摩根基金，摩根基金管理有限公司
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2021年的A股市场进入尾声，结构分化的市场下，仍有一批基金公司凭借*的业绩突围而出，上投摩根基金就是其中的代表。银河证券数据显示，上投摩根权益团队的短、中、长期业绩表现亮眼，位居行业前列，其中，近5年旗下股票基金算术平均股票主动管理收益率达到157.0%，全市场排名6/72。
2021年的A股市场进入尾声，结构分化的市场下，仍有一批基金公司凭借*的业绩突围而出，上投摩根基金就是其中的代表。银河证券数据显示，上投摩根权益团队的短、中、长期业绩表现亮眼，位居行业前列，其中，近5年旗下股票基金算数平均股票主动管理收益率分别达到157.0%，全市场排名6/72。
优异成绩的背后，上投摩根权益投资团队做对了什么？前瞻、远见、坚持，是他们给出的答案。
数据任职以来回报及业绩基准来自基金2021年三季度报告，任职以来年化回报来自上投摩根，已经托管行复核，数据均截至2021年9月30日。杜猛自2002年进入证券行业，担任券商研究员。2007年10月起加入上投摩根基金，历任行业专家、基金经理助理、总经理助理，2011年7月13日上投摩根新兴动力混合型基金成立起即任基金经理。2016年起担任上投摩根投资总监，管理权益投资团队。后兼任公司副总经理。孙芳自2003年7月进入基金行业，任行业研究员。2006年12月起加入上投摩根，历任行业专家、基金经理兼研究部副总监，2011年12月起任基金经理，2012年11月28日上投摩根核心优选混合型基金成立起即任基金经理，2016年起任上投摩根副总经理兼投资副总监。
上投摩根如何做到投研融合？用孙芳的话说，就是“不断把好的经验固化下来”。
孙芳介绍称，“我们的研究平台，当初设计的时候就考虑到投研间的信息分享，比如研究员跟踪的这家公司，盈利侧的变化、目标价的变化等，所有关键信息的变化，只要调整过、只要有变化，系统都会自动推送到基金经理这边来。我们希望通过多种多样的方式，从主观上、客观上，都能帮研究员把研究成果*化地反馈给基金经理。”
“这套新的研究体系，还有一个比较大的变化，我们70%以上都是量化的指标。我们希望用70%以上的量化指标，可以让研究员非常清晰地衡量他的工作质量。同时，我们希望通过制度化的方式，保证研究员有高质量的输出，保证研究的成果可以充分、及时、快捷地传送到投资团队。” 孙芳说道。
“我们鼓励研究员做重大推荐，我们相信越是拼尽全力去推荐的股票，越代表一个研究员研究的深度和对研究结论的确信程度，对建立和基金经理之间的信任也很有帮助。”孙芳强调道。
除了充分的沟通交流，制度和规则同样重要。2018年，上投摩根对投资团队重新梳理，将投资流程真正地做到了指引化。
孙芳说：“这个《指引》现在已经深入人心了，每个基金经理都非常清楚他所管理的产品，是归于哪个投资流程，这个投资流程希望他做到的一些比较原则性的东西是什么。但我们没有‘一言堂’，不会在系统中做完全的限制或是设一个阀值，导致大家操作不了。”
“我们基金经理可以保持独立性，比较自由地按照自己的投资思路管理产品。本身我们对产品的定位是不一样的，我们的投资管理，更多是投资流程的管理上。我们会给你的产品画一个大框，你只要在框里就可以。因此，基金经理会觉得自己有独立性，但同时又不会感到没有任何约束、没有任何框架、没有任何平台、没有任何支撑，好像自己一个人在做投资。”孙芳继续说道。
杜猛也指出：“我们会有相对量化的东西去看基金经理是不是实现了契约，或者说实现了目标，我不希望用个人的命令去管理基金经理，我希望用制度、用规则，用数据去进行投资流程的管理。对于基金经理而言，在投资决策上仍然是有很强的自主权的。因为基金经理应该是自我驱动的，你如果用很强的纪律，反而不利于他长期的成长。”
“成长”是上投摩根权益投资鲜明的标签，而团队的领军人杜猛，更是成长投资的代表性人物。回顾杜猛的研究经历，他接触新兴产业比较早，从电器设备研究出身，到最早一批投资苹果产业链，可以说他就是在时代浪潮上成长起来的。
如何前瞻性地把握每一次大的时代浪潮？
杜猛强调，要看清楚大的趋势。
杜猛坦言：“我自己的投资方式，其实就是跟随时代的变化，去寻找那五年或者那十年，那个时代应该做的事情，找到里面比较好的真正能够成长起来的公司，跟着它一起成长，这个就是我们的投资模式。”
孙芳提出，对早期变化保持敏感。
上投摩根权益团队长期深耕在成长股领域，对于早期线索很重视，并且善于挖掘早期机会和深入研究。“我们对于产业链早期的变化，一直保持比较强的敏感性。”
“首先我们在投资线索的挖掘上，始终坚持全行业覆盖。我们对研究员的要求，不是一年推荐几个股票就行了，这样会导致研究员的面比较窄，容易错过大的Beta机会。”孙芳介绍说。“我们的要求是，研究员对于所覆盖行业要有非常清楚的认知，一定要能判断行业处在什么阶段，能够有对面的把控，不只是点的机会。我们要求研究员一定要对行业龙头企业保持覆盖，通过对这些公司的跟踪，了解行业变化。通常一个大公司的变化，会带动整个供应链的调整。”
保持对市场和产业变化的敏感只是第一步，如何落实到具体的投资中？上投摩根内部有一个常规操作，只要团队任何一个人发现了比较有意思的产业变化，然后提出来，就会迅速组成临时项目小组，几个人各有分工，进行产业链的调研，相互印证。最后，研究小组会做出一个深度报告，这个报告内部主要的投资人员都会参加，而且从研究到完成深度报告的过程也是比较迅速的。
前瞻的视野、敏锐的嗅觉、快速的反应，使得上投摩根权益投资紧抓时代机遇，不断进化成长。
前瞻性的另一面在于需要较早地介入产业。在产业的早期阶段，分歧和波动都比较大，如何在投资上能够坚持，也是必修的一课。
在杜猛看来，想要成为一位*的基金经理，仅具备投资能力是不够的。“很多时候是综合素质的比拼，因为你的知识、你的信息绝大部分都是一样的，但有些人获得的信息越多，反而是坏事，特别是如果心性不是很坚定的话，就容易受到干扰。所以需要在正确的方向上坚持，不仅要能判断大的趋势，而且大的趋势过程中能坚持下来。”
“十年坚守，十年收获”用来形容杜猛颇为贴切。纵观国内权益市场，在数量众多的基金经理中，独立管理一只基金满10年的基金经理仅6人，上投摩根投资总监杜猛就是其中一员（数据Wind，截至2021.10.31）。十年间，经历过市场上多轮牛熊，有过踏足山巅的荣誉，也有跌入低谷的反思，但不变的是坚持。十年间，杜猛的投资能力愈发精进，以前瞻视野和远见坚持带领基金一路向前。银河证券数据显示，截至2021年10月31日，杜猛的代表作上投摩根新兴动力混合型基金，在过去10年又114天的累计回报高达701.3%，近10年银河同类233只偏股型基金中排名第2。
如何在逆境中坚持，杜猛指出，首先要有能力。“做成长股投资很关键的一步是定价。这个定价能力是特别重要的，你的内心会有一个市值空间的预期。许多基金经理没有去想长期价值的事情，不对股票进行长期定价，很多操作是跟随市场波动，这样损耗很大。在我们比较擅长的成长性行业，还是具备很强的定价能力的。”
其次要保持好的心态。杜猛对此显然已经看的比较透彻：“没有任何投资方式是一招鲜，永远都会表现很好。排名相对落后，是一个基金经理职业生涯中不可避免的。但我们把眼光放长一点，我们追求的是长期比较好的年化收益率。我们买一个股票，是冲着拿3年的投资目标去的，预期收益率合适的话，心态就很稳定，不会因为短期波动而变焦虑。”
最后是信念。上投摩根权益团队的基金经理大多是成长行业出身的研究员，他们经历过各自的产业周期，在对成长股的投资上有比较强的信念，也敢于对长期观点进行坚持。
“但信念不是固执己见。”孙芳对此也做了具体说明：“我们也会持续去跟踪基本面的变化，不断通过跟踪来验证自己。过去几年，我们也对高波动的成长股投资做了优化，不做单方面的‘死扛’。”
今天，上投摩根对于长期空间比较大的产业，依然会坚持，但也会结合中短期的行业变化，通过一些交易来平滑波动。“这么做，对基金经理和持有人的感受都会比较好。”
风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。本资料为仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。
乐居买房讯 阿七 从合肥土地市场网获悉，原定于8月上市的肥东FD202211号地块取消供应。
肥东县FD202211号地位于肥东店埠镇长江东路与金阳路交口西北角，禹洲中央广场北侧，周边小区众多。
肥东县FD202211号地块面积69.11亩，容积率2.0，毛坯限价14100元/㎡。
考虑到肥东的购房人多以刚需为主，对价格比较敏感，因此商品房大概率还是毛坯入市。按照100平/户计算，预计将供应927套新房。
周边配套成熟。项目东南侧约1.8公里就是肥东吾悦广场，周边还有城关小学、合肥新城高升学校、肥东二中、城关中学、城关医院、肥东新安医院等配套。
周边多为已交付小区，如斌峰时代城、锦源春天、蓝光公园1号等，二手房挂牌价1-1.25万/平，与新房基本没有倒挂。
中国基金报
中国基金报
5月9日，上海信托在上海联合产权交易所挂牌转让上投摩根公司49%股权。
这让首家外资独资的基金公司浮出水面，这也意味着公募基金行业此类公司将实现“零突破”。
实际上，4月1日就有贝莱德、路博迈已经向中国监管机构提交了设立公募基金公司的申请。此外，还有不少合资基金公司中外方股东在寻求控股权等。随着这些海外资管巨头的涌入，意味着未来将有更多外资独资或者外资控股基金公司出炉，给国内基金行业带来更多新变化。
上投摩根49%股权挂牌
上投摩根股权又现变化。
据上海联合产权交易所的产权预披露公告显示，5月9日，上海国际信托有限公司挂牌转让上投摩根基金管理有限公司49%的股权，截止日为2020年6月4日。这一则公告也受到市场关注，点击明显高于其他转让信息。
从具体信息来看，成立于2004年的上投摩根注册资本为2.5亿元，目前公司股权结构为：上海信托出资占比51%，摩根大通旗下摩根资产管理出资占比49%。
转让信息还明确显示公司的财务情况：
从上述表格可以看出来，上投摩根的盈利情况不错，2020年前两个月获得净利润差不多5000万。而2019年也有2.9亿元的净利润。
不过，这一预披露信息中并没有显示受让方资格条件，需要以正式披露信息为准。
实际上，摩根大旗下的摩根资管一直在寻求获得上投摩根更多股权。在2019年8月6日，摩根大通宣布，旗下的摩根资管已成功竞拍上投摩根基金2%股权。这也成为基金业首家被外资*控股的公募基金公司。不过，目前还在等待中国相关监管部门的审批。
其实在在4月份摩根资管宣布与上海信托初步达成商业共识，将拟收购取得上投摩根基金公司股权至***。而5月份就出现这一产品交易信息，一旦此次摩根资管也获得了剩下的49%的股权，上投摩根就成为行业内首家外资独资的基金公司。
外资机构积极申请设立公募基金
中国资本市场加速对外开放，2017年11月10日，财政部宣布，国内基金公司控股权外资持股比例放宽至51%，三年之后投资比例不受限制；2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布进一步扩大金融对外开放的11条措施，其中，基金管理公司放开外资股比限制的时点提前到2020年4月1日。
在政策的支持下，外资机构似乎更愿意寻求独资基金公司模式。除了上投摩根这类通过股权收购模式之外，还有外资机构通过直接申请设立新的基金公司之路。
证监会网站显示，4月1日，贝莱德及路博迈两家外资资管机构正式递交公募基金设立申请。
具体来看，贝莱德是全球资管规模*的巨头，其董事长兼首席执行官（CEO）劳伦斯·芬克（Larry Fink）曾在致股东信中，再次重申中国将是贝莱德*的机遇之一。
值得一提的是，贝莱德为发力国内公募市场，在人事上也早有布局，去年9月，贝莱德正式任命汤晓东为中国区主管，负责管理发展和执行其在中国的长期业务战略。而汤晓东在国内基金公司及监管部门均有丰富的从业经验，2009年，汤晓东从华尔街回国后，曾担任证监会基金部副巡视员，期间参与过QFII政策的调整，以及基金业放松管制的改革。而后，汤晓东历任华夏基金总经理及广发证券副总经理，广发控股香港董事、总经理。
另一大资管巨头路博迈也位列外资申请公募牌照的第一梯队。路博迈是一家国际老牌资产管理公司，公司创始人之一、被称为美国共同基金之父的Roy Neuberger 在1939年与Robert Berman 联合创立了路博迈（Neuberger Berman）。2003年，路博迈被雷曼兄弟收购。2008年雷曼兄弟破产后，路博迈员工发起股份收购，成为一家独立的公司，并延续至今。截至2019年12月31日，路博迈管理了包括1,061亿美元股票资产，1,604亿美元固定收益资产和892亿美元另类管理资产。
路博迈投资（上海）的CEO刘颂此前也是国内公募基金公司的高管，他曾先后在中国香港及内地的景顺（Invesco）和景顺长城（Invesco Great Wall）任职，2012年底担任德意志资产管理大中华区主管。加盟路博迈之前，刘颂为海富通基金管理有限公司总经理。
随着多家外资机构正式递交申请，公募基金业也进入内外资机构同台竞技的新时代。
还有众多外资在行动
其实谋求基金公司控股权或者独资的外资股东并不在少数。
如全球*公募基金公司——先锋领航集团（Vanguard）曾表态，更希望通过独资形式进入中国公募市场。一旦法规放开，会做一家扎根中国本土的公募基金公司。
还有富达国际（Fidelity International）首席执行官黎诚恩（Anne Richards）在接受第一财经采访时明确表示，富达国际对中国市场的长期承诺并不会受疫情影响，“我们希望能在中国发行公募基金，并且我们一直都在积极准备申请牌照。”
去年年中，证监会核准深圳市招融投资控股有限公司将其持有的摩根士丹利华鑫基金股权转让给摩根士丹利国际控股公司，转让及认购完成后，摩根士丹利持股合资基金公司44%股权，晋升第一大股东。目前，大摩华鑫新一轮股权变更申请正在走证监会流程。
此前，瑞银集团在控股合资券商之后，也曾对外表态，国投瑞银基金管理有限公司是*家外方持股比例达到49%*上限的合资基金管理公司，未来会根据新的政策寻求跟中方合资方做增持股比的调整。
wind数据显示，目前国内128家基金公司中，合资基金公司共有44家，除了恒生前海基金通过CEPA新政框架实现外资控股之外，还有包括鹏华、景顺长城、泰达宏利等14家基金公司外资持股比重达到49%，距离*控股仅1步之遥，未来这些基金公司中，也有可能诞生外资控股基金公司。
外资控股基金给行业带来新变化
外资独资后，公募生态将会发生什么变化？
就曾有一位基金公司总经理表示，其实自基金行业发展历程来看，基金公司发起人正向多元化发展。从历史沿革看，2003之前只能由证券公司发起设立基金公司，而自2013年新基金法实施开始，银行、保险、信托等机构，包括自然人都可以设立公募基金公司。多元化股东进入良性地改善了公募基金公司发起人的资源、能力禀赋，基金公司间的差异化定位和发展也逐渐显现。
其实研究美国资产管理行业就会发现，美国资产管理公司的发展非常多元化，有专门做被动型指数的先锋，有专门做主动管理的美洲集团，有专门做债券的太平洋投资管理公司等。业务多元化意味着产品更精致、业务更专业、资产价格定得更合理。
目前国内已经有保险、创投公司、个人、产业资金作为股东方设立的基金公司，每一类不同股东方的基金公司都有天然适合发展某些业务的“土壤”。例如，券商系可能更适合做股票、债券、货币主动管理类业务，银行系基金公司则更适合发展指数基金、固定收益，信托系、创投系、产业资本系等公司更适合专注另类投资，而保险系公司则更适合低风险投资等。基金行业差异化发展路径的出现，对整个行业来说是可喜的变化。
另一位业内人士表示，长期来看，国外资管机构积累了更丰富的专业经验、投资策略及管理优势，将给基金业带来示范效应，有利于促进基金公司的优胜劣汰。外资控股或者独资基金的到来会产生示范效应，有助于中国的基金市场回归主业。
北京某公募基金营销策划部总监认为，外资控股基金若要实现突围，首要选择的会是具有外资优势的特色产品或是选择工具性策略。特色产品可结合外资擅长的FOF、EPS研究优势等进行开展。在工具性策略上，一些具有杰出投研能力的华尔街量化公司，引用量化的模式和策略后进行大量复制，可以快速抢占市场。另外，为抢占市场，外资控股基金可能会在国内打价格战。在海外，包括富达、安联、摩根大通等外资机构降低费率已成趋势。而与本土基金公司参与子公司或是通道业务等不同，外资控股基金会更专注于资管主业。
不过， 深圳一大型公募研究部总监认为，外资是否控股并非左右业绩的因素，外资控股在国内基金业高度红海环境中，外资控股基金仍然存在多方挑战。国内外机构所使用的研究方法与资产定价手段大同小异，真正懂中国市场的基金公司才有优势。无论谁控股，不*的企业仍然会被淘汰。
关于新增浦发银行、华泰证券为上投摩根
领先优选混合型证券投资基金代销机构的公告
上投摩根基金管理有限公司已与上海浦东发展银行股份有限公司（以下简称“浦发银行）、华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）签订了基金销售代理协议，现决定自2019年2月18日起，新增浦发银行、华泰证券为上投摩根领先优选混合型证券投资基金的代销机构。
有关上投摩根领先优选混合型证券投资基金的具体事宜请仔细阅读本基金的招募说明书、发售公告及基金合同等相关法律文件。
投资者可通过以下途径咨询有关详情:
1、上海浦东发展银行股份有限公司各营业网点
客户服务电话：95528
公司网址：www.spdb.com.cn
2、华泰证券股份有限公司
客服电话：95597
网站：www.htsc.com.cn
3、上投摩根基金管理有限公司
客服电话：400-889-4888
网址：www.CIFM.com
特此公告。
上投摩根基金管理有限公司
2019年2月18日
上投摩根基金管理有限公司关于开展直销
平台认购交易费率优惠活动的公告
为答谢广大投资者长期以来的支持，更好地为投资人提供服务，上投摩根基金管理有限公司（以下简称“本公司”）拟自2019年2月18日起至适用基金认购结束，开展直销认购交易费率优惠活动，具体
一、 活动时间
适用基金认购期期间（根据产品发售公告或相关公告确定）
二、 适用基金
上投摩根领先优选混合型证券投资基金，基金代码006890
三、 活动内容
1、活动期间，投资人在本公司直销（含电子交易平台及人工柜台）认购上投摩根领先优选混合型证券投资基金（006890）基金份额，根据支付渠道和支付银行卡不同，可享受相应的直销交易费率优惠
■
注：M为认购金额
2、活动期间，投资人在本公司直销（含电子交易平台及人工柜台）赎回上投摩根天添盈货币市场基金E类（基金代码000857）转认购上投摩根领先优选混合型证券投资基金（基金代码006890），以及本公司直销柜台赎回上投摩根货币市场基金（基金代码370010）、上投摩根天添盈货币市场基金B类（基金代码000856）、上投摩根天添宝货币市场基金A类（基金代码000712）、上投摩根天添宝货币市场基金B类（基金代码000713）转认购上投摩根领先优选混合型证券投资基金（基金代码006890），均可享受认购费1折优惠。认购金额超过500万（含500万）的，适用单笔1000元的固定收费，不再享受优惠。
“赎回转认购”业务是指投资人用赎回货币基金的资金直接认购新基金的一种交易方式。 具体操作步骤请参考本公司网站的相关说明。
四、其他
1、投资人可通过如下途径咨询活动详情：
本公司网站：http://www.cifm.com
客服电话：400-889-4888，021-3879-4888
客服信箱：services@cifm.com
2、风险提示
本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。敬请投资者注意投资风险。投资者投资于本公司旗下各基金前应认真阅读相关基金的基金合同、招募说明书。
投资者在申请开立基金账户并进行电子直销时，应认真阅读《投资者风险教育手册》、《上投摩根基金管理有限公司电子交易协议》、《上投摩根旗下基金定期定额电子交易协议》及相关业务规则，了解基金投资和电子直销的固有风险。
上投摩根基金管理有限公司
二〇一九年二月十八日
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