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自今年一月份以来,军工板块(399967)在见了14676的高点后,出现了持续大幅下行的回落行情,并一度跌破了10000点关口,*跌幅超过30%。这次大幅回调的原因或许是多方面的,但其中最重要的原因或与年初美国国债利率上升引发全球市场货币紧缩担忧叠加军工板块涨幅大、估值高的问题有关。在持续回调4个月之后,低迷已久的军工板块开始好转,5月份开始一路震荡反弹,当月涨幅达14.82%,远超各大指数。
图1 军工指数(399967)走势
资料中信建投通达信
军工板块属于高弹性的板块,其大起大落的背后其实是流动性与基本面等多方面因素的综合影响,面对即将到来的党的百年生日大庆和中期业绩披露季军工板块有哪些亮点,行情将怎样发展呢?
一、基本面:巨额预付款到账,行业高景气度延续,全年高增长可期
6月9日,航发动力公告将开展117亿元的现金管理,而一季报显示只有44.38亿元的货币资金。另外,今年各大航空主机厂纷纷上调与各自集团财务公司的存款限额,其中航发动力将存款限额从40亿调整至100亿;中航沈飞预计2021年的存款额将达到500亿元,是 2020年的5倍左右;中航西飞将存款限额从80亿调整至140亿。这表明航空产业链下游企业订单大幅释放,资金面也获得大幅改善,产业链以往诟病的现金流、交付确认等问题也有望大幅改善,生产调度及产能利用效率也将大幅改善。主机厂存款规模的大幅提升和产业链各环节产能持续扩张充分佐证了行业的高景气度。
根据国信证券的研究报告,2020行业年合计实现营收 4795亿元,同比增长8.1%;实现归母净利润326亿元,同比增长36%;实现扣非归母净利润237亿元,同比增长46%。2021一季度合计实现营收1044 亿元,同比增长44%;实现归母净利润80亿元,同比增长147%;实现扣非归母净利润 67亿元,同比增长189%。这反映出下游的需求旺盛,行业的高景气度再次得到确认。其中,航空和信息化板块是主要增长点,合计利润占比达84%。目前市场分歧主要集中在下半年军工板块的业绩表现,我们认为由于2020下半年的高基数效应,2021下半年行业同比增速放缓或成为定局,但随着产业链发展的关键因素——产能瓶颈的逐步破除,下半年业绩失速可能性较低。订单+产能的扩张或将驱动板块业绩超预期增长。从全年的时间维度看,行业快速增长依然可期。
二、估值面:军工板块仍具较高配置价值
从军工板块(剔除船舶总装类上市公司)估值水平的历史走势来看,我们将2008年1月至2015年6月看做是一个时间跨度较大的典型牛熊周期,其中包含两个次级周期,经测算,大周期的板块估值中枢(取中位数)约为57倍,两个次级周期分别为53倍和59倍。截至2021年6月8日,军工板块整体估值(TTM)约为56.7倍,基本处于估值中枢57倍附近。未来随着板块景气度提升,EPS和估值双扩张可期,中长期看板块仍具较高配置价值。
从横向对比来看,参照中信一级行业分类,截至2021年6月8日,行业估值前三位分别为消费者服务(61.6倍)、国防军工(56.7倍)、计算机(51.7倍),估值后三位分别为银行(6.6倍)、建筑(7.4倍)、房地产(7.8倍)。对比各行业历史均值水平,消费者服务、计算机等行业估值明显高于历史均值,而非银、传媒、房地产等行业则明显低于历史均值。相较于其它科技类板块,军工行业的估值水平虽然相对较高,但估值分位数仅为历史均值56%,中长期空间尚存。
图2 军工板块估值走势
资料wind,中国银河证券研究院
三、资金面:基金持仓占比短期有所回落,中长期提升可期
2021一季度基金军工持仓占比为2.66%,同比增加1.75%,环比降低0.72%。我们认为,基金持仓占比的拐点已经出现,短期将呈现震荡格局,随着浮筹的逐步出清叠加行业高景气度持续,该指标有望企稳走高。
图3 基金持仓与军工指数走势对比
资料wind,中国银河证券研究院
总的来说,短期看,军工板块经历大幅回撤后,当前市盈率(TTM)约为56倍,位于行业中枢水平,估值和业绩增速剪刀差有所收敛。其次,建党百年大庆将至,行业催化剂渐多,市场风险偏好将得到提振,叠加业绩空窗期,行业投资窗口有望再度打开。中期看,下游军品需求旺盛,行业景气度持续高企,订单+产能扩张驱动行业快速增长可期。长期看,2027年建军百年奋斗目标近在咫尺,百年变局势必将加速我军的现代化进程,行业发展有望迎黄金时代。建议优选赛道,自下而上精选个股,筛选估值和成长兼备的标的。当然,由于军工板块涉及个股众多,个股筛选难度大,投资者可选择相关军工行业ETF投资,简单方便。
以上部分资料wind、国信证券经济研究所、东北证券研究所、银河证券研究院、中信建投通达信软件等。
重要声明:
本文内容仅为投资顾问个人观点,不代表公司立场,仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理,不作为推荐,不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。
文: 陈重庆
S1440614090007
海兴电力发布业绩预告,预计2022年1-6月盈利2.5亿元至3.1亿元,同比上年增61.66%至100.45%。
公告中解释本次业绩变动的原因为:
报告期内,公司加强市场开发力度,抓住海外市场需求恢复以及国内市场新一代智能电表单表价值提升叠加轮换需求增长的有利时机,国内、海外营业收入同比有较大增长,同时公司积极推进企业数字化转型,提升公司成本控制能力,盈利水平较上年同期大幅提升。
海兴电力2022一季报显示,公司主营收入6.68亿元,同比上升45.75%;归母净利润1.4亿元,同比上升211.97%;扣非净利润1.23亿元,同比上升11561.71%;负债率23.31%,投资收益746.56万元,财务费用-4324.99万元,毛利率34.81%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,海兴电力(603556)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,未来营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,*5星)
A股6月开局表现超预期,6月2日沪指攻克年线后,今日上午继续强势表现。
数据同花顺
两大政策风口显现
地摊经济概念刷屏,A股6月开局有了不少烟火气。今日上午地摊经济概念继续强势表现,板块内7股涨停。
今日上午地摊经济概念股表现
数据同花顺
地摊经济放开,不仅能够增加就业、创业,搞活经济,为老百姓创收,同时还能够降低成本、降低商品价格,起到拉动消费作用。
历史上政策对地摊经济相对支持的阶段主要为2007年、2017年。东北证券复盘发现,从行业基本面来看,无论是2007年3月后还是2017年9月以后,消费板块都体现出了较为明显的盈利上升,其中食品饮料行业受益明显。具体到对相关行业市场走势的影响,食品饮料,尤其是低端消费品受益相对明显。具体看,食品饮料相对休闲服务、商业贸易表现更好,低端消费品如啤酒、调味品的市场表现也会有所提升。
同样受益于政策驱动,今日上午中药板块表现强势,板块内有3只个股涨停。
今日上午部分涨幅居前中药股
数据同花顺
近日《北京市中医药条例(草案公开征求意见稿)》发布,文件指出,北京市要大力发展中医药事业,传承精华、守正创新,遵循中医药发展规律,建立符合中医药特点的管理制度,保持和发扬中医药特色和优势,促进健康北京建设、增进人民群众健康。
对于中药股的投资机会,有机构建议偏向“轻药重医重消费”,关注具有*品种等产品优势的龙头企业,具备一定消费属性的品种。
强势股杀跌
今日上午强势股出现明显杀跌,从之前驱动上涨逻辑看,这些杀跌的强势股可分为两部分。
一类是高位的题材股,比如京运通、国轩高科等。
国轩高科近期走势图
另一类则是纯内需品种,其中又以大消费个股居多。比如江山欧派、妙可蓝多、三全食品等等。
江山欧派近期走势图
妙可蓝多近期走势图
以上数据通达信
3月下旬以来,受疫情影响,纯内需板块受到市场青睐,其中消费股超额收益显著。不过,消费品种在这两个交易日走势异常。一方面,6月1日市场大涨时,消费品种中,仅有食品饮料板块相对于万得全A有超额收益;另一方面,昨日盐津铺子、新乳业等多只前期强势的食品饮料股出现大跌。
这是什么信号?东吴证券表示,消费股阶段性超额收益显著,但从*估值水平来看,短期进一步上行空间有限。开源证券指出,6月1日的大涨,前期非强势板块更为亮眼,这或表示A股风格切换已经开始。
市场戏言:“能击败抱团的只有抱团”。去年下半年消费抱团松动后,科技股取而代之。这次谁将受益?
东吴证券认为,经过了3月至5月的震荡整理,从6月开始成长风格有望逐步接替大消费。
值得注意的是,一些低估值板块近期呈现底部走好态势,比如银行、地产、钢铁板块。
银行板块近期走势图
数据通达信
A股再起牛市论
“复苏牛”是近期市场谈论较多的话题,而昨日申万宏源首席策略分析师傅静涛表示,下半年逐步转向战略乐观,至少可以期待一波“非常像牛市”的大反弹。
A股每到一些关键节点,总会出现牛市论调。
傅静涛的主要判断依据包括三方面:首先,下半年A股基本面趋势向上有望得到确认,新周期开启的乐观预期可能阶段性发酵。其次,新经济基本面触底回升,叠加创业板试点注册制等改革持续推进,科技成长有望重拾进攻属性。第三,居民储蓄率上升,配置需求释放。
这一次的牛市论调会否灵验,还需市场验证。但对于眼下6月行情,不少机构还是较为看好。安信证券表示,6月A股有望拉锯向上。从月K线周期来看,不论是沪深300指数还是上证指数,自2019年年初以来的月K线级别上行趋势或仍未结束,因此即使未来仍有震荡拉锯的可能性,但从大方向上来看是有望震荡向上的。
中原证券表示,6月A股有望在改革和景气度结构性回升带动下迎来“破局行情”,预计保持震荡运行格局。
8月13日晚,备受市场关注的“东北药茅”长春高新,较之前预告的中报披露期提前十天发布了2021年半年报。
半年报显示,今年上半年,长春高新实现营收49.63亿元,同比增长26.71%;实现归母净利润19.23亿元,同比增长46.85%;经营活动产生的现金流量净额为13.05亿元,比上年同期增长60.48%;基本每股收益为4.75元,同比增长46.60%。
经历了多重风波后,长春高新今年股价连续出现调整,截至*收盘,累计下跌了31.23%。
不过,今日长春高新股价大涨逾5%,收在300元以上,在半年报发布前夕,获得了投资者积极买入。
Wind
净利润增逾四成
长春高新以生物制药、中成药生产及销售、房地产开发为主导产业,辅以开发区基础设施建设、物业管理等。
半年报显示,子公司金赛药业实现收入37.88亿元,实现净利润18.59亿元;
子公司百克生物实现收入5.82亿元,实现净利润1.38亿元;
子公司华康药业实现收入3.04亿元,实现净利润0.23亿元;
子公司高新地产实现收入2.70亿元,实现净利润0.37亿元。
长春高新2021年半年报数据
公司公告
据了解,金赛药业是最早开发出生长激素的国内企业,长春高新持有金赛药业股权比例达到99.50%。
根据半年报数据计算,上半年,金赛药业给长春高新贡献了约76%的营业收入,同时也贡献了约97%的净利润。
长春高新表示,报告期内,金赛药业克服疫情影响,合理制定、及时优化调整销售政策,通过持续服务和全流程管理来提升患者满意度、加强患者管理,持续做好新患者开发工作,加大市场开发,扩大产品覆盖,有力提升了经营业绩。
半年报十大股东情况显示,长春高新股东金磊与林殿海进行了减持。全国社保基金一一八组合也进行了减持。
不过,易方达竞争优势企业混合型证券投资基金新进入前十大股东行列,此外,“顶流”基金经理葛兰掌管的中欧医疗健康混合型证券投资基金,在报告期内加仓了长春高新。
2021年半年报十大股东情况
通达信
此前回应生长激素的安全性等问题
近期,市场高度关注生长激素的安全性。作为国内生长激素龙头企业,长春高新自然备受关注。
长春高新在日前举行的电话及网络会议上表示,合规永远是公司生存的前提和基础。生长激素产品具有超过60年的使用历史,经过了国内外几十年临床应用,充分证明了产品的安全有效性。
长春高新称,任何药品都必然存在不良反应,因此药品必须在医生等专业人士的指导下使用。在医生的正确诊断和指导下,生长激素是非常安全、有效的产品。就目前生长激素产品使用的诊疗情况来说,国内外均有着一系列严谨的诊疗标准和流程,医生需进行一系列严谨的检测项目后方可进行处方,对确实需要治疗的患者并在患者本身自我接受的前提下进行治疗。
长春高新表示,正是在产品宣传和诊疗过程中存在一系列合规要求的限制,使得目前对生长激素的认知率和诊疗率极低。按照相关诊疗规范,矮小症的发病率为3%,以现有适龄人口来算,需要治疗的患儿约有600万人至700万人。目前实际治疗率极低,这也使得产品未来市场潜力仍然较大。公司也将持续协助推进专科医生进一步系统规范培训,协助建立更加完善的诊疗规范。
在生长激素成人适应症方面,长春高新表示,该产品未来市场潜力较大。公司持续与*专家合作拓展产品应用领域,积极拓展医疗机构和专家覆盖,增强专家和患者的认知。例如,重大的脑外伤、中风等有较大概率引起生长激素缺乏,通过相应合理治疗可以改善中风患者肌肉情况、提升运动能力等,改善其生活质量。后续,公司也将积极推进生长激素产品未来在大龄女性备孕、中枢神经系统疾病、抗衰老、医美等方面的合规应用。
而对于市场关注的生长激素集采问题,长春高新称,从现有情况看,公司预计短期内生长激素产品不会进入国家集采。当前只有个别省份拟进行集采事项,相对来说影响较小。假设集采政策落地、产品价格下降,公司将努力通过提升用户体量等方式确保公司业绩。目前,生长激素水针产品只有三家厂商,暂未发现其他厂商申报相关产品,公司预计短期内市场竞争格局不会发生较大变化。
三个月股价跌43%
股东、高管拟增持
长春高新在今年5月17日创下522.17元/股的高位后,受市场上生长激素带量采购等传闻影响,股价不断下挫,8月6日股价*触至264元/股,跌幅逾43%。
Wind
面对下跌的股价,长春高新8月6日晚公告称,公司持股5%以上股东金磊,公司现任董事马骥、姜云涛、王志刚,监事赵树平及*管理人员李秀峰、朱兴功、张德申通知,基于对公司未来持续发展前景的信心以及对公司投资价值的认同,计划未来6个月内以自有或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份,增持金额合计不低于3000万元、不高于5000万元。
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