江西铜业股票(开能健康股票股吧)

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今日（9月9日）上午，江西铜业集团有限公司召开干部大会，江西省委组织部副部长、省委老干部局局长肖洪波出席会议，宣布江西省委关于江西铜业集团有限公司主要负责同志职务调整的决定：郑高清任江西铜业集团有限公司党委书记、董事长，江西铜业股份有限公司党委书记、董事长；龙子平因年龄原因，不再担任江西铜业集团有限公司党委书记、董事长，江西铜业股份有限公司党委书记、董事长职务。

江西铜业新任党委书记、董事长郑高清

江西铜业供图

江西铜业集团有限公司是江西*一家世界五百强企业，年营收突破2000亿元，同时也是江西铜业股份有限公司（股票简称江西铜业，600362，SH）的控股股东，持有江西铜业43.18%的股份。

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相比郑高清，前任董事长龙子平是一位不折不扣的老江铜人，从1982年参加工作起，就在江西铜业贵溪冶炼厂担任技术员，一步步成长为江西铜业的高管，直至2017年出任江西铜业董事长。

龙子平任期内，江西铜业连续三年营收和净利润均实现正增长。2017年度～2019年度，江西铜业分别实现营收2050.5亿元、2152.9亿元、2403.6亿元，分别实现净利润16.06亿元、24.47亿元、24.66亿元。

在龙子平的任期内，江西铜业还主导了一起收购。2019年3月，江西铜业收购了恒邦股份（002237，SZ）29.99%的股份，成为恒邦股份的控股股东。

江西铜业此前披露的2020半年报显示，上半年公司实现营业收入1469.8亿元，同比增长39.93%，实现净利润7.45亿元，同比下降42.68%。

7月4日丨开能健康(300272.SZ)公布，截至2022年6月30日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份107.18万股，已使用资金636.50万元(不含交易费)，占公司总股本比例的0.186%。

2019年10月14日，江西铜业A股开盘14.58元，全日小涨0.69%，股价收报14.60元。自2019年10月10日以来，江西铜业收盘价连续三日收于年线（250日均线）之上。

前次回顾

Choice数据显示，江西铜业股价前一次连续三日收于年线之上为今年的9月3日，当日收盘价为14.50元（前复权）。此后股价实现了5连涨，并持续12日站在支撑价位14.50元之上。于2019年9月16日达到期间*价，实现*涨幅6.07%。

历史回测

回溯近一年股价，江西铜业共计实现5次连续三日收与年线之上。历史数据显示，其中1次信号发生次日股价无涨跌；1实现上涨，涨幅为1.31%；3次遭遇下跌，*跌幅为1.58%。

市场统计

统计2018年4月17日至2019年4月16日的全市场数据，Choice数据显示，共有3137只个股连续三日收与年线之上6345次，其中3050次第二日股价上涨，3136次股价下跌，159次股价无变动，全市场次日平均收益率为0.00%。若将期限拉长，一个月（20日）、三个月（60日）、六个月（120日）平均收益率分别为1.12%、-3.30%、-4.65%。

注：本文所使用的年线数据为未剔除停牌日的数据。

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

拧巴的大盘

上也不是, 下也不是, 上, 弹了一个月了, 是不是该歇歇了, 下, 周末各种利好来袭, 魔都和帝都都复工复产了, 各种稳经济的措施一股脑的也端出来了, 所以, 纠结

盘面上, 医美股又出来霍霍了, 朗姿股份差点板了, 看来5月中旬写的<爱尔眼科vs朗姿股份, 眼睛和脸蛋你选谁>,大盘选了脸蛋, 当然眼睛也算给力

操作方面, 短线盘偷袭了中远海控之后,还是处于休息状态, 看不懂的, 少动手为妙

今儿接着周末的有色股估值系列, 写写两铜, 江西铜业和云南铜业

言归正传

01

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认识江西铜业和云南铜业

江西铜业,坐标江西南昌, 2002年上市

公司的主要业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼和加工，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工，以及金融、贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包括：阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个品种

拥有和控股的主要资产主要包括一家上市公司, 山东恒邦, 五座在产***产权矿山, 四家冶炼厂, 八家现代化铜材加工厂,两家技术先进的硫酸厂

江铜为中国*的铜加工生产商, 年加工铜达到160万吨, *的伴生金、银生产基地，以及重要的硫化工基地

截至2021年底, 公司***产权的保有资源量为铜862万吨(是云南铜业的2倍多), 金278吨, 银8138吨, 钼20万吨

从保有资源量的角度, 的确还是没法跟紫金矿业相比, 江铜和云铜的侧重点在于铜的冶炼和加工, 并不在于铜矿开采

营收占比方面, 阴极铜占比5成, 铜杆线及铜加工产品占比1/4, 黄金占比6%, 白银占比3%, 硫酸及其他稀有金属等占比约15%

毛利率而言, 黄金/白银在2.8%左右, 阴极铜在4.7%左右

中国大陆营收占比8成5, 其余来自中国香港及其他地区

云南铜业,坐标云南昆明, 1998年上市

公司的主要业务涵盖了铜的采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼于一体的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包括：

阴极铜、黄金、 白银、硫酸和硒、碲、铼、铂、钯等多种稀贵/稀散金属，

其中阴极铜产能130万吨, 主产品“铁峰牌”阴极铜，在上海金属交易所和伦敦金属交易所注册，并荣获“中国*产品”称号

公司目前主要拥有和控制的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的潜力。截止2021年末，公司保有矿石量9.55亿吨，铜金属量361.05万吨，铜平均品位0.39%

2021年，公司全年生产阴极铜134.73万吨，同比增长2.92%；生产黄金18.12吨，同比增长7.19%；生产白银675.62吨，同比增长8.68%；生产硫酸463.38万吨，同比减少0.60%。阴极铜、黄金、白银产量再创历史新高

分产品而言, 阴极铜营收占比3/4, 贵金属占比9%, 其他占比15%左右

但阴极铜的毛利率只有2.2%, 而贵金属则6.9%, 其他产品6.5%左右

比较疑惑的一点是, 云铜的阴极铜毛利率2021年只有2.2%, 相比江铜的4.7%简直叫腰斩呢, 为什么同行业会相差这么大呢, 而且相比2020年阴极铜毛利率5.2也是腰斩还不止的水平

行业数据

2021年全球铜价, 1-5月单边上涨, 6-12月区间震荡, 截至2021年12月31号, LME三个月期铜收于9755美元, 全年上涨26%

铜精矿方面, 2021年铜精矿加工费均价为48美金/吨, 较2020年54美金/吨下降11%, 2022年铜精矿长单加工费benchmark为65美金/吨, 较2021年上涨9%

2021年铜下游整体消费较好, 尤其以光伏发电及新能源领域消费较为旺盛,

我国2021年精炼铜产量1049万吨，同比增长7.4%；铜材产量2124万吨，同比下降0.9%。二是库存持续下降。据行业分析机构统计，我国2021年末的铜社会库存7.4万吨，处于近年来较低水平，同比下降50%

江西铜业财报数据

2021年营收4427亿, 过去5年营收复合增长率17%, 过去10年营收复合增长率11%,, 2021营收增长39%，2022Q1营收增长20%, 势头还挺猛

毛利率而言, 2021年以前中位数为3.8%, 2021年毛利率4.0%, 比较平稳, 波澜不惊

2021年自由现金流47亿,相比2020年的-33亿不知好了多少倍, 但相比2018年的75亿和2019年的62亿, 还是差了一截, 现金流波动较大

2021年底金融资产398亿, 金融负债531亿, 另有长期股权投资51亿, 中规中矩的资本结构, 相比2020年底, 金融资产增加94亿, 金融负债增加30亿, 再考虑到长期股权投资部分的净增加额, 与46.6亿的自由现金流基本还是能对上的

云南铜业财报数据

2021年营收1270亿, 过去5年营收复合增长率17%, 过去10年营收复合增长率12%, 10年涨了3倍的营收, 2021营收增长44%，2022Q1营收增长7%, 看来2021年江铜和云铜业绩都不错

毛利率而言, 2021年以前中位数为4.8%, 2021年毛利率4.1%, 相比2020年的6%下降不少

单纯2021年的毛利率相比, 江铜和云铜扯平了, 不期而遇, 按历史数据而言, 云铜更好一点

2021年自由现金流29亿,跟2020年的28亿基本持平, 历史*的年份是2013-2014年, 达到35亿

2021年底金融资产42亿, 金融负债196亿, 另有长期股权投资10个亿, 有息负债有点重呢; 云铜应收账款控制的真好, 千亿营收, 应收账款年底不到一个亿,不排除是为了回款还贷款

02

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江西铜业和云南铜业估值

对于江西铜业, 我们以2021年的自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为11%, 估值如下:

对于云南铜业, 我们以2021年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率也为11%, 估值如下:

解读:

江铜和云铜, 两大铜生产供应商, 相比紫金矿业的铜矿开采, 这两家更侧重于阴极铜的冶炼和加工, 当然另外都有贵金属业务和硫酸业务等

2021年铜价的上涨, 多少也成就了两家公司, 江铜增长39%, 云铜增长44%, 连毛利率都趋同了, 总体在4%左右

从估值的角度, 铜价的波动直接影响公司的业绩, 年景好的时候, 赚的盆满钵满, 年景不好的时候, 亏损也很正常, 所以, 在估值基数的选择上, 我们选择2021年的自由现金流, 多少是有一定风险的, 毕竟2021年是一个相对丰收的年份,好在对未来增长率的预估上, 相对保守一些, 只采用了11%的复合增长率, 对应的估值江铜在32元, 而云铜竟然也达到28元

坦白讲, 这个估值出来小编还是有一些意外的, 毕竟就规模来说, 江铜要远远大于云铜,江铜的32元相对可以接受, 云铜估值沾光就在于其2021年相对较高的自由现金流上, 2022年能否维持高位, 我们拭目以待

老规矩, 个人研判, 不做投资推荐, 欢迎加关, 点赞

孔东亮, CPA

2022/5/30

今天的内容先分享到这里了，读完本文《江西铜业股票》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多江西铜业股票、开能健康股票股吧相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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