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1、pvc期货行情
摘要
供应方面,本周PVC产量环比增加。截至7月14日,根据隆众资讯数据,PVC整体开工率为80.17%,环比上升1.80%,同比下降2.22%。其中电石法开工率上升2.62%至79.66%,乙烯法开工率下降0.95%至83.19%。*周度产量为44.71万吨。
需求方面,本周PVC下游开工率变动不大,需求表现弱势。终端表现较差对PVC需求拖累明显。当前下游观望情绪较为明显,采购积极性偏低,部分企业逢低接货。下游企业订单不佳,对后市预期较弱。
成本方面,本周电石价格基本持稳,乙烯价格下跌。截至7月14日,西北地区电石价格3910元/吨,较7月7日下跌1.01%;华东地区电石价格4425元/吨,较7月7日持稳;华南地区电石价格4550元/吨,较7月7日持稳。截至7月14日,CFR东北亚乙烯价格881美元/吨,较7月6日下跌4.34%。本周电石法、乙烯法成本下降,电石法亏损加剧,成本支撑增强。
库存方面,本周社会库存环比继续增加,隆众统计的*PVC社会库存为36.94万吨,环比增加3.76%,同比增加149.76%。
综合来看,短期PVC基本面偏空,宏观利空主导短期价格。从估值看,当前PVC生产亏损加剧,成本支撑增强。从供需结构来看,短期开工率和产量环比增加,下游需求疲软,库存较去年同期增加明显,对价格产生利空影响。短期宏观利空明显,基本面较弱的PVC重挫。短期PVC价格跌至成本线下方,往下空间不大,待市场情绪缓和后或有小幅反弹,预计近期低位震荡整理。中期继续关注国内稳增长政策力度,待需求好转、库存拐点出现后价格反弹概率较大。建议投资者暂时继续观望。
不确定性风险:电石、原油价格大幅下跌;需求弱于预期;宏观风险等。
一 行情回顾
截至7月15日,PVC主力合约收于6007元/吨,较7月8日变化-7.75%,*价格为6582元/吨,*价格为6007元/吨。
二 价格影响因素分析
1.上游原料
截至7月14日,西北地区电石价格3910元/吨,较7月7日变化-1.01%,*价格3950元/吨,*价格3910元/吨;华东地区电石价格4425元/吨,较7月7日变化0%,*价格4425元/吨,*价格4425元/吨;华南地区电石价格4550元/吨,较7月7日变化0%,*价格4550元/吨,*价格4550元/吨。
截至7月14日,CFR东北亚乙烯价格881美元/吨,较7月6日变化-4.34%,*价格921美元/吨,*价格881美元/吨。
截至7月15日,内蒙古二级冶金焦2725元/吨,较7月8日变化0%,*价格2725元/吨,*价格2725元/吨。
2.上游开工
截至7月14日,根据隆众资讯数据,PVC整体开工率为80.17%,环比上升1.80%,同比下降2.22%。其中电石法开工率上升2.62%至79.66%,乙烯法开工率下降 0.95%至83.19%。*周度产量为44.71万吨。
3.下游开工
截至7月14日,根据隆众资讯数据,PVC下游开工率变动不大,需求仍然弱势。隆众统计的型材企业开工目前多在4-6成左右。整体来看,7月以来房地产销售数据再度转弱,1-6月下降同比下降明显,对PVC需求拖累明显。当前PVC下游采购积极性仍偏低,部分企业逢低接货。下游企业多数订单不佳,对后市预期较弱。
4.库存情况
截至7月11日,根据隆众资讯数据,PVC社会库存为36.94万吨,较7月4日的35.60万吨增加1.34万吨,环比增加3.76%,同比增加149.76%。其中华东地区社会库存由28.65万吨增加至29.74万吨;华南地区社会库存由6.95万吨增加至7.20万吨。
5.基差及价差分析
7月8日至7月15日,PVC华东地区电石法现货价格与期货主力合约基差由187元/吨变动至227元/吨,基差变化40元/吨;PVC2209-PVC2301合约价差由34元/吨变动至48元/吨,变化14元/吨。
三 重要图表及数据
1.行情回顾
2.上游原料
3.上游开工
4.下游开工
5.库存情况
6.价差分析
华茂股份(000850.SZ)披露2021年度业绩预告,公司预计2021年度归属于上市公司股东的净利润4亿元至4.5亿元,同比增长80%-102.51%,预计扣除非经常性损益后的净利润1.4亿元至1.8亿元,同比增长56.14%-100.75%。
报告期与上年同期相比业绩上涨幅度较大,主要是近年来公司坚持创新驱动,聚焦纺织主业不松劲,不断优化产业链结构,坚持品种结构调整,积极开拓市场,纺织主业盈利水平进一步提升,同时,公司持有的证券资产(国泰君安、广发证券等)报告期内公允价值涨幅较去年同期相比增加。
摘要:
6 月份以来,PVC期货呈现冲高回落态势,向上突破8850受阻,重心进入调整阶段。PVC盘面增仓下行,跌幅不断扩大,一举下破前低支撑,进一步跌破7500关口,*触及7352,录得十连阴。成本端下滑,原料电石货源供应过剩,企业出货压力增加,价格不断松动。PVC现货市场主流价格同步回落,企业生产利润挤压。西北主产区企业签单情况欠佳,保证出货为主,出厂报价陆续下调,对比而言现货市场仍处于升水状态。 PVC 市场目前除了出口方面存在一定提振外,缺乏利好刺激。台湾台塑公布2022年7月份PVC船货报价,价格下调90美元/吨,后期出口量或有所下滑。装置检修步入尾声,后期PVC开工存在回升可能,货源供应维持平稳态势。而下游市场需求难以好转,高温雨季下游开工受到一定限制,此外制品厂订单一般,生产不积极,对原料采购维持逢低补货节奏。房地产数据表现欠佳,终端需求恢复需要较长时间过程,内需延续疲弱态势。社会库存消化不畅,止跌回升达到相对高位,市场面临压力增加。短期宏观及情绪面影响均偏弱,利空因素占据上风,PVC下破7500关键支撑后,重心将继续松动,空单谨慎持有,目标位下移至7000关口附近。
正文
一、PVC十连阴
今年上半年,PVC期货行情先涨后跌,形成双顶结构。二季度开始,PVC期价在9400关口附近触顶回落,进入调整阶段。今年下游市场需求表现明显转弱,导致市场参与者信心不足,关键支撑位经不住考验,加之空头增仓,PVC期价不断向下突破,5月底回落至前低8130附近暂时止跌。PVC行情呈现为超跌反弹,重心快速拉升至8850压力位附近。市场利多刺激匮乏,PVC期价再度承压回落。6月份的下跌行情更为顺畅,美联储加息,需求持续疲弱,PVC盘面增仓下行,跌幅扩大,*触及7352,不断刷新年内低点,PVC期货6月份跌幅达到12.35%。
二、原料电石偏弱
原料电石市场弱势难改,价格重心继续下移,出厂价、终端采购价均下调。电石开工稳中略降,市场可流通货源较多,整体产量稳定,货源供应充足。电石厂库存压力大,陆续降价促销。随着电石价格不断下跌,企业面临亏损加剧。PVC企业电石到货较好,部分待卸车较多。电石价格降至较低水平后,自身成本压力增加,宁夏及内蒙古地区出现降负荷或是停炉现象。市场谨慎心态增加,电石供需维持偏弱态势,成本端处于相对低位,难以提供有效支撑。
三、现货价格同步回落
期货连续受挫下行,市场参与者信心受到打击,多谨慎观望,市场主流价格下调,虽然低价货源增加,但现货实际成交不活跃,陷入僵持整理态势。PVC现货市场处于升水状态,点价货源存在优势,高价货源成交遇阻。受到买涨不买跌心态的影响,下游拿货不积极。下游制品厂订单一般,生产积极性不高,原料库存保持在低位。PVC实际商谈价格松动,5型电石料报价:华东主流现汇自提7500-7700元/吨,华南主流现汇自提7530-7750元/吨,河北现汇送7400-7580元/吨,山东现汇送到7600-7700元/吨。
PVC 现货价格松动,生产企业利润空间被挤压,部分外采电石厂家陷入亏损。下游市场刚性需求跟进乏力,贸易商多数存在降价让利行为。PVC期现市场同步下跌,持货商排货意向增加,而西北主产区企业近期接单情况一般,保证出货为主,出厂报价短期下调为主。
四、装置检修计划减少
PVC 行业开工负荷略有下降,新增检修企业不多,部分检修延续的企业数量较多,检修损失量略增。统计数据显示,PVC整体开工负荷为76.94%,环比下降1.03个百分点。其中,电石法PVC开工负荷79.72%,环比提升0.98个百分点;乙烯法PVC开工负荷66.66%,环比下降8.44个百分点。
后期仍存在少量检修计划,预计PVC开工率波动幅度不大,货源供应较为平稳。
五、供应端压力尚可
从4月份开始,装置春季检修陆续启动,部分产量损失,PVC月度产量窄幅回落。5月份装置停车检修时间集中,货源供应阶段性收紧。1-5份PVC累计生产948.65万吨,与去年同期的961.14万吨相比,减少12.49万吨,窄幅回落1.30%。其中,5月份产量提升至194.77万吨,略高于去年同期水平,与4月份相比增加3.71万吨,窄幅提升1.94%。大多数检修装置停车时间在5月中下旬,从当月产量数据看并未出现明显变化,后期可能体现在6月份产量中。目前PVC产量稳定,供应端压力尚可
六、刚性需求难有改善
近期下游开工进一步下滑,对PVC刚性需求缩减。高温雨季,下游市场需求进入淡季,部分区域受到暴雨天气的影响开工受到限制。下游制品厂订单情况不佳,原料库存保持在低位,随用随采为主,PVC现货市场成交呈现不温不火态势。7、8月份,PVC下游需求难有明显改善,对PVC走势形成打压。
PVC 用途广泛,其中管材、管件是我国PVC消费量*的领域,约占PVC总消费量的36%左右;型材、门窗是第二大消费领域,约占PVC总消费量的14%左右,主要用于制作门窗和节能材料,PVC下游产品与房地产息息相关。
1-5 月份,全国房地产开发投资52134亿元,同比下降4.0%;房地产开发企业房屋施工面积831525万平方米,同比下降1.0%;房屋新开工面积51628万平方米,下降30.6%;房屋竣工面积23362万平方米,下降15.3%;商品房销售面积50738万平方米,同比下降23.6%;房地产开发企业到位资金60404亿元,同比下降25.8%。5月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为95.60。*公布数据显示,房屋施工开始出现负增长,房屋竣工面积负增长幅度明显扩大。前5个月累计数据,房地产多项指标仍在继续下探。5月份房地产开发投资,同比继续下跌4%,市场情绪和信心尚未修复。
中央下调首套房贷利率,地方楼市政策井喷。5月,首套房贷款利率下调,各地因城施策加速房地产市场回暖。“房住不炒”的调控前提下,持续释放维稳信号,涉及房企融资、首套房贷款利率下调、LPR利率下调等多个方面。今年以来,受疫情等多重因素的影响,房地产市场预期转弱。对此政策已经开始发力,意在改善需要、稳定预期。需求端刺激政策到需求实际落地时间周期较长,短期PVC需求端仍乏力。
七、出口维持高位
PVC 出口套利窗口保持打开状态,对比疲弱内需,外贸方面存在一定拉动作用。1-5月份PVC累计出口超过100万吨,达到101.9万吨,高于2021年同期水平。其中,4月份出口量为27.84万吨,到单月出口量峰值,5月份出口同样保持在高位,达到26.60万吨,超出市场预期。PVC市场延续外强内弱格局,出口订单交付占用部分国产货源,提供一定利好提振。但由于PVC出口市场规模整体不大,或难抵国内需求下滑。
八、社会库存累积
3 月中旬PVC社会库存出现拐点,需求端乏力,社会库存消化速度缓慢。5月下旬开始,华东及华南地区社会库存止跌回升。市场观望情绪较浓,下游制品厂按需采购,高价货源成交遇阻,库存仍然略增。截至6月中旬,华东及华南地区社会库存延续回升态势,增加至33.33万吨,已经超过去年同期库存的一倍多。需求难有改善,正值需求淡季,下游拿货不积极,供应端较为稳定,PVC库存仍有增加趋势,市场面临压力增加。
九、后期走势预测
PVC 市场目前除了出口方面存在一定提振外,缺乏利好刺激。台湾台塑公布2022年7月份PVC船货报价,价格下调90美元/吨,后期出口量或有所下滑。装置检修步入尾声,后期PVC开工存在回升可能,货源供应维持平稳态势。而下游市场需求难以好转,高温雨季下游开工受到一定限制,此外制品厂订单一般,生产不积极,对原料采购维持逢低补货节奏。房地产数据表现欠佳,终端需求恢复需要较长时间过程,内需延续疲弱态势。社会库存消化不畅,止跌回升达到相对高位,市场面临压力增加。短期宏观及情绪面影响均偏弱,利空因素占据上风,PVC下破7500关键支撑后,重心将继续松动,空单谨慎持有,目标位下移至7000关口附近。
行情表现
7月14日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
---|---|---|---|
PVC | 6223.00元/吨 | -0.56% | -7.09% |
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示:
7月14日华东地区PVC现货价格报价6363.33元/吨,相较于期货主力价格(6223.00元/吨)升水140.33元/吨。
机构观点
南华期货:PVC有企稳迹象
PVC暂缓跌势,昨日美国cpi数据超预期,市场氛围仍然较差,但夜盘尾部各个板块开始反攻翻红,似乎有短期见底态势,近端大宗商品市场交易美联储加息导致衰退外需走弱,全商品各个板块全面大幅下挫,同时PVC作为此轮下跌的急先锋,自身基本面显然也有很大的问题。近段pvc山东、山西、西南等部分边际装置出现降负荷的消息,整体规模和比例呈现逐步扩大的状态,同时周二库存数据环比上周小幅去去化,现货端有投机性情绪有待点燃,昨日烧碱价格继续走弱,厂家降价出货,综合利润继续下滑,整体我们认为pvc短期已经接近底部,能否反弹则要看内需的后续反馈以及去库能否持续,注意关注周四库存数据。
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