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今年前三季度IPO市场火热,作为承销保荐主体的证券公司也喜迎丰收。
Wind数据显示,2019年1-9月,共计42家券商获取IPO承销及保荐收入(包括科创板在内)合计67.82亿元,同比大幅增长51.05%。其中,排名前十的券商包揽了63.56%的收入。跟2018年相比,一些头部券商排名大幅下滑,一些排名靠后的券商排名大幅跃进。
业内人士认为,在“强者恒强”的局面之下,长期来看中小券商难以与大券商抗衡,差异化、特色化发展或将成为其未来发展的*出路。
总收入同比增逾五成
Wind数据显示,2019年前三季度,共有42家券商成功保荐150家企业网友分享上市,合计募集资金1401.41亿元,较上年同期增长21.71%;券商获取IPO承销及保荐收入合计67.82亿元,同比大幅增长51.05%。
从单家收入情况看,中信证券凭借10.05亿元的收入规模稳坐头把交椅;第二至第十名分别是中信建投证券、中金公司、招商证券、国信证券、东兴证券、华泰联合证券、广发证券、长江证券承销保荐、国泰君安证券,其IPO承销及保荐收入分别为6.17亿元、4.51亿元、4.46亿元、3.41亿元、3.33亿元、3.11亿元、2.93亿元、2.69亿元、2.45亿元。
2019年前三季度,共有16家券商IPO承销及保荐收入超过1亿元。相比之下,2018年同期这一数字仅有10家。从平均值来看,2019年前三季度券商IPO承销及保荐收入平均值为1.61亿元,较2018年同期1.15亿元同比增长40%。
券商承销保荐业务收入集中度有所下降。数据显示,2019年前三季度收入排名前五的券商包揽了这一业务券商收入总额的42.18%,前十券商包揽了这一收入的63.56%,仅中信证券、中信建投两家这一业务的收入之和便占到了全市场的23.92%。
相比之下,2018前三季度,券商前五名IPO承销保荐费收入占市场总额的52.13%;前十名承销保荐收入占市场总额的71.57%。
一些券商IPO承销保荐收入排名出现较大变化。东兴证券2018年前三季度IPO承销保荐收入仅有5124.46万元,排名第十八位;今年前三季度公司在这一业务收入猛增至3.33亿元,排名也迅速跃升至第六位。华泰联合证券去年前三季度IPO承销保荐收入位居第一,今年已跌至第七位。
头部券商优势明显
2019年前三季度虽然有42家券商取得了IPO承销及保荐收入,但仍有50家券商未有一分钱进账。从IPO保荐数量看,头部券商占有更明显的优势地位,其IPO保荐项目数量甚至是一些中小券商的10倍、20倍。
Wind数据显示,占据了2019年前三季度IPO保荐项目的前三位分别是中信证券、中信建投证券和中金公司,“三中”合计共保荐46个项目,占市场总数的30.66%;招商证券、广发证券、国信证券、东兴证券、长江承销保荐、国泰君安、海通证券等承销保荐IPO项目均超过5家,安信证券、光大证券、国金证券、天风证券、申万宏源承销保荐、东北证券、国海证券等承销保荐IPO项目均超过2家。
从IPO过会情况来看,中信证券、安信证券、东兴证券等17家券商保荐项目过会率为100%。
从数据不难看出,头部券商优势明显,“强者恒强”局面仍在延续。
业内人士认为,长期来看中小券商难以与之抗衡,必须立足自身通过差异化发展谋求出路。
8月27日丨长盈精密(300115.SZ)披露2021年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入45.22亿元,同比增长12.87%;归属于上市公司股东的净利润2.36亿元,同比增长3.01%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.19亿元,同比下降30.91%;经营活动现金净流入2.78亿元,同比下降28.38%;基本每股收益0.20元。
随着12月26日4家企业成功过会,2019年全年A股IPO画上句号。
Wind数据显示,年内共有51家券商获得IPO承销及保荐收入(含科创板),合计110.89亿元,同比大幅增长101.14%,其中排名前十的券商包揽了这一收入总额的64.96%。与2018年相比,既有头部券商排名大幅下滑,也有排名靠后的券商大幅跃进。
其中,华泰联合证券2018年IPO承销保荐收入位居第二,2019年则跌至第十位。中信建投连续三年IPO承销保荐收入都位居前五,业务能力相当稳定。
业内人士认为,长期来看,券业头部集中化趋势难以逆转,但非头部券商也可瞄准精品投行进行转型。
IPO业务收入同比翻番
Wind数据显示,2019年全年共有51家券商成功保荐承销232家企业网友分享上市,合计募集资金2499.56亿元,较2018年的1375.41亿元同比增长81.73%;券商IPO承销及保荐收入合计110.89亿元,同比大幅增长101.14%。
从单家券商来看,中信证券凭借14.3亿元的承销保荐收入跃居头把交椅,2018年公司排名第三位;中金公司以12.8亿元紧随其后,第三至第十名分别是中信建投证券、招商证券、广发证券、国信证券、国泰君安证券、东兴证券、长江证券承销保荐、华泰联合证券,2019年IPO承销及保荐收入分别为8.68亿元、6.93亿元、6.42亿元、6.19亿元、4.50亿元、4.41亿元、4.29亿元、4.07亿元。
2019年IPO承销保荐收入前20
数据Wind
前十名收入占比有所下降
从数据来看,券业承销保荐业务收入“二八分化”现象仍然存在,但收入集中度较上年有所下降。
数据显示,2019年承销保荐收入排名前五的券商包揽了这一业务收入总额的43.91%,排名前十券商包揽了这一收入的64.96%,中信证券、中金公司两家券商承销保荐收入之和便占到了全市场总额的24.3%。相比之下,2018年券商IPO承销保荐费收入前五名之和占市场总额的46.83%;前十名承销保荐收入占市场总额的66.82%。
一些券商IPO承销保荐收入排名出现较大变化。东兴证券2018年IPO承销保荐收入仅有5124.46万元,排名第二十五位;2019年公司这一业务收入猛增至4.41亿元,排名迅速跃升至第八位。华泰联合证券2018年IPO承销保荐收入位居第二,2019年则跌至第十位。
中信建投连续三年IPO承销保荐收入都位居前五,业务能力相当稳定。
科创板助力增收
科创板开板是2019年资本市场的头等大事,科创板企业IPO也成为券商业绩增长的重要推力。
Wind数据显示,截至12月26日,2019年共有34家券商参与科创板公司上市承销保荐工作。就数量而言,中信建投证券拔得头筹,年内共独自完成8家公司承销保荐工作,并与其他券商联合承担了2家公司的承销保荐工作。中信证券紧随其后,其独自承担6家公司的承销保荐工作,并与其他券商联合承担了4家公司的承销保荐工作。国信证券、中金公司承担承销保荐工作的科创板公司数量均为7家,国泰君安证券承担了6家公司的承销保荐工作。
从收入来看,34家券商年内获得的科创板承销保荐收入合计47.06亿元。从单家情况看,剔除未显示联合主承销分配比例的公司后,中信建投承销保荐收入暂居第一,截至目前共入账4.78亿元;中信证券紧随其后,剔除未显示联合主承销分配比例的公司后共收入4.08亿元。国信证券、中金公司、民生证券、安信证券、华泰联合证券等来自科创板公司上市承销保荐收入均超过1亿元。
中小券商瞄准转型
与2018年相比,今年券商IPO保荐数量同比有所增长,但头部券商继续保持了明显的优势地位,“强者恒强”局面越发明显。
Wind数据显示,占据2019年IPO保荐项目前三位的分别是中信证券、中信建投证券和中金公司,合计保荐68个项目,占市场总数的29.31%;广发证券、国信证券、招商证券、国泰君安证券、东兴证券、国金证券等13家券商年内承销保荐IPO项目均超过5家,东莞证券、东吴证券、东方花旗证券、瑞银证券、申万宏源承销保荐等16家券商承销保荐IPO项目均超过2家。
2019年IPO保荐数量前20
数据Wind
中银国际证券指出,2015年以来,券商集中度处于上升通道,差异化、特色化或将成为中小券商未来发展方向。
兴业证券非银分析师许盈盈认为,近几年股权融资集中度的大幅提升是投行收入集中度提升的主要原因。就国内市场而言,竞争格局尚未稳定,头部券商展示了一定的竞争力,但定价权并不高。当前国内股权融资市场集中度有提升趋势,也有提升空间,未来头部券商将展开角逐,而非头部券商在这一领域的业务空间将受到进一步挤压。
从转型精品投行的可行性看,国内非头部券商拥有投行牌照,并具备人力资源基础,考核激励体制相对灵活。当前国内产业集群效应越来越显著,为非头部券商投行深耕所在优势区域产业提供了可能。
财联社6月29日
Wind数据统计显示,截至6月26日,今年以来,59家券商股权承销收入129.69亿元,同比下降8.26%。获得该业务收入的券商数量相较去年减少8家,去年同期为67家。
股权方面,主承销收入排名前十的券商是中信证券(17.38亿元)、中信建投证券(17.31亿元)、海通证券(12.23亿元)、中金公司(11.22亿元)、国泰君安(10.97亿元)、华泰联合证券(8.62亿元)、民生证券(5.00亿元)、招商证券(4.68亿元)、东兴证券(4.01亿元)、安信证券(3.74亿元)。
债券方面,总承销金额排名前十的券商分别是中信证券(7957.11亿元)、中信建投(6642.93亿元)、华泰证券(4818.78亿元)、中金公司(4708.80亿元)、国泰君安(4074.55亿元)、光大证券(2038.49亿元)、海通证券(1819.89亿元)、东方证券(1737.48亿元)、中国银河(1500.59亿元)、招商证券(1473.05亿元)。
黑马东兴挺进股承排名前十
今年上半年,股权承销收入排名前十券商中5家增速最快,分别是东兴证券(116.66%)、中信建投证券(98.75%)、中金公司(64.12%)、国泰君安(53.12%),同比降速*的3家是民生证券(-24.95%)、招商证券(-23.68%)、安信证券(-25.75%)。
东兴证券的行业排名提升*,相较去年同期提升12个名次,今年上半年排名第9名;华泰联合证券尽管股承收入同比降幅仅8.28%,但同业此消彼长之下,其下降3个名次至行业第6名,
仅以*增速来看,8家券商同比增幅超过一倍以上,包括摩根大通证券(中国)(19383.78%)、华安证券(820.44%)、甬兴证券(341.66%)、天风证券(293.77%)、华英证券(127.34%)、开源证券(124.72%)、东兴证券(116.66%)、申港证券(104.43%)。
马太效应进一步加强,今年以来,前十家券商股承业务市场份额达73.38%,较去年同期增长16.29个百分点,2021年同期前十券商投股承行业务集中度为57.09%。
行业股承收入整体下滑,具有可比数据的34家券商股承收入下降。部分去年同期中有股承收入的券商,已不在今年上半年股承业务收入榜单之中,数量多达12家,包括瑞信证券(中国)、华创证券、财通证券、东北证券、信达证券、太平洋、中山证券、英大证券、九州证券、国盛证券、万联证券、摩根士丹利证券。
此外,6家在2021年同期未产生股承业务收入的券商,在今年上半年有所表现,其中包括2020年7月20日至2021年1月19日期间被暂停保荐机构资格的广发证券,其今年以来股承收入1.12亿元;另外5家券商分别是方正承销保荐(0.90亿元)、大和证券(0.78亿元)、川财证券(0.27亿元)、高盛高华(0.07亿元)、万和证券(0.03亿元),分别排名第23、25、39、55、57名。
中信证券IPO承销收入与募资额倒挂
Wind数据显示,截至6月26日,今年上半年共有148只新股在A股上市,相较去年同期236只新股上市,下降幅度高达37.29%。
IPO承销保荐收入排名前十的券商分别是中信建投证券(15.61亿元)、中信证券(15.38亿元)、海通证券(11.92亿元)、中金公司(10.24亿元)、国泰君安(9.96亿元)、华泰联合证券(7.87亿元)、民生证券(4.58亿元)、招商证券(4.37亿元)、东兴证券(3.85亿元)、安信证券(3.53亿元)。
中信证券承销保荐收入与IPO募资额倒挂,其收入为15.38亿元,但募资额高达628.95亿元,对比中信建投证券可发现其倒挂较大,中信建投今年上半年IPO承销收入为15.61亿元,较中信证券收入略大,但其募资额仅为中信证券55.39%,中信建投的募资额为348.39亿元。
IPO审核申报排队情况来看,wind数据显示,IPO审核申报企业数量保荐排名前十的券商包括中信证券(166家)、中信建投(159家)、海通证券(112家)、国泰君安(107家)、民生证券(104家)、中国国际(96家)、华泰联合(90家)、国金证券(88家)、招商证券(84家)、国信证券(77家)。
4家头部投行债承金额大增,3家债承增速巨幅下滑
截至6月28日,今年以来,债券总承销金额排名前十的券商分别是中信证券(7957.11亿元)、中信建投(6642.93亿元)、华泰证券(4818.78亿元)、中金公司(4708.80亿元)、国泰君安(4074.55亿元)、光大证券(2038.49亿元)、海通证券(1819.89亿元)、东方证券(1737.48亿元)、中国银河(1500.59亿元)、招商证券(1473.05亿元)。
排名靠前券商中,部分券商债券总承销金额增幅出现“大起大落”,增速较快的是中国银河 (52.92%)、中金公司(40.77%)、东方证券(39.45%)、华泰证券(23.17%);增速为负值的是海通证券(-24.91%)、招商证券(-17.69%)、平安证券(-18.76%)。
仅以增幅而言,今年上半年债券承销金额增速翻倍的券商分别是广发证券(695.67%)、民生证券(272.72%)、国开证券(206.93%)、西部证券(195.22%)、瑞银证券(185.70%)、华创证券(143.21%)、华西证券(133.18%)。
今年上半年债券承销金额降速*的10家券商是德邦证券(-49.85%)、宏信证券(-62.02%)、申港证券(-63.87%)、东亚前海(-58.23%)、信达证券(-79.17%)、华融证券(-72.99%)、西南证券(-67.15%)、九州证券(-74.39%)、国都证券(-75.08%)、中山证券(-89.78%)。
增速变化的结果是行业排名升降有别,部分券商大起大落,如增速为个位数的国泰君安(2.31%)下滑两个名次至行业第5名,招商证券、平安证券则下降3个名次,分别排名第10、11名;高速增长的银河证券则一举提升5个名次,至行业第9名。
此外,“复活”的广发证券今年上半年债券承销金额不仅大增近7倍,行业排名更是提升“*”,提升36个名次至第15名,此外,民生证券提升30个名次至第24名,华西证券、华创证券分别提升14、15个名次至第21、25名,西部证券提升32个名次至行业第41名。
下半年全面注册制改革将为投行业务带来大机遇
今年下半年,即将落地实施全面注册制改革,将为券商投行业务迎来巨大机遇。
6月25日,国家金融与发展实验室与中国社会科学院金融研究所联合召开全面注册制改革研讨会,邀请有关专家学者和市场机构负责人共同总结前期股票发行注册制改革试点经验,为即将到来的全面注册制改革谏言献策。
与会代表认为,全面实行股票发行注册制是***和国务院的既定任务,必须不折不扣地坚决完成好;前期注册制改革试点取得积极成效,股票市场包容性更强,发行上市审核程序更加透明,审核效率明显提高;下一步,应系统总结前期试点经验,坚持注册制改革初衷,处理好市场与政府的关系,突出改革的市场化法制化导向,从投资者需求角度完善发行审核制度,真正将全面注册制改革落到实处。
国泰君安认为,全面注册制有利于提高发行效率,提升直接融资占比,为券商投行业务带来业绩增量。
浙商证券指出,全面注册制有利于提高发行效率,提升直接融资占比,为券商投行业务带来业绩增量。注册制改革对券商的承销能力、定价能力、销售能力提出了更高的要求,项目经验丰富、人才储备充足的头部券商更加受益。
安信证券预计,全面实行注册制后IPO有望实现常态化发行,规模进一步扩大,一方面拉动券商投行业务稳步增长,并带来券商直投、跟投业务机会,另一方面也将带动资本市场资产端的扩容。受益于全面注册制实施和推动,预计投行业务收入今年有望同比增长15%。
东兴证券非银研究团队认为,全面注册制预期推动下的投行业务将成为证券板块中长期*确定性的增长机会。且当前项目供给一定程度上超过投行的承载能力,有望推动券商定价能力提升,投行业务收入增长有望提速。
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