中欧精选001117(景顺长城动力平衡)中欧精选001117怎么回事

近几年来上证综指持续在3000点附近区间震荡，实际上，震荡市常常会演绎出结构性行情，这为选股能力强、主动管理能力突出的基金经理，创造了获得超额收益的机会。景顺长城动力平衡(260103)基金经理刘苏，就是一位善于在震荡中挖掘投资机会的选手。

海通证券《基金超额收益排行榜》数据显示，截至12月6日，景顺长城动力平衡基金今年以来收益率42.17%，大幅跑赢同期沪深300指数29.62%的涨幅。拉长数据来看，最近三年景顺长城动力平衡基金净值增长率为48.64%，位居同期可比的88只灵活混合型基金第7名，同类平均仅16.78%，体现出短期爆发力和中长期长跑能力兼顾的特点。更值得注意的是，景顺长城动力平衡作为一只股债平衡型基金，股票仓位不高于80%，债券仓位不低于20%，能凭借不超过八成的权益仓位获得这样的收益，属实难能可贵。

探究*业绩背后的成因，这主要源自基金经理刘苏在权益市场多年的沉淀和积累。整体而言，刘苏的投资风格相对比较均衡，具体表现为行业配置均衡、个股持仓集中，追求相对长期的持续回报。

在投资中，刘苏对现金流指标十分看重，他坚信买股票就是买企业，买企业就是买未来自由现金流的折现值，所以始终坚持以实业的眼光自上而下选择具有“三好”特质的股票，即好行业、好企业、好时机。所谓好的行业，除了有增长、内部竞争格局比较好、业内企业投资回报率相对较高外，刘苏认为还要现金获取能力比较强。而好企业的则需要通过行业分析、公司经营分析和财务分析三个步骤逐步鉴定，对企业经营阶段和经营类别进行判断，看该企业是否具备差异化的竞争优势，并在财务数据上有所展现。

对于好时机的选择，刘苏比较看重两种机会，一是*的公司仍处于快速增长的阶段且尚未触及到成长的天花板，而从长期自由现金流折现估值的角度来看，当下估值比较合理。二是原本预期很低的公司出现了积极的增长因素，比如外部环境改善或者公司自身经营的改变。

在整个投资过程中，刘苏把控制风险收益比作为首要前提，即便是再好的公司都确定在合适的价位购买，并且保持耐心，淡化短期股票市场的波动。

展望明年，刘苏表示市场可能仍以结构性机会为主，安全边际相对坚实、前期涨幅较小、远期估值修复可期的方向会有较高的投资性价比。长期来看，消费、服务业、互联网、先进制造等代表未来经济转型方向的领域有更多的投资机会。

和讯网

在大家投资基金时，除了需要考虑基金本身的优劣以外，还要了解基金的费用。因为不同渠道购买基金，其费用差别真的很大。比如购买1万元基金，手续费有时候会相差150元。

其实除了不同渠道购买的基金手续费不一样以外，有时候，即使是同一只基金，在不同的时间段去投资，手续费差别也很大。

举个例子，中欧精选定期开放混合A（001117）

这只基金成立于2015年03月18日。依据2015年年报显示，基金规模只有31.84亿，但是管理费却达到了3.14亿。

换一句话讲，假设中欧精选基金（001117）从2015年03月18日成立以后，基金规模就一直维持在31.84亿，那么这只基金的管理费就达到了9.86％（没有年化处理）。

这样的管理费，恐怕远超大家的想象（因为主动型基金的管理费，一般都在1.5％左右）。因此最终中欧精选基金（001117）的管理费，排在了2015年所有基金的前10名。

由上图可知，比中欧精选基金（001117）的管理费多的基金，都是体量很大的货币基金。

比如*的是规模达到6200多亿的余额宝，而你中欧精选基金（001117）的规模不过才30多亿。虽然我们不能简单的把货币基金和偏股型基金的手续费进行对比，但是你这相差太多了吧！

那么，为什么中欧精选基金（001117）的管理费会这么高呢？

答案就在于“浮动管理费”。

关于“浮动管理费”，三思君在之前的基金的浮动管理费，你再不知道就真OUT了！文章中，也简单的提到过。这里就以中欧精选基金（001117）为例，为大家具体讲下这个费用。

依据招募说明书显示，这只基金的管理费由两部分组成，分别为基本管理费和浮动管理费。

对于基本管理费，没有什么好讲的。

这和大家平常接触到的基金管理费，是一样的。不同的是，因为基金有浮动管理费，所以基本管理费通常都会比传统基金的管理费低一些。比如中欧精选基金（001117）的基本管理费就只有1％。

下面来看浮动管理费的提取标准：

在每个提取评价日，只要基金份额累计净值超过“以往提取评价日的*基金份额累计净值”、“以往开放期期间*基金份额累计净值”和“1”的*者，就要提取15％的超额收益费。

从这个提取标准中，我们可以看出，当市场处在牛市的时候，基金公司会提取高额的浮动管理费。

同时，中欧精选基金（001117）在每个月都会评估是否达到计提浮动管理费的标准下，提取的次数可能也会增加很多，因此当在牛市的行情中，会加速提取浮动管理费。

所以像这种基金，一旦达到了计提标准，在一波牛市行情中，是最吃亏的。因为要收取高额的浮动管理费，这样会让基金的业绩显得非常平庸。

当然就目前的情况而言，中欧精选基金（001117）的累计净值不到0.8元，离以往提取评价日的*基金份额累计净值或以往开放期期间*基金份额累计净值，还有很远的距离。

所以一时半会，中欧精选基金（001117）是达不到计提标准的，因此现在投资它，也是可以的。毕竟没有涨起来之前的管理费才1％，这远低于市场主流的主动型基金的费率。

今天要跟大家说说老将管理的一只基金。

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这只基金可能不少小伙伴没有留意到，因为它成立的时点并不好，在2015年市场相对高位时成立，成立初期业绩并不好，到现在如果看成立以来业绩的话，可能也并不好看。

（wind，上证综指K线图，点击↑看大图）

2016年12月份，老将周蔚文接手管理这只基金，接手以来基金净值走势持续战胜上证综指，创造了年化16%的收益率。（wind，截至2020/5/22）

截至2020/5/22，近一年、两年、三年收益都在同类基金中排名前三。

对，这只基金，就是——中欧精选（A类：001117）！

很多小伙伴没有留意到，还有一个很大的原因：这是一只月度定开基金，每月仅月初几天打开申购。本次中欧精选打开申购时间为： 6月1日-6月3日。

一只灵活配置的每月定开混合基

中欧精选是只怎样的基金？

从基金类型看，中欧精选属于一只灵活配置型混合基金，它可投股票资产占基金资产比例在0-95%，范围很大，这样的范畴在不同市场行情尤其牛熊切换中比较有优势。

自周蔚文管理中欧精选以来，我们观察2017年至今各季度季报，可以发现，震荡下行的2018年，中欧精选权益投资占比相对较低，而在2019年成长股行情下，中欧精选的权益投资占比相对较高。

从运作模式看，中欧精选采用的是“每月定开”运作方式。定开基金，同时兼具开放式基金与封闭式基金的特点，开放周期相对固定，虽然牺牲了一定的流动性，但是可以有效避免冲动申赎，让基金经理发挥主动性，更加灵活调整投资策略。

中欧精选每月开放一次，既能在一定程度上降低频繁申赎干扰，又解决了投资者对资金的流动性需求，即使短期需要用钱了，一个月的时间也不算太长。这样的运作方式相对人性化。

每次开放首日买入并持有至今：***战胜市场

中欧精选自2015年成立以来经历牛熊交替多重考验，若每月开放首日买入并持有至今，每笔资金***战胜中证800指数！

数据Wind资讯，2015/3/18-2020/5/22

除此，平均可获得44.54%回报，超越同类基金平均收益近20个点，同期沪深300平均回报仅6.19%。

数据wind，截至2020/5/22，同类基金为wind分类灵活配置型基金

老将管理以来：控回撤、持续创造超额收益！

周蔚文接手中欧精选后，经历了2017-2019年三个完整年度，不管市场风格如何，均能持续创造超额收益。牛市进攻强、熊市守得住、震荡市更体现其通过行业和个股精选的alpha创造能力。

数据Wind，2017/1/1-2019/12/31

收益之外，看看风险控制。

自周蔚文接管“中欧精选”这只基金以来，2017-2019三个完整会计年度，*回撤控制都比上证综指、中证800更好。尤其在2018年，上证综指、中证800、沪深300等各主流大盘指数的*回撤都超过30%，同期中欧精选A的*回撤控制在-25%。

数据wind，统计区间：2017/1/1-2019/12/31

精选景气行业，重点关注四大板块

中欧精选的基金经理周蔚文，是中欧行业精选策略组负责人，擅长把握景气度高、成长快的好行业，通过好行业再自上而下挑选优质个股。

未来，中欧精选将重点聚焦科技、医药、消费和周期等四大板块。从过往实战看，中欧精选曾经重仓的日常消费、信息技术、医疗保健等都是当年市场前列的强势龙头！

（数据Wind，2017至今中欧精选各季度季报，行业所属分类为“Wind一级行业分类”）

有持续成长性的公司估值不算低，在这种背景下，虽然目前有不少医药、科技类的公司估值无吸引力，但在赚钱效应以及流动性充裕的背景下还是会有新的个股机会。在科技、医药、消费、周期四大类行业中，我们会在以后增加对周期类公司、以及部分受到国内外疫情影响、股价调整到位的公司的关注。

——周蔚文*观点

投资提示：

本基金为定开灵活配置型基金，每月第一个交易日开放，本月开放申购期为2020年6月1日-6月3日15点，赎回开放期为6月1日-6月5日15点，请投资者注意申赎时间

注1：数据来源wind，截至2020/5/22，中欧精选A成立于2015-03-18，该基金与其业绩比较基准2016—2019年及成立以来涨跌幅分别为：-27.66%/-7.51%，27.94%/12.42%，-22.15%/-15.49%，62.42%/23.29%，27.90%/7.10%；

注2周蔚文自2016年12月1日开始接管中欧精选，任职总回报67.63%，wind，截至2020/5/22。

基金有风险，投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证*收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

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