601658(中美贸易战受益股)

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• 1、601658

• 2、中美贸易战受益股

• 3、601658邮储银行股吧

• 4、601658邮储银行

智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告称，邮储银行（601658.SH）拥有清晰定位的零售银行。预计2021-2023年公司归母利润分别为686.91/772.19/870.44亿元，同比增长7%/12.42%/12.72%，对应EPS分别为0.76/0.85/0.96元。合理估值区间是6.91-8.34元。*覆盖，给予“买入”评级。

华安证券指出，邮储银行拥有清晰的零售银行定位，依托深入基层的网点，定位于重点服务“三农”、城乡居民和小微企业。

华安证券主要观点

清晰的战略定位

邮储银行拥有清晰的零售银行定位，依托深入基层的网点，定位于重点服务“三农”、城乡居民和小微企业。它的转型本质上是绕开城市高净值客户的白热化竞争，因势象形地挖掘城乡居民和小微企业的潜在价值。这一矿藏是由无数基层个体的需求和迸发的生命力所孕育的，邮储银行深耕基层的战略则是掘金之道。从以下四个角度分析，华安证券对邮储银行的零售之路充满乐观。

负债端优势和保守的贷款配置提供转型的安全边际

依托代理网点，邮储银行展现出强大的揽储能力，计息负债的存款占比和存款中的个人活期存款占比较高，压低负债成本，因而资产配置压力较小，资产质量优异。这一起点为资产端的调整和优化提供了更大的操作空间和安全边际。

从基层零售出击

邮储银行80%的网点位于县级及以下，众多代理网点可直达行政村。深入基层的触角在揽储之外可以有效推动“三农”和小微企业业务。手机银行客户、VIP客户、财富客户均实现高速增长，带动个人贷款和个人银行业务占比连续提高;涉农贷款、小微企业贷款、个人经营贷款、信用卡贷款均实现高速增长。

注入新鲜血液，为零售业务保驾护航

首先，邮储银行和大股东邮政集团实现深度协同。邮政集团拥有广阔的物流网络，具有资金、物流、信息、和商务的先天优势。基于这些优势，邮储银行可以将产品和服务嵌入整个邮政集团网络，深度挖掘价值。其次，引入战略投资者，在业务转型的关键支点实现技术嫁接，借鉴成功经验。最后，引进原招行零售悍将刘建军，他在招行浸淫超过20年，有望推动公司管理升级。银行业务转型中时常被质问文化，然而大部分时候文化是机制和管理的结果，持续的激励导向将逐步塑造新的文化。这位见证了“零售*”加冕的新任行长将为零售业务的发展保驾护航。

金融科技打造无界银行

提升客户体验和风险控制是金融科技两个基本应用方向。更重要的是转变观念突破传统界限，邮储银行与包含阿里、腾讯在内的多家平台寻求合作，引流客户，提供融资和其他金融服务。此外，金融科技的投入占营收比例也处于行业较高水平。

风险提示：零售贷款增速不及预期。

文/杨国英

为压缩通胀，

美主动对话。

今天，鹤总应约与美财长耶伦视频对话，双方就宏观经济形势、全球产业链供应链稳定等议题交换意见。

注意，新闻通稿中的“中方表达了对美国取消对华加征关税和制裁、公平对待中国企业等问题的关切。”——个人认为，这样的言辞，本意是给拜登政府取消关税下个台阶。

现在的美国通胀，已经迎来最后的冲关阶段，估计美国取消对华加征关税（不可能全部）大概率在8月底前启动。

所以，受这则利好的刺激，今天，部分遭受中美贸易摩擦大的行业，比如纺织板块等，有多家公司涨停。

但是，如果将此视为当下A股的重大利好，则大可不必——中美阶段性的贸易缓和，我认为，其大部分已经兑现在近两个月的走势中。

今天，我想继续讨论投资逻辑。

关于投资逻辑，我知道，有相当一部分读者不愿意读、或读不下去。

但是，我个人认为，只有这样的投资类写作，才是真正有意义的，每天的热点，解读来解读去，无非都是对已发生的进行单点复盘而已。

对已发生的进行单点复盘，这对于真正的投资者而言，其实毫无意义。

真正有意义的是，对未发生的进行逻辑预判，或对已发生的进行规律性的逻辑总结。

今天讨论的是“如何测算投资的时间成本？”

当然，这涉及到投资心理了。

一个投资者，如果他将钱存在银行，他对投资时间成本的测算，差不多是3%/年左右，这是相对恒定的，内心不会再起波澜。

但一个投资者，如果他将钱投入股市，他对投资时间成本的测算，就会无形间放大，一般都在20%以上。

参照同样的市场利率，投资者将钱投向不同去处，导致较为悬殊的时间成本预期差，这倒也罢了。

但更为值得思考的是，多数投资者，一旦正式进入股市，他初设的20%/年时间成本，很容易被其内心妄念所打破。

因为，在多维波动（多维波动导致无穷尽的衍生机会）的股市面前，多数投资者的情绪会失控，继而导致潜意识对时间成本的盲目高估。

也就是说，对于多数投资者，他们入市前的初设收益率，一旦正式进入市场，极容易被股市多维波动的外部表象急剧放大。

毕竟，再不景气的市场，每天都有几个板块是景气的，每天都有N个涨停股，而在任一股票的走势中，又都存在若干个做T的机会。

如此，多数投资者，面对多维波动的股票，实质呈现出的潜意识，必然不再是其初设的时间成本20-30%/年，而是20-30%/月——股市的外在表象，确实存在这样的可能性，甚至收益率更高的可能性。

但是，这种外在表象的可能性，事实与你无关，任何外在表象所呈现出的可能性，事实均与你无关，你没有必要选择忽视，但至少不能被这种外在表象所征服。

一旦被股市的外在表象所征服，那么，其结果必然是心随境转、毫无定念，继而导致的投资决策，又必然是高频的和随意的。

比如，你长期关注且深度研究的一家公司，短期没有风口、甚至还下跌了，你可能就将其止赢或止损了，转而奔向自己毫无深度研究的行业和公司，去搏一把命运的彩票（虽然你自己不承认，但事实就是如此）。

做主动投资，放弃自己10米深的认知之井，而去追逐波动不定之浪花，长期以往，投资之结局可想而知。

做主动投资，必须养成稍左侧的深度研究逻辑，在无人问津时或阶段性趋弱时，依凭客观逻辑推导，进行合理配置基础上的布局，继而在众声鼎沸时渐进离场，这才是投资之正道（而不是反向行之）。

先埋伏，等风来；或风刚起，识势行。

而不是风已至末，你再去追风。

这一逻辑，今天，我稍做一个预判，比如，七月份的农药、以及最近回调后的旅游景点，大概率会有一波较大的上冲行情（或显著跑赢沪深指数）。

做主动投资，先静心修炼（深度研究），再梳理逻辑，而不是急吼吼地去赚钱。

急吼吼地去赚钱的，时间一拉长，最终无一例外都将成为韭菜。

而只有静心修炼，梳理逻辑，才可能年复一年地征服市场，而不是被市场所征服。

邮储银行(601658.SH)披露2021年年度报告，该行2021年度实现营业收入3187.62亿元(人民币，下同)，同比增长11.38%。归属于银行股东的净利润761.7亿元，同比增长18.65%。扣除非经常性损益后归属于银行股东的净利润755.28亿元，同比增长19.16%。基本每股收益为0.78元/股。拟每10股普通股派发现金股利2.474元(含税)。

经营业绩稳定向好，价值创造能力持续提升。报告期内，该行实现利息净收入2693.82亿元，同比增长6.32%;实现手续费及佣金净收入220.07亿元，同比增长33.42%。平均总资产回报率和加权平均净资产收益率分别达0.64%和11.86%，同比分别提高0.04个和0.02个百分点;每股收益为0.78元，同比增加0.07元。

资产质量保持优良，资本实力不断增强。截至报告期末，该行不良贷款率0.82%，较上年末下降0.06个百分点;拨备覆盖率418.61%，较上年末提高10.55个百分点。核心一级资本充足率9.92%，较上年末提高0.32个百分点;资本充足率14.78%，较上年末提高0.90个百分点。

12月10日上午，邮储银行（601658.SH；01658.HK）正式在上交所挂牌上市，开盘价5.6元，涨1.82%。邮储银行同日港股开盘价为5.23港元。

在邮储银行之前回A的两家银行股浙商银行（601916.SH；02016.HK）、渝农商行（601077.SH；03618.HK）均在上市后破发，邮储银行此次A股发行引入了绿鞋机制，发行价格为5.5元/股，“绿鞋”前募资金额约为284.5亿元，“绿鞋”后约为327.1亿元，绿鞋规模约43亿元。引入绿鞋机制意味着，邮储银行新股发行后30天内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况，承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格。

邮储银行的发行结果显示，回拨机制启动后，本次网上发行的最终中签率为1.25914868%，创下2016年信用申购制度实施以来的*纪录。网上、网下弃购金额高达6.5亿元。因此，除了引入绿鞋机制，邮储银行此次发行还祭出了多项护航举措。

12月8日，邮储银行控股股东中国邮政集团公司计划自2019年12月10日起12个月内择机增持该行A股股份，增持金额不少于25亿元。

此外，此次发行的联席主承销商自愿承诺，自本次发行的股票在上交所上市交易之日起30个自然日内（含第30个自然日，若其为节假日，则顺延至下一个交易日），联席主承销商不出售其包销股份中无锁定期的股份（包销股份中有锁定期的股份自本次发行股票在上海证券交易所上市交易之日起锁定6个月）。

此前公告显示，邮储银行此次A股IPO战略配售对象共包括8家战略投资者，华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、易方达基金、招商基金及南方基金等6家战略配售基金顶格申配，社保基金组合（全国社保基金一一三组合）、央企基金（中央企业贫困地区产业投资基金股份有限公司）也*齐聚。最终战略配售数量为20.69亿股，均有12个月锁定期，约占绿鞋行使前本次发行总量的40%，约占绿鞋全额行使后本次发行总量的34.78%；A股IPO网下投资者最终获配约12.9亿股，其中70%的股份将于上市后锁定6个月。

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