华夏000021(垃圾发电)000021华夏优势增长估值

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• 1、华夏000021

• 2、垃圾发电

• 3、000021华夏优势增长估值

• 4、华夏优势000021基金净值

11月10日讯 华夏优势增长混合型证券投资基金（简称：华夏优势增长混合，代码000021）11月09日净值上涨2.39%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.8260元，累计净值为3.9960元。

华夏优势增长混合基金成立以来收益478.60%，今年以来收益47.42%，近一月收益9.15%，近一年收益57.00%，近三年收益48.19%。

华夏优势增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额104.95亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为郑晓辉，自2013年05月10日管理该基金，任职期内收益136.10%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例5.96%）、立讯精密（持仓比例5.94%）、先导智能（持仓比例5.36%）、通威股份（持仓比例3.78%）、五粮液（持仓比例3.46%）、贵州茅台（持仓比例3.29%）、北摩高科（持仓比例2.30%）、璞泰来（持仓比例2.24%）、爱尔眼科（持仓比例2.14%）、七一二（持仓比例2.01%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

3季度，全球经济呈现触底弱复苏态势。新冠疫情全球范围内仍然处于不断蔓延态势，美国、欧洲新冠疫情二次爆发的风险加剧，而印度、巴西等新兴市场国家新增患者数目仍在高位徘徊。美国新一轮财政刺激方案迟迟无法出台，市场对全球经济复苏的信心发生动摇。美国8月中旬进一步收紧对华为的限制，9月中旬对海思的限制正式生效，台海局势进一步紧张，中美冲突不断升级。国内方面，工业增加值、社会商品零售总额等延续回升态势，新增社融、新增信贷等金融数据高位震荡，随着PPI环比不断回升，央行货币政策逐渐回归正常化，10年期国债收益率不断上行。

3季度，A股市场先扬后抑，整体呈现震荡走势。军工、免税等内需受益板块以及部分经济复苏相关的汽车、建材、化工等板块表现相对较好，估值相对基本面透支较高的部分TMT、疫苗等股票表现较差。

报告期内，本基金基本上维持了较高的仓位。主要增持了部分基本面逐渐变好、受益于十四五规划的军工、光伏等成长股，减持了一些涨幅偏大、估值明显透支的疫苗、计算机等个股。由于坚持了一贯的中高成长型价值投资风格，本报告期基金净值表现一般。

今日（3月1日）开盘后仅5分钟，华西能源（002630，SZ）快速封涨停板，报2.45元/股。

消息面上，2月28日，华西能源公告称，拟转让其所持有的华西能源环保电力（昭通）有限公司（以下简称昭通环保）***的股权给旺能环境（002034，SZ），作价1亿元。该价格与标的净资产相比打了六折。

华西能源表示，出售昭通环保是为了从部分投资回收期较长的投资运营项目退出，有利于改善公司资产结构及现金流。受疫情影响，华西能源已经连续两年亏损，且资产负债率逐年攀升。

标的资产包括昭通垃圾焚烧发电项目，目前已并网发电，平均每天发电量30万度，年*发电量1.22亿度。虽然垃圾焚烧发电是目前垃圾无害化处理的主流方式，但还存在诸多难点。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对《》

打六折出售子公司，旗下项目已并网发电

3月第一个交易日，华西能源涨停。

消息面上，28日晚，华西能源公告称，拟作价1亿元将子公司昭通环保***股权转让于旺能环境。昭通环保主营业务为再生能源技术研究、开发、应用，利用焚烧生活垃圾产生的热能发电。截至2021年年末，昭通环保的净资产为1.6亿元。也就是说，华西能源这笔子公司出售买卖交易价格打了六折。

华西能源进一步披露，昭通环保净资产中，公司投入实收资本1亿元，中央预算内固定资产投资补助形成的资本公积6422万元，未分配利润﹣516.11万元。

昭通环保业绩并不理想，2019年成立后还未实现盈利，且亏损正在扩大。2020年、2021年的净亏损分别为52.64万元、*.62万元。

不过，昭通环保旗下的垃圾焚烧发电项目已经投入运营，这意味着公司将逐渐进入收获期。华西能源董秘办工作人员对《》

据云南网去年6月报道，昭通项目总投资5亿元，建设日处理800吨生活垃圾生产线两条（满负荷处理能力为1200吨/日），去年5月16日正式并网发电，平均每天发电量30万度，年*发电量1.22亿度。

上市公司资产负债率攀升，连续两年亏损

为什么要折价卖掉投入运营的项目资产？华西能源表示，出售昭通环保是为了从部分投资回收期较长的投资运营项目退出，有利于改善公司资产结构及现金流。

通过近十年拓展，华西能源的项目总包业务已成为公司一大盈利增长点，2018年、2019年的营收都超过20亿元，营收占比都在70%左右。

据华西能源2021年半年报披露，2012年公司承接制造的城市垃圾焚烧发电清洁能源项目在深圳宝安成功运营；公司负责EPC总包和承建的自贡、广安、广元、佳木斯、四会、科伦坡等垃圾发电项目相继建成和成功实现并网发电；由公司自主投资、建设、运营的玉林、张掖等城市生活垃圾焚烧发电项目先后建成投入运行。

但问题也随之而来。一般来说，相较于销售锅炉业务，工程业务在建设期都需要投入大量资金，在运营期才能实现盈利。这就导致华西能源的资产负债率逐年上涨，从2014年末的61.72%上涨至2021年三季度末的80.31%。

同时，2020年的新冠疫情也给华西能源业绩带来重创，项目建设不及预期。

2020年华西能源的净亏损为4.66亿元，其中总承包项目业务毛利率下降明显，从22%下降至5.42%。华西能源去年亏损继续扩大，预计亏损5.5亿元～7.8亿元。公司也在2021年业绩预告中表示，境内外疫情持续蔓延，海外业务受到较大影响；新增订单减少，新开工订单项目减少，在建项目执行进度放缓，部分项目暂停，完工产品同比下降。

专家：垃圾焚烧发电对环保要求高，垃圾分类成本高

实际上，这已经不是华西能源第一次出售垃圾发电业务子公司股权。

2019年，华西能源将其所持有的玉林川能华西环保发电有限公司（以下简称玉林环保）***的股权转让给光大环保能源（玉林）控股有限公司，玉林环保资产包括玉林垃圾发电BOT项目。

2018年，华西能源将其所持有的广东博海昕能环保有限公司（以下简称广东博海昕能）49%股权转让给绿色动力环保集团股份有限公司，彼时广东博海昕能已取得5个生活垃圾焚烧发电特许经营项目。

为什么华西能源频频出售垃圾焚烧发电项目？林伯强对《》

一方面，相较于其他电站，垃圾焚烧发电站建设及运营成本高。“垃圾分类是垃圾焚烧发电前期的一个重要环节，并不是所有垃圾都可以发电，而国内垃圾分类做的不够好，导致人工成本高。”林伯强谈到，同时垃圾焚烧发电对环保的要求高，不同垃圾烧出不同颜色的烟，设备对环保处理投入也很大。

另一方面，目前的电价低，更多的依靠政府补贴。“垃圾焚烧发电项目回本时间取决于各个地方的政府，因为政府补贴占比较大，一般垃圾发电搞得比较好的都是大城市。”林伯强表示。

不过，垃圾焚烧发电能够有效减少垃圾污染，并实现节能减排，2019年起垃圾焚烧占比超过卫生填埋，成为我国垃圾无害化处理的主流方式。国家也正在发布相关政策支持垃圾发电项目建设。按照《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，到2025年底，全国垃圾焚烧处理能力将达到80万吨/日左右。

华西能源董秘办工作人员也对

05月01日讯 华夏优势增长混合型证券投资基金（简称：华夏优势增长混合，代码000021）04月30日净值上涨2.51%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0010元，累计净值为3.1710元。

华夏优势增长混合基金成立以来收益309.69%，今年以来收益4.38%，近一月收益10.13%，近一年收益25.77%，近三年收益20.69%。

华夏优势增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额104.95亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为郑晓辉，自2013年05月10日管理该基金，任职期内收益67.17%。

刘平，自2015年11月30日管理该基金，任职期内收益4.49%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例5.74%）、保利地产（持仓比例4.27%）、宁德时代（持仓比例3.37%）、创业慧康（持仓比例3.28%）、海螺水泥（持仓比例2.85%）、贵州茅台（持仓比例2.75%）、卓胜微（持仓比例2.68%）、潍柴动力（持仓比例2.23%）、东山精密（持仓比例2.20%）、先导智能（持仓比例2.19%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

1季度，新冠肺炎疫情席卷全球，世界各主要经济体先后遭受疫情的巨大影响，由于各国政府的认知以及管控措施不同，各国受到冲击的速度和幅度不尽相同。中国由于爆发时间较早，并及时果断采取了严厉管控措施，也率先进入了“康复”阶段。美欧国家爆发时间较晚，但是由于管控策略逐渐由松到紧，疫情仍然处于胶着的状态。以印度、南非为代表的欠发达亚非拉地区疫情形势似乎刚刚开始恶化。总体看，疫情在世界各国的逐次爆发，为全球经济增长带来了巨大的冲击。美股短期内快速大幅下跌，美联储在短短三周之内推出了次贷危机期间的几乎所有流动性宽松措施，美国国会也批准了2.2万亿美金的救援方案，世界各国也相继推出了*的刺激方案。由于担心未来需求的萎缩以及地缘政治的原因，油价大幅下跌。

A股市场1季度冲高回落。春节前新增资金跑步入场，成交量不断创新高，以半导体为代表的科技股快速上涨。随着疫情的爆发，市场风险偏好受到较大打击，受益于内需驱动的农业、医药、必选消费等板块成为资金的避风港，而电子、电动车等外需暴露较高的行业股票大幅调整。

报告期内，本基金适度降低了股票仓位。主要减持了外需暴露程度高、估值较高的个股，以及部分基本面出现恶化的金融股，增持了地产、水泥等受益于货币政策边际放松而估值较低的部分股票。由于坚持了一贯的中高成长型价值投资风格，本报告期基金净值高点回撤较大，表现一般，对此我们深表歉意！

08月27日讯 华夏优势增长混合型证券投资基金（简称：华夏优势增长混合，代码000021）08月26日净值下跌1.67%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.4780元，累计净值为3.6480元。

华夏优势增长混合基金成立以来收益407.35%，今年以来收益29.26%，近一月收益1.81%，近一年收益53.34%，近三年收益44.74%。

华夏优势增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额104.95亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为郑晓辉，自2013年05月10日管理该基金，任职期内收益107.02%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例7.32%）、先导智能（持仓比例5.22%）、宁德时代（持仓比例4.66%）、创业慧康（持仓比例4.38%）、广联达（持仓比例3.33%）、沃森生物（持仓比例3.03%）、贵州茅台（持仓比例2.92%）、卓胜微（持仓比例2.90%）、卫宁健康（持仓比例2.64%）、金山办公（持仓比例2.47%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2季度，新冠肺炎疫情继续在全球蔓延。5月份初以来，欧、美等各主要国家纷纷开始复工复产，但是由于游行等因素部分削弱了疫情防控措施，从6月下旬开始，美国新增新冠肺炎患者数目再创新高，12个州宣布暂停复工计划。而巴西、俄罗斯、印度等新兴市场大国新增患者数目仍然在不断创新高。国内疫情基本上得到控制，但是仍然出现了吉林、北京等少数聚集性病例，疫情形势依然比较严峻。经济方面，随着欧、美、日等主要国家的复工复产，全球经济缓慢触底回升。美国分别于5月15日发起了对华为海思的处罚，6月24日又开始对欧洲加征新关税，贸易战阴影仍然困扰着全球经济增长前景。国内方面，新增信贷4、5月份连续超预期，新增社融、MI、M2纷纷开始触底回升。工业增加值同比逐渐提升，CPI、PPI不断下行，整体上国内复苏态势强于国外。

二季度，随着新冠疫情的逐渐缓和，在世界各国*的财政货币刺激政策作用下，包括A股在内的世界各国股票市场都基本上呈现单边上涨态势。A股市场中，休闲服务、食品饮料、医药等受疫情影响较小的板块继续受到资金的追捧，电子、家电等外需暴露较高的行业股票也触底反弹。部分跟经济关联度较大的建筑、采掘等行业表现较差。

报告期内，本基金适度提高了股票仓位。主要增持了部分基本面逐渐变好、估值较低的成长股，减持了一些涨幅偏大、与经济关联度较紧密的个股。由于坚持了一贯的中高成长型价值投资风格，本报告期基金净值反弹幅度较大，表现尚可。

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