博时价值增长，博时价值增长2号今天走势

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南财理财通数据显示，截至2022年8月11日，全市场共发行净值型理财产品101,326只。其中，一级（低风险）产品占比1.63%，二级（中低风险）产品占比82.38%，三级（中风险）产品占比14.48%，四级（中高风险）产品占比1.17%，五级（高风险）产品占比0.33%。

投资性质方面，固定收益类产品占*主流，占比92.84%；混合类产品占比6.40%；权益类产品占比0.72%；商品及金融衍生品类占比0.04%。

近期，不少理财公司纷纷发力养老理财产品，打起了PK赛。例如，中银理财*养老理财产品首日认购金额超20亿，引发市场关注。中邮理财*养老理财产品尚未认购结束，第二款养老理产品便于（8月11日）火速开卖。农银理财更是提前预热，打出了“倒计时7天，农银顺心养老理财产品发售在即”的宣传标语。

养老理财为何具备超强吸金能力？课题组将从产品业绩比较基准、资产规模、业绩表现三个方面剖析养老理财。

8家理财公司推37款养老理财 贝莱德建信理财产品业绩基准中枢*

据南财理财通课题组统计，截至8月11日，已有贝莱德建信理财、招银理财、建信理财、工银理财、光大理财、中邮理财、中银理财和交银理财8家理财公司推出了37只养老理财产品。其中，5款产品处于募集期，32款产品处于存续期。

运作模式上，除光大理财的“颐享阳光养老理财产品橙2028”和建信理财的“安享固收类按月定开式(*持有5年)养老理财产品”为开放式净值型外，其余35款产品均为封闭式净值型。

风险等级上，仅有工银理财的“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(21GS5688)”定位为R3（中风险），其余36款产品均定位为R2（中低风险）。

投资性质方面，光大理财的8款养老理财产品和贝莱德建信理财的1款产品均为混合类，其余6家理财公司发行的产品均为固收类。

从业绩基准看，贝莱德建信理财的“贝安心1期”业绩基准为5%-10%，业绩基准中枢*，为7.5%。招银理财四款产品的业绩基准均为区间数值型，业绩基准中枢的均值为6.8%。光大理财8款产品虽为混合类，但业绩基准类型和固收类产品无明显差异，其中有2款产品的业绩基准为固定数值型，均为5.8%；有6款产品的业绩基准为区间数值型，业绩基准中枢的均值为6.77%。建信理财11款产品的业绩基准均为区间数值型，业绩基准中枢的均值为6.7%。工银理财9款产品的业绩基准均为区间数值型，业绩基准中枢的均值为6.52%。中银理财（1只）和邮银理财（2只）的新发产品业绩基准中枢均为6.9%，交银理财“稳享添福5年封闭式1号”的业绩基准中枢为6.0%。

（图1-37款养老理财产品业绩比较基准情况）

10款产品募集规模均超20亿 招银理财吸金优势明显

资产规模上，除“中银理财‘福’固收增强(封闭式)养老理财产品2022年01期”、“交银理财稳享添福5年封闭式1号养老理财产品”、“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第2期养老理财产品”、“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第1期养老理财产品”、“工银理财·颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(22GS5678)”五款处于募集期的产品以及8月4日成立的“工银理财·颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(22GS5677)”和8月9日成立的“建信理财安享固收类封闭式养老理财产品2022年第13期”未找到募集规模数据外，其余30款产品的募集规模如下。

（图2-30款养老理财产品募集规模情况）

总的来看，30款产品合计吸金607.33亿元。分机构来看，招银理财吸金优势明显，其养老理财产品不仅包揽募集规模榜单的前三名，4款产品的总募集规模更是达263.51亿元，占30款产品总募集金额的43.39%。其中“招睿颐养睿远稳健五年封闭3号”募集金额近100亿元。

除招银理财外，建信理财、工银理财、光大理财的吸金能力同样强大。其中，建信理财10款产品合计募集177.53亿元，工银理财7款产品合计募集88.24亿，光大理财8款产品合计募集76.47亿。

从单个产品看，排名前五的产品募集规模均在50亿以上，10款产品募集规模超过20亿，半数产品募集规模在10亿以下，贝莱德建信理财的“贝安心2032养老理财产品1期”募集规模*，仅为1.58亿元。

此外，光大理财的“颐享阳光养老理财产品橙2028”为开放式净值型，其2022年二季度末资产规模有所变动，*资产规模为7.37亿元，是成立初期的1.93倍。

混合类养老理财收益波动居前 光大理财产品表现强势

在已发行的养老理财产品中，除光大理财的8款养老理财产品和贝莱德建信理财的1款产品为混合类，其余养老理财产品均为固收类。

课题组统计了成立至今满3个月（成立时间在2022年5月10日及之前）的产品业绩表现，共有17款产品进入统计范围。其中，建信理财的“安享固收类封闭式养老理财产品2022年第6期”无净值披露，因此有效统计样本共16款，统计截至时间为2022年8月9日。

（图3-16款养老理财产品成立以来业绩表现）

从图3可以看出，16款养老理财产品中，光大理财产品表现最为强势，四款产品排名前五，两款产品成立以来年化收益率超过7%。其中，“颐享阳光养老理财产品橙2027第3期”成立于2022年4月12日，成立以来年化收益率达到7.44%。贝莱德建信理财的“贝安心20321期”同样表现优异，成立以来年化收益率达到7.5%。值得注意的是，排名前五的产品均为混合类产品，相比固收类产品，对投资者的风险承受能力要求更高。

排名后四位的产品成立以来年化收益率均低于4%，其中建信理财两款成立于今年初的产品垫底，“安享固收类封闭式2022年第1期”和“安享固收类按月定开式(*持有5年)”成立以来年化收益率分别为3.46%和3.05%。

从超额收益（成立以来年化收益率-业绩比较基准中枢或固定业绩比较基准）看，仅有光大理财*位、第二位、第四位和第五位的四款产品超额收益为正，其余12款产品成立以来年化收益率均跑输业绩比较基准中枢。

从成立以来的年化波动率看，由于不同机构净值披露频率不同（每月一次或每周一次），因此年化波动率计算方式不同。其中，排名二、十、十一、十二、十三、十四的产品采用周波动率折算为年化波动率，其余产品采用月波动率折算为年化波动率。

具体来看，“贝安心2032第1期”年化波动率*，达到7.12%，光大理财的阳光橙系列2026第1期、2027第1期、2027第2期三款产品波动率同样较高，均超过了1.2%。此外，建信理财的“安享固收类封闭式2021年第1期”波动率也达到了1.33%。

从*回撤率看，仅有“贝安心20321期”*回撤率超过1%，达到1.21%，其余产品*回撤率均低于0.5%，7款产品*回撤率低于0.1%，3款产品*回撤率为0。

值得注意的是，养老理财与传统理财产品*的区别在于引入了收益平滑基金机制。

自推出养老理财产品以来，光大理财已披露了两次支取平滑基金回补理财产品的公告，一次是3月9日，回补理财产品是阳光橙系列2026第1期和2027第1 期；一次是6月13日，回补理财产品是阳光橙系列2026第1期、2027第1期、2027第2期。此外，贝莱德建信理财也在2022年二季报中提到，自 “贝安心20321期”5月10日成立以来，2季度共提取了227.31万元的平滑基金。截至6月末，平滑基金账户余额为227.33元，占6月末产品资产净值的比例为1.4%。

理财公司“固收+权益”公募型产品近6月业绩表现（截至8月3日）

10款产品算术平均收益率小幅下跌 平安、信银、兴银产品新进榜单前十

在本期理财公司“固收+权益”公募型产品近6月业绩TOP10榜单中，杭银理财上榜3只产品，信银理财和中邮理财分别上榜2只产品，兴银理财、汇华理财和平安理财分别上榜1只产品。

相比7月11日《机警理财日报》发布的同维度“固收+权益”榜单，本期上榜10款产品的算术平均收益率为2.69%，相比上期的2.82%小幅下跌，10款产品近6月净值增长率均在4%以下，仅有两款产品净值增长率突破3%。具体来看，除第9名和第10名的产品外，其余产品均新进榜单前十，平安理财、信银理财和兴银理财为前十新进理财公司。汇华理财的“汇嘉封闭式固定收益类2021年012期”从榜单第2名跌至榜单第10名，华夏理财、光大理财的产品跌出本期榜单。

从收益表现看，中邮理财的“邮银财富·鸿锦一年定开26号”近6月净值增长率达3.44%，排名首位。另*上榜产品“邮银财富·鸿锦一年定开17号”排名第五位，近6月净值增长率为2.81%。平安理财产品同样表现强势，“卓越成长一年定开20号”排名榜单第二位，近6月净值增长率达3.06%，且年化波动率小于榜首。

从风险指标看，中邮理财两款产品的年化波动率较高，均超过3%，信银理财的“同盈象固收增强半年定开1号D”年化波动率最小，为0.55%。从*回撤率看，汇华理财的“汇嘉封闭式固定收益类2021年012期”*回撤率*，达到0.84%，中邮理财的“邮银财富·鸿锦一年定开17号”回撤幅度最小，为0.03%。

数据分析师：马怡婷

实习生：纪卓秀

07月10日讯 博时价值增长证券投资基金（简称：博时价值增长混合，代码050001）07月09日净值上涨2.62%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1730元，累计净值为3.6750元。

博时价值增长混合基金成立以来收益521.06%，今年以来收益27.92%，近一月收益17.54%，近一年收益51.75%，近三年收益44.64%。

博时价值增长混合基金成立以来分红7次，累计分红金额40.65亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为金晟哲，自2017年11月13日管理该基金，任职期内收益47.36%。

李洋，自2020年05月21日管理该基金，任职期内收益20.43%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有三七互娱（持仓比例4.84%）、华泰证券（持仓比例4.57%）、平安银行（持仓比例3.74%）、碧水源（持仓比例3.61%）、中公教育（持仓比例2.76%）、贵州茅台（持仓比例2.66%）、康泰生物（持仓比例2.59%）、中信特钢（持仓比例2.43%）、完美世界（持仓比例2.20%）、芒果超媒（持仓比例2.12%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年一季度，从中国到全球，资本市场经历了新冠疫情带来的严峻考验，市场微观结构的瑕疵、投资者心态的波动，在疫情中都被极度放大，并带来了市场过山车般的表现和板块电风扇般的轮动。作为基金管理人深知，这样的危机对每一位市场参与者都是宝贵的经验，危机过后也必然蕴含重大的市场机遇——我们能否及时总结、有效布局，将成为下一个阶段基金业绩能否上台阶的重要前提。

我们从危机中能学到什么？

第一，敬畏不确定性。基金管理者的职责是管理风险并获取风险补偿、但要规避不确定性。在疫情的冲击面前，任何的事前预测都显得苍白无力，但应付的策略则能显出功力。当重大的外部变化使得我们对价值评估的各项假设均出现时间空间上无法估量的挑战时，首先规避观望、保住本金是*选择。第二，关注流动性。一方面保住产品的流动性是底线要求；另一方面关注大类资产的流动性和联动关系，有助于理解我们在危机中所处的时空位置。第三，关注政策应对过程中带来的新维度，如应对不力带来的恐慌加剧、或是应对得当带来的提前企稳、或是某些应对措施带来的结构性机会，而识别这些波动和机会，是在危机中进行收益增强的重要机会。第四，用好工具，如股指期货、转债等，本质上通过不同风险收益特征的工具，来提升组合操作的胜率。

危机中蕴含了什么样的市场机会？

首先，未来半年，内需的确定性显著强于外需。一方面，美股的下跌带来的负向财富效应，是我们过去十年都不曾见过的，这时候需要有一些非线性的思维。另一方面，疫情所体现出的体制差异，使得内需恢复的速度将显著快于外需。而在内需当中，逆周期政策对冲带来的机会，如基建的细分领域、地产、汽车、消费等，以及所谓新基建中的相关领域，都将产生盈利和估值在不同维度上的机会。我们需要的，是从更长时间的维度上，识别哪些逻辑的持续性更强、哪些企业的竞争优势更持久，以超越疫情的眼光来看待“后疫情”阶段的市场表现。

其次，疫情带来的在线化趋势，在很多领域将是不可逆的。一季度的行情中，已经充分演绎了我们在工作、生活、教育、娱乐等方面的在线化，但我们需要思考两方面的问题：哪些是更持续的趋势？会有哪些新的连带影响？整体上我们认为，各方面的在线化几乎都已经不可逆，而只要在线化的需求最终由非工具化的产品来解决、而不是成为巨头生态中的一个小工具，那么这样的企业受益就将是持续的。而从中期来说，新的连带影响是，各行各业在信息化方面“补短板”的动作将明显加速，这意味着更大更广泛的投资机会。我们只需要在其中挑选紧迫性高、客户支付能力强的细分领域，就能享受到这一波信息化建设的红利。

最后，如果我们的眼光再长远一些，此次全球疫情的演绎，相当于给全球制造业来了一次“供给侧改革”。需求层面的全球衰退，倒逼竞争力弱的企业退出全球竞争；供应层面的被动冲击，让生产组织能力强的企业脱颖而出、让供应链齐全的国家和产业脱颖而出。国家层面比拼体制，我们已经赢下一城；企业层面比拼硬实力，在未来的两个季度必将再下一城。过去3年在A股传统产业当中演绎过的“剩者为王”，极大概率也适用于全球制造业。届时我们将看到*的中国企业在全球供应链中提升份额和盈利能力，而一旦全球需求恢复，他们将创造出惊人的财富。

未来，组合将继续定位于“做高性价比的投资”，在考虑资金属性的前提下，对细分行业、重点公司进行胜率和赔率的全方位比较，力争实现净值的平稳上行。

09月25日讯 博时价值增长贰号证券投资基金（简称：博时价值增长贰号混合，代码050201）09月24日净值下跌2.04%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9110元，累计净值为2.3660元。

博时价值增长贰号混合基金成立以来收益157.39%，今年以来收益21.30%，近一月收益-5.60%，近一年收益31.65%，近三年收益39.30%。

博时价值增长贰号混合基金成立以来分红2次，累计分红金额48.18亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为蒋娜，自2017年11月13日管理该基金，任职期内收益37.41%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有三七互娱（持仓比例5.83%）、格力电器（持仓比例3.92%）、洛阳钼业（持仓比例3.81%）、亿纬锂能（持仓比例3.21%）、立讯精密（持仓比例3.17%）、贵州茅台（持仓比例3.04%）、金山办公（持仓比例2.92%）、芒果超媒（持仓比例2.79%）、中公教育（持仓比例2.48%）、完美世界（持仓比例2.29%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年上半年疫情持续影响全球正常的生产、生活活动，部分欧洲和东亚国家疫情逐渐得到控制，开始复工复产，但截止6月30日，美国和大量发展中国家疫情仍在蔓延。为了应对疫情对居民基本生活的冲击，全球主要国家均实施了非常规的宽松货币政策，受此影响，全球大多数权益市场都在二季度出现了明显的反弹。

截至2020年06月30日，本基金基金份额净值为0.871元，份额累计净值为2.326元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为15.98%，同期业绩基准增长率2.28%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望3季度，由于国家间治理水平、生活习惯的差异，我们对于疫情在全球范围内的抑制仍然持谨慎态度，全球经济处于修复通道之中，但修复的速率可能不会比2季度更快。另一方面，由于经济修复尚未完成，我们判断包括中国在内的全球金融条件仍将继续维持宽松。

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