农业基金，农业基金板块未来趋势分析

本文目录一览：

• 1、农业基金

• 2、中国生物股票

• 3、农业基金排名前十名基金

• 4、农业基金板块未来趋势分析

近年来凭借“消费王道”走红的基金经理获得了市场真金白银的支持，顶流张坤、刘彦春等人更是凭借着对白酒等消费板块的投资声名鹊起。然而，2022 年一季度，A 股市场震荡下跌，消费基金也多呈亏损情况。

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这些持仓偏爱消费股的基金产品表现如何？对应的基金经理又通过怎样的调仓来应对市场变化？展望后市，这些基金经理又持怎样的观点？

7只消费基金年初至今亏损超50%，多位基金经理整体仓位微调

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Wind数据显示，年初至今看来，受A股市场调整，19只大消费基金多呈现亏损情况，仅金梓才在管的财通价值动量收益率为正，达到2.49%，其余18只基金年初以来收益率在-20%以上，其中，7只基金年初至今亏损超过50%。

不过从同类排名来看，这些基金收益率处于行业中上的位置。

成立年限大于3年的12只基金中，仅金梓才在管基金的仓位在78%左右，其他8位基金经理均保持85%以上的高仓位，其中4人仓位在90%以上。

相比2021年年末，整体仓位微调，其中，张坤、刘彦春、刘洋、胡昕炜4位基金经理均下调了股票持仓。

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一季度农业股表现较大抗跌性，“2022年有望成为农业大年”

作为19只基金中*一个净值呈现增长的代表，金梓才在管的财通价值动量一季度表现亮眼，这主要与其持仓比例和重仓股表现有关。截至1季度末，该基金的股票持仓比例为77.92%，债券持仓比例为12.48%。相比其他消费基金来看，股票仓位较低，债券仓位偏高，表现出较大抗跌性。

具体来看，金梓才偏爱农林牧渔业和制造业股票，二者合计持仓占比超过50%。一季度，金梓才在管的该基金的持仓组合变化不大，基本维持了上年四季度的行业配置思路，重仓养殖板块，并取得了较好效果。因为疫情和成本共同影响，减持了食品板块，比如，洽洽食品。

从重仓个股来看，*农牧以8.33%的持仓位列第一，唐人神、天邦股份和傲农生物等三只个股占比均超过7%。

同样偏爱农林牧渔和制造业股票还有吴越在管的嘉实农业产业。年初吴越对农业板块的态度更加乐观，因此坚定调仓，大幅降低了以白酒为代表的食品饮料防御板块的持仓，大幅提高了生猪养殖特别是二三线养殖股增加组合的进攻弹性。

相比前两位基金经理，刘洋在看好农林牧渔和制造业发展的同时，在建筑业方面有所特色（持仓9.99%）。对比发现，一季度万家瑞隆主要配置了生物育种、稳增长、新能源以及生猪养殖板块，加仓了有周期反转预期的生猪养殖个股。

谈及后续大农业板块的发展时，金梓才认为，疫情不会改变养殖板块震荡筑底的趋势，随着行业去产能进入后期，养殖行业价格拐点越发临近。同时，对服务业各个板块也相对看好，做了积极布局和增配。

吴越表示，在市场熊市的背景下，一季度农业中的生猪养殖相关标的取得了较好的股价表现，关于猪周期反转的逻辑正在逐步被市场所接受。值得一提的是，与其他板块不同，3 月份突然爆发的俄乌战争，可能会给农业板块或间接或直接带来正面影响。

“目前的农业板块估值依然处于历史偏低水平，考虑到较低的机构持仓、养殖业/种业也都处于基本面拐点的前夜，现在板块的投资价值依然凸显，2022年有望成为农业大年。”吴越说。

他还强调，农业资产不同于品牌消费类资产，特征是高波动、高弹性、周期驱动为主、长期稳定性较弱，因此农业产业基金适合风险偏好较高、具备中短期回撤承担能力的专业投资者。

刘洋则认为，短期A股市场或将持续震荡磨底，但最恐慌的时候正在过去。相对看好生物育种板块、生猪养殖板块、稳增长板块等。

基金经理仍爱“喝酒”，贵州茅台仍是张坤、刘彦春等人的重仓股

张坤、刘彦春、胡昕炜、萧楠等基金经理可谓大消费板块投资的代表，细究重仓股来看，他们的投资方向有所不同，张坤重仓食品饮料和金融；刘彦春集中在食品饮料和医药生物；胡昕炜集中在食品饮料、休闲服务和部分电气设备；萧楠集中在食品饮料和家用电器。

张坤在管的易方达蓝筹精选在一季度股票持仓比例微降，但仍保持93.41%的高仓位运行。整体来看，张坤增加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置。

从重仓股来看，张坤小幅减持贵州茅台，但贵州茅台位列第一大重仓股，招商银行和腾讯控股位紧随其后；大幅加仓美团，加仓幅度高达33%，进而美团取代平安银行，跻身易方达蓝筹精选前十大重仓股。

刘彦春在管的景顺长城鼎益混合中，制造业持仓占比达70.55%。截至一季度末，刘彦春小幅减持贵州茅台但仍将其作为第一大重仓股，前十大持仓股为贵州茅台、 迈瑞医疗、五粮液、泸州老窖、中国中免、药明康德、海大集团、海康威视、古井贡酒、晨光股份。

其中，晨光股份为新进个股，爱尔眼科则退出了前十大重仓股之列。

而胡昕炜在管的汇添富消费行业一季度下调了贵州茅台、山西汾酒和宁德时代等多只个股，不过这三只个股仍然是其前三大持仓股。整体来看，一季度增持的药明康德跻身前十之列，百润股份退出。

萧楠和王元春在管的易方达消费行业增持了受成本上涨和销售不振双重挤压的家电板块，并调整了白酒的配置结构，增加了高端和次高端白酒的配置。具体来看，减持贵州茅台、古井贡酒和牧原股份，增持了洋河股份、美的集团，微增五粮液。其中，洋河股份代替牧原股份跻身前十大重仓股之列。

展望后市，张坤认为，尽管短期市场面临不少的困难，但这也为长期投资者提供了相当有吸引力的价格。企业每天不断累积的自由现金流将反映到其价值的积累中，而不断增长的企业价值终将投射到其市值增长中。

刘彦春表示，股票市场整体估值水平已经显著回落。尽管短、中、长期的困扰因素仍然很多，但现阶段的估值水平很可能较大程度反映了这些潜在风险。只要企业的能力没有改变，外部环境变化只是阶段性扰动，对公司的合理定价影响不大。

胡昕炜则强调，持续看好中国消费行业的投资机会。伴随着居民生活水平的不断提高以及人们对美好生活的向往，中国消费行业有望持续保持稳健增长，这是中国最为确定的投资机会之一。同时，中国处在一轮巨大的消费结构升级浪潮中，这个浪潮仍将持续很多年。

不过他指出，伴随着疫情在多地的蔓延，预计国内消费受到的短期影响较大。但短期因素不影响中国消费行业持续稳健增长的潜力，更不影响消费持续升级的大趋势。

中国生物制药(01177.HK)截至15:34上涨3.07%，现报4.03港元，涨0.12港元。成交2639万股，涉资1.052亿元。（出处：财华港股智能写手）

农业基金排名前十名基金

【摘要】

近期地缘政治紧张，A股亦处于震荡磨底阶段，前期相对强势的农业板块均经历了不小幅度的调整，那么大农业板块当前是否迎来了布局机会？如何看待农业板块的后市发展？我们来看看22Q1的机构配置。

农业板块新的向上周期正在市场的质疑中逐步拉开帷幕，同时目前估值处于历史低位，种业、养殖板块等向上的确定性较强。

短期来看，地缘政治冲突下，乌克兰、俄罗斯作为农产品和化肥出口大国，相关农作物出口和播种均受到影响，同时粮食进口依赖度高的国家加快囤粮，使得粮食价格高企。另外，南美等地今年以来干旱气候加剧，也影响了世界粮食供给。而受通胀预期上升，成本上涨，农民未来可能惜售，供给将进一步吃紧，从全年来看，世界粮食价格有望持续走高。

中国部分粮食依赖进口，世界粮食价格上涨会传导到国内，加上目前国内生猪存栏量较高，需求较为旺盛，国内粮食价格也会维持在高位，带动种植产业链高景气，相关标的有望受益。

中期来看，在保障粮食安全的大基调下，目前转基因种子商业化已经拉开序幕，预计转基因政策有望在明后年持续放开，转基因相关公司或迎来布局机会。

长期来看，中国是人口大国也是农业大国，但是农业产业大而不强，有些粮食品类过度依赖进口，种业相关研发有较大成长空间。目前保障粮食安全已成为一项国家战略，而粮食安全的实现不是一蹴而就的，是一个较为长期的过程，相关支持政策会持续推进，农业板块值得长期布局。

从22Q1基金持仓来看，农业板块整体持仓占比提升显著，生猪板块占比强势上升。开放式主动偏股型基金重仓农业板块占比环比有所提升，但仍处于历史较低水平。 2022Q1 农业板块占主动偏股型基金重仓股总市值比为 2.21%，环比上升 0.80%；其中，种植业占 0.24%，渔业占 0%，畜禽养殖业占 0.91%，饲料业占 0.88%，农业综合占 0%，农产品加工占 0.12%，林业占 0%，动物保健占 0.05%。

从个股来看，2022Q1 重仓农业个股 TOP10中，成长股持仓坚挺，顺周期板块重点 布。按开放式主动偏股型基金重仓持股总市值排序，2022Q1 排名前 10 的农业个股分别为：牧原股份、海大集团、温氏股份、大北农、新希望、登海种业、傲农生物、天康生物、梅花生物、隆平高科。

其中，牧原股份（生猪养殖龙头）、海大集团（特水饲料龙头、蓄力生猪养殖的农牧白马）属于养殖链中管理层*的优质成长标的，这两大标的在农业板块重仓持股总市值排名中的头部地位依然坚挺，市场对牧原及海大的认可度进一步凸显。

此外，基金重仓持股总量环比提升明显的标的还有：华统股份（+8671%）、梅花生物（+7324%）、新希望（+1506%）、*农牧（+589%）、农发种业（+409%）、唐人神（+214%）、天邦股份（+190%）、傲农生物（+150%）、牧原股份（+125%）、温氏股份（+112%）、新五丰（+***）。

从 2022Q1 农业板块重仓股持仓来分析，板块整体重仓持股总量较 2021Q4 环比增加 77.10%，其中 2022Q1 生猪板块重仓持股总量较 2021Q4 环比增加 116.18%。此外，景气度高的种子、黄鸡板块，以及优质动保标的得到重点布局。

总体来看，2022Q1畜禽养殖、饲料板块及种植链的重仓占比回升，种植链板块受益行业高景气度，22Q1板块重仓数量继续走强，大北农、登海种业、隆平高科位列重仓排名前十，展现出机构投资者对种植链板块的持续看好。

具体来看各个细分板块：

1) 畜禽养殖板块2022Q1重仓市值占比环比增加0.57%，生猪反转预期蓄势加速，且禽链产能去化明显，市场提前布局畜禽养殖板块，牧原股份（生猪养殖成长股）及部分边际好转的养殖先锋，圣农发展（低估值白鸡龙头）、立华股份（黄鸡养殖优质标的）等其他低估值禽链标的纷纷受到基金关注。

2) 饲料板块的重仓占比亦呈现上升趋势，2022Q1环比增加0.19%，主要由于受益于猪周期反转预期向好，归属于饲料板块的新希望、傲农生物、天康生物、天邦股份、唐人神等猪企重仓持股数量提升、市值向上修复。

3) 种植板块重仓呈上升趋势，2022Q1占重仓股总市值比例环比上升0.05%，但相对于 2016-2017 年行业高景气持仓比例仍有较大提升空间。考虑到种业基本面有强支撑，且政策面或迎重要催化，种子板块整体有望迎来周期与成长的共振。

4) 农产品加工板块 2022Q1重仓占比环比略回落 0.001%，其中，氨基酸龙头梅花生物受益生猪存栏增长实现量价齐升，获市场重视，2022Q1重仓持股总量环比 2021Q4上涨7324%。

5) 动物保健板块的重仓占比有所回落，2022Q1环比减少0.01%，主要由于猪价进入下行去产能阶段，动保板块重仓持股减少叠加市值下修，动保板块投资机会或弱于养殖。

参考资料：

20220425-国信证券-农林牧渔2022Q1基金持仓分析：养殖链增持明显，种植持仓依然坚挺

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。

分析人士称，农业板块主要分为种植产业链和养殖产业链，2022年两条产业链均迎来不同程度的利好，对板块后续行情形成支撑。

种植业方面看，近年我国种业市场规模呈稳步增长态势，目前市场规模仅次于美国位居全球第二。在保障粮食安全的大基调下，以转基因技术为代表的生物育种技术加速了商业化。通过运用转基因技术可以培育高产、优质、多抗、高效的新品种，得以降低农药、肥料投入，对缓解资源约束、保护生态环境等重要作用，未来转基因技术有望成为我国种业长期发展趋势，相关公司或迎来长线布局机会。

养殖产业链方面，伴随生猪产能去化加速，猪周期有望于2022年迎来拐点。生猪产能自去年7月份以来连续8个月环比下降，根据农业农村部印发的《生猪产能调控实施方案（暂行）》的通知，“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，*保有量不低于3700万头，去化方向维持高稳定性，预计后续母猪产能去化将持续，进而加速猪周期反转。近期受多地疫情反弹，生猪市场无论现货价格还是期货价格均持续走高，分析人士指出，当前猪肉价格已接近探底，今年有望迎来新一轮猪周期的拐点。

分析人士称，种业和养殖业双利好格局下，借道相关指数基金或是布局农业板块较为省心省力的投资方式。由富国基金出品的农业ETF紧密跟踪中证农业主题指数，从沪深A股中选取50只业务涉及农用机械、化肥与农药、畜禽药物、农产品、肉类与乳制品等领域的上市公司股票作为指数样本股，以综合反映农业主题上市公司股票的整体表现，样本股每半年调整一次。行业分布方面，中证农业主题指数全面覆盖种业、养殖业、饲料等板块的龙头上市公司，相对同类指数更加专注于捕捉农业赛道投资机会。中证农业主题指数成份股划分为九大板块，其中猪肉板块占比*，其次是饲料板块和肉制品板块。

值得一提的是，富国基金农业ETF由量化投资部副总监张圣贤管理，其背后的量化投资团队成立于2009年，是国内最早发展的量化团队之一，目前覆盖指数增强、ETF、被动指数基金、*收益等全产品线，团队成员稳定，增强类产品追求长期稳健的超额收益。

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