晨星基金(000010股吧)

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• 4、晨星基金评级及排名

昨天Morningstar晨星(中国)2022年度基金奖终于公布了，在之前3月7号公布的14只提名基金中，最终选出了5只基金获得晨星基金奖，其含金量不言而喻。

其中获得“混合型基金奖”的国富中国收益混合（450001），关注本号的小伙伴可能都已经很熟悉了，国富中国收益几乎是我做平衡组合乃至稳健组合的标配，也因此对这只产品的研究素材积累较多。

值此基金获奖之际，我估计大家都会再次关注到这只基金，所以我再来给大家讲一次这只基金，以供大家在配置时候做个参考。

我们先来看个基金的收益回撤图：

国富中国收益成立于2005年6月1日，至今已经运作17年了，是国海富兰克林基金成立后发行的第一只基金。

现任基金经理徐荔蓉从2010年9月30日开始接手管理这只基金，至今也已经超过11年。

从收益率的角度来看，这只基金在徐荔蓉管理期间（2010年9月29日至2022年3月23日，下同），总收益率为230.56%，折合年化收益率为10.97%。

从回撤控制的角度来看，这只基金在徐荔蓉管理期间的*回撤为-31.53%，这个*回撤发生于2015年大牛市之后的股灾期间，但国富中国收益在2015年还是取得了28.54%的正收益，并且在之后年初“熔断”的2016年，国富中国收益全年只微跌了1.10%。

因为时间太过久远，我估计很多小伙伴对这个收益和回撤会比较无感，所以我从两个角度来看下这只基金的厉害之处。

第一个角度是和宽基指数（以沪深300为例）的对比。

上图至少包含了3轮以上牛熊，限于篇幅，我就不一一列举上图的每一个阶段的具体对比情况了，大致的观感

牛市的几个阶段，基金不仅可以跟上大部分的指数涨幅，最近的一次甚至还跑赢了指数不少；

而熊市的几个阶段，基金的跌幅则明显小于沪深300指数。以最近这波大家体会最深的调整为例，沪深300截至2022年3月23日已经跌去26.36%，而国富中国收益仅跌6.01%，表现得极为扛跌。

总体而言，国富中国收益是一只波动明显更小，但总体收益却并不差的股债平衡产品，长期累积下来的效果远远跑赢纯权益类的沪深300指数。

第二个角度是和全市场（权益比例超过40%的）主动基的对比。

如前文所述，国富中国收益是一只股债平衡基金，但是即便是和纯权益类的偏股主动型基金相比，也丝毫不落下风。

因为2010年实在太过久远，未更换基金经理的基金数量太少，所以我这里取了两个典型的时段给大家做个对比参考：

第一段是2015/1/1~2022/3/23这个至少包含了两轮以上牛熊的时段。

基于上图，国富中国收益不是年化收益*的，也不是同期*回撤最小的，但是两者叠加，居其右上者仅有一只基金（规模超300亿的兴全合润）。

第二段是2018/1/1~2022/3/23这个至少包含了一轮牛熊的时段。

同样的，基于上图，国富中国收益依然不是年化收益*的，也依然不是同期*回撤最小的，但是两者叠加，居其右上者依然仅有一只基金（今年很火，但是每天限购100元的金元顺安元启）。

如果从更专业的角度来看，国富中国收益给我印象最深的一点就是其超高的夏普比率。

我平常经常通过多个指标全市场筛选基金，夏普率是我个人较为偏好的重要指标之一，而在多个时段以及不同的筛选时点中，国富中国收益总能跻身全市场夏普率*的几只基金之列，由此足见其在攻防两端的超强综合能力。

那么国富中国收益是如何取得这么*的业绩的呢？我们不妨基于组合资产配置的几个维度来简单探究下。

第一个维度是组合整体的大类资产配置。

国富中国收益是一只股债平衡型基金，其业绩比较基准为“40%×沪深300指数+ 55%×中债国债总指数(全价)+5%×同业存款息率”，基金合同规定其股票的投资比例是20%-65%，债券的投资比例是35%-75%。

从上图中的实际运作来看，其股票仓位大致围绕60%的中枢上下浮动，较高时接近65%，较低时是45%；债券资产的占比则大致保持在35%-45%。

如果大家足够敏锐的话，或许可以看到上面图中的一些端倪：

比如在2015年下半年开始到2018年末这段市场相对比较弱的时期，国富中国收益的股票仓位基本维持在50%左右的较低仓位，而在2019年初至今这段市场相对比较强的时期，国富中国收益的股票仓位则平均保持在60%以上的较高仓位。

虽然组合整体在仓位择时层面的操作不明显，但这种战略层面的仓位调整还是为组合的能涨扛跌起到了一定的正向贡献：

比如对照上面和沪深300的业绩对比图更进一步来看，在市场上行阶段，国富中国收益同期都能取得超过沪深300指数60%以上的收益率；而在市场下行阶段，国富中国收益同期的跌幅平均来看仅在沪深300跌幅的40%多一点。总体而言，组合在仓位调整层面具有一定的超额收益。

第二个维度是组合的股票部分投资。

讲这个之前我们先来简单回顾下之前曾经讲过的基金经理徐荔蓉。

作为业内最早的一批基金经理，徐荔蓉拥有25年的证券从业经验和15年以上的公募基金管理经验，早在2003年9月就开始管理公募基金。现任国海富兰克林基金副总经理、投资总监、研究分析部总经理，是国海富兰克林投研团队的领军人物。除了股债平衡型的国富中国收益，他还管理有国富潜力组合、国富研究精选、国富价值成长等纯权益类的基金产品。

具体到投资上，他偏好自下而上选股，不集中于某几个行业，而是在多个行业中寻找可以提供长期超额回报的公司，同时他还擅长左侧逆向投资，偏好在合理估值下买入高质量的成长股，也就是GARP策略。

多年的投研经历使得徐荔蓉不仅具备较强的国际视野，还是业内少见的全能选手。

从上面的行业配置图中我们可以看出，在全市场31个申万一级行业中，他几乎都有过涉及，在行业能力上几乎没有短板。

另外他在行业上的配置较为均衡和分散，个股集中度适中，整体的投资风格较为稳健。

第三个维度是组合的债券部分投资。

从上面的图中可以看出，早期组合的债券投资部分涉及的券种较多，利率债、信用债、可转债等均有涉及。

不过自2018年以来，随着信用风险的提升，组合在债券部分的仓位择时策略主要是被动根据股票仓位的变化进行调整，具体的投资品种则以低风险的政策性金融债（国开债）和国债为主，基本不涉及债券品类中风险相对较大的信用债和有一定股性的可转债。

从效果上来看，组合通过这种均衡配置股票和债券的投资方式，有效地降低了基金投资的整体风险，最终以6成左右的股票仓位跑出了一个“能涨扛跌”的巴菲特式年度收益：

组合的业绩如此*，自然能得到市场的认可和青睐。

比如这次获得含金量极高、全市场仅有5只的晨星奖就是一个*的认可。

上图则是国富中国收益的投资人结构图。

在总体份额稳中有增的情况下，机构持有占比有在近几年同步稳步增长，2021年中报显示机构占比为37.75%，可见机构是拿真金白银在买入并持有这只产品。

而对我们个人投资者而言，国富中国收益也是一只适合稳健投资目标的好标的，这里我给大家再看一个图：

上图展示的是国富中国收益历史上创新高所需的（自然日）天数（蓝色线所示）。

这类图我之前已经解释过很多次所以大家都懂的，首先只有“屡创新高”的基金才能画出这样的图。

除此之外，从上图中我们还能看出这只产品在经历了初期的调整以及2015年的大波动之后（未被阴影覆盖的右边部分），现在的整体运行已经变得越来越成熟和稳健：比如在2015年中至今这段颇为坎坷的时段中，组合创新高所需天数整体变得更短，其中最长的一次也不超过一年（358天）。

讲到这里就差不多可以结束了。

2月22日下午，美盛文化（002699，SZ）发布公告称，收到公司董事会秘书、副总经理赵明珍的书面辞职报告。赵明珍因疫情原因，异地工作不便，申请辞去公司董事会秘书及副总经理职务。根据相关规定，辞职报告自送达公司董事会时生效，赵明珍辞职后将不在公司担任任何职务，也未持有公司股份。

资料显示，赵明珍出生于1987年，中国国籍，无*境外居留权，本科学历。于2012年11月取得董事会秘书资格证书，曾担任深圳美丽生态股份有限公司（000010，SZ）证券事务代表、大连大福控股股份有限公司（已退市）董事会秘书。

美盛文化官网

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对于美盛文化董秘的辞职，股吧里不少用户却“拍手称快”，有投资者吐槽其“不会讲故事才导致公司股价下跌”。

此外，美盛文化于1月29日披露了2021年度业绩预告，报告期内预计实现净利润约-2.44亿元至-1.8亿元，亏损同比收窄。

对于业绩变动美盛文化表示，是因为公司拟对2019年收购NEWTIMEGROUP(HK)LIMITED公司***股权形成的商誉计提减值准备，同时2021年度全球经济形势受疫情影响较为低迷，国内跨境出口企业经营情况变化对全球事态的波动较为敏感；公司IP服装衍生品及IP玩具衍生品以出口为主，以美元和港币收汇，受人民币升值相应美元及港币贬值的影响，公司营业利润受汇率波动影响较大；以及由于原材料塑料粒子、线路板等材料价格上涨，致使公司营业利润有所下降。

近日，济安金信基金评价中心公布*一期评级报告，报告显示，在一级债基领域，共有五家基金公司获得五星评级，招商基金凭借盈利能力五星、业绩稳定性五星、规模适度性四星的综合评价位居榜首；具体到基金产品，全市场入围的142只一级债基中，仅有10只基金获得“全五星”评价，招商基金独占4席。

十年积淀最终铸就业绩*。自2008年10月22日成立第一只一级债基以来，凭借对组合的专业管理和对风险的精细把控，招商基金在一级债基领域已经形成领先的品牌优势，屡获济安金信、海通证券(600837)、晨星、金牛奖、明星基金奖、金基金奖等多家权威基金评价及评奖机构认可。

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4只一级债基长中短期业绩俱佳

截至2018年底，招商基金已经拥有超过10年的一级债基管理经验，一级债基管理规模达98.19亿元。

银河证券数据显示，招商基金旗下4只一级债基长短期业绩俱佳：截至2018年底，招商双债增强、招商产业债A、招商信用、招商产业C、招商安心2018年分别取得9.30%、8.64%、8.18%、8.15%和7.81%的净值增长率，在同类基金中分别排名5/86、7/86、10/86、4/49、14/86；在近两年、近三年、近五年的各阶段排名中，上述基金均位列同类前列，长中短期业绩表现俱佳，充分显示出招商基金在一级债领域专业的管理实力。

招商基金一级债基各阶段业绩及同类排名

持续的盈利能力和稳定的业绩表现得到了权威评价机构的一致认可，海通证券过去两年连续授予招商基金“债券投资能力五星基金公司”称号，济安金信、银河证券、晨星中国、上海证券等机构纷纷给予招商产业债、招商安心(217011)收益、招商双债增强等五星基金评价。

尤其值得一提的是，在前不久揭晓的2019年度晨星基金奖评选中，招商产业债在247只普通债券型基金中脱颖而出，一举斩获2019年度普通债券型基金桂冠。

而在此之前，招商安心收益2017年度、2018年度连续两年获得晨星基金提名奖，这亦是近年来全市场所有同类基金中*一只连续两年入围该奖项的一级债基。众所周知，享有全球声誉的晨星基金奖一向以严格和精选闻名，评选原则宁缺毋滥，个别年份甚至出现了某些基金类型缺席奖项的情况，严苛程度可见一斑。但招商基金一级债基已连续三年入围该奖项并最终获奖，足见评委会对招商基金一级债基管理实力的认可。

济安金信基金研究中心基金公司评级

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*固收军人才梯次建设完善

作为资本市场非常重要的投资标的，也是机构资管业务的一块基石，固定收益类业务一向是各类资产管理机构的兵家必争之地。而对于象征着普惠金融的公募基金来说，固收产品更是意义深远，它们是基金公司开疆扩土的重要战场。频频收获“五星好评”的*固收军是招商基金多年来内部潜心培养的成果，团队具有良好稳定性的同时，也注重人才的层次培养。

资料显示，晨星提名三冠王、招商基金固收*——招商产业债、招商安心收益的基金经理马龙，具有10年债市研究经历和5年基金管理经历；曾获得金基金奖的招商双债增强基金经理刘万峰也是一名拥有10年固收相关管理经验的债基老将；曾获得“英华奖·公募基金20年*回报债券型基金奖”的招商信用添利基金经理向霈2011年起从事固定收益研究，2013年12月起开始担纲基金管理工作。

济安金信基金研究中心基金评级

济安金信基金研究中心官网，截至2018年12月31日

近日，晨星（中国）公布了*的基金业绩榜单和评级报告，工银瑞信基金旗下28只产品业绩跻身同类前十，其中工银生态环境股票、工银战略转型股票、工银前沿医疗股票、工银信息产业混合等9只基金更登顶同类榜首。

作为全球主要的投资研究机构及证监会认可的基金评价机构之一，晨星在全球享有极高声誉及权威性，其公布的基金业绩榜单及产品评级，成为机构长期投资能力的重要见证。工银瑞信旗下产品群星璀璨，多达28只基金获得晨星（中国）五星评级，高居同业第二名。

主动权益实力卓越

根据晨星（中国）数据，截至2022年3月末，工银瑞信基金旗下19只主动权益基金跻身同类业绩榜单前十强，产品百花齐放，实力长盈。

具体类别来看，大盘成长股票基金中，工银瑞信有五只产品五年期业绩跻身同类TOP10，独占半壁江山，位列行业第一。其中，由老将何肖颉管理的工银生态环境股票夺得三年期业绩*，五年期同类前十。鄢耀管理的工银新金融夺得五年期同类亚军，王君正管理的工银美丽城镇也位列五年期业绩前五。此外，张宇帆管理的工银物流产业、袁芳管理的工银文体产业分别以22.56%、21.85%年化收益跻身近五年同类前十。

行业股票-医药基金中，五年期与三年期前十榜单里，工银瑞信赵蓓的产品均占三席，公司凭借医药军团强大的实力成为上榜产品最多的基金公司。由赵蓓管理的三只基金近三年、近五年稳居同类TOP5，且区间回报均实现翻倍。其中，工银前沿医疗股票近五年、近三年年化回报高居同类第一名；工银养老产业股票近三年业绩居同类第二，近五年同类前三；赵蓓与谭冬寒共同管理的工银医疗保健股票近三年、五年回报翻倍，且年化回报均位居同类前五。

平衡股票基金中，由“均衡战将”杜洋管理的工银战略转型股票，近五年、近三年的年化收益均稳居同类首位。该基金不仅区间回报超两倍，且近三年*回撤仅14.26%，在同类TOP10中最小。“价值投资女将”王筱苓管理的工银新蓝筹股票近五年、近三年业绩均位居同类前三。

其他混合型基金中，由金牛基金经理单文管理的工银信息产业混合，近五年以19.47%的年化回报夺得同类*，近三年业绩32.55%居同类第二名。何肖颉管理的工银新趋势灵活配置混合近五年年化回报、李昱管理的工银灵活配置近三年年化回报双双位列同类前五。杜洋管理的工银新能源汽车混合近三年、近一年年化回报均位列同类前十。其他股票型基金中，杨鑫鑫管理的工银创新动力以近三年19.32%的年化收益率摘得同类*。谭冬寒管理的工银医药健康股票以近三年31.42%的年化回报跻身同类前五。

长跑基涌现、百花齐放的局面彰显了工银瑞信完善的产品布局和强大的综合投研实力。工银瑞信全面优胜的投研实力，出色的中长期业绩获得了晨星（中国）产品评级的高度认可。

截至今年3月末，工银瑞信旗下主动权益类基金中，16只基金获评晨星（中国）三年期五星评级，14只摘得五年期五星基金，数量均为同业第一。其中工银新金融股票、工银美丽城镇股票、工银国家战略股票、工银新蓝筹股票、工银战略转型股票、工银前沿医疗股票、工银养老产业股票、工银新趋势灵活配置混合、工银研究精选股票、工银信息产业混合10只基金更是获得了三年期与五年期双五星评级。

固收劲旅长期制胜

作为固收领域的*劲旅，工银瑞信基金旗下产品线丰富，并且在不同的细分类型上均锻造出长跑明星。

凭着出色的大类资产配置能力和信评能力，工银瑞信“*固收”团队投资管理出色。晨星（中国）业绩榜单及评级数据显示，由杜海涛、景晓达共同管理的工银添颐债券，近十年累计回报达139.39%，年化回报达9.12%，高居积极债券基金TOP10，作为债基中难得的“翻倍基”，获得十年期五星评级。何秀红所管理的工银四季收益债券，以近十年6.92%的年化回报高居普通债券基金TOP5，不仅获得十年期五星评级，且凭借各维度出色表现，一举斩获2022年度晨星（中国）“年度普通债券型基金奖”，成为2022年度该类别*获奖的基金产品。

此外，谷衡和张略钊共同管理的工银纯债债券，以近三年4.24%的年化回报，获得三年期五星评级，此前也获得了晨星（中国）2022年度“纯债型基金”提名。同样由谷衡管理的工银尊益中短债债券F，近一年收益率5.35%，在同类217只短债基金中位居前五。

除主动权益和固收类产品之外，工银瑞信旗下工银深证红利ETF近十年以10.7%的年化收益率居同类前十。工银香港中小盘股票（QDII）人民币和美元份额、工银全球精选近五年、三年业绩均稳居同类前三，工银全球美元债美元份额三年期业绩也位列同类前五，为投资者海外配置提供了良好的投资工具。

专业为本稳健为基，锻造长期驱动力

在“以业绩说话”的公募基金行业，出色的投资业绩离不开强大的平台支持，工银瑞信持续提升投研能力，不断加快自身高质量发展，尽全力履行社会责任，积极为投资者回馈更多的价值贡献。

工银瑞信基金坚持“专业为本”，构建了全面、高效的投研体系：通过自上而下的宏观分析，强化资产配置层面的动态平衡；通过自下而上的深入研究，坚持优中选优精选投资标的。同时，在公司层面构建强大的知识共享平台；在组合层面构建敏捷高效的投资决策流程。在投资决策中，既高度重视投资的纪律性，又高度重视动态调整的及时性，通过高效的过程管理，持续降低业绩波动性，提升业绩竞争力。

作为银行系旗舰公司，工银瑞信基金坚持“稳健为基”，不断强化“投资为民”理念和受托责任，切实履行对投资者的信义义务，深入践行“稳健投资、价值投资、长期投资、责任投资、绿色投资”理念，倡导共创、共建、共享、协作、包容的家园文化，构建起强大的明星投研团队，老中新三代战将涌现，明星基金经理辈出，且在各个赛道上均有亮眼表现。目前工银瑞信投研人员约180人，投资团队平均从业经验超过13年。团队内大部分投研人员以自主培养为主，外部引进为辅，主动权益基金经理团队中自主培养的比例超过90%，不少基金经理都是从研究员成长为投研骨干。

通过持续推进投研核心竞争力建设，工银瑞信锻造了长期稳健可持续业绩的强大内驱力，在市场波动中持续为投资者创造优异回报。2021年工银瑞信旗下公募产品为投资者创造了盈利260.58亿元，排名2021年基金公司赚钱榜单前十。截至2021年末，工银瑞信资产管理规模已突破1.7万亿元，旗下各类产品（含非公募）累计为近7000万客户创造4852亿元投资回报，其中公募产品累计为投资者创造了近2000亿元的利润，稳居银行系公司第一，充分体现出工银瑞信持续强化“投资为民”理念和受托责任，坚持“以专业精神，为投资人创造价值”取得了突出成效。

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