山东玻纤股票股吧(娃哈哈上市时间)

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• 1、山东玻纤股票股吧

• 2、娃哈哈上市时间

• 3、山东玻纤股市

• 4、山东玻纤 股吧

山东玻纤2022年4月29日在一季度报告中披露，截至2022年3月31日公司股东户数为2.82万户，较上期（2022年2月28日）减少739户，减幅为2.55%。

山东玻纤股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日建筑材料行业上市公司平均股东户数为4.57万户。其中，公司股东户数处于2万~4万区间占比*，为26.56%，山东玻纤也处在该区间范围内。

建筑材料行业股东户数分布

股东户数与股价

2021年6月30日至今，公司股东户数有所增长，区间涨幅为6.23%。2021年6月30日至2022年3月31日区间股价上涨2.21%。

股东户数及股价

股东户数与股本

截至2022年3月31日，公司*总股本为5亿股，其中流通股本为2.36亿股。户均持有流通股数量由上期的8155股上升至8369股，户均流通市值10.44万元。

户均持股金额

山东玻纤户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日，建筑材料行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为23.37万元。其中，26.56%的公司户均持有流通股市值在9.5万~19.5万区间内，山东玻纤也处在该区间范围内。

建筑材料行业户均流通市值分布

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

今年农夫山泉在香港成功上市，市值高达4千多亿，这让农夫山泉的老板钟晱晱一度成为了中国首富，虽然后来农夫山泉的市值有所回调，不过钟晱晱依然以3500亿的身家成为了中国第三富豪。

其实许多人不知道，很多年之前钟晱晱还曾经是娃哈哈的代理商，后来因为串货的问题，钟晱晱被宗庆后取消了代理商的资格。只是宗庆后可能想不到，钟晱晱日后自己创办了农夫山泉，赚到了3500亿的身家。

农夫山泉的营收大约是200多亿，利润是大约是50亿。其实农夫山泉上市之后，*的悬念就是娃哈哈什么时候上市了。娃哈哈创办了已经31年了，不过宗庆后一直坚持不上市不融资。

娃哈哈过去几年营收下滑了不少，从*的780多亿，下滑到目前的400多亿。最近几年娃哈哈的营收一直稳定在400多亿这个水平。娃哈哈的营收是农夫山泉的2倍，不过利润率应该没有那么高。不过即使没有100亿的利润，每年70亿左右的利润还是有的。可以想象这么多年来，娃哈哈一直没有上市，每年这么多的利润积累下来，形成一个多么庞大的现金流。

关于上市这个问题，宗庆后曾经就在采访里面解答了。只能说宗庆后真的是太霸气了。主持人问娃哈哈成立31年了，为何不上市不融资不贷款呢？宗庆后说过去别人总是说他太傻了，为何不上市，不用银行的钱？宗庆后说因为自己根本不需要融资，自己还有很多钱存在银行赚利息，根本不需要跟银行借钱。

那么宗庆后有多少钱存在银行呢？几年之前宗庆后曾经透露了自己在银行存了上百亿，如今几年过去了，这笔钱估计增长到了几百亿了。娃哈哈每年都有如此多的利润结余下来，这些利润都成为巨大的现金。因为娃哈哈的业务非常稳定，基本都没有什么投资，所以这几百亿的现金只能先存在银行赚利息了。其实宗庆后单单是一年的利息就至少二三十亿了。

而且宗庆后的现金流不止是自己的利润，还有经销商压在手里的巨额货款，还有供应商的资金。一般来说娃哈哈这么大的公司，供应商都会给娃哈哈很长的账期。不过娃哈哈的品牌比较强势，所以经销商来拿货也必须是现金，甚至需要提前预付。这样娃哈哈就可以形成庞大的现金流。

董明珠也曾经说过，格力账上躺着千亿的现金，根本不需要用银行的钱。格力的情况也跟娃哈哈一样。格力不仅仅不需要用银行的钱，曾经上海首富郭广昌还曾经预测格力可以自己开银行。

宗庆后实力确实强大，最近几年娃哈哈看似发展不顺利，营收大幅度下跌，不过娃哈哈的强大是别人看不到的。除了银行大量的现金储备外，宗庆后还有一家宏胜饮料公司。这家公司目前是宗庆后的女儿宗馥莉在管理。这家宏胜饮料才是娃哈哈的核心竞争力。

为何这么说呢？其实饮料这个行业也是发展非常快的，任何的一个产品生命力都非常有限，想要做成可口可乐这样的百年品牌是非常难的。所以任何一家饮料公司不断推陈出新就非常关键。不过新的饮料其实成功率是非常低的，大企业的核心竞争力就是他们的做新品牌的能力更强大，同时试错成本更足。娃哈哈在这方面有着强大的优势。

因为娃哈哈连生产设备都是自己设计制造的。宏胜是一家强大的饮料设备制造企业跟饮料代工企业，处于行业里面的塔尖地位。娃哈哈的竞争力就是在饮料。即使娃哈哈现在的产品失败了，只要有宏胜在，娃哈哈就可以随时推出新的产品，东山再起。

最近几年娃哈哈被许多人说老了，宗庆后老了，31年的娃哈哈也老了。为了塑造年轻的娃哈哈，宗庆后的女儿宗馥莉不惜换掉了娃哈哈已经用了20年的代言人王力宏，换成了年轻的许光汉。宗馥莉一句话就说王力宏老了。王力宏虽然还没真正老去，但是喜欢他的人都已经老了。

娃哈哈已经进行全新的升级，从品牌塑造到产品的包装上面都完成换了一个风格。同时最近两年宗馥莉做了很多尝试，包括推出了娃哈哈月饼等等。这些跨界营销都让娃哈哈获得了年轻人的喜欢。

另外宗庆后跟宗馥莉还在最近推出了娃哈哈的直饮店，目前已经在很多城市开了分店，宗庆后说未来的目标是1万家门店。看看最近几年喜茶的遍地发展，娃哈哈这么做是没错的。不管成功还是失败，投资一点小钱，，做一个新的尝试，还是非常好的。即使失败了，单单是这个噱头就赚足了媒体关注。

宗庆后数次说了，不一定让宗馥莉接班。不过去年宗庆后拿到了年度经济人物，宗馥莉拿到了年度经济人物新锐奖，这些都说明了宗馥莉不管是心智上还是能力上都做好准备了。宗庆后留下了这么多的现金，还有这么好的基础，未来可以让宗馥莉去折腾个够了。

之前宗馥莉曾经有让娃哈哈上市的打算，不过当时宗馥莉经验不足，最终在香港被人骗走了几个亿。不过今非昔比，如今的宗馥莉已经非常成熟。过去的失败，都是宗馥莉在积攒经验而已。

如果宗馥莉想要让娃哈哈上市，那么娃哈哈上市的那一天，她就是中国女首富了。甚至她都有机会冲击中国首富了。马云目前的身家是4千亿人民币。娃哈哈如果上市估值可能得达到六七千亿了，那么宗馥莉冲击中国首富都有机会了。

宗庆后其实说过，他并不排斥上市，只是过去娃哈哈没必要上市，如果以后有好的机会，他愿意让娃哈哈上市。其实宗庆后做的一切，都是在为宗馥莉铺路。希望未来娃哈哈可以在宗馥莉的带领下发展得更好。

摘要：

山玻转债发行规模6亿元，期限6年，主体信用评级为AA-，债项信用评级为AA-，网上发行，网上申购日为11月8日（周一、T日）。转债初始平价100.07元（按11月5日收盘价计算），债底81.55元，纯债YTM3.152％。下修条款（15-30,85％）、赎回条款（15-30,130％），回售条款（30,70％），整体看债底保护不高，条款主流模式。申购方面我们预计中签率0.002％-0.003％左右，上市价格122-127元左右。截至11月5日，公司总市值70亿，正股PE-TTM为13.1X，位于上市以来较低位置。

风险提示：市场需求下滑风险；产能投放超预期。

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1.转债条款和申购信息

债底保护不高。山玻转债发行规模6亿元，期限6年，主体信用评级为AA-，债项信用评级为AA-。票面利率：第一年为0.30％、第二年为0.50％、第三年为1.00％、第四年为1.50％、第五年为1.80％、第六年为2.30％，到期赎回价115元。按照11月5日同等级企业债收益率计算，对应债底81.55元，纯债到期收益率为3.152％。

条款主流模式。6个月后进入转股期，初始转股价为13.91元/股，按照11月5日正股收盘价计算，对应转债平价为100.07元。下修条款（15-30,85％）、提前赎回条款（15-30,130％），回售条款（30,70％）。

网上发行。山玻转债设网上发行。网上申购日和原股东优配认购日为11月8日（周一、T日），网上申购上限100万元，无需定金。配售简称为“山玻配债”，配售代码为“715006”，网上申购简称为“山玻发债”，申购代码为“713006”。

2.定价分析和投资建议

流通股本稀释较高。若全额转股对总股本稀释度8.6％左右，对流通股的稀释度18.3％左右。

中签率或在0.002％-0.003％左右。我们预计最终的配售比例在60％-70％左右，网上申购户数在940万户左右。

当前正股价对应山玻转债上市价或在122-127元左右。定价方面，参考平价相近的转债，我们预计山玻转债上市首日的溢价率将在23％-27％左右，当前正股价格对应可转债上市价格中枢或在122-127元左右。

申购建议：一级申购建议积极关注。山东玻纤已经形成了玻纤纱和玻纤制品两大类产品，同时在沂水县范围内提供热电产品。目前我国玻纤行业正处于高速发展时期，产量占全球玻纤产量的比重不断增加，我国已成为世界玻纤产能第一大国。随着疫情影响减弱，下游风电市场需求快速增长，以及基建、家电、电子等领域需求逐步回暖，出口需求向好，玻纤市场稳步向好，同时行业集中度较高，公司产能占比靠前。对比于行业龙头，公司在降本、产品提质增效方面仍有空间，公司目前新建产能，并通过冷修技改，产线智能化、装备化水平提升的方式，扩大产能规模，降低生产成本。随着新产能投产，公司产能规模将扩张、产品结构有望升级、成本有望持续下降。转债方面，债底保护不高，条款保持主流模式，结合正股基本面来看，我们认为转债一级申购可积极关注。

风险提示：股市下跌、上市首日价格较低、流动性风险。

3.山东玻纤基本面分析

山东玻纤主要从事玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，同时在沂水县范围内提供热电产品，其中玻纤产品下游应用领域主要包括建筑材料、交通运输、电子电器、环保风电等领域；热电产品包括电力、蒸汽和供暖。

公司2016-2020年营业收入C*R约为8.44％；归母净利润C*R约为4.50％。受益于玻纤纱销量和价格的提升以及前期新上生产线实现稳产，公司业绩在2021H1实现大幅提升，2021H1实现营收14.47亿元，同比+61.04％；归母净利润3.31亿元，同比+433.32％。毛利率38.35％，较2020年的27.92％提升较快。

从产品来看，2020年玻纤产品作为公司主要营收来源，贡献了16.75亿元，占总营收的83.92％；热电产品及其他业务营业收入3.20亿元，占总营收的16.08％。

玻璃纤维行业蓬勃发展。目前我国玻纤行业正处于高速发展时期，产量占全球玻纤产量的比重不断增加，我国已成为世界玻纤产能第一大国。随着疫情影响减弱，下游风电市场需求快速增长，以及基建、家电、电子等领域需求逐步回暖，玻纤市场稳步向好。根据公司21年半年报援引中国玻璃纤维工业协会数据，2021年大陆地区预计新增产能将超过120万吨。根据公司2020年年报，2020年玻纤全行业利润总额达到117亿元，同比增长56％。

目前来看玻纤行业的集中度较高，形成了明显的寡头竞争格局。全球范围内前六大玻纤企业为中国巨石、欧文斯科宁、日本电子硝子、中材科技、重庆国际、佳斯迈威，前六大玻纤企业占据了全球玻纤总产能的75％左右。从国内玻纤行业集中度来看，中国巨石、中材科技、重庆国际作为行业龙头企业，公司以6％的产能占比位列行业第四。

下游风电市场景气度较高，有望成为新的增长点。根据公司2020年年报，受《关于完善风电上网电价政策的通知》等有关政策影响，2020年全国新增风电装机容量达到71670兆瓦，同比增长178.7％。风电成为了拉动玻璃纤维及玻纤增强复合材料制品市场复苏发展的最强劲动力。根据海通证券研究所建筑建材团队的测算：2020年以前玻纤的风电需求稳定发展，2020年后有明显提速的趋势，按照我国500万吨产量测算，风电每年有望拉动10万吨、约2％的玻纤需求。

玻纤制品出口需求向好。随着新冠疫情在国内影响减弱，根据网、中国建材报援引中国玻璃纤维工业协会数据，2021H1我国玻璃纤维及制品出口总量75.9万吨，同比增长9.2％，实现三年来*正增长。而由于疫情在海外蔓延，海外玻纤企业供给持续下降，下游各领域需求转向国内供应商，国内玻璃纤维及制品出口量随之扩大。根据海通证券研究所建筑建材团队的测算：2021年全年玻纤出口较2020年有望增加20万吨，同比增加15％，2022-2023年在2021年的基础上继续增加约5万吨。出口增量今年有望拉动4％的玻纤需求，2022-2023年约1％的需求。

产品提质增效仍有空间。根据可转债募集说明书，公司主要产品无碱纱2018-2020年单价为4940.40元/吨、4313.83元/吨、4238.51元/吨。得益于下游需求市场快速增长，各类玻纤纱及制品产品自2020Q3起实现了多轮价格上调，2021H1无碱纱价格大幅度增长，达到5561.03元/吨。根据海通证券研究所建筑建材团队的测算，公司2016-2020 年平均吨收入为4532元/吨，2020年吨收入4184元/吨，低于行业龙头企业中国巨石，公司在提高产品质量和降低成本还有成长空间。

新建产能，冷修技改提升效率。公司目前设计产能37万吨。根据可转债募集说明书，公司将在原有6万吨池窑生产线基础上，进行技术升级改造，扩充产能至10万吨，同时根据公司2021年4月27日投资者关系活动记录表，公司准备对4条线逐步进行冷修技改，计划到2025年实现国内产能达到62万吨。此外，公司抓住中国与伊朗签订的战略合作关系的机遇，在具有比较优势、能源优势、区位优势的伊朗建立产能10-20万吨左右的生产基地。公司通过冷修技改，产线智能化、装备化水平提升的方式，扩大产能规模，降低生产成本。公司的总产能有望在规模和效率上持续提升。根据可转债募集说明书，本次可转债募投项目产品品种结构的确定，以该生产线现有的直接纱品种为基础，增加纺织纱产量，弥补纺织纱产能不足；纺织纱作为玻纤生产的常规品种，市场需求量大，产品售价高于拉挤纱、缠绕纱300元左右，可有效提升产品附加值，提高盈利水平。

客户方面，根据公司可转债募集说明书，公司于2015年12月与欧文斯科宁（OC）签订合作协议，持续为欧文斯科宁（OC）提供Advantex玻纤产品和在线短切产品，稳定的供货质量得到欧文斯科宁（OC）肯定。2021H1欧文斯科宁销售额占总销售收入的9.05％，热电业务方面主要客户为国网山东省电力公司临沂供电公司（2.66％）。

关注上游原材料和产品价格波动。公司生产过程中需要叶腊石、生石灰、石英砂等矿粉原料和原煤、天然气、电力等能源，以及各种化工原料。原材料和能源成本占比均较高，原材料和能源价格对公司营业成本的影响较大。此外，关注未来市场产能投放对价格的影响。

本次募集资金用于年产10万吨玻璃纤维高端制造项目、补充流动资金。公司募集不超过6亿元，其中4.25亿用于年产10万吨玻璃纤维高端制造项目；剩余1.75亿元用于补充流动资金，缓解公司流动资金压力，增强公司抵御风险的能力。

风险提示：市场需求下滑风险；产能投放超预期。

山东玻纤2022年4月29日在一季度报告中披露，截至2022年3月31日公司股东户数为2.82万户，较上期（2022年2月28日）减少739户，减幅为2.55%。

山东玻纤股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日建筑材料行业上市公司平均股东户数为4.57万户。其中，公司股东户数处于2万~4万区间占比*，为26.56%，山东玻纤也处在该区间范围内。

建筑材料行业股东户数分布

股东户数与股价

2021年6月30日至今，公司股东户数有所增长，区间涨幅为6.23%。2021年6月30日至2022年3月31日区间股价上涨2.21%。

股东户数及股价

股东户数与股本

截至2022年3月31日，公司*总股本为5亿股，其中流通股本为2.36亿股。户均持有流通股数量由上期的8155股上升至8369股，户均流通市值10.44万元。

户均持股金额

山东玻纤户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日，建筑材料行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为23.37万元。其中，26.56%的公司户均持有流通股市值在9.5万~19.5万区间内，山东玻纤也处在该区间范围内。

建筑材料行业户均流通市值分布

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

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