浙商基金，浙商基金现状分析

本文目录一览：

• 1、浙商基金

• 2、华夏大盘精选混合

• 3、浙商基金管理有限公司

• 4、浙商基金现状分析

各位尊敬的投资者，

大家好！

浙商智选先锋这只产品的定位是注重中国核心资产的长期成长性，因此该产品策略的核心逻辑是为广大投资者在中国长期具备核心竞争力的消费、科技、医药领域甄选优质资产，并力求将其长期的企业增长转化为投资者的持仓收益。目前本基金运作已经满一年了，我们希望借此机会为大家对过去、现在、未来做一次全方位的解盘，为大家制定未来的投资目标与规划拨开迷雾。

在过去短短一年的时间里，我们先后经历了地产链信用危机、十年一遇全球大通胀、区域性地缘冲突、公共卫生领域的极端压力测试等，在这样内外部环境的冲击下，沪深300大盘的表现为-17.57%，中证消费指数-4.62%，中证医药指数-31.72%、科技龙头指数-31.24%。面对如此复杂而多变的市场环境，我们采取了分散投资+动态轮动的机制不断在三个核心赛道间配置资产。

随着3月15日会议的政策见底，4月25日流动性枯竭的情绪面见底以来，代表中国核心经济的沪深300大盘自二季度以来也从3756点（对应T-1.5年业绩）的估值底反弹了11%至4156点（对应T-0.5年业绩），浙商智选先锋顺势将净值的*回撤从-29%修复至-14%。站在当下，整体市场仍然面临宏观经济复苏进程的不确定性，很多投资者心中会对于未来的投资方向充满困惑。在此，我们依旧以数量化的方式为大家剖析未来短中长期我们会面临的机遇与风险。

图片来源浙商基金，仅做逻辑展示，不作为投资依据。

首先，任何权益类资产的净值都是由业绩增长和估值波动两方面的贡献共同构成的。我们为大家甄选的消费、科技、医药这三大核心资产长期的平均业绩增速中枢达到15%+，是显著性高于沪深300大盘10%和GDP增速的；由于高成长资产的估值往往会呈现较大的波动性，中证消费指数估值的波动率为33%、中证医药指数为36%、科技龙头指数为39%。我们也用一张表格为大家展现一下目前各类核心资产业绩与估值的状态。

图片来源浙商基金，wind，截至2022年8月9日。仅做逻辑展示，不作为投资依据。

由上表我们可以观察到，短期的净值波动主因是估值的波动所贡献，而目前不少板块经过上半年的市场情绪的压力测试之后，估值大多已经见底；而大多数板块业绩基本面的下行空间压力测试也基本会在Q3变得更加明朗。对于成长风格的核心资产，其估值位置可对标2012年的底部，其业绩基本面可类比2016年的底部。因此我们认为目前市场的机遇是大于风险的，对于长久期投资者，虽然短期存在账面浮亏，可根据自身情况适当拉长对久期的容忍度，积极参与未来1-2年宏观经济基本面复苏给权益市场带来的增长。

当然，由于目前宏观经济基本面的复苏也存在一定节奏和方向的不确定性，在此我们也显性地提示各个成长赛道存在的隐含风险，以及我们应对潜在风险的应对方案：

-消费板块今年以来的基本面受损于疫情较为严重，ROE的大幅下滑源于营收增速、利润率、净利润增速的下滑，下半年随着利润率快速复苏，但营收增速和净利润增速依旧疲软；而PE估值和PB估值均存在一定的下行空间，因此对于消费板块而言，我们需要在估值合理情况下精选能够率先恢复的品种。

-医药板块今年以来的基本面遭遇了营收增速和净利润增速的双杀，而ROE和利润率依旧坚挺，下半年随着政策面利空逐季落地，ROE和利润率会面临进一步的压力测试；而PE估值和PB估值均不存在太大的下行空间，因此对于医药板块而言，我们需要回避政策面利空没有出清的品种，并精选能够抗住基本面压力测试的品种。

-科技板块今年以来的基本面营收增速和ROE维持强势，但利润率下滑和净利润增速的双杀，导致部分远久期资金的出逃；而PE估值和PB估值均处于中性位置，但分析师一致性预期的情绪泡沫含量较高，因此对于科技板块而言，我们需要做结构性减法，一方面降低估值和泡沫较高的品种，并精选营收和净利润增速能够持续上行的品种。

而从结构而言，接下来伴随宏观经济复苏的节奏与方向愈发明朗，资本市场的走势在未来2个季度会逐步由左侧筑底往右侧复苏演变，我们越来越看好核心资产中受益于经济复苏中确定性较高与成长性较高的品类。

综上所述，任何的投资收益，都是以某种形态的风险作为代价交换而来的，这种代价可能是投资久期，也可能是净值的波动，因此无论在过去、现在、还是将来我们面临各种复杂多变的市场环境变化时，我们都不应该受市场情绪影响盲目看多或者看空，而应该理性地结合自身资金端的属性，从客观的视角去评判目前自己的投资方案是否吻合自己投资目标的初衷，在投后是否应该在市场环境动态变化时动态变换自己的仓位与持仓结构，以更加接近自己的目标。而我们浙商基金会秉承投资产品搭载配套投顾服务的方式，坚持以科学数量化的AI基本面量化模型工具，在这个完整的过程中陪伴广大的投资者持续地优化自己的投资方案。

数据来源wind，数据截至2022年8月10日。回撤数据来自wind，浙商基金，时间截至2022年8月9日。

滑动查看完整风险提示

基金有风险，投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证*收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

成立以来增长超10倍的公募基金，现存的大概有40几只。而要历数它们的辉煌，首当其冲就要数华夏大盘精选混合基金（基金代码：000011，简称“华夏大盘精选”）。

华夏大盘精选，成立于2004-8-11，到今天2020-8-11成立整整16年了。截至2020-6-30，基金规模39.76亿元；截至2020-8-10，基金累计增长3402.85%、复合年化收益约25%。

下图为华夏大盘精选净值历史走势与沪深300指数对比图。

从16年以来的历史看，华夏大盘精选的走势与沪深300指数相比，可谓是波澜壮阔。

华夏大盘精选16年以来复合年化收益25%，而沪深300指数长期复合年增长率约10%，即华夏大盘精选相对沪深300指数的超额收益约为15%。

观察和分析华夏大盘精选的历史走势，可以划分为三个阶段，期间各有不同的业绩表现。

这一阶段基本上属于基金经理王亚伟的时代，华夏大盘精选在接近8年时间内增长1186%、年化收益39%，相对同期沪深300指数超额收益26%。

华夏大盘精选在该阶段5年时间7次变动基金经理，总体业绩增长48%、年化收益8%，相比于同时期沪深300指数超额收益约3%。

现任基金经理接任后3年多时间，华夏大盘精选增长84%、年化收益20.44%，相比于同时期沪深300指数超额收益约10%。

总结以上三个阶段，可以概括为：无比辉煌的前八年、乏善可陈的中间五年、中规中矩到渐入佳境的近三年。

过往业绩的辉煌或平庸，源于基金经理的更替，现任基金经理任职最近三年的业绩，才是我们关注的重点。

我们仔细对比华夏大盘精选与沪深300指数在第3阶段的走势，可以看到：基金在2017年下半年到2019年期间表现中规中矩，紧跟着大盘走势起起落落，在2018年下跌行情中*回撤达到了-31%，只是到了2020年春节大跌之后才开始相比沪深300指数具有了明显优势，在近6个月到近1周的业绩表现上进入了同类基金四分位排名中的“*”或“良好”行列。

原来，华夏大盘精选长期保持大盘价值或大盘平衡的投资风格。自2020年开始，基金投资风格开始向大盘平衡、大盘成长风格切换，以契合整个市场。

华夏大盘精选作为一只主动管理型基金，长期业绩数据好看必有其原因，最近短期表现*也不是空穴来风，关键还在于基金经理。最后，希望华夏大盘精选转型成功，再续辉煌。

8月24日，小编了解到，浙商基金今日发布了一则*管理人员离任和代任的公告。

公告显示，原总经理聂挺进因个人原因，自8月23日起不再担任浙商基金总经理职务，由董事长肖风代任该职位。据业内人士透露，聂挺进或将赴任沪上某基金公司，出任总经理。

公开数据显示，聂挺进，南开大学/香港科技大学硕士。历任某大型公募基金公司基金经理、投资总监；浙商基金总经理助理、副总经理；上海聚潮资产管理有限公司执行董事暨法定代表人。2017年10月升任浙商基金总经理。肖风，南开大学经济学博士，历任深圳证券管理办公室副处长、处长、证券办副主任; 某大型公募基金公司总裁。现任中国万向控股有限公司副董事长兼执行董事；民生人寿保险股份有限公司副董事长；浙商基金管理有限公司董事长；万向信托股份公司董事长；民生通惠资产管理有限公司董事长；通联数据股份公司董事长；浙江股权交易中心独立董事；上海万向区块链股份公司董事长兼总经理等。

Choice数据显示，截至目前，成立于2010年的浙商基金公司资产规模(全部)336.50亿元，排名86/168；资产规模(非货币)267.40亿元，排名82/168；旗下基金数41只，排名65/168；旗下基金经理15人，排名61/168。

从基金类型来看，目前旗下管理的基金共计41只，其中债券型基金17只，规模合计154.16亿元，规模占比45.81%；混合型基金16只，规模合计98.55亿元，规模占比29.29%；货币型基金2只，规模合计69.09亿元，规模占比20.53%；剩余6只为股票型基金，合计规模14.69亿元，规模占比4.37%。

浙商证券2021年半年度报告显示，浙商基金管理有限公司，注册资本3亿元人民币，浙商证券持有其25%股权。截止2021年6月30日，浙商基金总资产28183.91万元，净资产10092.01万元；2021年1-6月实现营业收入10258.08万元，净利润891.81万元。

【浙商基金正在临生存困境、规模缩水、业绩不佳......新股东能否给浙商基金的发展带来一些变化。】

许楠楠/文

随着上市公司2019年年报的披露，股东包含上市公司的公募基金管理公司2019年经营业绩随之面世。但是，近四成基金公司将旗下基金2019年年度报告的披露时间推迟至2020年4月30日前。

财经网金融通过梳理已披露的上市公司年报，可见其控股的基金公司财务状况。头部基金6家基金公司去年净赚超过10亿元，中小型基金多数仍处于盈亏平衡，但任有两家公司净利润亏损。

而券商系公募基金成绩单首尾分化显著。其中，华夏基金以39.77亿元的营收和12.01亿元的净利排在已披露数据的基金公司首位。而浙商基金是仅有两家净利润亏损的基金公司之一。

业内人士对财经网金融表示，基金业马太效应逐步显现，头部基金品牌、渠道、人才等方面越来越强，留给小基金公司突围有难度。

净利润连续两年亏损 管理费收入缩水

强大的股东背景，浙商基金曾经被寄予厚望，但浙商基金近三年的发展轨迹已走入下坡路。

浙商证券2019年报显示，浙商基金2019年年度实现营业收入8530.90万元，较上年下滑8.42%；2019年净利润-1819.14万元，2018年净利润为-2134.75万元。截至2019年年末，浙商基金总资产26954.70万元，净资产9342.38万元，浙商证券持有其25%股权。

据财经网金融统计，浙商基金不仅连续两年净利为负，且2019年净利润在已披露数据的基金公司中排名倒数第一位。

而与业绩一同缩水的还有资管规模和管理费收入。

据Wind数据显示，截至2019年末，浙商基金规模约为265.67亿元。其中，非货币基金规模达到163.71亿元，在140家基金公司中，排名第74。

另据财经网了解，2017年一季度浙商基金管理规模超600亿，三年内缩水超50%。值得注意的是，近三年浙商基金规模剧降的原因是货基规模的缩水。

win数据截图

众所周知，管理费与基金公司管理规模挂钩。wind数据统计显示，2019年浙商基金上半年亏损932万元，管理费用收入3261.17万元，同比下滑21%。

“管理规模、收入同步下滑。公募规模缩水是导致该公司营收和净利大幅下滑的主因。”上述业内人士表示。

今年以来超半数权益产品收益为负

浙商基金近两年处于亏损状态，而基金产品收益率也连续跑输行业平均值。

据财经网金融统计，目前，浙商基金旗下产品中浙商日添金规模*，超过百亿。近三年缩水接近80%。值得一提的是，七日年化收益率不足2%，

自浙商基金成立至今，旗下主动权益类产品管理一直都是公司的短板。货基规模大幅缩减的同时，权益类管理规模也持续不振。

值得一提的是，今年以来，浙商基金旗下权益类基金超过告负。截至4月17日，浙商基金旗下有17只权益基金（各类份额分开计算），有9只今年以来收益为负。

其中，由基金经理刘宏达管理下的浙商港股通中华预期高股息A/C增强类指数基金，今年以来收益在同类中排名倒数第一。而刘宏达管理下的浙商沪港深精选A/C在同类中排名也相对靠后。

wind数据截图

财经网金融注意到，2020年1月22日，监会官网发布关于核准浙商基金变更股权的批复。浙江浙大网新集团、通联资本管理有限公司将持有的浙商基金全部股权合计50%，转让给民生人寿保险。后者正式成为浙商基金控股股东。

浙商基金正在临生存困境。规模缩水、业绩不佳等多种泥潭，新股东民生人寿入主是否能给其发展带来一些变化，实际支持效果仍然有待观察。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《浙商基金》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多浙商基金、华夏大盘精选混合相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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