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08月27日讯 民生加银研究精选灵活配置混合型证券投资基金（简称：民生加银研究精选灵活配置混合，代码001220）08月26日净值下跌1.53%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2860元，累计净值为1.2860元。

民生加银研究精选灵活配置混合基金成立以来收益28.86%，今年以来收益38.58%，近一月收益3.38%，近一年收益60.95%，近三年收益56.07%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为蔡晓，自2018年03月07日管理该基金，任职期内收益60.15%。

金耀，自2018年12月19日管理该基金，任职期内收益104.78%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例6.35%）、宁德时代（持仓比例4.60%）、金山办公（持仓比例4.12%）、华宇软件（持仓比例3.06%）、（持仓比例2.82%）、泰格医药（持仓比例2.80%）、长春高新（持仓比例2.72%）、康泰生物（持仓比例2.70%）、恒瑞医药（持仓比例2.60%）、欧普康视（持仓比例2.44%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年二季度，本基金净值上涨25.24%。在这个期间，货币政策合理宽松，财政政策积极有为，改革开放稳步推进，A股市场从新冠疫情的一次性冲击中逐步恢复元气，并重新回到中长期向上的大趋势上来。同时，全球疫情的反复和世界经济政治格局的复杂，不时对市场环境产生扰动。本基金仓位始终维持在较高水平，重点把握结构性机会。具体来说，我们重点配置医药板块和消费板块的优质龙头，同时在科技板块上精挑细选，重点配置到当前景气度较高、中长期景气度向好的领域，比如云办公、SaaS云计算、人工智能、新能源车、互联网医疗。总的来说，我们始终坚持精选龙头，特别是精选医药龙头、消费龙头和科技龙头的战略性思路。

02月14日讯 建信积极配置混合型证券投资基金（简称：建信积极配置，代码530012）02月13日净值上涨1.57%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9420元，累计净值为2.0100元。

建信积极配置基金成立以来收益107.39%，今年以来收益7.23%，近一月收益5.54%，近一年收益-5.64%，近三年收益5.83%。

建信积极配置基金成立以来分红1次，累计分红金额0.00亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为姚锦，自2014年01月23日管理该基金，任职期内收益94.00%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有中国国旅（持仓比例10.09%）、中信证券（持仓比例9.18%）、立思辰（持仓比例5.95%）、华泰证券（持仓比例5.54%）、（持仓比例4.81%）、蓝焰控股（持仓比例4.30%）、三一重工（持仓比例3.54%）、完美世界（持仓比例2.80%）、恒信东方（持仓比例2.79%）、吉祥航空（持仓比例2.13%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年四季度，美国就业和薪资数据表现强劲，美联储继续加息，但市场对经济的悲观预期加大，美国资产波动性加大，国债收益率下行，股票大幅调整。国内政策以稳为主，流动性宽松，但信用传导不畅，社会融资总额和M1增速下行。受宏观数据下行影响，市场参与者风险偏好维持在较低水平，四季度股票市场以调整为主，成长类股票和价值类股票跌幅相当。行业表现上，医药行业受政策影响跌幅较大，受宏观总量影响较大的周期性行业也出现较大程度调整，早周期的地产表现出超额收益，部分超跌的行业也表现出超额收益。债券市场上，经济下行预期加大，债券收益率快速下行，其中长期利率债表现最强。本基金在四季度维持了较低的风险暴露，继续以景气程度作为行业选择和个股选择的重要依据，并根据估值和市场位置进行了小幅的调整。减持了后周期的消费类个股，考虑到在经济高质量增长和结构转型过程中，跟劳动效率提升和管理效率提升相关的行业和企业具有较持续的景气度，对这些行业进行了增配。

报告期内基金的业绩表现

本报告期基金净值增长率-7.41%，波动率1.25%，业绩比较基准收益率-5.43%，波动率0.89%。

一、爱萝莉将迎退役后首播，两大重量级嘉宾惊喜助阵

爱萝莉的退役令人有些始料未及，这位009号的离开也着实令人不舍。但爱萝莉并没有退出我们的视野，他只是换了一种方式继续陪伴大家。昨日，爱萝莉更博，今日爱萝莉将迎来自己的首播，并将送出礼品哦。当然，最惊喜的是，他请来了自己的好朋友明凯和Xiye前来助阵，早知道，这二位已经很久没有直播了，自己的直播都不开，也要来给好兄弟助阵，是你们的父子组合和三米啊!

不是所有人都可以在这条追寻梦想的路上取得成功，但是这条路上遇到的人和经历的事都是一生最宝贵的财富，希望我们的蠢萝能够在接下来的路上越走越好，喜欢爱萝莉真是太好了!

二、马哥后院起火，Killua与Knight秀恩爱

漫漫休赛期，除了正在火拼的RNG外，其他战队队员们在做什么呢?当然是打Rank啦。今日凌晨，RW辅助Killua更博晒出一张韩服战绩图，图中，第一名的ID为Killua fans，原来，这是老队友现SNG中单“黄金左手”Knight的ID。行吧，这波秀我服，等一个Knight fans!

马哥!你家后院起火了，你管不管呀?

三、余霜泽元再秀恩爱，跨国也抵挡不住恋爱的“酸臭味”

昨日的两场加赛对于观众而言十分过瘾，对于选手而言十分重要，而对于解说主持们而言除了兴奋外，还很……累。于是，昨日比赛结束后，远在柏林的LPL当家女主持余霜对家里连续解说好几场的管泽元送出了小心心，发博@管泽元：今天加赛辛苦啦。而泽元也是第一时间回复：老婆在欧洲也辛苦了。二人又是一番甜蜜互动。

行吧，这口跨国狗粮，新闻哥吃了，请你们，不要停!

四、RW集体观战MSI，为RNG加油

昨日，善良亲民的@RW客栈外传贴心地解答了粉丝关于“RW休赛期在干什么”的疑问，除了训练排位，就是在看2018MSI啦，看来，除了粉丝们，我们的职业选手们也一直都在关注远在柏林的RNG呢。

原来马哥在忙着看比赛呀，有时间了解一下“出墙”的辅助吗马哥?不过，新闻哥还是很好奇打码的部分是什么……

五、新英雄派克复仇名单或揭晓?

近日，新英雄派克的画师Victor Maury在其个人Artstation页面上放出了新英雄派克原画和设计稿，其中一张解析了多个英雄的部分物品。

莫非......这就是他的复仇名单吗?然而当了几千年石像的加里奥又做错了什么呢?

六、Koro1、Wuxx现身LDL春季总决赛

近日，前世界*上单Koro1，LPL联赛*AD Wuxx现身LDL春季总决赛现场，见证了LDL*的诞生。二人也与现场观众进行了互动，为观众签名留念。印象中，还是那个15年MSI的童*，转眼经年，如今MSI也在火热进行中，RNG也成夺冠热门。认真看着舞台方向的他，仍是少年面庞，却经历了那么多……

感谢你，童扬，感谢你即使职业道路并不顺利，却仍然在坚持，不要难过，我们一直在等你!

七、RNG豪取六连胜，稳坐小组头名

在经历过初到柏林的水土不服后，RNG迅速调整状态，在近日的比赛中豪取六连胜，稳坐小组头名。昨日的比赛中，越南大兄弟给我们的香锅制造了不小的麻烦，战绩001/2200就很神奇，用君泽的话来说，感觉香锅做了很多事，但是数据却显得他什么都没做的样子……而在随后对阵TL和加赛对阵FW的比赛中，香锅作为RNG的发动机之一，也是让我们看到了“全都要”打野的霸气!

此次比赛，除了公认打得特别好的Uzi外，Letme也不辜负队伍对自己的信任，荣获“众生平等型上单”的称号，即将过生日的君泽也收到了柏林粉丝送的蛋糕，希望带着生日buff的Letme可以和队友一起捧起*奖杯，RNG加油!LPL加油!

八、FNC推特求助：RNG请你们帮一帮

原本赢下EVS便稳稳出线的FNC却不敌越南大兄弟，给了TL竞争出线名额的机会。而FNC想要晋级只能寄希望于RNG战胜TL后，与TL进行加赛争夺最后的名额，如果RNG输给TL则意味着FNC直接出局。在这危急关头，FNC的官推在推特，是推特哦，用中文求助：RNG请你们帮一帮。而自家官博也将该推特搬运到了微博上。

在RNG赢下TL，即将与FW加赛争第一时，来自官推的感谢与鼓励出现啦。我们这是又收获了一队的国际友人啊。TL这是吃了没有微博的亏啊……

最终，小组第一的RNG选择了FNC作为半决赛的对手，而将KZ留给了FW，兄弟，我们送你进四强，我们现在想进决赛～你懂的……

北京1月21日讯 （

被动指数型基金民生加银中证内地资源（690008）无论从2018年收益还是累计收益来看均排在跌幅榜首位，该基金2018年亏损达31.80%，截至2018年12月28日收盘，其累计亏损43.60%。

除了民生加银中证内地资源以外，由基金经理蔡晓所管理的民生加银量化中国（002449）与民生加银研究精选（001220），分别位居主动权益类基金2018年跌幅榜首位和累计跌幅榜首位。

民生加银权益基金2018年1正20负 18只跌超10%

根据

民生加银量化中国成立于2016年5月19日，其2018年的全年跌幅为27.51%，而截至2018年12月28日收盘，该基金自成立以来的累计亏损也达到了18.30%，累计单位净值仅为0.8170元。从阶段涨幅来看，该基金近2年、近1年及近半年的阶段涨幅分别为-18.92%、-27.04%、-17.04%，均大幅跑输同类平均水平，且四分位排名也不佳。

从净值走势来看，民生加银量化中国在成立后1年内净值仅在1元附近震荡，直到2017年6月份才开始缓慢增长，但上涨趋势也仅持续到今年年初，随后由于A股市场全面回调，该基金净值也一再回撤，前期获利回吐之余还令净值跌破了1元。

虽然现有披露数据显示民生加银量化中国在2018年二、三季度的股票仓位占净值比均超过80%，但其持股并不集中。据天天基金网数据显示，今年三季度该基金的前十大重仓股分别为京蓝科技、英可瑞、杰瑞股份、陕西煤业、当代明诚、兴发集团、新华保险、华能国际、国电南瑞、长城汽车，但其前十大重仓股占比仅为10.94%。

然而持股分散并没能起到分散风险的作用，由于A股市场普跌，民生加银量化中国在2018年三季度净值下跌了7.22%。具体到单个月度，2018年7月，该基金净值上涨0.81%，表现尚可，主要是持仓的化工、钢铁、机械设备、银行、非银等金融周期股票表现较好；8月，该基金净值下跌8.07%，跌幅较大，主要是持仓的有色金属、电气设备、化工、公用事业、食品饮料等股票负贡献过大；9月，该基金净值上涨0.11%，表现不理想，主要是受持仓的电子、计算机、通信等成长股票的拖累。四季报虽然还没有公布，但跌幅更是扩大到了10.42%。

截至2018年底，民生加银量化中国的管理规模仅余0.17亿元，事实上，2018年以来，该基金的规模一直不足1亿元，这大概率是机构撤资导致。从现有披露数据可以看出，2017年底该基金的机构持有比例为52.13%，但到了2018年上半年末，该基金的机构持有比例变为0。不过，该基金规模*时也仅有2.48亿元。

民生加银量化中国自成立以来一直由基金经理蔡晓独立管理，至今2年又242天的时间里，蔡晓的任职回报却仅为-17.70%。蔡晓曾在中信建投证券股份有限公司、新华资产管理股份有限公司研究部担任研究员，在建信基金管理有限公司研究部担任总监助理、策略组长、专户投委会成员。2014年加入民生加银基金管理有限公司，现任研究部总监助理。

蔡晓目前共管理着5只基金，除了上述民生加银量化中国以外，其余4只基金的任职回报也均为负，其管理民生加银研究精选混合（001220）、民生加银中证港股通指数C（004533）、民生加银中证港股通指数A（004532）、民生中证内地资源主题指数（690008）的任职回报分别为-21.42%、-10.72%、-10.35%、-10.43%。

重固收轻权益 四成权益产品净值不足1元

资料显示，民生加银基金公司成立于2008年11月3日，至今成立已10年之久，是一家典型的银行系基金公司，民生银行拥有63.33%的*控股权，加拿大皇家银行持股30%，三峡财务有限责任公司持股6.67%。

在公募基金行业，银行系基金公司最令人艳羡，因为银行渠道是基金销售中的主力，故而银行系基金公司在传统渠道上有着天然的优势，股东方往往会给予支持。有着民生银行的强大股东背景，民生加银基金公司的规模一直处于持续增长的趋势，尤其是近三年以来膨胀明显，并于2017年下半年成功跻身千亿元行列。根据

虽然民生加银基金公司稳居千亿元管理行列，但其各类基金的发展极不平衡，固收类基金占比远远超过权益类基金。具体来看，目前该公司货币基金规模为428.56亿元，债券型基金规模为408.31亿元，理财型基金规模为451.95亿元，固收类产品占总规模比例高达96%。而股票型基金规模仅有3.89亿元，混合型基金规模也只有48.81亿元，且这两类基金的规模还呈现出递减趋势，在2017年年底时，其股票型基金规模为4.72亿元，混合型基金规模为65.80亿元。

权益类产品规模日益减少或与其业绩不佳有关，民生加银旗下权益类产品不仅2018年表现较差，从累计收益来看，也有9只基金净值跌破1元，占比超过四成。其中，6只基金累计亏损超过10%，累计亏损*的产品是被动指数型基金民生加银中证内地资源，该基金也是2018年亏损最多的产品，截至2018年12月28日收盘，其累计单位净值仅余0.5640元。

另一只累计亏损较多的产品是民生加银研究精选，该基金成立于2015年5月27日，截至2018年12月28日收盘，仅在2018年的亏损幅度就达25.97%，成立以来的累计亏损幅度更是达到了37.30%。该基金近3年、近2年、近1年的阶段涨幅分别为-18.26%、-20.83%、-26.37%，均大幅跑输同类平均水平。

由于民生加银研究精选成立于股市高位，且成立不久便陷入个股普跌时期，因而该基金净值很快便跌破1元，此后虽有过反弹，但净值始终未回到1元之上，2018年以来，该基金净值回撤加剧，截至2018年12月28日收盘，其累计单位净值仅余0.6270元。

值得注意的是，民生加银研究精选也是基金经理蔡晓的“佳作”，不同于民生加银量化中国，蔡晓是半路接手该基金。2018年3月6日之前，民生加银研究精选一直由基金经理宋磊掌舵，其管理该基金2年又284天，任职回报仅为-18.70%。

自2018年3月7日起，蔡晓加入民生加银研究精选的管理行列，不久后宋磊便离任，蔡晓独立管理该基金至2018年12月18日，期间其任职回报为-19.85%。目前，蔡晓与另一位基金经理金耀共同管理该基金。

宋磊曾任大鹏证券、申银万国证券研究部研究员，华安基金管理公司研究部研究总监、投资部基金经理，华宸未来基金投资部副总监。2014年加入民生加银基金管理有限公司，此后任研究部总监、公募投资决策委员会委员、专户投资决策委员会委员、投资决策委员会委员，但在2018年3月21日，其离任民生加银研究精选基金经理职位。

金耀自2010年7月至2012年3月就职于安邦资产管理有限责任公司，担任研究员职务；自2012年4月至2013年8月就职于天弘基金管理有限公司，担任研究员职务。2013年9月加入民生加银基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理。目前，金耀担任基金经理职位的时间仅有1年多。

民生加银权益类基金2018年业绩一览

数据Wind（净值截止日为2018年12月28日收盘）

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