上投亚太基金(浙商证券官网下载)
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许楠楠/文
近年来，“固收+”基金受到机构和个人投资者青睐，正在迎来发展大潮。
爆款之后，本周、下周均有5只固收+基金发售。
于此同时，今年股债市场大幅波动，“固收+”策略基金受到青睐，但业绩分化也不断加剧，年内首尾业绩相差超60个百分点。
“‘固收+’的优势不是体现在一段时间投资收益的多少，而是体现在持续控制风险的能力上。”南方基金对财经网金融如是表示。并指出，“固收+”产品首先考虑如何控制下行风险。风险和收益匹配至关重要。*收益类产品*的困难是如何控制下行风险。
“固收+”基金延续火爆
自去年以来，“固收+”基金显然已经成为基金市场的网红产品。
财经网金融据wind数据统计，截至目前，以二级债基和偏债混合基金为代表的“固收+”规模超1.9万亿元。其中，今年已成立的“固收+”基金数量达356只，募集规模超5100亿。这也创出历史纪录，也超越过去3年固收+基金发行规模总和。
日前，12月2日，睿远稳进配置两年持有混合基金一日售罄、全天认购规模超千亿。次日发布提前结束募集并进行比例配售的公告，并采用“末日比例确认”的原则予以部分确认。
引人注意的是，睿远稳进配置两年持有混合基金成为历史第5只首募规模超“千亿”的爆款，另外4只分别为上投摩根亚太优势基金、睿远均衡价值三年、鹏华匠心精选混合和易方达竞争优势企业混合，而睿远基金更是独占两席，也是第一只首募规模超“千亿”的固收+基金。
事实上，今年“固收+”和ETF成为基金公司争抢布局的两大赛道。其中“固收+”基金爆款较往年也增多明显，今年已经诞生了6只百亿级别的“固收+”产品，另有20只发行规模超50亿元。
头部机构加码新发固收+
公开数据显示，年内广发基金、易方达基金、南方基金、华夏基金等四家基金公司新发规模超过千亿。
具体来看，广发基金今年以来新成立了47只基金，其中11只为固收+基金。其中，广发恒享一年持有、广发恒信一年持有发行规模过百亿元，广发均衡增长、广发稳睿六个月持有、广发恒昌一年持有、广发集益一年持有和广发恒鑫一年持有这5只基金发行规模超40亿元。
易方达今年以来新成立了41只基金，今年也大力布局了“固收+”基金，已经成立12˙只，其中，易方达悦安一年持有、易方达悦夏一年持有发行规模过百亿。另有易方达悦弘一年持有、易方达悦信一年持有、易方达悦丰一年持有、易方达悦盈一年持有发行规模超40亿元。
南方基金今年已成立11只“固收+”基金。其中，南方宝恒、南方宝顺、南方宁悦一年持有、南方宝升发行规模超40亿元。
本周，中欧丰利A/C、汇丰晋信慧悦、南方宝裕A/C、东方红招瑞甄选18个月持有A/C已先后发行，天弘新享一年定开将于本周五开始募集。下周将有5只固收+基金等待发行。
wind数据截图
业内人士指出，“固收+”对基金经理综合能力要求较高，目前A股市场股债均有丰富经验的属于比较少数。
目前，无论是个人还是机构对固收+产品需求都越来越旺盛。而头部公募也再加大对“固收+”团队专业团队支持和输出。
例如，南方基金从满足客户需求和提升投资效率角度出发，去年成立了混合资产投资部。易方达基金多只固收+产品业绩亦可圈可点，且均由易方达基金副总裁、多资产投资总监张清华管理。
日前，“千亿爆款”睿远稳进配置两年持有混合基金拟任基金经理为睿远基金副总经理、公募固定收益投资部总经理饶刚，曾先后在富国、东方红资管两大公司任职。具有22年证券从业经验，其中投资经验13年，专注于固定收益研究和投资领域。
值得一提的是，作为2021年“固收+”基金*的华商基金固收团队，既有“大咖级老将”张永志，又有迅速成长起来的“黑马新秀”厉骞、胡中原等。
而下周待发行的华商稳健添利一年持有将有老将张永志担纲。中欧招益稳健一年持有、招商稳旺也均由老将担纲。
控制*回撤成考核*
据悉，“固收+”基金是以优质债券为底仓，获得持续稳健收益，同时通过配置股票、可转债、新股申购等多策略来增强收益的一种产品。
从业绩来看，wind数据显示，华商丰利增强定开A在大起大伏的环境下以48.653%的年内回报领涨年内“固收+”基金。紧随其后的华商丰利增强定开C、前海开源可转债、广发可转债A/E/C年内收益均超40%。
而兴全可转债基金，2004年5月成立至今，该基金以-6.88%的*回撤和1130%的总回报，是市场上*一只的“十年十倍”的固收+产品。目前2072只固收+基金（份额分开计算）仅有8只基金总汇报超300%，*回撤仅2只超10%。
财经网金融通过多方了解，固收+基金评价核心并非收益高低，以回撤为代表的风险控制尤为重要。
华商基金固定收益部副总经理，华商稳健添利一年持有混合基金拟任基金经理张永志表示，对于固收+的投资首先是基于大类资产配置的一个角度，确定一个股票和债券大致的投资比例。在股票和债券的投资比例确定之后，对于债券方面的投资，关注的是对债券市场影响偏长期的一些宏观指标和货币政策取向。在股票投资方面，主要选择的是基于自上而下的投资逻辑，优先选择行业估值合理，符合当前宏观形势和产业政策的相关行业。在行业选择之后，尽量少做行业的轮动，主要是在行业内部基于个股的估值情况，做一些个股的轮动。
南方基金则指出，要做好*收益产品的管理，基金经理一定要有良好的心态，要经受住诱惑，坚持自己的投资理念。
近来，二级投研圈交流的时候突然多出了一套表情包。简单来说，就是有人把浙商证券宏观团队“股债双牛”的观点玩成了一个梗，表情包里配的文字有“别问，问就是股债双牛”、“请把股债双牛刻入DNA”。
表情包出处已经无从可考，甚至有点像自家团队的手笔，但浙商宏观确确实实刷了一把存在感。
事情的缘起，最早要回到半个月前。
浙商证券首席经济学家李超发了朋友圈，不仅高喊股债双牛，还送了一套“超博股债双牛56字诀，通俗易懂，迅速通关，牢记于心”。
这套56字诀简单归纳一下，就是李超认为，出口、消费、投资、财政、联储、社融都不行，只有货币最行，所以股债双牛。
不得不说，这条朋友圈状态在当时就被投研圈的人围观了一把，甚至有机构的人士点评：“有一点点油。”
但另一方面来说，在当下的网络环境中，“超博股债双牛56字诀”的确容易在社交媒体中火出圈。
从观点逻辑来讲，今年以来，李超在多份研报中强调其观点，认为下半年会股债双牛。
其核心逻辑认为，出口渐进回落，消费与投资难以递补，经济下行趋势下，财政难以发力，通过货币政策宽松应对经济下行是大势所趋。
到下半年，货币政策逐渐走向放松，通过推动再次降准、定向降息等方式降低中小企业融资成本，10年期国债收益率有望触及2.5%左右，无风险利率继续下行带动科技成长股发力，形成股债双牛。
“但这个观点有待商榷。浙商宏观的意思就是经济各方面的动力啥都不行，du一把政府被迫大放水，只要流动性足够充分，货币政策大放水、什么资产都会涨。但实际上机构投资人对货币政策的走势判断还是比较谨慎的，目前股债的表现还是‘跷跷板效应’，股市好了，债市就不太行。所以大家看到‘股债双牛’的观点可能会有点吃瓜、看戏的心态。”有机构人士称。
较为谨慎的观点，例如华西证券认为，除非再次出现较大的经济冲击，否则央行全面下调政策利率的可能性不大。一方面，不利于稳房价、稳物价、稳汇率的目标；另一方面，也与央行坚持“稳健的货币政策”和“实施正常的货币政策”的基调相悖。
而李超“放飞自我”式的表达，在浙商证券不是个例。
去年12月，上任近一年的浙商证券研究所所长邱冠华，连发数篇研报推荐银行股，同样在市场上“火”出了圈。
不过，让其“火”起来的不是银行股推荐得对与错，而是在研报中，频繁用“大象起舞”、“兴业和平安是出厂价LV”、“骑驴找马、驴会变马”的一系列华丽比喻，让其赚足了市场的眼球。
“你不能说他们这样是错的，他们的确更懂得如何包装自己的观点、并在新媒体环境下营销出圈，保守一点的投研人员就会围观吃瓜、看戏。”上述机构人士称。
伴随着博眼球的营销的是，浙商证券研究所业务的确获得了较大的增长。
根据浙商证券半年报，2021年上半年，公司实现研究佣金收入大幅增长，同比增长6倍。上半年新增服务公募机构6家，累计达86 家；新增保险机构客户8家，新增私募客户 20家。浙商证券称，研究排名稳步提升，绝大多数机构研究排名已进入前十，相当部分大中型基金研究排名突破前五，8 家斩获第一名，市场影响力不断增强。
截至8月31日，公募基金半年报已全部披露完毕，券商佣金分仓收入也随之揭晓。
在佣金分仓收入额前30的券商中，有7家券商分仓佣金增速超过***，分别是：开源证券、浙商证券、信达证券、华西证券、中金公司、东吴证券、证券，同比分别增长1201.91%、390.39%、147.15%、138.72%、126.76%、111.98%、104.95%。
行情火爆，公募青睐“固收+”产品近年来，风险低、收益稳健的“固收+”基金产品行情火爆。多家公募基金公司火力全开，不断拓展“固收+”产品。Wind数据显示，截至10月末，使用“固收+”策略的公募基金产品中，偏债混合型基金达到389只，资产净值达到4364.50亿元，近一年来规模增长近三倍；同样采取固收增强策略的二级债基，规模达到2456.40亿元，一年内扩容近两倍。
MSCI主题基金年内平均收益近30%，基金看好纳入更多新经济公司Wind数据显示，截至今年11月10日，可统计的54只MSCI主题基金（A/C份额分开计算，包括联接基金，不统计今年成立的新基金）今年以来的平均回报为29.54%。
首批出海QDII全部涨回面值以上Wind数据显示，截至11月9日，首批出海投资的4只基金——南方全球精选基金、华夏全球股票基金、嘉实海外中国股票基金、上投摩根亚太优势基金的单位净值分别达到1.219元、1.311元、1.133元、1.001元。这意味着首批出海的4只基金全部实现净值翻红。
首只FOF募集失败 ，年内募集失败基金增至19只进入11月份以来，又有两只基金发行失败，其中一只为基金中基金（FOF）；据统计，今年已经有16家基金公司旗下的19只基金募集失败。从基金类型看，12只为债券型基金、当中的10只中长期纯债型基金；2只为被动指数型债券基金；还有6只混合型基金和1只指数型基金。
券商资管三季度月均规模放榜：中信证券1.1万亿元居首，4家券商主动管理规模占比超七成11月11日晚间，中国证券投资基金业协会发布的统计数据显示，从券商资管的总体规模来看，三季度，排名前20位的券商资管月均总规模达63277.83亿元，较二季度减少2679.08亿元。其中，中信证券以1.1万亿元的月均规模遥遥领先，环比下降4.45%；招商资管位列第二，月均规模为6061.9亿元，环比下降3.46%；国泰君安资管位列第三，月均规模为5721.58亿元，环比下降7.17%。在16家有数据可比的券商中，有10家券商主动管理资产月均规模占其资管月均总规模的比例超50%，其中有7家的占比超过60%、4家占比超七成。
八大券商2021年A股策略出炉：科技、消费、顺周期等三主线成布局重点截至目前，浙商证券、华西证券、兴业证券、中金公司、华安证券、西南证券、川财证券、方正证券等八大券商披露了2021年A股投资策略。机构普遍认为，2021年A股市场仍将延续结构性牛市行情，盈利将是支撑2021年A股行情的重要核心之一，科技、消费、顺周期等板块有望成为中长期主线。
国信证券回应“研报门”：正积极与爱康国宾联系，以就相关情况直接沟通国信证券回应：“国信证券一直以来依法合规开展发布证券研究报告业务，公司证券分析师在一份上市公司点评报告中提及到了爱康国宾，但报告本身的逻辑并非讨论相关公司间存在合作等的可能性。可能各方对文本的个别表述解读不一致，进而产生了一些误会。
券商股遭密集减持，机构仍看好后市今年以来，至少已有11家上市券商公告了股东主动减持计划，共涉及18位上市券商股东，股东“扎堆”减持情况较为普遍。被减持券商人士称，股东在减持后仍然看好公司长期业绩发展。对于券商板块后市走势，分析人士表示，随着资本市场改革火力全开，证券行业政策利好延续，发行层面A股全面注册制正待推进，券商业务将继续扩容，叠加证券行业自身改革预期，券商板块未来表现值得期待。
互金协会：有目标、有方向地助力银行机构数字化转型10月30日，中国互联网金融协会互联网银行专业委员会召开2020年第一次工作会议。李东荣会长强调，一是要审时度势，注重契合市场需求，有目标、有方向地助力银行机构数字化转型，推动商业银行为实体经济发展提供高质量、高效率的金融服务；二是要持续加强研究，注重提升研究成果在实际应用中的转化能力；三是要重视数据要素的融合与应用服务。
央行、国资委：金融机构要提供更加便捷高效的跨境人民币金融产品和服务，进一步提高人民币跨境及离岸清算效率人民银行、国资委联合召开跨境人民币便利企业贸易投资工作座谈会。会议要求，金融机构要切实增强服务意识，提供更加便捷高效的跨境人民币金融产品和服务，进一步提高人民币跨境及离岸清算效率，更好帮助企业减少汇率风险，节约汇兑成本，增加融资渠道，降低融资成本。下一步，人民银行、国资委将会同各有关部门，认真落实《中共中央关于制定国民经济社会发展第十四个五年规划和二○三五年远景目标的建议》提出的“坚持市场驱动和企业自主选择，营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系”的部署要求，紧紧围绕服务实体经济，不断完善跨境人民币业务政策框架，提高跨境人民币使用便利化水平，进一步增强企业获得感和满意度。
金融政策*“输血”重大区域发展战略12日从银保监会第263场银行业保险业例行新闻发布会现场获悉，三季度末，辖内银行保险机构为京津冀协同发展提供融资约6900亿元，同比增长18%，提供保险保障近5.7万亿元，同比增长42%。与此同时，上海银保监局将会同相关部门积极推进示范区银行业金融机构同城化建设，涉及同城化金融协调机制、同城化金融服务规范等多个方面，近期相关制度即将发布。
上海银保监局：推进示范区银行业金融机构同城化建设相关制度近期发布上海银保监局副局长刘琦11月12日在银行业保险业例行新闻发布会上介绍了下一步扎实推进长三角一体化发展的重点工作。上海银保监局将会同相关部门积极推进示范区银行业金融机构同城化建设，涉及同城化金融协调机制、同城化金融服务规范等多个方面，相关制度将在近期发布。
银保监会：保险资金财务性股权投资标的所属产业应当处于成长期、成熟期或者为战略性新兴产业银保监会发布关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知。通知要求，保险资金开展财务性股权投资，可在符合安全性、流动性和收益性条件下，综合考虑偿付能力、风险偏好、投资预算、资产负债等因素，依法依规自主选择投资企业的行业范围；标的企业所属产业应当处于成长期、成熟期或者为战略性新兴产业，或者具有明确的上市意向及较高的并购价值。
车险综改后让利消费者千亿元，多险企车险“双11”再打八折自车险综改后，虽也有车主保费出现上涨，但很多车主普遍感受到了保费的下滑，监管披露的数据亦显示，行业车均保费降幅达27%。从行业来看，泰康在线副总裁左卫东预计，车险综改后，车险市场保费规模下降，千亿元级保费的减少，就是让利给消费者的。据在支付宝等保险频道发现，不少财险公司在“参考报价”基础上，再打折幅度在8折-9折之间。同时，也有险企提供代驾、道路救援、送检、安全监测等服务。
意外险诈骗高发，保险业拟建“黑名单”制昨日获悉，为保护保险消费者合法权益，切实防范化解保险欺诈风险，促进保险业健康可持续发展及社会诚信体系的构建，中国银行保险信息技术管理有限公司与中国保险行业协会共同牵头，联合11家保险公司成立了课题组，在充分进行行业调研后，研究制定了《保险行业意外险风险名单评定指引》，即意外险“黑名单”“灰名单”标准。
监管持续加力，10月房地产信托发行不足500亿从业内获悉，监管部门专门针对房地产信托开启一轮专项排查，要求各银保监局于11月30日前上报排查情况。“本次业务排查是常规性排查，主要还是配合这一轮地产调控的措施，追踪公司地产信托相关业务指标。”北京某信托公司管理人士表示。他透露，本次专项行动主要排查房地产信托是否触犯三条“红线”。相关政策出台后，房地产类信托产品的募集下行趋势更趋明显。用益信托*统计显示，10月68家信托公司共发行278只490.3亿元房地产集合信托产品，相较9月444只673.6亿元的融资规模，锐减了27.2%。
山西信托面向全国公开引入战略投资者山西信托相关负责人表示，增资扩股是山西信托多年来的战略规划，此次公开发布消息，是充分结合公司实际推进的，目标是引入实力战略投资者，做优做强自身，进而为实体经济发展提供一体化综合化的金融服务。
报告称10月房地产类信托募集资金环比减少近两成统计报告显示，10月投向房地产类集合信托产品的募集规模下滑程度较大，10月房地产类信托募集资金为277.50亿元，环比减少18.31%，规模占比20.95%，环比减少3.39个百分点。
之前写了基金圈儿的燥，其实燥的很大一部分原因就是现在基金的赚钱效应太好，想要清醒一下，就要换换胃口。
大A的熊掌
2015年的股灾，很多人记忆犹新，不过很多新手并没有见识过，认识不够深入。大A的熊掌还是虎虎生风的。
首募规模197.33亿的工银瑞信互联网加（001409）：
基金成立5年多时间，一直是“毛基”，最惨的时候2毛多，前期市场涨幅这么多，现在还没有回到6毛，距离认购回本还需要涨约70%。现在你买个基金，你敢想一年内能赚70%吗？
早它一天成立的长盛国企改革（001239），跌得没它惨，但是由于后来涨得也不多，现在也没有回到6毛，回本的距离差不多。
当年财富收割机——分级基金，由于多是指数基金，认购回本的路可能就更加漫长，同样来自工银瑞信基金的工银瑞信中证传媒分级（164818），现在累计净值3毛多，还需要翻两倍才能回到1元。
进口的巴掌
3毛也不是极限，部分出海淘金的QDII基金，目前的累计净值只有2毛多，进口的巴掌，也是呼呼的。
知名度极高，人气旺盛的华宝油气（162411）8月28日的累计净值是0.2754元，而国泰大宗商品（160216）当日的累计净值是0.2110元。
过去的这几年，表现堪称噩梦一样。
而保持公募基金认购纪录12年多的上投摩根亚太优势（377016），8月28日的净值是0.97元：
想当年这只基金可是大受追捧：
一日售罄，认购金额高达1162.61亿，由于基金限额300亿，最终认购申请确认比例仅为25.8%。这些数字放在当下，可能也不是特别惊人，但是你想想这是2007年的事情，想想那个时候的房价、工资水平？
认购至今未能回本，也要感谢当年限额300亿了，如果不是比例配售，持有人大概率会更加心塞。
据说这可能是*的投资者教育
以上是一些比较极端的案例，因为极端，所以肯定有人质疑危言耸听，不过柠檬君觉得极端案例对于保持清醒头脑还是很有必要的，虽然极端了点，但是也很有指导意义。想想上投摩根亚太优势的1162亿，想想工银瑞信互联网加的197亿，这可都是投资者实实在在的钱，不是花里胡哨的纸。
有太多赚钱的故事吸引着你来到这个市场，听腻了这样的故事，亏钱的故事也得听听是不？据说这可能是*的投资者教育。
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