富国天利增长债券(300235)富国天利增长债券基金优缺点

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• 1、富国天利增长债券

• 2、300235

• 3、富国天利增长债券基金优缺点

• 4、富国天利增长债券基金100018

三思投顾的雪球分享专栏

随着国内公募基金行业的发展，现在公募基金无论是从投资标的来看，还是从投资策略来看，都越来越精细了。

比如以债券型基金为例，根据投资范围的不同，就可以把债券基金分为纯债基金、一级债基、二级债基以及可转债基金。

具体而言：

1．纯债基金：只投资债券，不参与新股申购，也不投资股票；

2．一级债基：主要投资债券，但可参与新股申购；

3．二级债基：主要投资债券，但可少量投资股票；

4．可转债基金：主要投资可转债。

这里需要注意的是，由于*监管规定，目前“一级债基”已经没有资格参与新股申购了，所以现在大家可以把“一级债基”直接理解为“纯债基金”。

既然债券基金有这么多分类，那么我们如何判断自己买的债券基金是纯债基、一级债基、二级债基还是可转债基金呢？

下面三思君就用具体例子带大家走一遍。

首先给大家推荐一个网站：巨潮资讯。这个网站，是中国证券监督管理委员会指定的上市公司信息披露网站。所以不管是股票、债券或基金的信息，在这个“巨潮资讯”网站上，都是可以找到的。

1．打开网站后，输入要想查看的基金代码或名称。这里三思君就以嘉实超短债债券基金（070009）为例。

然后点击“公告搜索”

2．进入到“*公告”的页面后，我们可以看到所有类型的公告。这里点击“说明书更新”，以*的说明书为准。

3．整个招募说明书很长，足足有115页。三思君在这里就直奔主题，选择第十一章的“基金的投资”。

4．这里我们就可以看到这只基金的投资范围。

明白了吧，这只基金只投资像国债、金融债、企业债等固定收益类的品种。所以嘉实超短债债券基金（070009）是纯债型的基金。

再举几个例子。

富国天利增长债券基金（100018）：

由上图可知，这只基金是主要投资固定收益类的金融工具，可参与新股申购。所以富国天利增长债券基金（100018）就是一只一级债基。

工银瑞信双利债券A（485111）：

由上图可知，尽管这只基金投资固定收益类的资产比例不低于80％，但是它可参与新股申购、二级市场的股票投资。所以工银瑞信双利债券A（485111）就是一只二级债基。

长信可转债债券A（519977）：

由上图可知，这只基金投资可转债（含可分离交易可转债）的比例不低于80％。所以长信可转债债券A（519977）就是一只可转债基金。

看到这里，相信大家都会判断，什么是纯债基、一级债基、二级债基以及可转债基金了。

当然就债券基金而言，还有其他分类。比如从投资策略来看，债券基金可以分为债券指数基金和主动型的债基（纯债基、一级债基、二级债基）。

但是这种分类方法与其他基金一样，所以三思君在这里就不赘述了。

好了，今天就给大家介绍了债券基金各种分类以及如何判断债券基金的类型。

12月22日丨方直科技(300235.SZ)发布股价异动暨风险提示公告，公司现有主营业务、主要产品和元宇宙概念并无直接关联性。

公司虚拟数字人技术研究目前还处于持续研发投入和应用场景探索阶段，客户对产品的认可情况尚未验证，相关业务有较大不确定性，产品落地风险大，尚不能完全排除存在开发中止、开发失败、无法交付的风险，也存在未来市场开拓不力，收入占比无法提高的风险。

公司2021年前三季度业绩较上年同期有所下滑，公司全年经营业绩尚存在不确定性。

公司在股票交易异常波动期间股价高于创业板教育类板块同行业上市公司，敬请广大投资者理性投资，注意风险。

公司将严格按照有关法律法规的规定和要求，认真履行信息披露义务，及时做好信息披露工作。公司郑重提醒广大投资者，应当切实提高风险意识，防范概念炒作，谨慎决策，注意投资风险。

上半年的A股行情跌宕起伏，下半年“怎么买”成为各位客官近期重要议题。作为不少客官benchmark的“专业买手”，其投资标的也是懒人标配的作业“范本”。近日，基金二季报出炉，从“专业买手”*买榜单可以看出，二季末FOF重仓的50大基金中，债券基金被重仓的产品数量达到31只，数量占比达62%，成为二季度FOF持仓的*主力。（数据Wind，基金二季报，截至2022.6.30。）富二家不少债券基金也是榜上有名，这里课代表富二也给大家从持有基金数、FOF持仓市值和增持份额三个维度给大家进行了整理，快来一起抄作业！

富二家共有17只债券基金被FOF基金持有

（数据Wind，基金二季报，截至2022-06-30）

具体来看，富国信用债A、富国产业债A、富国天利增长债券）、富国稳健增强AB和富国泓利纯债A被持有基金数量最多，分别为22只、20只、18只、8只和5只。

若按照基金持仓总市值计算，二季度FOF基金*的富二家前五大债券基金分别为富国产业债A、富国信用债A、富国天利增长债券、富国泓利纯债A和富国纯债AB，分别有20只、22只、18只、5只和4只FOF持有。

值得注意的是，增持和减持也代表了FOF基金对未来市场的态度。Wind数据显示，从季度持仓变动数据来看，富二家二季度被FOF增持最多的基金是富国纯债AB，其次是富国稳健增强AB、富国短债A、富国新天锋。

上述基金的业绩表现也是不负所托，其基金经理更是星光熠熠，随富二一起看看~

黄纪亮

代表作：富国天利增长债券、富国产业债A、富国信用债A

现任富国基金总经理助理、固定收益投资部总经理、固定收益策略研究部总经理、*固定收益基金经理，14年证券从业经历，超9年基金管理经历。曾任国泰君安证券债券研究员，2012年11月加入富国基金，历任债券研究员、固定收益基金经理、固定收益投资副总监；2013年2月起任基金经理，现任10只债券基金的基金经理，管理规模超722亿元。（数据基金定期报告，截至2022-06-30）黄纪亮的投资理念是：追求稳健收益，以及风险调整后的收益*化。

● 其代表作之一富国天利增长债券近1年、近3年、近5年及成立以来的收益率分别为5.06%、16.92%、30.34%和324.64%，同期业绩比较基准收益率分别为5.12%、13.73%、25.86%和106.48%，较基准有显著的长期超额收益。

● 其和武磊共同管理的富国产业债A近1年、近3年、近5年及成立以来的收益率分别为4.40%、13.51%、27.60%和80.74%，同期业绩比较基准收益率分别为4.78%、13.20%、25.19%和57.33%，长期超额收益显著。

● 其和吕春杰共同管理的富国信用债A近1年、近3年、近5年及成立以来的收益率分别为4.52%、13.76%、27.48%和59.22%，同期业绩比较基准收益率分别为1.36%、1.06%、0.53%和-10.76%，均获得显著的超额收益。

展望后市，黄纪亮认为，2022 年二季度国内经济受疫情影响较大，4 月工业增加值和社会消费品零售总额同比增速转负，城镇调查失业率明显上升。央行及时降准 0.25%，并且下调5年期LPR报价15bps，持续释放流动性，DR007均值从一季度的2.10%降至1.72%。同时，中央密集出台稳经济政策，随着疫情形势逐步好转，经济有所改善，生产恢复好于需求，外需强于内需。物价方面，国内CPI小幅上行，而美国通胀大幅上行，美联储大幅加息，美债利率明显走高。二季度国内债券市场出现分化，长期国债利率区间震荡，信用债利率明显下降。疫情形势、经济通胀预期和货币政策成为债市的核心因素。

注：基金业绩及比较基准收益率数据来自基金定期报告，截至2022-06-30。富国天利增长债券成立于2003年12月2日，自2017至2021完整会计年度业绩及比较基准（中国债券总指数）收益率分别为：2017年0.88%（-1.19%），2018年7.45%（9.63%），2019年7.09%（4.36%），2020年4.10%（3.07%），2021年6.77%（5.69%）。最近5年基金经理变动情况：黄纪亮自2014年3月至今任基金经理。富国产业债A成立于2011年12月5日，自2017至2021完整会计年度业绩及比较基准（中债综合指数）收益率分别为：2017年2.28%（0.24%），2018年6.93%（8.22%），2019年6.63%（4.59%），2020年3.21%（2.98%），2021年5.22%（5.09%）。最近5年基金经理变动情况：黄纪亮自2016年9月至今任基金经理，武磊自2017年3月至今任基金经理。以上富国产业债数据描述对象均为富国产业债A类。富国信用债A成立于2013年6月25日，自2017至2021完整会计年度业绩及比较基准（中债企业债总全价指数）收益率分别为：2017年1.7%（-9.84%），2018年7.75%（2.35%），2019年5.66%（1.13%），2020年3.07%（-1.17%），2021年5.60%（1.12%）。最近5年基金经理变动情况：黄纪亮自2014年6月至今任基金经理，吕春杰自2021年12月至今任基金经理。以上富国信用债数据描述对象均为富国信用债A类。数据来源于基金定期报告，截至2021-12-31。

武磊

代表作：富国泓利纯债A、富国新天锋

纯债投研出身的武磊，有11年证券从业经历，超5年基金管理经验。自2016年12月加入富国基金，2017年3月起先后任多只债券基金的基金经理。现任富国基金固定收益投资部总监助理，在管基金10只，管理基金的总资产规模超436亿元。（数据基金定期报告，截至2022-06-30）

武磊善于将自上而下的宏观研究和自下而上精选个券相结合，深入研究的同时也注重组合的分散度，严控风险，投资风格“稳健”。

● 其代表作富国泓利纯债A近1年、近3年及成立以来的收益率分别为4.64%、13.93%和27.59%，同期业绩比较基准收益率分别为4.44%、12.31%和22.94%，较基准有显著的超额收益。

● 富国新天锋（LOF）近1年、近3年、近5年及成立以来的收益率分别为4.91%、17.85%、27.97%和84.11%，同期业绩比较基准收益率分别为4.78%、13.20%、25.19%和54.97%，较基准有显著的长期超额收益。

展望后市，武磊认为，2022 年二季度，国内疫情反弹给二季度经济带来一定冲击，对 4、5 月份经济数据产生一定程度的影响。稳增长政策力度加大，货币政策继续发力，流动性保持宽裕，专项债发行也明显加速。总体上，经济受到冲击后在政策呵护下开始逐步复苏，政策依然偏宽松，收益率曲线陡峭化变动，长端偏震荡，中短端下行较明显。

注：基金业绩及比较基准收益率数据来自基金定期报告，截至2022-06-30。富国泓利纯债A成立于2017年7月25日，自2018至2021完整会计年度业绩及比较基准（中债综合财富(总值)指数收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%）收益率分别为：2018年8.6%（7.53%），2019年5.6%（4.28%），2020年3.58%（2.83%），2021年4.96%（4.73%）。历任基金经理变动情况：钟智伦自2017年7月至2019年2月任基金经理，武磊自2017年7月至今任基金经理。以上富国泓利纯债数据描述对象均为富国泓利纯债A类。数据来源于基金定期报告，截至2021-12-31。

富国新天锋成立于2012年5月7日，自2017至2021完整会计年度业绩及比较基准（中债综合指数）收益率分别为：2017年1.62%（0.24%），2018年2.92%（8.22%），2019年9.41%（4.59%），2020年4.45%（2.98%），2021年6.00%（5.09%）。最近5年基金经理变动情况：郑迎迎自2015年4月至2017年3月任基金经理，钟智伦自2017年9月至2019年3月任基金经理，武磊自2018年7月至今任基金经理。数据来源于基金定期报告，截至2021-12-31。

俞晓斌

代表作：富国稳健增强AB

*收益理念的践行者俞晓斌有15年证券从业经历，超5年基金管理经历。2007年7月至2012年10月任上海国际货币经纪有限公司经纪人；2012年10月加入富国基金管理有限公司，历任*交易员、*交易员兼研究助理；2016年12月起任基金经理。现任7只基金基金经理，在管基金总规模达527.13亿元。（数据基金定期报告，截至2022-06-30）

作为“固收+”策略领域的全能型选手，其基金管理经验涵盖中长期纯债、一级债、二级债、灵活配置型及平衡混合型基金。他的投资理念是：追求*收益，严守交易纪律，“先胜而后求战”。

俞晓斌的代表作富国稳健增强AB近1年、近3年、近5年及成立以来的收益率分别为4.31%、18.30%、31.65%和78.05%，同期业绩比较基准收益率分别为0.28%、5.39%、9.73%和24.77%，较基准均有显著的超额收益。

展望后市，俞晓斌认为，2022 年第二季度，国内疫情出现一定规模反复，去年底以来经济企稳复苏的进程受到干扰。与此同时，政府也不断加大财政、货币及产业政策力度，旨在维稳经济基本盘，促进就业。从各经济分项看，消费受到疫情影响较大。基建投资在逆周期调节背景下较为突出；地产投资多空因素交织，政策端较前期放松，而基本面仍面临不确定性；制造业投资维持相对高位，但不同行业分化。进出口在疫情影响下出现较大波动，但整体维持韧性。数据方面，中采PMI在4月触底后反弹，并于6月重归荣枯线以上。工业增加值经历了类似的起底回升。基建投资受益于上半年财政政策充分发力且时点前置，疫情影响下依然有较好的表现。地产方面，商品房销售及开发投资同比数据仍在探底，恢复尚需时日。制造业投资增长较快，其中装备制造业及消费品制造业增速突出。消费方面，疫情防控取得阶段性成效后，多数商品销售逐步恢复，但4-5月同比仍在负值区间。外贸方面，2季度我国对各国出口仍在高水平区间，但强度相比前期有所减弱。金融数据上，二季度社融数据总量上反映出宽信用政策的作用，但结构改善相对滞后，实体信心恢复仍需要时间。物价方面，CPI二季度同比有所抬升，部分食品及燃料价格上涨较多，核心CPI维持低位。PPI同环比则均呈现回落态势。海外经济方面，主要发达经济体通胀压力依旧，货币政策仍处在收缩阶段，衰退预期开始升温。美债收益率上行后宽幅震荡，主要发达经济体股市不同程度下跌，经济预期恶化较上季度更为明显。

在上述环境下，国内债券市场二季度收益率整体处于区间震荡。在货币信用双宽环境下，信用债表现优于利率债，信用利差低位徘徊。权益市场，二季度波动较大，经历了一轮较为明显的探底回升走势。部分景气度较高的能源行业、新能源及汽车产业链标的表现较好，而TMT板块呈现弱势。转债市场，整体跟随股票市场下行后反弹，股性转债在上涨过程中表现更优。

注：基金业绩及比较基准收益率数据来自基金定期报告，截至2022-06-30。富国稳健增强AB成立于2013年5月21日，自2017至2021完整会计年度业绩及比较基准（中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%）收益率分别为：2017年3.26%（-1.08%），2018年3.85%（1.51%），2019年9.91%（4.53%），2020年4.60%（2.62%），2021年7.19%（1.50%）。最近5年基金经理变动情况：郑迎迎自2016年1月至2017年3月任基金经理，李羿自2017年3月至2019年3月任基金经理，俞晓斌自2019年3月至今任基金经理。以上富国稳健增强数据描述对象均为富国稳健增强AB类。数据基金定期报告，截至2021-12-31。

张波

代表作：富国短债A

交易员出身的张波，有10年证券从业经历，超4年基金管理经验。曾任上海耀之资产管理中心（有限合伙）交易员，鑫元基金管理有限公司交易员、交易副总监（主持工作）。2017年10月加入富国基金，现任富国富钱包、富国短债、富国国有企业债、富国中证同业存单AAA指数7天持有期和富国安慧短债等基金的基金经理。

张波目前在管多只货币市场基金和债券型基金；其中，6只非货币型基金规模合计超499亿（数据基金定期报告，截至2022-06-30），业绩表现不俗。始终把“追求稳健收益以及风险调整后的收益*化”作为投资目标，张波积累了丰富的大资金管理经验，锻造着杰出的现金管理能力。

其代表作富国短债A近1年、近3年及成立以来的收益率分别为3.39%、10.20%和11.73%，同期业绩比较基准收益率分别为2.46%、7.79%和9.16%，较基准均有显著的超额收益。

展望后市，张波认为，2022年2季度，伴随新冠疫苗普及和*药的使用，欧美逐步放开了疫情相关限制措施。但国外地缘政治冲突持续，通胀水平依旧处于高位，美联储加息节奏提速、欧央行加息的市场预期不断升温。国内方面，4 月受疫情冲击经济出现了再探底走势，5-6月国内疫情形势逐步好转、经济有所修复。2季度央行货币政策加大呵护力度、流动性持续充裕。2季度央行上缴利润并下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，MLF维持量价持平续作。4月到5月中上旬受降准、留抵退税加速和国内疫情等因素影响，短期债券收益率持续下行；5月下旬至6月中上旬，伴随国内疫情形势好转、资金利率缓慢回升，短期债券收益率震荡上行；6月中下旬，虽然中长期债券收益率有所上行，但资金利率整体维持稳定，短期债券收益率有所下行。

注：基金业绩及比较基准收益率数据来自基金定期报告，截至2022-06-30。富国短债A成立于2019年1月18日，业绩比较基准为中债综合财富(1年以下)指数收益率*80%+银行一年期定期存款利率(税后)*20%，自2019至2021完整会计年度业绩及比较基准收益率分别为：2.97%（2.75%），3.15%（2.28%），3.56%（2.58%）。以上富国短债数据描述对象均为富国短债A类。数据基金定期报告，截至2021-12-31。基金过往业绩不代表基金未来表现。

朱梦娜

张洋

吕春杰

代表作：富国纯债AB

朱梦娜有超10年证券从业经历和超3年基金管理经验。自2012年6月至2017年4月任中国国际金融股份有限公司研究员；自2017年4月加入富国基金，历任固定收益基金经理助理。现任富国投资级信用债A、富国纯债AB及富国景利纯债等基金的基金经理，管理总规模超410亿元（数据基金定期报告，截至2022-06-30），是位“掌控着大局面”、经验丰富的基金经理。

张洋有近11年证券从业经历，超2年基金管理经验。曾任招商银行总行金融市场部交易员，招商银行总行资产管理部投资经理，平安银行总行资产管理部投资经理。2020年3月加入富国基金管理有限公司，2020年5月起任基金经理，现在管8只债券型基金，管理规模超164亿元。（数据基金定期报告，截至2022-06-30）作为已有十多年从业经历的投资人，张洋的投资方法论日臻成熟。在张洋的投资方法论中，分散是核心要义。这不仅能规避风险，而且能控制回撤。张洋的投资风格是：追求稳健收益，具备较强大类资产配置能力。

吕春杰现任富国基金固定收益投资部副总经理，近14年证券从业经历，1年基金管理经验。2008年9月至2014年11月任国泰君安证券股份有限公司研究员/董事；2014年11月至2016年3月任中国人保资产股份有限公司*投资经理；2016年3月至2021年6月任上海证券有限责任公司资产管理总部副总经理；2021年6月加入富国基金管理有限公司，12月开始管理富国信用债，现任7只债券基金的基金经理，管理规模超409亿元。（数据基金定期报告，截至2022-06-30）

三人共同管理的富国纯债AB近1年、近3年、近5年及成立以来的收益率分别为4.25%、12.85%、25.75%和52.68%，同期业绩比较基准收益率分别为4.78%、13.20%、25.19%和51.60%。

展望后市，他们认为，2022年二季度，债券收益率总体呈震荡走势，十年国债在约2.7%-2.85%区间内震荡，投资者在宽信用和偏弱的基本面之间反复博弈。3月底以来，国内疫情形势严峻，4月初后，银行间回购利率明显降低，带动债市情绪走强。5月末后，疫情逐步好转，宽信用预期升温，资金面波动逐渐加大，债券市场迎来调整。总体来看，二季度市场在短期和长期因素、国内和国外因素之间反复博弈，总体波动区间较窄，收益率曲线陡峭化，信用债表现好于利率债。

注：基金业绩及比较基准收益率数据来自基金定期报告，截至2022-06-30。富国纯债AB成立于2012年11月22日，自2017至2021完整会计年度业绩及比较基准（中债综合指数）收益率分别为：2017年1.77%（0.24%），2018年7.71%（8.22%），2019年4.87%（4.59%），2020年3.05%（2.98%），2021年4.93%（5.09%）。最近5年基金经理变动情况：钟智伦自2015年3月至2018年7月任基金经理，王颀亮自2016年2月至2018年7月任基金经理，武磊自2016年11月至2018年7月任基金经理，范磊自2018年7月至2019年11月任基金经理，朱梦娜自2019年11月至今任基金经理，张洋自2020年5月至今任基金经理，吕春杰自2021年12月至今任基金经理。以上富国纯债数据描述对象均为富国纯债AB类。数据基金定期报告，截至2021-12-31。

结尾：

这份“专业买手”的参考答案你学会了吗？还有哪些你看好的债券基金快来跟富二唠唠~

注：基金经理观点来自基金定期报告，截至2022-06-30。基金经理观点仅代表个人看法，不作投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人的历史业绩不代表未来，也不构成对单只基金产品的业绩保证。

投资有风险，基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证*收益，过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

一月底正好是基金披露2021年四季报的特殊时期，除了常规的股债基金之外，我们也得以一窥“专业买手”FOF基金的投资动向。

相较于2021年中报，2021年四季报FOF基金大致做了两件事情：一是随着市场的波动降低了股票型基金和（偏股）混合型基金的配置；二是增加了债券类资产的整体配置，稳健思路凸显。

而在这其中，有一位基金经理的三只债券类基金不仅都位列FOF基金*买的基金榜单中，而且持仓市值也都高居榜单前列（数据基金四季报，截至2021年12月31日）：

富国信用债A，持有FOF基金数为20只，持仓市值为24.04亿元；

富国天利增长债券，持有FOF基金数为16只，持仓市值为15.00亿元；

富国产业债A，持有FOF基金数为16只，持仓市值为21.45亿元；

整份榜单总共也就是20只基金（包含全市场的股基和债基），能有一只基金上榜已属不易，像这样有三只基金上榜且都被持有这么大市值的绝无仅有，而这位被“专业买手”FOF基金高度认可的基金经理就是我们今天要介绍的基金经理——富国基金的黄纪亮。

简单看些基金经理的公开信息。

从工作履历来看，黄纪亮，FRM，浙江大学数学学士，华东师范大学统计学硕士。2008年7月至2012年11月在国泰君安证券任助理研究员；2012年11月加入富国基金，历任债券研究员、固定收益基金经理、固定收益投资副总监等职务。现任富国基金总经理助理，兼任固定收益策略研究部总经理、固定收益投资部总经理。

黄纪亮最早于2013年2月起开始担任公募基金经理，具有13年的证券从业经验和8年多的公募基金管理经验，目前在管有富国信用债、富国天利增长债券、富国产业债和富国悦享回报等基金。截至2021年12月31日，管理公募基金总规模超735亿元。

作为固收大厂富国基金的固收投资领军人，黄纪亮的投资理念是“追求稳健收益以及风险调整后的收益*化，不依靠风险偏好的提升获取比市场更高的收益率”。固收研究员出身的他深耕固收投资领域多年，投研管理能力出色，尤其擅长类属资产配置和信用债精选策略，投资风格稳健。

对这个基金经理有了些许概念之后，我们再来看下他管理的基金的情况。

我以他管理的最为典型的两只基金为例来说明，这两只基金分别是富国信用债和富国天利增长。

我们先来看第一只富国信用债（000191）：

富国信用债是一只纯债债券型基金，成立于2013年6月25日。黄纪亮于2014年6月21日开始参与管理这只基金，并于2015年4月20日独立管理这只基金至今。

从收益率的角度，这只基金在黄纪亮管理的7年多时间内（2014年6月20日至2022年1月25日，下同），总收益率为48.95%，折合年化收益率为5.38%；从回撤的角度，这只基金在黄纪亮管理期间的历史*回撤为-3.04%，这个历史*回撤产生于2014年底。

大家可能对这种纯债基不是很熟悉，不过我可以告诉大家这是一只极其*的纯债型基金，其曾经连续三年（2019年、2020年和2021年）获得晨星MorningStar（中国）的纯债型基金奖的提名，并最终荣获了晨星2020年度纯债型基金奖。

晨星年度基金奖大家也都知道素有最严格评选奖项之称，每年5个不同类型仅有10只基金获得提名（每类各2只），最终仅有5只基金能够获奖（每类各1只），含金量极高，而富国信用债是晨星中国基金评奖历史上*一只连续三年获得奖项或提名的纯债型基金，可见基金经理的投资实力。

我们再来看第二只富国天利增长（100018）：

富国天利增长是一只准债债券型基金（也叫一级债基），成立于2003年12月2日。黄纪亮于2014年3月26日开始参与管理这只基金，并于2015年3月13日独立管理这只基金至今。

从收益率的角度，这只基金在黄纪亮管理的7年多时间内（2014年3月26日至2022年1月25日，下同），总收益率为66.80%，折合年化收益率为6.74%；从回撤的角度，这只基金在黄纪亮管理期间的历史*回撤为-7.93%，这个历史*回撤产生于2015年下半年。

这里我再简单放一个基金和沪深300指数的同时期对比图，以便让大家能够更清楚地看出这只基金在各种市场行情下的表现：

这个图的数据取的时间跨度为2014年3月26日至2022年1月25日，从图中大致可以看出沪深300指数在这段时期内经历了三段上行和三段下行行情。

我们来简单对照看下：

第一阶段的大牛市行情中，沪深300指数大涨146.60%，同时段富国天利增长的涨幅为26.08%。

第二阶段在牛市过后的下跌行情中，沪深300跌幅为-46.70%，同时段富国天利增长的跌幅仅为-1.04%；

第三阶段的白马蓝筹价值股行情下，沪深300大涨53.83%，同时段富国天利增长的涨幅为4.52%。

第四阶段全市场下跌行情下，沪深300跌幅为-32.46%，同时段富国天利增长不仅没跌还涨了7.17%；

第五阶段风格切换成长风起的行情下，我分成两段来看：

第一段以2019年1月3日为起点，2021年2月10日为终点，期间沪深300的涨幅为95.89%，同时段富国天利增长的涨幅为11.03%；

第二段2021年2月10日新年归来至今（截至2022年1月25日），沪深300的跌幅为-19.44%，同时段富国天利增长再一次不仅没跌还涨了7.48%。

请注意，我当然知道富国天利增长是一只主投债券的一级债基，但上述与权益类的沪深300指数做对比依然是有意义的，因为从中我们可以清楚地看到固收类资产和权益类资产的“弱”相关性。

这一点在市场下行阶段特别明显：我就不看2015年下半年那么远了，很多小伙伴可能都经历过2018年，富国天利增长在沪深300都跌了超过30%的这段时期还能涨7.17%已经足够证明这一点。最近的一次则是2021年新年至今的这段时期，同期同样是沪深300指数大跌，富国天利增长不仅没跌还再次涨了7%+。

当然了，更合适的比较自然是债券指数（富国天利增长的业绩比较基准为中国债券总指数，这里用的是类似的中证综合债指数），请看下图：

从图中可以看出，富国天利增长相对于债券指数的超额收益非常明显。

这部分我最后放一个富国天利增长的年度收益率情况图结束：

接下去我们再来简单看几点关于富国天利增长的具体投资情况：

如前所述，作为一只一级债基，富国天利增长主投的就是固收类的债券，上图是其债券类资产的细分配置情况。

从图中可以看出，即便是主投债券，组合也能在利率债、信用债、可转债之间做多元配置，并且还能根据市场环境及性价比做灵活调整，以此逐步积累起相对稳健的长期回报。

这里我们重点把组合投资过的权益类资产和有一定股性的可转债资产专门拿出来和沪深300做个对比：

从图中可以看出，虽然基金合同规定组合只能打新股和投资转债，但是组合依然能通过这两类资产较好地把握权益市场的节奏来增厚整个组合的收益率。

比如我们从上图中就可以看出两者的整体仓位变化情况几乎同步于（或略偏左侧）市场指数的涨跌，也即上涨阶段仓位重，下跌阶段仓位轻，节奏把握较为*，也一定程度上体现出基金经理在大类资产配置和可转债投资上的能力。

也正因为如此，黄纪亮管理的产品长期受到机构投资者的高度认可：

上图是富国信用债的投资人结构图。

在总份额逐步提升的基础上，机构持有占比早在2015年开始就保持在极高的比例。2021年中报显示，机构持有占比已经高达90.43%，折合*份额接近150亿份。

上图则是富国天利增长的投资人结构图。

同样在总份额逐步提升的基础上，机构持有占比同样长期保持在极高的比例。2021年中报显示，机构持有占比高达76.23%，折合*份额则接近80亿份。

那么这一次，作为富国基金固收团队的灵魂人物，黄纪亮重磅推出一只“固收+”基金——富国裕利债券型基金（A类014671，C类014672）。

这只二级债基除了常规的对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%和对权益类资产的投资比例不超过基金资产的20%之外，还有个新的玩法：

就是在权益部分把公募基金也纳入了投资范围内，并规定其市值不超过基金资产净值的10%，具体则可投资于全市场的股票型ETF及基金管理人旗下的股票型基金、计入权益类资产的混合型基金。

简单来说就是这只二级债基类“固收+”产品“+”的部分不仅可以投股票，还可以投（偏股型）基金。

我觉得这个设置其实是比较具有富国特色的，原因在于：富国基金一方面在主动权益的投研实力上都很强，另一方面富国基金旗下好基金众多，特别是全行业投资的均衡风格主动好基金众多。

那么通过这种方式，既可以解决“固收+”产品中对增厚收益极为重要的“+”的部分的投资，又可以以富国内部基金为主避免双重收费的问题，也因此这只二级债基是非常值得大家关注的一只产品。

讲到这里今天的内容基本就差不多了。

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