金元证券大智慧(基金投资)金元证券网上交易软件下载

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日前，金元证券发布公告称，公司作为*ST百特(002323)资产重组财务顾问，因涉嫌出具文件存在虚假记载，于7月31日收到证监会出具的《行政处罚事先告知书》，拟没收公司业务收入1000万元，并处以3000万元罚款；对直接负责*ST百特项目两名主管人员给予警告，并分别处以10万元罚款。

金元证券还表示，根据有关规定和程序，公司将参加行政处罚事项的陈述、申辩与听证工作。预计本项行政处罚对公司生产经营、财务状况及偿债能力等不会产生重大影响。

回溯前情，2017年12月14日，中国证监会依法对*ST百特及相关人员涉嫌违反证券法律法规案作出行政处罚和市场禁入决定。*ST百特为了实现重组上市业绩承诺，2015年至2016年9月通过虚构境外工程项目、虚构国内及出口建筑材料贸易、伪造工程合同和销售回款等方式虚增营业收入合计约5.8亿元，虚增利润约2.6亿元。其中，2015年虚增利润2.3亿元，占当期披露利润总额的73%。中国证监会认为，上述行为涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪，根据《行政执法机关移送涉嫌犯罪案件的规定》（国务院令第310号）,证监会专门与公安机关进行了会商，决定将*ST百特及相关人员涉嫌证券犯罪案件移送公安机关依法追究刑事责任。

7月5日，中国证监会宣布，已完成对*ST百特相关中介机构及其从业人员涉嫌违法违规行为的调查。初步查明，独立财务顾问机构金元证券、审计机构众华会计师事务所涉嫌出具含有虚假内容的证明文件，中国证监会将依法严肃处理。

受到消息影响，7月6日至8月13日，*ST百特连续收出27个“一”字跌停。在经历了8月14日、8月15日的短暂反弹之后，*ST百特在8月16日再度呈现“一”字跌停。

深交所也于日前正式启动对*ST百特的强制退市机制，*ST百特公司股票存在被暂停及终止上市的风险。*ST百特在其股票终止上市后，若达到深交所规定的重新上市条件的，可以申请重新上市。根据深交所有关规定，*ST百特已于2018年8月17日开市起停牌，待深交所根据相关规则作出后续安排。

“根据司法解释，上市公司及会计师事务所、资产评估机构等专业中介服务机构因证券虚假陈述导致投资者权益受损，应承担民事赔偿责任。”据浙江裕丰律师事务所厉健律师介绍，证监会对雅百特作出行政处罚后，各地陆续有投资者以证券虚假陈述为由起诉雅百特索赔损失。截至7月21日，投资者诉雅百特虚假陈述责任纠纷案共25起，累计索赔金额约为588万元。

厉健说，在过去的一年里，由于雅百特案管辖法院不确定，投资者索赔进展缓慢，今年五月*法院明确雅百特案由南京中院管辖，南京中院陆续开始受理案件。2017年一季末雅百特股东约5.54万人，随着管辖法院确定、雅百特退市脚步临近，预计后续将有很多股民加入索赔队伍。

据了解，《证券法》第一百七十三条规定：证券服务机构为证券的发行、上市、交易等证券业务活动制作、出具审计报告、资产评估报告、财务顾问报告、资信评级报告或者法律意见书等文件，应当勤勉尽责，对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行核查和验证。其制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给他人造成损失的，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。

“证监会对金元证券作出处罚事先告知书，相关陈述、申辩与听证应该会在几个月内完成。” 上海汉联律师事务所宋一欣律师表示，根据《证券法》相关规定，一旦证监会对金元证券、众华会计师事务所(特殊普通合伙)作出正式处罚决定，投资者可以追加其为共同被告，要求承担连带赔偿责任。由于参考投资者诉大庆联谊案、大智慧案，根据中介机构的过错程度，法院可能判令其对投资者部分或全额损失承担连带责任。

有粉丝问：“孟老师，我发现你很爱买指数基金，为什么不买主动型基金呢？”

我解答：“你说得对，我确实偏爱指数基金。主动型基金我大多信不过。”

我偏爱ETF指数基金主要源于以下四个方面：

一 指数基金费用相对较低

特别是纯被动型的指数基金，它们的费率是相当低的。具体是多少费率，我忘记了，反正费率是要比主动型股票基金要低得多。为什么指数基金的费率要低呢？

主要是二个原因：

1 历史惯例

世界上第一只指数基金的费用就很低，且明显低于主动型基金。它是由“指数基金之父”约翰伯格创立的。

2 基金经理的投入成本较低

指数基金经理一般是对指数进行机械的高度复制，不需要去上市公司进行调研，基金经理所投入的时间精力、人力物力要少得多。主动型基金经理则要做大量的调查研究，甚至可能要实地蹲坑体验，所以主动型基金的费用率较高也是正常的。

二 长期投资收益相对较高

国外做过统计发现在长达几十年的基金投资业绩比较中被动型指数基金能战胜百分之七八十的主动型基金经理的业绩。这令人不得不怀疑投资主动型基金的意义何在。百年股市历史也证明大多数的基金经理长期来看都注定会跑输指数，能长期战胜指数的主动型基金极少。

我们基金投资者在苍茫的市场大海中很难找到那个连续二三十年一直跑赢指数的基金经理。可以肯定——买到一只能连续几十年始终战胜指数的基金是一个小概率事件。

这也是我不相信主动型基金经理的最主要原因。我常会怀疑他们能否长期保持良好的投资业绩。

三 资金利用效率比较高

指数基金按照规则可以把募集到的所有资金都用来投资以达到满仓操作。主动型基金则永远不能满仓，它必须保持有一定的现金以应付投资者随时可能出现的基金赎回。

还有主动型基金的仓位可能比较集中，这样在利益*化的同时风险也相对较大。指数基金则不同，一般仓位非常分散，风险也相对较小。

另外，主动型基金可能会受制度限制，有些仓位不可能加到*。而被动型指数基金则没有这个限制。因此，如果你看好白酒板块，那么投资一只白酒ETF指数基金很可能最终的收益要高于一只以白酒为主要投资方向的主动型基金。

四 投资风格稳定

主动型基金时常会出现所谓的“风格漂移”，就是以投资地产为主的基金，其所持有的股票居然大多是新能源。也就是挂羊头，卖狗肉。“风格票漂移”*不是好事，即便给基民赚到了钱也是违背了契约精神，而且很难为基民获取长期的投资收益。

一只基金出现了“飘移”，表明了基金经理急功近利，盲目跟风市场热点，这不利于基金的长期发展。这是每一个成熟的基民都较为厌恶的行为。特别是一个投资高手做基金投资时，他希望自己做主帅，希望自己所投资的每只基金都按照自己既定的风格和行业进行投资。也就是他希望基金成为受他指挥的棋子。如果基金随时可能“风格飘移”，不做一个老老实实的棋子，那就会打乱他的整体投资布局，就会使他的投资收益大受影响甚至会导致亏损。

所以投资高手一般都会选择指数基金。一来可以选择投资自己看好的行业，投资的专注可使自己获得较高的投资收益。二来可以通过指数基金来进行基金组合，以达到整体布局，使自己的风险更容易掌控。一句话——既然自己有驾照，把方向盘掌握在自己手里当然比让别人驾驶更放心。

自新时代证券挂牌转让以来，西部证券和东兴证券先后加入竞购阵营。而近日随着两家券商双双宣布退出，这一出券业并购大戏也划下了“休止符”。

近年来，券商并购传闻四起，但实际成功案例却比较少。此前，中信证券和中信建投、第一创业和首创证券、国元证券和华安证券均被传出合并，但均没有下文。国联证券和国金证券的并购则在“临门一脚”时突然刹车。券商并购为何屡屡无疾而终？

业内人士指出，首先从券商的并购规模而言，由于证券公司资产规模较大，不少并购项目金额达百亿规模以上，且跨区域并购、跨股东产业并购的情况比较多，因此在整合过程中需要非常高的协调性，变数也较大。

12月14日，东兴证券公告称，退出收购新时代证券股权的原因主要是，与联合收购方中国诚通在收购条件方面未能达成一致意见。此前，西部证券的收购计划也是因联合收购方的原因告吹。10月19日，西部证券宣告终止收购，原因是联合收购方北京金控没有按时提交内部决策文件，导致其无法于规定时间完成资料提交及保证金缴纳工作。

其次是，同等规模券商并购在业务、人员整合等各方面问题多、难度大，这也是导致并购传闻难以“落地”的重要原因之一。在业内人士看来，很多“强强联合”的合并是市场的想象，现实可行性较低。

某中小券商非银分析师分析，当前证券行业盈利保持较高增速，市场空间仍较大，同等规模的证券公司更偏向于各自独立发展，股东对证券公司持续投入，因此行业比较难看到大规模的行业并购。

相比之下，中小券商在谋求行业并购方面则显得更加积极。今年以来，除了新时代证券，九州证券、金元证券、网信证券、大同证券、华融证券等多家券商都挂牌出让股权。但是从过程来看，有的标的“遇冷”，有的确认收购方前“几经周折”。东北证券一位分析师表示，主要原因是标的质量参差不齐，有些还有监管处罚、债务等历史遗留问题，所以收购方也会更加谨慎。

不过，在业内人士看来，优质的证券公司股权仍然抢手，尤其是中小券商有通过并购快速做大做强的动力，未来券商行业之间的整合并购仍将继续上演。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，券商作为重要的非银金融组成牌照，有一定的稀缺性，所以也非常吸引各类投资者的关注。未来依然会出现一些券商整合，除了有大股东层面的特殊原因之外，有的是实现优势互补，有的则是特色业务进一步做大，以做强和高质量发展为目的券商并购之路会延续。

“监管鼓励行业通过并购做大做强，同时证券行业具有规模效应。长期看，证券公司同业并购动力仍在，但纯市场化的并购整体进程会相对缓慢。”某中小券商首席非银分析师表示。

上海证券报

文 | 杨万里

曾经，它是炒股软件“三剑客”龙头，利润一度超过和同花顺的总和。时过境迁，龙头变成了龙尾，无论是业绩还是市值，皆落后于同行。

这家公司叫大智慧，当年喊着要做“中国彭博社”。

令人唏嘘的是，如今大智慧陷入了主业7年连续亏损、实控人被刑拘的泥潭，离梦想越来越远。更糟糕的是，资本市场有名的“新湖系”开始减持公司股份，这不是一个好信号。

大智慧经历了什么？为啥与同行差距这么大？对于20.24万小股民而言，他们心中充斥着难以描述的苦涩之感。

一、大智慧VSVS同花顺

老股民经常使用三款炒股软件：、大智慧和同花顺。

资料显示：大智慧的营业收入主要来自于终端系统（PC终端、港股系统和移动系统）。的营收主要来源于证券业务、金融电子商务服务、金融数据服务、互联网广告服务。同花顺的营收主要来自增值电信服务、广告及互联网业务推广服务、基金业务、软件销售维护。

尴尬的是，同为证券行业的公司，大智慧与队友之间差距却比较大。

一般而言，基本面是影响股价的重要因素。当一家公司业绩落后于同行时，在二级市场的市值也不会被推高。而大智慧，正好符合这种情况。

原始数据来源于大智慧、、同花顺财报

截至2019年11月1日，大智慧的市值为148亿元，市值为1018亿元，同花顺市值为531亿元。在市值、营收和扣非净利润方面，大智慧排名倒数第一。在毛利率方面，大智慧暂时高于。

大智慧于2011年1月上市。奇葩的是，上市第二年，公司的业绩就变脸了。

数据显示，从2012年至2018年，大智慧的扣非净利润已经连续7年处于亏损状态。亏损数额分别为-2.99亿元、-2788万元、-5.26亿元、-6.94亿元、-16.07亿元、-1.08亿元和-604.6万元，累计亏损超30亿元。

2019年三季度，大智慧的主业情况有所改善，扣非净利润为1370万元，同比增长636.49%。不过，该公司三季度净利润依然亏损8515万元。

值得关注的是，大智慧曾在2016年布局网络直播。为了让直播平台“视吧”火起来，大智慧请来了吉姆·罗杰斯、李大霄等投资界人士做宣传。然而，在付出14.56亿后，直播平台业务仅贡献5.53亿元营收。

之后的两年（2017年、2018年），大智慧的直播平台营收分别为0.29亿、0.08亿，净利润继续亏损。这意味着，大智慧寄予厚望的网络直播平台没能给业绩加把劲，却成了业绩“拖油瓶”。

二、实控人被刑拘、股民索赔6.38亿

扣非净利润连续亏损7年，转型也不成功。就在大智慧业绩停滞之际，又一利空迎来。

2019年4月27日，大智慧公告称，实际控制人张长虹因涉及事项涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被公安机关拘留。事件的起因是大智慧在2013年年报中虚增利润。

资料来源于大智慧公告

彼时，业绩亏损的大智慧为了避免被ST，采取虚假承诺“可全额退款”的销售方式提前确认收入，采取“打新股”、“理财”等方式进行营销，采取延后确认年终奖少计当期成本费用等方式，一共虚增利润约1.2亿元。

东窗事发后，市场一片哗然。

在2016年7月，证监会正式对大智慧虚增利润的行为出具《行政处罚决定书》，对张长虹等5名责任人员采取5年证券市场禁入措施。在被处罚之际，张长虹也辞去了大智慧董事、董事长和总经理职务。

颇有讽刺的是，目前大智慧卷入了多起投资者诉讼案，索赔金额达6.38亿元，位居中国证券民事赔偿榜首。

三、大股东新湖集团开始减持了

说到大智慧，还有一位主角不能忽视，即“新湖系”。

截至今年三季度，浙江新湖集团股份有限公司（简称：新湖集团）持股18.52%，为大智慧第二大股东。

大智慧与新湖系的故事最早追溯至十年前。

2009年，新湖中宝突击入股大智慧，以3.52亿元拿下大智慧6435.19万股，成为大智慧第二大股东。到了2014年6月，新湖中宝合计套现约11亿元，正式离场。虽然将股份全部减持，但双方依然关系密切。新湖系与大智慧玩了一出产重组游戏，即湘财证券拟曲线上市。不过，这笔交易最终被监管层否决。

2017年6月，新湖集团以4.3元/股再次入股大智慧。现在，新湖集团以经营发展需要为理由，开始减持大智慧股份。

2019年10月9日，大智慧公告称，新湖集团已累计减持大智慧3185.21万股，约套现2.5亿元。

资料来源于大智慧公告

一天后（10月11日），大智慧又公告称，新湖集团拟自本减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内减持不超过 3975.4万股（占总股本的2%），任意连续90日内减持不超过1987.7万股（占总股本的 1%）。

截至11月1日，大智慧股价为7.44元。按照新湖集团2017年的入股价格，现在处于浮盈状态。

结语

一边是主业不振、实控人被刑拘，一边是大股东减持。大智慧正一步步走向危险的边缘，“中国彭博社”的影子没见到，大智慧在A股飞多远却要打上问号。

面对麻烦不断的大智慧，也许股民会说，它就像“皮球破洞，泄气了”！

今天的内容先分享到这里了，读完本文《金元证券大智慧》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多金元证券大智慧、基金投资相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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