晨星基金排行榜，2022年晨星基金业绩排行榜

随着货币基金收益率继续下台阶，部分货基通过降费让利投资者，以增加产品竞争力。据

多家公募机构和基金经理表示，在今年货基收益率走低，短债基金和同业存单基金分流压力下，降低管理费是货基让利投资者的重要考量。除了降费外，各家公募还将通过货基精细化管理，丰富使用场景，发力渠道和投研等方式，提升产品的综合竞争力。

降费让利

19只货基降低管理费

近日，嘉实基金发布公告称，为应对复杂多变的证券市场环境，更好地维护基金份额持有人利益，提高产品的市场竞争力，嘉实基金决定自2022年8月9日起调低嘉实货币市场基金的基金费率，管理费率由0.33％降低至0.27％，托管费率由0.10％降低至0.05％，并将申购资金的交收时间由原“T+2日”修改为“T+2日内”，对《基金合同》和《托管协议》中涉及的相关内容进行修订。

除了嘉实货币外，今年以来还有光大现金宝、工银瑞信薪金、中航航行宝等18只货基降低管理费，*降至0.15％管理费率，相比降费前费率下降了18个BP，降费幅度高达55％。

不过，从降费基金的管理规模看，截至2022年中报，这些基金的管理规模多数不足百亿，降费让利可能是提升产品竞争力的方式之一。

谈及各家公募密集下调货基管理费的现象，嘉实基金表示，在市场收益率持续走低的大背景下，市场上货币基金普遍下调费率，是一种主动让利投资者的行为。由于历史原因，货币基金管理费较高，随着同业存单、短债基金产品的持续发行，削弱了货币基金在收益率和费率上的优势，降低费用成本有利于提升产品的竞争力。

“随着货基收益率持续走低，客观的市场环境让投资者配置货基获取收益实际上在变少，因此，本着持有人利益*化的原则，降费是基金公司主动让利投资者的行为。”嘉实基金相关人士称。

东方金元宝货币基金基金经理郑雪莹也认为，货基降费一方面是公募基金公司出于对货币基金产品战略定位的综合考量；另一方面是基于当前低利率环境下的顺势而为，产品需要匹配适宜的费率，顺应市场变化，从而保障投资者利益。

中航基金也表示，货币型基金虽然是流动性管理产品，但是基民在申购时仍会关注万份收益和七日年化收益，费率的下调可以将基金的收益更大程度上让渡于基民，中航航行宝在今年也进行了降费的操作，希望给基民也较好的体验。另外，受市场环境影响，短债基金和同业存单基金募资火爆，货币型基金在投资保持稳健的前提下，适当下调管理费率也是应对同业存单基金和短债基金分流压力的一个方法。

仍有降费空间

公募多策略提成货基竞争力

从目前看，全市场的货基平均管理费已经降至0.24％的水平，而且多数降费产品是规模偏小的货基，多家机构和人士认为，随着货基收益率走低，货基仍有一定管理费下调的空间，但下调的空间相对有限。

嘉实基金认为，目前市场上传统的货币基金管理费较高，在市场收益率下行的背景下，长远来看货币基金仍有降费的空间。

“货币基金作为产品谱系中，风险偏好较低的普惠性金融产品，其低费率的趋势或将延续。”东方基金郑雪莹也认为，货基降费符合公募基金公司对其战略考量及产品定位，也匹配了当前低利率环境。

不过，中航基金认为，相较权益类基金和债券类基金，货币基金的费率与其投资风险等级也是相匹配的，每只货币基金的目标客户和盈利模式可能都不尽相同，货币基金的管理费率也要与基金公司对现金管理条线的定位相符，预计未来货币基金降费空间十分有限。

在货基收益率不断下台阶、同业存单、短债基金竞争下，除了降费手段外，各家公募还将通过精细化管理、丰富使用场景等方式，提升产品的竞争力。

东方基金郑雪莹表示，尽管货币基金、同业存单基金、短债基金均为广义上的短期固收类产品，但产品定位及风险偏好还是有所区别。

在货币基金产品竞争力的提升上，郑雪莹表示，首先应明确产品属性、回归本源，流动性和安全性仍是重中之重，从而保障持有人利益，努力提供长期持续稳健的回报。其次，厘清客户类群的偏好差异，并依据自身优势做相应布局，对于机构投资者占比较高的货币基金，发挥流动性管理的功能，对于零售投资者占比较高的货币基金，嵌入支付场景，从而发挥便捷支付的作用。再次，提高精细化管理水平，优化负债结构、分散持有人集中度，并根据市场特征制定相应的久期策略和配置策略，从而提升组合的灵活度。

中航基金也表示，货币基金的竞争力一般与基金公司的知名度关联性较大，排名靠后的基金公司在发力货币基金在渠道和投研方面，都要付出加倍的努力。货币基金经理在货币类资产低收益率低波动的市场环境下，择时难度可能会加大，均衡配置可能会更适合目前的市场环境。

平均7日年化收益率跌破1.5％

下半年收益率或小幅回升

多位业内人士提及，今年货基降费的大背景是货基收益率的下降，降低管理费就成了让利投资者的重要考虑。

从货基收益率水平看，Wind数据显示，截至8月12日，目前货基平均7日年化收益率降至1.44％，已经跌破了1.5％的整数关口。规模*的货币基金——天弘余额宝，*7日年化收益率也达到1.41％的年内低点，万份收益也从年初的5毛多降到3毛多。

谈及货基的收益率变化，嘉实基金表示，今年以来为了应对疫情反复和经济下行压力，央行采取了宽松的货币政策，市场流动性充裕，资金利率本身就维持在低位；另一方面，权益、汇率、商品波动性增加，市场风险偏好下降，在流动性合理充裕的状态之下，货币基金配置的债券等资产收益率走低，进而推动货基收益率下行。

不过，嘉实基金表示，随着国内局部疫情逐渐缓解，预计下半年经济呈现修复趋势，货币政策或将由危机模型转向常规模式，流动性收紧或将带动资金利率上升，有望带动货币基金收益率上升。

东方基金郑雪莹也认为，今年上半年本土疫情多点散发、多地频发，基本面修复力度偏弱，实体经济需求提振不足。在此背景下，货币政策靠前发力，资金市场较为宽松，短端回购利率持续低于政策利率，而货币基金的主要配置品种，包括同业存单及存款、银行间逆回购等，整体跟随短端资金利率大幅下行，带动货基收益率有所下滑。

“后续来看，预计基本面将呈现弱修复状态，该背景下货币政策仍将灵活配合，资金面或将保持合理充裕，但考虑到短端资金利率与政策利率的偏离已接近历史较低水平，进一步宽松的空间收窄，预计资金中枢或将小幅上移，短端利率向上波动的概率有所提升。”郑雪莹称。

中航基金也认为，货币基金投资的资产主要集中在利率债、信用债、同业存单和回购等，目前资金面整体宽松，一年期的货币类资产大部分都在2％附近，一年期股份制银行同业存单收益率一度向下突破了1.9％，7天回购类资产价格在1.6％附近，同时货币基金还有严格的剩余期限限制和监管指标要求，扣除管理费、托管费以及销售服务费后，七日年化收益率跌破1.50％也就不足为奇了。

在中航基金看来，2022年以来货币收益率持续下行主要受宽松的资金面影响较大，同业存单指数基金的大规模发行，以及银行理财净值化转型带来了大量货币类资产的需求，资产荒一度也适用于货币类资产。从央行二季度货币政策执行报告看，货币政策依旧稳健，流动性宽松格局大概率持续，但隔夜利率长期维持低位的难度较大，货币类资产收益率未来波动性会加大，下半年货币基金的收益率有可能小幅度回升。

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2021年，是中生代基金经理的胜利，获奖的基金经理包括兴全基金的谢治宇、嘉实基金的归凯、易方达基金的张清华、大摩的张雪（现已转至广发基金）和南方基金的何康。

也许因为同为中生代，这批“星味”最浓基金经理或多或少遇到一些困难，这是他们工作上必须要闯过的一关，也是生活上必须要闯过的一关。

笔者坚信他们会继续前行，更坚信他们会再创佳绩，毕竟*的投资人都有坚韧的意志以及超强的学习能力。

1、激进配置型-兴全和润，谢治宇

获奖词：

基金经理谢治宇先生秉持自下而上的投资方法，注重寻找具备核心竞争力和市值增长潜力的*公司，并不断平衡公司的短期估值与长期价值，组合构建均衡。

2020年，基金经理在太阳能、医药研发及生产外包领域（CXO）和新能源整车行业内的个股筛选为组合贡献了良好的超额收益，全年以75.16%的投资回报超越晨星大盘指数达49.29%，在积极配置型基金中位列第21个百分位。

谢治宇的发展可以说即顺风顺水又一路坎坷。

从投资的角度来说，谢治宇不仅出道即是*，而且还一直在*，要知道即便在今年兴全和润回撤幅度接近20%，他在兴全和润的任期回报率依然高达580.13%，年化回报率22.27%，同类排名13/329。

给大家一个更可怕的数据，相较于上一轮牛市（2015年6月12日）的*净值，兴全和润现在翻了2倍，期间*翻了接近3倍，这意味着即便你在2015年买在了*点，到现在也可以赚200%-300%！

那为啥要说一路坎坷呢？因为谢治宇作为中生代的代表人物，这个咖位的基金经理过于容易引起市场关注。

例如在2018年年初发行了巨无霸兴全合宜，但紧接着贸易摩擦引发市场大跌，产品在2、3、4季度分别亏损5.05%、3.37%和6.84%。同时，产品配置的重仓股中兴又被重点打击，这让谢治宇成为市场口诛笔伐的对象。

《是时候给这位80后基金经理说两句了》文章中说的那样，谢治宇既不是买中兴最多的，中兴也不是他买最多的，但是顶着明星光环让他成为被批评最多的。

但是谢治宇硬是将天崩开局打出王炸结局！在2019年和2020年，他抗住压力交出了一份完美答卷，分别实现收益36.88%和71.77%。

据wind数据显示，截至2020年年末产品的年化收益率高达25.79%，截至2021年年末产品年化收益率则为18.63%，这么大规模的产品实现这么高的收益，真的不容易！

当然，可能会有人提出质疑，你看截至目前产品4.5年仅实现收益61%，年化收益率也下挫至11.04%。

但是需要考虑到两点：其一，本轮下挫的逻辑是白马股泡沫的破灭，这对于本着价值投资的基金经理来说杀伤力较大。其二，产品经历了两轮下跌（2018年和2021年至今），但仅经历一轮上涨，如果以现在这个节点来评价产品的好坏也有失公允。

对于未来，谢治宇最主要的可能要面临两个难题：

其一，规模

目前谢治宇管理的产品超过800亿元，不过以他的投资策略来看影响并不算大，毕竟他买的公司多是“大白马”，换手率也并不高，翻转腾挪游刃有余。

其二，管理

作为兴证全球基金第三代的领军人物，谢治宇毫无悬念的接过董承非留下的重担。

好的投资人是向内的一份工作，更多是提升自己对世界的认知，但好的管理人是向外的工作，更多是将自己的认知贯彻到其他人身上。

前几天王国斌的采访，这种量级的投资大佬都会显得口拙，向外输出自己的意志都会存在一些问题，更何况年纪轻轻的谢治宇。

但管理就是他们这咖位的基金经理必须要面对的工作，也是他们人生更进一步的必经之路。

对于最终结果，笔者还是开头那句话，坚信他们会继续前行，更坚信他们会再创佳绩，毕竟*的投资人都有坚韧的意志。

2、混合型基金--嘉实增长，归凯

获奖词：

基金经理归凯先生采用自下而上精选个股的投资方法，主要从商业模式、竞争优势、产业趋势三个维度出发寻找能够持续提升内在价值的好公司并买入持有，以分享上市公司长期业绩增长收益。

2020年，基金在食品饮料、医药、计算机、传媒等板块*的个股选择为组合贡献了较多的超额收益，全年以65.67%的业绩回报在标准混合型基金中位列第19个百分位。

归凯在近两年同样遇到了成长的烦恼，尤其是由于市场风格等因素叠加，他的产品业绩并不能算理想。

但是需要指出的是，嘉实增长在2021年和2022年虽然亏损但还是跑赢了沪深300指数，其中2021年跑赢2.4%，今年至今则跑赢了4%，这样的成绩也并非不可接受。

同时，归凯长期管理的产品中嘉实新兴产品和嘉实增长年化收益率依然超过20%，嘉实泰和由于相继经历了2016年、2018年、2021年和今年并不算好的年份年化收益率为13.79%。

对于投资成长股的归凯来说，防守并不是他擅长的领域。我们在此前文章《嘉实基金归凯，透着“大将风范”》曾跟大家探讨过，归凯投资的核心是寻找企业内在价值的持续增长，而不是估值的均值回归，在这一点上归凯的风格与傅鹏博较为相似，从过去一段时间的持仓来看两人持仓也多有交集。

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相较于业绩上，归凯一项数据变动更需要关注，那就是换手率。

网，嘉实泰合

其实不仅归凯，自2019年开始嘉实基金旗下多位基金经理的代表产品换手率都有所下降，其中包括我们熟知的胡涛、常蓁、张金涛、姚志鹏和谭丽等。

就此问题笔者也与嘉实的小伙伴们沟通过，对方表示，“因为疫情后市场波动很大比较有长期机会的行业比较少，好票相对少，尤其是市值大的好票，所以有的基金经理换手低”。

作为本着价值投资、长期投资的基金经理来说，这样的变动肯定是好事，放弃博弈思维才能够将精力放在挖掘企业价值的方向，而且在2019年和2020年的业绩也说明，选对好的股票坚持拿着收益其实会更加可观。

3、激进债券型-易方达裕丰，张清华

基金经理张清华先生和张雅君女士分别在权益和债券投资管理上分工合作，发挥各自的优势，创造了良好的中长期回报。2020年，组合自3月开始降低权益仓位、提升债券久期和仓位，并自5月逐步降低债券久期和仓位、提升权益仓位至20%上限附近，行业配置以光伏、电子、消费以及化工为主，全年实现了12.54%的回报，超越晨星积极债券基准指数8.37%，在积极债券型基金中位列第19个百分位。

对张清华用再多的溢美之词都不算过分，作为行业内固收+最厉害的基金经理之一，他的特点是权益和固收投资能力都是“S”级别。

张清华长期管理的产品几乎都可以冲进行业前10%，其中易方达安心回馈、易方达稳健配置、易方达安盈回报均在同类产品中*，让人看着极度舒适！

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在这两年，张清华遇到了幸福的烦恼，就是慕名而来的投资者实在太多了。

以易方达裕丰为例，在2014年年初张清华接管时产品规模仅为5.87亿元，而现在已经高达379.47亿元，期间*规模还一度超过500亿元，规模增长接近90倍！

此外，据wind数据显示，张清华在2017年管理着19只产品，规模约274.65亿元，2021年1季度末，他只管理13只产品，但是规模却来到了1828.82亿元，而目前张清华管理着9只产品，规模依然超过千亿元大关。

不过好在易方达基金投研团队阵容豪华，而且近些年还涌现出不少青年才俊帮助张清华分担压力，其中王成、李中阳、林虎、李中阳、张雅君等人都已经能够独当一面。

笔者觉得，一家*的基金公司拥有明星基金经理当然是一方面，因为这是投研能力的核心体现，但是要想“基业长青”还得拥有人才的储备和培养体系，不然很可能就是昙花一现。

我们经常说，基金经理只有可复制的投资策略才有可复制的利润，对于基金公司而言只有可复制的基金经理才有可复制的发展。

4、普通债券型--大摩双利增强，张雪

获奖词：

基金经理张雪女士在严格控制风险的前提下，积极地把握信用债和转债的投资机会，长期为投资者提供稳健的投资回报。

2020年，基金在前三季度保持了低久期的操作，同时，在二季度大幅提高转债仓位，三季度后期加大了高评级信用债的持仓，全年以6.33%的投资回报超越中证全债指数3.28%，在普通债券型基金中位列第16个百分位。

2021年，张雪告别了工作7年的摩根士丹利华鑫基金来到了广发基金。

据wind数据显示，摩根士丹利华鑫基金目前合计管理总规模284.37亿元，而广发基金的管理总规模为13242.27亿元。

来到一个更大平台，未来还会管理更大规模的产品，对于张雪而言这肯定是个不小的挑战。

不过从业绩上来看，张雪已经取得不错的成绩，管理的3只产品目前均在同类产品中排名前30%左右。

另外一个挑战是，张雪目前接管的两只产品为偏债混合型基金，她在权益投资方面的能力如何还有待考量。

但是让笔者非常欣慰，也是加了非常多印象分的是，张雪在接管产品之后较大比例减配股票资产，坚守自己的投资边际，仅这一个动作就可以体现出她对投资者负责的态度。

5、纯债型--南方通利债券，何康

获奖词：

基金经理何康先生以信用债配置为主，结合利率债的中期波段操作，持续为投资者创造良好的投资回报。

组合在2020年初保持较长的久期，在2月下旬到3月下旬进行减仓，在11月中旬再次提升债券仓位和久期，全年获得了3.17%的回报，在纯债型基金中位列第22个百分位。

何康可能是上述基金经理中变动最为小的一位，业绩较为不错，规模有攀升但幅度也不算大。

据wind数据显示，何康管理的南方稳利和南方通利同类排名均在前30%，南方涪利则在前10%。

对于一位主做固收的基金经理来说，各方面稳定才是*的生活状态和工作状态。

总结：

很多人都说，2021年和2022年是一个不属于价值投资的年份。

看了看沪深300的估值，未来一段时间可能会继续震荡调整。

但是从另一方面来看，这又是属于价值投资的年份，因为此前三年积攒的泡沫已经逐渐散去，股票的估值在向价值靠拢，这同样也是价值投资的一部分。

而且笔者也一直认为，*的基金经理应该赚到该赚的钱，同时又应该亏掉该亏的钱。

这些泡沫本不是基金经理们应该赚到的钱，现在还给市场其实也没什么大不了。

本文要点：

比较满意的1只是鹏华丰禄债券，只不过是日限购100元。

正文：

近日，粉丝留言说权益波动太大，让看下纯债里有哪些优质基金，本期来对比看下近6年的晨星中国获奖的债券基金里面，哪只更*？

一、基金筛选

首先，2017年度-2022年度的晨星中国纯债型基金是下面6只，其中易方达信用债获奖两次。

晨星中国2022年度基金纯债型奖：鹏华丰禄债券

晨星中国2021年度基金纯债型奖：南方通利债券

晨星中国2020年度基金纯债型奖：富国信用债券

晨星中国2019年度基金纯债型奖：易方达信用债债券

晨星中国2018年度基金纯债型奖：新华纯债添利债券

晨星中国2017年度基金纯债型奖：易方达信用债债券

之前在文章《拒绝“固收-”，固收+这样选！（挖掘的1只固收+）》里挖掘过一只：博时裕泰纯债基金。

二、基金对比

1、基本资料

下面主要对比上上述六只产品:都是中长期纯债

如上图：富国和易方达信用债都是超百亿的，规模*的是富国信用债规模达到了220.19亿。

除了易方达信用债和南方通利，其他四只产品都是限购的。

2、业绩表现

如上图，从年化回报上看，鹏华丰禄债券以年化5.92%的业绩位列第一。

3、超额回报

如下图,近5年、近2年、近1年时间里，回报、超额回报、信息比率、夏普比率鹏华丰禄都是表现比较好的。

4、动态回撤

动态回撤里，鹏华丰禄表现较好，比较差的是易方达信用债，历史*回撤达到了-4.97%。

进一步细看，鹏华丰禄债券历史*回撤-0.69%，修复天数是52天，不到0.7%的历史*回撤，表现还是比较强的。

进一步查看发现，鹏华丰禄也是年年、季季正收益的，但不是月月正收益，各阶段也是远超业绩基准的。

基金经理刘涛也一直在任，其在Q1指出：本季度债市先涨后跌。1月随着央行下调MLF利率资金宽松，债市出现上涨，2月至3月随着宽信用加快，债市出现回调。在债券的配置上，我们先攻后守，前期以偏长久期利率做进攻，后期卖出利率债兑现收益、以偏中短久期中高等级信用债持有为主，从而使得组合净值在本季度债市波动的情况下表现稳健。

综上，比较满意的一只是鹏华丰禄债券，该基金日限购100元。

如果风险偏好高的还是建议逢跌补投权益类基金，不要着急，0427-0429+0505四天大涨，让人感觉踏空了，昨天加仓的不少应该，但是0506就跌了，所以市场不缺买点，不要梭哈，这样的市场分批慢慢来。在负收益下，如果有能力就补，不用纠结于大盘点数，因为负收益下的定投都是摊薄成本的。

本文为个人观点，不作为投资建议，您的盈亏与我无关。

过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

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