银河行业，银河行业混合基金怎么样

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• 1、银河行业

• 2、农业银行信用卡网站

• 3、银河行业股票基金 519670

• 4、银河行业混合基金怎么样

撰文丨黄兆琦

二极管、三极管、晶闸管、IGBT……这些听起来陌生的半导体分立器件在我们生活中虽不能直接可见，却在电子产品、家用电器、充电电源、汽车等领域发挥着重要作用。半导体分立器件是电子电路的基本元器件，犹如一砖一瓦，构筑起各种电子设备的“高楼大厦”。

从2018年的“中兴事件”到美国打压华为，以及持续至今的中美贸易争端，我们看到了半导体行业国产替代已势在必行。其中半导体分立器件属于行业的中游制造环节，也是国内企业尚未突破的薄弱点，自给率尚不足30%。

此外，在产品应用上，英飞凌、安森美等国际龙头半导体公司垄断了分立器件的高端市场,国内大部分企业只能在门槛较低的领域抢夺份额，面临国内外双重竞争压力。

即便如此，广阔的国产替代空间和电子消费市场仍然为国内企业带来了机遇。2019年，银河微电作为一家规模尚小的半导体分立器件厂商，成功与英飞凌、安森美等公司一同加入了国际汽车电子协会的半导体器件技术委员会。

银河微电如何在国内外竞争格局中打造自身优势？未来它能否在这样的双重压力下发展壮大？

国内市场需求超3000亿元

分立器件与集成电路、光电器件同属于半导体制造产业，居于半导体产业链中游环节。其下游应用覆盖计算机及其周边设备、家用电器、适配器及电源、网络通信、汽车电子、工业控制、绿色照明等多个领域。

中国是全球制造业第一大国和*电子产品消费市场，2019年半导体市场销售额在全球总额中占比35%，大大高于美洲(19%)、欧洲(10%)和日本(9%)。2010年以来，工业控制、汽车电子等高端应用领域快速发展，进一步带动了分立器件产品升级和需求增长。

根据中国半导体行业协会的统计数据，2011-2018年我国半导体分立器件产业销售收入由1388.6亿元增长至2658.40亿元，年复合增长率为9.72%，增速保持在较高水平。预计到2020年，分立器件的市场需求将达到3102.2亿元。

虽然中国半导体分立器件拥有3000亿元的广阔市场空间，但国内企业与海外大厂的差距仍然比较明显。

在行业集中度上，全球范围内，以英飞凌、安森美、意法半导体为代表的国际领先企业占据了全球半导体分立器件的主要市场份额。据Gartner统计，2018年全球分立器件市场中，小信号器件前十名厂商集中度接近90%，功率器件前十名厂商集中度接近80%，除华微电子(600360)外均为国外公司。

与之相反， 2017年中国规模以上分立器件制造企业共343家。从收入占比来看，其中上市公司收入占国内行业总收入的比重仅在3-4%之间，远低于全球范围内的行业集中度。

在中国市场，国产半导体分立器件厂商面临着“大而分散”的市场竞争格局。

由于企业规模较小并且起步晚，国内分立器件公司产品多应用在中低端领域，如计算机及周边、网络通信、绿色照明与电源充电器等。这些领域进入门槛较低，因而竞争激烈，包括银河微电在内的国内领先企业平均毛利率在25%左右。

在汽车电子、物联网等高端应用领域，市场则由欧美代表性厂商垄断，行业平均毛利率水平维持在35%以上。

由此看来，银河微电所处的半导体分立器件市场需求广阔，却面临来自国内外的双重竞争。银河微电如何在“内外夹击”中摸索出一条发展壮大之路？

小信号器件行业领先

虽然竞争格局十分严峻，但半导体制造的国产替代浪潮仍为银河微电带来了机遇，它以小信号器件为突破口形成了领先优势。

半导体分立器件有小信号器件、功率器件两大分支，2018年全球分立器件市场份额中，小信号器件占比约为16%，是分立器件的重要细分领域。国内领先的分立器件企业大部分产能都集中在功率器件，并且已经产生比较成熟的行业龙头扬杰科技（300373）。

自成立之初，银河微电就选择从小信号器件的研发和生产切入，技术积累深厚，具备了完整的产品系列。其已量产的分立器件有8000多种规格型号，是细分行业中产品种类最齐全的公司之一。

相比其他国内公司，银河微电在小信号器件产品上具有一定先发优势，其市场占有率超过5%，属于规模较大的领先企业。

银河微电以小信号器件为突破口，在国内较分散的市场格局中，避免了与龙头厂商扬杰科技形成直接竞争，保证了毛利率水平不被同质化产品的“价格战”压低。2017-2019年，银河微电的毛利率水平稳定在26%以上，略高于行业平均水平。

银河微电在小信号器件的优势地位助力了其盈利能力提升，也为深耕先进生产工艺和新技术研发打下基础。

封测技术一直是银河微电的强项，在小尺寸、高功率密度上达到行业领先水平：目前市场上需求增长最快的第四代封测工艺已经量产，*的第五代工艺进入试样阶段。2019 年银河微电被中国半导体行业协会封装分会评为“中国分立器件封装产能十强企业”。

在分立器件芯片上，银河微电自主研发了“平面高压大功率芯片”，结合了目前台面与平面两种芯片的特点，性能参数达到国际领先企业同等标准。

此外，由于半导体制造技术更迭速度加快，虽然硅材料依然是主流的分立器件工艺平台，但新的半导体材料正逐步走向成熟。银河微电针对GaN、SiC等具有发展前景的材料正在展开预研及储备新技术。

银河微电凭借小信号器件领域的先发优势打开市场份额，已经积累了一些优质的下游客户。比如在家电领域，银河微电是创维、格力、TCL、美的等知名品牌的供应商，产品需求稳定。

进军高端市场

在中国市场，半导体分立器件市场呈现金字塔格局。第一梯队为国际大型半导体公司；第二梯队为华润微、扬杰科技、华微电子及银河微电等具备一定自主创新能力的国内领先企业，它们在部分优势领域能实现进口替代；第三梯队是从事特定环节生产制造的企业。

银河微电的下一步发展，将直面来自国外大厂的竞争。由于小信号器件的应用仍然集中在中低端领域，利润水平较低且竞争日益激烈，进军高端市场是银河微电做大做强的必然选择。

最近两年，小信号器件产品的单价由2018年的39.54元/千个下滑至2019年的37.22元/千个，对银河微电的营收规模造成了不利影响。从长远发展考虑，银河微电需要调整产品结构。

此外，持续至今的中美贸易争端也造成国内出口环境恶化，计算机及周边设备、通讯设备等行业受到较大影响。2017-2019年，银河微电营收逐年出现下滑，由61170.5万元下降至52789.4万元，降幅达到13.7%；毛利润也由16033.7万元下滑至14382.5万元。银河微电亟需开拓新的增长点。

光电器件和分立器件中的大功率器件广泛应用于汽车电子、工业控制、医疗器械等领域，利润率较高。并且，中国的5G商用、新能源汽车、智能工业控制等新兴领域发展较快，所需半导体分立器件国产替代空间大。

进军高端市场，银河微电需要从光电器件和大功率器件入手，拓宽产品应用领域。事实上，银河微电已经在技术储备和客户渠道上为此做好了准备。

在银河微电的在研项目中，大功率器件达到国内领先水平，目前已进入小批量产阶段。在光电器件上，用于汽车制造的LED与光电耦合器即将量产，银河微电将可以由此打开汽车电子等高端市场。

在已有储备技术之外，银河微电将募集3亿资金扩大产能和新建研发中心，在现有核心技术的基础上，将小信号器件向超薄超小型方向创新，将功率器件向大功率低功耗方向发展，并进一步拓展光电器件的生产种类。

为了帮助新产品实现量产后拥有稳定的销售渠道，银河微电已经与下游多个新兴行业客户建立了良好的合作关系。

在网络通信领域，银河微电与法国S*EMCOM、中兴通讯、普联技术、吉祥腾达、星网锐捷等合作良好。在汽车电子领域，其与航盛电子、通宝光电、松下、比亚迪有着达成合作，未来光电器件新产品将应用于车载多媒体系统、车身电子控制系统及LED照明系统。

另外，在工业控制领域，银河微电与梅特勒-托利多、埃斯顿、许继电气、国电南瑞、威胜信息等公司合作，产品将应用于工业测试测量设备、工业变频，以及医疗清洗消毒设备。

银河微电的主营产品半导体分立器件需求广阔，但国外大厂垄断了高端市场，国内企业规模较小，竞争激烈。银河微电以小信号器件为突破口确立优势，扩大市场份额，在国内企业中做到了行业领先。

为了打破外企垄断，同时避免中低端产品单价降低带来的业绩下滑，银河微电在技术储备和客户渠道上为进军高端市场做好了准备。新技术产品量产后，银河微电有望在众多国内企业中脱颖而出，在半导体行业国产化浪潮中抢占先机。

2018年2月2日，中国农业银行“阅世界·品人生”私人银行绿钻信用卡网友分享仪式在北京举行。中国农业银行党委委员、副行长郭宁宁出席并致辞，中国银联常务副总裁蔡剑波、万事达代表和私人银行客户代表共同出席了本次网友分享仪式。

私人银行绿钻信用卡是中国农业银行发行的*钻石等级信用卡，此款信用卡的重磅推出完成了农业银行信用卡细分高端市场的布局，彰显出中国农业银行私人银行服务个人高端客户的信心和能力。作为全球系统重要性银行，以及市值排名全球前十位的银行，中国农业银行始终秉承“诚信立业，稳健行远”的价值观，将“客户至上、始终如一”的服务理念贯穿于经营发展的始终，在落实好普惠金融战略的同时，积极服务于私人银行客户，展现大行风范。*数据显示，农业银行私人银行客户数超10万户，资产管理规模迈入“万亿俱乐部”。

私人银行绿钻信用卡是*精雕细琢的精品卡，也是目前农业银行等级*的信用卡产品，代表着极为尊贵的市场价值，体现了“绿钻”稀有珍贵的应有之意，更蕴含着“珍贵之物”献给“珍贵的私人银行客户”的诚挚心意。卡面以高端墨绿为色彩主基调，采用VENEER贵金属材质，为私行签约客户专属定制，实现多达8位的卡号数字个性化定制选择，以定向邀约形式办理。私人银行绿钻信用卡提供100万起的动态高额授信，方便全球用卡。私人银行绿钻信用卡行政管家可提供全球私人定制、国内外医疗救援、私人秘书等多项高端个性化服务。商旅出行方面，私人银行绿钻信用卡提供了境内机场要客通道、境内外机场贵宾厅、境外豪华车中文接送机等多项服务，通达全球。针对客户多样化、特色化的需求，私人银行绿钻信用卡还能为客户提供出席*时装秀、现场观摩国际赛事等多项体验。

07月30日讯 银河行业优选混合型证券投资基金（简称：银河行业混合，代码519670）07月29日净值上涨4.49%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.3290元，累计净值为4.1840元。

银河行业混合基金成立以来收益637.43%，今年以来收益73.75%，近一月收益15.64%，近一年收益112.83%，近三年收益110.95%。

银河行业混合基金成立以来分红6次，累计分红金额19.61亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王海华，自2013年12月04日管理该基金，任职期内收益276.47%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例9.67%）、昭衍新药（持仓比例6.41%）、泰格医药（持仓比例5.62%）、药明康德（持仓比例5.47%）、隆基股份（持仓比例5.37%）、康泰生物（持仓比例5.09%）、中微公司（持仓比例4.97%）、兆易创新（持仓比例4.96%）、恒瑞医药（持仓比例4.88%）、斯达半导（持仓比例4.50%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

第三季度实体经济依然处在下行过程中，而政策对冲力度不达市场预期，导致股市继续调整，强周期行业领跌。我们维持之前对经济情况的谨慎判断，保持仓位在中等水平，结构也依然以软件、食品饮料、医药等相对稳定成长、受经济波动影响小的行业为主，并辅以业务稳健的低估值大盘蓝筹。本季度初继续增加了软件行业的配置，但季度末考虑到创业板大非即将进入解禁期，尤其是在10月和11月份解禁金额巨大，判断小股票可能会先下后上，优质成长股有增持的机会出现，因此策略上下调了中小盘仓位，增加汽车、非银行金融、家电等行业的配置予以均衡。

3季度上证指数跌6.26%，深成指跌7.33%，中小板跌4.76%，创业板跌5.10%，主要指数均录得显著负收益。从风格来看，强周期行业继续大幅度下跌，反映了实体经济和政策不达预期，而由于经济情况不佳的扩散和解禁压力的临近，优质成长股虽然跑赢主板指数，但在季度末也开始出现回调。行业方面，3季度表现*的前5大行业分别为：传媒、医药、有色、煤炭、旅游，表现最差5大行业分别为：纺织服装、机械、交通运输、汽车、房地产。

目前判断经济处于底部区域，股票相对其它大类资产已经具备配置价值。四季度我们可能会看到宏观经济数据的改善，但幅度会比较有限，另外由于过剩严重的重化工业产能还远远没有去化结束，也会制约经济的反弹力度。从政策来看，改革是解决问题的根本手段，但有力度的改革，需要给新一届政府以时间，年内大规模动作的概率偏小，且基于对四万亿投资效果的广泛探讨，以及相对08年有所弱化的政府资产负债率和现金流情况，未来的政策将以精细化和结构性为主，对经济的影响也区别于09年。

因此市场可能呈现底部振荡的格局，指数难有大的收益，将以结构化和个股行情为主。投资策略方面，4季度的股票仓位依然保持中性，核心配置软件、食品饮料、医药、保险等行业，积极寻找优质成长股的投资机会，然后根据经济和政策的情况，增加周期成长股和环保、煤化工等具有政策预期的行业来增加组合弹性。

05月20日讯 银河行业优选混合型证券投资基金（简称：银河行业混合，代码519670）05月19日净值上涨2.99%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7920元，累计净值为3.6470元。

银河行业混合基金成立以来收益467.40%，今年以来收益33.69%，近一月收益16.36%，近一年收益76.89%，近三年收益63.03%。

银河行业混合基金成立以来分红6次，累计分红金额19.61亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王海华，自2013年12月04日管理该基金，任职期内收益189.67%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例8.52%）、恒瑞医药（持仓比例6.96%）、通富微电（持仓比例6.65%）、华测检测（持仓比例6.24%）、康泰生物（持仓比例6.14%）、药明康德（持仓比例5.65%）、泰格医药（持仓比例5.63%）、歌尔股份（持仓比例5.54%）、昭衍新药（持仓比例5.48%）、通策医疗（持仓比例5.30%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

今年的市场整体表现不错，基本表现为年初的快速凌厉上涨、随后小幅调整，再到震荡上行的三个阶段，整个年份的市场尽管在指数意义上表现涨幅一般，但市场赚钱效应明显。

就全年的市场风格来看。总体来讲还是核心资产表现突出，小盘尤其是质差公司日益边缘化。

全年来看，万得全A指数上涨33.02%。其中，沪深300指数、中小板指数、创业板综合指数分别上涨36.07%、上涨41.03%、上涨38.72%。

本基金在年初仓位继续处于较低位置，随着2月初市场上涨趋势明朗而一把把仓位加到上限，并在全年的随后时间都保持仓位的上限。

板块布局上，医药领域是全年占比一直*且稳定的领域。另外，在光伏、食品饮料、工业服务、电子等都有所布局，尤其是下半年电子的占比有所明显提高。

截至本报告期末本基金份额净值为1.650元；本报告期基金份额净值增长率为54.21%，业绩比较基准收益率为29.43%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2020年，中美竞争成为常态，贸易冲突更多让位于科技冲突。疫情给中国经济尤其是制造业产业链的运转带来挑战。也给今年的宏观经济政策带来挑战。但是，相信整体的经济发展逻辑不会有大的改变，经济政策上除了更多体现为对困难企业失血坏死的点对点防护外应该会实现对前期政策的延续。如果疫情顺利过去，那么中国经济和企业发展的基本逻辑就不会有大的改变。但是，会是对企业的一次考验，可能带来集中度的更加提升。存活下来的企业可能更加强生健体，也可能给某些领域带来新的机会。

就股票市场而言，这几年的市场发展更加成熟。*企业的价值得到体现。垃圾公司的股价很难被炒作。所以，市场显得更加理性的情况下，*公司的价值继续得到体现。在优质公司的份额继续提高，垃圾公司持续退出的过程中，股市的表现将更加体现*公司的价值增长，所以，我们尽管对于股票市场在2020年的指数走势感觉难以把握，但是对于其赚钱效应总体还是感觉乐观。只要我们寻找并坚守优质公司，相信市场不会令我们失望。（点击查看更多基金异动）

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