短债基金(中财网*财经)

本文目录一览：

• 1、短债基金

• 2、中财网*财经

• 3、短债基金风险大吗

• 4、短债基金是什么意思

就在两周前我写了一篇文章，叫《债券基金不是业绩看上去越漂亮越好》，里面提到了某短债产品业绩不佳，提醒大家注意纯债基金的风险，结果这才没多久，又有纯债产品连续回撤。

朋友今天统计了下近期发生异常回撤的纯债，数量很多，还涉及不少头部公募基金，比较有代表性的两只净值曲线

还是要再强调一遍：民工不会刻意做负面，所以涉及基金产品我会打码，而且我的观点也不一定对，仅供参考。

据说渠道那边也在安抚基民，说近期受俄乌事件影响啦，还有美联储加息预期啦，所以导致债券发生下跌——我告诉你，都是鬼扯。

比如周四的大跌你还可以勉强解释成近期短端债券就是跌得厉害，这几天好多短债确实没涨，杠杆加高了，久期拉长了，所以跌了。但问题是，周五又跌了，跌得比周四还狠，这个跌幅明显是踩雷了才有的跌幅——可怜的散户连下跌的原因都搞不清楚，渠道还在用胡扯的话术安抚你。

显然，不可能有基金经理承认自己踩了雷，尤其是四季报披露的持仓中没有爆雷债券的，更是坚决不能承认。

比如这个近期净值异常波动的债券基金，看披露的持仓看不出来什么问题：

换一家看，比如这个纯债产品的持仓：

由于持有了ABS，所以除了披露前五大债券，还要披露前十大ABS的持仓，这里面就有两个ABS不是很正常。

以下的抽丝拨茧，稍微有点难懂，且比较枯燥，不想看的可以直接拉到最后看结论。

首先是龙控09优，我打开wind，发现看不到详细的成交，但资讯那个地方能看到近期评级被下调：

于是我看了下这个债券发行人的主体上市公司，是龙光地产，破案了，近两天大幅下跌：

一般股债都是双杀，不用想，估计是美元债的问题。

由于好奇，我找了拥有*权限的朋友去查了这个债的成交：

果然，中证估值从95跌到88，YTM高达41%。

解释一下YTM的含义，到期收益率（Yield to Maturity，YTM）又称最终收益率，是投资购买债券的内部收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。

通俗来说，这玩意儿真的到期不违约，隐含的收益率高达41%。

一般来说利率越高的风险越大，比如你月薪10万、家里有矿的表哥找你借10万块周转几天，年化收益率5%，你敢不敢？这个风险肯定不大，但隔壁没有工作、欠了一屁股债的小王找你借1000块，并表示按照年化200%的收益率付利息，你敢不敢借？

你借钱的利率就隐含了信用的等级。如果你信用非常好，银行给你的利率就会比较低，额度也会比较大；如果你之前有违约记录，银行可能都不会下贷款给你。为什么很多网贷的利率那么高？因为都是实在借不到钱、信用极差的人才去用网贷，隐含的坏账率很高，所以必须要高利率覆盖掉坏账。

我这么一说，你就理解了信用债的利率逻辑，但需要注意的是：

1、并不是股价走势好，债券走势就一定好，这两者未必强相关，所以不能用债券大跌去倒推股价一定暴跌；

2、地产债确实大坑很多，但并不是民企地产债就一定不好，YTM只有3点几的民营地产公司债券也是有的；

3、龙光大跌其实是超出很多人预期的，拿这家的机构不少，但换句话说，龙光都大跌了，其他地产公司的债券可能隐含的风险也随之加大；

4、债券大跌也不是一定就会违约，比如什么美元私募债还不了，那肯定会想办法，开个什么债委会，把发行人持有人中介机构啥的都叫上，然后大家一起商量，要不展期吧，先还个利息，你要是不展期我们也确实没钱，什么，你发行的时候可不是这么说的！

再看另外一个ABS，这个直接都没办法看出来是哪个公司的债，但也能看到评级下调的新闻：

估值非常感人，近期一直在跌：

再深入查一下发现这个ABS的权益人是保理公司，某某地产公司合作的，另一个地产公司借的钱，而且也是这个保理公司的股东，从名称上可以看到是某券商的投行发行的：

拉了下中债估值，这个ABS从2月10日开始，就在下跌了，后面跌幅很大：

麻了，跌麻了。如果是散户看到这里，早都劝退了，估计还是一脸懵逼。

再看下持有机构：

我可以很负责任地告诉你，上述这些东西，本行业大部分PR老师都看不懂，加上这几天大跌的纯债这么多，他们都不知道我说的是不是自家产品。

讲这么多无非是告诉你：听叔一句劝，纯债基金里面水很深，基金经理买的债可能随时会爆炸，你们散户把握不住。

大家现在都把短债和中短债当理财买，尤其喜欢买收益率高的，殊不知，这玩意儿跟货币基金比，风险高多了。我一直的观点是：纯债基金的风险收益比远不如固收+，买纯债不如买固收+。

没错，固收+确实波动更大，但持仓的债券大部分是利率债和高等级信用债，基金经理更多是用股票和转债增强收益，即便跌得多一些，但弹性大，容易涨回来，而前面说的某些纯债基金，运气好的话两三个月净值能修复，运气不好，像某个近半年亏了10%的纯债，那估计是遥遥无期，尽早剁了买点指数基金说不定回本还快点。

当然如果你真的是风险偏好特别低，接受不了固收+的波动，那还是老老实实买货币基金或者低风险的银行理财吧。

前几天有个债券基金经理给我展示了下他的书柜，里面放满了各种企业破产、金融案例的书籍，他说自从开始买信用债，如履薄冰，天天都在研究各种法律法规，希望永远用不到。

据业内朋友不完全统计，近期疑似踩雷的机构不下10家，里面不乏排名前20的*头部公司，能咋办呢，蔓延开了大家都逃不掉，只能慢慢消化呗。基金经理能做的是，尽量做到持仓分散，这样即便有黑天鹅发生，对整体造成影响也比较小；而贪图高收益和排名，不对基民负责，那真是良心大大的坏。

仔细研究了下短债和中短债的运作逻辑，我发现有时候买基金还真得看基金经理的良心，持仓集中、爱买烂债的du狗那是真的不要碰。

但散户如何能分辨？

债券基金对散户其实很不友好，底层资产你看不到也看不明白（很多只披露前五大持仓，想藏点垃圾债太容易了），债券的交易机制我都没弄明白，还有债券的信批，连机构投资者都要吐槽。有的债券发行的时候，整个一套东西都是造假的，你说你能咋办？

当然了，我说这么多不是为了推固收+产品，虽然我很看好固收+的发展（此处应该插入广告）。近年来固收+发展很快，这个方向是正确的，但也需要注意一个问题，就像枣哥说的那样，如果固收+运作不好，可能也会变成固收-。

“基金有风险，投资需谨慎”这句话不是开玩笑的，希望大家明白。

在这个市场上，你连你的钱是怎么亏的都不知道，实在是一件太过于悲哀的事情！

随着国内房地产市场陷入调整周期，房地产企业的资金状况开始趋于紧张，以恒大为代表的一线房企未能幸免。10月31日早上，中国恒大宣布成功发行2-5年期合共18亿美元优先票据，其中恒大董事局主席许家印主动认购10亿美元。

图片：CNSPHOTO提供

值得注意的是，这是今年以来中国企业发行*规模的美元债纪录。恒大在公告中表示，集团拟动用票据发行的所得款项净额主要为现有离岸债务再融资，即新债替换旧债。三笔债券包括5.65亿美元的11.0% 2020年票据、6.45亿美元的11.0% 2020年票据以及5.90亿元美元的13.75% 2023年票据，共计18亿美元。许家印及其本人全资拥有的XinXin (BVI) Limited，各自分别认购了2.5亿美元的2022年票据及2.5亿美元的2023年票据，合计10亿美元。

此前有传闻表示，恒大曾试图抵押自己处于香港黄金地段的“中国恒大中心”写字楼获得融资15亿美元用于偿还海外债务和派息。而如今，恒大主动宣布发行优先票据。据悉，此次无论是融资总额还是融资利率，均创同行近年来发债之最。

据了解，随着金融去杠杆以及房地产调控从严，国内房地产企业融资渠道被大幅度收窄，很难再获得国内银行间中期票据及开发贷款等融资，而股权类融资几乎无法实现。因此，多数公司转向国际市场寻找融资窗口期。虽然资金面趋紧，以及美元兑人民币升值预期会在无形中增加企业资金成本，但仍然不能阻止房企发行美元债。

事实上，据《财经》新媒体统计，恒大从去年到今年，发债四次用于偿还“旧账”。2017年3月17日，中国恒大成功完成两笔合计15亿美元的美元债的发行，创下了当时亚洲房地产企业单笔*的境外债记录；2017年3月29 日，恒大成功发行10亿美元2024年到期利率为9.5%的优先票据；2017年6月，恒大成功发行合计66亿美元优先票据；2018年1月31日，中国恒大发布公告称将发行2023年到期的本金总额为180亿港元的可转股债券。

据悉，这次恒大发行的三笔债，其*票面利率高达13.75%，已然创下房企发债成本之新高。有债券分析师分析认为，在不利的市场环境下，恒大完成如此大规模的美元优先票据发行，显示出投资者对恒大的认可。

同时该分析师认为，恒大在今年上半年交出了一份“利润大增、负债率大降”的靓丽财报，于9月份相继获得全球三大评级机构标准普尔、穆迪、惠誉的看好，并上调信用评级，从而进一步提升了全球债券投资者对恒大的信心，这也是恒大此次发债成功的重要原因之一。

另外据中财网报道认为，恒大之所以热衷海外发债，源于国内房企融资渠道的收紧。同策研究院数据统计显示，9月份40家典型上市房企融资总额为443.11亿元，跌破“黑五月”*值451.17亿元，环比2018年8月的602.73亿元大幅减少26.48%。

境内融资受阻的同时，房企的境外融资之路也并不顺畅。2018年6月，发改委表示，将限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目，并会同财政部联合印发了《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》。

值得注意的是，无论是境内还是境外发债，借的钱终究是要还的。对于恒大所处的房地产行业，2019年将迎来房地产行业偿债的高峰期，据数据显示，2019年全年到期偿额为3597.3亿元，同比增长近七成。

（综合自：中国证券网、中财网、第一财经）

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短债基金的利率风险,你了解么?

对于短债基金的初步认知,我们知道短债基金是所有基金类型中相对较低风险的基金,低风险性不等同没有风险,因而如需入手短债基金,这些风险你一定要提前了解。

首先是利率风险,债券的价格与市场利率呈负相关的关系,当市场资金供给收紧,市场利率上升之时,债券价格便会下跌。假设张三持有10000元的债券,久期为2年,每年10%利息。而在第二年因为央行实施的货币紧缩政策,使市场上资金紧缺了些。因为市场上流动资金的减少,此时便需要给更多的利息借相同的款。借10000元需要给11%的利息,市面上的债券利率也就变为11%。而张三此时又急用钱需要把自己手上的债券卖出去,但是自己持有的债券只有10%的收益率,别人的债券有11%的收益率,竞争力完全不足。只好把手上债券进行降价处理,来保证新的买家也能获得达11%收益率。张三卖出债券的价格为(10000+1000) (1+11%)=9909.9元,亏损了约90.09元。

为啥短债基金也要讲“信用”?

一般来说,人需要讲“信用”,短债基金也需要讲“信用”吗?当然也是需要的。有交易便会存在风险,对于债券而言,不仅存在利率风险,还存在信用风险。信用风险是指发债人由于种种原因无法按期还本付息、不履行债务契约的风险。但即便产生的可能性非常小,信用风险同样影响着债券的价格。在我国存在许多评级机构对债券进行信用风险评级,一般将债券划分为3等9级,分别是A(A、AA、AAA)、B(B、BB、BBB)、C (C、CC、CCC) ,详见《中华人民共和国金融行业标准JRT0030.2-2006》,越高等级的债券,相对风险越低。

当然,信用债市场也会存在外部评级差异化不足的问题, “AAA评级”、“AA+评级”等中高评级泛滥,不足以有效反映发行主体的真实资质差异。同时得到外部评级机构和内部信评给予中高评级的债券,更被认可为中高资质债券,因而选择有较强信用评级能力及风险控制能力的基金管理公司便尤为重要。

短债基金的信用风险,你了解么?

之前我们有提到过,不仅人需要讲信用,债券基金同样需要“讲信用”便可能产生信用风险,该信用风险便是“违约风险”。简言之,指发债人无法偿还利息甚至是本金的风险。为了收益空间的上升,有些债券基金会选择配置企业债等相对收益弹性更大,风险也更大的债券种类。而没有背书的企业债出现还不上钱的情况也不并稀奇,投资该类债券的基金自然可能“踩雷”。曾发生过违约的企业甚至不乏我们耳熟能详的企业,因而投资者需要选择有较强信用评级能力及风险控制能力的基金管理公司来尽量降低投资风险。

风险提示：需注意海外疫情与中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就文中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本点评进行任何形式的发布、复制。本文不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。

又到情人节，新一届朋友圈秀恩爱大赛即将开幕，漫天狗粮，纷纷扬扬，所以这个节日又被称为“世界狗粮日”。

据统计，2017年全国单身人群（1985-1995年生）已达2.2亿人，占总人口的15％左右。春节回家，已婚派和单身派俨然形成两大势力，总免不了一场唇枪舌战，但只要抛出一个问题，两方就能握手言和不再纠缠。这个问题就是：您去年投资收益怎么样啊？

2018年，全球资产价格几乎全线下跌，上证综指更是创出中国股市诞生以来仅次于2008年的第二大跌幅，一谈到投资收益，两方终于找到共鸣，可以搁置矛盾，同仇敌忾。处于弱势的单身派一方如果能提出个生财之道，则瞬间可以扭转局势。去年买了短债基金的你们一定深有体会。

数据基金分类参考wind、海通证券，其中短债基金样本19个；数据区间2018年1月1日-2018年12月31日，取值为中位数；选取的时间段具有片面性。我国基金运作周期较短，不能反映股市发展的所有阶段，历史情况仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

当七大姑八大姨还在比较哪个“宝宝”收益高时，短债基金已经悄悄出道成为“新晋网红”，今天我们就来一探究竟。

一、什么是短债基金？

短债基金是一种短期纯债型基金，不投资于股票等权益类资产，投资的固收类资产以流动性较好的短期债券以及货币市场工具为主。

广义上，短债基金可分为超短债、短债和中短债三类，分别投资剩余期限在270天、397天、3年以内的债券资产。

二、为什么短债基金晋升“网红”？

短债基金之所以受欢迎，其实主要是受益于资管新规以及货币基金流动性管理新规的实施。

首先，资管新规真正打破刚兑，使得银行理财朝净值化发展，银行理财与短债基金的竞争回归同一起跑线；另外新规明确表示封闭式资产管理期限不得低于90天，也就是说三月期以下的银行理财产品也将逐渐减少。

其次，货币基金流动性管理新规，对货币基金流动性相关的多个方面要求更为严格，一定程度上影响了货币基金收益率，货币基金规模更是遭遇“天花板”。短债基金相较于货币基金，杠杆水平更高，组合久期更长，获取更高收益的可能性更大。

事实上，对于具备一定流动性和低风险性的产品需求并未下降，因此短债基金可满足这一部分溢出需求。

数据Wind，海通证券，截至，2018年1月1日至12月31日。选取的时间段可能具有片面性，不对未来市场情况构成任何保证。

三、短债基金与货币基金的具体区别？

货币基金和短债基金，都是适合短期投资的品种，不过在投资范围、组合期限等方面都有差异，最终决定了两类产品的风险收益特征也有所不同：

四、人多的地方还能去吗？

从投资标的的属性而言，短债基金主投的资产为剩余期限不超过397天的债券（久期较短），因此，短债基金本身投资或者投机的属性是比较弱的，其收益率的高低受债市涨跌的影响相对较小。

从本轮短债基金爆发式增长的驱动力来看，本轮主要驱动因素不仅受益于本轮债市走牛（经济下行+宽松货币），而且是资管新规下居民对稳健收益类资产的再配置需求。

短债基金1500亿的规模与20多万亿的理财、8多万亿的货币基金体量相比，天花板还很远，预计短债基金规模仍有较大的上升空间。

五、短债基金有何特点，适合哪些人群？

1、债性纯，流动性佳：

短债基金主要投资于以流动性较好、剩余期限在397天以内的短期债券，不参与股票、权证、可转债和可交债投资。

2、久期短，波动小：

相较于普通债基，短债基金投资久期更短，受利率波动影响更小；据统计，短期纯债型基金2018年*回撤仅为-0.28％，优于中长期纯债型基金的-0.79％。

适合人群

希望提升闲钱理财收益的个人和企业；

门槛低、入门快，逐步向复杂产品转换的理财客；

股市观望者，短期内不愿意承担股市波动的投资客。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《短债基金》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多短债基金、中财网*财经相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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