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云南白药今天一度跌了9.3%,不少人问是否具备了投资价值,我写个简单的分析。
我查了一下今年已经跌了22.4%,可以入手了吗?好股票在平时估值都不低,只有现在这样的股灾才有机会,云南白药毫无疑问是典型的好股票。
1 为什么说云南白药是好公司
云南白药是中药,中药的核心逻辑是品牌,*,在老百姓心中有很高的地位,前身是1902年云南名医曲焕章发明的伤科秘方“百宝丹”,被称为疗伤圣药,至今已经有116年的历史。
自从1993年上市以后,市值从8亿涨到888亿,增长了111倍,营收从0.58亿增长到224亿,年符合增长29.5%,净利润从0.13亿到29亿,年复合增长26.4%。
这是名副其实的大牛股,给投资者的回报率在A股应该排在前十。
但是现在表现如何,我们看看近几年的业绩
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从2014年到现在,经营业绩比较稳定,没有大起大落,但年均营收增长在8%到10%之间,而净利润的增长平均也是8%左右,这个速度已经很低了,最后一次高增长是2013年,达到46.6%,那之后的4年中降低到平均8%,说明云南白药已经过了高速增长期。很明显现在进入到了稳定增长期,这个类型的股票估值不会很高了。
3 净资产收益率
在看看净资产收益率,这个一个股票的核心指标,它反应一个公司的盈利能力,也反应给投资者的回报率。
2013年28.9%,14年24.8%,15年22.4%,16年20%,17年18.55%,不断降低,近5年降低了10%,这个趋势不是太好,说明云南白药的盈利能力这些年逐渐下降,给投资者的回报也在下降。
至于为什么会下降,我还没有去查,但不管什么原因,结果告诉我们云南白药该加油了。
4 市盈率
在来看看他的价格,现在是25倍PE,这个估值并不低,尤其是对于一个进入成熟期的白马股来说,从历史上来看,近5年的平均市盈率是28倍,也就是说虽然这个月跌了22.4%,但刚跌到历史平均市盈率水平,算不上低。
看看这张图也知道云南白药的估值还刚到三年平均值。
5 估值
云南白药PE多少倍合适?根据近5年的平均市盈率和净利润增长来看,市场给的估值是比较高的,因为28倍市盈率比8%的净利润增长高太多了。
为什么给这样高的市盈率,因为中国医药股一直都是高估的,真正有投资价值的并不多。
结合云南白药的净资产回报率,以及云南白药的行业地位,给出15倍到18倍左右的估值是合理的,目前25倍的估值太高。
那到底多少价格合适买入,根据刚才的估值,结合他去年的每股收益3元,云南白药的合理买入价格是45元到54元,而今天是77.6元,所以还需要等。
综合来说,云南白药原来是超级大牛股,但近几年表现有点下滑,现在的投资价值还没有出现,尤其和同样是进入成熟期的大牛股格力电器对比显得更贵,因为格力电器的市盈率才10倍,比云南白药低了15倍,而净资产收益率这几年高达30%几,净利润增长率也高达30%,明显更具有投资价值。
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昆仑万维(300418.SZ)披露2020年度业绩快报,公司年度营业总收入27.69亿元,较上年同期下降24.93%;归属于上市公司股东的净利润47.75亿元,较上年同期增长268.72%;基本每股收益4.10元。
公司称,收入端,游戏板块于报告期内推出自研产品《仙剑奇侠传移动版》,为公司带来流水增量,其他新产品尚处精心打磨阶段,预计于下一年度逐步实现商业化。代理游戏由于部分游戏进入生命周期后期,流水有一定的下滑。闲徕互娱于报告期内进行了更加可持续化的业务形态调整,使得用户质量与平台粘性得到了进一步提升;与此同时,伴随着Grindr于报告期内上半年的出售,影响了公司营业总收入的下滑。但随着Opera于2021年一季度的并表,公司营业总收入又将得到补足。
利润端,Game Ark和闲徕互娱不断加强内部管理,合理控制和优化成本费用,使这两个板块的利润保持稳健。此外,公司在2020年6月完成了Grindr Inc.的股权出售,为公司带来了29.48亿的投资收益。投资板块业务,部分参投公司业绩表现良好,其中DADA在美国挂牌上市,Pony AI市场估值增加,联营企业Opera(已于2021年1月份正式并表)2020年的业绩表现良好,均为公司带来业绩收益。
10月28日,云南白药开盘跳水,股价创下年内新低84.00元/股,较年初159.38元的历史高点,累计跌去了47%,近乎腰斩。截至午间休市,报价88.98元/股,跌幅3.16%。
消息面上,昨日晚间,云南白药公布了三季报。公告显示,云南白药前三季度营收283.63亿,同比增长18.52%,前三季度净利24.51亿,同比下滑42.38%;其中,第三季度营收92.8亿,同比增长9.98%,第三季度净利6.49亿,同比下滑63.94%。
公司炒股导致大亏
营收增加,净利润为何却大幅下跌?财报显示,主要原因是公司炒股了。
第三季度,云南白药投资收益为亏损4.72亿元。半年报显示,公司投资的股票、基金、债券期初账面价值为108.68亿元,期末账面价值为97.59亿元,浮亏8.54亿元。从近三个季度云南白药的业绩来看,公司业绩受非经常性损益影响严重,其中“公允价值变动收益”已经达到了-15.5亿元,较去年同期减少了近400%。
从云南白药此前公布的中报来看,公司持有小米集团、伊利股份、腾讯控股、恒瑞医药、中国抗体和通威股份等股票和部分债基。受外部因素影响,这些股票在三季度大部分出现了大幅杀跌,因此亏损也可想而知。
不过,价值投资要看长期,在公司基本面向好的时候,一时的得失并不会影响最终的走势。云南白药的投资风格也偏向长线,短期受的伤,仍可能在后期补回来。
中信证券此前研报也指出,云南白药是中药大健康龙头企业,伴随大健康产业链布局逐步完善,有望进入发展新阶段。考虑公司的龙头地位及行业可比公司估值,给予2021 年30X PE 估值,对应目标价108 元/股。
以此来看,公司股价还有20%的上浮空间。
炒股亏损的上市公司还有这些
作为市值超千亿的中药龙头,又是深入大众日常生活的云南白药,其相关新闻自然广受市场关注。今日一早,“云南白药炒股亏了15亿”这一话题便火速登上热搜榜第二位。
其实,上市公司炒股并非个例,还有不少公司也因炒股而导致亏损。
此前,上海新阳公告,预计第三季度亏损1800万元-2500万元,扣非后净利3000万元-3800万元,非经常性损益带来净利润减少约5800万元,据报道,预亏主因是投资中芯国际股票亏损了。
做果汁业务的德利股份,上半年炒股也亏了1500万元。
此外,还有豪悦护理,子公司江苏豪悦投入期货账户累计资金共计15310万元,累计亏损(含浮动亏损)已达6934.15万元,占豪悦护理2020年经审计净利润的11.52%。
面对市场的质疑,豪悦护理公告表示,基于目前的实际情况,江苏豪悦决定有序终止期货投资,不再新增资金投入,不增加期货仓位,对目前持仓谨慎决策择机进行减仓、平仓处理,尽快终止期货业务,公司未来将主要精力投入主业经营中。
云南白药(000538)04月02日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。
投资者:2020年高峰的时候,集团年末股票持仓市值达62亿;2021年年报股票的总市值只剩下22.6亿元,同时集团用于研发上的投入也在健康的增长,这提现了集团“脱虚向实”的决心,也感谢公司管理层认真聆听投资者的声音。市场投资者投资白药集团,看好的是公司主营业务上的潜力和实业经营上的相对稳定性,绝非是公司的股票投资能力,目前的证券投资额度建议继续进一步压缩,全面回归主业发展,切不可一心二用。
云南白药董秘:您好!谢谢您对公司的认可,公司会审慎地对待投资行为,尤其是在大家比较关心的二级市场证券投资上,2022年公司调整投资股票、投资股票基金、股权基金比例为不高于最近一个会计年度审计后归母净资产的8%(原为15%),有逐步减仓不增持的总体原则。谢谢您的建议。
投资者:20年年底,我购买了公司的洗发液、洗衣液、漱口水三款产品,整个使用过程很满意,在洗发液用完后我特意重新使用了清扬品牌,如此对比之下,对清扬的效果并不满意,如今我重新换回使用公司产品。整个过程下来,我认为公司的产品在市场中是具有很强的竞争力潜力的,但实际的市场表现结果并不好。去年年底,公司洗发液电梯广告仅持续了几天时间,广告设计也不具有吸引力。建议加强牙膏以外产品的推广,优化广告设计和产品包装活力。
云南白药董秘:您好,我们会将您的建议转达到市场、设计及品宣等部门。谢谢您的支持和建议!
投资者:经过多年的研究,公司对白药在对面膜或者其他产品上是否发现有新的功效?最近公司在发展上还有什么动作
云南白药董秘:您好! 公司的美肤产品群以采之汲品牌为核心,开发了面膜、日常护肤产品以及私人订制型护肤产品等。同时2021年正式推出采之汲线上APP(应用程序),通过APP的触达,输出个性定制化的肌肤问题解决及护理方案,持续强化品牌渗透率,聚焦对肌肤管理有个性化诉求的人群,让顾客体验到采之汲“皮肤科学级别”的AI(人工智能)肌肤检测、护理等私享体验服务。公司在中央产品(云南白药系列核心产品)、普药、牙膏等传统优势业务的基础上,积极探索三七系列口服液、家用医疗器械、个性化护肤产品群、头皮健康管理产品群、养生保健食品、新资源食品等业务。谢谢!
投资者:今天看到有网友说:云南白药牙膏里添加了止血化学药物氨甲环酸,长期使用可能有害,因为牙龈出血的根本原因是牙周炎,应该去看牙医,解决根本问题,而不是用止血药止血,掩盖根本病因,最后可能导致牙周炎更严重。请问白药公司这事是真实吗?
云南白药董秘:您好!云南白药牙膏组合使用的所有成分均符合国家(GB22115《牙膏用原料规范》)和国际的相关通用规定,无违法添加成分,更未使用禁用成分。氨甲环酸是广泛运用于功效牙膏中的一种常用成分,目前国内外多种功效牙膏都使用了此成分。云南白药牙膏是通过科研人员长期研究,科学筛选的成果,产品功效成分进行过大量、完整的药效学、毒理学以及临床试验,确保了云南白药牙膏的安全性和良好的效果。产品面市以来得到了用户的积极认可,是可以很好改善口腔亚健康状况的产品。详情请您参阅公司于2018年10月24日披露的《关于媒体就云南白药牙膏含有氨甲环酸成分报道的自愿性信息披露公告》谢谢!
投资者:请问年报应收账款71个亿是什么原因 省医药的应收账款增加原因是什么?谢谢
云南白药董秘:您好!2021年,随着省医药对市场拓展力度的不断加强,对销售流程的梳理及系统的完善以及对发出药品器械及时获取客户签认制度的严格执行等,有力地促进了省医药公司本期营业收入的增长。同时随着本期营业收入的增长,由于省医药对不同的客户给予了不同的信用额度或信用期限,客户并非在签收商品时付款,而是在达到信用额度或期限时才向省医药付款,因此应收账款随之增加。省医药应收账款账期绝大部分均未超过一年,详情请您参阅公司《2021年年度报告》第200页“4、应收账款-应收账款分类披露”,根据对相关账期的分析,应收账款信用风险处于相对较低的水平。谢谢!
投资者:股东大会是没时间去参加了、作为公司股东点建议、望一定转达管理层!1、前段时间、看了可口可乐的纪录片、觉得可以效仿!公司牙膏作为大家比较认可的产品、可以通过升级工业、达到*进水平提高产能、并且把牙膏努力推向海外市场!2、炒股也好、入股实业也好、都是经营公司正常的活动!相信公司的决定、努力选择好的投资标的即可!以人民群众利益为出发点!3、增加研发费用对管理层取消21年年终奖、表示敬意!
云南白药董秘:您好!感谢您对公司提出的建议,关于生产经营相关的建议,我们会及时转告相关部门。公司已在《2021年年度报告》第59页“2021年度绩效奖励取消支付的说明”明确披露,2021年度短期激励计划和2021年度激励基金提取不予实施。公司始终坚持业绩导向,严格执行绩效考核,确保公司利益、股东利益与团队利益的高度一致。谢谢!
投资者:今年年报中“其他应付款”同比下降很多,从年报附注中看主要是“市场维护费”同比下降较多,另外就是有个“借款及利息”比年初减少了5亿,请问这个减少的5亿借款是还给谁的?
云南白药董秘:您好!公司《2021年年度报告》中,其他应付款“借款及利息”余额期末较期初减少,主要因为2021年度处置子公司大理置业后,对少数股东的往来借款减少5.62亿元。谢谢!
投资者:四季度营收下降,医药商业毛利率下降,请说明情况!应收账款翻倍增长,回款是否安全?抄股票什么时候空仓? 能回购自己股份吗?养元青,采之汲增长情况?年报上没有说明
云南白药董秘:您好!受到国谈国采品种持的价格变动的影响,医药商业毛利率受到一定影响。应收账款来源主要是公司下属子公司省医药,为拓展市场,给予了较往年相对宽松的信用政策,该数据为时点数,账期绝大部分均未超过一年,详情请您参阅公司《2021年年度报告》第200页“4、应收账款-应收账款分类披露”。根据对相关账期的分析,应收账款信用风险处于相对较低的水平。公司的持仓情况及是否有其他情况,请您关注公司的定期报告及公告。头皮护理产品群包括养元青品牌的洗发水、育发液等产品,以控油防脱的科学观念快速占领年轻一代消费者的心智,通过线上整合布局,线下增加消费者体验,探索多种运营模式;美肤产品群以采之汲品牌为核心,开发了面膜、日常护肤产品以及私人订制型护肤产品等。上述两种品种均呈现健康的增长态势。谢谢!
云南白药2021年报显示,公司主营收入363.74亿元,同比上升11.09%;归母净利润28.04亿元,同比下降49.17%;扣非净利润33.39亿元,同比上升15.17%;其中2021年第四季度,公司单季度主营收入80.11亿元,同比下降9.08%;单季度归母净利润3.53亿元,同比下降72.05%;单季度扣非净利润4.07亿元,同比上升242.41%;负债率26.5%,投资收益10.44亿元,财务费用-25828.15万元,毛利率27.15%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级3家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为88.64。近3个月融资净流出4118.18万,融资余额减少;融券净流出2751.14万,融券余额减少。证券之星估值分析工具显示,云南白药(000538)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,*5星)
云南白药主营业务:自制工业品的研发、生产和销售,以及药品批发零售业务
公司董事长为王明辉。王明辉先生:1962年4月出生,硕士学历,*经济师,历任宾川县医药公司主持工作副经理,昆明制药厂计划经营科副科长,昆明制药厂劳动服务公司经理,昆明贝克诺顿制药有限公司副总经理,昆明八达实业总公司董事长、总经理,昆明制药股份有限公司董事、副总裁,云南医药集团有限公司总经理,云南云药有限公司董事长、总经理,本公司董事长、总裁、临时CEO。现任云南白药集团股份有限公司董事长。
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