泰达宏利基金(基金050001)泰达宏利基金靠谱吗

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• 1、泰达宏利基金

• 2、基金050001

• 3、泰达宏利基金靠谱吗

• 4、泰达宏利基金公司排名

2022-08-05，上市公司中来股份被机构调研。其中，鹏华基金、泰达宏利等多家公募基金参与了调研。

03月13日讯 博时价值增长证券投资基金（简称：博时价值增长混合，代码050001）03月12日净值上涨2.62%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8230元，累计净值为3.3250元。

博时价值增长混合基金成立以来收益335.75%，今年以来收益31.05%，近一月收益20.85%，近一年收益1.35%，近三年收益9.88%。

博时价值增长混合基金成立以来分红7次，累计分红金额40.65亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为金晟哲，自2017年11月13日管理该基金，任职期内收益3.39%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有华夏幸福（持仓比例3.66%）、华泰证券（持仓比例3.13%）、太阳纸业（持仓比例3.05%）、光环新网（持仓比例2.77%）、迈瑞医疗（持仓比例2.63%）、宝信软件（持仓比例2.43%）、格力电器（持仓比例2.39%）、完美世界（持仓比例2.12%）、农业银行（持仓比例1.94%）、（持仓比例1.70%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，组合主要从A股纳入MSCI的大背景出发，针对MSCIA股国际通指数进行了仓位和结构调整。2018年四季度，A股在极端复杂的内外环境下出现了大幅回撤。尽管政策从四季度开始明显修正，从实体经济到资本市场，都出台了如减税、纾困、金融稳定等诸多措施，但由于外部环境的持续恶化、内部企业盈利下滑的压力凸显，以蓝筹白马为主的股票依然出现明显回调。相对来说，之前被悲观预期压制的行业如券商、传媒等，反而走出了相对收益。18年对于主动权益投资而言可谓是“至暗时刻”。投资者对于大类资产配置的生疏，使得全年维度看，真正重要的两大变量（中美冲突及去杠杆政策）的负面影响被长期低估；而外部环境的和产业政策的变化，又让多个行业、多个个股“爆雷”，并直接构成投资者的组合亏损。无论如何，18年已经过去，展望2019，我们有如下几点看法：第一，2019年宏观的基本盘是：经济处于下行中期，拐点未至。首先，总需求指标存在较大的压力；基建触底、但上行空间有限（主因是财政实力的问题和地方政府意愿的问题），地产进入明确的下行通道；出口至少在1H19面临较大的透支压力。其次，前瞻的货币指标还在寻底过程中，M1/M2/TSF都还在下滑通道中；但未来1-2个季度存在触底的可能性，主要诱因是专项债扩容和影子银行的松绑。最后，企业盈利处于下行通道，但由于本轮企业本质上在去杠杆，加上供给侧改革的效果，企业盈利的表现会比2011年之后工业品崩盘的周期要好。第二，虽然宏观向下，但2019年的政策环境相对友好，整体处于放松周期当中。货币政策已经明确进入拐点，政治局会议和中央经济工作会议进行了确认；财政及基建政策已经在拐点右侧，19年专项债发行可能有“较大幅度的提升”（中央经济工作会议），此外易纲讲话中对“影子银行”的定位进行了重新表述；地产政策处于拐点位置，自上而下的政策尚未变化，但自下而上的“因城施策”实际上已经是边际的松动；资本市场政策在经历了几年的收紧后，随着科创板等政策推出，可能已经处于新一轮创新周期的左侧。这样的宏观+货币+政策组合，与2012年的环境有很多相似之处。第三，2019对投资者最有利的因素是估值。尽管企业盈利还有下调的可能、并可能带来白马股的进一步杀跌，但从市净率等指标来看，已经有大量的股票进入了历史*的10%分位，这样的估值水平本身就是一种保护。特别在MSCI提升A股权重等因素引导下，外资增配A股资产已经是大势所趋，上千亿的被动资金和更大体量的主动资金增配，对于本身质地优异、模式具有全球稀缺性的标的来说，会是较强的支持。2019年我们一定能发现比18年更多的机会、而不是风险。第四，2019年以及往后，随着中国经济减速、全球科技创新周期性减速、以及中美关系的不确定性，未来几年“量”能有增长的行业是最稀缺的。例如：1）接近或实现平价之后的光伏、新能源车，主要投资逻辑从拿补贴变成自发的商业需求，在竞争格局好的环节会有非常大的机会；2）随着底层技术进步之后，开始有大量的行业应用及落地，特别是经济增速放缓之后能够帮助企业提升效率的服务等；3）另外，2015年炒作的成长行业和股票，大逻辑确实代表新经济的未来，但可能发生在了错误的时间、错误的标的上。但经历了3年的持续杀跌，我们认为当前时点值得重新梳理，有多少公司在真实落地当时的愿景，一旦其中有市值与业务进展匹配的公司，将成为未来几年的核心标的。部分互联网金融的公司具有这一潜质。放眼更长的阶段，我们从18年底开始有一个担忧和一个思考，这两个问题可能会对之后3-5年的资本市场都产生深远影响。一个担忧是，过去几年居民杠杆率快速提升，是否会带来挤出效应？我们观察到，以居民负债/GDP或居民负债/可支配收入来衡量的居民杠杆率，已经经历了10年的快速提升，虽然*水平低于美国和日本的顶峰水平，但其斜率和持续时间已经接近美国97-07年、以及日本70-80年代。那么这带来两个问题，第一是地产扩张的边界在哪里？从过去几年城镇婚姻登记的数量来看，刚需并没有变得更多，可能未来每年地产销售的中枢就在10亿平米；但我们经历了数年15亿平米/年的地产销售后，本轮地产政策即使有放松，还能有多大效果？这是决定19年经济下滑速度、以及之后经济复苏路径的重大变量。第二是在居民杠杆率大幅提升后，我们担心目前居民处于“有资产无现金”的状态，可能会对家庭的其他支出产生挤出效应，这对于未来2-3年消费升级的逻辑、保险渗透率的逻辑，都会形成挑战。一个思考是，政府行为逻辑到底在发生什么变化、对资本市场会产生什么影响？过去研究政府行为及经济影响，在资本市场的映射上，2018年遇到了多个挑战，比如：1）公平和效率谁更优先？资本市场认为的“应该有”的政策，和最后政府决策的实际考虑出现偏差；2）在经济增速放缓、人力成本提升的情况下，“既要……又要……”的阶段性目标遇到的约束和挑战越来越大，比如既要保持定力不走老路、又要保持短期经济稳定；3）央地关系变化的背景下，地方政府行为逻辑和政令传导机制发生了剧变，导致不同政策的最终效果与市场预期出现差异。2018年我们对于这些问题，至少观察到了如下的现象。第一，在某些领域，“公平”的重要性已经超越了“效率”。比如在就业、社保等议题上，政府支付的压力越来越大、但政府兜底的责任还在强化；从这个角度来看，医保局等新的管理机构压缩药价的动力非常强、加强社保征收力度和规范度的动力也非常强，近期一系列的行业变化也就很容易理解。我们认为未来3-5年这样的趋势只会加强，因此一切与公共支出相关的生意，都面临利润率下降甚至蛋糕压缩的压力。第二，“既要又要”当中，事实上任意一个目标都是无法抛弃的，能做的变化是政府决策机制的透明化、减小因信息不对称、财权事权不对称产生的风险。比如，目前比较清晰的趋势是地方的隐性融资越来越严格、但如专项债等“正门”正在打开，中央政府能够更清晰地看到地方政府如何花钱；将来是否有可能由中央或省级政府来承担逆周期调控性质的基建支出、而降低低级别政府承担的类似职能？政府在2019年对基建以多大力度扶持、以何种方式提升透明度，将对市场的长期信心、以及对银行股的长期估值有重大影响。综上，我们在2019年将以更乐观的态度参与市场，在“量”有成长的行业上持续投入，跟踪2019年宏观的演进并寻找与2012年类似的宏观驱动机会，同时在我们担忧和思考的方向上持续观察、规避潜在风险，最终力争为投资者创造更好的回报。

截至2018年12月31日，本基金基金份额净值为0.628元，份额累计净值为3.130元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为-4.56%，同期业绩基准增长率-7.79%。

原标题：真疯狂！泰达宏利王鹏被捧上“神位”，近一年连发4只产品，反复炒波段，净值陷入回撤“循环”

　　2月16日，泰达宏利景气智选18个月持有混合开售，王鹏是其拟任基金经理，这已是王鹏最近一年的发行的第四只产品。

　　虎年首个交易日，泰达宏利

　　近一年连发4只产品

　　资料显示，泰达宏利王鹏管理5只基金，其中仅2021年下半年就有两只新基金成立，一只存续产品发行C类份额。

　　泰达宏利新兴景气龙头混合、泰达宏利景气领航两年持有混合是2021年下半年成立的新基金，分别于去年10月底和11月初，任职时间均不超过四个月，截至2月15日王鹏管理上述两只基金的任职回报分别为-20.57%、-23.74%。

　　另外，去年7月份成立的泰达转型机遇股票C类份额也表现不佳，王鹏担任该基金的基金经理期间的任职回报为-17.47%。

　　独守“迷你基”一年多

　　根据王鹏的从业经历可以看出，王鹏管理产品之初，管理的是泰达宏利市值优选混合、泰达转型机遇股票，具体来看，泰达宏利市值优选混合是与投资老将李坤元共同管理，泰达转型机遇股票是其单独管理，合计管理规模曾达到14.37亿元，而绝大多数规模都是由泰达宏利市值优选混合贡献。

　　不过，2019年三季度末，庄腾飞接替王鹏担任泰达宏利市值优选混合的基金经理，王鹏管理的基金产品只剩下“迷你基”泰达转型机遇股票。王鹏开始“独守”泰达转型机遇股票长达一年多，这段时间内，该基金的份额两度跌破8000万份大关，规模始终没有超过2亿元。

　　随着流动性泛滥，股票整体估值大幅抬升，泰达转型机遇股票的业绩逐渐好转，泰达宏利基金才开始注意到王鹏。2020年底，王鹏发行了首只新产品，自此，王鹏开始“转运”。

　　王鹏陷入业绩下滑及炒波段的“循环”

　　实际上，2021年之前市场上鲜有王鹏的声音，但去年下半年，泰达宏利开启了“造神计划”，王鹏就被捧上了“神位”。

　　虎年的第一个交易日，泰达宏利

　　该公司称，无限流小说是虚拟的，但是有的基金经理却能够开启无限流玩家视角，他*捕捉市场动向，擅于把握全市场投资机会，回顾其过去持仓，我等惊呼，“他怕不是已经进入循环了吧？”然后细数，王鹏过去三年把握的行业轮动机会，“股神”王鹏高大形象仿佛就伫立在投资者面前，而其“*”产品泰达转型机遇股票目前陷入了净值回撤“循环”，该基金的任职回报已由超过300%快速回落到222.42%。去年11月份、去年12月、今年1月份泰达转型机遇股票业绩表现分别为-1.38%、-14.56%、10.33%，已经连续三个完整月度净值出现回撤。这是泰达转型机遇股票从前未出现过的。

　　文中提到，短期的涨涨跌跌难以预判，快进快出追求短期回报是投资大忌，而王鹏正是一位喜欢快进快出、频繁加建仓的基金经理。以泰达转型机遇股票持有的宁德时代举例，2019年以来，王鹏陷入炒波段的“循环”，2019年底该基金持有宁德时代占股票市值比例为5.83%，2020年一季度退出前十大重仓股名单，2020年年中宁德时代再次出现，持有的仓位和股数相较此前都有所降低，当年三季度，宁德时代第二次退出前十大重仓股，2020年年底第三次出现在第六大重仓股中，但“循环”还是没有结束，去年下半年泰达转型机遇股票持有的宁德时代由占股票市值比例超过8%第一大重仓股迅速降至4%以下，去年年底该公司又成为占比6.40%的第一大重仓股。

　　推荐王鹏新基逻辑存漏洞

　　值得注意的是，当天的头条文章《新基VS老基，节后规划让你的投资更有料！》中，该公司论述了买新基的两点理由：“一月市场跌跌不休，充分释放风险”、“新基规模小，灵活好管理”，但仔细分析就能发现不少漏洞。

　　按照泰达宏利基金的观点，当下应当属于熊市或者震荡市，老基金由于政策和仓位的规定，很难及时做出调整，而新基金则没有这些历史仓位负担，能够及时把握市场机会，进而通过布局力争谋取更多的收益。但这一观点有些说不通，换个角度考虑，与其在熊市和震荡市承担机会成本，不如等到牛市再去买老基金，寻找确定性的机会。

　　该公司还表示，新基金在市场回调或者说走势不明朗的时候，也具备一定的优势，因为此时新基金刚开始建仓，仓位比较轻，及时止损或者调仓换股相对容易，所谓船小好掉头。

　　尽管王鹏管理的产品规模相较低点已经增长了上百倍，但在整个市场中很难称之为“大船”。再说仓位轻容易调仓换股的结论，王鹏管理时间最长的泰达转型机遇股票前十大重仓股中，2021年四季报有7只为新进重仓股，2021年三季报有3只新进重仓股，2021年二季报有8只新进重仓股。由此可见，不论是新基金还是老基金都不影响王鹏调仓换股，该公司买新基金的观点站不住脚。

　　对于王鹏及其管理的产品来说，2022年究竟是业绩规模高增的循环，还是规模见顶业绩调整的开端仍是未知数。

2017年，国内首批六只公募基金FOF产品正式获批，短短三年时间，我国公募FOF市场规模已达千亿。数据显示，截至8月16日，全市场49只公募FOF中，48只为混合FOF。其中，今年成立的8只混合偏股FOF平均募资规模33.31亿元，3只混合偏债FOF平均发行40.95亿元，剔除2019年单只产品，两类产品的发行数量和规模，都位居历史较高水平。FOF产品已经逐步获得市场关和认可。

因为FOF天生具备平滑风险的特点，面对春节后的回调，股票型基金和混合型基金的收益率出现明显下滑。与此同时，平时不被投资者注意的养老目标风险FOF风景这边独好。银河证券基金研究中心数据显示，截至6月30日泰和养老三年期近一年收益22.57%，同类*。

公开资料显示，张晓龙为泰达宏利基金经理，中国人民大学经济学博士，2013年8月加入泰达宏利，2017年11月02日开始担任基金经理。他管理的管理泰达宏利全能优选混合型基金中基金（FOF），是我国首批公募FOF，因此张晓龙也是国内首批FOF基金经理，他见证了基金FOF从无到有，从萌芽到蓬勃发展的全过程，积累了丰富的投资经验。

张晓龙在管的泰达宏利泰和养老（FOF）长期领跑全市场，截至8月16日，张晓龙的任职回报31.35%。

此外泰和稳健养老目标一年持有期混合业绩亦不俗。基金2020年6月2日成立，从建仓以来至今，产品净值始终保持在1以上。截至2021年5月31日，该基金今年以来，产品收益率为2.65%，在31只可比基金中排名第3，在同期成立的5只基金排第1；*回撤2.06%，在31只可比基金中排名第5

好的业绩离不开基金经理及背后团队的付出与心血，张晓龙早已在多年的实践经验中，搭建了完善的投资逻辑和深度的基金优选方法。他会对备选基金的投研团队进行实地调研，充分了解基金在不同阶段的表现和持仓策略。深入获悉基金经理的能力圈，并结合当下市场环境均衡配置相关组合。

他曾在一次采访中说道：“我管理产品时首先会考虑投资策略对于目标客户是否合适，如果目标客户是喜欢买理财产品或信托产品的人，我在投资时就不会去做短期博弈，避免产品净值大起大落。如何在控制风险的同时还能为客户提供可兑现的收益，这是我们考虑的核心问题。”

谈到如何控制回撤，张晓龙认为回撤控制无外乎在两点上，即资产配置和基金优选，也就是择时和选基。在资产的配置端，他表示一定要做好底层资产的分散，需要避免过度配置单一品类的基金产品。“如果全部配置权益类基金，那么还是不存在风险分散的效果。”

2021年，我国公募基金迈入20万亿时代，随着国内公募基金行业蓬勃发展和养老制度体系的不断完善，FOF基金将迎来飞速发展期。张晓龙也持有这样的观点：FOF已经迎来*的发展机遇。

在行业形势发展一片大好的情况下，张晓龙同时提醒投资者其中暗含的风险：展望A股后市，今年大概率是波动加剧、回撤加剧的市场，全球流动性存在一定的利空因素，需要做好风险防范。

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