可转债基金(蚂蚁财富)可转债基金适合长期持有吗

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• 1、可转债基金

• 2、蚂蚁财富

• 3、可转债基金适合长期持有吗

• 4、可转债基金什么意思

7月28日，傲农生物（SH603363，股价21.17元，市值171.9亿元）公告其发行的可转债“傲农转债”已触发强赎条款的提示，根据此前披露的信息，傲农转债在7月1日至7月21日期间，连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于“傲农转债”当期转股价格14.11元/股的130%。

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投资者可在规定时间内继续交易或以14.11元/股价格进行转股，否则将只能择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。对于强制赎回期，傲农生物回应称，具体时限为从7月22日开始往后三十个交易日。Wind统计显示，截至二季度末，有87只公募基金配置该转债，部分基金甚至把该转债作为其重仓的债券标的。

傲农转债已在强赎路上

7月28日，傲农生物公告其发行的可转债“傲农转债”已触发强赎条款，并提示风险，根据此前披露的信息，该转债在7月1日至7月21日期间，已触发条款，上市公司已决定对其行使提前赎回权利。

可转债触发强赎的条件并不*，此次傲农转债触发强赎的原因在于公司股票在任何连续30个交易日内至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）。

根据要求，投资者所持可转债除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照14.11元/股的转股价格进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。若被强制赎回，可能面临较大投资损失。

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也就是说，投资人*要在该期限内转股或卖出，否则将面临较大投资损失。需指出的是，截至7月28日收盘，目前傲农转债的转股溢价率为-0.12%，倘以转股形式处理尚且划算。

从二级市场交易来看，傲农转债场内价格自7月12日以来就屡见下挫，且从成交规模来看，虽然今日也录得7.26亿元，且前几日也均有数亿规模，但对比此前场内价格连续上涨的数十亿成交额来看相形见绌，因此，通过二级市场交易处理的套利难度依然不小。

87只公募基金二季度配置

不过，作为兼具攻防的投资产品，可转债一直是公募基金配置的可选项，傲农转债也不例外，Wind统计显示，截至到今年二季度末，有87只基金配置该转债。但随着该券触发强赎条款，处理相关资产是各基金经理务必要做的事情。

根据基金披露的二季报数据，目前已将傲农转债列为重仓债券的基金较多，作为基金第一大重仓债券的是广发东财大数据精选；作为基金第二大重仓债券的是中邮核心竞争力、财通成长优选、财通多策略福鑫；作为基金第三大重仓债券的是财通可转债、圆信永丰消费升级、财通匠心优选一年。

可见，傲农转债在二季度内不仅有主配可转债的基金重仓，就连其他权益类基金也常见将其纳入重仓债券序列。事实上，随着二季度内有关猪周期行情的带动，包括其正股傲农生物在内的多只畜牧养殖企业股价均有强势表现，转债方面亦吸引众多资金参与。

不过随着傲农转债的强赎日期临近，已配置的产品也不得不面对出货或转股，从近期二级市场上傲农转债的交易情况来看，成交金额虽然有限，但成交量并不低，以7月28日交易来看，全天47.27万手的成交量在446只转债交易中排第30位，换手率高达55.86%。

有公募界人士在7月28日同

“你想要他们的利息，他们想要的是你的本金！”这句话用来形容庞某燕的遭遇，似乎再合适不过。

近日，北京裁判文书网公布的一则民事判决书显示，庞某燕2018年投资350万元购买了“蚂蚁财富”发行的某阳光私募优先级基金，约定年化收益12%。但对方不仅没有如约付收益，合同届满后业没有返还投资款，对此，庞某燕提起诉讼。

值得注意的是，庞某燕提及的“蚂蚁财富”曾公开宣称公司走进联合国，不过公开信息显示，此“蚂蚁财富”并非“阿里系”或蚂蚁集团旗下企业，而且其实控人向某帅名下有7条失信被执行人信息，这究竟是怎么回事？庞某燕又能否追回本金呢？

承诺收益的私募管理人根本未备案

时间回到三年前。2018年，庞某燕（作为投资人）与北京蚂蚁财富明德投资管理中心（有限合伙）（作为管理人）、蚂蚁财富中心（作为基金方）签订《京马系列－阳光私募证券投资基金优先级基金II期》合同。

合同约定，该合同为蚂蚁财富中心的入伙合同，蚂蚁财富中心为合伙企业，蚂蚁财富公司为管理人、普通合伙人。基金主要投资蚂蚁基金旗下京马系列阳光私募证券投资基金，作为其优先级结构化产品。优先级产品只享受计划规定的预期收益，并拥有优先于其他单位（中间级/劣后级）赎回本金与收益的权利。

在收益分配方式上，该基金投资周期为12个月，每6个月返息6%。根据合同记载，其“预期费后收益”为年化收益12%，及扣除管理费后的净收益。

判决书显示，庞某燕在2017年2月向蚂蚁财富中心的账户转账支付投资款350万元，用于投资蚂蚁财富的项目，期限为一年。在项目到期后，蚂蚁财富支付了该笔投资的收益，投资款本金则转投到本案合同项下。

不过，庞某燕表示，本案合同履行期间，对方未支付收益（利息），到期后也未返还投资款本金。值得注意的是，

对于庞某燕的遭遇，法院认为，蚂蚁财富公司、蚂蚁财富中心以有限合伙的形式吸收庞某燕投资本金350万元。按照合同约定，蚂蚁财富公司、蚂蚁财富中心应当在投资期限届满后返还庞某燕投资本金，并按照年化收益率12%支付投资收益。

由于蚂蚁财富公司、蚂蚁财富中心未到庭应诉，亦未提交相反证据，法院对庞某燕的陈述予以采信，对其要求返款投资收益350万元、支付收益42万元的要求予以支持。另外，法院还支持庞某燕要求按照年利率12%的标准支付利息至实际给付本金，但对于因逾期支付收益而产生的利息损失不再支持。

此“蚂蚁”非彼蚂蚁

除了未登记为私募管理人，此次案件中的“蚂蚁财富”真实身份也令人意外。

天眼查数据显示，北京蚂蚁财富明德投资管理中心（有限合伙）的执行事务合伙人为向某帅，持股99%，另有一自然人王某梅持股1%。蚂蚁财富（北京）投资基金管理有限公司由向某帅担任法定代表人，持股70%；另外30%由北京蚂蚁共创科技管理中心（有限合伙）持有，执行事务合伙人同样为向某帅。

也就是说，从股权结构来看，两家公司与大众熟知的“阿里系”或“蚂蚁集团”无任何直接关系。

与此同时，两家公司还“劣迹斑斑”。2019年12月，蚂蚁共创因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。北京蚂蚁财富明德投资管理中心（有限合伙）则是*人民法院所公示的失信公司，且因未按时履行法律义务而被法院强制执行。

天眼查信息显示，“蚂蚁财富”的实控人向某帅情况也不容乐观。天眼查信息显示，其名下有失信被执行人信息7条，全部未履行；限制消费令56条，包括其个人以及旗下公司。终本案件13起，执行标的总金额1378.02万元，其中未履行金额789.02万元，未履行比例高达57.3%。

值得注意的是，“蚂蚁财富”的官方宣传内容与实际情况截然相反。比如，部分宣传稿件将向某帅称为“金融翘楚”，还有文章称蚂蚁金融走进联合国，蚂蚁财富（北京）投资基金管理有限公司隶属于蚂蚁金融，公司注册资金20000万人民币，是经中国证监会批准成立的全国性基金管理公司之一。

投资人需提高警惕

“在行业高速发展的过程中，私募业频繁出现空壳、嵌套、违约、违规募集、集团化倾向、保本刚兑、变相自融等乱象。有些机构假借私募基金之名，实则从事民间融资等冲突业务，甚至开展非法集资、非法吸收公众存款等违法犯罪活动，因此在监管趋严的同时，投资人也需对承诺收益、降低投资门槛等行为保持警惕。”沪上一位私募业人士坦言。

私募排排网研究中心也推荐了几招“避雷”绝技。一是从管理人公示信息下手，层层击破。中基协对私募的信披披露非常完整、细致，投资者应该核对公示信息中的基金管理人全称、组织机构代码是否与该私募机构宣传资料上所提供的一致。

二是仔细核对打款信息，认准募集账户。当涉及打款事宜时，投资人应将相应数额的资金转至基金募集账户，而非个人或公司账户，因为从认购到赎回，私募基金募集的资金始终属于投资者，私募机构只是代为管理。

三是向违规公开展示业绩、承诺保本与保收益的私募说不。那些披着私募正规军外衣做非法集资的机构，为了募集更多资金，往往会降低投资门槛，向投资者承诺保本，或者承诺远超市场理财产品的高收益。

栏目主编：秦红 文字

前些天看到一条帖子，观点认为与其持有沪深300指数基金，还不如投资兴全可转债混合。司令也做了数据回测，兴全可转债成立于2004年5月11日，截至2022年3月1日成立以来收益率高达1,090.81%，而同期沪深300仅上涨116.55%，前者表现的确更佳。

不过，单一*样本并不能代表可转债基金的整体表现。于是，司令打算以中证转债指数作为样本，分别对比沪深300、中证500、创业板指过去十年以来的表现。此处有科普，中证转债指数（000832），全名叫做中证可转换债券指数，发布于2012年9月12日。样本券由沪深交易所上市的所有可转换债券组成，债券余额要求在3千万以上，且自赎回公告日后第5个交易日将被剔除指数，以反映国内市场可转换债券的总体表现。

Wind数据显示，截至2022年3月1日（下同），过去十年中证转债指数累计上涨52.91%，同期沪深300累计上涨75.38%，中证500累计上涨85.98%，创业板指累计上涨292.44%。可以看出，过去十年中证转债指数收益率表现稍落后于主流指数，尤其是创业板指。但是，如果结合风险指标看，中证转债指数具有明显优势，过去十年总风险（标准差）为18.81%，同期沪深300总风险为22.47%，中证500总风险为25.57%，创业板指总风险为30.70%。

如果缩短投资周期，从最近三年、五年两个时间维度进行对比呢？

近三年中证转债收益率33.77%，沪深300收益率25.90%，中证500收益率36.79%，创业板指收益率87.92%，中证转债最近三年以来累计表现，远胜于沪深300，落后于中证500和创业板指，但是区间年化波动率更佳；

近五年中证转债收益率48.29%，沪深300收益率33.79%，中证500收益率6.56%，创业板指收益率49.74%，中证转债最近五年以来累计表现，远胜于沪深300和中证500，仅稍落后于创业板指，区间年化波动率同样更佳；

从单个年度（2017-2021）看，2017年沪深300上涨21.78%，创业板指下跌10.67%，中证转债微跌0.16%；2018年三大指数集体重挫，但是中证转债仅下跌1.16%；2019年沪深300上涨36.07%，中证转债上涨25.15%；2020年沪深300上涨27.21%，中证转债上涨5.25%；2021年沪深300下跌5.20%，中证转债上涨18.48%。从单个年度表现看，中证转债与沪深300指数的走势并不趋同，且抗跌特征更为明显。

分析至此，尽管并不能得出“买股票指数，不如投资可转债基金”的结论，但是同步配置确实能够起到分散风险的作用，并且长期来看可转债的回报率也还不错。所以，组合中挑选1-2只*的可转债基金就显得尤为重要。

目前跟踪中证转债指数，只有场内博时可转债ETF（511380）。那么，场外投资者除了兴全可转债基金，还有哪些历史回报*的可转债基金值得关注呢？司令整理了几只最近五年穿越过牛熊且回撤控制较好的，供大家参考。以下数据Choice；截至日期：2022年3月1日。如有多类份额，均以A类为例。

前海开源可转债转债（000536）

成立于2014年3月25日，现任基金经理曾健飞，近五年收益率94.88%。2017-2021五个年度涨跌幅依次是：10.24%、-12.38%、17.26%、22.94%、48.63%。从最近四个季度资产配置看，股票占比15-20%，债券占比约为85%。2021Q4前五大债券持仓依次是：浦发转债、三峡EB1、21贴现、大秦转债、川投转债，合计占比23.88%。

汇添富可转换债券A（470058）

成立于2011年6月17日，现任基金经理吴江宏、胡奕，近五年收益率80.20%。2017-2021五个年度涨跌幅依次是：11.26%、-9.93%、33.36%、20.77%、20.62%。从最近四个季度资产配置看，股票占比15-20%，债券占比约为85%。2021Q4前五大五大债券持仓依次是：东财转3、牧原转债、南银转债、闻泰转债、明泰转债，合计占比27.17%。

华夏可转债增强债券A（001045）

成立于2016年9月27日，现任基金经理何家琪，近五年收益率66.29%。2017-2021五个年度涨跌幅依次是：1.73%、-14.67%、31.25%、40.78%、10.94%。从最近四个季度资产配置看，股票占比约25%，债券占比约为85%。2021Q4前五大债券持仓依次是：光大转债、东财转3、明泰转债、南航转债、21国债16，合计占比27.35%。

中银转债增强债券A（163816）

成立于2011年6月29日，现任基金经理李建，近五年收益率62.83%。2017-2021五个年度涨跌幅依次是：1.19%、-8.19%、29.55%、28.16%、12.71%。从最近四个季度资产配置看，股票占比约20%，债券占比约为90%。2021Q4前五大债券持仓依次是：三峡EB1、东财转3、南银转债、天合转债、国投转债，合计占比28.86%。

富国可转债A（100051）

成立于2010年12月8日，现任基金经理张明凯，近五年收益率54.28%。2017-2021五个年度涨跌幅依次是：10.22%、-16.01%、25.42%、19.66%、19.35%。从最近四个季度资产配置看，股票占比约12%，债券占比约为95%。2021Q4前五大债券持仓依次是：东财转3、大秦转债、闻泰转债、18中油EB、17中油EB，合计占比42.95%。

长信可转债债券A（519977）

成立于2012年3月30日，现任基金经理李家春等，近五年收益率51.98%。2017-2021五个年度涨跌幅依次是：1.25%、-3.49%、22.01%、19.64%、12.04%。从最近四个季度资产配置看，股票占比约20%，债券占比约为90%。2021Q4前五大债券持仓依次是：闻泰转债、东财转3、杭银转债、20国债、上银转债，合计占比32.85%。

短期来看，由于转债与正股之间确实存在着一定的趋同效应，但是转债本身还具备了债性的特点。所以，一只*的可转债基金相较于沪深300指数，历史上性价比真的更高些。上个月可转债基金整体遭遇较大回撤，目前倒是一个不错的（定投）入场时机。

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可转债基金突然之间开始火了！

可转债市场在进入7月份以后保持上行趋势，受利好因素助攻，超九成可转债基金在7月份取得正收益。

一 可转债基金行情分化

天天基金网数据，当前市场共有42只可转债基金(份额分开计算)。7月份，获得正收益的基金数量为 38 只，收益*的为华商可转债债基;出现亏损的基金数量仅有3只，分别为华富可转债债券、工银可转债优选债券C、南方希元转债(005461）

数据天天基金网

二 何为可转债基金？

不同于其他基金类型，可转债基金向来以小众为主。所谓可转债即可以转换为股票的债券，是一种赋权债券，当股市下跌后，整体的股票价格较低，可转债在此时转换为债券，有一定的套利空间。

可转债基金的主要投资对象是可转换债券，境外的可转债基金的主要投向还包括可转换优先股，因此也称为可转换基金。

持有可转债的投资人可以在转换期内将债券转换为股票，或者直接在市场上出售可转债变现，也可以选择持有债券到期、收取本金和利息。可转债的基本要素包括基准股票、债券利率、债券期限、转换期限、转换价格、赎回和回售条款等。可转债是普通债券和可转换为股票的期权的混合物，转债价格和基准股票价格的差额构成了内含期权的价值。

可转债基金是一类特殊基金产品，投资于可转换债券的比例较高，可转债基金投资可转换债券的比例一般在60%左右，高于债券型基金通常持有的可转换债券比例。以兴业可转债基金为例，该基金主要投资于可转债，股票投资比例不超过30%。

可转债基金的优势之一在于可转换债券定价机制非常复杂，一般投资者难以熟悉掌握，并且需要投入较多的研究精力。基金公司有专门的人员研究和跟踪可转换债券，比个人投资者具有专业优势。并且基金公司通过汇集小额资金统一投资于可转债市场，可以*程度地降低信息收集成本、研究成本、交易成本等，从而获得规模效益，使得投资者可以分享转债市场的整体收益。

指数的相对低位以及QFII和保险公司对转债投资比重的加大，进一步锁定了转债的下跌风险。

三 公募转债基金发行情况

上半年共有5只可转债基金发行，分别为南方希元、银河、华富、工银瑞信、银华，另外尚有8只待发行转债基金，潜在需求不弱。

相比股市，转债的性价比优势更加凸显。历史上，虽然转债磨底后的起势需要股票的拉动，但在权益磨底过程中，转债相比上证综指均有十分突出的超额收益。例如2005年1月至2005年12月期间，沪指在磨底中下跌8.3%，转债指数则上涨5.6%；2011年9月至2014年6月期间，沪指磨底下跌20.2%，转债指数则上涨5.7%。

二维码

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