002661股票，002661股票分析

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7月14日丨克明面业(002661.SZ)公布，预计2021年半年度归属于上市公司股东的净利润3800万元至5700万元，同比下降74.39%至82.93%。

报告期内公司业绩较上年同期下降的主要原因：1、本期销售产品结构较上期差异较大，导致本期毛利率同比降低。

(1)上年同期受疫情影响，市场需求大幅增加，公司高毛利产品销量增加，导致产品毛利率处于较高水平；

(2)面粉新产能投放后，面粉产能超过自供粉需求量，外销面粉和副产品的销量较上期增长幅度较大，导致公司整体毛利率降低。

(3)受疫情期间消费需求增大的影响，各挂面企业在去年下半年开始加快了产能释放，市场产品供大于求，导致本期低价产品竞争较为激烈，增加了公司高价产品的销售难度，为维持市场份额调整了产品结构，导致本期产品毛利率降低。

2、本期期间费用同比增加。(1)去年疫情期间，国家出台了一系列促发展相关政策，上期社保及相关税费较低。本期为优化产能布局，转移产量至具有成本优势的生产基地，导致管理费用增加。

(2)受疫情影响，上期市场服务费用减少，销售费用率较低。为获得新客户，增强新客户的用户体验，本期针对新品加大了促销活动力度，导致本期销售费用增加。

(3)为推进品牌年轻化转型，本期公司加大了品牌费用和直播费用的投入，导致本期销售费用增加。

截止2022年二季度末，基金经理黄维旗下共管理16只基金，本季度表现*的为平安睿享文娱混合A（002450），季度净值涨14.22%。

黄维在担任平安睿享文娱混合A（002450）基金经理的任职期间累计任职回报199.9%，平均年化收益率为20.23%。期间重仓股调仓次数共有131次，其中盈利次数为88次，胜率为67.18%；翻倍级别收益有6次，翻倍率为4.58%。

以下为黄维所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、法拉电子（600563）翻倍案例：

黄维管理的平安睿享文娱混合A基金在20年3季度买入法拉电子，在持有1年又2个季度后在22年1季度卖出。持有期间的估算收益率为178.46%，持有期间法拉电子在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达49.51%。

2、五粮液（000858）调仓案例：

黄维管理的平安匠心优选混合A基金在20年2季度买入五粮液，在持有3个季度后在21年1季度卖出。持有期间的估算收益率为96.31%，持有期间五粮液在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达17.15%。

3、宁德时代（300750）调仓案例：

黄维管理的平安睿享文娱混合A基金在21年4季度买入宁德时代，已连续持有3个季度。持有期间的估算收益率为-28.49%，持有期间宁德时代在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达185.34%。

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智讯 05月31日14时16分，克明食品（002661）出现异动，股价大涨，股价创1个月以来新高。截至发稿，该股报价12.46元/股，换手率3.50%，成交额1.40亿，主力净流入1004.41万，振幅6.24%，流通市值41.20亿。

【上涨潜力】

短期上涨概率较低，上涨潜力评分65分

【主力强度】

主力资金

截止发稿，主力资金净流入1004.41万；最近5日，该股主力资金净流入55.66万。

【行情回测】

涨跌停表现

过去一年，该股有1次涨停，涨停后第二个交易日上涨0次，下跌1次，上涨概率为0.00%;

而过去一年，该股有1次跌停，跌停后第二交易日上涨0次，下跌1次，上涨概率为0.00%。

市场表现

走势优于大盘，优于行业。

【价值分析】

粮食收购;挂面(普通挂面、花色挂面)生产、销售;餐饮服务;饮用纯净水生产、销售;普通货运服务;预包装食品批发;专利权许可使用服务;信息系统服务;企业管理咨询服务;自有商标权的许可使用服务;自营和代理各类商品及技术的的进出口业务。(公司的具体经营范围以工商登记机构核准内容为准)。

机构评级

最近3个月内，共有4家机构发布评级，整体评级为买入。

成长分析

2022年一季度营收10.98亿元, 同比增长-0.61%，2022年一季度净利6047.11万元, 同比增长-29.11%，市盈率12.31。

东方证券股份有限公司谢宁铃,叶书怀,蔡琪,周翰近期对克明食品进行研究并发布了研究报告《品类拓展结构优化，面条龙头踏步前行》，本报告对克明食品给出买入评级，认为其目标价位为14.00元，当前股价为11.8元，预期上涨幅度为18.64%。

克明食品(002661)

近四十载奋力拼搏，克明食品拾级而上。克明食品是国内挂面行业特别是中高端挂面领域龙头企业，成立以来已有近40年的发展历史；2017年公司收购五谷道场，入局方便食品领域。公司为家族控股企业，股权较为稳定；2022年6月公告定增预案，陈宏等人的持股比例有望进一步上升，新老交接稳步推进。公司前期推出员工持股计划，有助于提升公司经营活力。公司业务以面条为主，主要定位中高端；面粉业务主要用于自供，多余量对外出售；方便食品以五谷道场为核心，同时也包括湿面业务等。公司营收稳定增长，2021年达43.3亿元，15-21C*R+15%。

挂面行业集中度提升，多元化需求引领扩容。2021年，我国挂面行业规模达到约700亿元；传统挂面定位于30岁及以上人群以及低收入人群，受益老龄化及城镇化趋势，预计行业仍有增量空间。顺应差异化消费需求，行业发展多元化产品，例如儿童面、鲜湿面等，有望改善产品结构，推动价格提升。竞争格局方面，2021年挂面行业的超市综合权数中，陈克明以19.2%的份额领先。伴随原材料价格上涨带来的成本压力，且食品安全监管趋严，大批小企业迅速出清，大型企业依靠品牌、资本、技术优势提升份额，行业集中度提升。方便食品行业规模近5000亿，市场空间大；在健康化趋势下，非油炸产品等逐步发展，方便食品格局有望重塑。

产品结构逐步优化，方便食品新品迭出。拆分量价，2013年-2021年，公司面条业务增长主要依赖于量增，2021年底公司再次对产品进行提价，预计将推动公司面条进入量价齐升的区间。经营策略上，公司将经营重心从高性价比产品转向高毛利产品，包括高端挂面、方便食品等；同时，公司推动面条和面粉产能扩张，面粉自给率提升，有助于改善公司综合毛利率水平。边际上，小麦价格有下降趋势，有助于降低公司生产成本。公司持续加码方便食品业务，推出多款新品，包括熟湿面、自热米饭等，有望推动方便食品业务加速发展。公司持续强化全国化市场布局，推动渠道深入布局至乡镇级市场；营销层面加大广告投入，助力品牌形象提升。

我们预测公司22-24年的每股收益分别为0.50、0.58和0.70元。我们选取A股和H股的米面粮油、方便食品上市公司作为可比公司，根据可比公司调整后平均估值水平，给予公司22年28倍PE，对应目标价14.00元，*覆盖给予买入评级。

风险提示：竞争加剧的风险、原材料成本大幅上涨的风险、方便食品发展不及预期的风险、销量增长不及预期导致产能利用率不足的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中原证券刘冉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利8830万，根据现价换算的预测PE为7.97。

*盈利预测明细

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，克明食品（002661）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）

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