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茅台能喝醉,酱油也能喝醉!
市场上,“它很神奇,炒菜就是香,它很*,价格却很贴心。真正晒出了的好酱油。”,海天酱油广告处处可见。
二级市场上,海天味业股价也很神奇,近2个月时间上涨了50%,市盈率高达70倍。
它确实也很*,市值超过3700亿元,什么概念?比格力电器、万科A、中信证券都要高。一个卖酱油的超过国内*的卖空调的、国内“*的”卖房子的、国内*“卖证券”的。股吧有人惊呼“海天味业:中国的可口可乐!世界的海天酱油!”
至于价格贴不贴心?正如海天广告词所说的“我的酱油我的菜”,这个任凭各位看官裁定,但现在海天味业已经不是我的菜了。
盈利能力傲视群雄
决定股价的因素很多,对于大蓝筹来说,一般都看估值、盈利能力、成长性。
首先看估值。按照传统的市盈率(PE)来看,以2019年53.5亿的归属净利润计算,目前股价对应的PE超过70倍,达到历史新高。不严谨的说,就是说投资者要70年的时间才能回本。相比而已,股王茅台市盈率才40倍。
其次看盈利能力。近10年净资产收益率(ROE)均超过30%,这一项能与之媲美的上市公司只有视源股份!
如果把时间拉短到5年,净资产收益率(ROE)超过30%的也只有8家上市公司,分别是海康威视、视源股份、卓胜微、壹网壹创、玉禾田、公牛集团、海天味业和开普云。
再次看成长性指标。除了2016年13%外,近10年净利润增长率均超20%,不过近几年增速在小幅下降。同样,按此指标筛选,也只有江苏租赁、华夏幸福、华东医药、泰格医药、海天味业能够满足标准。
海博财经档案认为,无论净资产收益率还是净利润增长率数据,都足够亮瞎眼,*A股绝大部分股票,但这似乎并不足以支撑70倍的市盈率。
今年业绩无“奇迹”发生
可能有人会说,股价炒作的是预期,那么,海天味业的业绩今年有没有爆发可能呢?
最了解的还是公司自己。海天味业2019年年报称,2020年的公司计划营业总收入目标为227.8亿元,利润目标为63.2亿。与公布的2019年年报相比,分别增长15%和18%。
今年以来疫情肆虐,朋友圈全部变身为大厨,虽然酱油需求可以弥补餐饮渠道部分损失,不过从一季度来看,公司营业收入和净利润仍受到影响,分别只增长7.17%和9.17%。光大证券预计预计此次疫情整体减少调味品厂商2020年营收规模6%。
进一步分析,对于公司来说,从整个市场、产销量、价格三个方面也可以看出未来趋势。
整个市场来看,2012-2018年我国调味品、发酵制品制 造业销售收入年复合增长率达8.53%至3427.2亿元,预计2019年收入将超过3700亿元,对比美日调味品龙头来看,海天市占率有望继续提升。2019年海天味业年报称已经***覆盖地级市,渠道优势明显,反之也可理解为已经没有空白市场了。
从产量上看,目前公司整体产能利用率达到95%左右,且多年来基本实现产销同步。佛山海天(高明)公司继续加大生产基地的产能改造,年产能增加40万吨;佛山海天(江苏)公司也启动二期建设,目前已部分投产,年产能增加20万吨。与2019年总生产量为327万吨相比,今年增产18%,基本与上文提到的公司今年利润目标一致。
不过公司同时表示,在未来 “三五”计划(2019-2024年)中多地生产基地将陆续开工,可依据销售实际情况,再次释放超过100万吨以上调味品生产能力。
至于价格方面,预计也不会大幅提升,否则会引起不必要的舆论风险!就像前段时间的海底捞!
“羊群”效应推升大蓝筹估值
那么,是什么因素导致如此高的估值呢?
据国海证券分析,
“
一是受宏观经济下行影响,其他很多行业不是很景气,而食品饮料整体增长较为稳健。
二是国内公募的相对收益考核办法,“羊群”效应也比较明显。大蓝筹近期备受资金追捧,与海天味业一样,今年贵州茅台、双汇发展、克明面业、恒瑞医药等均创历史新高。
”
海天味业的股东人数从去年年报3.19万下降到一季报的2.49万人,粗算一下,人均持股数13万股,人均市值超过1500万元,筹码非常集中。
对于股价还有没有上涨动力,海博财经翻了近期券商的分析,几乎没有再推荐海天味业的。众所周知,中国几乎没有看空的研究报告,即不推荐就相当于看空!
华创证券研究所所长、食品饮料行业首席董广阳更为直接,他认为,
2018年来一般给酒业及食品目标价为当年30倍市盈率左右,调味品龙头给到35-45倍市盈率,但当下不仅都实现了当年目标,甚至基本已达到未来12个月的估值目标。在资金追寻确定的背景下,食品饮料有一定的估值溢价有其合理性,但进一步上行对应的波动风险加大,建议当下持有优质品种为主,以时间换空间,关注低估值。
当然,也不乏例外。
太平洋证券黄付生、郑汉镇就认为,
考虑业绩持续稳定增长以及龙头的估值溢价,考虑外围市场企稳反弹、外资进一步加配A股消费龙头的趋势。按照2020年的EPS给60倍PE,阶段目标价142.80元(目前股价116.41元,还有22%的上涨空间),维持“增持”评级。
总之,我们不否认海天味业是一只好股票,只是不适合现在买而已!
东珠生态(603359.SH)公告,因自身规划发展及资金需求,公司控股股东、实际控制人席惠明拟通过大宗交易的方式,减持其所持有的公司股份不超过892.19万股,占截至本公告披露日的公司总股本的2%。
7月20日丨视源股份(002841.SZ)披露非公开发行股票发行情况报告书,确定此次发行价格为67.72元/股,发行股数29,466,839股,募集资金总额约19.95亿元,此次发行对象最终确定为19家,配售结果
视源股份(002841)今日强势封涨停板,当日成交2.59亿元,换手率4.853%,该股近12个月涨停1次。
涨停原因揭秘:业绩预增
视源股份2019年8月24日发布2019年1-9月业绩预增预告。公司在报告期内预计盈利12.32亿元-14.45亿元,同比增长率为45%-70%。公司业绩变动的主要原因:预计公司主营业务继续保持良好盈利能力。
上市日期 | 2017-01-19 |
东财行业分类 | 电子设备 |
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