聚丰基金(招商价值)聚丰基金公司

本文目录一览：

• 1、聚丰基金

• 2、招商价值

• 3、聚丰基金公司

• 4、聚丰基金今日净值多少

本文目录

1、华夏聚丰FOF

2、关注到该基金的点
3、近期业绩
4、基金经理

5、加仓2只新增8只基金

【P1 华夏聚丰FOF】

基金代码：005957

基金名称：华夏聚丰稳健混合发起式A(FOF) (C：005958)

基金公司：华夏基金

成立时间：2018-10-23

基金规模：0.61亿元（2021-06-30）

基金类型：混合型-偏债

基金经理：郑铮

业绩基准：沪深300指数收益率*20%+上证国债指数收益率*80%

投资方向：投资于全市场基金，采用风险预算模型。

投资比例：投资基金比例不低于80%，单只基金不高于20%。

投资股票型基金比例不高于30%，每个交易日日终保持不低于5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。

基金标签：FOF基金、发起式、稳定风格、灵活风格

【P2 关注该基金的2个点】

关注到该基金，一方面是昨天梳理：华夏匠心权益精选基金组合，看到一直持有该基金，而且不断增持，点击可看：

华夏匠心权益精选基金组合：调仓时机和1个明确方向2021.08.02

另一方面是发起式基金，通俗点就是基金公司内部人持有的比例比较高，包括基金经理，点击可看：从0到1，筛选几只发起式基金

截至2021年2季报，华夏基金持有华夏聚丰混合（FOF）A15.18%，发起份额14.51%，承诺持有不少于3年

【P3 近期业绩】

基金从2018-10-23成立至今，2年又285天，基金经理一直是郑铮，任职回报55.93%。

作为一只FOF业绩，如果稳健配置考虑，或者代替银行理财的话，业绩是可以接受的。

不要和行业主题基金相比，没有可比性，比如：医药，新能源，科技，芯片，半导体等，不是一个性质的，风险和收益成正比。

近1年、近2年夏普分别是：1.36、1.33

【P4 基金经理】

郑铮：

2014年2月加入华夏基金，现任资产配置部总监。对外经济贸易大学金融学专业硕士。

历任长盛基金的基金经理助理(2007年7月至2011年10月)、阳光资管宏观研究员(2011年10月至2014年2月)等职务。

目前管理基金5只，其中华夏博锐一年持有混合(MOM)AC还在募集中，募集时间：2021-06-22 至2021-09-21。

养老基金2只：华夏稳健养老一年(FOF)、华夏养老2050五年(FOF)

FOF基金2只：华夏聚丰稳健混合发起式(FOF)AC、华夏聚惠(FOF)A

【P5 持有的10只基金】

报告期内，基金继续坚持多资产配置的思路，执行“自上而下”的配置观点，同时优选*的底层基金，按照二季报*数据来看：

先说加仓的2只基金，今年以来整体表现还不错：

高楠的恒越核心精选混合C，从12.82%到16.33%

孙彬的富国价值优势混合，从5.93%到15.91%

新增的基金：

刘畅畅的华安文体健康混合：16.24%

周雪军的海富通改革驱动混合：7.39%

刘博的富国周期优势混合C：7.16%

王睿的中信保诚创新成长混合：6.58%

常远的永赢消费主题混合C：6.32%

张清华的易方达新收益混合C：6.02%

张弘的信诚周期轮动混合(LOF)：4.61%

季新星的华夏行业龙头混合：4.39%

退出的是，基本上属于深度价值风和沪港深基金：

林森的易方达瑞程混合A

袁维德的中欧价值智选混合E

郑煜的华夏价值精选混合

崔莹的华安沪港深外延增长灵活配置混合

张东一的广发沪港深新机遇股票

黄峰的海富通内需热点混合

国晓雯的中邮新思路灵活配置混合

徐成的国富沪港深成长精选股票

作为FOF基金，一个点就是一个基金组合，还能留点现金仓位，股票仓位，比较灵活，重要要看基金经理的配置了。

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招商价值成长

基金要素

基金代码：A类：012003，C类：012004。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+中债综合(全价)指数收益率*30%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*10%

募集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：招商基金，目前总规模将近5900亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过2500亿元，管理规模非常大。

基金经理：本基金的基金经理是郭锐先生，他拥有14年证券从业经验和超过9年的基金经理管理经验，目前管理5只基金，合计管理规模63亿元。

郭锐先生目前管理的基金，相互之间的业绩表现不一致。

一方面是招商镇远和招商成长精选有其他共同管理的基金，看了下持仓，和郭锐先生自己管理的基金相比，有一样的，也有不同的持仓。表明是分仓共同管理的概率比较大；

另一方面，郭锐先生自己管理的产品，业绩也有一定的差异，主要是投资港股的招商丰盈表现要更差一点，两只只投资A股的基金表现差的不多。

还有一点要说，除了这只招商价值成长之外，郭锐同步还会发行另一只招商品质发现。前者的托管行是工商银行，后者的托管行是农业银行。

代表基金：郭锐先生管理时间最长的基金是招商核心价值( 217009.OF )，从2015年2月10日至今，累计收益率147.98%，年化收益率15.06%。业绩表现处于中游。（数据WIND，截止2021.07.30）

从净值图和分年度业绩表现来看，有如下结论和推断：

具体情况，我们从持仓中进一步去看。

历史点评：我们曾经在去年7月份和6月份两次写过郭锐先生在当时发行的两只基金，时间间隔比较久了，而且当时的点评比较简单，这次我们再详细的写一下他。

持仓特点

今天的这篇分析，我们主要以招商核心价值基金作为分析的对象，另外会参考带有港股配置的招商丰盈基金。

第一，在2017年以前，前十大重仓股占比一直在30%到40%的较低位置。2017年到2019年，持股集中度的中枢有所提升，在40%到45%之间。2020年以后进一步提升到了45%到55%的中枢。我们可以看到，在过去6年多时间里，郭锐先生的持股集中度中枢是在不断抬升的。

第二，从基金的交易换手率数据上，我们能够明显看出，郭锐先生在2018年前后是有过比较大的变化的，在此之前，他基本上维持在4倍左右的年度换手率，相当于每半年换仓一次。特别是2018年，应该是叠加了仓位上的变化，他的换手率突破了5倍。而在随后的两年，直接降低到了2倍左右，相当于每年换仓一次，交易频度有了明显的下降。这很有可能代表了他在投资框架上发生了变化。

第三，郭锐先生在管理招商核心价值基金时的平均持股周期时间只有1.3年，是比较短的。从下图中，我们也能够看到，有将近一半的持股是短于半年的。这与他在2019年以前不算低的换手率有关。最近两年的持股周期应该是明显提升了，持有1年到2年的仓位占比将近三分之一，剩下的部分持仓时间在2-3年。

结合上述三点，郭锐先生目前属于持股集中度不算低+持股周期不算很短的介于四类选手中间范围的选手。但很显然，他是发生过比较大的变化的，从之前的交易型选手向收藏家型选手转变。

第四，从资产配置图也能够明显感受到，在2018年以前，郭锐先生会做频繁的仓位变动。而从2019年开始，仓位明显变化小了很多。

第五，从基金的持仓风格配置图可以看出，在2018年以前，郭锐先生持有了不少的价值风格仓位，而在此之后，逐步调整到了成长风格中。

结合上述两点，郭锐先生属于会做仓位择时（最近两年调整没有变化，但仍需观察）+会做风格择时的“偏飘忽不定型”选手。

第六，从行业配置图上看，在2018年前后，基金的持仓结构发生了明显的切换，在此之前，行业分散，季度变化较多。再此之后，行业相对集中，并且行业变化不大。

由于半年报还没有公布，*的持仓情况反应的是去年底底情况，当时他重点配置了医药生物、非银金融和建筑材料。整体组合处于行业集中度不算高+组合估值分位水平不管高的状态中。

第七，我们再来看一下他的二季报点评和二季度的前十大重仓情况。

二季度在流动性比预期充分的情况下，前期高估值的很多股票又重回高点，同时一些小市值、主题化的机会层出不穷，市场比较强势。我们的组合采取一贯的自下而上的投资方式，重视投资标的的业绩成长确定性和估值的合理性，没有太参与趋势性的机会，维持了重仓股的稳定性，从中长期角度追求收益的确定性。

写的比较简单。就这一句话，但观点还是表明了，趋势性机会不参与，看重公司的业绩成长确定性，以及估值的合理性。

*的持仓中，继续持有了东方雨虹、鸿路钢构和东鹏控股这三只建筑材料相关的公司，分列第一、第四和第八大持仓。继续持有了健帆生物和大参林，前者是血液净化相关的医疗保健行业，后者是医药零售企业。继续持有了玻璃纤维龙头中国巨石、机械设备行业中的浙江鼎力、环保行业的高能环境。新加入了中信证券和新能源板块的隆基股份。

郭锐的持仓和我们二季报解读的基金经理们很不一样，偏向中盘，偏向偏周期的行业，这应该和他周期行业研究员出身有关。

投资理念与投资框架

在一篇去年的深度访谈中，郭锐先生首先表达了他目前的出发点是“通过研究一个公司，能够形成认知和方法的积累。”他谈到，他刚入行时是研究周期股的，里面不少公司当时业绩爆发力很强，但是单单把握这些短时间爆发力对自己没有什么积累，后来许多公司都看不下去了。他还说“如果我入行时研究消费行业的龙头公司，一直把这种*企业研究清楚，就可能不断积累和提升。”

他进一步谈到了他曾经采用的预期差框架会碰到的两个问题。这也是他为什么会改变自己的投资框架。这和我们在持仓中观察到的现象一致。也解释了他为什么会这么做。

对于如何选择符合长期投资价值的公司时，郭锐先生表示，他会从两个方向入手。这个框架很有借鉴意义。

对于估值，郭锐先生表示他会比较在意，他会假设如果三年后，一家公司的市值是现在的一倍，对应的估值是不是合理。

一句话点评

这两天我们分析的基金经理，都是自下而上选股的选手。但今天的主角郭锐先生，他擅长的行业和其他同框架的基金经理不同，这是一个不错的差异点。我会把他放到主题策略投资池中进行长期跟踪。

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近期，A股走出震荡上行行情，但市场走势依旧分化明显，主要股指多数上涨，个股却涨少跌多，市场二八分化、结构性行情并未有明显改观。

拉长时间段，自去年7月14日，Ａ股创造了阶段高点后，市场进入持续震荡期，之后在岁末年初突破箱体，但自2020年7月14日至2021年1月25日期间，Wind全Ａ指数涨幅仅为5.27%。

这样的市场环境，也成了基金的“试金石”。通过比较不同管理人旗下产品的整体表现，能看出基金管理人在投研方面的综合实力。

通过梳理过去6个月震荡市中的业绩，我们发现在主动权益、宽基ETF、QDII、FOF四个产品大类中，位居榜首的产品全部来自于一家基金公司——华夏基金。Wind数据显示，在截至1月22日的近六个月的业绩排名中，在QDII（人民币）基金中，华夏新时代以57.84%居首；在FOF（基金中基金）类别中，华夏聚丰稳健目标A以27.39%摘得第一。而在截至1月25日的近六个月的业绩排名中，在主动权益类基金中，华夏能源革新以111.65%的惊人收益夺冠；在宽基ETF中，华夏创成长ETF以46.65%折桂。

投资中最难的事情，就是分辨业绩表现到底有多少来自于“巧合”，又有多少是由“必然”贡献。那么从华夏基金这四只*产品惊人“巧合”的背后，我们是否能发现某种必然性呢？

行业预判

华夏能源革新（003834）的基金经理郑泽鸿是典型的专家型经理，他拥有丰富的行业投研经验，并有8年的证券从业经验和3年的公募基金管理经验。华夏能源革新作为其代表作，自成立以来无论长短期业绩，都持续同类居前。

数据Choice

郑泽鸿有自己独到的投资方法论，投资时他会先自上而下判断整个市场环境，将市场分为牛市、熊市和震荡市，再在这个大框架下去选择他看好的细分景气赛道，再自下而上在这些赛道里去精选行业的龙头公司，通过自上而下和自下而上的结合，重点投资周期内景气向上及供需错配的环节，守正出奇，价值和成长投资相结合。

而作为一名专家型基金经理，他曾经说：“首先我对整个新能源板块的熟悉程度还算不错的，我能提前预判这个行业，很多人都是看到了再去做反应，我一般会提前几个月就做出判断，因为我知道各个环节的产能需求。我觉得我的历史经验还是不错的，经过这几波周期性之后，我大概能判断高点会是什么样子，低点是什么样子。”

聪明指数

Choice数据显示，截止1月25日，创业板指近6个月涨幅达27.68%，大幅跑赢上证指数、深圳成指、沪深300指数。但一只\"聪明\"的指数基金——华夏创成长ETF（159967）近半年涨幅远超创业板指，高达46.65%。这一涨幅在全市场全部宽基ETF中，*。

其实这不是创成长ETF第一次领涨全市场ETF。在2020年的年度大排名中，创成长ETF以98.65%的收益率夺得宽基ETF*。

为什么同样聚焦于创业板，创成长ETF却能做到傲视群雄，这得益于其“聪明指数”（smart beta）的策略构建。创成长ETF由华夏基金和锐联财智联袂打造，该指数先用流通市值排名前30％为标准筛选后，再依据成长、动量两个因子加权计算综合得分，选取排名靠前的50只股票构成样本股。

经层层筛选后，所选取的50只股票集中在新兴产业，如电气设备、医药生物、电子、机械设备等行业。近两年这些新兴产业中牛股辈出，尤其是其中龙头个股，具备好赛道、高景气度、高成长性等优势。随着A股机构化的加速推进，龙头股的估值溢价凸显。

创成长ETF通过精选高成长性优质上市公司，成长性较创业板更突出，这也是其超额收益的来源之一。在超额收益、灵活配置等优势的加持下，创成长ETF一直备受基民青睐，规模频创新高。截至1月25日，创成长ETF规模达25.67亿元，全天的成交额为6.24亿，足以见其交投活跃。

认知领先

再看华夏新时代(005534)，自2018年5月30日迄今由常亚桥管理。从不同阶段业绩上可以看出，该基金业绩的*表现有很强的持续性。

数据Choice

作为一只QDII基金，该产品投资范围包括美股、港股和A股，对标的基准是MSCI中国指数。Wind数据显示，在截至去年末的600多个交易日里，华夏新时代击败了MSCI中国指数89.4个点。而在海外，年化能战胜MSCI中国指数6-8个点已算*。

谈到长期α的来源，常亚桥认为：“超额收益的核心来源是认知差异。领先的业绩背后是领先的认知。”那么常亚桥的投资认知有何独到之处呢？他说：“驱动股价因素的条件不会太多，核心是你能不能抓住真正驱动股价变化的因素，也就是能不能抓住主要矛盾。”

在抓主要矛盾的框架下，对他而言子行业的选取永远是第一位，“先赛道，后个股”。所以在华夏新时代的持仓里，有A股的锂电池龙头，港股的电子烟制造商，美股的造车新势力，各自代表着常亚桥看好赛道的*公司。而从持股集中度看，华夏新时代个股集中度不高，但行业集中度高，核心是选结构。这也非常符合他的思维方式：相信经济结构、产业变化是根本的且持续的。而华夏新时代的业绩，也成了这种理念有效性的*注脚。

严控回撤

与上面两只产品不同，华夏聚丰混合（005957）是一只FOF基金。此类基金的核心价值并非选股，而是资产配置和研究各种基金产品的能力。在投资界有个说法是投资收益80%来自资产配置，而对市场上4000多只基金鱼龙混杂，能在此类产品中取得好的排名，对FOF的基金经理综合能力要求非常高。华夏聚丰稳健目标A在全市场100多只FOF产品中以6个月27.39%的收益摘得第一，体现了基金经理优选基金的能力。

数据Choice

华夏聚丰的基金经理周桓，2009年9月加入华夏基金，2016年加入华夏基金新成立的资产配置部，在FOF投研、买方投顾业务和基金销售等领域积累丰富工作经验。

他的投资框架主要包括基于总量宏观定趋势与结构、边际宏观定方向与风险的资产分析框架和基于“投资原则——投资行为——投资结果”三位一体的权益基金分析框架，累计调研基金经理超240位，基本覆盖全市场头部权益及债券基金经理。

FOF基金的投资者由于无法直接看到底层资产，而只能从净值变化上感知FOF基金的管理水平，所以常常对净值回撤更为注重。而从华夏聚丰的净值*回撤上看，相对于超过50%的*涨幅，仅为7.06%的*回撤，可以为投资者带来很好的持有体验。

以投研为基石

从这几只近半年同类榜首的产品中，我们不难发现其中*的共同点，就是都有强大的投研能力做支撑。实际上这背后，体现的正是华夏基金的整体的研究实力。

华夏基金当前已形成强大专业的投研3.0管理架构。该体系以资产配置为核心搭建多层次投研架构，根据资金性质、产品特点等组织投研体系与投资部门，构建科学专业的投资管理架构，共享投研资源。

在持续完善全天候的投研框架的同时，华夏基金也前瞻性做好人才培养和储备。华夏基金产品业绩的优异表现，也得益于其近年来高度重视基金经理和研究员能力培养，并已组建专业强大的投研团队。目前华夏基金组建了业内*的买方研究团队之一，投研人员超240人，投资经理和基金经理平均从业年限超过11年。

在雄厚的投研基础支撑下，Wind数据显示，2020年华夏基金旗下有58只权益基金收益率超过50%，更有5只权益基金收益翻倍。正所谓水涨船高，在整体*的表现中，在不同产品板块中，阶段性领军产品的不断涌现，自然也是水到渠成了。

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