中银新经济(中投证券网站)

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• 1、中银新经济

• 2、中投证券网站

• 3、中银新经济000805基金净值

• 4、中银新经济基金

存续八年的“中投证券”名号，即将退出历史舞台。

7月26日，中投证券更名“中国中金财富证券有限公司”一事获深圳证监局核准，市场此前热议的传闻即将尘埃落定。接下来，更名事宜还须经工商系统变更营业执照，并向证监会申请经营业务许可证，方可正式更名。

更名后续进展已开始有序推进。

有知情人士对

另值得一提的是，虽然“中投证券”的名号将逐渐退出江湖，更名后，中投证券将成为中金公司零售经纪与财富管理的统一平台。但在名称变更之际，中投证券作为中金公司的跟投子公司，参与到科创板项目的投资之中。

预计9月份举行“中金财富”翻牌仪式

7月26日，深圳证监局发布《关于核准中国中投证券有限责任公司变更公司章程重要条款的批复》，其中一个变更内容是将公司注册名称改为“中国中金财富证券有限公司”（简称“中金财富”）。

不过，核准变更注册名称不代表正式更名。有中投证券人士对

据了解，目前中投证券的更名主要涉及公司和分支机构两个层面。更名后，中投证券将成为中金公司零售经纪与财富管理的统一平台，也即，成为中金公司负责财富管理业务的子公司。

有知情人士对

各分支机构已启动装修程序

虽然中投证券的更名程序还在进行当中，但更名后续进展已开始有序推进。

众所周知，中金公司此前几乎没有经纪业务，因其财富管理服务的都是高净值人群，所以中金公司的各分支机构都位于各大城市的核心区域，且装修风格较为豪华。中投证券200多个分支机构的装修风格，会与中金公司分支机构风格保持一致吗？

答案是，既有区别性，也有统一性。小编了解到，中投证券各分支机构将按照自身的体量进行分层，分层不一，装修情况也不一致。比如，体量比较大、客户比较优质的分支机构，将会和中金公司各分支机构目前的装修风格相一致。而整体性表现在，所有分支机构将统一采用“中金财富”的名称。

“不过这些都是目前的设想，具体操作中，也可能会有一些特殊处理。”有相关人士对

中投证券另类亮相科创板

虽然“中投证券”的名号将逐渐退出江湖，但在名称变更之际，中投证券还来得及在科创板的市场上留下属于自己的印记。

由于投行部门*并入中金公司，中投证券在科创板保荐方面自然是颗粒无收。不过，在首批25家企业成功登陆科创板市场之际，中投证券作为中金公司的跟投子公司参与其中。

具体而言，在中国通号的发行中，中投证券作为跟投机构获配3600万股，获配金额为2.106亿元。类似地，中投证券跟投交控科技200万股，认购金额为3236万元。

在“真金白银”掏出2.43亿元之后，按照上周五收盘价计算，中投证券所持3600万股中国通号市值达到2.60亿元，200万股交控科技市值为9512万元，两笔跟投一周内浮盈过亿。不过，由于保荐券商跟投限售期较其他机构更长，达到24个月，这笔巨额收益目前也只是浮盈而已。

真正需要考验中投证券资本实力的时候还在后面。就当前科创板受理的149家企业情况来看，中金公司无论在保荐数量还是保荐规模均排在行业前列。目前，中金公司共保荐14家企业，合计募资金额超过300亿元。

除中国通号和交控科技外，仍有12家企业等待中投证券的跟投。即使不考虑科创板普遍存在的超募情况，后续跟投金额也将超过6亿元，逼近中投证券2018年全年净利润。

事实上，中金公司旗下子公司众多，除中投证券外，中金资本、中金佳成等子公司均具有直投业务资格，中金浦成则专注金融产品投资业务资格。

2018年6月，中金浦成作为中金公司另类子公司，在中证协网站上予以公示。而在其他保荐券商的跟投名单中，跟投机构大多为各家券商的另类子公司。此次中金公司未启用中金浦成而选择中投证券作为跟投机构，或许另有深意。

业务、人员、架构融合都在推进当中

有中金公司人士对

中投证券的投行业务、债券承销业务、新三板做市业务等已经转移至中金公司实现统一管理。

据中投证券2018年年报，2018年，中投证券投行业务完成在审保荐业务即新三板定增项目后，除存续的持续督导项目，其他部分已全部转移至中金公司，公司不再承做新的投行业务；债券承销业务也已转入中金公司统一管理；新三板做市业务与中金公司同类业务加速融合，实现了统一管理。

中金公司在2018年年报中也表示了与中投证券的融合进展，有效推进了与中投证券在业务、IT系统、中后台等领域的深度融合。双方在财富管理业务的产品、投研、培训和营销等四个方面深入对接，形成了有效的协作机制和工作流程。此外，中金研究部对接中投证券研究资源成立研究二部，重点为财富管理客户提供优质的投资咨询服务。协同业务取得较大进展。中后台方面，中投证券已纳入集团的全面风险管理体系，并实行统一的资产负债表管理，提高了资金利用效率；IT方面初步形成了系统整合规划，建立了统一的汇报 和资源共享机制。

2019年，中金公司将全面推动与中投证券的整合工作，通过成立整合工作组，推进整合各项工作有序开展。品牌整合方面，按照国务院的批复，集团正式启动将中投证券打造为集团零售经纪与财富管理的统一平台的进程，以实现母子公司品牌统一。

中投证券作为中金公司零售经纪和财富管理的统一平台，具体都有哪些策略？据其2018年年报，一方面积极落实“零售向上，机构向下”的获客策略，强化渠道建设、探索机构获客等；二是进一步完善产品服务体系，强化客户和产品之间的适配性管理；三是积极开展转型营销活动，全年新签约两融客户数较上年翻番等等。

据中金公司2018年年报，截止2018年12月31日，中投证券共有5417名机构客户、35.2万名富裕客户以及251.40万名零售客户，对应的客户账户资产总值分别为1.02万亿、2048亿、407亿元人民币。

中金公司“如虎添翼”

中投证券成立于2005年9月份，由中国建投在购买原南方证券相关证券类资产的基础上成立。2009年开始，中投证券股权划归中央汇金。随后，公司注册资本几经增加，2011年11月，公司正式更名为中投证券。至此，“中投证券”这个名字存续不足八年。

2016年11月，中金公司以167.85亿元受让中央汇金所持中投证券***股权设立子公司，2017年3月31日，中投证券正式成为中金公司全资子公司。

2018年，在全市场环境萧条的情况下，中金公司业绩依然大幅增长，成为“一枝独秀，其中中投证券功不可没。按照中金公司六大分部的业绩划分来看，中投证券49.74亿元的收入，对中金公司营收的贡献达到了26.83%。

根据中投证券2018年报，截止去年底，公司设有分公司10家，证券营业部 206 家，分布在全国 28 个省、自治区、直辖市和 5 个计划单列市，涵盖了珠三角、长三角、环渤海经济区、华南、东北、华北、华中、西南等全国经济发达地区。

这些分支机构，未来会在中金财富板块扮演什么角色呢？我们拭目以待。

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大树有个朋友之前买了支基金叫【中银新经济】，最近咱大A股有点儿「小慌乱」，这哥们儿有点耐不住了专门跑来公司，问大树「该怎么办」。

本想着拍个脑袋应付下算逑，「创业板估值跌破25补一点儿呗」。

但本着专业精神，还是翻了翻这基金的资料，然后就震惊了。

000805中银新经济简直是垃基里的战斗机啊！

中银新经济今年以来（截止6月21日）收益是-32％，1739支同类里排名倒数第一；

最近一年累计收益-23.37％，1560支同类里排名倒数第六；

最近两年累计收益-33.61％，960支同类里排名倒数第六；

最近三年累计收益-64％，486支同类里排名倒数第一。

成立以来收益-4.6％，跑输沪深300指数53个百分点。

这是什么概念？

指数是市场中全部交易者的平均水平，我们的大A股散户占比很高，落后于沪深300的意思是基金经理这哥们儿跑输了散户。

而中银新经济还不是跑输散户一点点，而是输了53％，弄只猴子来丢飞镖选股都可能比这强有没有？

不过，亏成这样也不是一件容易的事情，不信你做个试试看？大树带上小伙伴壕一次，买1.00份。

讲道理，这支基金渣出天际的秘诀是什么呢？大树带你好好扒一扒。

1

基金经理是牛市小王子，熊市完犊子

中银新经济基金经理叫史彬，一个颜值还算不错至少比大树强的的金融男。

只是这颜值终归不能变现计入公募的资产。

这个史经理从业快6年了，这在目前大量基金经理从业还不足三年的市场里算是个实打实的老鸟了，而且也经历了一次牛熊转换的洗礼。

只不过，经历牛熊转换并不代表就穿越了牛熊，有的人在转换中变得成熟，而很多人却死不悔改。

从基金经理指数上，我们可以清楚地看到：史经理是个典型的牛市小王子，熊市完犊子的类型。

在13年到15年之间，业绩不错，也跑赢了沪深300，甚至在牛市最顶峰时期超越指数1倍。这种情况下，在随后的熊市中，居然大幅度跑输指数，沪深300都没敢跌破牛市起点，他率先跌破了……

基本可以判断，史经理的骚操作基本靠「du」，风控？不存在的……

2

业绩都这样了，还给安排了一拖三

根据原来学过的机构风控方法，这样的基金经理应该是得不到机构的重用的，最多安排只基金给他锻炼锻炼就算了。

结果翻了页一看，又震惊了。

中银基金全然不顾史经理日夜操劳，居然给安排了「一拖三」，史经理不但要管理三支基金，三支还是同一类型：

同一类型也就罢了，通过持有不同的资产能为投资者带来不同的组合，结果倒好。三支基金里除了中银新经济，还有一支同类倒数十四，剩下一个没那么衰，中银主题策略大概跑在同类最后三分之一的位置。

史经理都这么辛苦了，还要给安排管理三支基金，中银基金这是有多缺人呢？

一人管理三支同类型基金，效果怎么样先不说，但……「老鼠仓」听说过么？就算没用后发的基金托前面的市，咱大A股能不能用一个脑袋选出足够多样性的资产配置呢？

这是一季度中银新经济的前十大持仓个股。

这是中银主题策略的前十大重仓。

这是中银新动力的前十大重仓股。

这抄作业的程度……大树都懒得标了

前十大重仓，九个重样的。

持股高度雷同，一个出问题全部套死。中兴通讯，全部踩雷，一个都跑不了。就像明明给了足够的资本你同时买大又买小，而你偏偏全部压到666……

3

足够黑的还有这基金的收费

这样的基金，收费可不含糊。

中银新经济管理费1.5％，超过同类平均水平43个BP，托管费高出6BP。

一个连散户跑不赢的基金，收着比市场高得多的管理费……

唔……我们家从小不二同志说「忽然觉得入错机构了，投简历排错队了」。

大树没这二货这么小家子，大树只是想：

强烈呼吁基金管理费从固定改成浮动，低于一定收益水平，禁止收管理费，给基金管理人点压力，长点儿心。

可能实在是忽悠不过去了，再这样下去恐怕会影响到大集团的品牌，于是乎，6月12日，中银基金决定换帅。

中银新经济基金经理史彬离任，陈军接任。看了一眼接任的陈经理，牛人啊！

2006年开始担任基金经理，从事基金经理工作近12年，经历两次牛熊周期。

这样的人在公募基金里可不多啊。更牛的是陈经理对中银基金很忠诚，2004年加入中银基金以来从没跳过槽。

看起来中银新经理3.2万持有人这次算是熬出头了啊。

燃鹅……大树知道有些话明说不太好，只是咧，继续看了一下，大树又震惊了，终于明白了为啥会有人如此忠诚。

基金经理12年，第一个牛熊周期，不管股市涨跌，长期跑输指数。

第二个牛熊周期有进步，净值长期和指数缠绕，算是和指数打个平手吧。

这又是什么概念呢？

就是前7年属于小白练手，后5年终于炼成了散户级水平，难怪12年不跳槽……

再看他管理过的基金：

去掉2018年开始接手的一堆基金，这个基金经理管理了三个主动型基金，分别是中银收益、美丽中国和中银精选。

美丽中国排在同类后三分之一的水平，中银精选也排在平均水平后面，这两个基金就算了，和之前提过的都那样，乏了。

但是偏偏这堆里面有个中银收益处于同类里面的TOP20。陈经理凭借着在中银收益中的出色工作，获得了不少奖项：

为啥只有中银收益这么牛呢？

这堆基金，哪些个才反映了陈经理的真实水平呢？

我们来看中银收益的收益曲线：

中银收益2006年10月成立，成立后一直跑输指数和同类基金平均水平，直到2012年开始逐渐跑赢指数。

虽然在这个时候开始能够跑赢指数了，但是在2012年5月至2013年5月这一年里，中银收益也就是跑出了同类基金的平均水平，即使在这段时间里获奖了。也没有什么出彩的地方。

从2013年5月开始，中银收益开始甩开同类，收益水平逐渐走高。

为什么中银收益在这个时候开始牛了呢？难道是陈经理打通了任督二脉练成了料事如神的神功？但为什么之后管理的基金又不怎么样了呢？难道神功消耗阳寿，需要经历过休整才能再次发功？

具体原因是什么大树真不知道，但是Wind的记录是：

2013年5月，陈经理管理的新基金【美丽中国】开始募集，6月9日基金成立。

2013年8月，同样是陈经理管理的新基金【中银精选】募集成立。

唔……大树信息有限，我不知道。不过这也够了，【大树不买】！

讲到这，情况就比较清楚了。

中银新经济换了一个经验丰富的基金经理，但是未来是否能变得*仍然严重存疑。

股市下跌是检验基金质量*的时期。虽然这两天股市不太好看，但是呢，别慌！我们现在要做的是进行彻底的检查，好的留下，坏的……输少当嬴，输剩少少也当是嬴！该换的坚决换掉！

中国的未来充满希望，但是希望只留给选对地方的人。

刚刚召开的中央经济工作会议，对于中国经济有很多新的提法和研判，特别是会议提出：“在充分肯定成绩的同时，必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。我们既要正视困难，又要坚定信心。我国经济韧性强，长期向好的基本面不会改变。”

中央的这个论断，其实是对中国经济下一个周期经济大格局和财富大周期的研判，是对百年大变局的具体和深化。笔者认为，这个论断至少透露了两个信号：第一，面对“需求收缩、供给冲击和预期转弱”三重压力，中国的产业和未来的财富风口在变，不能按照过去的思维思考产业和财富风口问题；第二，尽管世纪疫情和百年变局使得外部环境更加复杂严峻，但中国经济长期向好的基本面没有改变。中国仍然面临着新的财富机会和财富表现形式。

比如，在“三重压力”下，中国经济的*变化是从高速增长转向高质量增长。与高速增长对应的，则是每隔十年左右，中国总会兴起一波大的财富浪潮，也就是财富风口，一波一波的财富浪潮形成了接力式的财富机会。我们发现，改革开放40年来，中国至少经历了“五大”财富浪潮：

一是小平“南巡”后的“九二”浪潮；二是中国2001年加入世贸之后，中国经济融入了全球经济体系所带来的全球化财富浪潮；三是1998年房地产市场化改革之后的地产财富浪潮；四是2003年互联网企业的崛起带来的新经济浪潮；

目前正在进行的是第五波，借助于新的产业和科技革命，以大数据、新能源和人工智能等为代表带来的新的产业浪潮，而这个浪潮正在裂变，不断催生着新的产业模式和财富机会。在一个国家经济的高速增长期，一波接一波的财富大浪的更替是一个极为明显的特点。而每一波财富大浪都会制造一批超级富豪。

在过去40年，凡是抓住中国任何一次财富浪潮的，都基本实现了财富自由。但是，当中国经济从高速增长转入高质量发展周期之后，像过去那样清晰可见的财富浪潮基本结束了，一般很少看到一波接一波的财富浪潮的更替，而是表现为，在新的科技和产业革命的推动下，每个行业都会裂变出无数的财富机会。

也就是说，高质量发展意味着，每一个行业都要接受包括数字化等技术的改造，财富在过去的浪潮的裂变中正在进行新的物理排列和化学反应，并爆发出更惊人的力量。我们可以把这种财富爆发的特点称为“小浪潮”，在“小浪潮”时代，一个人能不能抓住财富的关键已经不在于你能否碰到大的浪潮，而在于你有没有专业能力和专业知识，发现并抓住财富的机会。如果没有专业知识，如果没有专业的眼光，要抓住财富的机会非常难。

比如，在过去20年，对于中国的老百姓而言，最为成功的财富故事恐怕莫过于买房子，在房地产的大浪到来的时候，但凡买了房子的，坐上中国房地产这艘财富巨轮的，无论你在这个船上干什么，无论你是坐着站着还是躺着，船到了终点，你都会成为财富的赢家。然而，随着房地产周期的结束，再像过去一样只要上了船就能赚钱的历史肯定结束了。

特别是，在经济高速增长结束之后，财富的快速积累已经不是实现财富自由的主要方式，如何在高质量发展的过程中，通过财富自身的组合和配置，盘活存量财富，守住财富，实现财富的真正增值，这是下一个周期中国财富的最主要表现形式。

说得更明白一点，过去四十年，中国的财富故事主要表现为如何抓住一波又一波的财富浪潮，创造财富，而在下一个周期，中国的财富故事主要表现为，如何在高质量发展的过程中，通过专业的资产组合，确保财富的安全，实现财富的增值。具体而言：

第一，随着中国进入低生育周期和老龄化，对于每一个人而言，如何根据自己的人生周期设计良好的资产配置，已经是每个人的必答题，而不再是选择题。过去我们谈到投资，是一个可做可不做的事，过去决定一个人的人生的是买房与不买房的区别，而在下一个周期，决定一个人的人生的，可能是有没有良好的资产组合配置；

第二，投资越来越难，越来越专业。业余的投资和专业的投资，从长期而言，收益将会完全不同。在财富告别爆发式的增长之后，专业机构的价值会日益凸显，“散户思维”和“散户神话”将会淡出财富江湖，专业的投资机构在资产配置的过程中，将会拥有对散户极大的优势；

第三，随着老龄化的到来，人类将面对一个前所未有的长寿时代，据有关研究机构的研究，一个70年代出生的人，现在活到100岁的概率将会超过50%，这意味着，一旦你在65岁退休，你至少将有35年的时间才会迎来生命的终点，这意味着，退休之后的生命周期才是一个人最长的人生阶段，如何为这个阶段设置一个合理的资产配置，这是长寿时代的最主要命题，而这个命题必将催生一大批的专业机构，为你的退休后的人生做全方位的规划。

如果没有专业机构为你的人生设计你的资产组合，那么，所谓的“年轻”就不一定是资本。如果没有专业机构的设计，“时间”不必然是“是金钱”。

现在，可以解答我经常遇到的问题了。几乎在每个场合，总会有人问我：现在做什么*钱？下一个周期*的投资是什么？

如果你对中国经济下一个周期有深刻的理解，你应该会明白，我为什么会说没有*的投资，也没有什么*钱的行业，下一个周期*的投资不是你自己选择什么投资，而是你如何选择*的投资机构为你设计资产组合。因为，在下一个周期，几乎每个行业都有机会，但是，如何抓住这样的机会，这是专业机构才能做到的。投资和财富管理真正进入到了专业主义时代，专业主义和长期主义会成为财富管理的核心逻辑。

坦率而言，在下个周期，中国仍然面临着全球最多的财富机遇，全球*钱的地方仍然在中国，全球*想象力的财富机会仍然在中国。但是，对于老百姓而言，经济新周期，*的意义还在于财富和产业的新风口在哪里，以及在具体投资层面是否会有重点投资方向和新的投资路径。我不担心中国经济，我也不担心中国没有财富机会，我最担心的是，老百姓对待财富的方式和态度仍然停留在过去。

对中国普通投资者而言，下一个周期能否实现财富自由的关键是有没有能力选择专业的机构，专业化是下一个周期投资的最重要特征。学会把自己的钱交给专业的而机构来打理，这是下一个周期最需要的“财商”。决定一个人财富命运的不是投资什么，而是谁来帮你投资！对于中国的普通投资者而言，未来需要做的，就是学会选择市场上的好的专业机构，而不是自己去研究具体的投资。在投资越来越复杂，越来越专业化的今天，普通投资者和机构投资者的区别就相当于冷兵器和枪炮的区别，无论在信息，投资技术，还是风险把控上，专业机构都完胜普通投资者。

其实，随着中国新的财富周期的到来，中国已经涌现出一批极具竞争力的专财富管理机构。而财富管理，被我视为中国下一个周期*想象力的行业。

中国银行的“中银财富管理”就是专业机构、专业品牌、专业服务的代表，凭借中银集团强大的多元化经营优势及国际市场运作经验，与中银证券、中银保险、中银基金紧密协作，为您提供包括基金、股票、保险、债券在内的多个系列、不同领域的多元化产品组合和专业化的财富管理服务，为您的资产保值升值建言献策、保驾护航。

他们精心打造面向全市场、多类别的开放产品平台，遴选中国银行集团内外优质投资标的和投资管理人，为投资人提供品类丰富、风格多样的理财产品选择。同时，投资人还有机会购买“财富客户专享”理财产品和存款产品，根据个人投资偏好享受理财产品定制服务。

记住，这是一个专业主义和长期主义的时代，只有学会选择好的专业机构，长期坚守，才能在下一个财富周期中成为真正的赢家。

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