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中国现在是世界第二大石油消费国,天然气消费每年呈10%增长。石油与天然气是国家战略储备物资,对经济发展和国家安全非常重要,而这五大能源战略通道对于中国而言,就是经济腾飞的基本动力!
1.中亚天然气管道
世界上最长的天然气管道,全长超过1万公里。
2.中巴油气管道
依托中巴经济走廊,通过瓜达尔港由陆路输往中国。
3.中缅油气管道
2013年~2019年,中缅油气管已累计向中国输气3000亿㎡。
4.海上进口通道
海上进口通道由中东航线、非洲航线、南美航线组成。
4.1中东航线
波斯湾→霍尔木兹海峡→印度洋→马六甲→中国南海
4.2非洲航线
苏伊士→红海→亚丁湾→印度洋→马六甲→中国南海
4.3南美航线
巴拿马→太平洋→中国
5.中俄油气管道
俄罗斯能源丰厚,其石油储量全球第三,天然气储量全球第一。
(俄罗斯原油分布图)
西西伯利亚油区比中国西藏面积还大,原油储量48亿吨,天然气25.2万亿立方米,。中俄油气管道分为东线、西线两条。
5.1西线工程
西线工程为油气两管道,谈判20年,项目估值约4000亿美元。
5.2东线工程
俄罗斯亚洲打通原油管道,中国顺势而上,打开能源的北方通道,中俄原油管道向中国供应1500万吨/年原油,合同期20年。
中俄东线天然气管道北段,已于2019年12月2日正式通气,2020年7月28日江苏南通海门正式启动。
材料三维地图科普局
锂是一种银白色的金属元素,对应的单质是密度最小的金属。因为具有良好的导热性和导电性,锂的用途广泛,从纽扣大小的电池到体积庞大的原子反应堆都有其身影。近两年,由于可充电电池市场的迅速发展,A股锂业个股普遍受益。
国内锂行业首家上市公司赣锋锂业就是其中典型之一。2010年上市至今,该公司股价已翻了十多倍。2021年1月25日盘中股价创历史新高,A股总市值一度接近2000亿元。随后,股价有所回落,3月31日收盘时,赣锋锂业A股市值达1278亿元。
3月31日,赣锋锂业披露2020年年度报告。营收约为55.24亿元,同比增长3.41%,营收增幅已连续四年下滑;归母净利润约为10.25亿元,同比增长186.16%,但扣非后归母净利润同比下降42.08%,这是赣锋锂业第二年归母净利润下滑。
支撑起归母净利润增长的原因是公允价值变动收益。年报披露,不具有可持续性的公允价值变动损益约为5.26亿元,占利润总额比例的46.69%。其背后的主要形成原因是,赣锋锂业持有的Pilbara股价在报告期内上升。Pilbara股价由2020年初到年底涨幅超过三倍,赣锋锂业2019年以5000万澳元收购该公司8.37%股份,成为单一第一大股东。
公告显示,赣锋锂业过去三年,扣非前后净利润孰低者均为负值,且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。3月31日,赣锋锂业A股盘中跌幅超过7%。收盘时,A股跌幅为5.83%,港股跌幅为1.96%。
并购带动资本增长
与很多A股锂业公司的成长路径类似。多年前赣锋锂业只是一个地方企业,通过并购迅速扩大业务范围。
1996年,江西省河下镇政府筹建一家金属锂厂,李良彬等五个自然人与政府签署租赁合同进行经营。2000年,李良彬与金属锂厂签订资产转让协议,以购买实物资产用于出资设立赣锋有限。2007年,赣锋有限变更为股份公司。2010年8月挂牌A股后,赣锋锂业又于2018年10月在港股挂牌交易。
2010年,赣锋锂业上市当年的总资产不足8亿元;十年后,2020年,赣锋锂业总资产已超过220亿元。赣锋锂业已拥有五大类超过40种锂化合物及金属锂产品的生产能力,从中游制造扩展到产业上下游,垂直整合的业务模式贯穿锂资源开发、锂盐深加工及金属锂冶炼和锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。
赣锋锂业并购的目的主要包括两类,一类是为了获得相应的技术,另一类则是获得资源。全球锂资源供给大部分来自于盐湖和硬岩锂矿。与从盐湖提取的锂产品相比,使用锂矿生产锂产品的生产周期相对较短。赣锋锂业于2011年开始收购锂资源股权,并于2015年在全球各地策略性增加投资,针对两类皆有布局。
目前,赣锋锂业持股锂矿资源主要是澳大利亚的MountMarion、Pilgangoora以及爱尔兰的Avalonia;卤水资源主要为阿根廷的Mariana、Cauchari-Olaroz;墨西哥的Sonora锂黏土矿。2021年1月的一次投资者活动上,该公司称其已储备了半年的锂辉石库存。
海外布局尚未大规模贡献营收
年报披露了上述境外资产情况,持有股权50%的RIM为亏损6900万元,RIM是赣锋锂业*的供应商,采购额占年度采购总额21.84%,是第二名的四倍左右;持有股权14.84%的LAC为亏损2.86亿元;持股51%的MineraExar尚在建设中未盈利,后者拥有Cauchari-Olaroz的采矿权。
海外布局对赣锋锂业来说存在风险,年报将锂资源开发列入了风险提示。过去三年,赣锋锂业在澳大利亚西部几座新的锂矿山陆续投产,一些现有项目也宣布执行了扩张计划,其中MountMarion项目是该公司现用的主要锂资源,年产量为40万吨。
然而,2020年初,澳洲锂精矿市场受供给过剩影响,价格维持在低位,而下半年,Altura等部分供应商无法承受低价格的经营压力宣布破产,导致供应端进行洗牌。位于爱尔兰的Avalonia目前仍处于勘探初期,尚无法估计其里资源储量。
赣锋锂业的卤水资源带来的锂化合物供给增量集中在2020年以后。短期来看,由于各厂家对未来市场需求的判断,再加上新冠病毒疫情全球大流行的影响,南美各锂项目的扩产均有逐步延后现象。
年报显示,Cauchari-Olaroz预计在2021年完成大部分项目建设,由于受新冠疫情影响,项目延期至2022年上半年试生产,而Mariana项目已顺利提交了环评申请,计划在2021年内拿建厂环评许可后开始建设工作。至于Sonora项目,赣锋锂业仅披露其将进一步加快建设工作,并未披露具体的时间表。
国内冒风险收购青海锂盐湖权益
赣锋锂业也在国内推动矿业资产收购。过去,赣锋锂业在国内全资持有位于江西省赣州市的宁都河源矿山进行运营和开采。2021年3月8日晚间,该公司发布公告,豫资公司青海良承以自有资金14.70亿元为代价,实现对伊犁鸿大***持股(上市公司持有0.18%的财产份额)。
赣锋锂业真正的目标则是,伊犁鸿大通过持有五矿盐湖49%的股权间接拥有青海省柴达木一里坪锂盐湖项目的权益。完成交易后,赣锋锂业将获得董事、监事席位,并有权提名总经理。
公告显示,五矿盐湖的另一个股东是五矿有色。五矿有色的大股东国资委旗下的中国五矿集团曾通过五矿投资成为赣锋有限的财务投资者。赣锋锂业上市前,五矿投资持股比例为7.55%。矿盐湖目前持有1个采矿许可证,开采规模为每年1万吨,有效期至2028年9月4日。该盐湖主要利用含锂卤水生产碳酸锂、氯化钾等产品。
根据未经审计的财务数据,截至2020年6月30日,伊犁鸿大的资产总额约为10.75亿元,这意味着,这笔交易的价格溢价了37%。
2020年上半年,伊犁鸿大处于净亏损,与此同时,虽然有专业机构对该项目的资源储量进行了评估,但公告称,该资源量数据仍有可能存在总资源量、储量与实际总资源量、储量、实际可采储量不一致的风险,更有自然条件约束,可能会存在安全生产、环境保护等其他风险。
由于高溢价收购,赣锋锂业的资产负债率也在2017年底达到了49.45%,随后虽有所回落,但已难回到A股刚上市的水平。2020年财报显示资产负债率有所回落,为39.06%。与此同时短期流动性压力更大,该公司流动速率比率和速动比率分别是215.19%和160.87%。
财务费用大幅增长
赣锋锂业披露,2020年末,短期借款约为16.31亿元,期末余额较期初上升了44.24%,主要系为保证生产经营增加的融资;长期借款约为16.58亿元,期末余额较期初上升了15.93%,主要系为优化借款结构而增加的长期借款。现金流量表中的期末现金及现金等价物余额约为17.10亿元。
为了筹集资金,2020年,赣锋锂业还公开发行可转债募集资金20.93亿元,又通过港股增发募集资金约12.71亿元,使得筹资活动产生的现金流量净额大幅增加,同比增长1413.76%。并且,由于银行借款增加以及发行可转债,相应的利息费用增长,2020年财务费用同比增长143.35%,达1.71亿元。
硬币的另一面,赣锋锂业工程项目不断超出预算。2016年7月,董事会审议通过的全资子公司建设自动聚合物锂电池生产项目,到2020年该工程累计投入占预算比已达148.10%。2017年12月,第一代固态锂电池研发中心试生产线未完工,工程累计投入占预算比已为123.68%。万吨锂盐一二期项目工程累计投入占预算比为121.09%。
从业务经营来看,锂系列产品贡献主要营收、利润。赣锋锂业的主要业务集中于锂系列产品的冶炼及延压加工,这部分营收从2018年到2020上半年基本稳定在75%左右,然而2020年报显示,这部分业务的营收占比下降至约70%,同比减少了7.18%。锂系列产品下半年平均售价比上半年每吨LCE(碳酸锂当量)减少了15910.26元,变动的原因是锂盐产品市场行情下行影响。
锂电池、锂电芯及其直接材料业务营收大幅增长,2020年约为12.68亿元,与2019年相比增长了110.33%。锂电池业务的收入占比也进一步扩大,从2017年的6.53%增长至22.96%。券商申港证券曾在研报中称,这个业务板块的增长保证了赣锋锂业在锂业价格低迷期的平稳发展。
事实上,锂产品价格自2020年年初开始筑底,在疫情和成本压力的双重作用下海外锂厂商陆续关闭亏损矿山及产线,而随着下半年疫情逐步好转叠加各国政府的经济刺激政策落地,新能源汽车在中国和欧洲均迎来高速增长。锂需求提升带动价格自第三季度开始进入上升通道。
不过,券商分析,短期来看,目前到未来两年不会出现供不应求的局面,但由于供需差相对稳定,锂价具备支撑,阶段性高点将出现在2021年底,直接变量在于新增盐湖产量兑现。从中长期来看,锂价进入上升通道。2035年预估锂盐市场进入成熟期。
赣锋锂业将其自身市场定位为整体解决方案供应商,期望不同业务板块间的协同效应及通过产业价值链向客户提供整体解决方案。申港证券等券商认为赣锋锂业并未高估,该公司的投资者正在重新聚集。经历了过去三个季度锐减三分之一股东后,2021年前两个月,公司A股股东数猛增超过54%。
近期受俄乌战争的负面影响,国际原油价格连续上涨,国内92号汽油也迎来9元时代,可是掌控原油产量欧佩克石油输出国组织(OPEC)却没有增产补缺的打算。
欧佩克主要都是由中东波斯湾地区国家组成,该地区的石油可采储量竟占全世界的2/3,包括沙特阿拉伯、科威特、阿联酋、伊朗、伊拉克、尼日利亚、利比亚等13个国家,他们都是盛产石油的国家。其中拥有世界*的加瓦尔和布尔干油田的沙特和科威特他们两国的地下储存量又占该地区总储量的65%。
由于中东集中了世界大部分的石油能源,石油给中东各国带来了源源不断的财富,但也导致该地区长期动荡不安。三次中东战争、世界两次能源危机以及1990年美国挑起的海湾战争都与中东的石油有关。
为什么中东聚集了如此多的石油资源!穆斯林相信这是真主的特别恩施和上帝的特别关照,因为长期以来,从地质学以及地质构造学上都难以解释中东地区的储油成因。
上世纪70年代,关于地壳运动的板块理论得到世界地质界的认可,使人们可从全球地壳运动的高度来解释矿床的成因。
当时,依据板块理论,加拿大的欧文和前苏联的克拉萨维等地质学家提出的中东石油的有机成因假说。
他们认为在约1亿多年前的白垩纪,包含今天欧亚大陆的北部的劳古亚大陆和今天南美、非洲南部的冈瓦纳大陆被海洋所隔开,现今的阿拉伯*当时与非洲大陆相连,并位于赤道附近。
那时,受东南信风的推动,一股温暖而强大的洋流流经今天的沙特和科威特沿岸地区,使该地区陆地和海洋的生物生长得特别兴旺。后来,南大陆随着地幔对流而向北移动,与北大陆靠近,形成浅海沉积,继而导致碰撞形成浅陆和山前盆地。又经无数次海潮的侵蚀,大量动植物死亡又因地壳运动使盆地下沉,深埋于地下而形成了油层。
地上又由于浅海受沙坝等影响形成了浅海湾,海水蒸发后形成厚达70余米的石膏或粘土岩,成为储油构造的良好保护层。
因此,中东地区的油田从有机物的来源、石油的生成运移到储油构造的形成及保存环境等条件都特别好。油田面积大、油层厚而压力高,即使开采几十年至今仍能自喷生产。
很多地质学家虽然同意有机成因假说,却不认为该地区成油原因是波斯湾盆地曾强烈下沉的缘故。甚至有些学者提出了无机成因假说去解释,他们认为地壳板块碰撞俯冲时,水和沉积的碳酸盐在铁等化学物质的催化剂作用下,由一氧化碳和氢合成而生成了石油。
由于板块理论尚有不完善之处,中东地区石油的成因还没有明确的科学解释,但世界原油价格却与之密切相关,该地区的欧佩克成员国他们掌控了全球一半以上的原油产量,一旦他们减产,世界原油价格就会上涨,反之就是下降。
而此次俄乌发生军事冲突后,西方国家对俄罗斯发起严厉的经济制裁,大幅度限制了俄罗斯的原油出口,世界原油供需平衡被打破,此刻若欧佩克成员国提高原油产量填补这个缺口,全球油价就可以稳定下来。
可是,在这个风口浪尖上,欧佩克却没有做出任何增产补缺的举措,世界油价持续上涨,国内92号汽油迎来9元时代也就不足为奇了。
沙特阿拉伯正考虑,用人民币替换美元,来结算向中国出口的部分石油。这对美元有什么影响?美国为何不制止呢?
目前全球80%的石油是以美元交易,其中约20%是沙特贡献的。沙特约四分之一的石油出口中国,如果沙特出口中国的石油全部以人民币计价,全球75%的石油仍以美元交易。
从数据看,沙特出口我国石油用人民币计价,将提高人民币的国际地位,削弱美元国际地位,但仍不能撼动美元作为世界第一货币的地位。不过这种事情要是多来几次,此消彼长,长期来说美元霸主地位肯定不保。
沙特在这个时间点,做出这个决定,是经过精心策划的。
以前美国是石油进口大国,沙特是石油出口大国,美国用美元买沙特的石油,沙特再用美元买美国的武器装备,剩下一部分留下来自用,沙特已然富得流油。
那时候美国与沙特关系相得益彰,比如制造911事件的本·拉丹就是沙特人,美国媒体却一直想掩盖这个事实,结果阿富汗躺枪。本·拉丹最后是在巴基斯坦被美军斩首的,阿富汗表示与我何干。
自从美国开采页岩油,成为石油出口国,美国与波斯湾这些产油国就成了竞争对手。美国不从沙特买石油,却仍要沙特用美元买美国武器。
近些年发生了一些事,导致沙特开始提防美国,至少不想在一棵树上吊死。
首先是美国国内,肆无忌惮印美元,再拿着美元去买他国的廉价商品,收割全世界的财富。美国国债越来越多,美国却除了印钱和发国债,没有其他可行的办法,美国国债也有一定风险了,这是全世界的共识。
美国曾帮阿富汗抵御苏联,阿富汗本来是美国的朋友,可惜美国入侵阿富汗二十年,一地鸡毛,朋友变死敌。
美国还扣留了阿富汗存在美国的一笔巨款,付给911遇难者家属。这件事全世界哗然,美国不赔几百万失去亲人的阿富汗人就算了,还直接把人家钱给没收了。
最近俄乌战争,欧美各国大肆打击俄罗斯人,比如切尔西队的老板阿布,虽然已经加入以色列国籍和葡萄牙国籍,英国仍不依不饶,冻结其部分资产。
私人财产神圣不可侵犯,这是欧美国家立国根本之一。沙特这些王子们,想必在欧美有相当数量的财产,万一有个什么事情,说没收就没收。狡兔还有三窟,沙特富人们当然明白,资产放在一个地方太危险了,如果能换成一些人民币,自然安全感大幅提升。
因为卡舒吉的案子,拜登一上任就说沙特王储小萨勒曼是应该“被抛弃的人”,美国制裁了76个沙特人,英国制裁了20个沙特人,其中包括情报局长等高官。这还是美国睁一只眼闭一只眼的结果,要是和美国关系不好,沙特王室恐怕没几个人可以躲过美国制裁,多少资产都不够没收。
沙特的军队战力,大概比意大利都要低一个档次。也门内战中,沙特派军队参与,结果无论多么先进的装备,都显得不堪一击。沙特求美国帮忙,却遭到拒绝,沙特当然害怕也门这个邻国,但也无计可施。
近期美国为了释放俄罗斯带来的压力,缓和与伊朗关系,这又让沙特紧张了。沙特与伊朗,在波斯湾地区可是敌对很久了。沙特面积约225万平方千米,中东第一面积大国。伊朗面积约164.5万平方公里,没有沙特大。不过如果没有外力干涉,伊朗分分钟能灭亡沙特。
沙特对美国有了异心,但平时不敢表露,否则可能引来美国的军事干预,风险和代价太大。如今俄罗斯硬钢美国,把美国总统父子都制裁了。沙特再不趁机发展一下对自己有利但对美国不利的项目,恐怕以后也没有多少这种时机了。
图-沙特农田
在乌俄战争这个时间点上,美国虽然很生气,但应该也不会制裁沙特,除非美国嫌朋友太多。
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