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2、519003
科创板股*收盘价较发行价平均溢价86.18%,其中,150股出现破发。
证券时报•统计显示,已上市的423只科创板股中,*收盘价较发行价平均溢价86.18%,其中,收盘价较发行价溢价的有273只,溢价幅度*的是奥特维,*收盘价较发行价溢价941.29%,美迪西、纳微科技、东方生物等紧随其后,分别溢价742.20%、738.50%、719.95%。*收盘价较发行价出现折价的有150只,也即是破发。
破发幅度*的是*ST紫晶,*价较发行价折价73.31%,该股2020年2月26日上市,发行价为21.49元,发行市盈率为39.80倍,行业平均市盈率为46.82倍,公司是国内具有较强竞争水平的光存储科技企业。
其次是福昕软件,该股2020年9月8日上市,*价较发行价折价63.54%,发行价为238.53元,发行市盈率为191.42倍,行业平均市盈率为70.01倍,公司的主营业务为在全球范围内向各行各业的机构及个人提供PDF电子文档软件产品及服务,公司已成为拥有自主知识产权、自主研发能力且具有国际竞争力的基础软件、通用软件企业。
翱捷科技*价较发行价折价61.66%,优刻得*价较发行价折价60.31%,中科微至*价较发行价折价60.25%,迪哲医药*价较发行价折价56.14%,迈威生物*价较发行价折价56.12%。()
科创板股破发幅度排名
代码 | 简称 | 上市日期 | 发行价(元) | *收盘价(元) | 较发行价 折溢价(%) |
---|---|---|---|---|---|
688086 | *ST紫晶 | 2020.02.26 | 21.49 | 5.68 | -73.31 |
688095 | 福昕软件 | 2020.09.08 | 238.53 | 86.69 | -63.54 |
688220 | 翱捷科技 | 2022.01.14 | 164.54 | 63.09 | -61.66 |
688158 | 优刻得 | 2020.01.20 | 33.23 | 13.18 | -60.31 |
688211 | 中科微至 | 2021.10.26 | 90.20 | 35.85 | -60.25 |
688192 | 迪哲医药 | 2021.12.10 | 52.58 | 23.06 | -56.14 |
688062 | 迈威生物 | 2022.01.18 | 34.80 | 15.27 | -56.12 |
688235 | 百济神州 | 2021.12.15 | 192.60 | 85.57 | -55.57 |
688739 | 成大生物 | 2021.10.28 | 110.00 | 48.01 | -55.47 |
688189 | 南新制药 | 2020.03.26 | 34.94 | 15.71 | -54.68 |
688737 | 中自科技 | 2021.10.22 | 70.90 | 32.35 | -54.37 |
688316 | 青云科技 | 2021.03.16 | 63.70 | 31.50 | -50.55 |
688176 | 亚虹医药 | 2022.01.07 | 22.98 | 11.44 | -50.22 |
688336 | 三生国健 | 2020.07.22 | 28.18 | 14.21 | -49.57 |
688228 | 开普云 | 2020.03.27 | 59.26 | 29.30 | -49.45 |
688051 | 佳华科技 | 2020.03.20 | 50.81 | 26.46 | -47.24 |
688227 | 品高股份 | 2021.12.30 | 37.09 | 19.59 | -47.18 |
688418 | 震有科技 | 2020.07.22 | 16.25 | 8.58 | -46.99 |
688115 | 思林杰 | 2022.03.14 | 65.65 | 35.16 | -46.44 |
688246 | 嘉和美康 | 2021.12.14 | 39.50 | 21.17 | -46.41 |
688011 | 新光光电 | 2019.07.22 | 38.09 | 20.38 | -46.15 |
688255 | 凯尔达 | 2021.10.25 | 47.11 | 25.64 | -45.57 |
688197 | 首药控股 | 2022.03.23 | 39.90 | 21.99 | -44.89 |
688788 | 科思科技 | 2020.10.22 | 106.04 | 58.49 | -44.52 |
688199 | 久日新材 | 2019.11.05 | 66.68 | 36.08 | -44.50 |
688069 | 德林海 | 2020.07.22 | 67.20 | 36.80 | -44.44 |
688553 | 汇宇制药 | 2021.10.26 | 38.87 | 21.62 | -44.38 |
688177 | 百奥泰 | 2020.02.21 | 32.76 | 18.44 | -43.71 |
688236 | 春立医疗 | 2021.12.30 | 29.81 | 16.86 | -43.44 |
688175 | 高凌信息 | 2022.03.15 | 51.68 | 29.94 | -42.07 |
688109 | 品茗股份 | 2021.03.30 | 50.05 | 28.15 | -41.90 |
688257 | 新锐股份 | 2021.10.27 | 62.30 | 36.40 | -41.57 |
688207 | 格灵深瞳 | 2022.03.17 | 39.49 | 23.15 | -41.38 |
688500 | 慧辰股份 | 2020.07.16 | 34.21 | 20.12 | -41.02 |
688118 | 普元信息 | 2019.12.04 | 26.90 | 15.84 | -40.19 |
688125 | 安达智能 | 2022.04.15 | 60.55 | 36.33 | -40.00 |
688335 | 复洁环保 | 2020.08.17 | 46.22 | 27.53 | -39.96 |
688282 | 理工导航 | 2022.03.18 | 65.21 | 39.58 | -39.30 |
688309 | *ST恒誉 | 2020.07.14 | 24.79 | 15.08 | -39.02 |
688230 | 芯导科技 | 2021.12.01 | 134.81 | 82.90 | -38.51 |
688234 | 天岳先进 | 2022.01.12 | 82.79 | 51.29 | -38.05 |
688229 | 博睿数据 | 2020.08.17 | 65.82 | 40.31 | -38.00 |
688225 | 亚信安全 | 2022.02.09 | 30.51 | 18.94 | -37.92 |
688210 | 统联精密 | 2021.12.27 | 42.76 | 26.70 | -37.56 |
688039 | 当虹科技 | 2019.12.11 | 50.48 | 31.18 | -37.47 |
688488 | 艾迪药业 | 2020.07.20 | 13.99 | 8.77 | -37.16 |
688338 | 赛科希德 | 2020.08.06 | 50.35 | 31.60 | -36.79 |
688151 | 华强科技 | 2021.12.06 | 35.09 | 22.34 | -36.34 |
688466 | 金科环境 | 2020.05.08 | 24.61 | 15.60 | -36.31 |
688331 | 荣昌生物 | 2022.03.31 | 48.00 | 30.85 | -35.73 |
688265 | 南模生物 | 2021.12.28 | 84.62 | 54.40 | -35.71 |
688218 | 江苏北人 | 2019.12.11 | 17.36 | 11.11 | -35.35 |
688555 | 泽达易盛 | 2020.06.23 | 19.49 | 12.60 | -34.80 |
688065 | 凯赛生物 | 2020.08.12 | 133.45 | 86.45 | -34.72 |
688669 | 聚石化学 | 2021.01.25 | 36.65 | 23.81 | -34.63 |
688222 | 成都先导 | 2020.04.16 | 20.52 | 13.37 | -34.58 |
688173 | 希荻微 | 2022.01.21 | 33.57 | 22.13 | -34.08 |
688279 | 峰岹科技 | 2022.04.20 | 82.00 | 55.08 | -32.83 |
688358 | 祥生医疗 | 2019.12.03 | 50.53 | 33.16 | -32.52 |
688081 | 兴图新科 | 2020.01.06 | 28.21 | 18.91 | -31.99 |
688221 | 前沿生物 | 2020.10.28 | 20.50 | 13.97 | -31.85 |
688020 | 方邦股份 | 2019.07.22 | 53.88 | 36.31 | -31.46 |
688670 | 金迪克 | 2021.08.02 | 55.18 | 37.61 | -30.92 |
688168 | 安博通 | 2019.09.06 | 56.88 | 38.92 | -30.87 |
688619 | 罗普特 | 2021.02.23 | 19.31 | 13.34 | -30.71 |
688049 | 炬芯科技 | 2021.11.29 | 42.98 | 29.83 | -30.60 |
688325 | 赛微微电 | 2022.04.22 | 74.55 | 52.35 | -29.78 |
688580 | 伟思医疗 | 2020.07.21 | 67.58 | 47.08 | -29.77 |
688153 | 唯捷创芯 | 2022.04.12 | 66.60 | 47.00 | -29.43 |
688171 | 纬德信息 | 2022.01.27 | 28.68 | 20.26 | -29.36 |
688163 | 赛伦生物 | 2022.03.11 | 33.03 | 23.37 | -29.25 |
688280 | 精进电动 | 2021.10.27 | 13.78 | 9.81 | -28.81 |
688286 | 敏芯股份 | 2020.08.10 | 62.67 | 44.80 | -28.37 |
688178 | 万德斯 | 2020.01.14 | 25.20 | 17.95 | -27.95 |
688057 | 金达莱 | 2020.11.11 | 25.84 | 17.05 | -27.61 |
688193 | 仁度生物 | 2022.03.30 | 72.65 | 52.77 | -27.36 |
688393 | 安必平 | 2020.08.20 | 30.56 | 21.81 | -27.21 |
688302 | 海创药业 | 2022.04.12 | 42.92 | 31.31 | -27.05 |
688658 | 悦康药业 | 2020.12.24 | 24.36 | 17.43 | -27.01 |
688566 | 吉贝尔 | 2020.05.18 | 23.69 | 16.93 | -26.53 |
688262 | 国芯科技 | 2022.01.06 | 41.98 | 30.90 | -26.39 |
688232 | 新点软件 | 2021.11.17 | 48.49 | 36.20 | -25.35 |
688288 | 鸿泉物联 | 2019.11.06 | 24.99 | 18.33 | -25.28 |
688337 | 普源精电 | 2022.04.08 | 60.88 | 46.00 | -24.44 |
688819 | 天能股份 | 2021.01.18 | 41.79 | 31.28 | -24.05 |
688600 | 皖仪科技 | 2020.07.03 | 15.50 | 11.47 | -23.70 |
688101 | 三达膜 | 2019.11.15 | 18.26 | 13.64 | -23.52 |
688607 | 康众医疗 | 2021.02.01 | 23.21 | 17.81 | -22.69 |
688* | 光云科技 | 2020.04.29 | 10.80 | 8.38 | -22.14 |
688608 | 恒玄科技 | 2020.12.16 | 162.07 | 128.32 | -20.56 |
688088 | 虹软科技 | 2019.07.22 | 28.88 | 22.88 | -20.22 |
688266 | 泽璟制药 | 2020.01.23 | 33.76 | 26.97 | -20.11 |
688183 | 生益电子 | 2021.02.25 | 12.42 | 9.70 | -19.95 |
688185 | 康希诺 | 2020.08.13 | 209.71 | 168.00 | -19.89 |
688569 | 铁科轨道 | 2020.08.31 | 22.46 | 17.81 | -19.82 |
688009 | 中国通号 | 2019.07.22 | 5.85 | 4.41 | -19.36 |
688004 | 博汇科技 | 2020.06.12 | 28.77 | 23.04 | -19.34 |
688108 | 赛诺医疗 | 2019.10.30 | 6.99 | 5.65 | -18.89 |
688320 | 禾川科技 | 2022.04.28 | 23.66 | 19.19 | -18.89 |
688209 | 英集芯 | 2022.04.19 | 24.23 | 19.66 | -18.86 |
688312 | 燕麦科技 | 2020.06.08 | 19.68 | 15.30 | -17.83 |
688206 | 概伦电子 | 2021.12.28 | 28.28 | 23.39 | -17.29 |
688578 | 艾力斯 | 2020.12.02 | 22.73 | 18.80 | -17.29 |
688215 | 瑞晟智能 | 2020.08.28 | 34.73 | 28.72 | -16.99 |
688150 | 莱特光电 | 2022.03.18 | 22.05 | 18.32 | -16.92 |
688378 | 奥来德 | 2020.09.03 | 62.57 | 51.82 | -15.94 |
688551 | 科威尔 | 2020.09.10 | 37.94 | 31.50 | -15.85 |
688561 | 奇安信 | 2020.07.22 | 56.10 | 47.31 | -15.67 |
688058 | 宝兰德 | 2019.11.01 | 79.30 | 65.88 | -15.31 |
688310 | 迈得医疗 | 2019.12.03 | 24.79 | 20.44 | -15.30 |
688181 | 八亿时空 | 2020.01.06 | 43.98 | 36.75 | -15.09 |
688256 | 寒武纪 | 2020.07.20 | 64.39 | 55.09 | -14.44 |
688267 | 中触媒 | 2022.02.16 | 41.90 | 35.90 | -14.32 |
688033 | 天宜上佳 | 2019.07.22 | 20.37 | 17.36 | -14.19 |
688679 | 通源环境 | 2020.12.25 | 12.05 | 10.29 | -13.27 |
688326 | 经纬恒润 | 2022.04.19 | 121.00 | 105.01 | -13.21 |
688030 | 山石网科 | 2019.09.30 | 21.06 | 18.21 | -13.10 |
688010 | 福光股份 | 2019.07.22 | 25.22 | 22.08 | -11.76 |
688025 | 杰普特 | 2019.10.31 | 43.86 | 38.20 | -11.58 |
688687 | 凯因科技 | 2021.02.08 | 18.98 | 16.47 | -11.54 |
688528 | 秦川物联 | 2020.07.01 | 11.33 | 9.95 | -11.20 |
688170 | 德龙激光 | 2022.04.29 | 30.18 | 26.81 | -11.17 |
688313 | 仕佳光子 | 2020.08.12 | 10.82 | 9.66 | -10.63 |
688270 | 臻镭科技 | 2022.01.27 | 61.88 | 55.50 | -9.85 |
688129 | 东来技术 | 2020.10.23 | 15.22 | 13.64 | -9.41 |
688519 | 南亚新材 | 2020.08.18 | 32.60 | 29.60 | -8.67 |
688379 | 华光新材 | 2020.08.19 | 16.78 | 15.29 | -8.00 |
688588 | 凌志软件 | 2020.05.11 | 11.49 | 10.27 | -7.45 |
688369 | 致远互联 | 2019.10.31 | 49.39 | 45.31 | -7.04 |
688085 | 三友医疗 | 2020.04.09 | 20.96 | 19.41 | -6.98 |
688550 | 瑞联新材 | 2020.09.02 | 113.72 | 104.58 | -6.83 |
688366 | 昊海生科 | 2019.10.30 | 89.23 | 82.50 | -6.78 |
688060 | 云涌科技 | 2020.07.10 | 44.47 | 41.44 | -6.21 |
688258 | 卓易信息 | 2019.12.09 | 26.49 | 24.77 | -5.97 |
688021 | 奥福环保 | 2019.11.06 | 26.17 | 24.52 | -4.36 |
688096 | 京源环保 | 2020.04.09 | 14.34 | 13.52 | -4.24 |
688289 | 圣湘生物 | 2020.08.28 | 50.48 | 47.41 | -3.76 |
688162 | 巨一科技 | 2021.11.10 | 46.00 | 44.33 | -3.63 |
688121 | 卓然股份 | 2021.09.06 | 18.16 | 17.59 | -3.14 |
688538 | 和辉光电 | 2021.05.28 | 2.65 | 2.57 | -3.02 |
688306 | 均普智能 | 2022.03.22 | 5.08 | 4.93 | -2.95 |
688007 | 光峰科技 | 2019.07.22 | 17.50 | 16.93 | -2.86 |
688082 | 盛美上海 | 2021.11.18 | 85.00 | 82.60 | -2.82 |
688799 | 华纳药厂 | 2021.07.13 | 30.82 | 29.34 | -2.66 |
688013 | 天臣医疗 | 2020.09.28 | 18.62 | 18.12 | -2.03 |
688360 | 德马科技 | 2020.06.02 | 25.12 | 24.22 | -1.23 |
688090 | 瑞松科技 | 2020.02.17 | 27.55 | 26.88 | -0.91 |
688606 | 奥泰生物 | 2021.03.25 | 133.67 | 130.77 | -0.84 |
688318 | 财富趋势 | 2020.04.27 | 107.41 | 106.26 | -0.25 |
688317 | 之江生物 | 2021.01.18 | 43.22 | 40.85 | -0.06 |
科创零距离、超级复盘
科创板、破发、跌破发行价、复盘、次新股、新股
注:本文系新闻报道,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。
一只接手于2015年6月上证综指5000点时的基金,在上证综指重回3200点的当下,已创出超90%的涨幅。
不仅如此,这只基金二年期、三年期、五年期排名均位列同类前10%(数据银河证券,偏股型基金(股票上限80%)(A类),2022/3/25),且被银河证券、海通证券评为三年期、五年期五星评级(2022/1)。
它就是海富通基金总经理助理周雪军掌舵的海富通收益增长混合(519003)。
均衡配置的明星基金
海富通收益增长混合基金是周雪军在海富通基金管理的第一只基金,也为这只基金打上了属于自己的标签。
周雪军是一位均衡型选手,北京大学光华管理学院财务和金融专业毕业,最早在某大型地产公司干了2年,后去了基金公司做研究员,主要覆盖地产、银行、建筑建材等行业,2012年6月开始担任基金经理,经历了多轮牛熊。2015年加入海富通基金,现任总经理助理兼公募权益投资部总监。
无论市场风格如何,周雪军都能够从容面对。2012年地产、银行大涨,2013年TMT走强,2014年金融股爆发,2015年成长加速,2016年供给侧改革,煤炭钢铁崛起,2019-2020年的消费、医药行情等,每一轮大机会他几乎都参与其中,中长期业绩愈发亮眼。
截至今年3月25日,海富通收益增长基金的周雪军任职回报达到92.16%,基金近两年净值增长率78.76%,近三年净值增长率123.81%,近五年净值增长率142.63%,同类排名分别为11/126、9/117、10/100,均为前10%!(数据银河证券,偏股型基金(股票上限80%)(A类))
同样由他管理的海富通改革驱动的业绩弹性更大,任职5年多回报达240%(数据银河证券,2016/4/28-2022/3/25)。海富通改革驱动是FOF重仓基金名单上的常客,*2021年半年报的机构持有比例更是高达95%以上。
“慢即是快”的制胜之道
如果只是一两次的踩中市场节奏,可能是运气,但若多次机会都能把握住,那很难用运气来解释。作为一位投资经验超9年的老将,周雪军已经建立起五大能力圈:大金融、大消费(含医药)、TMT、周期品和制造业。这些行业涵盖了成长、价值、周期等多个赛道,让他在不同的市场风格下都能游刃有余。
在基金管理上,周雪军有着与众不同的特点。1)他很注重组合管理,善于构建具有层次感的组合,既能保持进攻性,又不会在防守端缺位;2)行业配置较为分散,不会做很*的投资,单个行业的配置比例一般不会很高;3)善于跨行业比较,会根据公司的性价比对组合进行动态调整。
均衡配置、分散投资,很多时候给人的错觉是业绩弹性差,市场跌时不抗跌,涨时爆发力弱,但周雪军用业绩告诉我们,在投资中慢即是快的道理。而周雪军之所以能取得突出的业绩,核心原因在于他的能力边界较广,对一些行业的理解较深刻。这也是他的核心优势所在。
数据说明:海富通收益增长混合2016-2021年度净值增长率分别为-1.51%、11.55%、-22.44%、53.94%、69.11%、25.20%,业绩比较基准收益率分别为-3.17%、4.80%、-10.34%、16.87%、13.83%、2.64%。数据本基金定期报告。期间历任基金经理:周雪军(2015/6至今)
海富通改革驱动混合2017-2021年度净值增长率分别为17.45%、-27.57%、74.12%、89.50%、27.81%,业绩比较基准收益率分别为10.80%、-10.81%、19.71%、15.40%、-0.41%。期间历任基金经理:周雪军(2016/4至今)。数据基金定期报告。
海富通均衡甄选混合A类份额2021年度净值增长率为17.76%,C类份额2021年度净值增长率为16.89%,业绩比较基准收益率为-5.78%。2021年度业绩为自合同生效日(2021年1月26日)起计算。期间历任基金经理:周雪军(2021/1至今)。数据本基金定期报告。
海富通沪港深混合2017-2021年度净值增长率分别是25.11%、-17.12%、31.54%、32.79%、6.48%,业绩比较基准收益率分别是22.60%、-14.42%、18.70%、9.79%、-6.70%。数据本基金定期报告。期间历任基金经理:张炳炜(2016/11-2018/8)、王智慧(2016/11-2021/7)、高峥(2017/8至今)、周雪军(2018/12至今)。
风险提示:投资有风险,我国基金运作时间较短,不能反映股市发展所有阶段。基金过往的业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基于投资范围的规定,文中基金的波动性可能较大。海富通基金管理有限公司郑重提醒您注意投资风险,请详细阅读基金合同、招募说明书,了解基金的具体情况。(CIS)
VC/PE市场在这个春天迎来了一次急刹车。
文丨陶辉东
来源丨投中网
“入行以来,从没遇到行情这么差的时候。”一位从业近十年的FA,不久前这样向投中网形容当下的一季市场现状。
2022年以来二级市场的剧烈下跌,让很多一级市场的投资人也开始怀疑人生了。去年底以来,一批公司上市后的市值,已经跌至上市前估值的二分之一、甚至三分之一。这位FA无奈的表示,对一些项目,“现在已经没办法估值了”。
在持续几年高歌猛进之后,VC/PE市场在这个春天迎来了一次急刹车,数据显示募资、投资活动都出现了明显下滑。面对此情此景,有投资人表示2022年的任务是躺平,也有些投资人还在继续“卷”。
2022年最惨破发诞生,埋了七家VC/PE
2022年4月8日,电子测试测量仪器厂商普源精电登陆科创板,首日下跌34.66%。在破发不断的2022年,普源精电再次刷新了A股首日跌幅纪录。打新者中一签亏一万,信心已被击穿。
一同被击穿的,还有普源精电背后VC/PE们的成本线。普源精电是国内首家具备通过搭载自研芯片实现4GHz带宽和20GSa/s采样率的高端数字示波器产业化能力的企业,打破了高端数字示波器领域的国外技术垄断。早在2020年,普源精电的A轮及A+轮一共融了4.5亿元,引进了七家投资者,*VC/PE云集。A+轮时估值已经升至40亿元,折算单价为43.74元/股。而4月8日收盘,普源精电的股价仅为39.78元/股。
普源精电招股书
一些分析认为,普源精电破发它深陷亏损有关,2020年、2021年普源精电分别实现净利润-2716.64万元、-389.77万元。不过,普源精电亏损的主要原因是普源精电从2020年开始实施大规模的股权激励,2020年股份支付8,139.21万元,2021年上半年又支付了4,603.90万元。剔除股权激励成本之后,普源精电的盈利能力并未下滑。
还有一些分析把普源精电破发原因归结为定价太高。2020年、2021年上半年普源精电营收分别为3.54亿元、2.12亿元,4月8日收盘时48亿元的市值并不算低。按这种说法,2020年时一众VC/PE给出的估值就是严重不合理的高估。
然而如果,把时间往回倒3个月,2021年12月另一家通用测试测量龙头鼎阳科技上市时,曾收获了首日大涨128%的好成绩,市值*时超过130亿元。鼎阳科技2020年营收2.21亿元,与普源精电主营相似、规模相近。目前,鼎阳科技股价也已经腰斩。时隔短短3个月,两家公司IPO的不同命运,显示资本市场环境已经发生了多么剧烈的变化。
迷茫的投资人
不知不觉间,新股破发在2022年已成为常态。
简单浏览一下数据。2022年一季度,A股共有86只新股上市,其中20只首日破发,占比23%。其中,仅3月份A股就有12只新股首日破发,占同期总IPO数量的32%。如果考虑上市之后的累计跌幅,那么2022年已有38只出现破发,占比达到45%。截至4月8日,4月份以来A股的5只新股中有3只处于破发状态。这两年“新股神话破灭”已经喊了很多遍,如今总算成真了。
港股就更不用多说了,一方面是IPO规模的锐减,2022年第一季度港股共有16只新股登陆港股,数量较去年同期下降50%;由于缺乏大型IPO,16只新股的总筹资额仅138亿港元,同比下降89.9%。其次是破发率居高不下,截至一季度末破发率为61.5%。
在汹涌的破发之下,类似普源精电的估值倒挂已经屡见不鲜,过去两年的资本市场可以说是专治各种不服,一个接一个的把VC/PE行之有年的那套定价体系给粉碎掉,让投资人陷入了迷茫。
最惨的当然是互联网。4月8日知乎通过港交所聆讯,即将在香港二次上市。目前知乎在纽交所的市值只有15亿美元,而知乎2019年F轮融资时的估值是34亿美元。这意味着百度、快手、京东、阿里、高盛等知乎的后期投资者都处在巨亏状态。投了知乎D轮的今日资本则徘徊在盈亏线上。
其次是消费。奈雪的茶Pre-IPO轮融资时,曾有投资人向投中网信誓旦旦的预测上市后至少值300亿。然而,2022年3月,奈雪的市值跌到了60多亿港元,已经接近它2018年B1轮融资时的估值。2021年的C轮融资中,奈雪的估值超过100亿元人民币。对此,这位投资人虽坚持认为奈雪“肯定不止这个价”,但也承认消费的投资逻辑发生了重大变化。
同样惨淡的还有生物医药,尤其是未盈利的创新药企业。科创板上最近一个估值倒挂的创新药企是3月23日上市的首药控股,其2020年第三轮融资时估值超过50亿元,而目前市值仅35亿元。港股的18a板块更是估值倒挂的重灾区,从事罕见病疗法研发的北海康成,上市前估值34亿元人民币,目前市值20亿港元;从事创新型肺部疾病疗法研发的堃博医疗,上市前估值47亿元人民币,市值仅15亿港元。
当下的市场让一些投资机构感到左右为难。在一二级市场估值严重倒挂的情况下,上市可能意味着从浮盈到浮亏。有的投资人年前就跟投中网“预告”即将有项目IPO,但最近却表示已经推迟到下半年,以“等待行情回暖”。
当然,并不是所有企业都拖得起。一位投资人向投中网表示,他所在的机构接下来有两个项目即将交表,虽然他坦言“目前的行情下,上市未必是好事”,但创始人与部分股东的有对du,因此不能推迟上市。
谁有躺平的资格?
相比于要不要上市,分歧更大的是要不要投资的问题。
部分受冲击最严重的赛道已经开始降估值。一位关注TO B的投资人向投中网表示,目前企业服务赛道的头部公司基本在估值打7折、8折去融资,份额还没人抢。而细分赛道的二、三名就算降估值都融不到钱了。因此,他认为目前是布局优质资产的好时机。
在更多赛道,估值还没有完全松动。
一位头部人民币基金合伙人向投中网表示,好项目的竞争依然激烈,估值还是很高。他分析道,一方面,过去几年中国创投市场持续处于募资高位,存量基金规模越来越大,这些钱三、五年内必须投出去;另一方面,因为各种原因,美元基金不再像过去那样投资以赴美上市为目标的企业,转过头来也开始投资瞄准国内上市的项目,进一步加剧了竞争。
他总结当下的矛盾心态:“目前一级市场的标的价格并没有完全反映二级市场的市值。不投吧,优质标的本来就很稀缺。投吧,可能等到上市时的市值就倒挂了。”
一位FA向投中网吐槽当下的市场是“表面热闹”,意思是投资人们表面上依然是非常的积极,显得好像很热闹,但实际上却不动真格。从春节以来,他手头的几个案子都没有进展。
目前美元基金在收缩投资已经众所周知,甚至有些机构直接暂停了投资,发了TS的也搁置起来。人民币基金这边,一些机构内部也在吹风今年要收缩战线。一位来自某主投创新药的小型VC的投资人告诉投中网,他的老板年初对他们说,今年的工作安排是“躺平”。
但是“躺平”哪有那么容易,优质项目依然要抢。一位主要看生物医药的投资人向投中网表示,现在的行情下好公司融资不那么积极了,它们宁愿推迟融资而不是降估值。他不久前投资了一家创新型医疗器械公司的Pre-IPO轮,估值并不低,按照当下的二级市场的行情,他估算该项目如果上市应该是“不赚钱但也不至于亏钱”的状态。但是,外面依然有几个亿的资金追着它想跟投进来。如果上市前再开一轮,估值应该还会有所增长。
尽管二级市场一盆冷水浇下,2022年资本内卷的大趋势却并没有变。根据中基协的数据,截至2022年2月底,中国存续的私募股权基金、创业投资基金总规模是13.2万亿元人民币,在2015年底这个数字仅为3万亿元。这期间,大部分头部机构的管理规模实现了翻倍甚至翻几倍,中生代机构如雨后春笋般冒出。投资如逆水行舟不进则退,在这场极限竞速当中,谁会成为那个不幸的掉队者?
财联社(上海,编辑 梓隆)讯,今年以来,新股市场走势分化,一边是牛股股价翻翻,例如力量钻石与读客文化,今年上市以来股价涨幅均逾10倍,一边是多只个股的股价一路走低,破发股比比皆是。截止10月22日星矿数据,今年上市新股达391只,其中共有37只上市新股破发,破发率达9.5%。
注:今年上市以来的破发股一览,数据星矿数据
装修装饰、其他建材等四个板块破发率*
从今年上市以来的37只破发股中来看,上交所主板、深交所创业板占比*,均达到40.5%,行业方面,以申万三级行业指标细分统计,装修装饰、其他建材、一般物业经营、燃气板块上市新股全部破发,园林工程破发率达80%,房屋建设及畜禽养殖破发率也高达66.7%,计算机设备、家具、粮食种植、通信运营、银行、造纸板块破发率也居前,占比近一半。数量方面,今年以来园林工程板块共上市5家新股,其中4家破发,数量最多。
数据星矿数据
个股方面,截止今日收盘,37只破发股中今日收盘价较之发行价相比跌幅前列的有达瑞电子、四方新材,跌幅分别达到52.98%、50.05%,德必集团、深圳瑞捷、东瑞股份跌幅逾40%,华绿生物、尤安设计跌幅逾30%。
注:今年上市以来破发股的主营业务情况,数据星矿数据
时隔两年,科创板新股再遇破发,业绩仍是王道
今日,号称“催化剂第一股”的中自科技首日登陆科创板,发行价70.9元/股,截止首日收盘报66.03元,较之发行价跌幅达6.87%,盘中一度跌幅逾14%,成为今年四季度以来首只破发股,也为时隔两年以来科创板新股再度破发。
据悉,中自科技主要产品应用于机动车尾气处理的环保催化剂,公司2018年至2020年营业收入年均复合增长率高达176.89%,呈持续快速增长趋势。不过今年以来,公司营收与净利同比下滑,据其招股说明书中显示,2021年上半年公司营业收入同期下滑54.61%;归属于母公司股东的净利润同期下滑81.76%。公司指出,业绩下滑主要系下游天然气重卡终端销量受年初油气价差缩减、上半年国五柴油重卡冲量销售等短期不利因素影响所致。
据悉,中自科技发行市盈率为27.94倍,参考行业市盈率为49.68倍,截止今日收盘,动态市盈率达98.93倍,有市场人士指出,虽然公司发行市盈率较低,但动态市盈率为行业均值近1倍,仍显偏高。
估值过高一直以来是新股破发的主要原因之一,两年前同为科创板新股的N建龙(建龙微纳)首日同样破发,其发行市盈率为53.16倍,参考行业市盈率为16.52倍。机构指出,破发标的本身发行价格较高,业绩与估值的不匹配导致其价格加速回落,市场在学习效应下,理性回归的窗口越来越短。不过随着公司业绩利好逐步兑现,股价受提振持续走高,截止11月22日,建龙微纳股价报202.69元,较之发行价涨幅近368%。
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