华商策略(宏源证券有限公司)华商策略精选

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关于周海栋，在我的文首所贴标签中也有好几篇了。他是中观配置风格基金经理，在《跟着聪明钱配置基金【姊妹篇】，13只过去三年回撤稍低收益率很高的基金》一文里上榜了2只基金，但他实际在管基金达到了7只，本文来单独梳理一下。

01

周海栋简历

周海栋，基金经理年限7.49年，在管基金7只，在管规模105.16亿元，2003年就开始了从业，初始就职于上海某药物研究所任研究员，2010年加入华商基金，2014年5月5日开始担任基金经理。

02

在管基金7只

目前在管基金7只如下（C类不算）：规模*的是华商新趋势优选灵活配置混合（166301），为27.10亿元，最小的2.42亿元，几只基金上任时间最早的是2014年，最晚的是2021年。其中有一只基金是与王毅文合管。

数据Choice数据，截至2021.10.27

2.42亿元的基金名称中带有“稳健”二字，所以股票占比也*，为60.68%。从相对前期高点的回撤来看，这只华商恒益稳健混合回撤也最小，只有-7.85%，而榜单上相对前期高点回撤*的已经达到了-16.98%。

六只基金的业绩基准如下，有两只从业绩基准来看是可以投资港股的。

所以几只基金多多少少还是有一些区别的，从相对前期高点回撤情况、业绩基准等等来看……

03

重仓股对比

与三季度持仓变动

几只基金的重仓股对比这个数据是已经三季报的数据了。70只重仓股剔除重复的合计出现了27只个股。出现8次的是紫金矿业，出现7次的是云铝股份，出现6次的是神火股份，出现4次的是东方通、吉祥航空、浪潮信息、马钢股份、西部矿业，出现3次的是中国国航、中煤能源。出现2次的有兰花科创（与丘栋荣眼光一致）、南方航空、中国海洋石油、中国铝业、中国南方航空股份、中海油田服务。

几只基金的规模变动情况如下，截止2021-09-30：

加仓的个股全部罗列如下，合计12只，分别是东方通、浪潮信息、吉祥航空、神火股份、兰花科创、马钢股份、中煤能源、华菱钢铁、西部矿业、兴业银行、云铝股份、紫金矿业。从加仓幅度来看，加仓最多的是钢铁和煤炭行业。我梳理基金经理持仓是有私心的，因为我大部分仓位在股票上，比如这个东方通，很值得我关注。

减仓的个股全部罗列如下，合计有9只，分别是云铝股份、西部矿业、神火股份、紫金矿业、洛阳钼业、中国海洋石油、中国南方航空股份、中国石油股份、中煤能源。

前十大持仓集中度*的54.94%，*的25.94%，相差还是比较大的。

半年度换手率如下，*的240.58%，*的117.76%，平均163.53%。不算太低，也不算很高。

04

季报披露的投资策略与运作分析

以华商新趋势优选灵活配置混合的三季报为例，展示如下，各位小伙伴们自己看吧。

05

阶段业绩情况

在管基金按照任职时间排序如下，规模都不算很大，所以规模因子对选择哪只基金影响不是很大。

有四只基金上任满三年，华商乐享互联灵活配置混合A即将满三年。就以这五只基金看一下历史阶段业绩情况

区间【2018年11月26日~2021年10月27日】乐享和新趋势业绩占优。

区间【2020年1月1日~2021年10月27日】乐享和新趋势业绩占优。

区间【2021年1月1日~2021年10月27日】新趋势业绩占优。

06

简单小结

我的小结可能比较偏主观，请读者重点关注数据，结论不构成投资建议，因为文章是基金梳理笔记，仅代表自己当下的观点。

从业绩基准、重仓股对比来看，有两只基金可投资范围含港股，喜欢港股的可以考虑这两只，因为在管7只基金的规模都不算很大，华商新趋势优选灵活配置混合的业绩*，规模却*，但从持股风格来看，周海栋的基金是大盘股风格，所以对规模的要求，相对来说还有没有那么严苛。所以，如果选择周海栋的基金，我可能会选择华商新趋势优选灵活配置混合（166301），也是他上任最早的两只基金之一。

截止目前，华商基金非货币资产规模587.58亿元，在173家基金公司中排名第58名，不算头部平台，投研实力可能不如头部平台。

华商基金公司的重仓股19只合计占净值比13.99%，前几大重仓股分别是宁德时代、阳光电源、恩捷股份等。

梳理的过程也是学习和加深印象的过程，写作整理不易，点个赞再走？

基金有风险，投资需谨慎

-完-

本文数据来源于天天基金、Choice

免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

申万宏源12月28日晚间公告称，为加快所属全资子公司申万宏源证券业务发展，公司拟对申万宏源证券增加注册资本人民币50亿元。本次增资完成后，申万宏源证券的注册资本将由现在的470亿元人民币增加到520亿元人民币。

申万宏源证券也因此成为*一家注册资本超过500亿的券商，排名第二的平安证券注册资本仅有138亿。

注册资本金中的“巨无霸”

申万宏源公告表示，本次增资是夯实申万宏源证券资本实力，加快业务转型，提升抗风险能力的重要举措，符合公司的发展战略和长远规划，有助于提升申万宏源证券的综合实力及市场竞争力。

“这意味着股本增加，它没有溢价发行，净资产也就相应增加了50亿。净资本=净资产-各种资产的流动性扣减，它目前没有流动性扣减，所以净资本也就增加了50亿。净资本是核心监管指标，业务规模与其直接挂钩。”上海一家大型券商人士向小编解释。

Wind数据显示，申万宏源证券以520亿注册资本在券商中*，远超过排名第二的平安证券。注册资本超过100亿的券商共有6家，依次是申万宏源证券、平安证券、海通证券、中信证券、民生证券和中国银河。

“注册资本金相当于是股东投入的资产的一部分，算是股东投入高、资本实力雄厚的一种体现。”另一家上海大型券商财务人士表示。

不过，申万宏源证券如此高的注册资本金也有历史因素。申万宏源年报显示，申银万国证券是原上海申银证券公司和原上海万国证券公司经中国人民银行批准，于1996年9月16日以新设合并方式设立，申银万国证券设立时注册资本为人民币13.2亿元。

2001年，申银万国证券增资扩股，注册资本增至42.16亿元。2005年再次增资扩股，注册资本变更为67.16亿元。2015年申银万国证券吸收合并宏源证券，在此过程中，注册资本逐步增加至148.57亿元。此后，注册资本仍在逐步增加。至2019年该公司H股上市，注册资本增加至250.4亿元。

如果看核心监管指标“净资本”，申万宏源证券目前仅排在行业第六，共有646.51亿元净资本。排名前五的，依次是国泰君安、中信证券、海通证券、中国银河和广发证券。在当前以净资本为核心的行业监管体系下，净资本实力决定了证券公司的发展潜力、业务规模和竞争能力。

前三季度净利润同比增长37.26%

申万宏源证券是中央汇金旗下老牌大型券商，基础实力雄厚。2015年，申银万国证券与宏源证券合并成为行业重磅，然而多年以后，业内还常在讨论“1+1是否大于2”的问题。2015年之后，伴随行情走低，申万宏源的业绩也有所下滑，有些业务排名跌出行业前十。

近两年，申万宏源重点发力，不少中信、中金的干将加盟，补充新鲜血液的同时力图打造出一番全新景象。

今年前三季度，申万宏源共实现营业收入214.79亿元，同比增长30.80%；归属于母公司股东的净利润65.29亿元，同比增长37.26%；基本每股收益0.26元/股，同比增长30.00%。

有以下三大亮点值得一提。

一是新获两项重要业务资格并正式开展业务。报告期内，申万宏源获中国证监会批准试点开展跨境业务，并成功发行挂勾境外目标收益凭证，标志跨境业务正式破冰，为下一步的国际化进程奠定良好基础。此外，该公司新获基金投资顾问试点资格，经过半年的筹备，9月正式推出“星基汇”基金投顾品牌。

二是股权投行业务密集过会。2020年，申万宏源投行业务继续发力，6-10月共有21单股权业务密集过会，包括中控技术、奥来德、上纬新材、奥泰生物等4家科创板IPO，康泰医学、翔丰华、四川合纵药易购等3家创业板IPO，海象新材1家中小板IPO，方大股份、新安洁、凯添燃气、建邦股份等4家精选层，亨通光电、协鑫集成、联泰环保、金桥信息、上工申贝、华源控股、京运通等7单非公开发行，和奇正藏药、江西洪城水业2单可转债等项目，业务呈现高速发展态势。

三是积极布局场外衍生品业务，业务规模增长明显。根据中国证券业协会公布的数据，申万宏源证券场外期权业务新增名义本金规模市场占有率18.66%，排名行业第二，衍生品交易业务已经覆盖商业银行、证券公司、基金子公司、期货子公司、私募基金、实体企业近300余家机构客户。

4月20日日丰股份（002953）盘中创60日新低，收盘报12.38元。

重仓日丰股份的前十大基金

日丰股份2021三季报显示，公司主营收入24.52亿元，同比上升113.59%；归母净利润1.21亿元，同比上升49.02%；扣非净利润1.13亿元，同比上升40.35%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入9.4亿元，同比上升119.93%；单季度归母净利润4145.48万元，同比上升34.14%；单季度扣非净利润4028.53万元，同比上升33.48%；负债率50.87%，投资收益623.27万元，财务费用2847.46万元，毛利率13.82%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

根据2021年报基金重仓股数据，重仓该股的基金共20家，其中持有数量最多的基金为华商策略精选混合。华商策略精选混合目前规模为7.31亿元，*净值1.648（3月22日），较上一日下跌0.24%，近一年上涨2.17%。该基金现任基金经理为王毅文 刘力。

华商策略精选混合的前十大重仓股

4月20日日丰股份（002953）盘中创60日新低，收盘报12.38元。

重仓日丰股份的前十大基金

日丰股份2021三季报显示，公司主营收入24.52亿元，同比上升113.59%；归母净利润1.21亿元，同比上升49.02%；扣非净利润1.13亿元，同比上升40.35%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入9.4亿元，同比上升119.93%；单季度归母净利润4145.48万元，同比上升34.14%；单季度扣非净利润4028.53万元，同比上升33.48%；负债率50.87%，投资收益623.27万元，财务费用2847.46万元，毛利率13.82%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

根据2021年报基金重仓股数据，重仓该股的基金共20家，其中持有数量最多的基金为华商策略精选混合。华商策略精选混合目前规模为7.31亿元，*净值1.648（3月22日），较上一日下跌0.24%，近一年上涨2.17%。该基金现任基金经理为王毅文 刘力。

华商策略精选混合的前十大重仓股

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