华夏基金002001(宏源证券申银万国)华夏002001

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06月22日讯 华夏回报证券投资基金（简称：华夏回报A，代码002001）06月19日净值上涨1.72%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6000元，累计净值为4.7490元。

华夏回报A基金成立以来收益1,358.39%，今年以来收益13.39%，近一月收益6.51%，近一年收益23.84%，近三年收益42.62%。

华夏回报A基金成立以来分红91次，累计分红金额134.73亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为蔡向阳，自2014年05月28日管理该基金，任职期内收益121.77%。

林青泽，自2019年08月15日管理该基金，任职期内收益19.14%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例7.54%）、贵州茅台（持仓比例7.34%）、美的集团（持仓比例4.67%）、爱尔眼科（持仓比例4.37%）、山西汾酒（持仓比例3.96%）、招商银行（持仓比例3.56%）、长春高新（持仓比例3.49%）、中南建设（持仓比例3.17%）、中国国旅（持仓比例2.96%）、保利地产（持仓比例2.87%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年一季度，我们经历了新冠疫情的爆发，为资本市场带来诸多不确定性，市场大幅波动，各国政府陆续以积极的公共卫生措施、积极的财政政策和货币政策予以应对，为市场托底。总体看，一季度市场维持宽幅震荡格局。

具体来说，一季度行情在市场在基钦周期触底的预期下发动，但被突如其来的疫情打断。2月3日开市后中国央行积极释放流动性，国内市场在国内疫情有力控制后展开快速反弹。进入3月，疫情在欧美快速蔓延，欧美市场出现排名历史前列的跌幅，并一度诱发流动性危机，A股市场也未能独善其身，出现快速下跌。但美联储快速介入，通过多种工具为市场注入流动性，美国国会也迅速通过法案，通过积极财政政策应对疫情带来的经济影响。国际协作方面，G20应对新冠肺炎特别峰会也于3月26日召开，各国首脑*通过视频会议推动协调应对新冠疫情对经济的影响，资本市场也随之逐步触底反弹。

国内方面目前已经进入后疫情的复工复产期，*的政治局会议也为应对海外疫情带来的影响定调要加大政策逆周期调节力度，包括适当提高财政赤字率、发行特别国债等等。

金融市场方面，本季度各类指数总体宽幅震荡，结构上，农业、医药、科技等资产表现突出，传统经济相关资产受疫情影响较大表现相对较弱。

组合管理方面，本基金在市场下跌过程中提升了仓位，方向上以增持建材、白酒、医药核心资产为主。长期看，本基金以“自下而上”选择ROE高、壁垒高、增长持续性强的个股为主，主要集中在消费、医药、高端制造业等领域，以期通过长期持股分享这些*公司的成长。

北京7月4日讯证监会网站近日公布了关于对孙丽霞采取出具警示函措施的决定。

决定书显示，上海证监局发现孙丽霞于2020年4月在申万宏源证券有限公司上海徐汇区宜山路证券营业部任职期间，存在替客户办理证券认购的行为。

根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》（证监会令第133号，经证监会令第166号修订）第三十二条第*的规定，上海证监局现决定对孙丽霞采取出具警示函的监督管理措施。

中证协网站显示，孙丽霞于2010年12月31日在申万宏源证券有限公司登记的执业岗位为证券投资咨询（投资顾问），目前的登记状态为正常。

官网显示，申万宏源集团股份有限公司（000166.SZ）是中央汇金投资有限责任公司控股的投资控股集团，由原申银万国证券股份有限公司与原宏源证券股份有限公司于2015年1月合并而成。公司旗下包括申万宏源证券、宏源汇智、宏源汇富、宏源期货、申万宏源产业投资、申万宏源投资等子公司。

以下为原文：

关于对孙丽霞采取出具警示函措施的决定

孙丽霞女士：

经查，我局发现你于2020年4月在申万宏源证券有限公司上海徐汇区宜山路证券营业部任职期间，存在替客户办理证券认购的行为。

上述情形不符合《证券经纪人管理暂行规定》（证监会公告[2009]2号，经证监会公告[2020]20号修订）第十二条第一项和第二十六条第*的规定，违反了《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》（证监会令第133号，经证监会令第166号修订）第十条第二款的规定。根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》（证监会令第133号，经证监会令第166号修订）第三十二条第*的规定，现决定对你采取出具警示函的监督管理措施。

如果对本监督管理措施不服的，可以在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请，也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间，上述监督管理措施不停止执行。

中国证券监督管理委员会上海监管局

2022年6月16日

2021年12月31日，华夏回报混合（002001）发布公告，林青泽不再担任该基金基金经理，离任日期为2021年12月31日，变更后华夏回报混合（002001）的基金经理为阳琨,蔡向阳,季新星,林青泽。截止2021年12月30日，华夏回报混合净值为17.0617，较上一日上涨0.27%，近一年下跌10.89%。

林青泽自2019年8月15日起担任华夏回报混合（002001）基金经理，整个任职期间该基金收益为40.01%。

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本文目录
1、今天的基金
2、基金业绩
3、基金的基本情况
4、投资风格
5、基金经理
6、基金经理后市布局

【P1 今天的基金】

基金代码：002001

基金名称：华夏回报混合A

基金公司：华夏基金

基金标签：分红*，*收益

适合对象：非激进派投资
基金经理：蔡向阳、林青泽

华夏回报自2003-09-05成立以来收益：2055.24%，累积分红98次，累积分红3.2992元/份

华夏回报二号自2006-08-14成立以来收益：994.47%，累积分红70次，累积分红2.3604元/份

要说基金分红，左手到右手，对投资者有什么好处的话，可以看之前的文章：

2020-09-11：

*基金分红榜单TOP20（9月更新版）

2020-04-15：

这些年分红最多的基金，值得围观！

【P2 基金的业绩】

看最近3年的性价比很不错，夏普：近1年是3.13，近2年2.45，近3年1.32

看业绩的话，近3年的阶段涨幅来看，业绩不是*秀的，不过整体在四分位的1/2至1/4

如果说业绩不够亮眼的话，要看下超业绩基准的话，业绩基准是：同期一年期定期存款利率。那超越的业绩已经很不少了！

【P3 基金的基本情况】

基金类型：混合型

风险等级：中高风险

基金规模：163.05亿元（2020-12-31）

成 立 日：2003-09-05

业绩基准：同期一年期定期存款利率

1、基金评级

上海证券三年期和五年期的*评级是5星，上海证券评级是综合夏普比率、选股能力和择时能力来评级的。

招商证券是3星，招商证券评级是对基金单位净值增长率进行单一指标排名。

2、截至2020-12-31，华夏回报混合A期末净资产163.05亿元，2019-12-31是124.07亿元，最近3年一直是百亿基金规模。

3、截止2020-12-31，基金持有股票占比是61.96%，这个比例是回报最近1年一直维持的比例。在2018-12-31，股票比例是47.74%，2015-09-30是20.77%

华夏回报投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%，股票的投资比例不超 过95%。股票部分投资风格为价值型，投资于价值型股票的比例不低于80%。

4、投资策略

在股票市场处于低风险区域或预期股票市场趋于上涨时，基金将采取积极的做法， 主要投资于股票市场

在股票市场处于高风险区域或预期股票市场趋于下跌时，将采取保守的做法，大幅减少股票投资比例，甚至不再持有股票，而主要投资于债券市场，以回避股票市场下跌 的系统性风险，避免组合损失。

【P4 投资风格】

基金换手率很低，属于精选个股并长期持有型，整体偏好是白酒+医药

虽然换手率在刚开始任职的2015-2016是在1-2倍，本身就不算高，但是最近3年的换手率更低，1倍以内。全市场的基金经理的平均换手率在3倍左右。

从2018年以来，这3年12个报告期的华夏回报前十持股看，持股很稳定，对得住上面的低换手。

持有12个报告期的是：五粮液，茅台，美的

五粮液的占比是9.52，茅台是8.53，美的是6.23

持有10-11个报告期的是：山西汾酒7.85，爱尔眼科6.18，欧派家居1.48

其他的持股也在5个报告期以上：

洋河6.75，中国中免4.95，长春高新3.82，迈瑞医疗3.02

扣除2020-12-31的前十持仓，华夏回报还持有的10-20持股看：持有占比已经很小了。

按照2020-06-30的基金持有股票的详细数据看，*的是中南建设2.6

海螺水泥2.07，保利地产1.97，格力1.71。这些持有都是地产周期

【P5 基金经理】

基金经理：蔡向阳、林青泽

基金经理任职：

蔡向阳：6年又264天，任职回报231.66%

林青泽(参与管理)：1年又184天，任职回报78.18%

蔡向阳的投资逻辑之前写过，主要看管理回报以来，*的回撤是在2018年的下半年。

华夏基金蔡向阳：*投资逻辑及管理的几只基金分析

收益回撤和持仓有关，在2015年3季报显示，华夏回报混合A股票占比仅20.77%，较当年2季度的48%降低了28%，整个2015年的收益是22.28%，因为2015年三四季度的减仓布局，在次年的2016年，华夏回报的收益是-3.58%，在2018年的回撤是-16.81%

当然了，华夏回报包括二号在2017年踩雷了ST节能，原名是神雾节能，持仓比重并不大。

2016年四季度是0.43%，2017年二季度是有1.04%，2017年四季度还有0.57%

【P6 基金经理后市布局】

在华夏回报的四季度前十持仓股中，整体上：

增持：基本面触底回升的医药个股，

减持：基本面不达预期的顺周期个股。

截止2020-12-31的持仓：

酒：五粮液、茅台、山西汾酒、洋河股份

医药：爱尔眼科、长春高新、迈瑞医疗

其他：美的集团、中国中免、欧派家居（上期是海螺水泥）

长期看，基金以“自下而上”选择ROE高、壁垒高、增长持续性强的 个股为主，主要集中在消费、医药、高端制造业等领域

提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！

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