国泰沪深300(300181)

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• 1、国泰沪深300

• 2、300181

• 3、国泰沪深300指数基金020011

• 4、国泰沪深300净值查询

最近发现一只比较宝藏的“固收+”基金，国泰聚利价值定开混合（005746）。

期期正收益

国泰聚利价值定开混合（005746）自2018年3月27日成立以来，基金净值走势稳健：

数据韭圈儿，2022-7-8

市场跌宕起伏，国泰聚利大致看过去还是稳步上行的，并没有受到太多的影响，波动较小。成立以来总收益36.87%，年化收益7.6%。这个年化收益，看起来还是很理想的，符合投资者对于“固收+”基金的收益期待。

国泰聚利每半年开放一次申赎，目前已历经8个封闭期，历史期期取得正收益。这一期从1月中旬到7月中旬，中间经历了市场的大幅调整，不过单看该基金的净值曲线，其实很难看出市场有大幅调整，走势较为平稳，并没有刷新*回撤纪录，这样的表现较为难得。

风险控制能力突出。多少经历过2018年、2020年调整的基金（组合/投顾）都在上半年的调整中刷新了自身的*回撤纪录，而国泰聚利并没有，且本来它的这个纪录就不大，历史*回撤仅为2.7%。在*回撤只有2.7%的同时，能够有7.6%的年化收益，这个风险收益情况，看着是很不错的了。

在基金历史运作过程中，基金的股票仓位变化较为灵活，在“过山车”行情中显示出强大的择时能力。2018年成立到年底前，一直保持一个较低的仓位，年底在低位大幅提升仓位，在2019年初的上涨过程中不断减仓，落袋为安。2021年全年维持在15%左右，基金走势稳健，年底大幅降低了仓位，年报显示年底仓位仅为4.88%，随着调整深入，基金逐渐提升仓位，一季末提升到9.65%，成功的仓位调整，是今年取得好业绩的主要原因。

这样一只历史收益较为出色，风险控制能力突出的产品，堪称震荡市中的小确幸。

“程程”双经理

目前该基金的基金经理是股债两位基金经理合管，巧合的是两位基金经理都姓“程”，双程组合。

负责股票部分的基金经理是老将程洲，CFA，22年证券从业经历，14年基金管理经验。2004年4月加盟国泰基金，历任*策略分析师、基金经理助理，现任主动权益投资三部负责人兼基金经理，管理国泰聚信、国泰金牛创新、国泰大农业、国泰鑫睿等多只基金，管理的产品曾2次获得金牛奖。

程洲为国泰聚利注入了市场上很稀缺的风格，“固收”基金的权益投资部分，普遍是价值风格或者周期风格，一方面是为了求稳，价值风波动小，更稳健，另一方面基金经理多是固收出身，更多从宏观角度出发，偏好周期性行业。权益投资部分成长风格的“固收”较为少见，其实少见也有道理，因为成长股的波动性确实大，确实不利于“固收”基金控制波动。不过程洲却是一个特例，他是市场上少见的成长风格又能较好控制波动和回撤的基金经理，他追求稳健增长，擅长风险控制，关注成长性，同时也很关注估值。本质上他是一位精选个股风格的基金经理，偏好医药生物、TMT、大制造行业，持仓分散。

国泰聚利的股票持仓跟程洲管理的偏股基金持仓标的相近，在仓位上调整更加灵活。

负责债券部分的基金经理是程瑶，5年证券从业经验，曾就职于招商银行总行。2017年加入国泰基金，先后担任信用研究员、宏观利率研究员、债券策略研究员、基金经理助理。2021年7月起担任国泰聚利价值定开混合基金、国泰鑫利一年持有期混合基金、国泰通利9个月持有期混合基金的基金经理。

程瑶拥有多年宏观利率策略与信用研究经验，当前只管理这3只“固收+”产品，这3只“固收+”产品在她管理下，债券部分的投资还是趋于稳健的。

国泰聚利在策略上采取“固收+”的策略稳健投资，以流动性管理和债券投资构建“安全垫”底仓收益，以股票投资追求超额收益，以新股申购、定增等稳健投资品种力争增厚收益。双程基金经理的搭配，各有所长，各自专注于自己所长的部分，是一个很好的组合。

定开兼顾收益与流动性

程洲在管的国泰聚利价值定开混合基金、国泰通利9个月持有期混合基金，以及之前交给程瑶的国泰鑫利一年持有期混合基金，在产品设计上都采取了定开/持有期设计，产品类型都是混合型，可见还是很看重持有期模式和混合型分类的。

相对于普通开放式基金，含有封闭期或者持有期的产品，有几个好处：

投资上，债券投资的杠杆*加到200%，普通开放式基金是140%的上限；混合型基金可以参与新股网下申购，债券型基金不可以，虽说新股申购策略收益不如以前，但也是一部分较为确定的收益。

对于基金经理来说，没有日常申赎冲击干扰，可以减少市场情绪的干扰，也方便操作和管理；

对于投资者来说，适度的持有期可以避免短期的追涨杀跌，并且每6个月开放一次，也能适度满足流动性需求，这个时间还是可以接受的。

总结一句话，这样的产品设计可以在一定程度上兼顾收益与流动性。

国泰聚利价值定开混合（005746）即将迎来又一次的开放期，7月15日-29日开放申赎，第9个封闭期将从7月30日开始到明年的1月29日为止，正好是春节假期结束后。

国泰聚利成立于2018.3.27，程洲自成立日起管理至今，程瑶自2021.7.9开始管理，业绩基准为沪深300指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%，该产品2018年-2021年的增长率/业绩基准（%）：-2.05/-9.90、17.23/19.91、12.00/13.50、5.52/0.23。

数据来源产品定期报告。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。本基金为混合型基金，是证券投资基金中预期收益和预期风险中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

12月31日盘中佐力药业（300181）涨停，截至发稿，股价报11.66元，成交7.73亿元，换手率14.74%，振幅20.47%。

资金面上，佐力药业近5日主力资金净流入1.56亿元，主力资金总体呈现净流入状态。

佐力药业公司主营业务为乌灵系列、中药饮片及配方颗粒、百令片，2021年三季报显示，公司实现营业收入10.78亿元，同比增40.14%；净利润1.32亿元，同比增110.87%；每股收益0.22元。

值得关注的是，过去180天公司尚未有机构评级。

01月21日讯 国泰沪深300指数证券投资基金（简称：国泰沪深300指数A，代码020011）公布*净值，上涨1.73%。本基金单位净值为0.7009元，累计净值为1.0034元。

国泰沪深300指数证券投资基金成立于2007-11-11，业绩比较基准为“沪深300指数*90.00% + 同业存款*10.00%”。本基金成立以来收益-29.69%，今年以来收益4.86%，近一月收益1.14%，近一年收益-23.10%，近三年收益8.67%。近一年，本基金排名同类（250/557），成立以来，本基金排名同类（564/692）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-9.29%，近两年定投该基金的收益为-9.68%，近三年定投该基金的收益为-5.15%，近五年定投该基金的收益为3.30%。（点此查看定投排行）

基金经理为艾小军，自2015年04月10日管理该基金，任职期内收益-19.25%。

*定期报告显示，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例5.94% ）、贵州茅台（持仓比例2.87% ）、招商银行（持仓比例2.51% ）、兴业银行（持仓比例1.82% ）、格力电器（持仓比例1.70% ）、美的集团（持仓比例1.67% ）、交通银行（持仓比例1.53% ）、民生银行（持仓比例1.39% ）、伊利股份（持仓比例1.35% ）、农业银行（持仓比例1.35% ）、信威集团（持仓比例0.27% ）、中天金融（持仓比例0.19% ）、养元饮品（持仓比例0.10% ）、广电运通（持仓比例0.06% ）、苏宁环球（持仓比例0.04% ），合计占资金总资产的比例为22.79%，整体持股集中度（低）。

*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例6.68% ）、贵州茅台（持仓比例3.22% ）、招商银行（持仓比例2.81% ）、兴业银行（持仓比例1.79% ）、格力电器（持仓比例1.77% ）、民生银行（持仓比例1.61% ）、交通银行（持仓比例1.42% ）、伊利股份（持仓比例1.40% ）、美的集团（持仓比例1.35% ）、农业银行（持仓比例1.34% ），合计占资金总资产的比例为23.39%，整体持股集中度（低）。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度受中美贸易摩擦持续升级、国内经济下行压力加大、股票质押爆仓风险频出等利空因素持续打压，A股市场以10月8日大跌3.72%开盘，持续下跌，并击穿2638前期低点，创出了2449的新低，后在高层稳定民企的讲话以及一系列化解股权质押风险的政策支持下，市场迎来了一波小幅反弹。随后在华为高层被捕，市场风险偏好降低。此外，医药带量采购对医药板块形成持续打压。多重因素影响，A股重回跌势，期间上证综指下跌11.6%，主要指数中，上证50下跌12%，中证100指数下跌12.5%，沪深300指数下跌12.5%，中证500指数下跌13.2%，中证1000指数下跌11.2%，中小板指下跌18.2%，创业板指下跌11.4%。在行业表现上，申万一级行业中表现较好的农林牧渔、综合和通信，分别下跌0.07%、3.69%和4.01%，表现较差的为钢铁、采掘、医药生物，分别下跌了18.97%、18.03%、17.99%。

报告期内基金的业绩表现

国泰沪深300指数A在2018年四季度的净值增长率为-11.74%，同期业绩比较基准收益率为-11.20%。国泰沪深300指数C在2018年四季度的净值增长率为-11.85%，同期业绩比较基准收益率为-11.20%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2019年，我们认为经济面临较大下滑压力、中美贸易谈判这两大因素将是影响A股全年的主线。在经济面临较大下滑压力的情况下，稳增长、稳就业的政策出台的时机和力度将相当程度上影响A股走势，我们预计A股仍将以震荡为主。行业板块上，以基本面持续改善的军工、2019年将迎来牌照发放的5G以及安全自主可控等领域将迎来较好的投资机会。就一季度而言，包括地方债提前发行、增值税减税出台、中美贸易90天谈判成果等因素都将影响市场走势。沪深300这一中国经济*代表性的指数的长期增长空间不言而喻。基于长期投资、价值投资的理念，投资者或可利用沪深300指数基金这一资产配置工具，把握中国经济长期投资机会。

05月14日讯 国泰沪深300指数证券投资基金（简称：国泰沪深300指数A，代码020011）公布*净值，下跌1.55%。本基金单位净值为0.8019元，累计净值为1.148元。

国泰沪深300指数证券投资基金成立于2007-11-11，业绩比较基准为“沪深300指数*90.00% + 同业存款*10.00%”。本基金成立以来收益-19.55%，今年以来收益19.97%，近一月收益-7.54%，近一年收益-3.46%，近三年收益26.28%。近一年，本基金排名同类（206/619），成立以来，本基金排名同类（607/735）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为6.19%，近两年定投该基金的收益为1.65%，近三年定投该基金的收益为5.92%，近五年定投该基金的收益为13.50%。（点此查看定投排行）

基金经理为艾小军，自2015年04月10日管理该基金，任职期内收益-7.61%。

*定期报告显示，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例6.22% ）、贵州茅台（持仓比例3.16% ）、招商银行（持仓比例2.58% ）、格力电器（持仓比例1.78% ）、兴业银行（持仓比例1.74% ）、美的集团（持仓比例1.73% ）、中信证券（持仓比例1.52% ）、五粮液（持仓比例1.40% ）、伊利股份（持仓比例1.32% ）、恒瑞医药（持仓比例1.31% ）、信威集团（持仓比例0.25% ）、青农商行（持仓比例0.01% ）、上海瀚 持仓比例0.00% ）、永冠新材（持仓比例0.00% ）、三美股份（持仓比例0.00% ），合计占资金总资产的比例为23.02%，整体持股集中度（低）。

*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例5.94% ）、贵州茅台（持仓比例2.87% ）、招商银行（持仓比例2.51% ）、兴业银行（持仓比例1.82% ）、格力电器（持仓比例1.70% ）、美的集团（持仓比例1.67% ）、交通银行（持仓比例1.53% ）、民生银行（持仓比例1.39% ）、伊利股份（持仓比例1.35% ）、农业银行（持仓比例1.35% ），合计占资金总资产的比例为22.13%，整体持股集中度（低）。

报告期内基金投资策略和运作分析

一季度在中美贸易摩擦走向缓和、市场流动性整体宽松的背景下，受大规模减税降费的利好以及科创板加速推进，资本市场地位得到了空前的提高，A股自年初以来一扫去年的阴霾，大幅拉升，呈现普涨格局，表现位居全球主要资本市场首位。沪深两市成交大幅提升，由前期3000亿左右提高到接近万亿。受科创板加速推进的刺激，包括直接受益的资本市场主力券商板块以及与科创直接相关的计算机、半导体、通信等行业受到资金的青睐，板块主题行情轮番演绎；前期受非洲猪瘟影响的养猪板块在猪价大幅上涨的预期下更是迭创新高；在华为、中兴5G屡屡被西方国家排除在外又屡屡突围以及国内5G建设加速推进的消息刺激下，5G板块也轮番上涨，风格上前期超跌股、破净股以及题材股领涨。受益科创板加速推进影响，相关行业和主题的个股表现活跃。在行业表现上，申万一级行业中表现较好的计算机、农林牧渔和食品饮料，涨幅分别为48.46%、48.42%和43.58%，表现落后的为银行、公用事业、建筑，分别上涨了16.85%、17.8%、18.28%。

国泰沪深300指数A在2019年一季度的净值增长率为26.24%，同期业绩比较基准收益率为25.53%。国泰沪深300指数C在2019年一季度的净值增长率为26.18%，同期业绩比较基准收益率为25.53%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望二季度，在科创板即将推出的背景下，叠加减税降费将逐步反映到上市公司利润，上市公司整体业绩有望向好。在美国经济以及全球经济面临下滑的情况下，预计中美贸易纠纷有望得到较好的解决。预计国内外宏观政策友好以及流动性相对宽松有利于市场风险偏好的持续回升。此外从5月份开始A股纳入MSCI以及其他国际主流指数的权重因子提升，预计外资或将保持持续的净流入。总体上我们对二季度的A股市场保持积极的观点，风格上绩优价值类股票有望重新获得资金的青睐。行业上我们继续看好长期受益于中国经济结构转型以及关键领域有待突破的计算机、半导体、通信以及军工资产证券化和科研院所改制可能加速推进的军工等行业。沪深300这一中国经济*代表性的指数的长期增长空间不言而喻。基于长期投资、价值投资的理念，投资者或可利用沪深300指数基金这一资产配置工具，把握中国经济长期投资机会。

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