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1、华融证券官方网站
北京3月29日讯 证监会网站今日公布了关于对李虎采取出具监管谈话监管措施的决定。
决定书显示，经查，华融证券股份有限公司投资银行类业务存在业务制度体系不健全，收入递延覆盖不全面，专职合规人员配备不足，部分项目独立性及执业质量欠缺等问题。
上述情况违反了《证券公司投资银行类业务内部控制指引》第二十条、第三十条、第三十三条第*、第四十五条、第五十一条,《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第六条、第二十三条的规定。李虎作为华融证券股份有限公司投资银行业务分管高管,对此负有直接责任。
根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第三十二条第*的规定，中国证监会北京监管局决定对李虎采取监管谈话的监督管理措施。
中国证券业协会网站显示，李虎于2020年4月15日在华融证券股份有限公司登记的执业岗位为保荐代表人，目前的状态为正常。
以下为原文：
关于对李虎采取出具监管谈话监管措施的决定
〔2022〕42号
李虎:
经查,华融证券股份有限公司投资银行类业务存在业务制度体系不健全,收入递延覆盖不全面,专职合规人员配备不足,部分项目独立性及执业质量欠缺等问题。
上述情况违反了《证券公司投资银行类业务内部控制指引》第二十条、第三十条、第三十三条第*、第四十五条、第五十一条,《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第六条、第二十三条的规定。你作为华融证券股份有限公司投资银行业务分管高管,对此负有直接责任。
根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第三十二条第*的规定,我局决定对你采取监管谈话的监督管理措施。请你于2022年3月10日14时30分携带有效的身份证件到我局(地址:北京市西城区金融大街26号金阳大厦6层)接受监管谈话。
如对本监督管理措施不服,可在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请,也可在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间,上述监督管理措施不停止执行。
中国证监会北京监管局
2022年3月9日
近年来，随着无风险收益率的持续下滑，不管是银行理财产品，还是公募的货币基金，收益率都在不断走低。与此同时，投资者的产品需求也在不断发生变化。从经济的发展阶段来看，当人均GDP超过8000美元后，普通大众的理财需求也会越来越强，资管行业也将迎来新的春天。
作为嘉实基金货币+战队策略总监的李曈，自2014年12月加入嘉实基金以来，目前在管基金规模近2600亿元，任职期间*基金回报为22.30%。十多年的投资经验，让李瞳对宏观基本面有着深入的研究，这也很好的反映在他出色且稳健的基金产品收益当中，“ ‘货币+’这种策略的产品，可能它更能替代货币的类型，包括货币类型的理财需求，非常适合稳健型的客户，未来这种‘货币+’产品将是一片新的蓝海”，李曈表示。本期“21世纪*分析师评选·理财plus”系列对话活动，我们将与嘉实基金李曈一起展望“货币+”产品的价值成长。
：据wind数据显示，截至去年，我国的互联网金融产品共有111个，除去一只混合型基金产品，其它均为货币基金。你管理的产品以较高的7日年化收益率和业绩比较基准在互联网金融产品中名列前茅，背后的投资逻辑有哪些不同？
嘉实基金 李曈 ：首先第一点是关于整个市场基本面的研究，包括了宏观基本面、市场资金面以及政策面等一些研究的深入。第二方面是市场主体资产配置行为的研究，包括商业银行、央行以及整个非银的市场主体，他们在资产负债配置策略上的一些变化，比如行为的一些转变，节奏的变化都会对整个市场有所扰动。第三方面是根据整个资产和负债的一些结构去把控，通过结合整个市场的一个波段来进行择时择类的操作，通过久期策略杠杆策略和适度进入下行策略来实现整个组合的收益的贡献。
：你是如何控制风险和预期收益的？
嘉实基金 李曈 ：主要因素还是在于不断深入的市场研究，因为对市场的研究要跟着市场及时变化。第二点是需要不断完善自己的投资框架，因为投资框架在每个历史时期遇到的情况是不一样的，所以要结合历史总结的规律然后把握当前市场一些新的特点去充实自己的投资框架。
而对于整个收益和流动性的平衡上，其实货币基金的管理它不同于股票基金，股票基金可能更多的关注整个资产的策略，它的资产逐利性更强，但是货币基金的策略一方面要兼顾整个资产负债的平衡，因为负债会左右资产的策略，同时资产策略能带动负债的稳定性，要实现两者的一个有机的配合，就需要有机的协调资产负债的平衡发展。
：你管理的“货币+”，这个“+”还包含哪些其他的产品？我们也看到，今年货币产品的市场有一些不同的变化，这个变化背后透着什么样的信息？如果帮投资者挑选货币类的产品，你有哪些建议或者有哪些是比较重要的参考的指标？
嘉实基金 李曈 ：“货币+”产品其实是“货币+”策略，当时提出来的初衷是，在整个大监管背景下，货币基金的规模可能难以出现一个快速的发展，而在整个居民理财的需求蓬勃发展的背景下，可能这种“货币+”产品的需求会提前出来。
为什么发展这种策略？是因为我们目前国内居民的理财需求还是以稳健性为主的状态。在这样的背景下，想实现一个策略保持跟货币基金一样的稳定性，同时收益又优于货币基金，实现一个既能保证本金安全性，同时整个组合的收益贡献可能比货币基金更高的投资组合，以满足稳健型理财客户的需求。
在这种情形下，其实货币基金未来快速发展的可能性也是降低的，可能未来整个规模是出现一个平稳下滑的趋势。因此，“货币+”这种策略的产品，可能会丰富货币类型的理财需求，它可能更适合稳健型的客户，未来这种“货币+”产品将是一片新的蓝海。
：货币产品作为现金管理*，总是在不显山不露水的时候给投资者提供稳健的回报。结合当下的市场形势，下半年我们的货币产品还有哪些基本面方面的机会？
嘉实基金 李曈 ：因为下半年整体宏观政策还是保持一个连续稳定性，在这种背景下，整体的市场流动性应该还是维持一个中性偏松的状态。我们可以看到，整个上半年宽信用效果偏弱，下半年可能更加突出财政的作用，包括整个宽信用的结构的变化，可能需要有更多的政策去触动，包括总量的政策、结构性政策。整体来看，货币基金的收益应该维持在一个相对平稳的水平上，但是可能波动性会比上半年更大。
：对95后或者是00后更年轻的基金投资者，给他们一些投资小贴士的话，有哪些是比较重要的提示点？另外未来在广阔的财富管理市场，对自己的赛道做一些优势方面的介绍，你觉得有哪几点是比较重要的？
嘉实基金 李曈 ：对于比我年轻的一代人，我个人建议不要把鸡蛋放在一个篮子里，根据自己的资金用途，决定投放在什么类型的理财产品上。比如说我中长期的资金可以放在一些稳定性比较高或者权益类的基金产品上，而对于一些日常生活所用的开支，包括就是短期不用的闲散资金，可以放在一些“货币+”类型的产品上，来实现一个资金成本的降低以及整个资金收益的一个提高。
另外对于我的赛道而言，“货币+”策略是强调，我们如何去提高客户的体验感，尽可能的控制整个组合的波动，同时把组合收益回报提高，这也有助于扩大我们这个赛道的客户的群体。
行业寒冬，让金融机构的风光不复如前，多家券商已启动“过冬计划”。
就在这两天，多位华融证券员工向券商中国反映薪酬降了，“大多降薪幅度在40％-60％，平均降幅50％，且前后台部门均受影响。”
也有观点认为，“此轮降薪是结构性调整，确实会拉开员工薪酬水平，多劳多得，少劳少得，要用市场化薪酬替代大锅饭式的薪酬分配。”但显然不少员工对这一说法并不买账，情绪波动较大。
这是行业寒冬下的一个缩影，华融证券之外，不少券商已经开始了新一轮的降薪，或者也动了降薪裁员的心思。
平均降薪50％？华融证券薪资调整开始
每个月的第5个工作日，是华融证券的工资发放日，但是8月的薪酬发放日格外让员工关注和不安。
一位华融证券内部人士反映，“降薪的传闻已经有段时间，但一直没有确定的方案，所以大家都等着在这一天确认是否是真的。平时一般下午就到账的工资，7月份的工资一直拖到了凌晨2点才到”。
“降薪50％、降薪60％、拿到手的还不到之前的25％。”华融证券员工开始了比惨模式。
小编拿到的一份工资结构调整方式显示，调整后的每月工资结构调整为职位工资+考核工资，原本随月发放的绩效工资调整为季度发放，各部门领导薪酬调整的自主权加大，考核工资标准浮动为±35％。
从上述文件可以看出，薪酬包分为“职位工资、考核工资和绩效工资”三部分，部门负责核定总包，条线范围内各部门间考核工资额度可部分调剂使用，调剂比例不得超过部门总额的±10％。考核工资每半年可动态调整一次，员工考核工资可根据学历、工作经验、岗位任职资格、工作业绩、年度考核情况和关键职责胜任情况，在考核工资标准值一定区间范围内浮动。
“此次薪酬调整并非一刀切，而是根据业绩贡献确定员工薪酬，多劳多得，少劳少得，绩效工资递延发放，季度或者年度发放，每个部门情况不同。”接近华融证券的人士表示，更多是结构性调薪，只要完成或超额完成绩效目标，对个人薪酬影响不大。
但多位华融证券员工表示，实际上定的业绩指标非常高，达标困难，相当于变相降薪，而且每个月拿到手的工资确实是少了。
小编了解到，在华融证券，之前的工资主要分为薪酬包和补贴；其中薪酬包主要是岗位工资和绩效工资。在此前，职位工资、绩效工资基本和考勤挂钩，当月若没有出现缺勤、超期休假，基本会如数到账，所以华融证券员工每个月的拿到手的薪酬较为固定。
而补贴多分为交通和通讯补贴，较为固定；奖金则不固定，与部门收益及母公司华融资产分配的奖金包相关，基本保持持平或者略增，所以在此前，华融证券员工每个人拿到手的薪酬不会有太多变化。
据华融证券员工介绍，此次调整后，原先的职位工资被调低，约为六成左右，剩下的四成以及绩效工资当月不发，要等到季度或年度根据业绩达标情况发放，奖金部分未提，因业绩指标较高，这让大部分员工感到了压力，“肯定完不成，不能达标，一旦年底完不成任务，绩效就要泡汤，并且原本属于自己的职位工资也打了折扣，薪酬明显降低，而且部门领导手中的薪酬调配权利更大了”。
打个比方，以某前台部门为例，不考虑五险一金和公积金，原本员工拿到手10000元的薪酬（岗位工资和考核工资为6000元，2400元是绩效，补贴为1600元），调整后的约为6000元x0.6，加上补贴1600元，到手工资变为5200元。可以看出，薪酬越高受此次调整的影响越大。
多位华融证券员工担忧，在当前的市场行情下，绩效工资和奖金是否能按期发放是个未知数。
人事变动调整期，严格考勤微信打卡
在1个月前，中国华融就宣布要全员降薪18％。薪酬调整主要包括了公司高管层全部停发预发绩效和递延奖金。公司部门负责人以下暂停发放预发绩效和递延奖金，待风险考评结果决定后续的发放。发放税前固定工资部分扣除五险一金后全员减薪18％，再缴所得税后发放，上述计算结果低于当地*工资标准的按当地*工资标准发放。
中国华融还特别强调，此次薪酬调整为过渡期政策，减薪仅对2018年下半年薪酬。
中国华融旗下拥有华融证券、华融金融租赁、华融湘江银行、华融信托、华融期货、华融融德、华融置业、华融国际、华融消费金融等多家营运子公司。
与降薪伴随的是中国华融内部的人事变动。
4月17日晚，据新华社消息，原中国华融党委书记、董事长赖小民因个人涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。3个月后，7月25日，华融证券发布公告，董事长祝献忠被免。
此次被免职，据华融证券内部人士分析透露，或与中国华融党委书记、董事长赖小民有关。也有一说与华融证券股权质押频频踩雷有关，近年华融证券先后爆出在神雾环保、*ST天马、*ST保千里、盈方微等项目上频繁踩雷。
“自赖小民被带走后，华融上下就进行了内部清理整顿。”一位华融证券员工表示，最实际的感受是，考勤打卡更加严格，不仅需要每天打卡解释考勤，而且还上交了护照。
行业寒冬才刚刚开始？
二级市场成交低迷导致券商经纪业务不景气，资管业务处在规范阶段多处受限，自营业绩不理想，IPO缩水投行业务战线收缩，证券行业正在经历一场寒冬。
结合上半年整体情况来看，券商的业绩不容乐观。根据choice数据，前7月有可比数据的28家上市券商累计净利润372.39亿元，同比下滑16.8％。
在这场寒冬之下，行业生态格局也开始发生变化，证券从业人员也在经历着一场大变革。比如曾经头顶金领光环的投行保代如今也开始被“去产能”了，券商始于上半年的降薪裁员动作正在向各个业务条线蔓延，已有券商在薪酬和考核等环节进行调整，缩衣节食、开源节流。
申万宏源证券去年底调整了薪酬制度，将薪酬分为基本薪酬和绩效工资，绩效工资占全额工资的比例为20％～50％不等，绩效工资能拿多少需视年初初定下的目标完成率而定，这一薪酬结构在5月份已经实施，受行情影响较大的投行、固收、资管、机构销售等部门或条线员工普遍难以达到既定目标，薪酬降幅*。
存在调整薪酬结构的还有兴业证券。
兴业证券于5月正式修订发布《绩效奖励递延管理办法》，*明确对全体正式员工实行绩效奖励递延，根据岗位不同，递延比例为10-30％。但此后将递延比例和基数都进行了调整。在满足监管部门递延要求的基础上，递延比例减半执行。也就是说，最终兴业证券执行的方案是，中层及业务部门员工的年终奖有15％被递延至未来三年发放，其他员工的递延比例只有5％。这个比例的基数也有所扣减，实际发放比例提高。当前拿到手的薪酬自然也就少了。
中信建投12位高管更是带头降薪，*的降了三成，还有的券商停掉了通讯补贴、午餐补贴和电脑补贴，目前券商多采取提高绩效工资占比、执行绩效奖励递延的方式缩减成本。
业内人士指出，调整薪酬结构也是变被动为主动、压缩成本的一条出路。国内某大型券商就对全业务条线进行薪酬结构调整，大幅提高业务部门绩效占比，并将奖金发放比例与利润目标完成直接挂钩。另有大型券商采取了修改业务部门薪酬制度、设置更高考核指标等方法，同时将经纪人客户资产收归公司所有。这些措施避免了硬性降薪带来的人员流失，以及由此带来的经营波动等。
又一起备受关注的证券资产处置案或将有了答案。
中国华融（2799.HK）1月27日发布公告表示，其将所持有的华融证券71.99%股权以109.33亿元人民币转让给国资委旗下的国新资本有限公司（下称国新资本），该交易完成后中国华融将不再持有华融证券股权，这意味着华融证券控制权的交割总估值约为151.87亿元。
这无疑是中国华融处置清理旗下资产的再进一步，为了剥离非主业部分以及降低负债，中国华融此前还将其持有华融消费金融股份有限公司70%的股权转让给宁波银行。
对于此次出售华融证券，中国华融表示：“本次转让有助于本公司坚持回归本源、回归主业，确保可持续经营发展，符合监管机构对金融资产管理公司逐步退出非主业的要求。本次转让所得款项将用于补充公司资本金和一般营运资金。”
值得一提的是，目前国新资本的金融板块包括商业保理、融资租赁、保险经纪和金融科技等领域，此次转让对于国新资本而言也将进一步丰富其在金融板块的布局。
华融系“瘦身”再进一步
2021年9月，中国华融曾在公告中表示：“积极落实监管要求，进一步聚焦主责主业，稳步推进机构瘦身，持续整合压降非主业、无优势非金融类子公司、不断优化金融类子公司牌照布局。相关工作如有进一步进展,公司股东中国华融将及时履行信息披露义务。”
事实上，除了监管层压降“非主业”的要求外，中国华融紧张的财务状况也是其此次转让股权的一大原因。
2021年4月中国华融宣布延迟发布2020年度业绩报表，而后随着2020年报于2021年8月公布后，中国华融及其子公司均被标普列入负面信用观察名单。
2020年年报显示，中国华融的收入总额和亏损分别为765.08亿元和1062.74亿元，资产负债率也已达96.10%。
董事长王占峰在年报中表示，中国华融未来将推进金融子公司牌照布局的优化。
“我们坚持化险瘦身，不断夯实行稳致远的发展根基。坚决打赢存量风险攻坚战，健全风险化解机制，加快风险资产处置，风险敞口压降取得显著成效。持续推进瘦身化险，非主业、无优势的非金子公司调整基本完毕，国际业务条线完成管理整合，金融子公司牌照布局优化进展顺利。”王占峰指出。
此番将华融证券的股权转让给国新资本，也是中国华融“瘦身化险”的再进一步。
有市场人士分析认为，此次国新资本完成对华融证券的入主后，或将对其进行改名和注资，以支持其后续发展。
“国新也在建立自身的金融业务布局，不排除会进一步注资来推动旗下证券业务的发展。”北京一位大型券商人士表示。
为剥离已获预先纾困？
在此次收购过程中，一条不易被察觉的变化是华融证券的资产、业绩在收购方案确定前出现了大幅变化。
据华融证券2021年半年报披露，2021年6月底华融证券的净资产仅为40.62亿元，而*的收购公告显示，华融证券截至2021年三季度末的净资产账面价值已达100.58亿元。
仅仅在2021年第三季度的三个月内，华融证券的净资产扩容幅度就达到了147.61%。
与之对应的是，华融证券2021年9月底的总负债也较同年6月底的481.97亿元下降至393.61亿元，锐减达88.36亿元，资产负债率也由92.23%下降至79.58%。
出现突增的并不止于资产负债表。
例如在2021年上半年，华融证券营业收入仅为3.78亿元，而前三季度营业收入达到了8.03亿元，这意味着其中高达4.25亿元的收入都是在当年第三季度取得的，平均每个月获得收入就达1.42亿元。不过相比于激增的收入，华融证券的利润变化并不大——2021年上半年，华融证券净利润为0.61亿元，而前9月净利润则增长至0.86亿元。
在业内人士看来，在整体筹划出售华融证券前，中国华融大概率对华融证券的资产进行了优化和处理。
“为了能够让华融证券的资产剥离更加顺利，中国华融应该对华融证券的一些表内资产进行了一些优化操作，进而让华融证券的净资产、收入获得了明显增长。”一位接近中国华融的投行人士指出，“华融证券本身也问题多多，里面很多非标融资也坏账了。”
“如果带着这些坏账，华融证券的出售肯定还是会比较难的，估值也会比较难谈。”该投行人士指出。
此次国新资本以109.33亿元获得华融证券总计42.05亿股，持股比例为71.99%。若以2021年三季度末100.58亿元的净资产估算，此次国新资本收购华融证券每股价格折合2.60元，对应1.72元每股净资产的收购市净率（PB）为1.51倍。
这相对来说仍然是一个较为合理的估值——近年来，多家中小券商股权转让的PB估值甚少超过2倍。
2021年12月，中国诚通以131.35亿元的价格收购新时代证券98.24%的股权，若以4.59元/股的价格和3.28元的每股净资产计算，新时代证券PB为1.40倍；再如青岛国资增资联储证券的PB约为1.49倍；天风证券受让恒泰证券的PB则约为1.5倍等。
而在此之前，长安投资出售国融证券控制权失败的原因之一便是其交易定价过高。
彼时，青岛国信拟以25.7 亿元的价格受让长安投资所持有的4.18亿股国融证券股份，其PB高达2.68倍，过高的交易价格也使得这一收购案最终以失败而告终。
在业内看来，此次华融证券的收购交易也将给未来更多券商控制权收购案的定价提供参考。
“因为券商股权管理规定和一些券商民营股东自身的资金周转问题，不排除预计未来还会出现更多的证券业并购案例。不过对于券商牌照的定价有时会是一个难题，卖方叫价高，但有时候有价无市，而买方又担心买贵了，这些已经达成的交易一定程度上也给未来的券商收购定价提供借鉴。”一家中型券商非银金融分析师表示。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《华融证券官方网站》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多华融证券官方网站、嘉实货币基金怎么样相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
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