天治稳健，天治稳健双盈债券

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• 1、天治稳健

• 2、基金123

• 3、天治稳健基金净值查询

• 4、天治稳健双盈债券

日前，天冶基金旗下加拿大籍的华裔基金经理TIAN HUAN离职，离职前他担任公司量化投资部总监。至此，不到三个月内天冶基金旗下已有三位总监级别人物离职。今年1月下旬、2月中旬，公司固定收益部总监、研究总监分别离职。

作为一家成立已超18年的老牌公募基金公司，天治基金的管理规模却未足60亿元。资产规模的缩水令公司面临生存危机，“拆家式”人事变动也随之而来。

TIANHUAN因个人原因离职

4月14日，天治量化核心精选混合发布基金经理变更公告，TIAN HUAN因个人原因离任天治量化核心精选混合、天治研究驱动混合、天治转型升级混合。公告显示，TIAN HUAN将不再转任公司其他工作岗位。

据了解，TIAN HUAN是一位加拿大籍的华裔基金经理。Wind数据显示，这位基金经理自2018年8月份开始管理基金，截至2022年1季度末管理规模为1.38亿元。从规模看，他离任前管理的三只产品都有清盘的风险，其中规模*的天治研究驱动混合规模也不足1亿元。

拉长时间来看，作为一位主动权益类基金经理，TIAN HUAN的管理规模一直较小，*时也不到3亿元。

过往从业经历显示，TIAN HUAN虽然知名度不是很高，却是一位拥有17年证券从业的老将，曾任职于中银基金、景顺长城基金。

2010年1月至2012年12月， TIAN HUAN曾在中银基金担任投资经理、产品研发副总裁职务；2013年2月至2018年2月，在景顺长城基金担任总经理助理、产品部总监、ETF销售总监职务；2018年6月起加入天治基金管理有限公司。

从业绩来看， 天治量化核心精选混合成立于2019年6月11日，截至2022年4月13日，该基金A、C份额今年来收益率分别为-10.93％、-10.89％，成立来收益率分别为17.50％、20.39％，累计净值分别为1.2381元、1.2688元。

天治研究驱动混合A成立于2011年12月28日，天治研究驱动混合C成立于2015年11月12日，截至2022年4月13日，该基金A、C份额今年来收益率分别为-19.67％、-19.91％，成立来收益率分别为142.56％、71.51％，累计净值分别为2.2400元、1.8660元。

天治转型升级混合成立于2019年5月21日，截至2022年4月13日，该基金今年来收益率为-25.35％，成立来收益率为35.52％，累计净值为1.3552。

作为外籍华裔，TIAN HUAN的投资风格和思路似乎更为接近外资的思路，对于核心资产类的白马蓝筹给予更多青睐。

以其代表基金天治量化核心精选持股情况来看，四季度该基金的前十大重仓股集中在白酒、医药等消费股，分别是泸州老窖、山西汾酒、五粮液、东方雨虹、药明康德（603259.SH）、贵州茅台、海尔智家、中国中免、凯莱英、石头科技。

管理的基金连续遭遇大额赎回

今年年初，TIAN HUAN管理的基金开年就遭遇巨额赎回。2月8日，天治基金公告称旗下天治量化核心精选于2022年2月7日发生基金份额净赎回申请超过了前一开放日基金总份额10％的情形，即发生了巨额赎回情形，且存在单个基金份额持有人超过上一开放日基金总份额20％以上的赎回申请的情形。

Wind数据显示，天治量化核心精选是一只偏股混合型基金，这只基金由武建刚和TIANHUAN共同管理，该基金A份额成立以来截至2月9日回报为24.88％，跑输业绩比较基准，同类排名为721/751。2021年，天治量化核心精选A收益为-11.89％，2022年以来截至2月9日，收益为-6.72％。

值得一提的是，这已经是今年以来天治量化核心精选第二次遭遇巨额赎回。

1月24日，天治基金表示天治量化核心精选发生基金份额净赎回申请超过了前一开放日基金总份额10％的情形，即发生了巨额赎回情形，且存在单个基金份额持有人超过上一开放日基金总份额20％以上的赎回申请的情形。

同样按照《基金合同》的约定，天治基金对该单个基金份额持有人30％的赎回申请（合计不低于前一工作日基金总份额的20％）与其他基金份额持有人的赎回申请一并予以接受和确认，对该单个基金份额持有人其余赎回申请进行延期办理。

2021年四季报数据显示，天治量化核心精选的规模为3193万元。而此番连续遭遇巨额赎回，让本就迷你的天治量化核心精选规模堪忧，清盘风险也高企。

四季报显示，该基金存在连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情况，出现上述情形的时间段为2021年7月26日至2021年12月31日。

天治量化核心精选的持有者主要是两家机构投资者。截至2021年四季度末，两家机构投资者共持有该基金93.05％的份额。

值得注意的是，四季报显示，去年四季度其中一位机构投资者已经开始赎回其持有的天治量化核心精选的基金份额。

3个月内3位“总监”离职

值得一提的是，TIAN HUAN离任时担任天冶基金量化投资部总监，而他也是近三个月内公司离职的第三位“总监”级别人物。

今年1月27日，天治基金基金经理王洋离职，她之前管理的天治稳健双盈、天治可转债增强A/C，目前分别由基金经理许家涵和李申管理。

离职前王洋是公司投资副总监兼固定收益部总监。王洋早在2007年便加入天冶基金，曾任交易员、债券研究员、基金经理，至离职前为公司效力超过14年，基金经理任职年限长达8年以上。

2月15日，天治基金旗下天治趋势精选、天治中国制造2025、天治新消费发布公告，基金经理尹维国由于个人原因离任，这3只基金将由梁莉独立管理。

尹维国2010年8月至今就职于天治基金管理有限公司，历任助理研究员、行业研究员、研究发展部总监助理，离任前任研究发展部副总监。

尹维国卸任前管理的天治趋势精选、天治中国制造2025、天治新消费这3只基金同样“量小绩欠佳”。截至2021年四季度末，上述3只基金规模合计仅为2.29亿元。

公司成立近19年规模不足60亿

事实上，天冶基金并非一家新公司，而是一家成立于2003年5月份的“老牌公募”。然而，作为一家成立已超18年的老牌公募基金公司，天治基金的管理规模却未足百亿元。

数据显示，截至2021年四季度末，天治基金管理规模只有56.47亿元，较2020年同期的21.7亿元增长34.7亿元。而比之稍晚成立的景顺长城基金，管理规模已达5450.43亿元。

2021年成立的天治天享66个月定开债，首募规模为40亿元。截至2021年四季度末，该基金管理规模为40.15亿元。这只基金为天冶基金的管理规模做出了巨大贡献。换言

如果剔除该基金，天治基金管理规模仅为16.32亿元，较2020年同期的21.78亿元缩水5.46亿元。

中小基金公司人才压力大

人事变动频繁并非天冶基金一家面临的境遇，而是中小型基金公司普遍面临的窘境。今年以来截至4月15日，已有92位基金经理离职。从基金经理离职涉及的基金公司看，整体仍然以中小公募居多。

沪上一位公募人事总监表示，今年市场剧烈调整，基金经理业绩承受较大压力。不少中小基金公司旗下产品既未享受到过去两年新基金发行市场带来的红利，又难逃份额缩水的困扰，也是基金经理频繁离职的主要原因。

“对于中小型公募而言，其实有的基金经理业绩还不错，但是公司规模和品牌影响力所限，管理的产品规模长期不见起色，份额在市场下跌时大幅缩水，这些基金经理也难以发挥主动管理能力，在现在的形势之下，他们会更快做出反应，寻找新的平台。”上述人事总监说。

深圳一家中型公募市场部总监表示，近几年，公募基金行业竞争日趋激烈，渠道门槛不断增高。销售渠道在推介新基金时更青睐明星基金经理，看重过往业绩。这期间，多位公募基金大佬离职创业成立新基金公司，依靠“流量明星”效应迅速做大规模和市场影响力，相比之下，中小基金公司的突破之路就越来越窄。

他进一步表示，近三年来公募基金行业竞争日趋激烈，渠道门槛不断增高，渠道在推介新基金时更加青睐明星基金经理、*的过往业绩、清晰的品牌辨识度。另外部分公募基金大佬离职创业成立的新基金公司也因“流量明星”效应迅速做大了规模和影响力，但这却成为很多中小基金公司翻不过去的一道“高墙”。

一位大型券商基金评价中心主任表示，基金公司开始注重内部人才的培养，这两年，通过事业部、股权激励等手段凝聚了一部分核心人才，部分人才甚至从私募流向公募。但是，多数公司基金经理培养机制仍有待完善。该基金评价中心主任说道，具备培养机制和环境的大型基金公司应更加注重内部人才的培养，“老人带新人”，避免青黄不接现象的出现。

事实上，随着越来越多基金公司推行员工持股计划，明星基金经理升任公司高管已成为基金行业的新浪潮。

近日，理财通发布的百位基金经理调研报告显示，受访的123位基金经理对于2021年的市场做了较全面的展望，其中65.9%的基金经理认为2021年权益类资产相较于其他大类资产，仍会有更好的投资机会。不过同时，84.6%的基金经理认为2021年将比2020年更难赚取收益。

123位基金经理展望明年经济

根据这份基金经理的调研报告显示，共有123位基金经理参与了问卷调查，这123位基金经理分别来自63家公募机构，其中99位管理偏股型产品，24位管理偏债型产品，且当中有54位基金经理的管理规模在百亿以上。

比如在宏观经济方面，高达93.5%的基金经理认为2021年全球经济环境将有所复苏，仅4.9%的基金经理仍然认为全球经济下行的压力将持续增大。

问卷还显示，绝大部分基金经理对2021年中国经济抱有复苏预期，其中28.5%的基金经理认为明年中国经济将快速复苏。

84.6%的基金经理认为2021年更难赚取收益

再具体到各类资产的看法上，65.9%的基金经理认为2021年相较于其他大类资产，权益类资产仍会有更好的投资机会。

不过同时，84.6%的基金经理认为2021年将比2020年更难赚取收益，10.6%的基金经理预测 2021年操作难度将与2020年持平。

值得注意的是，权益类基金经理推荐权益类资产比例为74.75%，有6.06%的更看好明年债市；相较之下固收基金经理看好权益资产的比例只有29.17%，看好债券配置机会的则达到50%。

进一步细化到产品方面，有51.2%的基金经理看好\"固收+\"策略在明年继续快速发展。

而在看好的行业或板块方面，48.8%的专业投资者看好2021年科技板块的投资机会。其他板块方面，结构分化或仍将延续，电动汽车、大消费、生物医药、高端制造及国防军工板块的个股选择将是业绩表现的重要来源。

调研报告还对2021年上证指数的点位进行了展望，大部分基金经理偏谨慎乐观，50.4%的基金经理认为2021年底上证指数将会维持在3000点到3500点之间，有42.3%的基金经理认为在2021年底上证指数将会上涨至3500点到4000点之间。

基金经理倾向于建议分散化投资

另外，在港股市场方面，44.4%的基金经理认为港股估值偏低，43.4%认为港股估值正常。

在美股市场方面，19.2%的基金经理认为美股估值严重偏高，69.7%的基金经理认为美股估值偏高。

再看基金经理对其它资产的判断，首先，在债券市场，41.7%的基金经理对2021年的信用债市场持中性态度，而37.5%的基金经理持看空态度。

其次，50%的基金经理认为2021年人民币兑美元汇率维持升值走势，同时37.5%的基金经理持中性看法。

还有在房地产方面，48%的基金经理认为2021年一线城市房地产将会继续上涨；35%的基金经理认为将与今年持平；而14.6%认为会出现分化；只有2.4%的基金经理认为可能出现下跌。

另有61%的基金经理对2021年黄金走势的看法持中性态度。

具体到2021的投资建议上，

而在\"生钱的钱\" 的账户中，40.7%的基金经理建议配置50%以下的权益类基金，25.2%的基金经理建议选择50%-60%更高的权益类基金持仓。

封面

02月11日讯 天治核心成长混合(LOF)基金02月10日上涨1.18%，现价0.676元，成交88.37万元。当前本基金场外净值为0.6980元，环比上个交易日上涨2.63%，场内价格溢价率为-2.01%。

本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌4.34%，近3个月本基金净值上涨1.85%，近6月本基金净值上涨1.04%，近1年本基金净值上涨30.69%，成立以来本基金累计净值为2.7778元。

本基金成立以来分红5次，累计分红金额3.34亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益-18.09%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有上海沪工（持仓比例10.86%）、腾龙股份（持仓比例8.01%）、立讯精密（持仓比例6.79%）、宁德时代（持仓比例6.42%）、领益智造（持仓比例5.75%）、歌尔股份（持仓比例5.26%）、科蓝软件（持仓比例4.61%）、赣锋锂业（持仓比例4.08%）、鹏鼎控股（持仓比例3.91%）、招商银行（持仓比例3.82%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

宏观方面，回顾四季度，国内方面，12月中央经济工作会议明确了2021年总体的政策基调和经济发展方向，其中一些表述较为关键，从\"疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，我国经济恢复基础尚不牢固\"、\"确保'十四五'开好局，以优异成绩庆祝建党100周年。\"到\"明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性\"、\"保持对经济的必要支持力度\"、\"不急转弯\"等措辞来看，2021年财政政策预计将有所收敛，但收敛的幅度好于市场的悲观预期。会议强调\"稳健的货币政策要灵活*、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配\"，再度明确了社融要跟名义GDP增速匹配，预计2021年社融增速下降幅度好于市场预期。\"强化国家战略科技力量\"、\"保障粮食安全\"、\"需求侧管理\"等是2021年的经济发展重点任务。

海外方面，美国大选和财政刺激不确定性落地。随着拜登当选确认，美国新一轮财政刺激方案落地、疫苗研发顺利并逐步接种，RCEP和中欧投资协定的签署，海外政治环境不确定性下降，市场风险偏好提升，市场对全球经济复苏的预期进一步增强，流动性环境相对宽松的情形下，全球大宗商品和权益市场普涨。

A股走势上看，主要指数方面，四季度上证综指上涨7.92%，沪深300上涨13.6%，创业板指上涨15.21%。

整体来看，2020年四季度以来，随着美国大选落地，外部因素对市场的短期扰动逐步降低，目前世界各国拟加大经济刺激力度，而中国随着疫情率先稳定，经济增速2020年表现突出，2021年增速领先全球的几率仍然很大。2021年为\"十四五\"开局之年，在外部不确定性因素消化、内部政策预期升温之下，未来市场核心驱动因素将从流动性转向企业盈利，景气向上的行业将具备显著的投资机会。受疫情影响，2020年一季度各项经济数据处于低位，我们看好权益市场在未来较长时间都具备较强的配置价值。

四季度，根据产品设计对资产配置的要求，本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。聚焦核心资产：A200方面，以估值合理的价值白马股、科技龙头作为底仓配置；成长股方面，用价值投资的视角进行成长股投资，力争取得较为稳定的投资收益。12月在此基础上，重点关注低估值、业绩性价比高及景气确定的行业。重点关注方向：（1）受益国内大循环的消费、周期板块，特别是家电、汽车、有色、基建链条等。（2）科技成长板块：新能源产业链、苹果产业链、云计算、半导体等。（3）低估值大金融、地产板块。（4）先进制造业里的细分赛道景气龙头个股。

8月15日讯 天治基金今日发布公告，旗下天治稳健双盈债券型证券投资基金（代码：350006）开始本年度第3次分红，8月16日前认购该基金的投资者可参与分红。本次分红方案为每10份派发1.1070元。

与分红相关重要时间信息：

权益登记日 2019 年 8 月 16 日

除息日 2019 年 8 月 16 日

现金红利发放日 2019 年 8 月 19日

天治稳健双盈债券成立于2008年11月5日，由基金经理王洋管理，基金规模为13.13亿元。统计数据显示，天治稳健双盈债券今年以来区间回报率为5.65％。据二季报信息披露，截止6月30日报告期末，该基金单位净值为1.6006元，报告期基金份额净值增长率为0.53％，业绩比较基准收益率为0.63％，低于同期业绩比较基准收益率 0.10％。

据天眼查数据显示，天治基金管理有限公司成立于2003年5月27日，注册资本1.6亿人民币，由吉林省信托投资有限责任公司控股61.25％。旗下基金数量17只，基金经理7人，管理规模为26.49亿元。

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