今天a股市场*行情(601998)
今天a股市场*行情(601998)
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2、601998
经济观察网
6月24日，A股市场全面收红，其中沪指涨0.89%，以3349.75点报收，逼近本轮反弹高点3358点；而深成指和创业板指则双双刷新反弹新高，分别录得1.37%和2.33%的涨幅。
这距离其4月底展开独立性行情已经持续将近两个月。通联数据Datayes！的统计显示，A股自4月27日探底2863点（以沪指为例）成功后展开反弹行情，至6月24日的3358点，两个月内大涨495点，总市值亦从779206亿元涨至926881亿元，增加了147675亿元。
期间，全球主要股指则跌声一片，道琼斯指数跌1740点或5.24%，欧洲斯托克50指数跌188点或5.10%。与此同时，国内工业商品价格亦普遍走软，文华指数从220.89点跌至201.93点，跌幅更是高达8.60%。
全球主要股指和国内商品期货的联袂下跌，这越发衬托出A股这两个月近500点涨升行情的独立性与含金量。
“孤勇”行情的背后逻辑
6月24日，招商基金研究部首席经济学家李湛在接受经济观察网
此前习惯于扮演“跟跌不跟涨”角色的A股市场，为何却于4月底以来持续独立上涨？这种“孤勇者”行情的背后，究竟有着怎样的逻辑？
“这种独立行情背后最核心的原因在于，无论是下半年经济形势展望还是宏观政策稳增长呵护，中国对比美国而言都有较为显著的相对优势，这意味着A股相对美股而言有更相应配置价值，带动海外资金持续流入，同时也提振了A股信心”，李湛认为。 他进一步指出，要解读这种独立性行情背后的逻辑，可从中美两国的经济基本面以及未来政策走向进行分析。
“首先，美国下半年经济展望或逐步走弱，甚至屡屡引发担忧，而中国下半年经济展望将从疫情中快速强劲修复”。李湛表示，在美国上半年经济增长强劲的情况下，6月前后世界主要权威机构仍在纷纷大幅下调美国增长预期，联合国、世界银行、OECD几乎一致将2022年美国经济增长预期从年初的3.7%调降至2.5%左右，调降幅度达到了1.2个百分点，这意味着美国经济下半年将面临压力巨大的“困境与泥潭”。
反观中国，在二季度因疫情冲击下经济触底后，随着疫情逐步平缓、经济动能自然复苏外，前期释放的诸多稳增长措施也将显现拉动效果，合力带动中国下半年经济增长并可能迎来强劲修复，目前市场共识是下半年经济增长有望在5%以上，这相对上半年3%左右将出现明显提升。
“其次，美国下半年宏观政策仍将继续大幅收紧，而中国下半年宏观政策或仍将维持宽松”，李湛指出，美国严峻高企的全面通胀形势决定了其下半年诸多政策仍将围绕“抑通胀”，其中对经济和市场影响尤其巨大的美联储货币政策也将继续保持大力度的紧缩，甚至力度仍将加大，下半年仍会出现数次美联储加息。在量宽结束、总资产缩表、大幅加息的共振下，下半年美国货币政策收缩力度之大，历史罕见。
同样反观中国，在“努力实现全年经济社会发展预期目标”的指引下，决策层不断确认继续加大宏观政策调节力度，这意味着下半年宏观政策将继续围绕“稳增长”展开，因此政策仍将是宽松积极的环境，增量性政策可期。下半年美国政策“抑通胀”VS中国政策“稳增长”，优势立显。
而诺安基金的基金经理蔡宇滨亦从货币政策和基本面入手分析，但更强调资金避风港作用。他对
“从短期来看，A股4月底开始独立行情的逻辑可能来自于两方面，一是我国实施了独立的货币政策。在海外应对高通胀被迫加息的同时，我们实施了宽松的货币政策和经济刺激政策，在全球市场中具有相对优势，成为资金避风港”。
蔡宇滨表示，第二个方面则是我国经济基本面的独特节奏，“今年3—4月我国因为新冠肺炎疫情出现了局部地区的封控，在解封后经济逐步恢复，而海外市场则面临经济增长从高点回落的风险”。
来自私募圈的时代伯乐副总裁史松坡则认为，这波独立性行情其实可以拆分成两部分，一是中国A股的触底回升，二是以美股为代表的外围股市普遍下跌。
“首先，这种独立行情是大盘在阶段性见底之后的回升，是A股估值的修复”，史松坡表示，A股涨升行情背后的逻辑就是今年以来影响市场的利空因素得到边际改善或者证伪。
他指出，今年3月份A股、港股和中概股之所以出现恐慌性杀跌行情，是因为其时市场被四大利空笼罩：一是俄乌战争动摇持有中国资产的信心；二是美国通货膨胀高企，叠加俄乌战争加剧大宗商品原材料价格的暴涨，导致加息成为必然选择，美元必然从新兴市场回流；三是市场担心美国对中国科技企业的进一步限制和打击；四是疫情反复导致对中国经济衰退的担忧加剧。
他进一步指出，现在回头看，上述四大利空或被证伪，或已得到边际改善：“虽然短期海外宏观因素仍较为不利，但A股走势核心要素仍在于内部。目前，国内稳增长政策正不断加码，尤其4月29日高层会议明确坚持5.5%左右的经济增速目标不动摇，货币政策方面也多次降准降息，刺激消费，投资者信心进一步增强”。
至于以美股为代表的外围股市普遍下跌，史松坡认为，美国经济目前处在滞胀阶段，40年来*的通胀率刺激美国持续加息，而利率水平的上升影响美国股票势必会杀估值，同时滞涨之后的经济下行也会导致企业盈利大幅下降。另外，在经历了一轮长期牛市之后，美股目前的估值较高，本身也有调整要求。
独立行情还能走多远
那么，目前A股这种独立涨升行情能够持续多久呢？
国海证券的投资顾问李文华认为，虽然A股自身所处的经济周期背景不同和估值位置更优，使得其在美股明显下跌时震荡走强，但并不能就此认为A股会就此进入牛市：“A股虽然与美股产生了脱敏现象，但未来一段时间，行情进入震荡期的可能性更大。因为短期数据虽然好转，但压制因素仍存”。
史松坡基本认同这一判断，他向
而蔡宇滨的观点较为悲观，他认为，如果下半年海外市场持续调整，A股或仍存下行可能。
相对而言，李湛的观点最为乐观。他对
当然，他认为，有两方面因素也还是需要关注：“一是美国经济是否出现很强的韧性，从而改变投资者对美国下半年经济的悲观预期；二是美国宏观政策是否对全面通胀压力起到很好的抑制效果，如果美国CPI快速下行，这也会缓和投资者对下半年美国政策紧缩程度的预期”。
对A股市场后市走势比较乐观的还有长江证券策略研究团队。他们在*发布的2022年A股中期策略报告中指出，中美经济和货币周期持续错位，使得市场可能见证一轮少见的中美股市脱钩。
“下半年A股市场的关键在于确认经济周期的位置，以及货币流动性的状态，我们认为二者对A股均是有利的。”该研究团队表示，从历史来看，充裕的货币流动性几乎必然带来资产价格的上涨，实物资产、金融资产、房地产三者必有其一。
“目前来看，权益资产上涨逻辑最顺，我们预期中国经济和企业盈利几乎确定性地将于三季度深V反弹，全年利润增速3%，交易‘环比修复’而非‘同比仍弱’是基本面的主要逻辑”。该团队称，根据其测算，A股估值仍有10%以上的反弹空间。
投资者如何应对下半年
无论独立性涨升行情能否持续下去，随着6月底临近，投资者该以何种投资策略应对2022年的A股下半场呢？
“A股下半年或有望形成震荡上行、中枢抬升的行情”。李湛表示，主要原因在于两方面：其中最重要的支撑来自于基本面改善，体现为经济快速复苏下带来的上市公司盈利修复，同时叠加去年下半年盈利低基数效应，下半年上市公司整体盈利增速将由负转正，并可能取得高增速；此外，“稳增长”政策继续加码发力、促进经济复苏弹性，也是A股震荡上行的重要支撑。
谈及配置机会，李湛认为，可以关注两条主线： 第一条主线是当前高景气延续、未来前景空间广阔叠加政策密集支撑下的成长科技板块，包括新能源车链条（上游锂资源、中游新电池制造、下游整车等），新能源链条（风电、光伏、储能等），电子半导体（上游材料和设备、中游设计制造封测、第三代半导体等），以及军工、互联网； 第二条主线是有望迎来景气反转的地产链条，包括上游玻璃、钢铁、水泥建材等滞涨板块，中游房地产开发商和地产服务，下游汽车、家电、家居等。
蔡宇滨则向
“此外，具有全球竞争力的长赛道的制造业和消费龙头企业在合适的估值下依然是非常好的投资标的，或将会享受成本下降和市场份额上升的红利”，蔡宇滨说。
而史松坡则强调，从目前情况来看，主流资金已有调仓换股迹象，因此对于下半年的投资策略有“两建议”和“一警惕”。
“第一个建议是，可持续关注新能源等高景气赛道，去年年底以来，新能源不断回撤，近期开始超跌反弹”。史松坡表示，展望后市，新能源汽车、新能源材料、光伏、锂电、氢能、储能等空间非常大。
“而第二个建议，则是关注消费板块。由于近期各种稳增长，促消费政策的落地以及疫情被基本控制，消费板块具备改善预期，可能会迎来估值的修复”。
此外，史松坡亦提醒称，目前市场资金出现了高低位的切换，煤炭石油天然气板块普遍到达高位，可能会出现杀跌。
如此总而言之，下半年市场的关注点将呈现三条主线：稳增长、疫后复苏、高景气赛道。
5月3日丨中信银行(601998.SH)公布，该行拟按每10股配售不超3股进行配股，配股募集资金不超人民币400亿元(含)。此次配股募集的资金在扣除相关发行费用后将全部用于补充该行的核心一级资本，提高该行资本充足率，支持该行未来业务持续健康发展，增强该行的资本实力及竞争力。
若以该行截至2021年12月31日的总股本48,934,842,469股为基数测算，此次配售股份数量不超过14,680,452,740股，其中A股配股股数不超过10,215,803,847股，H股配股股数不超过4,464,648,893股。此次配股实施前，若因该行送股、资本公积金转增股本、可转债转股及其他原因导致本行总股本变动，则配售股份数量按照变动后的总股本进行相应调整。
经济观察网
6月24日，A股市场全面收红，其中沪指涨0.89%，以3349.75点报收，逼近本轮反弹高点3358点；而深成指和创业板指则双双刷新反弹新高，分别录得1.37%和2.33%的涨幅。
这距离其4月底展开独立性行情已经持续将近两个月。通联数据Datayes！的统计显示，A股自4月27日探底2863点（以沪指为例）成功后展开反弹行情，至6月24日的3358点，两个月内大涨495点，总市值亦从779206亿元涨至926881亿元，增加了147675亿元。
期间，全球主要股指则跌声一片，道琼斯指数跌1740点或5.24%，欧洲斯托克50指数跌188点或5.10%。与此同时，国内工业商品价格亦普遍走软，文华指数从220.89点跌至201.93点，跌幅更是高达8.60%。
全球主要股指和国内商品期货的联袂下跌，这越发衬托出A股这两个月近500点涨升行情的独立性与含金量。
“孤勇”行情的背后逻辑
6月24日，招商基金研究部首席经济学家李湛在接受经济观察网
此前习惯于扮演“跟跌不跟涨”角色的A股市场，为何却于4月底以来持续独立上涨？这种“孤勇者”行情的背后，究竟有着怎样的逻辑？
“这种独立行情背后最核心的原因在于，无论是下半年经济形势展望还是宏观政策稳增长呵护，中国对比美国而言都有较为显著的相对优势，这意味着A股相对美股而言有更相应配置价值，带动海外资金持续流入，同时也提振了A股信心”，李湛认为。 他进一步指出，要解读这种独立性行情背后的逻辑，可从中美两国的经济基本面以及未来政策走向进行分析。
“首先，美国下半年经济展望或逐步走弱，甚至屡屡引发担忧，而中国下半年经济展望将从疫情中快速强劲修复”。李湛表示，在美国上半年经济增长强劲的情况下，6月前后世界主要权威机构仍在纷纷大幅下调美国增长预期，联合国、世界银行、OECD几乎一致将2022年美国经济增长预期从年初的3.7%调降至2.5%左右，调降幅度达到了1.2个百分点，这意味着美国经济下半年将面临压力巨大的“困境与泥潭”。
反观中国，在二季度因疫情冲击下经济触底后，随着疫情逐步平缓、经济动能自然复苏外，前期释放的诸多稳增长措施也将显现拉动效果，合力带动中国下半年经济增长并可能迎来强劲修复，目前市场共识是下半年经济增长有望在5%以上，这相对上半年3%左右将出现明显提升。
“其次，美国下半年宏观政策仍将继续大幅收紧，而中国下半年宏观政策或仍将维持宽松”，李湛指出，美国严峻高企的全面通胀形势决定了其下半年诸多政策仍将围绕“抑通胀”，其中对经济和市场影响尤其巨大的美联储货币政策也将继续保持大力度的紧缩，甚至力度仍将加大，下半年仍会出现数次美联储加息。在量宽结束、总资产缩表、大幅加息的共振下，下半年美国货币政策收缩力度之大，历史罕见。
同样反观中国，在“努力实现全年经济社会发展预期目标”的指引下，决策层不断确认继续加大宏观政策调节力度，这意味着下半年宏观政策将继续围绕“稳增长”展开，因此政策仍将是宽松积极的环境，增量性政策可期。下半年美国政策“抑通胀”VS中国政策“稳增长”，优势立显。
而诺安基金的基金经理蔡宇滨亦从货币政策和基本面入手分析，但更强调资金避风港作用。他对
“从短期来看，A股4月底开始独立行情的逻辑可能来自于两方面，一是我国实施了独立的货币政策。在海外应对高通胀被迫加息的同时，我们实施了宽松的货币政策和经济刺激政策，在全球市场中具有相对优势，成为资金避风港”。
蔡宇滨表示，第二个方面则是我国经济基本面的独特节奏，“今年3—4月我国因为新冠肺炎疫情出现了局部地区的封控，在解封后经济逐步恢复，而海外市场则面临经济增长从高点回落的风险”。
来自私募圈的时代伯乐副总裁史松坡则认为，这波独立性行情其实可以拆分成两部分，一是中国A股的触底回升，二是以美股为代表的外围股市普遍下跌。
“首先，这种独立行情是大盘在阶段性见底之后的回升，是A股估值的修复”，史松坡表示，A股涨升行情背后的逻辑就是今年以来影响市场的利空因素得到边际改善或者证伪。
他指出，今年3月份A股、港股和中概股之所以出现恐慌性杀跌行情，是因为其时市场被四大利空笼罩：一是俄乌战争动摇持有中国资产的信心；二是美国通货膨胀高企，叠加俄乌战争加剧大宗商品原材料价格的暴涨，导致加息成为必然选择，美元必然从新兴市场回流；三是市场担心美国对中国科技企业的进一步限制和打击；四是疫情反复导致对中国经济衰退的担忧加剧。
他进一步指出，现在回头看，上述四大利空或被证伪，或已得到边际改善：“虽然短期海外宏观因素仍较为不利，但A股走势核心要素仍在于内部。目前，国内稳增长政策正不断加码，尤其4月29日高层会议明确坚持5.5%左右的经济增速目标不动摇，货币政策方面也多次降准降息，刺激消费，投资者信心进一步增强”。
至于以美股为代表的外围股市普遍下跌，史松坡认为，美国经济目前处在滞胀阶段，40年来*的通胀率刺激美国持续加息，而利率水平的上升影响美国股票势必会杀估值，同时滞涨之后的经济下行也会导致企业盈利大幅下降。另外，在经历了一轮长期牛市之后，美股目前的估值较高，本身也有调整要求。
独立行情还能走多远
那么，目前A股这种独立涨升行情能够持续多久呢？
国海证券的投资顾问李文华认为，虽然A股自身所处的经济周期背景不同和估值位置更优，使得其在美股明显下跌时震荡走强，但并不能就此认为A股会就此进入牛市：“A股虽然与美股产生了脱敏现象，但未来一段时间，行情进入震荡期的可能性更大。因为短期数据虽然好转，但压制因素仍存”。
史松坡基本认同这一判断，他向
而蔡宇滨的观点较为悲观，他认为，如果下半年海外市场持续调整，A股或仍存下行可能。
相对而言，李湛的观点最为乐观。他对
当然，他认为，有两方面因素也还是需要关注：“一是美国经济是否出现很强的韧性，从而改变投资者对美国下半年经济的悲观预期；二是美国宏观政策是否对全面通胀压力起到很好的抑制效果，如果美国CPI快速下行，这也会缓和投资者对下半年美国政策紧缩程度的预期”。
对A股市场后市走势比较乐观的还有长江证券策略研究团队。他们在*发布的2022年A股中期策略报告中指出，中美经济和货币周期持续错位，使得市场可能见证一轮少见的中美股市脱钩。
“下半年A股市场的关键在于确认经济周期的位置，以及货币流动性的状态，我们认为二者对A股均是有利的。”该研究团队表示，从历史来看，充裕的货币流动性几乎必然带来资产价格的上涨，实物资产、金融资产、房地产三者必有其一。
“目前来看，权益资产上涨逻辑最顺，我们预期中国经济和企业盈利几乎确定性地将于三季度深V反弹，全年利润增速3%，交易‘环比修复’而非‘同比仍弱’是基本面的主要逻辑”。该团队称，根据其测算，A股估值仍有10%以上的反弹空间。
投资者如何应对下半年
无论独立性涨升行情能否持续下去，随着6月底临近，投资者该以何种投资策略应对2022年的A股下半场呢？
“A股下半年或有望形成震荡上行、中枢抬升的行情”。李湛表示，主要原因在于两方面：其中最重要的支撑来自于基本面改善，体现为经济快速复苏下带来的上市公司盈利修复，同时叠加去年下半年盈利低基数效应，下半年上市公司整体盈利增速将由负转正，并可能取得高增速；此外，“稳增长”政策继续加码发力、促进经济复苏弹性，也是A股震荡上行的重要支撑。
谈及配置机会，李湛认为，可以关注两条主线： 第一条主线是当前高景气延续、未来前景空间广阔叠加政策密集支撑下的成长科技板块，包括新能源车链条（上游锂资源、中游新电池制造、下游整车等），新能源链条（风电、光伏、储能等），电子半导体（上游材料和设备、中游设计制造封测、第三代半导体等），以及军工、互联网； 第二条主线是有望迎来景气反转的地产链条，包括上游玻璃、钢铁、水泥建材等滞涨板块，中游房地产开发商和地产服务，下游汽车、家电、家居等。
蔡宇滨则向
“此外，具有全球竞争力的长赛道的制造业和消费龙头企业在合适的估值下依然是非常好的投资标的，或将会享受成本下降和市场份额上升的红利”，蔡宇滨说。
而史松坡则强调，从目前情况来看，主流资金已有调仓换股迹象，因此对于下半年的投资策略有“两建议”和“一警惕”。
“第一个建议是，可持续关注新能源等高景气赛道，去年年底以来，新能源不断回撤，近期开始超跌反弹”。史松坡表示，展望后市，新能源汽车、新能源材料、光伏、锂电、氢能、储能等空间非常大。
“而第二个建议，则是关注消费板块。由于近期各种稳增长，促消费政策的落地以及疫情被基本控制，消费板块具备改善预期，可能会迎来估值的修复”。
此外，史松坡亦提醒称，目前市场资金出现了高低位的切换，煤炭石油天然气板块普遍到达高位，可能会出现杀跌。
如此总而言之，下半年市场的关注点将呈现三条主线：稳增长、疫后复苏、高景气赛道。
A股二季度领涨全球
我们认为今天A股能够在昨天放量大跌后立马反包，主要有三大原因：
第一，就是昨天收盘文章提到的“工信部取消通信行程卡星号标记”，今天旅游、酒店等线下消费板块继续大涨。
第二，昨天央行召开2022年第二季度例会。会议指出，要统筹抓好稳就业和稳物价，稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。
本周银行间流动性稍有紧张，DR007快速爬升至2.1%上方，已经高于央行七天期逆回购利率，引发了市场对于经济企稳后货币政策收紧的担忧。但是，一般临近季末银行间流动性都会紧张，而且现在又是缴税高峰期，昨天A股大跌也有可能是市场流动性收紧导致的。
从央行例会表态来看，当前经济恢复基础还不够稳固，仍然存在着“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力，三季度会继续加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持。
第三，根据统计局公布的6月份制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。非制造业商务活动指数为54.7%，比上月上升6.9个百分点，超出市场预期值50.5，重返扩张区间，非制造业景气水平连续两个月明显回升。
明天是香港回归祖国25周年，下半年还有两个超重磅会议，基本面、资金面、情绪面都有支撑，可以说是“满手王炸”。A股有望维持上涨行情，我们判断A股已反转。
具体来看，今天A股早盘高开跳水，但随后企稳走强，尾盘受全球股市跳水影响，小幅跳水，三大指数集体收涨。截止收盘，上证指数涨幅为1.10%，创业板指涨幅为1.52%，科创50涨幅为1.37%。由于港股通关闭，今天小幅缩量，两市成交额为1.16万亿。
今天过完，A股上半年也收官了，回顾二季度行情，跌宕起伏，柳暗花明。四月份由于疫情冲击，A股跌破3月15日金委会政策底，*下探至2863点。五月下旬，在政治局会议前后，A股绝地反击，一路向上，反弹了两个多月。
截止A股收盘，除了俄罗斯RTS指数外，A股深圳成指、创业板指、上证指数涨幅全球领先，美股纳指、标普500全球垫底。
从热门行业来看，光伏、新能车居然不是第一，酒ETF以26.59%的涨幅领先，其实汽车ETF涨幅要比酒ETF高一些，这里没有列示进来。房地产、游戏、养殖、中药、计算机等ETF二季度涨幅仍未转正。
中国成为全球避风港
其实从20年疫情以来，我国的经济节奏就逐步和欧美错开了，由于我国经济复苏强劲，20年下半年央行货币政策就逐步正常化，而欧美一直到去年11月份才开始Taper、年初才开始加息。我国经济已走出衰退期迈向复苏，而欧美还处于滞涨期走向衰退期，我国通胀相对可控，欧美通胀仍然高企。
结果就是我国正成为全球资金避风港，北向资金从五月底开始加速买入，从5月27日开始算的话，净买入977.75亿，这也是推动A股大涨的重要动力。
说完北向资金，再说南向资金，整个二季度都是在港股买买买，二季度净买入港股877.54亿。
只要我国经济保持强劲的复苏动力，那么A股继续成为全球资金避风港，中国资产会被全球资金追逐，A股、港股会继续走出独立行情。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考。
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