天赐材料*消息(天赐材料*消息是利空么)

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“这么一会儿 这个换手率……”4月1日上午10:16分，一位投资者在恒宝股份的股吧里惊叹。

恒宝股份

实际上，在当天开盘不到20分钟，恒宝股份的换手率就超过了15%，而其此前一个交易日全体换手率不过23.98%.

4月1日收盘，恒宝股份高开低走，最终以下跌0.15%报收13.08元，换手率达到42.82%。

“是不是最近市场又在炒作数字人民币的概念了？”4月1日，恒宝股份董秘陈妹妹告诉时代财经，对于股价的异动，公司也不是很清楚原因。

年内屡次惊现高换手率

资料显示，恒宝股份是2007年1月10日在深交所挂牌上市的，公司实际控制人是钱京。上市之初，恒宝股份的主要经营范围就是“磁卡、IC 卡、电子标签、票证、票据、电脑票据、磁卡存折、密码信封的印制、制造”等，公司产品是磁条卡、密码卡、通信IC卡等。

上市之后，恒宝股份的业务也有新的变化，目前该公司主要面向致力于为银行、通信、政府公共服务部门、防务、交通等多个行业提供高端智能化产品及数字安全解决方案等服务，具体包括“通信和物联网连接、安全产品、系统平台、身份认证识别、数据安全、移动支付解决方案、智能终端、智能卡、智能卡模块封装，以及金融科技服务等”。

此外，恒宝股份在区块链技术产品工程化已有一定的储备，在数字安全和数据交易等方面均进行了布局。

由于存在“数字人民币概念”，恒宝股份今年以来屡次遭遇市场爆炒，资金反复游走其间。

2022年1月24日-2月22日，恒宝股份在17个交易日里涨停了11次，某些交易日的换手率惊人。

时代财经注意到，2月14日-18日，恒宝股份的换手率分别为49.04%、42.38%、42.58%、57.13%和35.40%，公司股价从7.42元涨至8.51元，期间涨幅为14.69%。

此后，2月21日-25日，恒宝股份的换手率分别为37.16%、45.28%、57.64%、33.03%和33.37%，公司股价从8.51元涨至13.71元，期间涨幅为61.10%。

此后，恒宝股份的换手率才开始逐渐降低，股价也跌至3月11日的11.54元。

直到3月14日-18日，恒宝股份的换手率再度暴涨，分别达到38.48%、32.51%、33.38%、42.48和36.55%，股价从11.54元涨至13.07元，涨幅约为13.26%。

“可以看出，恒宝股份只要换手率一放大，股价就会异动。”江苏某私募基金人士告诉时代财经，换手率高的股票通常都比较活跃，“当一只股票的价格开始上涨，通常都会伴随着换手率的上升，因此换手率高的股票，更容易上涨。不过，换手率高并不是引起股价上涨的原因，当一只股票大跌时，换手率同样也会上升。”

3月31日，“平静许久”的恒宝股份突然以涨停报收13.10元，当天换手率为23.98%。

4月1日，恒宝股份早盘曾上涨到14.33元，涨幅一度达到9.39%。

就在投资者以为恒宝股份会像此前那样涨停时，该股午盘后震荡下行，最终以下跌0.15%报收13.08元。

“又追亏了，下周回来还得跌[亏大了]？”“主力格局真小，今天就开始出货……”“恒宝倒车接客，你赶上车吗？”投资者纷纷在恒宝股份的股吧里留下各自的抱怨与戏言。

恒宝股份

游资爆炒

3月24日，央行曾在召开的2022年货币金银和安全保卫工作电视会议上表示，“扎实推进数字人民币研发试点，有序扩大试点范围，持续完善设计和使用，逐步建立健全管理制度框架。”

中信证券研报认为，数字人民币作为数字经济时代的支付基础设施，推广大势所趋。基于数字人民币特性，用户支付习惯和移动支付市场格局或迎重塑机遇，各类厂商的积极参与有望为数字人民币的推广和应用带来更多想象空间。

从基金去年四季报来看，持有恒宝股份的基金有中信保诚中证信息安全指数基金、华宝中证金融科技主题ETF、华夏中证金融科技主题ETF、合煦智远国证香蜜湖金融科技指数基金、博时中证金融科技主题ETF以及国联安中小企业综合指数基金。

而在陈妹妹看来，恒宝股份最近的股价异动，可能是受到了市场炒作数字人民币概念的影响，“但是公司目前数字人民币仍处于试点阶段，主要是与几大行在做测试。”

在采访中，时代财经了解到，恒宝股份确实在围绕数字人民币产品及解决方案进行了系列布局及技术、产品储备，虽然实现了场景落地和少量供货，但是仅能产生少量与数字人民币相关的业务收入，尚未形成规模，对公司业绩影响较小。

“而且它不是做数字人民币芯片业务的，仅仅是模块封装业务。”上述江苏某私募基金人士坦言，恒宝股份的“数字化人民币概念”目前还不具备真正的投资价值，尚处于炒作阶段。

在股价异动之时，恒宝股份也多次发布公告提醒投资者注意交易风险，但总有“贪婪的资金”存在。

3月31日，深交所披露了恒宝股份单日的公开交易数据，在前五大买入席位上，除去东莞证券北京分公司以外，其余全部是来自江浙一带的游资，如中信证券杭州凤起路营业部、华泰证券台州中心大道营业部、中国银河证券绍兴营业部以及华鑫证券江苏分公司营业部。

而卖出的前五大席位中，有两家机构专用席位在抛售，其余三个席位来自*的“游资大本营”——证券拉萨东环路第二营业部、东环路第一营业部以及团结路第一营业部。

今年以来，恒宝股份已经20次上榜龙虎榜。时代财经注意到，恒宝股份今年1月下旬开始异动之际，华泰证券台州中心大道营业部是第一轮主力推手，证券拉萨的几家营业部“紧随其后”。

天赐材料*消息利好

股价刚刚创下历史新高之际，天赐材料(002709)又迎来一则利好消息。

5月27日晚间，天赐材料发布公告，5月27日，公司全资子公司司宁德市凯欣电池材料有限公司（以下简称“宁德凯欣”）与宁德时代签订《物料供货框架协议》，约定在协议有效期内(自协议生效之日起至2022年6月30日)，宁德凯欣向宁德时代供应预计六氟磷酸锂使用量为1.5万吨的对应数量电解液产品。

根据协议，双方的供货数量还可根据双方协商上浮或下降不高于20%，宁德时代将预付产品货款6.75亿元。天赐材料表示，该协议的签订标志着宁德时代对公司研发能力、质量体系、生产供应能力的认可，进一步验证了公司在锂离子电池材料领域的竞争力。本协议如果充分履行，将对公司的经营业绩产生积极影响。

天赐材料是国内主要的锂离子电池材料、个人护理品功能材料生产商之一，拥有同行业中规模较大的研发中心，在国内外享有重要的行业地位，技术水平处于国内领先。事实上，公司与宁德时代已经有着多年的供货合作关系，据披露，2018年、2019年和2020年，宁德时代分别向天赐材料采购了4.57亿元、7.75亿元和9.97亿元的电解液产品，分别占天赐材料当年营收比例的21.96%、28.15%和24.20%。

据了解，在经过几年的产能扩张以后，天赐材料在电解液领域市占率跃居第一。公司深度绑定锂电池巨头宁德时代，同时积极拓展海外客户，经过2-3年开发，2020年海外动力电解液开始放量，包括特斯拉LG项目，特斯拉、松下项目等。

公司近年来也迎来业绩爆发，2020年实现净利润5.33亿元，同比大增3165.21%；今年一季度实现净利润2.87亿，同比增长591.15%。在业绩的推动下，公司股价节节攀升，从2020年年初至今已有超过5倍的涨幅，并于5月27日收盘创下80元/股的历史新高（复权后）。

天眼查资料显示，宁德凯欣成立于2014年，为天赐材料全资子公司。据媒体报道，宁德凯欣的设立，正是为了就近满足宁德时代的电池材料（电解液）采购需求。

今年4月21日，天赐材料在接受机构投资者调研时曾表示，公司当前拥有液体六氟磷酸锂年产能为30000吨，固体六氟磷酸锂年产能为2000吨。值得一提的是，六氟磷酸锂被视为生产电解液的“灵魂材料”，影响电解液的产出关键就在于六氟磷酸锂。目前，天赐材料的六氟磷酸锂基本能够实现自供，因此在市场产能扩张的情况下，公司电解液产品仍然具备很强的市场竞争力。

天赐材料在调研中指出，由于公司六氟磷酸锂是与技术合作伙伴CGC共同研发，因此六氟磷酸锂不会对CGC外的第三方销售。目前公司六氟磷酸锂自供比例约80%，未来在新产能上线后，自供率会有所提升，但公司仍然会对外采购部分六氟磷酸锂，保持更加合理、稳定的供应链。

2020年10月，天赐材料披露了一份非公开发行股票预案，拟募资总额不超16.65亿元，投向年产15万吨锂电材料、年产40万吨硫磺制酸等多个项目，其中就包含了年产6万吨液体六氟磷酸锂项目。公司表示，该项目预计在今年三季度末开始试产，未来不排除会有新的规划产能。

天赐材料在调研中还透露，公司六氟磷酸锂产能利用率目前基本在90%以上，从现在的供给情况来看，六氟磷酸锂产品到明年上半年仍然会处于紧平衡的状态，公司希望六氟磷酸锂的价格能稳定在合理区间内，这将更有利于整个行业的良性发展。

国金证券股份有限公司陈屹,陈传红近期对天赐材料进行研究并发布了研究报告《22Q2业绩再超预期，一体化布局深化》，本报告对天赐材料给出增持评级，当前股价为59.34元。

天赐材料(002709)

业绩简评

2022年7月12日，公司公告2022H1归母净利润28-30亿元，扣非归母净利润27.8-29.8亿元，以中值计算，公司22Q2归母净利润为14亿元，环比-6.7%，扣非归母净利润为13.8亿元，环比-8%。

经营分析

业绩超预期，受益原材料价格下降。我们预计公司22Q2电解液出货约6-6.5万吨，环比微增。吨净利润约1.6万元，环比-0.4万元/吨，主要由于公司电解液均价环比约-15%，同时溶剂&添加剂环比22Q1亦出现较大幅度下降，22Q2预计六氟自供率95%以上。22Q2公司磷酸铁预计出货0.8万吨，磷酸铁锂出货1000吨，合计贡献利润约1亿元。市场担忧六氟价格下降导致公司电解液单吨盈利快速下滑，Q2业绩整体超预期。

完善一体化布局，多聚磷酸路线成本优势凸显。公司7月12日同步公告新项目：1）年产7.5万吨五氟化磷项目2）年产20万吨液态六氟磷酸锂+5.5万吨五氟化磷+1.5万吨氟化锂+20万吨电解液等项目。3）年产20万吨电解液+10万吨铁锂回收项目。此次公司重点对六氟磷酸锂核心原材料氟化锂、五氟化磷产能做了进一步规划，完善一体化布局，且近期由于部分五氯化磷产能搬迁，五氯化磷价格反弹至1.8万/吨，公司采用多聚磷酸路线成本优势进一步扩大。

快充&4680推动双氟应用，双氟有望持续贡献超额利润。随着电池对快充&安全性要求提升，如麒麟电池&4680等电池方案将加速提升双氟应用。公司目前双氟工艺成熟，收率领跑行业，具有显著成本优势。预计22年双氟出货8000吨，23年出货2-2.5万吨，有望为公司贡献显著利润增量。

盈利预测与投资建议

公司一体化领先&新型锂盐、添加剂、磷酸铁放量贡献利润增量。我们上调2022-2024年公司归母净利润分别为55、66、72亿元（前值为52、60、67亿元），对应EPS为2.87、3.41、3.73元，对应PE为20.2、17、15.6倍，维持“增持”评级。

风险提示

下游需求不及预期风险，行业竞争格局恶化风险，公司产能建设不及预期风险，新客户拓展不及预期风险，限售股解禁及汇兑风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.22%，其预测2022年度归属净利润为盈利49.12亿，根据现价换算的预测PE为11.33。

*盈利预测明细

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为77.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天赐材料（002709）行业内竞争力的护城河*，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）

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