股票000538(最牛基金经理)000538股票
股票000538(最牛基金经理)000538股票
本文目录一览：
从意气风发到“炒股失败”，一直没有找到“第三业务曲线”的云南白药正在经历中年危机。
太阳底下没有新鲜事，资本市场更是如此。如果说逐利是资本的本性，那么捧上神坛或视如弃子，往往就在一念之间。
云南白药（ 000538.SZ）最近有点烦。
进入2022年，受政策影响和疫情催化，中药爆发了一波“小高潮”。以广誉远（ 600771.SH）、以岭药业（ 002603.S Z）、健民集团（ 600976.SH）、同仁堂（ 600085.SH）等为代表的中药股走势犀利，频创新高。而传统的白药龙头云南白药股价却反响平淡，表现萎靡。
自2021年2月云南白药创出163.28元的历史新高后，便开启了下行模式。
在经历近期中药行情的暂时性反弹后，再次掉头向下，创出新低。股价回到了2020年3月的底部位置，与强势的中药板块走势形成了鲜明对比。
很快，市场便找出了答案。“炒股”失利、净利暴降的年报公布后，市场一片哗然，一时间股东激愤、机构抛弃，投资者选择用脚投票。这让本就疲软的股价更加雪上加霜。
股价虽然短期受情绪影响，实则隐含着市场对公司未来发展的一致预期。
抛开问题看本质，市场对白药投出了不信任票。表面上白药的困局是由投资失误造成的，背后更为深刻的，是行业进入成熟期后的必然结果。
投资不“背锅”
2021年财报数据显示，云南白药营收363.74亿，同比增长11.09％；净利润28.04亿，同比大跌了49.17％。一朝回到5年前，增速更是创出近26年来*负增长，跌幅也创出历史之最。
导致净利润暴跌的“祸首”，是云南白药的炒股亏损和股权支付费用（2021年员工持股计划8.66亿）。
财报显示，2021年云南白药公允价值变动损益高达-19.29亿，其中云南白药共持股9只，大多为去年不断杀跌的“白马股”。
其中6只出现浮亏，亏损*的是小米集团（ 01810.HK），投资金额也是*，达14.04亿，相较于期初账面价值31.48亿，亏损了44.61％；恒瑞医药（ 600276.SH）、腾讯控股（ 00700.HK）紧随其后，分别亏了2.11亿和1.05亿。
云南白药财报
需要注意的是，虽然小米造成了如此巨大的浮亏，但对比16.32亿的最初投资成本，仍略有浮盈。
云南白药热衷投资并非只从2021年开始，近年来一直乐于此道。以财报中交易性金融资产一项来看，自2017年开始规模大幅扩张，2018年是一个顶峰，达到222.78亿，随后规模又急剧下降。
数据 云南白药财报
但急剧扩张的金融资产规模，在2020年以外的年份里，并没有获得太多理想效果，即便在“*”2018年。
这一年，云南白药的公允价值变动损益仅为0.42亿，主要以基金投资为主。真正的证券投资是从2019年开始的，主要投资的是股票和债券。
在随后2年中，该指标分别为2.27亿、22.4亿，尤其是2020年，可谓丰收大年。这一年云南白药搭上了互联网、科技消费的“牛市顺风车”。
盈利较大的股票依旧是小米集团，浮盈15.17亿，盈利高达92.95％。其次伊利股份（ 600887.SH）、红塔证券（ 601236.SH）、九州通（ 600998.SH），分别盈利2.45亿、2.43亿和1.26亿，年收益27.62％、41.9％、32.64％。
但面对巨大浮盈，云南白药并没有及时收手。在行情回落的2021年，重仓的几只大白马不断杀跌，小米几乎跌回成本线，腾讯亏损加大，伊利、恒瑞坐了过山车，由盈转亏。最终，云南白药还是选择清仓了后三者。
除了炒股所持有的证券账面价值波动影响净利润外，投资收益也是净利润增长的重要增量，主营是近些年处理股权、证券、理财及房产等的收益。
从报表上来看，近年来白药的投资收益规模也在不断扩大。2018年之前还保持在不到3个亿的水平，2019年便大幅增长至14.7亿，与2018年交易性金融资产“爆炸”式增长有关。
随后虽有些回落，但2021年仍然有10.44亿，占到利润总额的30％。
数据 云南白药财报
投资收益、证券投资等非主营业务收入，*排得上资本市场“槽点榜单”前十名。利用非经常性损益调节报表已经是资本市场司空见惯的手段。
虽然投资也可以作为业绩增长的来源点，但股票等风险资产的波动造成了利润增长的极大不确定性。
很明显白药管理层也注意到了这一点，在3月底的电话会议中明确表示，将严格控制二级市场投资规模，逐步减仓，不再继续增持。
云南白药热衷于投资，作为现金流充沛的消费白马龙头，这点本无可厚非。但如此大手笔，更加反应出白药生发展的深层次问题：面对放缓的主营业务，急于构建所谓“第三增长曲线”。
增长焦虑
还是先从白药的基础业务说起。
云南白药的业务主要分为四大部分：药品事业部、健康产品事业部、中药资源和省医药公司。
药品事业部是云南白药的基本盘，包括云南白药系列及其它普药系列，如*的白药胶囊/贴膏、气雾剂/创可贴等。健康产品事业部以个护为主，包括牙膏、养元青、电动牙刷、面膜等，但牙膏仍然占大头。
大健康部门已经成为云南白药的关键业绩增量。自2019年就超过了传统白药分类收入，并且有牙膏的成功在前，寄希望于扩展至洗护、卫生以及美妆等领域。近年来大热的医美也在布局之中。
中药资源以中药材三七产销为主。三七是重要的道地药材。有化瘀止血功效的“参中*”，90％以上产量来自云南省。云南白药旗下豹七品牌，属于三七品类的中高端。
而省医药公司原本是云南省内大型国有医药流通企业，1999年被云南白药集团全资收购，近年来的营收占比始终在50％以上。
数据 云南白药财报
省医药营收占比虽然很大，但毛利率水平太低。医药流通行业本身毛利就不高，地方国有集团由于自带普惠属性，对产品定价更敏感。
参与上海医药（ 601607.SH）定增，主要是看中了他全国化及海外的流通渠道，所以这部分业务不做指望。
中药材板块受三七价格影响较大。从2017年开始，这部分业务就处于停滞增长状态了。从13.67亿到9.51亿，还出现了规模下降情况。
具体原因，一者与整体中药材行业增长放缓有关。
据中研普华产业研究院数据显示，2020年行业规模约1437亿，同比增长仅5.58％；而2019年这一数据为9.23％。同时三七价格的逐年下降，也是不能回避的重要原因。
作为云南白药家底的药品板块，发展的已经较为成熟，除了核心的云南白药/胶囊，气雾剂、贴膏、创可贴等都是骨伤科明星单品。
笔者随访了位于北京朝阳区的两家医药连锁上市公司门店，在询问了店员云南白药销售情况后，一家反馈称云南白药气雾剂卖的好，但其它销售平平；另一家则表示，“除了云南白药胶囊和气血康口服液，其他都一般”。
线下门店的情形，一定程度上说明了白药品类较为平淡的动销。
这部分业务自2015年至2021年的6年间，营收规模仅增长了9.18亿，增幅为18.01％。可以说早过了高速成长期，后续发展只能靠提价。
有鉴于此，2022年开年以来，云南白药调价动作频频。散剂出厂价上调了13％；普药产品有11个品种提价，幅度在10％－20％之间。
未来能指望的，只剩下健康产品板块，也被云南白药寄予了厚望。
众所周知，牙膏是云南白药打造得最成功的业外产品，也是健康产品板块的核心。市占率超过黑人，名列第一。但是，牙膏毕竟只是洗护产品的一个细分品类，品类增长放缓，是当前面临的主要问题。
据智研咨询研究，2020年牙膏市场规模为308亿，自2014年来行业增速一直在7％左右，波澜不兴。
但竞争依然激烈。传统阵营里，既有黑人、冷酸灵、佳洁士、高露洁等老面孔；同为“药膏”的还有片仔癀、同仁堂等。
市场份额已经超过23％，云南白药再想通过占比份额提升拉动牙膏业绩的这条路越来越难走。
牙膏作为生活刚需，频繁或者大幅提价都不现实，只有向其他品类扩展，继续寻求“第三增长曲线”才是出路。
而说到牙膏的“内卷”竞争，不得不提的是，云南白药作为高端牙膏的代表，“潮化”支撑涨价的重要因素。
除了宣传含有活性成分，薄荷柠檬等传统口味香型之外，时尚、国潮成为换新趋势。典型的如京剧国粹套装，奶茶也成为口味新风向。
如治愉之茶CC牙膏奶茶味，包含核桃西柚奶盖、草莓薄荷冰冰茶、奇遇鲜果茶、3分甜啵啵奶茶4种口味。
4支385g套装京东自营价格101元，对比4支金口健环保套装牙膏价格仅57元，价格自然十分“美丽”。
不仅仅是一支牙膏，白药选择的“第三增长曲线”，其实是大健康赛道，围绕洗护、卫生用品和医美做文章。像养元青、电动牙刷、卫生巾等增长较快，但规模仍然偏小。
如养元青洗发水，2021年营收刚刚过亿，能否形成大单品，还有待观察。医美项目尚处于早期布局阶段。
值得一提的是，2021年云南白药研发费用大幅增加，为3.31亿，同比增长82.99％。主要投向特医食品（满足进食受限、消化吸收障碍等特定疾病人的配方食品），和采之汲护肤品。多元化意图非常明显。
“第三增长曲线”难产
云南白药当前的困局，可以说是未来大多数企业都将面临的共同命运。白药不可谓不*，但当主营进入成熟期时，只有不断寻求新的利润增长点，才能支撑企业未来发展。
在传统的白药和牙膏领域，云南白药建立了*优势，行业增长放缓后，也一直在寻找方向。
寄希望于炒股投资、增资医美云臻、超百亿定增上海医药项目，都是白药多元化尝试。近期还启动了不超11.19亿的回购方案，都是在向投资者表明对未来发展的自信。
但是，多元化仍然存在失败风险。
很明显一点，就是云南白药的销售费用。自2016年销售费用突破30亿以来，一直维持在37亿以上规模，*在2019年达到了41.56亿。
不要说扣非净利润，就是现金流量净额，也是在2021年才算是覆盖住这一大笔费用项。
数据 云南白药财报
未来能否成功复制牙膏，再造“第三增长曲线”，仍需要较长时间来检验。
财联社（
2021年，崔宸龙管理的前海开源公用事业和前海开源新经济以*优势摘得年度基金收益冠亚军宝座。其中，前海开源公用事业2021年回报高达119.42%，前海开源新经济回报也达到了109.36%。肖肖和陈金伟共同管理的宝盈优势产业，则以100.52%的收益率成为了2021年基金业绩季军。
除此之外，韩创管理的大成国企改革、大成新锐产业、大成睿景三只基金，也均入围年度基金业绩前十榜单，其收益率分别达到了94.76%、88.25%、84.19%。唐晓斌和杨冬共同管理的广发多因子、钟帅管理的华夏行业景气、杨金金管理的交银趋势优先、杨宇管理的长城行业轮动，也是2021年表现出众的产品，年度回报分别高达89.03%、84.11%、81.45%、80.99%。
从2021年全年的行情来看，市场结构分化严重，与家电、非银金融、房地产等板块整体承压相较，涵盖光伏、风能、储能、特高压诸多热门新能源细分板块的申万电力设备行业成为了2021年涨幅*的行业；国际大宗商品的暴涨，也推升了有色金属、煤炭、基础化工三行业的大涨；另外，钢铁、汽车、石油化工、国防军工、电子、机械设备等板块在这一年也都有较为不错的表现。
在此背景下，崔宸龙、陈金伟、韩创、唐晓斌、钟帅等，也因此成为了市场中不断被嘉奖的基金经理。对于2022年的市场风险和投资机会，这些基金经理们也有话要说。
前海开源崔宸龙：继续坚定新能源赛道
作为管理着2021年基金冠亚军的基金经理，崔宸龙近期受到的关注毋庸置疑。
对于明年新能源是否会继续强势，崔宸龙表示“很难判断”。他认为，凡是可预测的风险都不叫风险，真正的风险是无法预测的因素，无法预测的，突然来临才是真正的风险。
“就新能源的股票而言，我很难判断明年会不会继续大涨，哪怕明天开始就暴跌，也很正常。我觉得短期的表现都是波动。我不知道驱动短期波动的因素是什么，或者我内心认为永远预测下一秒时间就是偏向随机的。”
就崔宸龙个人而言，他更多的是看空间。空间决定了天花板，空间足够大了，总是有着好的公司不断跑出来，然后长期成长。哪怕静态角度看它的估值会很高，但动态去看，可能3年、5年之后，会发现特别便宜。
“所以，我不做短期的选择，即使明年的新能源赛道表现平平，对我管理的基金长期收益空间，也没有影响，哪怕我明年忍受短期业绩排名的落后。”
2022年，崔宸龙继续看好以新能源为代表的能源革命主线带来的长期投资机会。他认为，这一主线所产生的投资时间和空间维度可以媲美历史上的第一次和第二次工业革命，而我国在这次能源革命中处于全球的领先地位，大量中国的龙头企业也是全球的龙头企业。因此在国内资本市场上能够行业*的发展成果，助力国内优质企业加速发展。
具体到细分领域和方向，崔宸龙认为，能够始终带领行业技术前进的企业长期看会创造超额价值，同时要规避潜在有被淘汰风险的技术和产品。根据行业基本面的发展情况展望，未来锂电池的创新需要重点关注46800电池、硅碳负极、磷酸铁锰锂正极、CTP/CTC等技术的快速发展和应用，光伏方面则需要关注异质结电池，颗粒硅量产化，大硅片等等方面的变化带来的投资机会。
宝盈基金陈金伟：明年中小市值公司还有很大机会
2021年最受关注的基金经理中，陈金伟无疑也是其中一位。由他和肖肖管理的宝盈优势产业以100.52%的收益居于季军。
财联社曾对陈金伟的持仓进行过分析，他的持仓相对冷门，并且挖掘了一些中小市值的公司。不过在陈金伟看来，他并不是独门选股。“我把自己定义成无差异选股。无差异选股就是说一个公司是主流的标的还是非主流的标的，它是一个行业的龙头还是一个小市值的公司，在我看来它都是无差异的。不会因为一个公司是一个大市值的权重股就更高看它一眼，也不会因为是一个小市值公司我就更高看一眼。”
而对于明年中小市值公司是否还有机会时，陈金伟表示：“2021年大家可能整体的感觉是小市值公司涨的比较多，明年可能还是有很多中小市值公司或者制造业的一些机会。”
因为2021年上涨的很多股票，大部分是那些偏中上游的制造业，他们本质上还是一个景气度外溢的逻辑。但是在其他的一些行业里头，有大量的中小市值制造业的公司2021年的盈利端是受损的，因素可能是原材料涨价，也可能海运。
陈金伟认为，2021年有大量的这种类型的公司，可能没有被挖掘，这些公司还是有蛮强蛮大的投资机会的。
大成基金韩创：看好碳达峰、中游制造与大金融
自2019年初出任基金经理以来，大成基金韩创不仅经历了市场的波动，还经历过逆风的时刻。
2021年，他管理的三只基金——大成国企改革、大成新锐产业、大成睿景均，以“0茅0锂”，以及对化工、有色、建材、机械等偏周期成长行业的挖掘，闯进年度业绩榜单前十，分列第四、第六、第七。这种不抱团的坚持，也让他在2021年大放异彩。
对于接下来的投资方向，韩创认为有三大方向。第一个大的方向是碳达峰与碳中和，这其中包括4条脉络： 一是传统能源与高耗能传统行业。在能源转型初期，传统能源需求会持续增长同时供给受到较大限制。传统高耗能行业则由于双碳目标在供给端会受到明显压制，并且部分传统行业下游与新能源车等挂钩，供需两端都有强支撑。
二是新能源行业。包括光伏风电新能源车等，这里面的核心是要筛选出在竞争格局和技术路线变化中能够受益的标的，同时警惕会受损的标的。
三是电力系统领域。新能源占比的不断提高，要求电网往智能化、柔性化方向转型，这其中的软硬件都有机会。
四是节能降耗的新材料新技术等。 第二个大的方向是中游制造业，2021年中游行业受到原材料、海运费等价格大幅上涨的挤压，同时还有拉闸限电等诸多生产上的干扰，未来部分因素缓解后也会出现较好的投资机会。
第三个大的方向是大金融行业，主要是受益财富管理等趋势的子领域。
广发基金唐晓斌：对2022年并不悲观
凭借广发多因子而备受关注的基金经理唐晓斌不是新人，从他开始管理第一只产品至今，已有7年时间。2021年他管理的广发多因子全年业绩为89.03%%，名列第五。
对于2022年A股市场的走势，唐晓斌表示，我们对2022年的市场并不悲观。2021年下半年一段时间内，大宗商品价格持续上涨，叠加宏观经济下行，让市场一度担心存在“滞涨”风险。但随着宏观调控政策的相继落地，大宗商品的价格回落到了相对合理的水平。
站在当前展望2022年，唐晓斌认为有几个方面值得思考。一是从产业发展方向来看，我们正在经历从房地产周期向绿电周期转型的过程，唐晓斌认为应该站在更高的视角来思考国家的“3060”战略。
二是，虽然现在大宗商品的价格出现了明显回落，但是现在的价格也比过去三年的价格高出很多，未来我们将面临上游原材料高成本的现状。那么，中游制造业如何转型，如何进入到全球供应链体系，也是需要关注的。有些行业在这个过程中可能就掉队了，有些行业可能会发展得更好。
具体到板块，唐晓斌在2022年会从大资管业务、新能源运营、光伏&风电和国产化替代等几个方面挖掘机会。同时他也会关注港股的投资机会，“目前港股正在面临类似2018年底的A股的投资机会，我们认为有一定投资机会。我们会在低估值的范畴里关注一些盈利非线性变化的细分行业龙头。”
华夏基金钟帅：2022年更多是结构性机会，看好三大方向
钟帅是华夏基金中生代基金经理之一，目前担任基金经理的时间不足两年。
据悉，他是扎根高景气赛道，在投资中秉承自下而上研究并寻找高景气行业中的潜力股为核心投资理念，在新能源、新兴消费等高景气度行业及科技成长行业中挑选符合产业发展趋势、长期成长空间较大、估值相对合理的优质标的进行配置。
他管理的华夏行业景气混合2021年全年的业绩为84.11%，位列第八。
谈及2022年市场机会在哪里时，钟帅表示：“明年权益市场还是充满机会，但不太会是指数级别的牛市机遇。在权益市场流动性相对宽松的环境下，明年可能更多是结构性的机会。”
从细分行业看，钟帅认为以下三大方向值得看好：
第一是高端制造业。由于原材料价格大幅上涨、限电政策等因素影响，2021年很多制造业公司业绩受到压制，一些质地优良而且有长期成长逻辑的公司明年有可能会迎来业绩复苏，比如消费电子、高端装备制造、军工以及新能源相关产业链等等。
第二是成长板块中的困境反转行业，重点关注传媒和医药，特别是传媒行业中的元宇宙和短视频产业链两大方向。
第三是国企改革。明年是国企改革三年考核收关之年，以国有资本主导的新兴产业发展也符合国家战略，也是我们明年重点关注的一个方向。
中药
中药产业链其实很简单，上游是中药材，中游是中成药，下游是医药零售。这里A股上市公司最多的是中成药板块，中成药是以中药材、中药饮片为原料，经制剂加工制成各种不同剂型的中药制品，包括丸、散、膏、丹各种剂型。
中药的发展现状
很多中药公司不仅是中药公司，也都有西药业务；很多中药公司还有日化业务，而且做得非常好。这一点非常神奇，也成了目前中药公司主流的转型方向。经营性现金流稳定，而且稳步增长：2016年至2020年，经营现金流由161亿稳步增长到240亿，可见整个行业来看，经营现金流比净利润还稳定。
中药的未来前景
整体来看，中药行业还算是不错的：盈利能力不错、盈利质量也高，成长性参差不齐，未来说不定就反转了，尤其是国家在大力支持的政策之下。国家将完善发展环境，支持国家中医药服务出口基地发展，大力推动中医药服务贸易，助力中医药服务国际化，中药龙头企业有望迎来历史性发展机遇。
片仔癀（600436）
核心产品为片仔癀系列，其处方、工艺均被中国中医药管理局和国家保密局列为国家绝密，为中国中药一级保护品种，片仔癀连续多年居中国中成药单项产品出口创汇前列。
公司亮点：片仔癀被国内外中药界誉为“国宝名药”，入选“中华*”
每股收入：2.18元，总市值：1771.04亿，市净率：16.17
短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
长期趋势：迄今为止，共88家主力机构，持仓量总计2735.61万股，占流通A股4.53%
华东医药（000963）
公司的百令胶囊是中药一类新药，2018版国家基药品种，在肾病领域、呼吸领域等进入多个用药指南或诊疗方案，获得广大临床专家和患者的认可。
公司亮点：集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司
每股收入：0.40元，总市值：810.69亿，市净率：4.69
短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
长期趋势：迄今为止，共75家主力机构，持仓量总计6356.94万股，占流通A股3.63%
同仁堂（600085）
公司是中药行业*的*，创建于1669年(清康熙八年)，目前公司在A股和H股两地上市。 公司以制造、加工、销售中成药为主业，公司连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店600余家，海外合资公司、门店20家。
公司亮点：国内*进、年产量*的传统中成药生产企业
每股收入：0.29元，总市值：640.48亿，市净率：5.81
短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。
长期趋势：迄今为止，共78家主力机构，持仓量总计1.59亿股，占流通A股11.60%
上海医药（601607）
在中药板块， 以中药研究所为核心平台，开展循证医学研究，重点开展中药大品种二次开发，并推进院内制剂开发、经典名方开发。
公司亮点：中国*的医药进口总代理商和分销商
每股收入：0.34元，总市值：631.35亿，市净率：0.98
短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计3919.28万股，占流通A股2.04%
白云山（600332）
旗下12家成员企业获得中华*认证，其中陈李济药厂、明兴药业、光华药业等为百年企业，并拥有王老吉凉茶、陈李济传统中药文化等六件*非物质文化遗产
公司亮点：国内*价值的医药品牌之一
每股收入：1.11元，总市值：468.55亿，市净率：1.52
短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
长期趋势：迄今为止，共8家主力机构，持仓量总计711.86万股，占流通A股0.51%
云南白药（000538）
公司主营云南白药和天然植物药系列产品，共19个剂型、300余个品种，销量居云南省第一位。全三七片的功能主治为活血散瘀，用于心脉瘀阻所致的胸闷心痛，心悸怔忡，失眠。目前市场上并没有专门用于上述功能主治的中药产品。
公司亮点：中药第一民族品牌，国产牙膏*
每股收入：0.51元，总市值：982.11亿，市净率：2.51
短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
长期趋势：迄今为止，共11家主力机构，持仓量总计607.55万股，占流通A股0.72%
#股票##股民的日常##股票##股票交流##股市分析#
云南白药（000538）高开2.43%，公司公告，国有股权公司引入中国人寿（601628）增资90亿元。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《股票000538》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多股票000538、最牛基金经理相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
在网上平台嬴钱风控部门审核提现失败，网上被黑的情况，可以找...
在平台好的出黑工作室都是有很多办法，不是就是一个办法，解决...
农银理财和农行理财的区别是什么含义不同。农银理财是农业银...
炒股太难？小编带你从零经验变为炒股大神，今天为各位分享《「华利集团公...
本文目录一览：1、20部德国二战电影2、元宇宙概念股有哪些股票...
