基金的相关公告可登陆基金管理人官方网站http://www.bosera.com/index.html查看。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《博时成长基金》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多博时成长基金、基金嘉实300相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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