紫金矿业*股，2021年紫金矿业股票目标价

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• 1、紫金矿业*股

• 2、股票000996

• 3、紫金矿业*股吧

• 4、2021年紫金矿业股票目标价

紫金矿业的估值天花板

紫金矿业是周期成长股。因为周期成长股的估值比较复杂，因此，本文将通过3步来对紫金矿业进行估值。

第1步：稳定收息股

典型的代表如长江电力、宁沪高速、中国神华。稳定收息股相当于类债券，公司经营越稳定，风险越低，二级市场流动性越强，股息收益率越会趋向于无风险收益。

未来经营最稳定的是长江电力，业务稍微悲观一些的如中国神华，但总归短期内看不出经营风险。这样的股票，我把合理股息收益率定在7%~9%。我认为这是一个普遍的市场对当前固定收益产品的期望收益。

但是像长江电力这种明显经营寿命远大于折旧期限的公司，市场会降低其股息收益，因为未来的净利润会明显更高。目前长江电力的股息收益率大约在3.5%~4%。

因此，对于分红率55%的紫金矿业来说，如果其未来没有业绩波动，那么合理的市盈率应该在55%/9%~55%/7%之间(这个式子的意思股息收益率在7%~9%之间)，即6~8倍市盈率。

第2步：成长股

但是很明显，紫金矿业具有很强的成长性。一方面是因为黄金和铜的价格，从长期来看，一定会因为人力成本上升、矿山品位下降而不断提高；另一方面，紫金矿业本身的经营效率就比其他同行业公司*得多。

因此，如果不考虑有色金属的周期波动性，单就超长期的金属价格上涨和紫金矿业的经营效率优势，我本人会把紫金矿业定义为一只年复合增长率15%左右的股票。考虑到紫金矿业所处市场的竞争格局，该市场空间可以维持足够长时间的增长。

观察当前市场对这种慢速增长类型股票的估值，海康威视、美的集团、伊利股份比较具有代表性。平均估值水平在30倍市盈率左右。

第3步：周期成长股

紫金矿业作为有色金属行业里的股票，终归是一只周期股。我们以上一波2001~2007~2011年大宗商品的波动周期来看，当时的黄金涨了7倍，铜涨了5倍。

考虑到沪铜的近期低价在33000~35000元/吨，伦敦金的起涨点在1050美元左右。那么如果下一波大宗商品的周期以此为起点，涨幅类比上一次周期的话，那么最终沪铜价格顶点在20w/吨，伦敦金顶点在9000美元/盎司。以此来计算，紫金矿业的年化净利润的*值会达到1600亿左右(具体计算过程这里不做详细展示)。

因此：

1，如果你认为当前时点的大宗商品价格是合理的，那么紫金矿业可以作为一只成长股来估值。如果紫金矿业在当前在建矿山全部达产后，年净利润可以达到180亿左右，此时的合理估值为180亿利润*30PE=5400亿市值；

2，如果你认为大宗商品此刻要走出一波周期向上的趋势，那么紫金矿业的预期估值=1600亿利润*6PE=9600亿市值。

3，如果你认为大宗商品已经高估了，未来黄金、铜将看衰，那么不好意思，市场最终会教你做人。因为周期只会迟到，从来不会缺席。

年轻人没经历过通货膨胀、货币贬值，没体会过实际利率上升周期，没经历过真实无风险利率通过资产定价模型传导至证券市场导致股债暴跌，手里有钱只会买房买股票，这是时代的共识，我们不能怪这样的年轻人。不过当一生一次的大宗商品周期真正到来时，如果轻视它，那将会是你人生中最沉重的代价。

结论：本来商品牛市，紫金矿业的合理估值在5000亿~1万亿之间。（周四收盘市值2127亿元）

沪深*融资余额占两市流通市值的比例为2.18%，50股最受关注，融资余额占流通市值比例超过10%。

证券时报•统计显示，7月6日沪深融资余额为15231.75亿元，占A股流通市值的比例为2.18%。两融标的股中，共有50只股票融资余额占流通市值比例超10%，融资余额占比在5%~10%之间的有759只，占比在1%~5%的有1336只，占比不超过1%的有201只。

融资余额占流通市值比例*的是仁东控股，该股*融资余额为13.28亿元，占流通市值比例达36.32%，其次是炬芯科技、数码视讯等，融资余额占流通市值比例分别为17.81%、17.15%。

杠杆资金是一把双刃剑，对股价有助长助跌的作用，整体上融资余额占市场的比例不高，但融资盘高比例持有对部分个股还是有一定影响。根据交易规则，单只股票的融资监控指标达到25%时，交易所就可以在次一个交易日暂停其融资买入，并向市场公布。

从流通市值看，融资余额占比超10%的个股平均流通市值为73.90亿元，流通盘普遍不大。融资余额占比前十的个股平均流通市值为42.23亿元，融资余额占比*的仁东控股*流通市值为36.56亿元。

估值方面，融资余额占比超10%的个股中，动态市盈率在50倍以上的有22只，30倍~50倍之间的有6只，市盈率30倍以下的有10只，市盈率*的是新安股份，动态市盈率仅有5.33倍，四川美丰、景兴纸业等动态市盈率也均不足10倍。

按所属板块统计，融资余额占比超10%个股中，创业板有19只、科创板有4只、主板有27只。行业分布上这些融资余额占比较高个股，主要集中在电子、计算机行业，分别有9只个股上榜。（）

融资余额占流通市值比例排名

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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紫金矿业*股吧

智通提示：

大摩认为，中远海控(01919)母企的增持计划预计可支持股价。

花旗称，对未来3-6个月铜价前景维持审慎，并列紫金矿业(02899)为行业*。

大摩将紫金矿业(02899)2021-23年的净利润预测分别上调12%/8.6%/8.1%，并称上调盈利预期是由于铜生产成本低于预期。

高盛下调滔搏(06110)2022-24财年净利润预测9%至13%，并预计国际品牌在中国的销售将逐步改善。

野村将中国平安(02318)今年税后经营溢利及纯利预测分别下调2.8%及3.5%，并预期公司第三季新业务价值同比跌30%。

大行齐升紫金矿业(02899)目标价 *看至16.6港元

花旗：维持紫金矿业(02899)“买入”评级 目标价升12.9%至16.6港元

花旗称，维持紫金矿业(02899)“买入”评级，目标价由14.7港元升至16.6港元，以反映上调商品价格预测及紫金产能指引，并列行业*。

该行表示，对未来3-6个月铜价前景维持审慎，因需求放慢，但中长期看好。同时调整公司2021-23年盈利预测分别升7%/-5%/3%，以反映对铜、锌价格预期的提升、金价下调、金产量预期下调、以及开采铜的成本下降。

大摩：维持紫金矿业(02899)“增持”评级 目标价升5.3%至15.12港元

大摩称，将紫金矿业(02899)2021-23年的净利润预测分别上调12%/8.6%/8.1%，目标价相应由14.35港元上调至15.12港元。报告中称，上调盈利预期是由于铜生产成本低于预期;铜产量增加，将今年的铜产量预测提高到58万吨;但黄金产量减少，将今年的黄金产量预测由53吨降低到50吨，并预计可能无法实现全年53吨至57吨的指导目标。

大摩：维持中远海控(01919)目标价21.2港元 评级“增持”

大摩认为，中远海控(01919)母企的增持计划预计可支持股价，目标价维持21.2港元。报告中称，公司宣布控股股东中国远洋海运于昨日(18日)，在场内增持公司790万股A股，并计划在未来六个月内继续增持A股及H股，总额介于10亿至20亿元人民币，且承诺在增持实施期间及法定期限内不减持公司股份。

大摩：予阿里健康(00241)“增持”评级 目标价降14.2%至18港元

大摩称，予阿里健康(00241)“增持”评级，目标价由21港元下调至18港元。观察近期天猫流量和非药物产品销售增长放缓，故下调公司2022上半财年及2022全财年收入预测，预期全年净亏损将扩大，相信促销活动增加将推动下半财年增长较上半财年优胜。

该行表示，受惠于处方药外流和网上处方药销售放宽的趋势，线上医药电商平台将持续大幅增长，而阿里健康背靠母公司的庞大客户群，长远而言互联网医疗服务可能与医药电商产生显著协同效应。

高盛：维持滔搏(06110)“买入”评级 目标价降14.3%至12港元

高盛称，下调滔搏(06110)2022-24财年净利润预测9%至13%，以反映销售复苏疲弱及一些去杠杆压力。该股股价由6月中的高位回落31%，反映复苏放缓及对消费情绪的忧虑，该行认为2022/23财年市盈率13倍的估值并不高。

该行表示，公司预期本月28日公布2022上半财年(截至8月底)业绩，预计集团销售同比跌3%至153.52亿元人民币，净利润则跌5%。该行认为，虽然销售趋势仍波动，但预计国际品牌在中国的销售将逐步改善。基于滔搏执行力强，该行认为其利润率应可控。

野村：维持中国平安(02318)“买入”评级 目标价降6%至95.18港元

野村称，将中国平安(02318)今年税后经营溢利及纯利预测分别下调2.8%及3.5%，以反映股票市场回报较弱的表现，以及陆金所可转债按市价入账亏损上升。报告中称，预期公司第三季新业务价值同比跌30%，但按季表现大致稳定，不过明年首季将面对较高基数的挑战。预期今年下半年会延续上半年的下跌，预计今年全年跌12%。

大和：上调中国神华(01088)至“买入”评级 目标价升15.8%至22港元

大和称，将中国神华(01088)评级由“跑赢大市”升至“买入”，目标价由19港元调高15.8%至22港元，基于煤炭价格急升，上调其2021-23年每股盈利预测9%至12%。

报告中称，据报道昨日(18日)报价，秦皇岛港5500动力煤现货价格已攀升至每吨2372.5元人民币，同比升2.8倍，并创下历史新高。该行认为，主要动力煤生产商神华直接受惠于煤炭价格上升。由于冬季取暖季节临近，煤炭供求情况良好，预期煤炭价格上升的情况至少持续到明年首季。

紫金矿业(02899.HK)发布公告，该公司已于2022年6月24日就截至2021年12月31日止年度派付每10股人民币2元(含税)(相当于约2.325993港元(含税))的末期股息。该等款项已支付予于2022年5月27日记录日期名列于公司H股股东名册的股东。公司H股持有人(非透过沪港通及/或深港通投资的H股股东)的股息以港元支付。

截至2022年6月24日收盘，紫金矿业(02899.HK)报收于9.32元，下跌2.41%，换手率1.08%，成交量6208.95万股，成交额5.8亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有2家投行给出买入评级，近90天的目标均价为17.31。第一上海*一份研报给予紫金矿业买入评级，目标价18.92。

机构评级详情

紫金矿业市值547.88亿元，在黄金行业中排名第1。主要指标

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