天天基金050009(002333)基金博时成长050009

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11月10日讯 博时新兴成长混合型证券投资基金（简称：博时新兴成长混合，代码050009）11月09日净值上涨2.12%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1080元，累计净值为4.7270元。

博时新兴成长混合基金成立以来收益74.72%，今年以来收益48.53%，近一月收益1.74%，近一年收益60.58%，近三年收益50.14%。

博时新兴成长混合基金成立以来分红1次，累计分红金额37.21亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为曾鹏，自2013年01月18日管理该基金，任职期内收益115.14%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有*ST湘电（持仓比例9.89%）、通策医疗（持仓比例9.69%）、芒果超媒（持仓比例7.54%）、洪都航空（持仓比例7.00%）、亿纬锂能（持仓比例6.98%）、宁德时代（持仓比例6.51%）、康弘药业（持仓比例6.46%）、精测电子（持仓比例5.69%）、航发动力（持仓比例5.39%）、金山办公（持仓比例4.37%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，权益市场体现了较大的波动性，市场整体走势呈现宽幅波动格局。随着中国经济的迅速恢复，国内货币政策开始回归常态。增量资金更多来自于境内外的机构投资者，市场交易结构高度分化。面对复杂的内外部环境，我们选择以坚实的产业趋势和个股基本面作为投资依据，报告期内组合维持较高的仓位，积极配置在军工、医药生物、云计算、消费电子、新能源以及互联网传媒等信息消费行业，取得了较好的投资回报。

展望四季度，A股具备走独立行情的基础。虽然海外疫情的二次危机和宪政危机，可能会对国内市场的运行造成扰动。但我们并不悲观，主要源于国内疫情已经基本得到控制，经济也已经快速修复。从全球视野来看，无论是内部的风险释放还是外部的资产性价比，中国仍是全球性价比*的投资市场。国内居民大类资产配置转向权益市场的趋势仍将持续，公募基金将持续成为市场增量资金的重要来源，A股完全具备独立行情的基础。

罗普斯金(002333.SZ)发布公告，近日，公司与沈阳久利门窗科技有限公司(以下简称“沈阳久利”)签订股权转让协议，公司将所持辽宁罗普斯金门窗有限公司(以下简称“辽宁门窗”)55%的股权转让给沈阳久利，交易完成后公司将不再持有辽宁门窗股权，同时公司将收回“罗普斯金”相关商标及品牌的授权。

根据双方签订的《股权转让协议》中关于转让价款方式的约定、及第三方审计机构北京宁鸿会计师事务所(普通合伙)出具的宁鸿审字(2021)第CT1214号审计报告，辽宁罗普斯金门窗有限公司截止2021年8月31日末净资产为-56.12万元，因此公司同意以0元价格向沈阳久利转让所持辽宁门窗55%的股权。

09月03日讯 博时新兴成长混合型证券投资基金（简称：博时新兴成长混合，代码050009）09月02日净值上涨2.86%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6830元，累计净值为3.1330元。

博时新兴成长混合基金成立以来收益7.70%，今年以来收益47.52%，近一月收益9.11%，近一年收益19.61%，近三年收益3.17%。

博时新兴成长混合基金成立以来分红1次，累计分红金额37.21亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为曾鹏，自2013年01月18日管理该基金，任职期内收益28.93%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有通策医疗（持仓比例9.78%）、精测电子（持仓比例7.58%）、湘电股份（持仓比例6.71%）、（持仓比例4.36%）、东方日升（持仓比例4.31%）、温氏股份（持仓比例4.25%）、康弘药业（持仓比例4.10%）、隆基股份（持仓比例3.44%）、长春高新（持仓比例3.33%）、通威股份（持仓比例2.69%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

上半年市场先扬后抑总体维持了震荡上行的趋势。一季度，在经济企稳与改革预期的推动下，市场的风险偏好有所提升，市场迎来了反弹。但很快在二季度贸易战重启以及信用收缩预期背景下，市场又经历了大幅调整。报告期内，基金在一季度维持了高仓位，二季度降到了中性仓位。结构上重点配置在TMT、养殖、光伏、券商（互联网金融）、医药等新兴产业领域；从投资效果来看，组合基本把握住了今年市场重要的产业脉络，基金净值也取得了较好收益。

截至2019年06月30日，本基金基金份额净值为0.618元，份额累计净值为2.889元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为33.48%，同期业绩基准增长率21.78%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，随着中美贸易谈判的重启和流动性预期放松，市场风险偏好有望逐渐回升。从全球视野来看，中国仍是全球性价比*的投资市场。随着MSCI指数将A股权重由5%提升至20%，可预期的海外资金将源源不断流入A股市场，将有助于提升中国A股市场的长期估值中枢水平并与国际资本定价接轨。从国内来看，减税政策影响意义深刻，政策红利将逐渐体现，中国经济韧性在增强。科创板的落地将开启中国版的‘纳斯达克’之路，科技创新与消费将成为未来主流。在大的历史宏观背景下，我们或正在经历从‘凯恩斯刺激’往‘里根供给侧改革’时代的转变，股权投资的机遇将逐渐凸显。（点击查看更多基金异动）

成长溢价理论”的核心是基于对产业的研究，尤其对潜在产业变化的敏感度高度重视。因此需要投资人员更多的深入产业的前段，理解和把握产业的趋势，投资业绩差异化本质上将体现在产业研究的差异化上。

——博时股票投资部主题组

现象 ӏ 博时权益88只单品开年收益率上双，主题投资包揽主动权益前十

截至2019年2月25日，博时旗下权益产品中，共有88只权益产品（各类份额分开计算）开年以来收益率超10%，共22只产品开年以来收益率超20%，6只产品开年以来收益率超30%。（数据银河证券）

值得关注的是，主动权益投资收益排行榜上，由博时权益主题投资组管理的博时特许价值混合（基金代码050010，基金经理肖瑞瑾、曾鹏）、博时新兴成长混合（基金代码050009，基金经理曾鹏）、博时回报灵活配置混合（基金代码050022，基金经理肖瑞瑾、尹哲）以开年以来的分别净值收益率34.01%、31.53%、30.98%包揽前三。跟随其后的，博时新兴消费（基金代码004505，基金经理王诗瑶、王俊）、博时文体娱乐（基金代码002424，基金经理韩茂华、蒋娜）、博时沪港深优质企业（基金代码001215，基金经理王俊）、博时互联网（基金代码001125，基金经理郭晓林、肖瑞瑾）、博时睿利事件驱动（基金代码160519，基金经理金晟哲）、博时军工主题股票（基金代码004698，基金经理兰乔）也都带着明显的“主题投资”的烙印。

此外，十年十倍的“博时价值旗舰”——博时主题行业LOF（基金代码160505，基金经理王俊）开年表现同样不俗，以20.66%的收益率继续“稳航”。博时价值增长混合（基金代码050001，基金经理金晟哲）、博时价值增长贰号（基金代码050201，基金经理蒋娜）开年以来收益率也都超过20%。

归因 ӏ 开年以来超30%收益率背后的“胜负手”

任何投资组合的业绩归因，都可以划分为两个层次，一是投资业绩从哪里来？二是获取这些投资业绩的能力从哪里来？

无独有偶的是，前述这些打榜基金的基金经理，无一不是博时产业研究和价值基本面的坚定信徒，在他们的过往从业履历中，齐刷刷的写着“博时基金研究部行业研究员”。

以博时股票投资组主题组管理的博时特许价值、博时新兴成长、博时回报灵活配置、博时互联网主题四只公募产品为例，这个风格小组管理的四个单品平均业绩超过了30%。纵观这几个组合开年以来的惊艳表现，其背后的“胜负手”主要来自于投资团队对养殖、光伏、TMT、互联网金融及券商行业投资机会的*把握。

“以光伏行业为例。光伏是能源革命的重要突破口，。深入产业研究后发现，行业经过之前的调整开始转入景气周期，规模扩张拉动了电池设备的需求，而由多晶硅向单晶硅的产品技术升级中，PERC、异质结电池等转换效率提升潜力巨大。跟下来就是对相关个股的配置价值进行基本面研究。”

“行业深度研究、估值体系构建、事件驱动预判，是我们主题组投资的三重基本维度。”博时股票投资部主题组负责人曾鹏（博时新兴成长混合基金经理，14年公募基金研究投资经验）介绍说。

策略 ӏ 基于“成长溢价理论”的主题投资框架

博时鼓励各个投资风格小组在研究和投资实践中，逐步形成有鲜明风格烙印的、成熟独特的、不断完善的投资策略和理论框架。

仍以开年以来取得优异表现的主题投资组为例，团队内部把他们的投资方法归结在“成长溢价理论”之上。

所谓“成长溢价理论”，是用来解决新兴产业投资的估值困境和价值陷阱，认为投资周期背后叠加的是企业的生命周期。其基本论点是：

（一）企业生命周期的五个阶段包括：初创、发展、成长、成熟、衰退；而投资周期的四个阶段包括：概念、主题、成长、价值；投资周期的本质是企业生命周期在不同阶段的价值体现。

（二）新兴产业公司估值溢价*的两个阶段。一是“主题成长阶段”：商业模式初步成型或者产业趋势刚刚进入爆发期带来的估值弹性溢价，这个阶段市场关注的是潜在产业空间及未来的盈利弹性预期，产业市值比是重要衡量指标；第二个阶段是“价值成长阶段”：商业模式成熟后利润开始进入兑现时期，这个阶段市场关注的是成长的质量以及对产业景气程度确定性持续性的把握。

（三）对企业不同周期的估值溢价，各有衡量标准。

理念 ӏ “试验田”效应显现，博时投研一体化改革见成效

“股票投资部主题组，是博时投研一体化改革的试验田。”曾鹏说。

博时是业内最早划分投资风格小组的基金公司，始自2006年。目前博时权益投资总部下设价值组、主题组、成长组、GARP组、国际组五个权益投资风格小组。这些风格小组使得博时权益投资如“魔方”一样，在不同市场条件下，为不同投资偏好和风险偏好的投资者，搭建起“全天候、全方位”的专业投资服务和产品配置体系。

以价值投资理念为基石，近年博时权益又在业内率先进行投研一体化改革。陆续建立了TMT小组、新周期小组、新消费小组、高端装备制造小组、新能源清洁和绿色投资小组、大健康养老产业等投研一体化小组，使研究和投资更好地结合，基金经理、投资经理和研究员在一个共同平台上做投资研究，基金经理为研究员提供研究方向，研究员的研究成果通过基金经理直接作用于投资。博时一体化投研平台的有效运转，将基金经理的市场认知优势与研究员的价值判断优势结合起来，成为博时权益长期稳健的平台基础。

他们 ӏ 博时权益主题组基金经理

基金经理: 曾鹏

曾鹏先生，硕士。现任博时权益投资主题组、投研一体小组负责人兼博时新兴成长混合基金（2013.1.18-至今）、博时特许价值混合基金（2018.6.21-至今）的基金经理。

2005年起先后在上投摩根基金、嘉实基金从事研究、投资工作。2012年加入博时基金管理有限公司，历任投资经理、博时混合基金（2015.2.9-2016.4.25）的基金经理。

基金经理: 肖瑞瑾

肖瑞瑾先生，硕士。现任博时互联网主题混合基金（2017.1.5-至今）兼博时回报混合基金（2017.8.14-至今）、博时特许价值混合基金（2018.6.21-至今）的基金经理。

2012年从复旦大学硕士研究生毕业后加入博时基金管理有限公司，历任研究员、*研究员、*研究员、基金经理助理、博时混合基金（2017.8.1-2018.3.9）的基金经理。

基金经理: 郭晓林

郭晓林先生，硕士。现任博时互联网主题混合基金（2016.7.20-至今）的基金经理。

2012年从清华大学硕士研究生毕业后加入博时基金管理有限公司，历任研究员、*研究员、基金经理助理、*研究员兼投资经理。

基金投资需谨慎.

中国日报网

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