个人投资者，个人投资者有哪些局限

本文目录一览：

• 1、个人投资者

• 2、上证180

• 3、个人投资者参与科创板网上新股申购,根据其持有的市值

• 4、个人投资者有哪些局限

日前，深圳证券交易所完成2021年个人投资者状况在线调查。调查结果显示，个人投资者证券账户平均资产规模进一步提高到60.6万元，较2020年增加0.9万元。对于这一结果，可从多方面辨析。

首先，个人投资者户均资产规模提升，是证券市场总体运行稳健的表现。2021年我国股市日均成交额保持超预期增长，股票市值持续升高带动个人投资者户均资产规模“水涨船高”。有在线调查显示，在投资决策层面，投资者开始普遍关注上市公司公告，盈利投资者投资行为更为理性。这也意味着个人投资者对价值投资理念的认识逐渐深入。

其次，在坚持“房住不炒”定位的政策基调下，证券市场成为个人资产配置的重要方向。过去一些年，我国居民的资产配置结构表现为“重房产、轻权益”。如今，房产的投资属性受到明显约束，优质投资标的不足，助推了居民资产配置向权益类资产转移。

再次，证券市场的制度优化和结构扩容，拓宽了个人投资者的投资空间。近年来，资本市场陆续推出科创板创业板注册制、深圳主板与中小板合并、打新新规等制度性改革，系统优化了资本市场秩序。与此同时，我国资本市场监管日趋严格，上市公司的信息披露逐步规范化和正规化。创业板聚焦“三创”“四新”的板块定位，促使一批行业代表性优质企业进入资本市场，拓展了个人投资者的投资范围和投资机会。2021年沪深两市新股发行数量及募资金额均创近十年新高。个人投资者户均资产规模的提升，得益于资本市场供给侧扩容及良性互动发展。

个人投资者的户均数值，或许代表了*投资者或价值投资者的资产变动状态。据笔者测算，截至2021年12月31日，我国沪深期末投资者账户约2亿个，沪深户均市值约46.0万元。而个人投资者的户均资产规模数值显著高于沪深户均市值，部分原因由于在线调查数据抽样样本量偏小，并且样本选取过去一年有过交易记录的投资账户，排除休眠账户后，导致个人投资者户均资产规模数值偏高。基于此，对于未来的投资预期还需冷静分析，客观认识。要综合考虑国内宏观经济指标、国际因素影响、市场预判以及证券市场的政策改革落地等关键性因素，有效稳妥应对，从而做出合乎理性、符合经济学规律的投资判断。

（本文经济日报

经济日报

08月16日讯 国泰上证180金融ETF基金08月15日下跌1.19%，现价0.926元，成交4332.21万元。当前本基金场外净值为0.9158元，环比上个交易日下跌1.06%，场内价格溢价率为-0.09%。

本基金跟踪指数为上证180金融股指数，*报告期内，本基金收益率为72.29%，业绩比较基准为上证180金融股指数。

数据显示，近1月本基金净值上涨0.01%，近3个月本基金净值下跌0.42%，近6月本基金净值下跌14.88%，近1年本基金净值下跌13.23%，成立以来本基金累计净值为1.6044元。

本基金成立以来分红3次，累计分红金额8.96亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为艾小军，自2014年01月13日管理该基金，任职期内收益86.66%。

1.投资者以市价申报的方式参与科创股票交易，不包括以下（）。(单选)

A、*五档即时成交剩余撤销申报

B、*五档即时成交剩余转限价申报

C、双方*价格申报

D、对手方*价格申报

答案：C

2.以下关于科创板股票退市流程的表述，不正确的是（）(单选)

A、科创板股票退市流程中取消了暂停上市、恢复上市环节

B、已退市的科创板企业不再设置专门的重新上市环节

C、科创板股票的退市整理期的交易期限为30个交易日

D、科创板公司股票进入退市整理期的,投资者将不可阅读上市公司公告

答案：D

3.科创板发行人*公开发行并上市前设置表决权差异安排的,应当经出席股东大会股东所持（）以上的表决权通过。(单选)

A、二分之一

B、三分之一

C、三分之二

D、四分之三

答案：C

4.个人投资者参与科创板股票交易,应满足申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券)日均不低于人民币（）万元。(单选)

A、50

B、70

C、90

D、100

答案：A

5.个人投资者参与科创板交易,除应符合适当性管理要求外,还应当通过（）组织的科创板股票投资者适当性综合评估。(单选)

A、上海证券交易所

B、证券公司

C、中国证监会

D、中国证券业协会

答案：B

6.证券公司应当动态跟踪和持续了解科创板个人投资者交易情况,至少每（）年进行一次风险承受能力的后续评估。(单选)

A、半

B、1

C、2

D、3

答案：C

7.盘后固定价格交易是在收盘集合竞价结束后,交易系统按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合,并以当日（）成交的交易方式。(单选)

A、*价

B、*价

C、收盘价

D、开盘价

答案：C

8.个人投资者参与科创板股票网上申购时,持有市值需满足以下哪项要求?（）(单选)

A、持有上海市场非限售A股股份总市值在5000元以上(含5000元)

B、持有非限售A股股份和非限售存托凭证总市值在5000元以上(含5000元)

C、持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证总市值在1万元以上(含1万元)

D、持有非限售存托凭证总市值在1万元以上(含1万元)

答案：C

9.科创板的每一个新股申购单位为（）股,申购数量应当为（）股或其整数。(单选)

A、200股,200股

B、500股,500股

C、800股,200股

D、1000股,500股

答案：B

10.关于科创板股票竞价交易异常波动的表述,不正确的是（）。(单选)

A、上交所将公告该股票交易异常波动期间累计买入、卖出金额*5家会员营业部的名称及其买入、卖出金额

B、连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%属于异常波动

C、无价格涨跌幅限制的股票不纳入异常波动指标的计算

D、投资者可以不遵照上交所规定,利用资金,持股优势进行集中交易,影响股票交易价格正常形成机制

答案：D

熟悉投资的可能知道，这个世界上赚钱的方式有很多种。比如索罗斯擅长的是宏观交易；巴菲特和芒格是价值投资的宗师；詹姆斯·西蒙斯不但有以自己名字命名的数学定理，也是量化投资的先驱；而敢于抓住市场极端变化的华尔街“大空头”约翰·保尔森，他的流派叫做“实践驱动型投资”……

这些方法你不熟悉也没关系，这些都是个别专业投资人在做的事。但提到这些专业投资人的时候，我们常有一个印象，就是他们消息灵通、智商很高、经验丰富......在我们看来，这就是业余投资者和专业投资者的主要差距。

但是，这真的是我们的劣势所在吗？

在我看来，聪明、消息灵通、经验丰富这些都只是表象，普通投资者比起专业人士的真正差距，是一些更不容易看到的东西。

之前我们讲了普通投资者的优势，对于投资来说，我们必须要全面地了解自己，才能找到最适合自己的方式。所以接下来，我们说说投资者的劣势。

先举个例子。

2007年，有一篇*的学术论文面世，题目叫做《一个世纪的趋势投资证据》（A Century of Evidence on Trend-Following Investing）。这篇论文带来了一个相当反直觉的结论，也提供了一个非常赚钱的操作，简单说就是：

我们盯住一个国家的故事，如果过去的这一个月，股市是上涨的，我们在下一个月就做多买入；如果过去这一个月，股市是下跌的，我们就做空卖出。

没了，就这么简单。

这个揭露是怎么得出来的呢？

这篇论文的三位作者，都来自一个叫做AQR资本的基金。这个基金可以说是职业投资机构中的翘楚。AQR的基金创始人是克里夫·阿斯内斯（Cliff Asness），是业界的传奇人物。

如果你了解一点金融史，一定听过尤金·法玛这个名字，就是发明了有效市场理论的*金融学家，也是诺贝尔经济学奖的获得者。而这个阿斯内斯就是当年他在芝加哥大学最得意的学生，如今则是金融业的巨头之一。

阿斯内斯在读博士期间的学术研究就已经非常知名了。还没毕业，高盛就邀请他根据自己的研究成果单独成立一个交易部门。所以阿斯内斯先是在高盛做部门主管，后来又离开，创立了自己的AQR基金。

到如今，这个基金管理着2260亿美元的资产，比我们熟知的雷·达里奥的桥水基金还要大，是全世界最成功的对冲基金之一。可贵的是，AQR内部非常鼓励发表研究成果和学术文章，而且质量非常高，很多都直接刊登在业界的*期刊上。上面提到的那篇论文就是其中之一。

在得出结论之前，AQR做了大量复杂的测算，简单来说，这个研究的跨度从1880年到2016年，横跨了三个世纪，长达137年。而且对市场上几乎所有资产——67大类，都进行了测算，包括29种商品（比如黄金、石油、小麦）、11个市场的股票指数、15个职权市场，还有12种外汇，研究也覆盖了全世界的主要国家的资本市场，可以说非常综合和全面了。

那么计算的结果是什么呢？简单说就是一句话：“涨就买，跌就卖”的投资方法，补单有效，而且效果极好......

在长达137年里，每年的超额回报有18%，即使扣除成本之后也高达11%；而且不但效果好，还在不同年代、不同资产类别、不同经济周期甚至在经济危机的时候都表现非常好——从1880年开始，它在每一个10年之内都是赚钱的。并且，在历史上十次大型金融危机和股灾里，有八次整个策略都表现非常出色，另外两次也没造成太大的亏损。

下面是这篇论文的统计数据图表。总之，这个方法相当灵验。

你一定在想：如果我也能实现这样的操作，岂不是赚大钱了？

那么，关键问题来了：AQR基金采取的“追涨杀跌”的傻瓜式策略，我们能复制吗？

大难事，比你想象的困难得多。原因就是，很多看起来能赚钱的方法，普通投资者由于种种条件限制很难做到。

比如，这个投资策略为了分散单一国家单一资产品种的风险，实际上是进行全球配置的，而且不只是投资股票，债券、大宗商品、外汇等等都有所涉猎。

对于我们来说，有时候去海外开账户都挺困难，能在这么多国家同时跟踪这么多大类资产的价格走势，并不是一件容易的事。但这些对于一个专业的对冲基金来讲，根本不算什么问题。

另外，由于不同国家的不同监管要求，做空一个国家的市场对于普通投资者来说也难以实现。

很多人可能看过一部叫《大空头》的电影，里面的主角们靠买入CDS，也就是信用违约互换（Credit Default Swap），来做空美国房地产市场，获得了巨额利润。想象一下，如果你当时也眼光神准，一下看出了美国房地产市场的泡沫，有没有可能可能也靠这个赚到大钱呢？

并没有。因为CDS这种东西按照法律，是不能卖给个人投资者的。为了保证个人投资者的利益，法律规定，CDS这种复杂的金融衍生品，只有机构投资者才能买，个人投资者再有钱也买不到的。

还有，虽然趋势投资这个策略相当朴素，但它要求我们月复一月、年复一年地执行。

这意味着，在市场真的下跌的时候，你要毫不犹豫地减仓卖出，即使当时卖是明显亏钱。对于专业的对冲基金来说，它们往往会利用编程和算法来进行操作，减少认为干扰因素。但对于我们普通投资者来说，这显然是不现实的。

不光上面这些，普通投资者的局限还远不止于此。

既然*的专业者这么厉害，我们去买他们的基金不就好了？比如我没时间看论文，那就把钱交给AQR管就好了。

这样可以吗？可惜不可以。

雷伊·达里奥（Ray Dalio）和他管理的*的桥水基金，掌管着目前超过1500亿美元，旗下的产品常年回报在11%-15%的水平，而且业绩极其稳定；在2008年全球金融危机时回报是正的；2018年全球市场疲软的时候，桥水旗下的Pure Alpha基金在扣除费用之后的回报是完美的14.6%，成绩非常出色。你要是问我，我也想把钱交给这种水平的基金经理管理。

可是只有一个问题，桥水基金并不对我们这样的个人投资者开放。

在它的官网上你可以清楚地看到这么一句话：我们对客户的要求一般是，最少有50亿美元的可投资资产。并且，使用我们服务的费用一般在每年50万美元到475万美元不等。所以要想让达里奥管钱，门槛还是稍微有点高的。

这背后也有它的原因：本来市场上能稳定提供超额回报的专业基金管理人就极为稀少，所以一旦真的会出现一个常年都能跑赢市场的人，所有的钱都会涌向他的基金，而这时候这名基金经理出于供需关系和管理上的方便，就更倾向于去拿大体量的资金，而不接受普通投资者的钱了。比如像达里奥的桥水基金里面，就有我们国家的中投基金和外汇管理局的钱。

作为普通投资者，我们先不说自己在专业知识、行业经验、智力水平这些主观方面和大师们的差距，在很多客观方面，比如能使用的投资工具不多，信息渠道的不畅，甚至时间精力上的无法顾及，都使我们可以采取的投资方法受到了很大的限制。

换句话说是这样的：

很多人在想象这件事的时候，有一种感觉就是：我们需要的事掌握一些高深的知识、学习一些特别的技巧，或者有渠道获得一些不为人知的消息和工具……这样才能成功。但投资其实是非常反直觉的，我们做的事情越简单，越承认自己的局限和不足，越有平常心，就越容易取得成功。

总结一下：

一方面，从优势的角度来讲，普通投资者可以“舍难求易”，可以使用最简单和朴素的投资工具来管理自己的财富，这是非常划算的。

另一方面，非职业的身份使得我们能接触到的资源本身就相对有限，再去花时间研究那些奇技淫巧的东西其实更是得不偿失。

所以对于普通的个人投资者来说，掌握一些最朴素的投资方法，避免哪些最明显的投资错误，才是我们走向成功的正途。让我一步步告诉你这条路上，到底都有哪些陷阱。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《个人投资者》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多个人投资者、上证180相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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