国泰精选(海康威视套现百亿)国泰精选蓝筹001874

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• 1、国泰精选

• 2、海康威视套现百亿

• 3、国泰精选蓝筹001874

• 4、国泰精选蓝筹混合A

03月26日讯 国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金（简称：国泰价值精选灵活配置混合，代码005726）03月25日净值上涨2.21%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4976元，累计净值为1.4976元。

国泰价值精选灵活配置混合基金成立以来收益49.76%，今年以来收益-0.84%，近一月收益-9.58%，近一年收益25.04%，近三年收益--。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为周伟锋，自2018年08月08日管理该基金，任职期内收益49.76%。

王阳，自2019年08月15日管理该基金，任职期内收益23.92%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有老百姓（持仓比例8.76%）、宏发股份（持仓比例8.50%）、尚品宅配（持仓比例6.58%）、森马服饰（持仓比例6.32%）、科博达（持仓比例5.70%）、裕同科技（持仓比例5.69%）、大参林（持仓比例5.67%）、艾华集团（持仓比例4.96%）、三花智控（持仓比例4.88%）、海尔智家（持仓比例4.86%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

进入到2019年四季度，国内降税减费和产业政策的持续推进，同时外围的不利环境较三季度有所改善，叠加政府对市场流动性较为呵护，且权益市场整体估值也已有所回落，权益市场出现较明显的一波涨幅。

在基金操作上，寻找中长期具有领先优势的细分行业和龙头公司，在估值处于历史相对低位时进行选择配置。同时，关注在中国转型的“新机遇”阶段，重点选择新制造和新科技行业中的优质公司进行配置。综合来看，我们以选择细分行业中的龙头公司作为研究和投资的重要方向，并且积极寻找新的投资机会。

本基金在2019年第四季度的净值增长率为13.39%，同期业绩比较基准收益率为3.99%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2020年一季度，我们判断中国经济仍然会在一个相对较为稳定的环境下运行，并且经济结构有进一步优化的可能性。货币政策应该会相对稳定，在结构上预计会对“新产业”和“新动能”方向上进行支持。

预期我国将逐步从经济总量型社会向结构优化型社会转型，我们将会更多在结构型的市场中寻找新经济增长的方向，在经济产业转型中发掘未来的行业龙头。

我们将主要从三个角度去挖掘投资标的：（1）消费品牌升级：在品牌和产品创新上具有核心竞争力，能够引领行业发展方向，满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头，包括医药、品牌服装、大家居、文化消费等，未来是中国品牌升级与崛起的时代。（2）制造业产业升级：具有企业家精神，以奋斗者为本，能够代表中国企业走向世界的制造业行业龙头。主要包括以先进制造为代表的新能源、电子、工业自动化以及为各传统行业升级改造服务等领域；（3）科创板的设立，未来一段时间内中国的科技创新会进入一个新的阶段，在5G、云计算、数据互联等新兴产业预计有一定的机会。随着中长期资金持续进入股市，我们认为这种优质的细分行业龙头未来会更快地得到市场的价值重估。

雷帝网 雷建平 4月17日报道

海康威视日前公布2020年财报，财报显示，海康威视2020年营收为635.03亿元，比上年同期增长10.14%。

海康威视2020年整体毛利率为46.53%，与上年同期相比提高0.54个百分点。

海康威视2020年公司研发投入63.79亿元，占公司销售额的比例为10.04%，研发费用率进一步提高，公司研发和技术服务人员超过20,000人。

海康威视2020年归属于上市公司股东的净利润为133.86亿元，较上年同期的124亿元增长7.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为128亿元，较上年同期的120亿元增长6.38%。

截至2020年12月31日，中电海康集团有限公司持股为38.88%，龚虹嘉持股为10.88%，新疆威讯投资管理有限合伙企业持股为4.82%；

香港中央结算有限公司持股为3.6%，上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）－高毅邻山1号远望基金持股为2.68%；

胡扬忠持股为1.95%，新疆普康投资有限合伙企业持股为1.95%，中国电子科技集团公司第五十二研究所持股为1.93%；

中信证券股份有限公司持股为1.14%，中国银行股份有限公司－易方达蓝筹精选混合型证券投资基金持股为0.75%。

其中，中电海康集团有限公司与中国电子科技集团第五十二研究所同受中国电子科技集团有限公司控制；公司境外自然人股东龚虹嘉与新疆普康投资有限合伙企业的有限合伙人陈春梅女士为夫妻关系；公司境内自然人股东胡扬忠同时持有新疆威讯投资管理有限合伙企业和新疆普康投资有限合伙企业股份。

也就是说，龚虹嘉、陈春梅夫妇一共持股为12.83%股权。

龚虹嘉、陈春梅夫妇在过去半年的时间进行了多次大幅减持，其中，2020年11月，海康威视发布公告，称2020年9月3日龚虹嘉通知，其通过竞价交易共计减持公司股份93,448,486股，占公司总股本的0.99998%。

龚虹嘉上一次减持股权

公司于2020年11月6日收到股东龚虹嘉通知，龚虹嘉通过大宗交易共计减持公司股份7600万股，占公司总股本的0.8133%。

龚虹嘉在这次减持过程中一共出售了所持的1.81%海康威视股权，至少套现了60亿元。

2021年3月，海康威视收到股东龚虹嘉通知，龚虹嘉于2020年11月6日至2021年3月3日期间,通过大宗交易共计减持113,103,400股，占总股本的1.21%。

此次减持前，龚虹嘉直接持股为11.62%，通过新疆普康投资有限合伙企业持股为1.95%，一共持股为13.57%。

此次减持前后，龚虹嘉持股情况

此次减持后，龚虹嘉直接持股10.41%，通过新疆普康投资有限合伙企业持股为1.95%，一共持股为12.36%。若以当时股价估算，龚虹嘉至少又套现60亿。

也就是说，龚虹嘉在半年的时间就从海康威视套现上百亿元。

截至今日，海康威视股价为57元，市值为5328亿元，龚虹嘉仍持有价值近700亿元的海康威视股权。

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雷帝触网由*媒体人雷建平创办，为头条签约作者，若转载请写明来源。

哪些基金值得买？哪些基金不宜久留？机构资金用脚投票。

界面新闻梳理2017年下半年至2018年年末一年半内的时间内，被机构投资者连续减持并且总减持量超10亿份的基金名单

归纳上表基金情况可发现，机构资金撤离原因主要包括以下几个因素：产品转型、业绩持续低迷、基金经理人事变更等等。

建信兴利（002585）去年6月由保本基金转型为灵活配置型基金。资产规模从超30亿元骤降至1.3亿元，机构资金基本撤离。从净值波动来看，大幅瘦身后的建信兴利先是选择了重持债券，今年又不失时机地加仓了权益类资产，获得了近13%的正收益。从目前来看，这只保本基金的转型相对成功。

机构投资者并不总是对的。在这些被连续减持的基金中，最让机构持有人懊悔的或许是前海开源沪港深价值精选（001874），基金经理为曲扬和陶曙斌。近一年半的时间里，机构投资者连续减持累计13.65亿份，去年年底基金的*规模数据仅为0.4亿元，低于清盘线。该基金持仓长期以恒指蓝筹股为主，但今年净值上涨56%，跻身同类两千多只产品前十名。结合香港市场今年的表现来看，基金或已转战A股。

值得注意的是，前海开源沪港深价值精选狂飙突进的同时，同为基金经理曲扬旗下的另外两只基金今年的表现却不温不火，分别是前海开源沪港深新机遇（002860）和前海开源沪港深龙头精选（002443）。同样更看好港股市场，同样被机构连续减持，两只基金今年涨幅在20%左右甚至更低。

曾经红极一时的长信基金旗下量化产品也遭到了机构的抛弃。基金经理左金保管理的长信量化中小盘（519975）、长信量化先锋（519983）在一年半的时间里合计被机构减持32亿份。长信量化先锋在2016年底规模一度破百亿元，伴随着资金的不断撤出，目前规模仅有22亿元。

国泰金龙行业（020003）自2015年杨飞接手后一度获得机构资金的大手笔增持，也曾经历基金的“高光时刻”，15年至17年连续三年业绩表现*。然而自2017年下半年以来总减持量达到18亿份，2018年净值下跌近四成，在同类基金中处于下游。经历了今年的反弹，近一年仍亏19%。

机构资金的出走也有部分原因在于人事调整。如富国天成红利（100029）原基金经理于江勇，此前管理该基金近10年。17年下半年开始增聘基金经理，18年4月正式离任。此外还有原华商基金总经理梁永强管理的华商主题精选（630011），由于多年业绩低迷，再加上基金经理离任，机构持有量与持有比例连续多期双降。

由兴全基金明星基金经理董承非管理的兴全新视野（001511）近年来也遭到了机构的大量减持。一年半时间里机构减持12亿份，持有比例从32%降至6%。该基金以三个月为一个封闭期施行定期开放运作，2017年10月至2018年10月三个封闭运作期间，收益率不甚理想，分别为0%、-0.59%、-11.58%。

北京2月25日讯

对此，国泰基金公司基金经理李恒表示，传统行业的消费场景短期受疫情影响被压制，但从经济贡献度看，消费仍然是*和“金矿”最多的行业，尤其是其中的白酒、调味品等拥有品牌护城河的公司，在目前消费行业上市公司被投资者低估的情况下是难得的买入时点。其次，我国拥有庞大的制造业集群，虽然行业内有不少被高估的公司，但是从自动化程度较高同时又能整合供应链的*公司来看，其产出效率要远远高出发达国家同类公司。

另外，在新兴行业中，我国的互联网节点和链接数是全球之最，这给了互联网领域充足的投资机会，也为龙头公司提供了广阔的发展空间。

以下为问答实录：

1、从您过去管理的基金业绩来看，累计收益率可以说非常*，年化在20%左右，而从重仓股来看，也都是传统成熟行业中的龙头公司，我想这得益于曾经多年的研究员经历。但从近期传统行业上市公司的表现看，似乎给人表现疲软的感觉，尤其是在今年的行情下，传统行业似乎已经失去光芒。您怎么看现在传统行业的这种“低迷”?

李恒：我们投资所有的公司，都是基于长期的角度去看它。希望我们的投资标的能历久而弥坚。我们认为传统行业中长期投资机会依然比较显著，主要原因在于较多行业存在竞争格局的显著改善，同时仍存在需求的温和增长。如果一个有竞争力的企业能在需求平稳增长环境中轻松的不断扩张市场份额，其对股东的回报要好于在一个令人激动的行业中为了保住市场份额需要拼尽全力的公司。

近期，一些传统行业上市公司，可能因为疫情的影响，消费场景的变化，企业复工延期等，受到了一些压制，投资者的关注度也相对不高。但是对于很多真正*的公司而言，它在行业中的相对竞争力、长期的发展的地位其实没有改变，反而强者恒强格局将被加速。从需求端来看，只要这些需求只是暂时压抑而不是就此消失了，当疫情结束之后需求仍然存在。这种短期的影响更类似非经常性损益。当前投资者的信心可能相对会比较低迷，但实际上可能恰恰是比较不错的买入时点。

2、从消费行业上看，经过过去几年累计大幅上涨后，目前消费龙头股是否到了一个业绩和估值比较合理的水平?后期可能会出现哪些变化去打破这种平衡状态呢?

李恒：消费是当前对经济贡献*也是金矿最多的行业，包括里面细分的白酒、调味品等，很多公司已经建立起品牌的护城河，或者形成垄断或者寡头垄断格局，未来在消费升级的大环境下量价齐升是看得到的。其实对于很多有竞争力的企业而言，相对于其长期增长的潜力和确定性，当前的估值水平仍是低估的。

近期的疫情可能一定程度上会对短期消费有所冲击，但是历史经验看，疫情结束后，疫情导致的需求后置带动消费显著回补，这个过程会加速行业优胜劣汰和消费升级，头部公司或从中收益。

3、从制造业看，原有的制造业龙头目前的估值水平处于什么样的状态?能否举几个例子，经过疫情的影响，制造业公司是否会加大对自动化的投入，行业上有哪些变化?这样的变化又会如何影响企业盈利?

李恒：制造业是中国参与国际经济体系中的核心相对优势，也是比较大的领域，由于太庞杂，我们认为当前不同类型的股票存在结构性低估和高估的现象。

其实在疫情之前，*的制造业企业在加大自动化投入等方面已经有了很长时间的探索了。例如国内某工程机械行业龙头公司，任何参观过其智能工厂的人都应该对其高效率印象深刻。实际上它的单位人力产出已经比发达国家同行要高出50%以上了。这种高效率也将形成超额的盈利能力。

制造业的中国内需市场全球*，加上完整的产业链优势，不少公司可以做到规模经济，成长为全世界最有竞争力的企业。在走向全球的过程中还有很大的成长空间。目前，中国制造业已经不是传统意义上简单依靠低成本的人力土地等生产要素。当前制造业的产业链分工体系已经高度复杂，很多产品的背后是数十家甚至上百家供应链企业分工协作完成。很难想象这么多的参与者分散在不同的小国家还会比我们更有效率，中国产业链的集群优势是没有其他国家能比拟的。

4、您年后也发行了一只新基金国泰蓝筹精选混合A(008174)，能否说一下这只基金主要的投资方向和行业配置，其中您觉得现在性价比比较高的包括哪些行业?能否举例讲一下行业未来的发展空间吗?

李恒：简而言之，我们希望可以各行业中最有竞争力的企业长期给股东创造的价值。

根据基金合同，国泰蓝筹精选混合将投向蓝筹主题基金，其中关于蓝筹主题的界定为：1)市值在市场前二分之一、业绩优良的公司;2) 过去三年中有两年或以上现金分红比例高于市场平均值的公司;3)在细分行业领域中业务规模位于行业前三分之一的企业。

我们将重点在高价值回报的行业(例如消费、制造业、互联网、教育、医疗、金融等)中精选个股。比如消费和制造业在前文已经提到过。对于网络效应驱动的商业模式，中国天然的规模体量使其内部的节点和链接数为全球之最，在互联网领域的投资机会表现的淋漓尽致。

此外，类似教育和医疗等服务属性强的产业，我们供给水平相对还不够，如果公司在品牌、服务能力、产品研发上能做到持续领先，那还会诞生有巨大成长空间的企业。

基金经理介绍：

李恒，硕士研究生，10年从业经历。2010年7月至2016年12月在华夏基金，历任研究员、投资经理。2016年12月加入国泰基金，目前担任国泰金马稳健、国泰景气行业的基金经理。

代表产品：

国泰金马稳健混合(020005)、国泰景气行业灵活配置混合(003593)

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