信达澳银领先增长(161029)信达澳银领先增长持仓
信达澳银领先增长(161029)信达澳银领先增长持仓
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08月31日讯 信达澳银领先增长混合型证券投资基金（简称：信达澳银领先增长混合，代码610001）08月28日净值上涨1.88%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7041元，累计净值为2.2562元。
信达澳银领先增长混合基金成立以来收益157.31%，今年以来收益30.80%，近一月收益5.38%，近一年收益43.02%，近三年收益50.54%。
信达澳银领先增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额29.03亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王咏辉，自2018年12月03日管理该基金，任职期内收益68.54%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有用友网络（持仓比例6.22%）、博敏电子（持仓比例4.97%）、兆易创新（持仓比例4.93%）、宁德时代（持仓比例4.62%）、迈瑞医疗（持仓比例4.42%）、中微公司（持仓比例4.22%）、澜起科技（持仓比例3.33%）、立讯精密（持仓比例3.19%）、金山办公（持仓比例3.02%）、亿纬锂能（持仓比例2.91%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年上半年，我国GDP同比增速-1.6%，其中二季度GDP增速从-6.8%回升至3.2%。具体来看，生产端的恢复比较明显。2020年上半年工业增加值同比增速-1.3%，但6月工业增加值同比增速已经回升到了4.8%，2019年没有疫情时的平均水平为5.7%。2020年二季度第三产业的GDP增速也从一季度的-5.2%回升至1.9%，虽然同比增速与2019年同期水平相比还有较大差距，但环比的改善幅度还是很明显的。投资也在回升，基建和地产贡献较大。2020年上半年固定资产投资同比下降3.1%，降幅继续收窄。投资恢复较快，主要靠基建和地产，但6月增速已有所放缓；制造业投资仍然负增长，主要利润和需求拖累，但高技术产业投资仍是亮点。相比生产和投资，需求端的恢复相对偏弱。2020年上半年社会消费品零售总额同比下降11.4%，6月社会消费品零售总额同比增速仍只有-1.8%。消费依旧负增，回升速度也在放缓，反映需求端的恢复进入了瓶颈期，有部分消费活动可能很难恢复正常。生产投资强、消费偏弱，意味着2020年二季度的GDP很大一部分是靠固定资本形成额和存货增加推动的，钢铁、化工等工业品库存都在历史高位水平。出口呈现韧性，主要来自防疫相关出口增加与海内外疫情错位。受疫情冲击，我国2020年初出口大幅下滑，但3月以来出口贸易又呈现出了较大的韧性，上半年出口增速为-6.2%，而6月出口增速再次转正至0.5%。出口的韧性一方面与疫情相关产品高增长有关，剔除医疗器械、纺织纱线、中药材等产品后，6月出口增速就只有-2.9%；另一方面与海内外疫情错位也有很大关系，我国疫情最严重时期在2-3月份，而海外疫情最严重时期在4-5月份，其他国家的生产供给受损，从而也增加了对我国产品的进口需求。
通胀方面，核心CPI下行、工业通缩风险大于通胀。2020年CPI同比增速从年初5.4%已经回落到6月的2.5%，PPI也从0.1%回落到-3.0%。尽管2020年6-7月食品价格环比回升，但主要源于供给端的扰动，强降雨洪涝灾害推升短期蔬菜涨价；另一方面猪肉价格也在季节性回升。但抛开供给扰动来看，非食品、服务和核心CPI从2019年以来就在持续走弱，疫情的到来进一步加强这一趋势，6月核心CPI同比进一步回落至0.9%的低位。工业品方面，2020年PPI同比降幅也在扩大，不过6月PPI降幅有所收窄，主要源于油价回升和经济的边际回暖。但往前看，需求偏弱、工业品库存又在高位，工业通缩压力仍然较大。
报告期内，本基金保持一定仓位，维持在科技板块的超配，较多的暴露在成长股中，在2020年二季度配置了科技、医药、芯片、半导体、消费板块。在前期配置消费、医药的原因是看好大消费在疫情持续影响下的业绩确定性和确定性所带来的估值提升。在后期主要配置在电子、电器设备、计算机、通信行业，看好科技板块的成长性以及成长性带来的估值逐步回到前期高点，维持了医药生物的配置，看好业绩有成长并且兑现的公司。
截至报告期末，本基金份额净值为1.5427元，份额累计净值为2.0948元，本报告期内，本基金份额净值增长率为18.41%，同期业绩比较基准收益率为2.10%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
A股市场在2020年上半年总体波动较大，而且重心逐步上移。市场经历了疫情影响，快速下跌，然后回升，二次探底之后，市场已经把疫情当做成一次性事件理解，结构化的行情在2020年上半年逐步演义，总体来看市场重心不断上移，龙头企业更受青睐。
往前看，本基金管理人认为2020年内经济高点或在三季度出现，6月GDP可能已在高点区间。我国近几个月经济数据不断回升，生产走强，但需求依然偏弱。比如消费依然负增长，库存普遍处于高位，非食品CPI、PPI、GDP平减指数等整体价格也没有出现反弹。而且部分领域存在疫情期间积压需求集中释放的情况，比如汽车、地产等，对短期需求起到了很大的支撑作用，一旦集中释放结束，后续需求端的压力可能会更大。而且从融资的角度来看，2020年上半年社融高增长，对经济提供了很大支撑。但按照全年30万亿的目标来算，2020年下半年的投放额度和2019年下半年大致持平，基金管理人认为这也意味着2020年下半年融资增速会趋于下降，年底时社融增速大概在12%附近。
基金管理人认为经济很难开启一轮新的上行周期，下行压力依然较大。一是过去十年主导宏观经济走势的房地产还处于下行周期；二是政策刺激空间没有之前那么大，但是政策也看不到收缩的空间；三是疫情在全球的持续影响。这三点决定了我国宏观经济下行压力依然很大，很难开启一轮持续的上行周期。政策方面，从7月政治局会议的表述上来看，本轮经济周期也完全不同于以往的一下行就强刺激、一上行就全面收紧的做法，会更加注重在稳增长和防风险之间平衡，总体来看，政策力度温和，稳中偏松。预计2020年下半年政策会维持宽松，但节奏上会有所控制，更多强调金融服务实体的功能。
01月24日讯 富国中证银行指数型证券投资基金（简称：富国中证银行指数，代码161029）公布*净值，下跌2.13%。本基金单位净值为1.103元，累计净值为1.189元。
富国中证银行指数型证券投资基金成立于2015-04-30，业绩比较基准为“中证银行指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。本基金成立以来收益20.44%，今年以来收益-3.92%，近一月收益-3.08%，近一年收益19.11%，近三年收益22.93%。近一年，本基金排名同类（614/685），成立以来，本基金排名同类（376/836）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为4.58%，近两年定投该基金的收益为9.10%，近三年定投该基金的收益为11.54%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为王保合，自2015年05月13日管理该基金，任职期内收益20.32%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为招商银行（持仓比例14.18% ）、兴业银行（持仓比例12.01% ）、平安银行（持仓比例6.73% ）、民生银行（持仓比例6.53% ）、交通银行（持仓比例6.45% ）、浦发银行（持仓比例6.06% ）、工商银行（持仓比例5.36% ）、农业银行（持仓比例5.01% ）、北京银行（持仓比例3.55% ）、宁波银行（持仓比例3.35% ）、金山办公（持仓比例0.43% ）、山石网科（持仓比例0.07% ）、八亿时空（持仓比例0.04% ）、硕世生物（持仓比例0.03% ）、龙软科技（持仓比例0.03% ），合计占资金总资产的比例为69.83%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为招商银行（持仓比例15.28% ）、兴业银行（持仓比例12.59% ）、交通银行（持仓比例7.40% ）、民生银行（持仓比例7.38% ）、浦发银行（持仓比例6.87% ）、平安银行（持仓比例6.70% ）、工商银行（持仓比例5.89% ）、北京银行（持仓比例3.92% ）、中国银行（持仓比例3.73% ）、宁波银行（持仓比例3.47% ），合计占资金总资产的比例为73.23%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
3季度初，伴随着中美贸易谈判传出乐观消息，节后市场整体震荡反弹。10月中旬起，尽管陆续公布的金融数据超出市场预期，但由于CPI高企，滞胀风险加大，投资者对货币政策进一步宽松产生担忧，市场出现明显回调。11月，由于央行陆续下调MLF利率、逆回购利率、LPR利率，超出市场预期，部分缓解了投资者收紧货币政策的担忧，同时伴随着MSCI进一步上调A股纳入因子的比重，北上资金持续大幅流入，A股有所反弹。进入12月，由于11月制造业PMI数据回升明显，改善的时点和幅度均超预期，表明经济正逐步复苏。12月中旬，中美宣布达成第一阶段贸易协议，尽管具体协议内容及签订时间仍未明确，但短期进一步恶化的概率大幅降低，市场风险偏好大幅提升。总体来看，2019年4季度上证综指上涨4.99%，沪深300上涨7.39%，创业板指上涨10.48%。其中，中证银行指数2019年4季度上涨7.06%。
在投资管理上，本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。
本报告期，本基金份额净值增长率为7.29%，同期业绩比较基准收益率为6.71%
07月30日讯 信达澳银领先增长混合型证券投资基金（简称：信达澳银领先增长混合，代码610001）07月29日净值上涨4.01%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6819元，累计净值为2.2340元。
信达澳银领先增长混合基金成立以来收益153.95%，今年以来收益29.10%，近一月收益11.63%，近一年收益46.35%，近三年收益52.34%。
信达澳银领先增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额29.03亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王咏辉，自2018年12月03日管理该基金，任职期内收益66.34%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有用友网络（持仓比例6.22%）、博敏电子（持仓比例4.97%）、兆易创新（持仓比例4.93%）、宁德时代（持仓比例4.62%）、迈瑞医疗（持仓比例4.42%）、中微公司（持仓比例4.22%）、澜起科技（持仓比例3.33%）、立讯精密（持仓比例3.19%）、金山办公（持仓比例3.02%）、亿纬锂能（持仓比例2.91%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年一季度GDP呈现负增长，二季度以来各项经济数据回暖，疫情带来的影响仍未完全恢复。具体来看，消费依旧负增长，但恢复势头强劲。2020年新冠疫情对国内消费造成较大的冲击，前5月社会消费品零售总额同比下降13.5%。不过随着近期各类经济活动逐渐恢复正常，消费环比在回暖，5月社会消费品零售总额增速已经回升至-2.8%。往前看，尽管消费短期呈现恢复，居民收入也受到一定冲击，但后续疫情已经在国内基本控制住，管理人认为未来消费增长的长期大逻辑不变，一次性事件不会对长期趋势造成改变。出口仍然偏弱，主要外需拖累。受海外疫情影响，我国出口与进口均受到冲击，2020年前5月以美元计价的出口和进口金额同比分别下降7.7%和8.2%。4月出口增速短期回正，主要源于低基数，5月增速再度转负。结构来看，疫情相关产品出口高增长，但剔除这些产品后，其他产品的出口增速则进一步降至-8.5%，反映外需仍然偏弱。进口跌幅进一步扩大，主要与海外工厂关停、生产几乎停滞有关。海外疫情长期化、常态化已经被大家意识到，生产生活不可能长期停滞，出口数据再次恶化的可能性较低，未来数据转好的可能性高。需求恢复较慢，但生产恢复较快，然而近期生产恢复速度也在放缓，目前经济的主要矛盾是需求不足。2020年4-5月工业增加值增速连续为正，主要源于复工复产的深入推进。但速度上来看已经开始放缓，5月工业增加值环比增长1.53%，涨幅有所收窄。从高频数据来看，近期发电耗煤同比增速也出现了明显回落。投资也在回升，主要靠基建和地产，制造业恢复仍缓慢。2020年前5月固定资产投资同比下降6.3%，当月增速已经回正。其中，地产和基建恢复较快，地产投资当月增速在3月份已经转正，基建增速4月份转正。而制造业投资仍然负增，主要源于企业盈利预期较弱，尤其外需大幅走弱的背景下，短期制造业投资的回暖受到一定制约。PMI连续4个月扩张，目前已经可以看出生产逐步转为供需双暖，经济增长向合理区间靠拢。6月中采制造业PMI为50.9，前值50.6，连续4个月保持在扩张区间，6月PMI数值好的原因是供需都不错，新订单指数连续两月回升，验证了不需要太担心外需的判断。
通胀方面，核心CPI下行、PPI降幅扩大，通缩风险大于通胀，为财政货币政策维持适度宽松提供了条件。近期食品价格加快回落，带动CPI持续下行，2020年5月CPI同比已降至2.4%。6月以来食品价格再度回升，主要来自供给端的扰动，北京新发地疫情和高温多雨天气对农产品供给造成了一定的影响。抛开供给扰动来看，非食品、服务和核心CPI自去年以来持续走弱，疫情的到来进一步加强了这一趋势，反映国内需求偏弱。工业品方面，PPI降幅扩大，5月PPI同比降至-3.7%。近期钢煤价格有所回升，主要源于投资短期回暖、天气转热等原因。往前看，需求偏弱、工业品库存又在高位，工业通缩压力仍然较大。需求偏弱，是国内货币和财政政策持续维持适度宽松的根本原因。
尽管短期经济、金融数据高增长，但本轮周期有三点不同于以往。一是过去十年主导宏观经济走势的房地产还处于下行周期；二是政策刺激空间没有之前那么大；三是疫情的持续影响。这三点决定了我国宏观经济下行压力依然很大，很难开启一轮持续的上行周期。因此，管理人认为货币政策的大方向依然是宽松，还远远未到转向的时候。疫情过去，退出政策的重点或许是临时性的信用政策，而不是总量的货币政策。降准近期或会落地，降息未来或将继续，以进一步引导贷款、债券利率的下行。中期来看，存款利率的降息也有望看到。
本基金在报告期内配置了科技、医药、芯片、半导体、消费板块。在前期配置消费、医药的原因是看好大消费在疫情持续影响下的业绩确定性和及其可能带来的估值提升。在后期主要配置在电子、电器设备、计算机、通信行业，看好科技板块的成长性以及成长性带来的估值逐步回到前期高点，维持了医药生物的配置，看好业绩有成长并且兑现的公司。
展望2020年三季度，本基金管理人认为宏观经济目前处于复苏阶段，走坏的可能性较低，流动性不紧偏松，市场目前风险偏好有所提升，重点看好创业板中的成长性股票的投资机会，将持续配置创业板和科创板中的优质公司。
11月06日讯 信达澳银领先增长混合型证券投资基金（简称：信达澳银领先增长混合，代码610001）11月05日净值上涨2.94%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7692元，累计净值为2.3213元。
信达澳银领先增长混合基金成立以来收益167.14%，今年以来收益35.80%，近一月收益11.47%，近一年收益41.47%，近三年收益45.89%。
信达澳银领先增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额29.03亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王咏辉，自2018年12月03日管理该基金，任职期内收益74.98%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有博敏电子（持仓比例5.06%）、用友网络（持仓比例4.54%）、宁德时代（持仓比例4.39%）、太阳能（持仓比例2.93%）、比亚迪（持仓比例2.86%）、东方电缆（持仓比例2.58%）、恒润股份（持仓比例2.55%）、泰和科技（持仓比例2.51%）、双一科技（持仓比例2.48%）、金雷股份（持仓比例2.45%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度经济延续恢复。具体来看，生产端继续回升。8月工业增加值同比增速升至5.6%，已基本接近去年没有疫情时的平均水平5.7%。生产恢复相对较快，主要来自疫情期间积压生产需求的集中释放，但趋势上来看，工业生产环比增速正逐渐收敛至正常区间。投资也在回升。2020年7-8月固定资产投资平均增速为8.8%，较二季度进一步上升。三大领域中，地产投资增速进一步升至12.1%，地产需求端表现也较为强劲，但新开工增速却下滑至2.2%，下行压力或有所体现。
2020年8月基建（不含电力）增速回落至4%，尽管今年名义财政明显发力，但考虑到大部分基建项目都是由地方主导，地方财政收入下滑、隐性负债难放松仍是制约基建的主要因素。制造业投资增速回正，从行业来看，新经济和基建类行业投资增长较快。需求端恢复偏慢，社零增速虽已回正，但剔除汽车以后增速仍然为负。8月社零总额名义增速已回升至0.5%，但剔除汽车以后同比下降0.6%，服务类消费恢复也偏慢，8月餐饮收入同比下降7%。出口呈现韧性，主因疫情错位。7-8月我国以美元计价的出口同比增长8%。出口较为强劲，一方面与海内外疫情错位有关；另一方面，全球经济处于恢复中，外需也会边际修复。近期欧美疫情反弹，海外产业链恢复或放缓，外部对我国产品的进口需求仍会较强，对我国出口或将形成较大支撑。
通胀方面，CPI同比回落，非食品和核心CPI维持低位；而PPI同比继续回升。2020年8月CPI同比回落至2.4%，消费品领域的涨价主要集中在食品，非食品和核心CPI依然在低位，服务CPI甚至已经转负，反映需求端依然疲弱。2020年9月高频数据来看，猪肉价格环比已经在回落，农产品和菜篮子产品价格环比涨幅也在收窄，预计CPI同比会进一步下行。工业品方面，2020年8月PPI同比下降2.0%，降幅继续收窄。从行业分布来看，价格上涨的行业基本集中在上游行业，或与国际大宗价格变动相关，而大部分中下游行业价格继续走弱。未来几个月，低基数可能会对PPI有一定推升作用，但近期疫情出现反复、全球经济复苏较慢，工业品价格也会有下行压力。
展望2020年四季度，经济先上后下，政策继续宽松。一方面，外部环境不确定性、不稳定性较大，全球疫情存在二次反复的风险，各国财政货币刺激政策空间有限，全球经济复苏缓慢，地缘政治冲突不断；另一方面，疫情对国内经济的冲击最坏的影响已经过去，我国近几个月经济数据虽然不断回升，但需求端依然偏弱，非食品和核心CPI仍处于低位。今年国庆旅游收入恢复约七成，数据虽然超预期，但如果考虑部分出境游的替代，恢复程度也存在一定高估。而短期数据的高增长，会给政策较大信心，近几个月利率大幅抬升，其实信用方面的政策已经在收紧。信贷增长从2020年6月以来已经回归正常，短期社融数据偏高主要来自政府债券的集中发行，2020年三季度社融达到顶部，未来大概率趋于回落。考虑到经济、融资先上后下的压力，货币政策进一步收紧的可能性不大，而且可能来不及收紧，就要重新开始边际放松。不过，当前央行更强调稳增长和防风险均衡，未来或以结构宽松政策为主导。
2020年三季度股票市场总体上涨，但结构分化依然严重，普遍上涨行情难以持续，各行业间、各股之间区分度很大。本基金在三季度维持了较高仓位运作，在股票的具体选择上，采取GARP策略的方法，偏好兼具高成长性、相对低估的个股，具体的选择标准关注业绩的增长和估值这两个维度上。
展望2020年四季度，本基金管理人认为市场会以分化的行情为主，依然偏好高成长、估值不高的具有可持续成长性的个股。
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