平台经济概念股票(持仓盈亏是什么意思)
平台经济概念股票(持仓盈亏是什么意思)
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1、平台经济概念股票
见习
中国人民银行（下称“央行”）日前公布了2022年上半年金融数据，融资总量与结构均向好。尤其是6月份的新增信贷、社融增量均大幅超出季节性水平。民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》
在国内经济持续复苏的情况下，人民币资产对海外资金的吸引力也持续走强。近期海外*的中国股票ETF吸引海外资金流入创新高，成为全球市场一抹靓丽的风景线。
下半年经济有望加速复苏
央行数据显示，6月份的社会融资规模增量达到5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元，6月末的社会融资规模存量也同比增长10.8%。
“社融增量超预期，将对下半年经济恢复产生积极的提振效应。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》
财信研究院副院长伍超明也对《证券日报》
中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》
外资加仓人民币资产
在国内经济持续向好的背景下，人民币资产得到外资青睐。
据ETF.com数据显示，贝莱德旗下的中国股票ETFMCHI*规模达到85.6亿美元，已是海外*的中国股票ETF，自6月份以来吸收资金净流入超过14亿美元，并在6月30日创下新高，单日净流入3.33亿美元，约22.35亿人民币。
值得一提的是，近期多家外资机构也纷纷唱多人民币资产。其中，花旗将中国股票评级上调为超配，瑞银、美银、摩根大通也表示一致看好。
据中国银行6月份发布的2021年《人民币国际化白皮书》显示，在针对全球3400多家企业机构展开的问卷调查中，境外金融机构增持人民币金融资产的意向积极，61.3%的受访境外金融机构表示，将增加人民币计价金融资产的配置，较2020年的调查结果提升了9个百分点。
温彬表示，随着中国经济企稳向好，人民币在外汇储备中的占比将进一步提高，境外投资者也会进一步增加对中国资产的配置。
明明表示，我国稳增长政策进入密集落地期，将驱动A股进入中期轮动慢涨，基本面、流动性和市场情绪有望良性共振。中国资产确实是更具吸引力的选择。
“外资持续加仓人民币资产反映出对于中国经济修复的良好预期以及对部分板块的估值调整。一方面，疫情影响逐步减弱，在各类稳增长政策支持下，消费、服务等行业见底回升，未来盈利预期将有所改善；另一方面，此前部分平台经济相关股票大幅下跌，但随着行业监管政策进一步明朗，也开启了估值修复的进程。”明明分析称。
在我们的日常生活中，持仓量及持仓盈亏等字眼总是出现，对于刚刚接触投资理财的朋友来说，持仓盈亏与当日盈亏理解起来还是有一定的难度的。一些朋友会问这样的问题，持仓盈亏是赚钱了吗?
持仓盈亏什么意思?
持仓盈亏也被叫做账面盈亏或浮动盈亏。交易者在交易闭市时所持有合约按当日结算价计算的持仓值与原持仓值的价差。浮动盈亏分为累计浮动盈亏、当日浮动盈亏。在每日无负债结算制度下，交易所使用的是当日浮动盈亏概念。简单来说也就是账面的盈亏浮动。
一般人们选择持仓的方式，也就是没有对于股票进行买入或者卖出，人们能够获得的收益会在账面上直接显示出来，只不过有的时候账面可能原来持有的价格相比有一定的差距，每日进行结算的时候，账面的价格都会和原来持有的价格不一样，有时候高一些，有时候低一些。
持仓盈亏是一种未实现损益，根据会计科目收入实现原则，通常不确认为投资收益。但是由于期货投资风险较大，为了向财务报表的使用者提供决策相关的信息，有必要对此加以揭示。因此可在期货投资收益账户中反映，也可以在期货下设置二级科目持仓盈亏加以反映，以区别于已实现的期货投资损益平仓盈亏。
浮动盈亏是交易者在交易闭市时所持有合约按当日结算价计算的持仓值与原持仓值的价差。浮动盈亏是一种未实现损益，根据会计瞩目收入实现原则，通常不确认为投资收益。
累计浮动盈亏是指期货合约自开仓至本结算日累计产生的盈亏;当日浮动盈亏是指持仓期内某个交易日产生的盈亏。
近来港股医药企业四环医药在其业务涵盖的各个领域动作频频，先是陆续大量医美产品获批，后是创新药业务开启上市征程，再是子公司股权出售……
四环如此频繁的变动下，其当前是一家什么样的公司？一系列的动作背后又透露着怎样的逻辑，是否存在预期差？一般来说，企业变动之时，往往是重新确定其估值和投资机会的重要节点。
经笔者长期跟踪研究，四环医药在完成了其2.0转型后，当前已经变成一家以医美+创新药双翅驱动的大健康领域领先企业。
随着《\"十四五\"生物经济规划》的发布，在当前新的生物经济产业大环境下，成功\"破茧成蝶\"的四环医药无疑是较为值得关注标的，原因在于，一方面公司当前已经逐步蜕去仿制药业务的\"茧\"，并将其化作新业务进化的养分，另一方面，医美和创新药两大业务作为双翅，完成进化的四环将飞往新方向。
逐步蜕去仿制药，破茧成蝶完成进化
四环医药作为业内常青树之一，一直稳稳地踩在行业发展的上升节点上。在医药行业开始鼓励创新，强调原研的当下，公司也是早早完成了创新2.0转型。
并且，和目前业内很多企业不同，公司过去积累的行业资源和业务，为公司的创新发展和研发提供了充足的动力。值得注意的是，在创新药及医美业务成熟后，四环已经在逐步蜕去其仿制药业务，彻底转变为一家以创新为驱动的企业。
早在2020年，公司就已有所动作，通过引入优质的新投资方增资，四环医药将其旗下的北京锐业的股权进行稀释，这一方面可以为子公司引入其他优势资源，另一方面也减少了四环母公司的仿制药占比。
在2021年，四环其他业务剥离的速度也开始加快，公司向华润医药出售了其淮阴医院的股份。通过逐步剥离支线业务，四环将公司主线进一步聚焦于创新业务。
2022年来，四环的蜕变已经进入完成阶段，公司出售了其北京轩升制药的股权，在优化母公司的盈利能力的同时，也解决了该子公司与即将上市的创新药子公司轩竹生物的同业竞争问题。
可以看到的是，四环的仿制药及其他业务在逐步出清，而这一系列动作必然会对母公司产生深远的影响，看待其原本业务的逻辑也将发生改变，以从中找到新的投资机会。
在进入新阶段后，在看待四环医药时，传统的仿制药业务就像是蜕变前的\"茧\"，在完成蜕变后，我们不应关注这个茧有多大(规模)，多厚(业绩)。而是应该分析四环在蜕去这个茧之后，从其中获得了怎样的养分(现金流)，如何支撑新业务的起飞。
在逻辑明确之后，也就不难理解四环在仿制药业务上一系列动作背后的原因。一方面在出清仿制药业务时，公司可获得直接的现金流入，另一方面四环在出清时为选择性剥离，通过将盈利能力不高的资产剥离，可进一步提升母公司的盈利能力，让优质资产提供持续现金流。
通过这样的方式，四环将仿制药业务加以区分并有序拆解，留下优质赚钱的硬资产，后续应重点关注此部分，不能笼统地将所有仿制药业务混为一谈。归根结底，仿制药的退场，是为四环医美和创新药两大业务腾出舞台。
全产品、全产业链布局打造医美平台，四环稳居行业龙头
在医美领域，四环凭借爆款大单品乐提葆®以及众多自研医美产品，已经成为拥有医美的全产品和全产业链的行业龙头之一，这也是四环医药完成进化的*体现。
四环医美在研发和商业化两方面的强势表现也证明了公司业内领军者的地位。
在研发方面，通过自研+BD的方式，四环医药打造领先行业的\"注射类+光电类+器械+药品+针剂\"的医美全生命周期产品矩阵。目前自研产品管线中共有十余款III类医疗器械产品，包括一代\"童颜针\"、二代\"少女针\"等，还有数十款II类医疗器械产品。
依托于其在医药行业深耕多年的行业经验和制药企业的严谨，四环构建的医美研发平台，不仅拥有较强的选品研发能力，同时拥有业内领先的注册推进能力，可以迅速将产品推向市场。就在近期，公司玻尿酸产品铂安润®也获得药监局颁发的医疗器械注册证，或成为下一个引爆市场的大单品。
在商业化方面，凭借研产销一体化的全产业链布局，依托四环在业内布局多年的渠道网络和强大的商业化团队，公司能有效地进行医美产品的商业化运作，将其转化为公司的业绩贡献。
据数据显示，四环医药的医美业务子公司渼颜空间，在2021财年实现收益3.9亿元，同比增长1383.3%，占四环医药整体收入的12.1%，实现税前利润2.48亿元，同比增长971.1%。
图：渼颜空间
资料网
其中乐提葆®贡献了大部分收入，在引进之后，通过四环的运作，乐提葆®迅速占领国内市场，在为公司带来盈利的同时，也为后续其他产品的市场推广铺平道路。
可以预计，当前如此高的增长还仅仅是四环医美成长空间的冰山一角，随着更多产品的上市，各产品间的协同效应将会更加明显，届时四环医美的业绩还或将再上一个台阶。
创新药业务将上市，估值逻辑已变
创新药业务作为四环医药的另外一翅，也是改变公司估值逻辑的重要一翅。
当前四环医药旗下共有两大创新药企业，聚焦于肿瘤、代谢性疾病、感染等领域创新药的轩竹生物；以及拥有完整糖尿病及并发症产品管线的惠升生物。从业务的发展情况来看，两大子公司已经将四环的创新药业务带到了新的高度。
据公司公告显示，四环计划分拆轩竹生物科技股份有限公司在上海证券交易所科创板独立上市。在当前市场监管对上市企业提出更高要求的大背景下，四环选择将轩竹生物分拆上市，其底气源自于轩竹生物过硬的创新研发实力。
公司拥有国内*的小分子及大分子两大创新药自主研发平台，其一类创新药吡罗西尼、新一代ALK/ROS1双靶点抑制剂XZP-3621，均已获批开展临床III期试验。除此外公司众多潜力药物也进展顺利。
5月19日CDE官网*消息显示，公司XZB-0004胶囊已获得临床试验默示许可，可以开启临床试验。其作为*小分子AXL抑制剂，具有高选择性、可口服的特点，不仅在多个实体瘤和血液瘤试验中表现出单药疗效，更具有和轩竹生物其他管线联合用药的潜力。
图：轩竹生物管线图(待更新)
资料公司官网，整理
可以判断，在轩竹生物上市后，直接进入债务及股权资本市场，将有助于轩竹生物进一步成为独立的创新药研发平台公司，创新药业务将获得投资人的资金补充，一方面有利于支撑轩竹的研发投入，另一方面四环医药也可将公司的现有资金与资源，专注于培育和发展高增长的医美业务及其他新业务，形成双赢格局。轩竹的上市将把四环的估值逻辑从传统医药升维到创新药概念，成为其长期价值提升的第一波动力。
再来看惠升生物，作为糖尿病领域的领先企业，其资本化路程也稳步行进，如遵循轩竹生物的发展历程，其或有可能会复刻上市之路。
作为糖尿病及并发症这一细分领域的领军者，惠升生物拥有超过40余款产品管线，涵盖了当前领先的四代胰岛素，以及国产1类创新药SGLT-2抑制剂加格列净，是当前业内管线布局最广的企业。
这也使得惠升生物成为创新药板块的稀缺标的，凭借其核心产品四代胰岛素的出色临床疗效，后续将会对原研及已有三代胰岛素市场形成抢占和替代。并且未来该产品还有望承接赛道扩张的红利，占据市场主导地位，拥有更多市场份额。
因而可以预测，如果惠升生物未来复刻轩竹的上市之路，有可能会成为第二波提升公司估值的动力。
把视野拉到更高的维度，创新药是一个涵盖甚广的理念，四环在不同细分领域均有布局，并且将其做到了赛道的领先位置。创新药业务开启科创板上市征程，一方面证明了其已经成为四环医药的核心发展动力，另一方面也重塑了市场对四环的认知。
随着四环在创新药领域差异化竞争力的成熟，实际价值和市场估值的预期差将会显现，公司有望迎来估值提升的可能空间。
写在最后
变革之时往往也是崛起之时，当下医药大健康领域整体处于震荡进化阶段，创新药行业正在经历第二次行业出清，医美行业进入*时代，在此阶段唯有优质的企业才有望踏准行业东风，成为业内翘楚。
进化之后的四环医药就是其中的潜力企业之一，公司当前正处于\"化茧成蝶\"将要腾飞的阶段，逐步退出的仿制药是\"茧\"，医美和创新药是双翅。此种框架恰契合了*发布的《\"十四五\"生物经济发展规划》中强调生物经济的大方向，在与政策及行业趋势同频，与产业升级所共振下，四环或成为接下来最早起飞的蝴蝶。
7月10日，国家市场监管总局公开了28起未依法申报违法实施经营者集中案件的行政处罚书。腾讯、阿里及哔哩哔哩等数家企业因未申报经营者集中的收购而受到市场监管总局处罚。
又恰逢多地疫情反弹等诸多因素影响，周一港股市场情绪较为悲观，全天震荡走低，科技龙头股阿里、美团领跌大市；周二，港股再度走低，科网股继续下挫。
政策面趋稳之际，互联网平台突遭处罚，应如何看待？
展望下半年，二季度跑出较高相对收益的中概互联网板块，能否延续强劲势头，走出独立上涨行情？
互联网平台又遭反垄断处罚，机构怎么看？
招商证券发布研报表示，反垄断罚款不改政策趋稳预期。自2020年四季度对平台经济启动反垄断监管以来，市场监管总局已于过去两年对数起收购案进行处罚，此次处罚是对2020年反垄断政策的落地延伸，并非新政策。
相比于2021年，从政策频率来看，互联网行业所处的监管环境逐渐趋稳，未申报经营者集中的处罚将不会为业务经营带来重大影响，且处罚金额可控。
同时，随着反垄断常态化监管的推进以及企业意识的提高，该机构认为互联网企业的长期健康发展仍然可期。继续看好互联网行业在下半年的复苏前景，政策面稳定有利于重塑市场信心。
中概互联网Q2大幅跑赢市场，H2能接力上涨吗？
尽管本周有所回撤，但不可否认的是，在二季度全球市场一片狼藉中，中概互联网疯狂「回血」，表现格外亮眼。
$KraneShares中国海外互联网ETF(KWEB.US)$Q2累计涨幅接近15%，其中6月大涨超12%，同期标普500指数跌超8%。根据Refinitiv Lipper的数据，该基金在6月份吸引了超过10亿美元的资金流入。
浦银国际证券指出，6月，中国股市整体（港股+A股+中概股）二级市场资金回流6017亿美元，占6月成交额的17.6%，回流幅度较大。其中，中概股相对净流入*，达到21.1%。目前，无论是中国股市整体还是港股、A股和中概股，其资金流均已开始反弹。
进入22H2，多家机构认为，随着政策回暖持续、互联互通持续推进等积极因素，看好中概互联网公司下半年表现。
Benchmark分析师Fawne Jiang在报告中写道：
我们预计下半年中国互联网ADR的表现将超过美股大盘和美国同行，并建议投资者利用这个机会参与中国的复苏。
招商证券表示，中概互联有望在Q3开始恢复增长，持续推荐：
近期整个中概互联板块波动仍然较大，但毫无疑问，中概互联最困难的时刻已经过去。随着游戏版号的第二次发放，显示政策底已经非常明显，预计中概互联板块二季度因为疫情的影响业绩稍有压力，但在三季度有望开始恢复增长，中概互联有望迎来新的一波上涨。
而短期来看，新东方在线的火爆破圈有望推动直播带货进一步普及，对于短视频行业双龙头之一的快手电商将是非常好的发展良机，而且快手在一季度如此艰难的情况下广告业务仍然持续高增长，短期继续强推快手。
摩根资管环球市场策略师朱超平表示，外资对中国资产的偏好是在提升，互联网、平台经济是外资最喜爱的中国板块之一：
目前数据显示，外资在逐步回流这些板块。朱超平指出，一方面是平台经济相关股票之前下跌太多，现在估值修复是自然的。另一方面是目前政策的确明朗多了，尤其是国家完成了对「反垄断法」的修订之后，政策面的不确定性大大降低。
不过，朱超平认为，由于平台经济中的不少公司商业模型受到了挑战，它们中的一部分盈利能不能继续保持高速增长也并不确定。如果盈利增长上不去，估值也就难以回到之前的高度。
换言之，这些公司股价会有反弹，但是有可能回不到之前的高度，或者完全复苏所需要的时间比大家想象的要更长。他也提醒道，现在平台公司也发生了明显的分化，不能一概而论。
国信证券认为，政策回暖持续，继续推荐中概互联网科技龙头：
2022H2，国信证券认为互联网板块的投资策略应聚焦以下两大主线：
1）受益于经济复苏标的的反弹仍未结束。内疫情态势已缓和，前期受疫情影响较大的标的持续反弹，从反弹节奏来看，我们认为消费的复苏顺序为： 外卖&到店>电商>品牌广告。从估值角度，我们认为此轮反弹仍未结束。基于此逻辑，我们的推荐标的为：美团、快手、京东。
2）2022H2，困境反转标的有望实现超额收益。自2022年3月15日互联网板块反弹以来，腾讯表现相对弱势，核心原因为 Q1、Q2 处于业绩逆风时刻，体内销售费率占比较低，降本增效的成效显著弱于其他互联网公司。当前股价对应2023年调整后净利润仅为19x，业绩增速转正，叠加政策宽松，腾讯有望取得超额收益。
编辑/phoebe
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