长城久富(中欧嘉和)长城久富目标价

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• 1、长城久富

• 2、中欧嘉和

• 3、长城久富目标价

• 4、长城久富基金162006

华测导航2022中报显示，公司主营收入9.29亿元，同比上升8.72%；归母净利润1.35亿元，同比上升23.15%；扣非净利润9354.16万元，同比上升16.66%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入5.06亿元，同比下降0.31%；单季度归母净利润6811.16万元，同比上升13.44%；单季度扣非净利润4330.51万元，同比下降3.96%；负债率33.16%，投资收益1315.02万元，财务费用-1141.2万元，毛利率58.9%。

本期共有4个新进十大流通股东，宁波银行股份有限公司-景顺长城成长龙头一年持有期混合型证券投资基金 持股495.4251万股，占流通股比例1.14%，香港中央结算有限公司 持股488.4246万股，占流通股比例1.13%，中信银行股份有限公司-交银施罗德新生活力灵活配置混合型证券投资基金 持股730.8415万股，占流通股比例1.69%，全国社保基金四一三组合 持股404.2093万股，占流通股比例0.93%；共有6股东持股数增加，宁波上裕投资管理合伙企业(有限合伙)增加1908.6809万股，该股东持股占流通股比例15.42%，赵延平增加819.3366万股，该股东持股占流通股比例6.62%，宁波尚坤投资管理合伙企业(有限合伙)增加794.6052万股，该股东持股占流通股比例6.42%，上海浦东发展银行股份有限公司-景顺长城新能源产业股票型证券投资基金增加226.1716万股，该股东持股占流通股比例1.83%，交通银行股份有限公司-长城久富核心成长混合型证券投资基金(LOF)增加100.466万股，该股东持股占流通股比例1.24%，上海太禾行企业管理咨询合伙企业(有限合伙)增加1854.0174万股，该股东持股占流通股比例14.98%；

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5月11日到5月22日，业内的*老将王健将推出加入中欧基金后的第二只新基金---中欧嘉和三年持有期，限售20亿。而其加入中欧后的第一只新基金，2018年1月成立的中欧嘉泽，至今年4月29日的累计收益为48.26%，显著高于同期成立的其他产品。这也让越来越多的投资者，开始注意到基金经理王健的“魅力”。

作为16年的投研老将，王健因为没有拿过业绩*而未曾爆红，但是在9年多的基金管理生涯里，平均年化回报16.34%，管理最久的两个产品8个完整年度，年年排进前1/2。（wind，截至20200409）由此，吸引了一批投资者的追随。

其实时间像一块砂纸，经久不断地擦拭，最终让这类稳打稳扎基金经理变得铮亮。因为随着时间的累积，投资者收获的不仅仅是复利和良好的投资体验，还有对基金经理的信任。

普通，又不普通

根据wind数据，截至今年4月9日，在市场近1500名权益基金经理中，基金管理经验超过9年的仅100位，王健即是其中之一。

2001年，全球互联网泡沫破灭，而基因研究仍是前沿关注的焦点，在这样的背景下，浙大硕士毕业的王健，选择加入了上海一家基因公司从事商业计划推广，一直工作到2003年。

在这段不长的任职经历中，不仅引起了王健对新事物的兴趣，更是让她在此后的投资生涯里意识到：

其一，新的事物放在二级市场，很难给出准确的估值；其二，新东西出来，需要更长的时间期限去匹配，不是立刻就颠覆传统的；其三，听起来特别兴奋的新事物，在实现的过程中会有很多的挫折出现。

而后2003年，王健加入红塔证券任医药研究员，两年后，正式进入公募基金，成为光大保德信的研究员，并于2009年成为公募基金经理，一直任职到2015年5月底，其后加入了改革的中欧基金，一直任职至今。

在这近十年的公募生涯中，以王健管理的光大动态优选和中欧新动力两只产品为例，在其掌舵的8个完整年度里，不论熊市还是牛市，她的排名都在行业前50%。虽然单独来看，每个年度的业绩都不出挑。但是当把这些年度连在一起，才发现王健的不普通，因为给持有人的长期盈利体验都很好。

爱消费，也爱科技

如果去翻阅王健过去的持仓，会看到诸多科技股出现在其管理的基金中。这似乎和印象中的稳健不太一样，在我们的观念里，稳健往往和金融地产以及消费联系在一起。

实际上，王健也坦诚了对成长的偏爱。她在讲述投资目标时说：“第一，先活下来，努力做到排进前1/2；第二，我的持股中盘成长更多一些，努力做到跑赢中证800或者中证500。”

换言之，王健的投资风格兼顾了价值和成长。而科技和消费，则是她配置的两大主要板块，配置比例在50%到70%。

如果去查看王健所管基金的持仓，会清晰地看到变化：2016年以后该基金的持仓更多的是偏消费和金融蓝筹的个股，而到2018年后科技股的持股比例开始增多。

追根溯源，是因为王健在投资中践行的灵活原则，或者说是因为她对GARP策略（价值和成长并重，力争以较低价格买入较高质量成长的股票）的运用得心应手。

直接体现在业绩上更为直观，如第一部分所列业绩，在8个完整年度内，除了2014年外，其余年份全部跑赢了成长代表的中证800，同时在和同类基金的比较中相对领先。此外更重要的是，稳健的净值使得持有她基金的投资者赚钱比例很高。

加入中欧基金后发行首只新产品赚了近50%

还有一个细节，可能更好的反应了王健的投资状态。在王健看来，研究应该是清醒的一方，市场对公司的预期和定价，随着情绪或者其他因素的变化而飘忽不定。而她在投资中，往往只能挣到估值修复的钱，即从山脚到山腰。

客观的讲，这种稳健的风格，虽然让追随的持有人，有着较好的投资体验，但是短期很难引起更多投资者的关注。

比如在2018年1月，市场同期发行了数只明星基金经理的新基金，王健所管理的中欧嘉泽灵活配置，虽然发行规模上没有吸引投资者的关注，但是收益率却大幅领先，截至今年4月29日，累计收益达到了48.26%。

如今，作为明星基金经理，由王健掌舵的新基金---中欧嘉和三年持有期将在2020年5月11日至2020年5月22日公开募集，限售20亿元。

这也是自王健加入中欧发行了首只基金中欧嘉泽之后，两年再度发力新基金。

据了解，中欧嘉和每笔持有者锁定三年，力争提高盈利概率。此外，根据中欧基金4月17日的公告，该基金拟调整基金募集规模达到20亿后的提前结束募集安排，即募集期内任何一日，若达到或者超过20亿，则下一日提前结束募集。

07月28日讯 长城久富核心成长混合(LOF)C基金07月27日上涨--，现价--，成交--万元。当前本基金场外净值为2.1362元，环比上个交易日上涨1.35%，场内价格溢价率为--。

本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌0.30%，近3个月本基金净值上涨34.12%，近6月本基金净值上涨--，近1年本基金净值上涨--，成立以来本基金累计净值为2.1362元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为陈良栋，自2022年03月22日管理该基金，任职期内收益12.19%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有华测导航（持仓比例9.17%）、伯特利（持仓比例7.32%）、江山欧派（持仓比例4.85%）、东山精密（持仓比例4.19%）、凯赛生物（持仓比例4.12%）、贵州茅台（持仓比例4.07%）、比亚迪（持仓比例3.96%）、英搏尔（持仓比例3.80%）、恩捷股份（持仓比例3.48%）、宁德时代（持仓比例3.42%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

A股市场今年开年就出现短期快速大幅下跌，4月下旬起有较大反弹。前期下跌主要原因是成长赛道公司估值处于相对高位，预期相对较高，当宏观负面因素超预期发生时，导致市场超预期下跌（美国通胀超预期和加息缩表节奏超预期、俄乌地缘政治冲突导致大宗商品阶段性上涨以及市场对国际环境的担忧、中国宏观经济下行压力加大、房地产新房销售下滑幅度超预期、疫情多点频发和动态清零政策影响消费和生产、稳增长政策落地情况等），叠加下跌过程中一些资金被动卖出，加剧A股市场下跌，A股市场估值也快速回到历史低位水平。随着4月下旬起宏观风险因素的边际快速改善、新冠疫情得到有效控制、稳增长政策持续和有力的推出，市场信心得到快速修复，市场出现较大反弹，而行业景气度较高的电动智能汽车、光伏风电、军工等行业反弹幅度居前。

展望下半年宏观因素对市场影响*的时候已过去，经过市场回调和业绩成长对估值的消化，整体估值回归到相对合理区间，目前阶段比较适合基于行业和公司基本面情况进行投资，主要看好汽车产业链、光伏等景气度好且长期成长空间大的行业，同时适当关注和布局消费电子、半导体、创新药、地产产业链等，未来有景气度上升的机会。长期维度看，当下看好市场长期投资机会，尤其看好中国产业高质量发展、产业升级趋势下的投资机会。一方面是新能源智能化汽车、光伏等新兴行业快速增长和全球产业链地位提升带来的投资机会，另一方面是成熟行业、具备超强竞争力的龙头企业市场份额提升，带来传统产业效率提升的投资机会。本基金基于对市场和行业个股基本面研究跟踪，在四月下旬进行加仓，主要增加电动智能汽车、光伏风电等行业的仓位。

报告期内基金的业绩表现

7月12日，长城基金发布长城新兴产业（000976）、长城久富混合LOF（162006）两只主动偏股基金的二季报，成为首批披露2022年二季报的权益基金。7月13日，安信优势增长（001287）发布二季报。至此，拉开了基金二季报的大幕。

今天以今年以来维持正收益的，获得过金牛奖的安信优势增长为例，为大家解读如何读取基金的季度报告。在当前市场，基金公司都在标榜价值投资，寻找好公司。但他们是否能够在市场动荡时经受住考验，做到知行合一，是我们需要考虑的重点。换句话说，我们不仅仅要看他们怎么说，更要关注他们怎么做。

该基金投资策略较为灵活，采用多元化投资策略，力争实现基金资产的稳健增长。投资目标以及理念基金以严谨细致的逻辑和基本面分析为基础，把握经济转型发展期具有高增长潜力的上市公司的投资机会，实现经济资产的增值。

2、报告期内基金的投资策略和运作分析（怎么做）

通过结合第1季度报告，可以明显看到第2季度基金持仓的变动情况，能更好地判断基金经理的操作风格，以及投资理念。

2.1 基金的投资策略和运作分析

第一季度：在基本面层面来说，投资、出口、消费都难言乐观，多数参与主体认为实现稳增长的目标压力较大。总体上，我们需要对预期回报率的下降，做好充分的心理准备。

该基金在一季度继续持有稳增长相关的房地产等，适当增加上游配置，继续减持部分格局在 变差的是新能源标的；消费类公司的需求受疫情影响，估值调整充分，小幅下调原有的持仓比例。

第二季度：前期受新冠疫情的冲击，国内制造业供应链受到较大程度的冲击；海外通胀压力不断攀升，美联储大幅加息，内外部的复杂局面导致市场风险偏好大幅下降，5 月下旬，中央层面稳增长的政策措施力度明显加大，例如降低 5 年期 LPR，减免能源汽车购置税，互联网监管规则的明确等等，市场信心逐步得到修复。

该基金前期持有相对较高仓位的地产与煤炭，后期随着上海疫情解封以及经济刺激政策的出台，兑现了部分偏防御性质的地产板块收益。煤炭因价格管制，需求侧预期走弱，也少量减仓。另外加大了新能源的持仓比例，尤其是整车企业在新车型的催化下，表现较好。市场对消费的悲观预期有所修复，本基金持有的高端白酒、大众食品也为净值增长贡献一定正收益。

用一句话来概括：基金经理擅长根据国内外经济环境变化和政策转变，调整自己的持仓，使基金能够踩中行业轮动的风口，让基金实现增值。

这样的方法只适用于小规模基金。

2.2 十大持仓的变动情况

该基金在第二季度报告十大持仓如下图，与第1季度报告相比，对于新能源上游，大幅增加了紫金矿业和盐湖股份的持仓数量和比重；

消费行业方面，增加了贵州茅台、泸州老窖、绝味食品的持仓比重，五粮液掉出十大持仓；

减仓了原来持有的地产行业的股票，比如金地集团、招商蛇口、保利发展等；减仓了煤炭行业的兖矿能源。

增加了新能源车方面的比重，比如增加了比亚迪的持股数，电池企业杭可科技进入十大持仓。

传媒文化行业处于估值底部，随着疫情的恢复，游戏版号回归正常化，传媒行业基本面有望好转，基金布局了芒果超媒、分众传媒、三七互娱三只股票，取代了原来地产防御的位置。

3、其他可能影响基金经理决策的其他重要信息

基金持有人结构中，截至2021年年末，机构占比超60%，第二季度单一投资者持有基金份额比例在4月1日占比提升至8.5%，若持有人大额赎回，则可能造成基金如下图风险，但因第一大持有人为机构投资者，没有进行申购赎回，并无基金流动性和波动性风险。如果第一持有人是自然人，占比较高，则需要考虑其可能在市场大幅下跌时，赎回基金造成基金出现向下波动的风险。

4、投资者在投资组合报告附注需要注意的内容

报告期内本基金投资的前十名证券除盐湖股份（代码：000792 SZ）、比亚迪（代码：002594 SZ）、绝味食品（代码：603517 SH）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

需要判断十大持仓中，处罚和警告等对其本身经营是否会造成重大影响，影响是否会随着时间推移而消除。

盐湖股份，处罚未能改变中下游对上游锂资源的迫切需求；比亚迪股份需针对不足进行消防整改，并不会对生产经营造成影响；绝味食品，警示不会对企业生产经营造成影响。

最后的话：通过阅读第二季度报告我们可以获得一些信息，具体

首先需要看基金经理的投资策略和投资理念是否符合自己预期，理念匹配才有可能较长期的持有。安信优势增长（001287）是一只小规模基金，基金经理基金经理以严谨细致的逻辑和基本面分析为基础，采取多元化的投资策略，自上而下或者自下而上的方法结合，调整自己的持仓，使基金能够踩中行业轮动的风口，让基金实现增值。

其次我们需要关注持有人结构中会对基金造成重大影响的可能性。排除掉前几大持有人是自然人的基金。安信优势增长持有人结构中60%均是机构投资者，没有影响投资者（指基金管理人）决策的可能。

最后，我们需要关注投资组合报告附注中十大持仓是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

我们需要判断十大持仓中，处罚和警告等对其本身经营是否会造成重大影响，影响是否会随着时间推移而消除。

报告期内基金投资的前十名证券除盐湖股份（代码：000792 SZ）、比亚迪（代码：002594 SZ）、绝味食品（代码：603517 SH）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。且不会对企业生产经营活动造成重大影响。

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