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东吴证券股份有限公司汤军,王颖洁近期对贵州茅台进行研究并发布了研究报告《茅台上半年经营数据公告点评-Q2符合预期,Q3环比同比加速可期》,本报告对贵州茅台给出买入评级,当前股价为1939.0元。
贵州茅台(600519)
事件:公司公告2022年上半年主要经营数据,2022H1预计实现营业总收入594亿元左右(其中茅台酒营业收入499亿元左右,系列酒营业收入75亿元左右),同比增长17%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润297亿元左右,同比增长20%左右。
投资要点
Q2报表表现符合预期,渠道动销良好。根据2022H1的收入和归母净利润计算,预计2022Q2实现营收262.13亿元,同比+15.70%,归母净利润124.55亿元,同比+16.40%。分产品看,Q2茅台酒预计实现收入210.4亿元,同比+14.61%;系列酒预计实现40.72亿元,同比+19.06%,在疫情影响下仍保持快速增长。渠道反馈来看,公司按月打款按月发货,库存半个月,动销保持良好,上半年回款进度超过50%,公司表示顺利实现“时间过半,任务过半”,充分为全年目标任务的完成奠定坚实的基础。
i茅台表现亮眼,营销改革持续推进。i茅台自3月31日上线以来共上架9款产品,丰富的产品+茅台冰淇淋持续贡献收入,其中预约型的4款产品从4月1号到6月30号累计实现含税销售额43.57亿元,占单Q2营收的17%左右,其中珍品/茅台1935/生肖酒(两款)分别3.86/10.82/29.21亿元,新品持续热销。i茅台作为数字化营销的媒介和直销渠道的表现,其表现代表市场营销改革向前发展,经营向好。
22Q3同比环比加速可期,长期发展有质有量。公司全年目标即营业总收入较上年度增长15%左右,即总收入1259亿元,在营销改革的推动以及上半年任务过半的奠基下,Q3环比同比加速可期。长期来看,股份公司要打造成为世界*上市企业的目标坚定,未来是既要确保发展的加速度,实现经济指标持续稳步增长,也要确保发展的高质量,加速茅台现代化进程,速度+质量并进。
盈利预测与投资评级:我们维持公司2022-24年归母净利润为620/721.5/836亿元,当前市值对应2022-24年PE分别为39X/34X/29X,维持“买入”评级。
风险提示:疫情管控超预期、消费复苏不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券张潇倩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.6%,其预测2022年度归属净利润为盈利623.21亿,根据现价换算的预测PE为39.09。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有42家机构给出评级,买入评级39家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为2287.1。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,贵州茅台(600519)行业内竞争力的护城河*,盈利能力*,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星,好价格指标2.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,*5星)
具体看,鹏华匠心精选混合基金一季度的前十大重仓股,分别为贵州茅台、腾讯控股、美团—W、中国平安、五粮液、山西汾酒、小米集团—W、万华化学、药明生物、古井贡酒。与去年四季度相比,重仓股排名有所调整,如一季度持有贵州茅台的比例由8.23%提升至10.03%,贵州茅台也从去年四季度末的排名第三升至第一位。美团—W则从第一位降到第三位。鹏华基金表示,一季度该基金持有贵州茅台比例微超10%,是因市场波动或申购赎回所致,是属于合规范围内的正常现象。
在一季报中,鹏华匠心精选混合基金的基金经理王宗和谈及,一季度市场出现了比较大的震荡,主要背景有两个:一是过去两年整个市场上的一些优质资产估值处于抬升状态,导致这部分资产目前静态估值处于一个相对较高的位置;二是从全球角度来看,去年在疫情背景下,全球各国央行的货币政策都很宽松,尤其美联储的宽松政策非常激进。现在在疫苗大面积推广的情况下,全球的货币政策出现一定不稳定预期。国内的货币政策的基调从边际角度来说也处于一个微变的过程中。在上述背景下,市场出现了一个较大的波动。
王宗合表示,目前对市场看法偏中性。从历史上来看,宏观经济政策的变化、流动性的变化等因素,是会对市场在一段时间内造成较大的波动。但是对于个股而言,决定公司价值增长的核心,还是在于公司自身的长期盈利和现金流的创造能力。“未来我们将继续坚持自下而上的价值投资的选股思路,看好篮子里的鸡蛋,同时努力发掘更好的行业及个股来充实我们的组合。短期由于市场情绪和交易性行为造成的市场波动,并不是我们关注的重点。我们的精力将一如既往地放在行业和个股的深度研究上,力争为投资者创造长期可持续的收益。”
智通财经APP获悉,7月22日,贵州茅台(600519.SH)披露2022年上半年主要经营数据公告,上半年公司预计实现营业总收入594亿元左右,同比增长17%左右;净利润297亿元左右,同比增长20%左右。申万宏源发布研究报告称,展望下半年,白酒环比改善趋势确定。全年维度来看业绩确定优先,基于以下三个条件选股:全年盈测不做调整或调整幅度较小;前期库存压力不大,渠道质量良性;中长期成长逻辑和空间仍然清晰。
除了茅台,还有另外4家白酒上市公司也已披露了半年报业绩预告,分别是顺鑫农业(000860.SZ)、*ST皇台(000995.SZ)、金种子酒(600199.SH)、老白干酒(600559.SH)。
顺鑫农业预计上半年归属于上市公司股东净利润降幅在89.91%至93.27%之间,降幅较一季度有所扩大。对此,公司解释称,一是受疫情影响,公司白酒业务消费场景减少,销量下降,叠加原材料供应、物流交通等因素影响,公司白酒业务受到较大影响;二是公司猪肉业务受行业和市场需求影响,公司生猪养殖、肉食品加工产业持续承压,较上年同期对比降幅较大;三是公司房地产业务受国家房地产调控政策影响,房地产项目销售及回款较缓,影响公司整体业绩。
金种子酒则预计上半年归属于上市公司股东净利润将亏损5200万元至5800万元。对此,该公司解释称,本次业绩预亏主要原因:一是公司白酒产品结构处于调整期,次高端产品销售占比较低,综合销售毛利相对较低;二是受疫情影响,销量出现下降。
*ST皇台表示,报告期内,公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长,主要系经销商客户按期发货及回款,合理控制期间费用,产品毛利率同比上涨,经营业绩同比扭亏为盈。业绩预告显示,公司预计2022年1-6月盈利280万元至420万元,同比上年增123.19%至134.79%。
老白干酒业绩预告称,预计公司2022年1-6月归属上市公司股东的净利润3.62亿,同比变动191.00%。对于公司归属于上市公司股东的净利润出现大幅增长,主要系2022年1月份公司收到了土地收储补偿款,公司将上述土地补偿款的相关收益计入非经常性损益,导致2022年上半年的非经常性损益比去年同期增加1.8亿元左右。
*公示的公募基金二季报显示,贵州茅台、宁德时代仍是公募前两大重仓股,公募持股总市值超过千亿体量。但在二季度,公募基金大举增持了白酒、新能源汽车等板块,减持了银行、电子、医药等板块,公募基金对业绩存在改善预期、板块处于相对低位的大消费股更是青睐有加,前5大公募重仓股就有3只都是白酒股。
天相投顾数据显示,截至2022年6月末,公募基金总规模为26.67万亿元,其中权益类基金规模7.9万亿元,在70.83万亿元沪深两市流通市值中占比超过11%。
数据显示,截至2022年6月末,贵州茅台仍是公募基金头号重仓股,共有1629只基金重仓持有该只白酒股龙头,持有总市值1359亿元。与一季度数据相似,宁德时代同样位居第二大重仓,持股总市值接近1120亿元,也有1382只公募基金重仓持有。
另外,五粮液、泸州老窖*跻身公募重仓股前5强,公募重仓持股市值都超过了500亿元,相比一季报数据皆上升了2个位次。
华创证券表示,白酒需求边际向好,酒企管理改善将是重要看点。展望行业下半年,需求边际向好,消费场景回补,预计行业动销将恢复个位数增长,酒企为完成全年目标加快发货,旺季价盘或略有松动,但头部酒企决策更加理性、营销政策执行更加*化,量价均衡调控能力明显提升,因此一二线酒企在完成既定目标、业绩有坚实保障的前提下,中秋旺季批价大幅波动可以避免。行业重要看点在于酒企管理改善,一是继续抓住茅台、汾酒、老窖等内部改善带来的势能延伸,二是重点挖掘下半年酒企管理改善驱动预期好转机会,包括一线酒企五粮液、洋河,二三线舍得、老白干等,关注古井进展变化。
申万宏源发布研究报告称,展望下半年,白酒环比改善趋势确定。全年维度来看业绩确定优先,基于以下三个条件选股:全年盈测不做调整或调整幅度较小;前期库存压力不大,渠道质量良性;中长期成长逻辑和空间仍然清晰。
短期来看,7-8月为中报披露期,当前市场对中报的预期仍然比较混乱,由于3-5月影响白酒全年动销的10%-20%,且21Q2大部分次高端及地产酒报表基数高,因此申万宏源仍建议降低对次高端及部分地产酒品牌的中报增长预期。从中报表现来看,高端酒的增长更具韧性,预计茅台、洋河、老窖会有较好的表现,茅台由于线上平台i茅台的推出,对产品结构和吨酒价格会有显著贡献,有望带来茅台收入与业绩的超预期增长。
申万宏源重点推荐山西汾酒(600809.SH)、贵州茅台(600519.SH)、洋河股份(002304.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)等股。
相关概念股:
贵州茅台(600519.SH):上半年公司预计实现营业总收入594亿元左右,同比增长17%左右;净利润297亿元左右,同比增长20%左右。此前5月,i茅台正式上线运营,同时新上线了5款采取非申购制的产品。
泸州老窖(000568.SZ):7月12日晚,公司发布公告称,拟以全资子公司酿酒公司为主体,投资实施智能酿造技改项目(一期),项目总投资约47.83亿元。对于本次投资,公司表示,项目实施后将提升公司基酒产、储能力,巩固产能优势,实现公司高质量可持续发展。
老白干酒(600559.SH):公司业绩预告称,预计2022年1-6月归属上市公司股东的净利润3.62亿,同比变动191.00%。公司二季度召开品牌战略升级会,发布了“甲等金奖 大国品质”的全新品牌定位,聚焦次高端产品,加大费用投入力度,疫情下仍开拓市场。
早间重磅新闻速览
1、中证1000股指期货挂牌在即,大盘波动会加大?对A股走势影响如何?
重要程度:★★★★
7月22日,是中证1000股指期货正式上市的日子,基金行业将迎来4只中证1000ETF同日发行的盛况。而此次均来自“头部”基金公司——易方达、广发、富国、汇添富。
这也是继上证50ETF期权及沪深300ETF期权,上证50期货、沪深300期货及中证500期货之后,中国证券市场再一次推出证券衍生品。
历史上股指期货品种上市后,对A股走势影响如何?
点评:东北证券指出,过去来看,股指期货出台后指数均迎来了较大幅度的上行与调整。总体上,其表示,股指期货的推出对于市场趋势的影响更多是起到放大器和催化的作用,经济基本面与市场情绪才是决定因素。从行业表现来看,行业自身的产业周期与基本面才是主要决定因素,股指期货对行业的影响更多通过流动性与情绪的进一步提升来实现。
2、首批三年大非解禁潮!科创板迎交易“活水”,机构:下半年有望领涨市场
重要程度:★★★★
首批上市科创板的20余家公司将于7月22日集中迎来解禁潮。从行业所属来看,解禁市值居前的公司多属于半导体、电池、航空装备、通用设备与医疗器械等,其中不乏中微公司、澜起科技、西部超导、华兴源创等行业龙头股。
7月解禁潮来袭,市场担忧是否会对科创板产生压力?
点评:兴业证券认为,短期看,科创板集中解禁前后市场易出现波动;中航证券指出,2022年4月反弹以来科创50估值处于历史底部区间,未来,由于科创板中占比较高的行业新能源光伏、电子半导体产业景气度较高,中报业绩确定性较强,在盈利走强的带动下科创50估值有望持续提升。
3、公募基金二季报收官:贵州茅台重回公募头号重仓股
重要程度:★★★
7月21日,公募基金二季报基本披露完毕。天相投顾统计数据显示,贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖、药明康德、山西汾酒、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能成为公募基金二季度末的前十大重仓股。
点评:对比一季度末数据发现,贵州茅台取代宁德时代成为公募基金头号重仓股。新能源股强势崛起,在前十大重仓股中占据“半壁江山”。
另外,昨日晚间贵州茅台披露,2022年上半年,茅台预计实现营业总收入594亿元左右,同比增长17%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润297亿元左右,同比增长20%左右。
4、宁王又有大动作:与福特合作,巨头的朋友圈都有哪些?
重要程度:★★★
昨日宁德时代的消息不断,前有“现代汽车最近正考虑在其所有车型中使用宁德时代制造的电池”,后脚宁德时代直接官宣:与福特宣布开展全球战略合作!
据统计,宁德时代产业链包括磷酸铁锂德方纳米、贝特瑞;锂电设备先导智能;前驱体格林美;三元材料杉杉股份、厦门钨业等;电解液新宙邦、天赐材料;湿法隔膜恩捷股份;结构件科达利等。
5、信息量很大!银保监会重磅回应:事关影子银行、稳地产等
重要程度:★★★
银保监会新闻发言人、法规部主任綦相7月21日在国新办举行的2022年上半年银行业保险业运行发展情况新闻发布会上透露,金融稳定保障基金基础框架初步确立,首批646亿元资金筹集到位。綦相还在会上透露,养老理财认购金额已超过600亿元。
内容要点
1、实施差别化住房信贷政策 稳妥化解房地产领域风险;
2、银保监会称,总体来看,我国中小银行总体运行是平稳的;
3、促进消费持续恢复,居民消费贷款增加1589亿元;
4、银保监会:支持地方更加有力地推进保交楼、保民生、保稳定工作。
6、国家卫健委:奥密克戎变异株BA.5已经成为全球主要流行株,我国外防输入压力持续增大。
7、中国汽车动力电池产业创新联盟:预计2022年我国新能源汽车产量达526.7万辆,同比增长约71.7%。
8、4500亿隆基绿能上半年净利预增26%-32%,二季度组件出货量环比增长明显。
9、美国总统拜登新冠病毒检测结果呈阳性,将在白宫隔离。
10、11年*!欧央行超预期加息50个基点,还推出反金融碎片化工具。
11、意大利政治危局加深:总统解散议会,股债双杀继续。
财经日历
自选哥提示,今日诺思格、菲沃泰两只新股申购;隆达股份、国博电子两只新股上市。
1、10:00 卫健委就党的十八大以来深化医改工作举行发布会
2、14:00 国务院政策例行吹风会:促进绿色智能家电消费有关情况
3、16:00 国新办就上半年中央企业经济运行情况举行发布会
4、18:30 俄罗斯央行利率决议
5、16:00 欧元区7月制造业PMI初值
6、21:45 美国7月Markit制造业PMI初值
机会提前看
自选哥梳理市场关注的投资机会发现。风电、培育钻石等受关注。
1、全球**一代海上风电安装船在烟台开工
由中集来福士海洋工程有限公司为荷兰Van Oord公司建造的Van Oord JUV BOREAS大型风电安装船在烟台建造基地举行开工仪式。该船*净载升降能力超过20000吨,主吊起重能力超过3000吨。
利好板块:风电。相关概念股:中天科技(信达证券推荐)、金风科技(国金证券推荐)。
2、单月业绩增长四倍,培育钻石销售火爆,上游有企业元旦前全部订单已预订完毕
据报道,培育钻石销售火爆,有商家表示,最近一个月销售数据很不错,比同期(上个月)大概增长了四倍的业绩。培育钻石下游市场火热,中上游的培育钻石企业订单更是火爆。河南许昌一家培育钻石企业称,公司今年元旦前的全部订单已经预订完毕。
利好板块:培育钻石。相关概念股:黄河旋风(浙商证券推荐)、力量钻石(德邦证券推荐)
3、TCL中环上调硅片价格,产业链景气度持续超预期
4、发改委:支持和鼓励增量配电网与可再生能源分布式电源等协调发展
5、4500亿光伏龙头隆基绿能上半年净利增约3成,年内曾7度上调硅片价格
6、***财经:暑期迎换机热,学生平板电脑成交额暴增超60%
7、药明康德:将此前披露2022全年收入增长目标由65-70%上调至68-72%
后市研判
方正证券认为,大盘持续保持高位震荡走势,短线进一步回调空间有限;国泰君安表示,7、8月份挖机销量有望迎来转正,股价有望提前反应。
1、方正证券:大盘持续保持高位震荡走势 短线进一步回调空间有限
方正证券认为,当前,大盘持续保持高位震荡走势,内外多因素的扰动下,市场在等待业绩、政策、美联储加息等诸多预期的尘埃落定,在此情况下,机构仍将加快调仓速度,资金也难以形成合力,各自为战。短期大盘盘中还有回调要求,但成交量重新过万亿,量能有所释放,周三缺口回补,消除了后市隐患,短线进一步回调空间有限,技术上有望绕半年线蓄势整理。
2、国泰君安:7、8月份挖机销量有望迎来转正,股价有望提前反应
国泰君安证券研报认为,新能源设备维持高景气度,近期均有事件催化,推荐顺序为风电设备、光伏设备、锂电设备;新增推荐边际改善子行业工程机械,疫情政策放松+稳增长政策+低基数+估值底部,7、8月份挖机销量有望迎来转正,预期先行,股价有望提前反应。
3、国盛证券:重点关注汽车、光伏、储能等高景气赛道的细分产业链的传导
国盛证券指出,两市指数持续反弹超2个月,当前市场是反转后的回调整理期。房地产舆论政府已介入,充裕的流动性是重要的支撑。这里的震荡,既是对短期涨幅的消化,同时也为延续上行趋势蓄势,进一步下跌空间有限。当下创业板指处于上升结构中,平台整理阶段,沪指处于高点回调后的小级别反弹行情,3250点附近是短期重要观察窗口,若支撑不破,则60分钟级别反弹将得以延续。震荡整固的结构性行情下,重点关注汽车、光伏、储能等高景气赛道的细分产业链的传导,和赚钱效应的延续,以及半导体设备、食品、医药、医美题材轮动的止跌低吸机会。
上市公司正面负面公告
偏正面方面,自选哥提示关注贵州茅台等;偏负面公告方面,关注赣能股份等。
偏正面公告
1、贵州茅台:预计上半年净利润297亿元左右 同比增长20%左右;
2、隆基绿能:预计上半年净利63亿元-66亿元 同比增26%-32%;
3、中天科技:预计上半年净利17亿元-20.4亿元 较追溯调整后同比增加580%-716%;
4、华友钴业:拟引入福特汽车共同规划建设高压酸浸湿法项目,将把镍产品转化为电池材料产品并供应给福特汽车;
5、东方电缆:公司近期中标三个海缆项目 合计约19.23亿元;
6、天岳先进:签订6英寸导电型碳化硅衬底产品销售合同 预计含税销售三年合计金额为13.93亿元;
7、亿纬锂能:拟与紫金锂业等成立合资公司 投建年产9万吨锂盐项目;
8、立霸股份:上半年净利同比增长509%;
9、立昂微:上半年净利同比增140%左右;
10、翰宇药业:控股子公司取得工业大麻加工许可证。
11、北方稀土:上半年实现净利润30.98亿元,同比增长52.16%。
偏负面公告
1、赣能股份:控股股东近期累计减持已达到公司1%股份;
2、上交所:可转债“N华锐转”交易中少数投资者拉抬价格 依规从重采取自律监管措施;
3、2连板银龙股份:公司目前不存在钒电池相关具体产品;
4、重药控股:股东拟减持不超过3%股份;
5、城发环境:终止换股吸收合并启迪环境;
6、4连板*ST未来:收购山东瑞福锂业等事项存在重大不确定性。
解禁名单
从解禁比例来看,未来五日,丸美股份解禁比例达80.71%,其次解禁比例居前的分别为三友科技和大胜达;从解禁市值来看,怡合达、景津装备、丸美股份等股解禁市值居前。
海外市场
自选哥提示,美股连涨三日,特斯拉大涨近10%,推动纳指攀升,中概股多数走高。欧元走强,美元与美国国债收益率下跌,令黄金期货价格得到支撑。美国WTI原油期货创一周以来的*收盘价。
海外资产行情简述
1、美股市场:美股周四收高,三大股指均录得连续第三日上涨。特斯拉大涨近10%,推动纳指攀升。投资者继续评估密集出炉的美股财报。上周初请失业救济人数创8个月新高,显示劳动力市场降温。
2、中概股:热门中概股周四收盘多数走高,纳斯达克中国金龙指数收涨1.61%。一起教育涨超12%,云集涨近10%,雾芯科技涨近8%。 法拉第未来跌超26%,36氪跌超16%,趣店跌超8%。
3、贵金属市场:纽约黄金期货价格周四收高,部分挽回了上一个交易日的损失。周三黄金期货创15个月来的*收盘价。欧元走强,美元与美国国债收益率下跌,令黄金期货价格得到支撑。
4、原油市场:美国WTI原油期货价格周四大幅收跌,创一周以来的*收盘价。分析师称,目前美国的夏季驾驶季节令人失望,并且美国经济开始显示出进一步迅速走弱的迹象,这使得原油价格暴跌。
5、欧股市场:欧洲央行加息50个基点,为11年来*加息。德国DAX30指数跌0.27%,英国富时100指数涨0.21%,法国CAC40指数涨0.27%,欧洲斯托克50指数涨0.32%。
本文编选自“腾讯自选股”;智通财经
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