000408股票(300083股票)

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• 1、000408股票

• 2、300083股票

• 3、000408股票行情

• 4、000408股票历史行情

12月16日，贝壳财经

藏格矿业（000408.SZ）12月15日晚间公告显示，收到控股股东西藏藏格创业投资集团有限公司（“藏格集团”）通知，藏格集团拟通过协议转让方式向与宁波梅山保税港区新沙鸿运投资管理有限公司（“新沙鸿运”）转让其持有的藏格矿业1.29亿股股份（占上市公司股份总数的6.52%）、向宁波青出于蓝股权投资合伙企业（有限合伙）（“宁波青出于蓝”）转让其持有的藏格矿业4424.80万股股份（占上市公司股份总数的2.25%）；藏格集团的一致行动人四川省永鸿实业有限公司（“永鸿实业”）拟通过协议转让方式向新沙鸿运转让其持有的藏格矿业8511.39万股股份（占上市公司股份总数的4.32%）。

12月16日，藏格矿业收32.75元/股，跌4.30%。

12月16日，藏格矿业方面向贝壳财经

新沙鸿运与宁波青出于蓝均为沙钢系企业。其中新沙鸿运成立于2016年，独资股东为沙钢集团成立于2016年的全资子公司江苏沙钢集团投资控股有限公司。贝壳财经

宁波青出于蓝成立于2020年7月，由沙钢系创始人沈文荣通过个人持股平台宁波梅山保税港区锦程沙洲股权投资有限公司间接实施控制。

在权益变动报告书中，新沙鸿运与宁波青出于蓝表示，此次权益变动的目的是基于对藏格矿业价值的认同和发展前景的看好，为抓住市场发展机遇，协议受让部分藏格集团股份。

据悉，藏格集团与永鸿实业此次股份转让系二者在国信证券的5.11亿股股票质押合约已到期待购回，对部分股票质押式回购交易采用协议转让方式进行处置。

公告披露显示，藏格集团与沙钢系此次股份转让的每股转让价格为协议签署日前一交易日藏格矿业收盘价的70%，即21.96元/股，股份转让价款总计56.64亿元。

此次交易完成后，新沙鸿运对藏格矿业的持股比例将升至14.57%，宁波青出于蓝的持股比例为2.25%。与此同时，藏格集团对藏格矿业的持股比例将降至32.02%，永鸿实业的持股比例则降至14.01%，藏格集团仍为上市公司控股股东。

12月16日，藏格矿业方面对贝壳财经

贝壳财经此前曾报道，自2020年三季报*位列藏格矿业前十大股东后，沙钢系近期再度增持。10月下旬，因涉与安信证券股份有限公司担保物权一案，藏格集团持有的藏格矿业5500万股股票与永鸿实业持有的2600万股股票被深圳市福田区人民法院进行司法拍卖，新沙鸿运以合计15.61亿元竞得上述被拍卖的藏格控股8100万股股票，约占上市公司总股本的4.065%。

解决债务问题的同时，藏格控股亦在推进钾肥主业布局。今年年中的一次机构调研中，藏格控股就后续规划表示，公司将回归主营业务氯化钾、碳酸锂，充分利用盐湖资源，进一步深入开发。

联系邮箱：zhuyueyi@xjbnews.com

证券时报•统计，截至今日下午13:59分，上证综指3256.61点，收于五日均线之下，涨跌幅-0.77%，A股总成交额为8624.22亿元。到目前为止今日有379只A股价格突破了五日均线，其中乖离率较大的个股有纽泰格、唯科科技、江丰电子等，乖离率分别为15.81%、15.69%、14.44%；联合精密、容大感光、赛腾股份等个股乖离率小，刚刚站上五日均线。

7月15日突破五日均线个股乖离率排名

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

短线精灵、超级复盘

复盘、均线、五日均线

曾经，盐湖提锂一度被视作停留在概念的炒作，导致业内有句玩笑话——“盐湖里有没有锂，这个问题就好像在问鱼香肉丝有没有鱼”。

但在今年，事情是彻底反过来了：各大资本争相涌入这一领域，资本市场也掀起了盐湖热。

从抢矿到抢盐湖，鱼香肉丝里的找出的鱼，为什么能让倾慕者如痴如醉？

10月下旬，《》

投钱可以，但问题在于，青海几大*盐湖采矿权俱已“名花有主”。有业内人士表示，如果还有外来者，只能通过并购等少数几种方式才能进入了。

缺货引发的盐湖“抢矿”大战

“16万元一吨？”

“买不到买不到。”

“18万元一吨？”

“没有货没有货。”

“20万元一吨！”

“那等我和客户协商下单子，看能不能给你点货。”

这是《》

卖方市场的规律告诉我们，货源就像海绵，挤一挤可能还是有的。你报价到30万/吨，锂企还是会落槌——成交！这种场景就像小品《卖拐》。

能用加价解决的问题便不是问题。只不过一手交钱一手交货后，碳酸锂企的老板会说：“只此一回，下不为例。”毕竟，长期战略合作的头部企业已和他们锁量，新的求购者想加价多买碳酸锂，他们是真的拿不出货。

10月26日，澳洲主力锂矿公司Pilbara在BMX电子平台进行第三次锂辉石精矿拍卖，拍卖最终价格为2350美元/吨，再创历史新高。

澳洲锂精矿的拍卖就像乐团的指挥家，上下比划拍子，指引着全球锂价的走势。或者说，它是当下锂价的一个锚，为愈演愈烈的锂行情提供更强上涨预期。这既令行业无比振奋，也令内部和外部的新势力蠢蠢欲动。

短短一个月时间，宁德时代（300750，SZ）以加价2400万加元、代付1000万美元分手费的方式，从赣锋锂业（002460，SZ）手上抢下千禧锂业；紫金矿业（601899，SH）49.4亿元大手笔切入新能源赛道；富临精工（300432，SZ）拟3.33亿元收购盐湖提锂相关公司股权……知名的，不知名的，行业里的，行业外的，都在抢矿。

而他们看上的，几乎都是盐湖矿。

能抢的基本上是明牌，世界锂矿资源大概32%属于硬岩锂，68%是盐湖锂。全球60%锂矿资源分布在南美，且是盐湖形态。中国的盐湖矿集中在青海、西藏，除此之外，别无分店。

这当中，青海的盐湖卤水型锂矿占我国已探明锂资源的一半以上，它们就像镶嵌在地表的宝石，分布在柴达木盆地的腹地。

从格尔木市区向北走，50多公里外便是察尔汗盐湖——中国*盐湖。岸边布满结晶的白色光卤石，水面没有微风吹拂，天空的云彩宛在水中央，这正是天空之镜的由来。

察尔汗盐湖

盐湖股份（000792，SZ）旗下的青海蓝科锂业股份有限公司（以下简称蓝科锂业）就靠近察尔汗盐湖。它的临近之处便是察尔汗盐湖景点——*的旅游打卡场景。若再向东一直走，跨过柳格高速便是藏格控股（000408，SZ），这里和盐湖股份一侧是完全不同的场面，大块大块开垦的盐田分割开，颇有点“沃土千里”的感觉。

藏格控股厂区面积大得超乎想象，司机甚至称这里“比格尔木城区还要大”。即便开启导航，你也要面对手机信号随时丢失、系统无法定位的窘境。因此，从钾肥车间到碳酸锂生产车间的超过20公里路途，路线全凭记忆。现场，从矿区通过多条输卤渠输送来的卤水汇聚在一处，然后通过泵站抽出卤水输送到盐田，滚滚液体喷涌，如小型瀑布。

从察尔汗盐湖出发，沿着315国道一路向西，经过瀚海盐碱滩，平坦的地表散布不规则的垄脊沟槽。这是必经的雅丹地貌，每隔数十公里便会进入鸟兽绝迹的无人区。行驶大约300公里后，将到达青海恒信融锂业科技有限公司（以下简称恒信融锂业），它旁边则是上市公司中信国安（000839，SZ）的提锂基地。

恒信融锂业的盐湖采矿权便来自西台吉乃尔湖。这里能看到成群结队的鸭子，所以也有“鸭湖”之称。在这里沿215国道北行就会到达巴仑马海湖，又称为“马湖”。巴仑马海湖旁有一家青海锦泰钾肥有限公司（以下简称青海锦泰），后者因获得赣锋锂业、蓝晓科技（300487，SZ）等6家上市公司增资，近来在资本市场颇有知名度。

这三处盐湖在地图上成三角状，形似沙盘上的犄角之势。

百度地图截图 制图工具：镝数

寸草不生的盐碱地没有任何补给，恒信融锂业距离最近的城市大柴旦尚有200公里之远，他们平均一周才集中采购一次食物。

从另一个维度看，盐湖提锂让柴达木盆地成了聚宝盆，吸引络绎不绝的入局者……

知名盐湖已“名花有主”

“当年（2018年）的估值和现在比，差得远了。”面对登门上访的战投，恒信融锂业厂区一位负责人陈明（化名）感慨盐湖企业估值的“此一时彼一时”。

其实，何止盐湖锂企，旗下拥有锂矿的融捷股份（002192，SZ）、盛新锂能（002240，SZ）市值2018年勉强触及百亿，如今一个超200亿元，一个超400亿元。2018年时恰好处于碳酸锂价格的一个高点，16万元/吨的碳酸锂令人心动。一个高景气度周期到另一个高景气度周期，碳酸锂还是那个价格，但锂企市值翻了有2倍至4倍之多。

“找我们的企业还是很多，还有一些行业头部企业。”陈明说，考察他们企业的很多，这当中包括一家行业内的头部企业——但涉及商业机密，陈明不希望点出它的具体名字。

当下的门庭若市和2020年上半年的低谷构成一组鲜明的对比。2020年6月11日，电池级99.5%碳酸锂仅卖4.2万元/吨，氢氧化锂仅为5.5万元/吨。“这和炒股一个道理，价格高就有人愿意来买，价格低就无人问。”陈明形容那段时光是无人问津。

但更惨的是，相比锂矿化学提锂的数十年历史，盐湖提锂的历史过于短暂。一个新兴概念到逻辑证实，这需要以企业量产的数据和品质说话。很遗憾，2016年到2017年这一轮景气期，盐湖提锂并没有向市场交出这样的答卷——即便老大哥盐湖股份也是如此。

盐湖提锂曾被市场视作“炒概念”，并被戏谑地列为四大“未解之谜”之一：“鱼香肉丝有没有鱼、熊掌豆腐有没有熊掌、水能不能变油、盐湖有没有锂。”直到蓝科锂业实现1万吨碳酸锂的量产，盐湖提锂的逻辑终于被证实。

蓝晓科技、科达制造（600499，SH）、贤丰控股（002141，SZ）等系列盐湖提锂产业链个股在今年总算被重视，藏格控股还成为市值超500亿元的企业。

在西藏矿业（000762，SZ）10月的机构调研名单中，华友钴业（603799，SH）、赣锋锂业等千亿市值下游企业在列。加之，赣锋锂业在国内四处寻觅盐湖矿，宁德时代在海外并购盐湖……种种变化，让盐湖提锂有了市场化的信用背书——最头部的电池企业都相信它的产业逻辑，投资者为什么不？

察尔汗盐湖抽出的卤水

在海外，全球*盐湖持有者SQM的股价也再创新高。盐湖提锂迎来国内外的双重共振，也可视作真正意义的一轮戴维斯双击。

曾经的牛夫人，现在变成小甜甜。在全球锂产业的新一轮扩产周期，锂企猛然惊醒，当它们拿着钞票买买买，却发现各大盐湖的山头已经插上新旧势力的大旗。

“现在想要拿到采矿权进入这个领域，恐怕很难。最现实的还是通过并购重组进来。”这是陈明的判断。

察尔汗盐湖，蓝科锂业和藏格控股经营许久；东台吉乃尔，青海锂资源公司已经枕戈待旦；西台吉乃尔，恒信融锂业和中信国安驻扎；大柴旦盐湖（或称大柴达木湖），大柴旦大华化工有限公司拥有采矿权，2500亿市值的亿纬锂能则是其背后股东之一；巴仑马海湖，青海锦泰背后有赣锋锂业等6家实力雄厚的上市公司；一里坪盐湖，有五矿和赣锋锂业正携手合作……

青海盐湖之上，无论国资还是民企，每一家都不是泛泛之辈。

“青海盐湖的壁垒就是资源本身。”赣锋锂业有关人士言简意赅地总结。

即便现在的盐湖资源有着高溢价，但一位不愿具名的超500亿市值锂企上市公司总经理还是坚持：“现在买，还是值得的！”

处于产业顺周期，再也没有什么比保供更加重要的。

10月24日，《》

“我们是电池企业，现在碳酸锂资源很紧张，我们也想考察盐湖提锂成品的纯度。”亿纬锂能负责生产的一名人员表示，过往的惯性认知中，一直认为盐湖提锂的纯度只能达到工业级，难以达到电池级。很多时候，通过盐湖得来的碳酸锂还要二次加工，以满足电池的要求。现在，电池厂的需求很旺盛，碳酸锂供应是十分关键的问题。

“这是用蓝晓的吸附剂，它不属于耗材，一次用要用十年。”藏格控股副总经理张生顺向考察团队介绍了整套盐湖提锂的装置，以及从卤水分锂到除杂车间的每道程序。

用于盐湖提锂的吸附剂

“吸附塔从卤水分离出锂，然后去除镁等杂质……”参观考察的人员对每个细节都是十分关注，重点不外乎提锂纯度、去杂难度、成本等。

“因为盐湖提锂的关键就是提纯和去除杂质。过往大家参照矿石提锂标准，现在盐湖也能达到矿石提锂的品质。”久吾高科一名考察人员还用了一个更为通俗的比喻形容差别，北方人爱吃面，南方人爱吃米，但不能因为饮食差异就去说米或者面不好。

“我们调查的结果显示，盐湖提锂和矿山提锂最终产品品质都一样，都能达到工碳、电碳级碳酸锂。”一位业内不愿具名的董秘（下文中化名李强）表示，他了解到，有公司正在尝试通过盐湖提取品味要求更高的氢氧化锂，中试线项目已经启动。

盐湖低成本优势的魔力

“我们当然希望碳酸锂价格能在9万元/吨。”亿纬锂能一位考察人员笑了笑，他的期望值要比现价低一半。

但显然这种期望并不现实，因为定价权不在买方。

卖方，它的期望值在哪里？

“我年初认为8万~18万元（每吨）是一个合理区间，现在预期肯定更高了。”一盐湖提锂企业董秘给出这一价格。

“我估计价格在10万~30万元一吨的区间震荡。”李强预判的区间振幅，则更宽一些。

当然也有人预估，价格冲顶后会将高点20万/吨附近徘徊。

市场供需曲线相互结合，一头是下限的9万/吨，另一头是上限的30万/吨。买卖双方讨价还价的边际价格出现——10万/吨左右。它之于买方，可承受的成本负担，之于卖方，仍能维持合理利润。

锂价一路狂奔，奔袭方向自然是边际区间的上限，但距终点有多远，没人说得清。今年3月底，《》

“我们也给不出未来确定的价格，你可以想一下，现在下游能承受，便有存在的价值。”陈明一席话颇有点“存在即合理”的味道。

然而市场的不确定性犹在，边际价格的试探可能会引来买方剧烈反弹。2018年的那一波周期切换，现在仍然令人心有余悸。寒冬后活下来的人才明白，8万~10万元/吨是行业所有人的安全边际。往下，6万~8万元/吨是锂辉石生产的安全边际，再往下，3万元/吨是盐湖提锂的安全边际。

“过去锂市场行情最不好时，我们的生产线都没有停。”陈明反问，如果无利可图，盐湖提锂的企业为什么还要去生产呢？

根据

低成本优势不只是在行业高景气度时维持高毛利，而是在冰冻期凭借更低的成本活下来。资本本身是极度的风险厌恶，这是它们追逐盐湖锂矿的理由之一。

同矿石提锂一样，禀赋不同，生产成本不同，并没有一模一样的尺度。比如在青海盐湖，提锂难度是镁锂分离，各个盐湖的锂浓度不一。业内通常的一种说法便是“一湖一工艺”。盐湖不同，工艺不同，且各自保密，旁人难以窥探个中细节。这是和矿石化学提炼的差别——目前为止锂辉石的技术路线十分统一，只有细节的差别。

“我们用的膜是自己研发，有我们自己的工艺和专利，很多都不方便对外提供。”陈明对公司的独门工艺颇为自豪，反复强调国内首家全膜法工艺技术提锂的地位。

尽管各自保密，但每一个锂企都会评估每种工艺路线的利弊，不拒绝，不排斥。“全膜法还是更适合盐湖含锂浓度更高的区域。”张生顺点出了这一工艺的一项约束条件。但也有业内人士表示，全膜法的优点便是能耗和膜损耗低。

一望无际的盐田

工艺路线的区别，源自卤水锂资源含量的差别。据东方证券研报，南美地区主要的盐湖锂含量介于321~1500mg/L，阿塔卡马为锂含量*的盐湖。我国盐湖锂含量显著低于南美地区，仅西藏扎布耶盐湖锂含量与南美地区较为接近，为632mg/L，其余均不高于300mg/L。这催生出不同工艺路线，包括煅烧法、萃取法、吸附法、膜分离法。出于对环保、回收率等考虑，吸附法和膜分离法是较为常用的工艺路线。然而各个路线之间也不会互相排斥，仍然会交叉使用。最典型的就是当下常用的吸附法加膜的技术。

“吸附法就是通过吸附剂，将卤水中的锂离子吸附出来，再通过反冲将锂分离，在锂浓度较低、镁锂比较高的盐湖也可使用，且不需要建设盐田。膜法分类比较多，但总体思路都是通过膜来完成锂离子的富集（其实在吸附之后再用膜法也很常见）。”赣锋锂业有关人士表示，吸附材料市场随着新能源的高速发展而火热，近年来材料也是不断涨价。

这也是久吾高科、蓝晓科技被市场看中的上游供应逻辑。

况且，现在的主流路线未必会*不变。

藏格控股目前也在尝试一度被淘汰的萃取法。“我们尝试的是新萃取法，尚处于中试阶段。它的特点是零排放，比吸附法的成本要低，回收率也很高。”张生顺表示，现在，这种新萃取法的瓶颈是卤水镁锂分离。

碳酸锂生产车间

含锂的多寡直接影响到成本，“如果杂质含量高，碳酸锂含量不够，膜过滤效率低，成本会大幅增加。”李强说。

现在，锂企的工艺期望是想尽量靠近前端，尽量做到原卤提锂。原卤和老卤的区别在于，后者是提取钾盐后再提锂。实际上，工艺越靠近前端，中途锂耗散的损失就越低，意味着提锂效率更高。

重资产投入需规模效应

“你真觉得盐湖提锂的成本便宜？”在说了许久盐湖提锂的生产成本低后，陈明的一个反问令人有些愕然。盐湖提锂成本比硬岩提锂要便宜一半，常理来说是很便宜。但如果盐湖提锂时，企业自身不掌握卤水，靠外购材料，那确实是一笔重要开支。

恒信融一期工厂有年产2万吨的电池级碳酸锂生产线，但去年碳酸锂和磷酸锂总产量才接近4000吨。“我们是外购卤水，因为卤水供应不足，所以产能没有完全释放。”陈明说，目前已找到有效方案解决卤水供应问题，预计明年产能将得到大幅度释放。

卤水之于提锂企业，恰如锂矿之于冶炼加工企业，若没有原料供应，最多只能赚一个加工钱。但在行业上升期，这点成本很容易向下游转嫁。当青海盐湖资源难觅时，资本收购有提锂技术的加工企业，便是折衷选择。

但一熟悉盐湖工艺的*人士却对此嗤之以鼻。他首先对收购纯加工企业分析道：“距离盐湖太远，难道靠一辆辆卡车几百公里几百公里的运来加工？这个不同船运精矿，运费烧得起？”退一步说，就算拿到很便宜的毛矿（未开采）也不容易，“你要想，一个未开垦的地方，去哪里引淡水？哪里找能源发光发热？”他说道。

盐湖提锂的成本中，关键是作为建设成本的固定资产投入。这也是新进者很难跨入的一大壁垒。

“盐湖项目贯穿开采、生产，前期一次性投入较大，即项目建设成本较高。后续老卤均为自己开采加工，总的生产成本较低。”赣锋锂业有关人士表示。

藏格控股的卤水分离车间外，一座座吸附塔耸立在门前，底下一个转盘在切换进入的卤水。

“一座吸附塔加上配套就是1000多万（元），这里有10座吸附塔，光这项成本就达到1个亿。”张本顺指着运转的吸附塔表示。

吸附塔

东方证券也有一组详实的测算，盐湖项目投资密度约为矿山项目的3倍，统计的锂矿项目单吨投资额平均约4300美元/吨，而统计的盐湖项目单吨投资额平均约1.3万美元/吨。

实际上，这类投资还仅是盐湖提锂一套设备的资产投入，还不算上能源、交通等配套设施。

“像万吨产能的盐湖项目，加上风光发热，我估计合计投资大概要50亿（元）左右。”李强表示，如果没有十足的配建能力，资本也不敢大规模进入。

恒信融的大股东陕煤集团旗下子公司也准备在西台盐湖矿区建设200MW风光储能项目。“这是为后期扩产提供电力储备”。

尽管盐湖提锂的生产成本很低，但总的单位成本是靠规模效应降低的，带有极强的重资产属性。在顺周期，盐湖提锂的规模效应将极大提高边际效应。但如果遭遇逆周期，这种重资产投入又将承受资本折旧的负担和包袱。

盐湖提锂产业化将释放大量产能，这是否会扭转当下严重供不应求的局面？

“首先我们不认为会造成太大的市场冲击。因为经过新能源技术的不断迭代，电动车等相关产品愈发成熟，已获得市场及消费者认可。从近年销量数据看，电动车渗透率保持着相当高的增速。资源项目需要一定的开发周期，滞后于需求端的增长。可以预见到，供需关系短期内一直会比较紧张。其次，与全球锂盐市场相比，国内盐湖新释放的产能占比不会很大。这是从供需变化来考虑的。”赣锋锂业有关人士表示。

在2018年，碳酸锂市场遭遇触顶下跌，也有一种声音认为，青海盐湖产能释放正是一大原因。

“当时青海盐湖释放的产能也就1万吨，你说能对全球市场能有多大冲击？”陈明笑了笑并反驳了这种看法。

实际上，全球各大锂企也在披露碳酸锂扩产计划。比如根据SQM公告，2022年碳酸锂产能将由12万吨提升至18万吨。有券商研报预测，2022年海外锂企业新增产能约32万吨。在中国，蓝科锂业2万吨碳酸锂预计今年年底投入运行。陈明也预计恒信融的产能将在明年有效释放。

但业内看来，碳酸锂需求和供给仍然出现跨期错配，未来三年基本都处于供不应求的状态。

西台吉乃尔湖上的鸟儿

今年下半年以来，A股沾锂就火，不少上市公司爱上盐湖，一披露收购相关资产，就有资金爆炒。

逢锂必涨的概念炒作并非无风险套利，热潮褪去后也会被市场无情抛弃。时刻谨记，锂行情在2018年也曾经历风险教育，预期随时会变。

视觉：蔡沛君

视频：朱星运

排版：文多 王蜀杰

今年以来，A股“沾锂就火”行情直接带动藏格控股（000408.SZ）从8元/股*涨至35.55元/股，创下近六年股价新高。

与股价一样高涨的还有业绩。今年前三季度，藏格控股营收同比增76.9%至20.99亿元，归属母公司股东的净利润同比大增1729.57%至8.25亿元。

业绩股价双高，让这家此前净利润连续三年下滑的公司完成了反转。但事实真的是这样吗？

华丽外表下，藏格控股问题重重。一方面，藏格控股实控人、前董事长、青海省前首富肖永明的藏格系（肖永明及其控制的西藏藏格创业投资集团有限公司、四川省永鸿实业有限公司、青海中浩天然气化工有限公司等）百亿债务危机爆发。司法拍卖网络平台显示，截至目前，上市公司已有合计3.5亿股登上司法拍卖网络平台，其中2.115亿股将于12月12日拍卖，起拍价19.27元/股。另一方面，业绩大增引人关注，公司前三季度财务数据被质疑利润调节。公司第三季度营收与税费数据，行业季节特性、主营产品销量价格均无法吻合。

此前，藏格控股曾因财务造假被证监会处罚，因此也遭到了投资者索赔。索赔案代理律师之一的北京中登律师事务所姚国文告诉界面新闻，今年年初，已经有部分投资者陆续收到了来自藏格控股的赔偿款。目前，仍有投资者在向藏格控股索赔。

股权拍卖遭流拍，实控人百亿债务危机爆发

一桩桩拍卖，正在掀开肖永明及其背后藏格系高达百亿的债务“盖子”。

有知情人士告诉界面新闻，藏格控股及其背后的藏格系深陷百亿巨额债务危机。截至目前，实际控制人、前董事长肖永明及藏格系总负债金额逾130亿元。其中有股份质押的债务本息共105.03亿元；对应的债务人包括藏格集团、永鸿实业、肖永明、中浩天然气，以所持藏格控股股份作质押。债权人则包括国信证券、华融证券、西宁农商行等。

藏格控股2021年三季报显示，截至报告期末，肖永明及藏格系股东将所持全部藏格控股股份14.67亿股（占总股本73.58%）质押。以11月25日收盘价计算，该部分股票总市值达387.7亿元。

界面新闻发现，自今年10月底至今，藏格控股已有1.38亿股股权在阿里拍卖平台上遭到强制拍卖，另还有约2.115亿股将在12月12日分20笔拍卖，起拍价19.27元/股，合计起拍金额达40.75亿元。综上，藏格控股目前公开的已有合计3.5亿股登上司法拍卖网络平台。

11月16日，藏格控股曾发布公告称，股东永鸿实业所持有的藏格控股5700万股股票，在淘宝网司法拍卖网络平台上被司法拍卖，但根据拍卖结果显示此次拍卖已流拍。

11月16日，藏格控股报收25.15元/股。而上述5700万股的起卖价格为19.27元/股，起拍总金额10.98亿元，所拍标的股权为二级市场价格的7.7折，但依旧无人参拍。

事实上，前述司法拍卖，仅仅是肖永明及其藏格系百亿元债务逾期后，被质押的藏格控股股票陆续沦入司法拍卖的开端。

有知情人士透露，已经逾期的国信证券等三家金融机构拟法拍所质押的藏格控股股份，合计债权本息86.6亿元。这些机构所质押的藏格控股股权，还会陆续拍卖。

值得一提的是，11月16日藏格控股流拍的这一批股票尤为重要。

“这5700万股股票属于上市公司股东永鸿实业。永鸿实业曾向国信证券质押1.78亿股，借款15亿元。该借款原定到期日为2019年8月26日，已经严重逾期。”上述知情人士称，这5700万股股票的拍卖，是解开藏格系百亿债务连环锁套的第一把钥匙。只有这部分股票拍卖成功，国信证券才能启动对藏格系质押在浦发银行和华融证券股票的解封。而浦发银行和华融证券被交叉查封的被质押股票，才可以继续被拍卖还债。

对于实控人债务问题，藏格控股董秘李瑞雪对界面新闻表示，大股东的债务情况不属于上市公司详细性披露范畴，对于大股东与上市公司来说，两者之间的人员、资产、财务、业务、机构都是相互独立的。大股东的对外负债属于其自主权限之内，“大股东通过司法拍卖、协议转让等方式解决债务问题，是属于其自主解决范围的事情。一旦大股东决定用司法拍卖、挂牌拍卖等方式拍卖上市公司股份，就会告诉公司，公司也会披露公告。这个我觉得没什么大问题。”

李瑞雪称，“大股东无论是卖资产、卖股票，与上市公司层面没有什么关系。如果换了一家公司来做控股股东，公司也能继续正常运转，目前公司氯化钾、碳酸锂业务都在正常进行。公司将尽量实现氯化钾全年产销目标100万吨，同时为明年上半年备了接近半年的光卤石原料。”

对此，一位陕西私募基金负责人持不同意见，其对界面新闻表示，“控股股东的巨额债务问题实则与上市公司息息相关，一旦发生控制权变更，上市公司层面的人事任免、业务布局等都将受到重大影响。”

上述知情人士称，目前机构投资者对于藏格控股股票拍卖的态度也并不“简单”，不断流拍后（下一次拍卖一般会降低起拍价），他们可以花更少的钱，买更多的股票，何乐而不为？

借壳时业绩承诺未完成，4.13亿股缩股屡逾期

公开资料显示，藏格控股创办于1996年6月，曾经主要从事氯化钾的生产和销售，拥有察尔汗盐湖开采面积724.3493平方公里，年生产能力达200万吨，系国内氯化钾行业第二大生产企业，青海省30家重点企业之一。

2016年，藏格控股成功借壳金谷源，实控人肖永明借此一跃成为青海省首富。2017年8月，藏格控股进军新能源产业，电池级碳酸锂项目一期工程（年产1万吨碳酸锂）已顺利建成达产，2021年以来公司碳酸锂销售收入明显提高。

根据2016年上市公司实施重大资产重组上市时与藏格集团等签署的《业绩补偿协议》及补充协议，因藏格钾肥2016年-2018年三年累计未完成承诺业绩（差值为12.47亿元），藏格集团等四名补偿义务人应向上市公司对应补偿股份合计为4.92亿股。2017年11月，公司以总价1.00元的价格定向回购注销补偿义务人2016年度应补偿股份数7845.21万股。

截至目前，四名补偿义务人尚未履行2017年、2018年业绩承诺股份补偿义务，应补偿而未补偿股份合计4.13亿股。

公开信息显示，2021年4月2日青海证监局出具监管措施决定书，要求藏格控股在6个月内完成回购注销事宜。然而10月8日藏格控股却发布了无法完成回购注销的致歉公告。前述知情人士称，肖永明承诺监管部门，一定在今年年底前完成全部的缩股承诺。

此前，肖永明及其藏格系的缩股承诺已多次食言。尴尬的是，因肖永明及藏格系将所持上市公司股份质押殆尽，要履行4.13亿股缩股承诺，肖永明及藏格系必须首先需要解除对应股份的质押解除，这在眼下显然难以做到。

最近几年，藏格控股财务造假、信披违规、控股股东占用资金等问题缠身。2019年9月3日，肖永明因涉嫌违规占用上市公司资金被迫卸任藏格控股法定代表人。今年2月，肖永明因涉嫌非法采矿罪被采取刑事拘留强制措施，并在随后被执行逮捕。根据上市公司8月18日公告，青海省西宁市城西区人民法院决定对肖永明采取取保候审。

前三季度财务数据现蹊跷，涉嫌利润调节？

2021年以来，氯化钾、碳酸锂价格飙升，直接带动藏格控股股价从8元/股*涨至35.55元/股。9月份后，“盐湖提锂”概念相对降温，公司股价也应声震荡下跌，11月25日，藏格控股报收26.43元/股，仍较年初大涨2倍有余。

股价呈烈火烹油之势，藏格控股的实际经营业绩也受到多方关注，而公司前三季度财报中存在诸多“疑点”。

藏格控股2021年第三季度收入9.97亿元，较第二季度增长48.14%；归属于上市公司股东的净利润3.8亿元，较第二季度增长97.92%；扣非净利润3.84亿元，较第二季度增长41.18%。

然而，藏格控股公告的2019年和2020年钾肥业务产销数据显示，其主要产品氯化钾在两年间的生产和销售营业收入分布基本一致，即每年的二、四季度是销售旺季，产销量明显比一、三季度高。原因在于钾肥生产销售具有淡旺季特性，第二、四季度为传统销售旺季。

根据藏格控股在互动平台上披露的数据，藏格控股今年氯化钾前三季度的产量分别为13.29万吨、22.9万吨、32万吨，销量分别为14.27万吨、25.8万吨、27万吨。可以看出，藏格控股今年前三季度氯化钾的产销数量，与往年情况并不相符，三季度淡季比二季度旺季还多。

同时，藏格控股2021年第三季度单季度公司支付各项税费1.16亿元，相较2021年第二季度单季度的1.31亿元下滑11.45%；作为对比，公司第三季度单季度实现营收9.97亿元，相较第二季度单季度的6.72亿元大幅增长48.36%。一般来说营收和支付税费增（减）幅比例接近，藏格控股反而出现营收大增，税费下滑的情况。

另外，从价格来看，国产氯化钾（国内批发价）今年第三季度价格在2800元/吨左右浮动，相较第二季度的2550元/吨增长9.8%；同时根据藏格股份披露数据显示，公司第三季度氯化钾销量为26.68万吨，较第二季度的25.8万吨增长3.4%。氯化钾占前三季度公司营收的71%左右。综合来看公司营收增幅在13.5%左右较为合理。实际上，公司第三季度营收较第二季度大增48.32%，原因又是什么呢？

藏格控股的非经常性损益损失转回也存在疑点。今年第一季度，公司来自巨龙铜业的非经常损益（包含信用担保损失）就达到了1.44亿元，主要为巨龙铜业预期信用损失转回。半年报显示，藏格控股投资收益中归属于西藏巨龙铜业有限公司非经常性损益（包含信用担保损失）为1.50亿元。

一位大型能源上市公司内部人士告诉

就上述财务数据所存疑问，李瑞雪回应称，氯化钾价格从年初均价1700-1800元/吨上涨至今，公司三季度利润肯定较二季度利润出现上涨。对公司来说，今年第一季度是产销淡季，二季度开始陆续恢复了正常生产，三季度由于气温升高钾肥下游采购商需求上涨，季度内公司属于销售旺季。实际上，由于下游需求不同，每个季度公司产销量差异也属正常。更重要的是全年公司氯化钾的生产目标能不能完成，生产量以及销售量是否真实。

曾因财务造假遭处罚，投资者索赔金额超亿元

财务方面，藏格控股有造假的先例。

2020年4月，证监会重磅发声，将严厉打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为。索菱股份（002766.SZ）、龙力生物（002604.SZ）、东方金钰（600096.SH）、藏格控股四家财务造假的上市公司遭证监会点名。证监会称藏格控股造假手段隐蔽、复杂，在2017年7月至2018年串通上百家客户，利用大宗商品贸易的特殊性实施造假。对此，藏格控股被顶格罚款60万元，实控人肖永明被罚款90万元并被采取5年市场禁入措施，吴卫东被釆取3年市场禁入措施。

值得一提的是，彼时接受处罚的四家公司当中，东方金钰、龙力生物两家公司已退市，索菱股份也被ST，仅剩藏格控股成功保级。

多家股票索赔团队披露的索赔条件显示，藏格控股因虚假陈述已被中国证监会处罚，现正在诉讼中，在2018年4月28日至2019年6月21日（含当日）期间买入，并在2019年6月22日及之后卖出或持有而亏损的投资者可以诉讼方式求偿。

查询藏格控股历史股价图可以看出，2018年4月28日，藏格控股收盘价为16.78元/股，而2019年6月22日，藏格控股的股价已低至7.93元/股，惨遭腰斩，中小投资者损失惨重。

在藏格控股投资者索赔案中，专门的律师事务所股票索赔团队众多，北京中登律师事务所姚国文团队也是其中之一。

姚国文告诉界面新闻，藏格控股案在2020年11月份左右出的损失核定结果，12月份进行调解，2021年初，已经有部分投资者陆续收到了来自藏格控股的赔偿款。目前，仍有投资者在向藏格控股索赔。

姚国文表示，按照上述索赔判例结果，在2018年4月28日至2019年6月21日期间买入藏格控股股票，并于2019年6月22日之后卖出或继续持有股票造成亏损的其他投资者，只要按照同样的法律程序进行索赔，都可以拿到相应的赔偿。

前述陕西私募基金负责人告诉

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