沪铝期货行情实时行情(益民创新优势)

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• 1、沪铝期货行情实时行情

• 2、益民创新优势

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核心提示：本周铝价大幅下行，沪铝主力跌幅4.58%，伦铝跌幅1.9%；周内宏观压力再度激增，在加息浪潮结束后因各国数据不达预期，经济衰退风险增加，市场空头盛行，尽管国内低库存对价格有一定支撑，但沪铝仍未守住1.9万大关，短期预计趋势依旧以低位运行为主，沪铝关注1.85-1.93万，伦铝2400-2480美元。

电解铝市场

表1：本周华东现货铝价情况

华东地区：市场需求恢复不及预期，通货膨胀持续发酵，经济衰退危机带来的负面情绪依旧占据市场主导，本周铝价延续上周跌势，短短两周时间，铝价大跌1340元/吨。截止周五，华东现货铝价格在19140-19180元/吨，环比上周五下跌750元/吨，现货小幅升水20。市场方面，市场悲观氛围较重，贸易商接货力度减弱，下游企业入市接货亦谨慎，少量按需为主，成交有限。

表：本周南海铝锭价格情况

华南地区：截止周五，佛山南海铝锭带票价格在19350-19450元/吨之间，环比上周五跌800元/吨，目前华东华南铝锭价差在240元/吨，贸易商对后市信心不足，快进快出操作居多，下游企业逢低按需采购，囤货企业寥寥。

废铝市场

表3：各地废铝价格对比

本周铝锭大跌近800元，市场恐慌情绪导致废铝价格跟跌较为明显，由上图可以看出，废铝跌幅多在400-600元之间，部分品种跌幅有所扩大；目前华东地区喷涂旧料主流价格在14900附近，铝线17000附近，易拉罐13000，较上周下跌明显。铝合金锭价格亦有所下行，目前华东地区ADC12主流价格在19000，环比上周五下跌400元/吨。

市场成交方面，本周再生铝市场成交有所下降，行情持续大跌，废铝回收商因亏损收货意愿不高，收货价格偏低，部分货场甚至出现停收观望状态；而再生铝厂家因下游订单及成品价格不断下调，对废铝原材料收货亦较为谨慎，压价明显。另外据了解，福建、广西等多地因雨水天气影响运输，再加上行情等原因，成交量下滑。

下周行情预测：市场悲观氛围浓厚，短期料铝价难言好转，下周废铝整体仍偏弱，但预计跌幅或有所放缓。

三、期货市场分析

本周伦铝整体在2462-2560美元间震荡为主，呈箱体走势运行。周初伦铝虽然止跌小涨，但周内盘面仍受上周美联储议息会议结果的影响，加息75个基金超预期，且随后多国加息影响下，投资者对世界经济前景堪忧，金属需求也将会受到影响下，盘面上行动力明显不足，且7月继续加息75个基点的概率较大，昨日公布的欧美PMI初值数据大幅低于前值跟预期，投资者心态也受到较大影响，料下周伦铝仍维持低位运行，或在2400-2600美元间震荡为主。

本周沪铝重心继续下移，整体在18870-19955间震荡为主，上周美联储议息会议结果落地后，英国等多国宣布加息，且市场坚定地认为美联储将在7月再加息75个基点，空头情绪浓，且国内经济上行压力也大，本周沪期金属全线呈回调态势，沪铝重心也持续下移，在跌破1.95万后继续回落，周五受周边金属大跌影响，盘面再度重挫，且跌破1.9万位置，本周累计跌幅为4.72%，预计下周继续低位震荡为主，或在1.87-1.95万区间震荡为主。

四、本周总结及下周行情走势预测

本周伦铝整体在2462-2560美元间震荡为主，呈箱体走势运行。欧美PMI初值数据大幅低于前值跟预期，投资者心态也受到较大影响，料下周伦铝仍维持低位运行，或在2400-2480美元间震荡为主。

本周沪铝重心继续下移，整体在18870-19955间震荡为主，累计跌幅为4.72%，空头情绪浓且国内经济上行压力也大，预计下周继续低位震荡为主，或在1.85-1.93万区间震荡为主。

现货市场：截止周五（6月24日），华东现货铝价格在19140-19180元/吨，环比上周五下跌750元/吨。市场悲观氛围较重，下游企业入市接货谨慎。下周现货铝或将失守1.9万后低位运行。

本文时代周报

编者按：市场振荡，公募基金规模仍在扩大。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2022年5月，我国境内合计153家公募基金管理人管理了9872只公募基金产品，上述产品资产净值合计26.26万亿元。

暗潮涌动，公募基金表现两极分化愈加明显。Wind数据显示，7月以来，新基发行冰火两重天，不到三成的新发基金规模超总额的八成。有9只基金成立规模低于5000万元，24只产品成立规模不足3亿元，26只新基金成立规模不足5亿元。

市场持续调整，竞争越发焦灼，尾部基金公司的生存愈发艰难。在此重要发展当口，时代周报推出《26万亿公募基金变局时刻》专题系列报道，持续关注行业动态，深度剖析基金公司发展现状。

不是所有早起的鸟儿都有虫吃。

成立17年，益民基金如今仅有赵若琼1名基金经理、6只基金产品。这一极端现象在公募基金业实属罕见。此前，总经理身兼数职的次新基金公司东方阿尔法曾在业内引发热议。益民基金的现状比东方阿尔法还要糟糕。Choice数据显示，截至2022年一季末，益民基金旗下基金总规模仅12.28亿元，同期东方阿尔法管理规模也超百亿。

市场化发行放开，公募产品大扩容。头部基金公司拥有数百个基金代码，已较为普遍。作为老牌基金公司，益民基金如今旗下只有6只基金产品。其中，益民品质升级、益民核心增长两只产品*规模才刚超过5000万元，处清盘边缘。

规模长期未见起色，管理层却频繁变动。今年以来，益民基金先后发布多份高管变更公告。它在6月30日公告，王明德任益民基金总经理。业内人士将这一举动视作为益民基金主动调整的信号，但业务发展能否就此焕然一新，积极进取也还属未知。

长不大的“黄金一代”

成功总是相似，不顺却各有不同。

益民基金成立于2005年12月，成立时点堪称公募行业*。这一时间段孕育了诸多头部公募基金。截至2022年一季末，2005年成立的汇添富、工银瑞信、建信、交银施罗德，管理规模都已位居行业前列。成立时间稍晚的中欧基金也同样成为行业头部。撇开行业初期的“老十家”，这一时点是公募基金出现头部公司最为密集的时期。

仅从规模扩展角度而言，这是一个接近完美的诞生时机。2006年至2007年，A股恰逢波澜壮阔大牛市，公募基金持股市值占两市流通股比例一度达到空前绝后的26.1%，公募基金影响力处历史*。

益民基金堪称独特发展样本。复盘它的发展历程，对理解公募基金行业的生态变化极富重要意义。

益民基金由重庆国际信托、中国新纪元有限公司分别持股65%、35％。梳理益民基金的股权变更轨迹，重庆国际信托作为控股股东，在益民基金毫无疑问拥有*存在感。从这一角度出发，益民基金可归类为信托系基金公司。

益民基金的同期生，股东背景多样。

撇开背景显赫的工银瑞信、建信、交银施罗德等银行系基金公司，益民基金与同为信托系的中信保诚和汇丰晋信相比，或是券商系的华商基金和中邮基金相比，都有较大差距。

部分“黄金一代”基金公司，新手期就收获大礼包。以成立于2007年8月17日中邮核心成长混合为例，2007年末单只基金的规模便高达423.08亿元。中邮基金成立于2006年5月8日，当时还是一家次新基金公司。

与顺风顺水的中邮基金相比，益民基金的起点不算太高，这与它诡异的产品战略有关。成立之后，益民基金发行的首只产品是货币基金益民货币。*业内人士告诉时代周报

随之而来的牛市，引发了权益基金热，而货币基金在牛市中，往往面临净赎回，这无疑影响了之后的“走马圈地”。行业高速扩张，益民基金也不是毫无收获。2007年三季末，益民基金有了旗下首只百亿基金益民创新优势。当时，益民创新优势的规模高达118.51亿元，旗下公募总规模亦达到157.30亿元。

百亿规模对于当时的基金公司而言，意味着跨越盈亏平衡线。对次新基金公司而言，这也算是理想开局。如果放在公募基金的漫长历史上来看，次新基金公司普遍盈利的情形极为罕见。

然而，“开局即*”的魔咒马上应验。2007年之后，益民基金旗下的公募产品总规模，再也没有超过100亿。

投研失速

“对于公募基金公司而言，在成立初期能解决生存问题，是一个梦幻般的开局。但对于一个高度市场化的行业来说，像这种捡到皮夹子的事情，并不会一直发生，公募基金公司需要思考其长期安身立命的价值。”北京某公募高管告诉时代周报

益民基金成立初期，经历过一些“折腾”。2008年下半年，北京证监局在对益民基金进行例行检查时发现，公司存在治理方面的问题，要求公司整改。

此后，益民基金仍不断冒出需要整改的新事项。2009年10月，益民基金旗下的益民多利债券基金因买入托管人招商银行股票60000股，遭监管处罚，于2010年3月起责令整改。据相关规定，基金管理人不得买入托管人股票。这一事件也暴露出益民基金当时公司治理结构的混乱。

直至2010年8月，益民基金公告称，整改工作已于5月底完成。2008年下半年至2012年上半年，益民基金被责令整改期间，连续4年未发行新基金产品，这在基金行业十分少见。

初期的折腾，源于股权变更。2008年3月，益民基金股东之一的华夏建通将其持有的20%股权出售给中山证券。2009年6月，重庆路桥也退出了益民基金股东阵营。益民基金股东频繁更换，对管理层造成了一轮冲击，这两年有两任总经理离职。

复盘益民基金成立17年的规模变化，其最近十年的发展乏力，显然与当时的股权变革关联不大。值得注意的是，目前行业内有某家头部基金公司，在2012年的规模与益民基金相当，该公司的成立时点与益民基金仅差半年。换言之，也有起点颇为坎坷的基金公司成功“逆袭”。

与其他同期成立的基金公司相比，益民基金从未诞生过能聚集顶流的明星基金经理。规模始终未得大幅度扩张，也和业绩孱弱息息相关。益民基金旗下首只权益类基金，在经历长跑之后，未能跑赢沪深300指数。

据中基协发布的《公募基金20年专题报告》，从1998年3月首批股票型公募基金发行，到2017年底的近19年间，偏股型公募基金的年化收益率16.18%，远远跑赢各项指数，超出同期上证指数8.5%。而Wind数据显示，截止2022年二季末，近五年上证指数涨22%，主动权益基金平均收益在109%。

投研孱弱，新基金发行必然受到影响。“迷你基金”成为中小基金公司普遍需要面对的难题。益民基金产品数量始终难以获得根本性的拓展。2015年，益民基金旗下产品为7只。2017年，基金数量达到8只。此时，益民多利债券已连续多个季度徘徊在清盘线。2017年末，基金数量增长到9只；2018年二季度达到10只。

有沪上基金公司人士告诉时代周报

自2008年起，益民基金进入了一个奇怪的阶段：产品数量越来越少。伴随着2018年末，益民多利债券的清盘，益民基金的产品数量开始进入下行通道。2020年是益民基金清盘的大年，这年清盘了3只基金，益民基金的公募产品回到6只。

公募基金行业的周期性较强，权益基金规模与资本市场波动呈正相关。而益民基金的独特之处，是呈现出一种“哀莫大于心死”的状态。在近十年，无论是2014年至2015年的短暂牛市，还是2019年至2021年的公募大扩容，益民基金管理规模仍一路缩水，从未出现反弹迹象。

空白的报表

以管理费为主的商业模式，决定了小型基金公司的生存状态不佳。谈及“长不大”的益民基金，业内人士的第一反应是长期亏损。耐人寻味的是，益民基金以及其子公司国泓资产，在重庆国际信托的2021年报中，被开了天窗。

据时代周报

重庆国际信托长期控股一家基金公司，却始终难以做大规模，这不得不说是一种遗憾。与成立之时不同，公募牌照数量如今已增长数倍，公募基金“壳”价值不断缩水，近几年认输“出局”的基金公司股东并不鲜见。

益民基金近期人事调整频繁。

2022年5月20日，益民基金公告称，基金经理牛永涛离职。自此，益民基金旗下6只产品全由赵若琼一人管理，再次引发业界侧目。

此前，益民基金一次高管调整也颇为蹊跷。5月9日，副总经理赵恒毅离任，他在今年1月才走马上任，任职不满4个月。

新任总经理王明德，6月27日才因个人原因辞去南华基金副总经理一职。6月17日上任益民基金副总经理王健，也同样来自南华基金。他在今年3月辞去在南华基金的职务，同月入职益民基金，担任固定收益投资总监。

集金期货通行情数据显示，截止发稿时间，今日（2018年1月29日）午后，上海期货交易所沪铝期货多数下跌。沪铝期货主力1803合约价格报14680元/吨，下跌0.14%；沪铝1805合约价格报14860元/吨，下跌0.13%；沪铝1809合约价格报15230元/吨，上涨0.26%。

（沪铝期货合约*行情 来自：集金期货通）

一、上期所沪铝期货主力60分钟K线走势分析图

二、基本面分析

上周行情回顾：上周沪铝指数在周初开始小幅走低14580元，随后价格顺势反弹冲高至14905元，周尾再度承压。本周报收在14680元，下跌125元，跌幅0.84%。指数持仓增加5646手至77.7万手。

外盘方面，LME3月铝本周维持区间震荡，价格*下探2206.5美元，*涨至2270美元，此后高位回落，至截稿时收于2230.5美元，上涨15.5美元，周涨幅0.70%。

现货方面：本周初下游延续节前备货，现货市场大量接货，升贴水也一度收窄，市场交投维持活跃，周尾开始备货接近尾声，市场需求转淡。周五铝价小幅回调，出货有所增多，持货商报价保持坚挺，市场接货意愿不及前半周，市场整体交投略显一般。

消息面：本周国内外盘铝价持续震荡，但美国“双反”调查限制国内铝材出口，而铝合金板卷出口到美国量占总出口量14%，且人民币持续升值亦不利于国内产品出口，国内外铝市场持续分化，且贸易壁垒限制国内外贸易流动，目前国内消费依旧清淡，节前铝价持续偏弱震荡。

整体来看，受天气影响以及下游集中节前备货影响，周中八地铝锭库存合计176.5万吨，环比上周四减少1.9万吨，但上半年电解铝项目集中投产，伴随着备货行情即将结束，临近年关需求更加疲弱，沪铝仍将承压。预计铝市将继续维持外强内弱格局，未来随着一季度新增产能落地，铝市可能面临回调风险。

三、期货机构投资观点

信达期货：预计后期铝价将维持弱势，操作上建议观望

供给方面：开工产能维持在4630万吨，一季度投产产能仍有100多万吨；成本端：氧化铝价企稳略有上涨、动力煤维持高位，而其他辅料也有所回调，全行业整体处在微利状态。

库存方面：LME库存继续在10万吨上下，上期所继续增加至78.4万吨，社会库继续下降至172.7万吨，现货库存连续两周下降。需求方面，一季度消费淡季，叠加环保影响，需求同比相对偏弱。

当下国内铝市缺乏消息面推动，市场关注焦点在于高库存与新增产能预期上，随着春节临近，下游开工大幅收缩，将进一步推动库存累积压制短期价格表现。尽管LME铝表现偏强，但也难以带动沪铝显著反弹，预计后期铝价将维持弱势。操作上建议观望，等待机会。

方正中期：短期内沪铝有企稳迹象，暂时观望为主

上周沪铝盘面先跌后涨，整体维持横盘整理，重心有所下移。而外盘伦铝走势也较为相似，但重心抬升，美元指数持续大跌。从基本面来看，社会铝锭库存小幅下降，春节临近下游需求预期较弱，盘面多头士气不高。短期内盘面有企稳迹象，建议空单获利离场，暂时观望为主。

兴业期货：预计铝价处于震荡调整

上周下游备货需求积极，电解铝及铝棒库存均有所减少，且雨雪天气来临，影响到货量，下方支撑铝价。但当前存较大库存压力，且备货需求将于本周接近尾声，预计铝价处于震荡调整，建议沪铝新单暂观望。

集金期货通行情数据显示，截至发稿时间，今日（2018年2月26日）上海期货交易所沪铝期货全线下跌。沪铝期货主力1804合约价格报14255元/吨，下跌0.18%；沪铝1805合约价格报14340元/吨，下跌0.18%；沪铝1809合约价格报14650元/吨，下跌0.48%。

（沪铝期货合约*行情来自：集金期货通）

一、上期所沪铝期货主力60分钟走势分析图

二、今日（2月26日）期货机构投资观点

方正中期期货：沪铝下方在14000附近有较强支撑，建议暂时观望为主

上周沪铝盘面先跌后涨，整体呈现出震荡走强的局面，主要是受假日期间外盘上涨所带动。从基本面来看，原铝状况并不好，社会库存涨幅较大，下游需求的恢复也需要一定时间。盘面整体而言处于震荡整理阶段，下方在14000附近有较强支撑，建议暂时观望为主，激进者可寻找逢高沽空机会

信达期货：短线逢低买入

春节过后，铝市供需依旧偏弱，下游加工企业仍处于假期，开工尚未启动，国内电解铝库存将季节性累库，同比过去几年累积幅度，社会库存将达到200万吨以上，对后市铝价压制更加明显。考虑到市场的普遍预期，以及供给侧改革大背景，结合成本端以及对需求端的预估，我们认为短期底部有望形成，可以试探性布局多单。

倍特期货：操作上暂时观望

隔夜沪铝低位盘整。上海成交集中13970-13980元/吨，对当月贴水230-220元/吨，无锡成交集中13970-13980元/吨，杭州成交集中13950-13970元/吨。期铝上行，现货贴水仍有收窄空间，持货商出货力度仍有所收敛，但较昨日出货意愿提升，中间商为下游接货，以及价差有利润空间，接货意愿积极，现货价格低位回升，下游企业接货意愿提升，整体成交较积极，且表现货源紧俏。操作上，暂时观望。

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