申银万国期货(000669股票)申银万国期货佣金
申银万国期货(000669股票)申银万国期货佣金
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题记：今年是中国证券市场建立30周年，回顾历史点滴，以作纪念。
万国证券是中国早期证券公司的杰出代表，其诞生、辉煌和堙灭见证了早期中国证券市场的建立、健全和完善过程。而1995年327国债事件是万国证券的劫难。
** 万国证券的诞生 **
在计划经济体制下，上海对中央财政贡献*，一直受表扬；但改革开放以来，中央表扬的老是广东，上海感到有一种无形的压力。1980年代后期，邓小平视察上海，征求上海各界有识之士对振兴上海的真知灼见，并表示了把上海外滩建成东方华尔街这一构思的极大兴趣。
1987年下半年，上海市委党校专门成立了30人规模的“振兴上海研究班”，上国投委派具有留学经历的处级干部管金生（留学比利时布鲁塞尔自由大学获得法学、工商管理硕士）参加。管金生在研讨班上建议：
“要发挥上海优势搞证券市场，上海的地域文化、市民特性决定金融观念领先，人才基础也好，30年代就是远东*的金融中心，远胜于当时的香港，而上海若成功重建证券市场，对于上海重新取得远东金融中心地位具有重要意义。”
期间，受汪道涵前市长、中国人民银行上海分行龚浩成行长等领导的器重，管金生着手筹建证券公司。他建议：
“(1)要建立公开市场操作机制，要把现在（1987年）这种散兵游勇的交易（指苏州河上的四座桥和静安寺等地的自发性国库券民间交易）引入交易所，由室外交易到室内交易，证券交易强调时间、价格优先，要公开透明，因此核心是竞争机制；
(2)作为市场主角的交易机构名称到底是叫证券公司还是投资银行，不管叫什么名称，为了适应公开市场操作机制，作为交易机构**的企业组织制度就是股份制；
(3)证券一旦引入，一开始就要提供好的环境，也就是证券业和银行业必须分离。这是由证券市场业务的性质决定的，它本质上属于直接融资，而银行业是间接融资；证券也只有和银行分离，才能有发展生存的空间，不然新生的证券业不可能有大的快的发展。”
几经研究，1988年5月13日，经过中国人民银行总行领导反复讨论，原则同意上海组建一家股份制的证券公司（此前上海的两家证券公司为脱胎于工商银行的申银证券和脱胎于交通银行的海通证券）。
1988年7月18日，由上海国际信托投资公司等10家股东筹资3500万元人民币*家股份制证券公司-----万国证券开业。
** 万国证券的辉煌 **
万国成立不到两个月，就作为*家证券公司在国际证券界亮相——在由20多个国际证券公司组成的、对意大利国民劳动银行新加坡分行在伦敦发行欧洲日元证券的承销团中，日本野村证券任总干事，万国任副总干事。1992年年底，在香港与李嘉诚合作，一举收购香港上市公司香港大众，完成了大陆证券公司*收购境外企业并成为控股人。
1990年11月26日上海证券交易所在上海黄浦路的浦江饭店成立。在上海证券交易所成立初期，其交易规则、设备、交易员的培训，几乎都是万国一手操办；深沪两市的异地交易首先由万国开通；它最早开始在国内推动和实施无纸化交易；前万国职员说，他很惊讶于监管部门怎么会简单地把万国证券提出的建议写入监管条例。
如日中天的万国证券打起了“万国证券，证券王国”的旗号，明确提出要把万国证券打造成中国的美林。1994年，万国已在新加坡、伦敦开设分公司；同年，开始准备筹备美国分公司。
在万国发展的初期，管金生四处演讲，从东到西，从南到北，把当时银行、财政、计委、经委各个部门都拉出来，进行免费陪训，做了大量的市场培育工作。管金生充分意识到，要想与国际大券商并肩，必须更多地雇佣那些更加聪明、能够将市场视为一门严谨的科学的交易员。为此，他在大学进行大量的演讲，邀请美林、高盛等国际投行人士给学校师生讲课，以燃起他们对证券的热情。在万国的中层以上团队中，来自复旦大学、上海交通大学和上海财经大学的学生、老师占到90%以上。这些人通晓财经知识，并有一定的英文水平，能够很好地学习国际投资理念。相比之下，其他证券公司雇佣的员工大多为中专毕业生。
凭借专业精神，万国迎来了自己的辉煌。在一级发行市场上，万国曾经一天出席四个发行仪式。很多企业的上市都找万国证券承销，最后，政府不得不出来协调，分配给其他券商。而在二级市场，交易量前十名的证券营业部中，往往有七、八个都是万国的。事实上，万国证券一度持有中国国内上市公司70%的A股交易量和几乎全部的B股交易量。
管金生与原君安证券公司的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为中国证券市场的“中国证券教父”。
** 327国债事件与万国证券的劫难 **
国债期货是个零和游戏。
327品种是对1992年发行的3年期国债期货合约的代称。由于其于1995年6月即将交收，现货1992年3年期国债保值贴补率明显低于银行利率，故一向是颇为活跃的炒作题材。市场在1994年底就传言327等低于同期银行存款利率的国库券可能要加息；而空方则认为1995年通货膨胀已经在下降，因此没有可能再提高保值贴补率，而且财政部也没有必要为此多支付10多亿元的利息，使财政更加吃力。于是，围绕着对这一问题的争议，期货市场形成了327品种的多方与空方，该品种价格行情的*振幅曾达4元多。
多方主角是财政部下属的中经开。那个时候，中经开的董事长刚从财政部副部长的位置退下，总经理则是财政部综合司司长。327品种从1995年2月起，价格一直在147.8-148.3元区间波动，2月9日中经开联合江浙一带的一些大户高调做多。多方做多的理由主要是对保值贴补率的预测。事实上，市场并未认真地计算价格价值比的走势，而在很大程度上进行的是资金实力和消息的较量。2月23日，财政部发出公告（也有资料说是2月24日公告），关于1992年期国库券保值贴补的消息终于得到证实（中金开也许早就知道该消息，甚至有人猜测财政部的中财系促成了此事）。2月23日多空短兵相接，多方基本控制着主动权，先以80万口（“一口”对应2万元面值的现券）在前日的收盘价的基础上提高到148.50元，接着又以120万口攻到149.10元，再以100万口改写150元的记录。盘中出现过200万口的空方巨量封单，但瞬间便被多方收入囊中。
空方的总指挥是万国证券公司，二号主力辽国发。2月23日下午，空方主力阵营中的辽国发临阵倒戈，突然空翻多，使327品种的创出151.98元的天价。在大势既去的情况下，最后8分钟，du红了眼的空方司令万国先以50万口将价位打到150元，接着连续以几个数十万口的量级把价位再打到148元，最后一笔730万口的巨大卖单（接近中国1994年国民生产总值的1/30）令全场目瞪口呆，把价位封死在147.50元。在这一阵紧锣密鼓的狂轰烂炸之中，万国共抛出1056万口卖单，面值达2112亿元，而所有的327国债总额只有240亿元。也就是说，万国卖空的数额超过了该品种总额的7.8倍。若按收市价147.50元结算，意味着一大批多头将一贫如洗，甚至陷于无法自拔的资不抵债的泥坑。
1995年秋天，网红老师给我们一二年级研究生上投资银行课的时候讲了1995年2月23日的327国债事件（记得当年的考研题目是“我国国债期货市场的现状、问题与建议”（25分）），上午万国知道大势已去的时候，当天调集所有资金，打算孤注一掷。老师还讲了万国下单前的一个八卦细节，据说万国领导比较*，他妈妈说他利东方，于是燃香一柱，朝东方拜了三拜，下令下单。火焱昆岗,玉石俱焚。
后来有人认为，当天的交易，违规操作的不仅是空方，多方实际上违规在先。但多方因为有中经开，幸运便似乎总是与之相伴相随。空方在最后8分钟竟然搬起石头砸了自己的脚，同时也在一定程度上掩盖了多方的违规事实。
上交所当晚紧急宣布：23日16时22分13秒之后的所有交易是异常的无效的，经过此调整当日国债成交额为5400亿元，当日327品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30元。如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国要赔60亿元；如果按147.40元计算，万国赚42亿元；如果按151.30元平仓，万国亏16亿元。这天中国证监会下令将这8分钟内完成的交易全部取消。
据说当天晚上10点，尉文渊一个人跑到二楼贵宾室坐了一个小时。不知道他当时想了什么。万国参与上交所许多制度建设，没有功劳也有苦劳。而中金开虽然违规在先，但它是财政部的“亲儿子”，哪里得罪得起？151.30元的平仓价算是一种折中吧。无论如何，上交所理应受到诸多指责：上交所为什么没有控制住持仓量？为什么会出现200万口甚至上千万口的封单？为什么有的会员帐上没有保证金也能成交？1056万口需要52.8亿元保证金，帐上真有这笔钱吗？为什么对上下差价达到4元之多的振幅没有预警控制？熔断制度？为什么不设涨跌停板制度？限仓制度？然而，这些指责于事无补。1995年9月15日，尉文渊被免去上交所总经理职务。
** 327国债事件的结局**
* 产品 *
在仲裁机关的调解下，327国债期货在2月27日、28日进行了协议平仓，但效果不甚理想，3月1日又进行了强行平仓。1995年5月17日，中国证监会鉴于中国当时不具备开展国债期货交易的基本条件，发出《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地划上了句号。*个金融期货品种宣告夭折。2013年9月6日，国债期货再次上市，已是时隔18年之后。
* 机构 *
1、1996年1月1日曾经如日中天的万国证券与保守稳健的具有银行背景的申银证券合并，申银证券的阚治东出任申银万国总裁，法人代表。7月1日申银万国证券正式挂牌，万国证券退出历史舞台。
2、中经开在327国债事件发生当天虽然同样也有违规，却是毫发无损。然而，作恶多端必自毙。经历长虹配股事件、操纵东方电子股价，最后中经开葬身于银广夏造假。2002年6月7日，鉴于中经开严重违规经营，中国人民银行决定撤销中经开，停止该公司除证券经纪业务以外的其他一切金融业务活动。
* 人物 *
1、管金生，1995年5月19日，在海南被捕。1997年，以受贿罪、挪用公款罪判处有期徒刑17年，剥夺政治权利5年，并没收个人财产10万元，罪名中却没有涉及违规交易，据说不使用违规交易是为了避免将中经开牵扯其中。
2、魏东，当时只有28岁，研究生毕业仅仅2年，曾在中经开执掌证券部，后下海创立自己的公司。但在这场战役中，他被媒体描述为多头们事实上的主操盘人。后来创立证券市场“涌金系”。涌金系高峰时期持有13家A股公司，其中包括九芝堂、千金药业和国金证券。
3、坊间传闻国债期货大赢家还包括29岁的袁宝璟、34岁的周正毅、30岁的刘汉和33岁的陈树隆。
** 后记：天道轮回，苍天又饶过了谁 **
2003年，管金生在上海提蓝桥监狱服刑7年后，保外就医。2016年6月6日，69岁的管金生出席上海九颂山河基金公司的揭幕仪式，并以董事长的身份重回资本舞台。
2003年9月，周正毅因涉嫌虚报注册资本罪和操纵证券交易价格被捕。2007年11月，上海市第二中级人民法院一审判处周正毅有期徒刑16年。
2006年3月17日上午，袁宝璟因受到恐吓、敲诈，遂雇凶杀死昔日朋友——原辽阳刑警汪兴在辽阳市被采取注射方法执行了死刑。
2008年4月29日下午，魏东跳楼身亡，享年41岁。
2015年9日，湖北省咸宁市中级人民法院依法对犯组织、领导、参加黑社会性质组织、故意杀人等罪的罪犯刘汉等人执行死刑。
2019年4月3日，福建省厦门市中级人民法院公开宣判陈树隆受贿、滥用职权、内幕交易、泄露内幕信息一案，对被告人陈树隆以受贿罪，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。
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2015年6月6日，管金生在和讯网举办的“\"互联网+\"金融投资高峰论坛”上演讲，终于公开谈及他在“327国债期货事件”中的经验教训。他说：
“我这一生吃亏、吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高”。
参考文献：
1、 管金生：我为什么辞职下海创办万国证券
2、折翼的“证券*”管金生，《环球企业家》，2004年07月19日。
3、股史荟萃：证券市场的准“滑铁卢之战”，中国证券网，2008年10月21日。
4、刘汉之死：327国债四大当事人的失败宿命，影子金融，七禾网，2015-02-25
文章来源*：风动幡动还是心动
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AI快讯，*ST金鸿（SZ 000669，收盘价：2.35元）8月5日晚间发布公告称，本公司股票于2020年8月3日、4日、5日连续3个交易日收盘价涨幅偏离值累计达到12%以上。经核实，本公司于2020年8月5日披露了调整后的15金鸿债、16中油金鸿MTN001债务清偿方案及相关公告，除此之外，本公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。
2019年年报显示，*ST金鸿的主营业务为天然气、环保行业、矿产业务，占营收比例分别为：97.07%、1.59%、1.35%。
*ST金鸿的董事长是王议农，男，40岁，汉族，研究生学历。 *ST金鸿的总经理是吕涛，男，47岁，硕士研究生学历，*会计师。
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1. 近30日内北向资金持股量未发生变化；
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随着上市券商2018年度业绩报告大部分出炉，其旗下期货子公司的业绩也渐渐浮出水面。
仅7家净利润破2亿元
事实上，在纳入统计的21家券商系期货公司中，超7成公司净利润出现不同程度的下滑。国元证券年报披露，2018年国元期货实现经纪业务收入8270.65万元，比上年下降13.74%；经纪业务成本8075.76万元，比上年增长6.80%；经纪业务利润194.89万元，比上年大降90.38%。广发证券年报透露，去年广发期货实现的期货经纪业务佣金及手续费净收入为3.36亿元，减少0.25%。
此外，在 21家公司中，仅银河期货、申银万国期货、光大期货、宏源期货、华安期货5家期货公司净利润呈正增长。
具体来看，在申万宏源2018年报中指出，公司通过申银万国期货、宏源期货开展期货经纪业务。2018年，申银万国期货抓住期货新品种上市、期货品种国际化和股指期货解绑等契机，以巩固经纪业务基础和提高创新业务收入贡献为抓手，加快实施创新转型。宏源期货进一步完善业务布局，风险管理业务、资产管理业务、期权业务、国际业务等取得新突破，加快优质资产引进，经纪业务规模继续扩大。
市场整体低迷
关于期货公司2018年净利润全线下滑的原因，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英在接受
具体来看，首先，2018年美元处于一个震荡升值的状态，整体大宗商品市场不活跃，导致市场交易量下降偏多；其次，去年整个中国经济正处于一个调整时期，市场相对疲软。一些以大宗商品为主要加工原材料的上中下游整体经营状况不理想，使得整个期货市场的增量资金较少；第三，目前期货公司数量过多，存在一定程度的恶性竞争。比如零手续费、返佣等不正常经营行为，扰乱了整个市场经营状况，也导致费率不高带来收益不高的问题；第四，在整个金融供给侧改革的背景下，国家为了抑制投机，把日内交易所费率提高，就手续费而言，交易所占大头，期货公司占比偏低，也出现期货公司增量不增收的情况。
从整个期货市场看，各项指标同比全线下滑。根据wind数据显示，2018年期货行业净资产为628.75亿元，同比下滑29.19%。净利润为42.73亿元，同比下滑38.05%。净资本为75.44亿元，同比下滑87.89%。净资产回报率为6.80%，同比下滑12.48%。
业内人士认为，目前大多数期货公司还是以低技术含量的经纪业务为主，但由于费率整体下降，前景并不乐观。另外，期货市场呈现分化的特点，一些中小型的期货公司由于自身研发人员和产品相对薄弱，经营每况愈下，相比而言券商系的经营状况较为稳定。
如何破局
那么，面对这些挑战，期货公司该如何破局？在王红英看来，期货公司需要通过专业服务提升自身价值，围绕企业的现状提供综合一揽子的专业价值服务。比如企业基于供应链的风险管理咨询业务和场外询价的个性化业务的制定。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越在接受
根据中国期货业协会*统计资料表明，3月全国期货市场交易规模较上月有所上升，以单边计算，当月全国期货市场成交量为2.99亿手，成交额为22.51万亿元，同比分别增长5.30%和27.02%，环比分别增长51.36%和58.80%。1~3月，全国期货市场累计成交量为7.7亿手，累计成交额为56.08万亿元，同比分别增长25.43%和36.45%。除成交量、成交额提高外，3月末全国期货市场总持仓量较上月增长7.97%，为连续第三个月增长。业内人士分析，资金对期货市场关注度正在提升。
一年一度的期货公司分类评价结果于10月23日出炉。与去年相比，今年的分类评价结果情况有所改善。在参评的149家期货公司中，评级上升的公司数量明显增加，评级下降的公司数量有所减少。
据期货日报
业内人士表示，从今年的分类评级结果看，A类和B类期货公司，尤其是AA级和BBB级的期货公司数量有了一定的增长，显示出近两年在监管环境趋严和期货市场服务国家战略的影响下，我国部分期货经营机构的风险管理能力、合规经营水平、市场竞争力和服务实体经济的能力在不断得到提高。
AA级期货公司增至19家，多家期货公司连升多级
数据显示，今年AA级期货公司数量由去年的14家增加至19家。分别包括：永安期货、中信期货、银河期货、国泰君安期货、海通期货、浙商期货、申银万国期货、南华期货、国投安信期货、华泰期货、鲁证期货、五矿经易期货、广发期货、东证期货、光大期货、方正中期期货、中粮期货、新湖期货和中信建投期货。
从今年增加的5家AA级期货公司来看，五矿经易期货、东证期货、新湖期货、中信建投期货是从去年的A级升为AA级，鲁证期货则从去年的B级升为AA级。
但也有期货公司在今年评级降幅较大，如兴证期货从去年的A级降至CC级，上海大陆期货、华龙期货从BBB级降至CC级。
值得关注的是，目前在A股的两家上市期货公司——南华期货和瑞达期货在今年分别被评为AA级、A级，均维持了去年的评级。
而我国首家由外资全资控股的期货公司——摩根大通期货今年的分类评级为BBB级。据了解，摩根大通期货目前专注于期货经纪业务，具体包括金融类和商品类期货经纪业务。
未来分类评级对期货公司将提出更高要求
对于今年的期货公司分类评级结果得到改善，中大期货副总经理景川在接受期货日报
“自去年以来，期货公司无论是在投资还是经纪业务的体量上都出现了明显的增长，加之行业创新业务在不断规范下，风险事件明显减少，这都促使期货公司整体评级得到明显提升。”景川说。
此外，据
继去年2月份证监会修订《期货公司分类监管规定》后，去年年底，上期所方面也发布《关于期货公司会员限仓比例调整的通知》，调整了永安期货等37家《2019年期货公司分类评价结果》中A类期货公司的限仓比例，显示出监管层面对于期货市场的监管不断趋向精细化，使市场发展更加规范化。
有行业人士对
在景川看来，一直以来，分类评级为行业的发展都起到了规范和引领作用，也是期货行业整体运行平稳、功能得到充分发挥的保障。
“从我国期货行业的发展路径看，未来我国期货市场加大对外开放，融入全球价格一体化、参与全球定价是一种必然。站在全球视野上，期货公司未来在金融开放的环境下，必然会将业务的触角伸向全球，而发挥引领和导向作用的分类监管也必将会把期货公司涉及国际化业务的相关评分指标纳入体系当中。”景川说。
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