000963，000963华东医药中报
000963，000963华东医药中报
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由报告数据来看，上半年公司实现营业收入181.98亿元，同比增长5.93%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润12.72亿元，同比增长6.52%。公司整体经营呈现持续稳步增长态势。
特别是第二季度，华东医药的四大板块业务医药工业、医药商业、医美和工业微生物均克服疫情困难，实现正增长，合计实现营业收入92.65亿元。其中医美尤为亮眼，增速达到130.25%，是四大板块中最为强劲的。年报披露“自 5 月份以来欣可丽美学经营已呈现逐月恢复上升态势。”“公司医美团队有信心在下半年继续努力，取得比上半年更好成绩，完成既定的全年业绩目标。”
随年报同步，公司还*推出股权激励计划。针对考核年度2022-2024年分别设置了年度业绩考核目标，其中2024年考核目标要求相较于2021年净利润增长率不低于50%。
市场观点对以上数据持较为正面观点，不一一赘述。
不过，也看到公司中报资产负债表中长期借款同比巨增833.61%，也是历史同期长期借款较高的一次。中报只笼统解释为本期新增借款。
从中报披露的长期借款分类看，主要是保证借款：
除此之外，中报对此没有再多解释。
在货币资金高达36.83亿的时候，以上借款公司拟投向哪里？
不知哪位看中报仔细的或者了解情况的，可以谈谈。
基民柠檬的基金池旨在介绍*的基金产品，这些基金也是柠檬君平常会保持关注的产品，柠檬君会尽量准确把握这些基金的特征，至于这些基金后续的业绩表现，一方面要看基金经理接下来的操作，另一方面也是更重要的则是要看市场给不给面子，风口对于一只基金中短期的业绩起决定性影响，所以在投资时机方面还需要大家慎重考虑。“一枝独秀不是春，百花齐放春满园”，在基金池里，柠檬君会做到尽量丰富，风格相近也力求手法多元。
【基民柠檬基金池】系列做到最后一个版本了。纵然有再多不舍，也是到了说再见的时候。柠檬君从2017年5月开始做这个系列，每半年更新一次，过去的五年时间，该展示的都展示了，也不再需要证明什么了，所谓的成长就是不断和过去的自己说再见。
具体到本篇文章，也就是系列的第3篇，介绍的基金分为两类：行业/主题的主动权益基金和做行业轮动的主动权益基金。
安信医药健康A/C（010709/010710）
基金经理池陈森，基金规模25.5亿（2022年二季报数据，下同）。在曾经的“医药三巨头”翻车后，池陈森支棱起来，成为医药行业基金的代表。
池陈森是很适合当下市场风格的医药基金经理，在这个博弈激烈的阶段，在行业/主题内部分化很严重的阶段，做对结构，选好个股，流畅交易，是很重要的，池陈森正好拿捏了这些。医药行业不是没有投资机会，而是资金的结构特别不合理，过于集中的问题解决掉才能恢复到常态，然而这个问题目前看来连一点光亮都没有，头部医药基金经理的规模居高不下，可投资的股票就那么多只，根本无法调仓……也只能耗着了，现在只能把希望寄托在全市场基金经理身上，等待他们回流龙头医药股，拯救行业基金经理。
易方达供给改革（002910）
基金经理杨宗昌，基金规模63.77亿。柠檬君特别喜欢化工这个行业，虽然谁都不喜欢离化工企业近，但是投资化工企业可是真赚呀！化工属于周期性行业，但是这个行业内部的差异比较大，总是能够找到一些子行业和公司方面的投资机会，很容易做出超额收益。
化学博士杨宗昌是市场上比较少见专注投资化工行业的基金经理，对于行业的拿捏也是很到位的，本身也是比较稳健的一位基金经理，虽然化工行业的弹性很高，在他这还是能够比较好控制住的，并没有去做*的高弹性来吸引眼球，持仓还是比较均衡分散的，还是追求长期稳定超额收益的选手。相信长期的同时，也得注意到今年以来的业绩有一定的运气成分，主要是一些意外事件推高了油价、天然气价格，这是行业的基础，不可忽视这一层面对于基金业绩的影响，能源价格回落肯定有较大不利影响。
富国新兴产业A/C（001048/015686）
基金经理孙权，基金规模11.57亿。这位基金经理的名字非常好记，跟东吴的开国皇帝一样，话说真有一家基金公司叫东吴基金，他要是去东吴基金当基金经理，那就更有意思了。
孙权是新手上路，担任基金经理时间并不长。清华电子工程系毕业，做过计算机行业研究员，电子行业研究员，研究电子行业的时间更长，7年左右。整体来看，核心能力圈就是TMT，在长期产业趋势好、空间大的赛道上，寻找景气度向上的细分方向中*竞争力的公司。本身属于成长风格，但是能力圈比较窄，大致就是一位TMT内部做行业轮动的基金经理。公司的平台比较大，也能给他提供比较不错的支撑，至于能达到多高的高度就得看个人的发展了。
信澳转型创新A/C（001105/015608）
基金经理朱然，基金规模4.79亿。朱然是柠檬君非常看好的一位科技基金经理，比较可惜的是跳槽换了团队，这也在一定程度上耽搁了个人发展。不过离开总是有理由的，可能原来的公司确实没什么值得留恋的。
朱然的投资是很有章法的，主要围绕科技行业的景气度来投资，他对于行业景气度的捕捉是比较到位的，近年来的各种投资机遇，大致都有把握，围绕景气度投资，也就有些行业轮动的样子，行业配置会比较集中，相应的业绩弹性和波动可能很大。这点是需要投资者做好心理准备的，否则会比较难熬的。
华夏兴和混合（519918）
基金经理李彦，基金规模64.05亿。李彦其实是一位很适合当KOL的基金经理，如果不做基金经理，给大家谈天说地，讲讲国际风云变幻，估计也会比较成功。
其实看他的持仓，会觉得跟莫海波的差不多，但是李彦明显更有冲劲儿。李彦可能更集中，轮动得更快，在组合思维上不太考虑平衡，而是更关注于收益，看到机会敢于下重注。他任职基金经理以来，确实把握住不少的投资机会，还是比较成功的，其实无论是什么样的投资方法，只要在这个方面有所成，就会有一定的超额收益。
中海积极增利（001279）
基金经理左剑，基金规模8.85亿元。从2015年开始管理基金，左剑的管理时间也不短了，在2019—2021年连续三年收益超过60%，这个业绩也是极为罕见的，不过他也没有火起来，可能跟公司比较无力有较大关系，同样连续三年收益超过60%的神爱前，平安基金就推得动。
左剑自述也是跟神爱前一样，经历2018年之后有重要转变，柠檬君的理解是开窍了，不过相信不少人是不信这点的，但是刨除这点，这几年他们对于行情主线的把握还是非常准的，时点和行业的选择都比较不错，所以年年都能有不错的收益。需要注意的是，持仓集中度并不低，所以再怎么想控制波动和回撤，也只是能比持仓集中的好一些。从朱然到深爱前再到左剑，其实最近一两年都是转到新能源取得的成功，后续发展的差异就看这几位如何看待新能源行业，如何调仓了。
工银战略转型A/C（000991/011473）
基金经理杜洋，基金规模52亿。杜洋现在的担子加了不少，不过在代表作方向还是没有太大的变化的。原本人员较为稳定的工银瑞信基金，近一段时间也有些松动的态势，基金经理离职的情况多了起来，这个其实也是正常的，太稳定的团队，年轻人缺少向上的机会，除非大家都比较佛系，不争不抢氛围很好。
杜洋的轮动是大开大合的，成长与价值，切换都很丝滑，当然投资者可能一时不太能接受这样的转变。这是一位肆意发挥的基金经理，没有定式，这是需要投资者做好心理准备的，不一定什么时候这位就像牧民一样搬家了。杜洋的轮动偏左侧，不过轮动这种风格，很多人是难以接受的，如果天天看净值和估算有巨大的差异，是挺考验人的。杜洋现在基本都待在金融地产方向，最近一段时间就是很难熬的时间段。
北信瑞丰优选成长（009954）
基金经理庞文杰，基金规模6436.68万元。庞文杰同样是一位玩漂移的基金经理，跟杜洋差不多，切换还是很猛的，一动就是大手笔，十大重仓股全部换遍的那种，切换起来下手特狠，他的规模加上这操作手法，让人有一些“大散户”的感觉。
庞文杰现在看好的是消费的反转，所以拿了很多的消费股，主要就是酒类股票。他看消费反转时间比较长了，但是反转迟迟没有出现，他也比较有定力，就待在这里不动了。
工银国家战略（001719）
基金经理陈小鹭先生，基金规模5.39亿。工银瑞信基金研究部策略组组长、基础化工行业研究副总监，是一位化工研究员出身的基金经理，不过在发展上逐渐转向了策略，并没有像杨宗昌那样固守化工。
陈小鹭的行业轮动从产业趋势出发，也结合了估值匹配的角度，偏向左侧，但是跨度没有杜洋那么大，基本还在周期行业的圈子里，成长行业里会关注到TMT。目前他的重仓股主要是地产和基建，越跌越买的状态，逆势而动，年初积累的业绩优势，被这一轮地产股的下跌消耗殆尽。
融通内需驱动A/C（161611/014109）
基金经理范琨，基金规模13.24亿。范琨女士和陈小鹭先生一样，是化工行业研究员出身，9年证券从业经验，担任基金经理6年。范琨是一位很喜欢反思和认错的基金经理，这个特质极为罕见。
或许是化工周期行业研究出身，她行业轮动做起来很自然，顺着时节操作，看对了兑现盈利，看错了及时认错，换手率很高。这个风格如果成熟起来，减少认错的概率，收益还是比较可观的。
交银先进制造（519704）
基金经理刘鹏，基金规模83.81亿。不得不说，交银施罗德基金的人才真是一茬接一茬，源源不断，交银趋势和交银先进制造虽然历经基金经理变更，但是业绩都延续下去，现在长期业绩超好看，全市场能稳在前十甚至前五的水平。这只基金可以算是一只制造业的行业主题基金，在这个大的行业/主题下有一定的行业轮动。
刘鹏主要在自己的能力圈覆盖的几个行业（机械、军工、电子等）结合景气度、估值做一定的轮动，持股略分散，行业较为均衡，不会特别偏离某个行业，本身也占有先进制造这样一个长期向好的主题/赛道，相当于在沃土里种地，长期业绩还是较为有保障的。而对于大多数投资者来说，这样不*的风格也是比较容易接受的。
基民柠檬
2022.8.6
智通财经APP获悉，8月10日，华东医药(000963.SZ)2022年半年报发布，公司在中期报告交流会中表示，上半年公司营收利润同比实现双增长，整体经营呈现持续稳步增长态势，中美华东业绩逐渐进入增长通道。目前公司整体经营已企稳向好，2022年限制性股票激励计划预计从10月份开始*授予。创新药方面，公司制定了未来5年的创新药发展战略规划，提出规划期间每年完成不少于15个创新品种的立项和储备，计划在三年内立项开发不少于10款ADC创新产品并积极推动临床注册研究。公司今年的BD策略更加偏向于接近上市或者已上市的产品，大部分接洽和评估的项目都是已经接近上市并有望在2023、2024年为公司带来新增销售收入和利润的项目。
上半年公司整体经营持续稳步增长 开展股权激励正当时
公司中报显示，报告期内，华东医药实现营业收入81.98亿元，实现扣非归母净利润12.72亿元，同比增长6.52%，同比实现双增长，整体经营呈现持续稳步增长态势。核心子公司中美华东2022年二季度的营收和净利润相比一季度有明显回升，业绩逐渐进入增长通道。截至2022半年报发布，公司医药在研项目合计86个，其中创新产品及生物类似药项目43款；4款产品处于Ⅲ期临床阶段，4款产品处于Ⅲ期临床阶段。
关于上半年经营性现金流净额同比下降的原因，华东医药回应称，公司医药工业和商业在销售回款端，受疫情、医保支出等因素影响，回款速度同比有所延迟。另外，今年上半年各类税费支付较去年同期大幅增加，主要是去年同期有较大幅度的税收缓缴政策，今年上半年因宏观经济因素等原因这些政策没有延续。
总体来说，公司经营业务正常，资信管理有效，下半年开始，公司将进一步加大催款力度，有效控制支付进度，经营性现金流会进一步趋好。华东医药认为目前公司整体经营已企稳向好，正处于创新转型升级的关键阶段，正是开展股权激励的合适时机。
值得注意的是，8月9日，华东医药发布2022年限制性股票激励计划草案，本计划拟授予的限制性股票数量500万股，其中*授予39万股，预留61万股。华东在交流会上透露，预计从10月份开始*授予， 2022年度将影响10-12月共3个月的成本，以此类推直至2025年。
制定5年创新药发展规划每年完成不少于15个创新品种 计划在三年内立项开发不少于10款ADC创新产品
华东医药在交流会上介绍，上半年，华东医药多个产品取得了重要进展。其中，在糖尿病领域，利拉鲁肽注射液肥胖或超重适应症的上市许可申请于7月获得受理；在肿瘤领域，全球首个针对叶酸受体α（FRα）阳性卵巢癌的ADC在研药物Mirvetuximab7月在中国的I期临床试验PK药代研究已完成全部受试者入组等。
此外，公司上半年继续扩充自身免疫创新产品管线。今年2月公司和美国上市药企Kiniksa达成协议，获得Kiniksa两款自身免疫领域的全球创新产品在24个亚太国家和地区（不含日本）的*许可。公司计划下半年在国内递交ARCALYST®产品用于治疗冷吡啉症相关的周期性综合征的BLA 申请。在创新医疗器械方面，公司肾小球滤过率动态监测系统医疗器械注册申请在7月获得了国家药监局的审批受理，与该系统配合使用的MB-102 注射液将于下半年在中美同步开展。
创新药方面，华东医药指出，公司制定了未来5年的创新药发展战略规划，提出规划期间每年完成不少于15个创新品种（包括创新药物、改良型新药和创新医疗器械等）的立项和储备。尤其在ADC领域，公司先后投资了抗体研发生产公司荃信生物、ADC连接子与偶联技术公司诺灵生物，孵化了拥有ADC 药物毒素原料全产品线的珲达生物，控股了多抗平台型研发公司道尔生物，并与ADC领域全球新兴的科技公司德国Heidelberg Pharma 开展股权投资及产品合作，公司计划在三年内立项开发不少于10款ADC创新产品并积极推动临床注册研究。
今年BD策略更加偏向于接近上市或者已上市的产品
关于公司今年的BD策略，华东医药表示，公司今年的BD策略和过往有一些区别，过往两年更关注丰富产品管线，而今年策略更加偏向于接近上市或者已上市的产品。公司的商业化能力在行业内被广泛认可，这今年大部分接洽和评估的项目都是已经接近上市并有望在2023、2024年为公司带来新增销售收入和利润的项目。
公司收购的华仁科技在小核酸药物用核苷原料领域及诊断试剂用核苷酸（dNTP）领域处于行业先进地位，将快速补充公司工业微生物核苷版块在上述领域的技术积累和客户资源，与工业微生物在核苷版块已有的研发和产业布局形成有效协同。美华高科、珲达生物已开发酶法、合成等多种上游核苷原料，匹配单体需求并已形成百公斤级以上的商业化生产能力，有望进一步降低华仁科技核苷产品的单位生产成本。
8月9日丨华东医药(000963.SZ)发布2022年半年度报告，实现营业收入181.98亿元，同比增长5.93%；归属于上市公司股东的净利润13.41亿元，同比增长3.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.72亿元，同比增长6.52%；基本每股收益0.7661元。
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